證券投資精簡版的ppt

1.3股票1.3.1股份制度

股份制度，亦稱股份公司制度，它是指以集資入股、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為特點(diǎn)的企業(yè)組織制度。股份制度的功能：籌集社會(huì)資金，改善和強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營管理。

1.3.2股票一、股票的概念

股票是由股份公司發(fā)給投資者作為入股的憑證，持有者有權(quán)分享公司利益，同時(shí)要承擔(dān)公司的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者就不能要求退股，但可到證券市場上轉(zhuǎn)讓、出售。二、股票的性質(zhì)三、股票的種類（1）按股票代表的股東權(quán)利劃分

A、普通股

普通股是指在公司的經(jīng)營管理、盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求和優(yōu)先股股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。

A-1普通股股東按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：（1）有權(quán)獲得股利，必須從公司凈利潤中分取。（2）破產(chǎn)或解散清算時(shí)，有權(quán)要求分得公司的剩余資產(chǎn)，在公司的債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。（3）有經(jīng)營管理參與權(quán)。（4）有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即公司增發(fā)股票時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先購買新發(fā)行的股票。

B、優(yōu)先股股票

優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的，是在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票擁有某些優(yōu)先權(quán)的股票。

B-1優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)為：（1）可先于普通股股票獲得股息（2）公司破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，可先于普通股股票分得公司的剩余財(cái)產(chǎn)

B-2優(yōu)先股股票具有如下的特點(diǎn)：（1）股息率固定，通常在發(fā)行時(shí)就約定固定的股息率，不管剩余利潤多少，都要按約定的股息率向優(yōu)先股股東支付股息。（2）優(yōu)先股股票的表決權(quán)受到一定限制，一般情況下，優(yōu)先股沒有投票表決權(quán)，無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理。除非在涉及到優(yōu)先股權(quán)益的問題上。（3）優(yōu)先股雖然具有分配利潤和剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先權(quán)，但仍是有風(fēng)險(xiǎn)的。公司能否支付優(yōu)先股股東應(yīng)得的股息，得看公司是否有營業(yè)利潤。

我國對股票的一些特殊分類

1.4證券投資基金

1.4.1證券投資基金的概念投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行投資基金單位，集中投資者的資金，由投資基金托管人托管，由投資基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，并將投資收益按基金份額進(jìn)行分配的一種間接投資方式。

證券投資基金與債券、股票的區(qū)別：（1）性質(zhì)不同；股票、債券是直接投資工具，投資基金卻是一種間接投資工具。（2）反映的權(quán)利關(guān)系不同；股票反映所有權(quán)關(guān)系，債券反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而投資基金反映的是信托契約關(guān)系。（3）風(fēng)險(xiǎn)與收益不同；債券的利率事先約定到期還本付息，風(fēng)險(xiǎn)小，收益低；股票風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)期收益高；投資基金風(fēng)險(xiǎn)低于股票而高于債券，收益則低于股票而高于債券。（4）投資周期不同；多數(shù)投資基金適合中長期投資。

1.4.3證券投資基金的分類根據(jù)證券投資基金的組織形式、投資渠道、資金募集方式的不同，可對其進(jìn)行不同的分類。（1）根據(jù)基金單位是否可以贖回，證券投資基金可分為開放式基金和封閉式基金

表1：開放式基金與封閉式基金的區(qū)別開放式基金封閉式基金基金規(guī)模可變性根據(jù)申購和贖回情況隨時(shí)增減存贖期內(nèi)不變交易方式投資者與銷售機(jī)構(gòu)之間申購與贖回投資者之間交易價(jià)格由基金單位的資產(chǎn)凈值決定由市場供求關(guān)系決定交易費(fèi)用基金價(jià)格包含一切費(fèi)用基金價(jià)格之外，手續(xù)費(fèi)和交易稅投資策略一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性要求相對較低對基金管理人的約束約束較多約束較少1.4.4基金的收益和費(fèi)用一、基金收益

基金收益是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的收益?；鹗找姘ɑ鹜顿Y所得的股利、債券利息、買賣證券價(jià)差和存款利息等。

二、基金費(fèi)用

基金管理費(fèi)，支付給基金管理人的管理報(bào)酬?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人的管理費(fèi)按基金凈資產(chǎn)值的1.5%年費(fèi)率計(jì)提，由基金資產(chǎn)中支付，不必另向投資者收取，基金規(guī)模越大，提取的管理費(fèi)越多。

基金托管費(fèi)，是基金托管人為基金提供服務(wù)而向基金收取的費(fèi)用?；鹨?guī)模越大，托管費(fèi)率越低。

第二章證券市場2.1證券市場概述證券市場是股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具等各種有價(jià)證券發(fā)行和買賣的場所。是金融市場中最重要的組成部分。金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場短期政府債券市場同業(yè)拆借市場銀行承兌市場票據(jù)貼現(xiàn)市場信托市場證券市場中長期信貸市場保險(xiǎn)市場金融租賃市場債券市場股票市場基金市場衍生工具市場圖2.1金融市場體系示意圖

（2）證券投資者證券投資者是證券發(fā)行市場的證券購買者和證券流通市場的資金供給者。

圖2.5證券投資者示意圖2.4證券市場的分類圖2.10證券市場的分類圖2.5.2國內(nèi)外知名的股票價(jià)格指數(shù)圖2.11國內(nèi)外知名股票價(jià)格指數(shù)根據(jù)證券監(jiān)管的目標(biāo)和職責(zé)不同，監(jiān)管模式有以下幾種：2.6.2證券監(jiān)管的模式圖2.14證券監(jiān)管的模式示意圖第三章宏觀經(jīng)濟(jì)分析3.1判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量一、判斷經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期

1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）國內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。

價(jià)值形態(tài)是指所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額，即所有常住單位的價(jià)值增加值之和。

收入形態(tài)是指所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住單位和非常住單位的初次收入分配之和。

產(chǎn)品形態(tài)是指所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價(jià)值與貨物和服務(wù)凈出口價(jià)值之和。

經(jīng)濟(jì)增長率，一般用GDP的增長速度來衡量，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。

失業(yè)率，指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上且具有勞動(dòng)能力的人的全體。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。

通貨膨脹，是指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。常用的衡量指標(biāo)有：

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)；即我們吃的、喝的、用的，與人民生活密切相關(guān)的消費(fèi)品價(jià)格參考指標(biāo)。

生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)主要的目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。

國民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)GDPdeflator，是指按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總值與按不變價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總值的比率．它可以反映全部生產(chǎn)資料，消費(fèi)品和勞務(wù)費(fèi)用的價(jià)格的變動(dòng)。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)使用得最多、最普遍。

二、判斷金融市場形勢的主要指標(biāo)

貨幣供應(yīng)量，是指單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場尤其是證券市場的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有著重大的影響。

M0：流通中的現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金。

M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0+企事業(yè)單位活期存款。

M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+外幣存款+信托類存款

其中，M0與消費(fèi)變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于M0，M2流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要是指M2。

利率，又稱利息率，表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，按年計(jì)算則稱為年利率。利率直接反映信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮增長時(shí)期，資金供不應(yīng)求，利率上升；在經(jīng)濟(jì)蕭條疲軟時(shí)，利率會(huì)隨著資金需求的減少而下降。利率影響著人們的儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)行為；利率結(jié)構(gòu)也影響著居民金融資產(chǎn)的選擇，影響著證券的持有結(jié)構(gòu)。利率通常由國家的中央銀行控制，在美國由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。匯率，是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。它是由一國貨幣所代表的實(shí)際社會(huì)購買力平價(jià)和自由市場對外匯的供求關(guān)系決定的。一國的匯率會(huì)因該國的國際收支狀況、通貨膨脹率、利率、經(jīng)濟(jì)增長率等的變化而波動(dòng)。匯率波動(dòng)（升高或降低）的總體效應(yīng)是本幣貶值會(huì)擴(kuò)大國內(nèi)總需求，本幣升值會(huì)縮減國內(nèi)總需求。

3.4宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場一、貨幣政策調(diào)整與證券市場（直接、迅速影響）中央銀行貫徹貨幣政策、調(diào)節(jié)信貸與貨幣供應(yīng)量的手段主要有三個(gè)：調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率；再貼現(xiàn)政策；公開市場業(yè)務(wù)。中央銀行實(shí)施的貨幣政策對證券市場的影響主要通過以下幾方面產(chǎn)生：（1）當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，推動(dòng)證券價(jià)格上揚(yáng)；當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，證券市場價(jià)格呈回落的趨勢。（2）利率的調(diào)整通過決定證券投資的機(jī)會(huì)成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價(jià)格。提高利率，證券市場價(jià)格下跌；降低利率，證券市場價(jià)格上漲。（3）中央銀行在公開市場上買進(jìn)證券時(shí)，證券價(jià)格上漲；反之，證券市場價(jià)格下跌。二、財(cái)政政策的調(diào)整與證券市場（持久、緩慢影響）財(cái)政政策是通過財(cái)政收入和財(cái)政支出的變動(dòng)來影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策。三個(gè)主要手段是：改變政府購買水平；改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；改變稅率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩、失業(yè)增加時(shí)，政府要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張性財(cái)政政策，提高政府購買水平，提高轉(zhuǎn)移支付水平，降低稅率，以增加總需求，解決衰退與失業(yè)問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁、價(jià)格水平持續(xù)上漲時(shí)，政府要實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，降低政府購買水平，降低轉(zhuǎn)移支付水平，提高稅率，以減少總需求，抑制通貨膨脹。從傳導(dǎo)機(jī)制上講，財(cái)政政策是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為媒介，通過控制財(cái)政收入和支出，經(jīng)過企業(yè)（公司）的投入與產(chǎn)出來影響總需求的，與貨幣政策有明顯的區(qū)別。因此，財(cái)政政策無論是擴(kuò)張性的還是緊縮性的，從理論上講，其傳導(dǎo)過程比較長。三、匯率政策的調(diào)整與證券市場（從結(jié)構(gòu)上影響）匯率的高低將影響資本的國際流動(dòng)，也會(huì)影響本國的進(jìn)出口貿(mào)易。如果以單位外幣的本幣標(biāo)值來表示匯率，則匯率對證券市場的影響主要通過以下幾個(gè)途徑：（1）匯率上升，出口型企業(yè)的證券價(jià)格會(huì)上揚(yáng)，進(jìn)口型企業(yè)證券價(jià)格將下跌；匯率下跌的情形與此相反。（2）匯率上升，本幣貶值，本國證券市場價(jià)格下跌；反之，則上漲。為消除匯率變動(dòng)對本國經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國中央政府常常對匯率的變動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)政策也會(huì)對證券市場產(chǎn)生影響。當(dāng)匯率上升時(shí)，為保持匯率穩(wěn)定，政府可能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，拋出外匯，購進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，使證券價(jià)格下跌；也可能拋出外匯，同時(shí)回購國債，這樣將使國債市場價(jià)格上揚(yáng)。第四章產(chǎn)業(yè)周期分析

4.1產(chǎn)業(yè)的生命周期

4.1.1從證券市場角度進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)分類產(chǎn)業(yè)是指一個(gè)企業(yè)群體，在這個(gè)企業(yè)群體中，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品（包括有形與無形）在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景與許多因素有關(guān)，因此產(chǎn)業(yè)的分類也有多重標(biāo)準(zhǔn)。一、根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系，可分為以下幾類：（1）成長型產(chǎn)業(yè)，它們依靠技術(shù)進(jìn)步、推出新產(chǎn)品、提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)及改善經(jīng)營管理，可實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長。（2）周期型產(chǎn)業(yè)，周期型產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，一般屬于依賴于需求的具有收入彈性的產(chǎn)業(yè)。

（3）防御型產(chǎn)業(yè)，防御型產(chǎn)業(yè)與周期型產(chǎn)業(yè)剛好相反，這種類型產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)并不受經(jīng)濟(jì)周期的影響。無論宏觀經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段，產(chǎn)業(yè)的銷售收入和利潤均呈緩慢增長態(tài)勢或變化不大。對防御型產(chǎn)業(yè)的投資屬于收入投資，而非資本利得投資。（4）成長周期型產(chǎn)業(yè)，既含有成長狀態(tài)，又隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)。五、我國上市公司的行業(yè)分類以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)公司的某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別；當(dāng)沒有一類大于或等于50%時(shí)，如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%，則將其劃入此類業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)類別，否則，將其化為綜合類。4.2產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素

圖4.2產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素示意圖4.4產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇根據(jù)上面的分析，對產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循以下原則：（1）順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。另外，由于產(chǎn)業(yè)生命周期的存在，各產(chǎn)業(yè)的此起彼伏必然使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處在不斷演進(jìn)的動(dòng)態(tài)過程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)所引起的產(chǎn)業(yè)升級是極為難得的投資機(jī)會(huì)。（2）對處于生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處理。由于產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征不同，以及實(shí)際投資過程中投資者資金的來源、資金的可使用周期和投資者投資理念的差異，不同的投資者對所投資產(chǎn)業(yè)的選擇應(yīng)符合自身的實(shí)際情況。（3）正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。從證券市場的角度來看，一段主流行情的形成，除去產(chǎn)業(yè)自身的潛質(zhì)外，常常需要一些事件來觸發(fā)，這種事件常常是產(chǎn)業(yè)內(nèi)某個(gè)公司或某些公司的高速成長、國家政策的重點(diǎn)支持等。因此，正確理解和把握國家的產(chǎn)業(yè)政策是掌握證券市場主流行情的關(guān)鍵。4.6影響行業(yè)興衰的主要因素圖4.3行業(yè)興衰的主要影響因素示意圖第五章公司財(cái)務(wù)及價(jià)值分析6.1財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀與辨別對于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析和恢復(fù)，主要有兩種情況：一是辨別虛假的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，包括各種通過操縱財(cái)務(wù)報(bào)表來粉飾或者故意低估上市公司業(yè)績的行為；二是雖然會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是客觀的、真實(shí)的，但由于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是按照會(huì)計(jì)原則進(jìn)行整理的，在諸多方面并不能真實(shí)反映金融學(xué)意義上的財(cái)務(wù)情況。一、資產(chǎn)負(fù)債（1）資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，也是反映企業(yè)可能的信用風(fēng)險(xiǎn)的重要參照指標(biāo)。不同行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不一樣同一行業(yè)，不同的上市公司由于異質(zhì)的融資能力和偏好，其資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)出現(xiàn)較大差異。

5.5上市公司相對估值法

相對估值法又稱價(jià)格乘子法，是指股票價(jià)格對上市公司基礎(chǔ)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的比例關(guān)系。相對估值法是證券資產(chǎn)估值中廣泛適用的方法，其特點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)含義直觀明了，參數(shù)使用較少，計(jì)算相對簡便等。

1、市盈率市盈率（P/E）是指股票理論價(jià)格和每股收益的比例。當(dāng)每股收益為過去一年的收益數(shù)據(jù)時(shí)，稱為靜態(tài)市盈率（trailingP/E）；當(dāng)每股收益為未來一年的預(yù)測收益數(shù)據(jù)時(shí)，稱為動(dòng)態(tài)市盈率（leadingP/E）。若P為股票的理論價(jià)值，則P/E為理論市盈率；若P為股票的實(shí)際價(jià)格時(shí)，則P/E為實(shí)際市盈率。交易價(jià)格P通過證券市場獲得，每股收益E通過企業(yè)的損益表獲得，進(jìn)而獲得實(shí)際P/E值。當(dāng)某一股票的實(shí)際P/E大于理論P(yáng)/E，價(jià)值高估，賣出；當(dāng)某一股票的實(shí)際P/E低于理論P(yáng)/E，價(jià)值低估，買入。確定理論P(yáng)/E的基準(zhǔn)標(biāo)桿有多種方法，通常使用的有：

1）同行內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)因素和經(jīng)營狀況相似的企業(yè)

2）上市公司所在行業(yè)的平均值

3）上市公司的歷史平均值

4）市場指數(shù)的P/E值市盈率會(huì)由于證券所處市場的不同、行業(yè)的不同、經(jīng)營狀況的不同而產(chǎn)生較大差異。市盈率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：圖5市盈率指標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)示意圖

2、市凈率市凈率（PB）是指股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)（BVPS）的比例。市凈率反映了市場對于上市公司凈資產(chǎn)經(jīng)營能力的溢價(jià)判斷。當(dāng)大于1時(shí)，表明上市公司每一元的凈資產(chǎn)可以高于一元的價(jià)格進(jìn)行交易。PB的溢價(jià)來源于上市公司的“剩余收入”。剩余收入是指上市公司凈收入扣除權(quán)益資本成本之后的價(jià)值。凈收入反映了權(quán)益收入（ROE）；上市公司收入扣除權(quán)益資本成本的必要收益后的部分即為剩余收入。在給定企業(yè)ROE、權(quán)益資本成本以及企業(yè)長期穩(wěn)定增長率的假定之下，上市公司的市凈率為：其中，PB為市凈率；ROE為權(quán)益資本收入；k為權(quán)益資本成本；g為長期穩(wěn)定增長率。若將PB兩邊同乘以BVPS（每股凈資產(chǎn)），則有：P為二級市場股票交易價(jià)格；BVPS為上市公司的每股凈資產(chǎn)；為二級市場愿意為上市公司每股支付的溢價(jià)，該溢價(jià)的比率與ROE和g成正相關(guān)。

PB的經(jīng)濟(jì)含義：上市公司的溢價(jià)是直接與其權(quán)益資本收益相關(guān)的，在給定條件下，上市公司的ROE越高，其為股東創(chuàng)造的價(jià)值也就越高，股東為上市公司支付的溢價(jià)水平也就越高。同理，在給定條件下，上市公司可持續(xù)的增長率越高，其能夠給股東創(chuàng)造超額收益的時(shí)間也就越長，股東就更愿意為其支付較高的溢價(jià)。市凈率已經(jīng)成為衡量國際通用的企業(yè)估值水平的重要指標(biāo)，該指標(biāo)尤其適用于金融類企業(yè)。利用市凈率方法進(jìn)行投資決策的思路與市盈率法基本相同：當(dāng)某一股票的實(shí)際PB高于理論P(yáng)B時(shí)，表示股價(jià)高估，應(yīng)當(dāng)賣出；反之，當(dāng)某一股票的實(shí)際PB低于理論P(yáng)B時(shí)，表示股價(jià)低估，應(yīng)當(dāng)買入。通常確定理論P(yáng)B的基準(zhǔn)標(biāo)桿的方法有：

1）同類行業(yè)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)因素和經(jīng)營狀況相似的企業(yè)。

2）上市公司所在行業(yè)的平均值

3）上市公司的歷史平均值第六章證券投資技術(shù)分析概述技術(shù)分析對于提高證券投資者個(gè)人對證券市場行情的判斷能力有一定的幫助作用，從某種程度上說，涉足證券市場的投資者首先接觸到的就是技術(shù)分析。市場行為包括的三個(gè)方面內(nèi)容圖1市場行為主要內(nèi)容示意圖

投資增值路徑圖4證券投資增值路徑示意圖6.2技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

證券市場價(jià)格的三大假設(shè)圖5證券市場價(jià)格的三大假設(shè)示意圖應(yīng)用技術(shù)分析方法要注意的事項(xiàng)圖8應(yīng)用技術(shù)分析方法注意事項(xiàng)示意圖道氏理論的主要原理圖1道氏理論原理圖

第七章證券投資技術(shù)分析主要理論

7.2K線理論K線又稱為日本線，在歐美稱為蠟燭線。K線由影線和實(shí)體組成。影線在實(shí)體上方的部分叫上影線，在實(shí)體下方叫下影線。實(shí)體分陰線和陽線。圖2單根K線示意圖

K線記錄著某只股票或股指一天的價(jià)格變動(dòng)情況，將每天的K線按時(shí)間順序排列在一起，就組成這只股票上市以來每天的價(jià)格變動(dòng)情況，通常也叫做日K線圖，如果時(shí)間周期是周、月，則稱為周K線圖和月K線圖。7.3支撐壓力理論（1）趨勢分析趨勢就是價(jià)格的波動(dòng)方向，或者說是市場運(yùn)動(dòng)的方向。如果確定了波動(dòng)方向，則價(jià)格會(huì)朝著這個(gè)方向波動(dòng)。在上升行情里，雖然有時(shí)也下降，但不影響上升的大方向，價(jià)格會(huì)不斷出現(xiàn)新高。在下降行情里，情況與此相反，價(jià)格會(huì)不斷地出現(xiàn)新低。一般來說，價(jià)格波動(dòng)不是朝著一個(gè)方向直來直去，中間肯定要有曲折。從技術(shù)圖形上看，就是一條折線，每個(gè)折點(diǎn)處形成一個(gè)峰和谷。趨勢的三種方向上升方向、下降方向、水平方向圖9三種方向的趨勢線示意圖（2）支撐線和壓力線支撐線起阻止價(jià)格下跌的作用。當(dāng)價(jià)格下降到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止下跌，甚至有可能會(huì)回升。壓力線起阻止價(jià)格繼續(xù)上升的作用。當(dāng)價(jià)格上漲到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止上漲，甚至?xí)芈?。?）趨勢線趨勢線是描述價(jià)格趨勢的直線，由趨勢線的方向可以看出價(jià)格的趨勢。圖14上升行情中的趨勢線示意圖趨勢線的作用

1）對價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢線的上方（上升趨勢線）或下方（下降趨勢線），實(shí)際上就是起支撐和壓力作用。

2）趨勢線被突破后，價(jià)格下一步的趨勢將使反方向的。越重要越有效的趨勢線被突破，其趨勢反轉(zhuǎn)的信號越強(qiáng)烈。（4）軌道線軌道線又稱通道線或管道線，是趨勢線方法的延伸。在得到趨勢線后，通過第一個(gè)峰和谷可以做趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。軌道線的突破與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢方向的開始，而是趨勢加速的開始

圖20上升行情中的軌道線突破示意圖7.4形態(tài)理論

價(jià)格移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對比和所占優(yōu)勢的大小而行動(dòng)的，決定價(jià)格移動(dòng)方向的基本因素是市場中多空雙方力量的對比。如果多方處于優(yōu)勢，價(jià)格將向上移動(dòng)；如果空方處于優(yōu)勢，價(jià)格將向下移動(dòng)。隨著價(jià)格的升高，買入者心有余悸；同時(shí)，原來在低位買入的獲利者也會(huì)拋出股票，這兩方面因素就會(huì)限制價(jià)格無休止地上揚(yáng)。7.5波浪理論

波浪理論最初由艾略特發(fā)現(xiàn)并應(yīng)用于證券市場，但他沒有將這些結(jié)果形成完整的體系。直到20世紀(jì)70年代，柯林斯總結(jié)完善了艾略特及其后人的研究成果，出版了專著《波浪理論》，才使該理論“走紅”。艾略特受到價(jià)格上漲和下跌不重復(fù)現(xiàn)象的啟發(fā)，力圖找出其上升和下降的周期性。波浪理論中的周期，時(shí)間長短可以不同，一個(gè)大周期之中存在小的周期，而小的周期又可以再細(xì)分成更小的周期，每個(gè)周期都以8浪結(jié)構(gòu)的模式進(jìn)行。8個(gè)過程完結(jié)后，周期結(jié)束，進(jìn)入另一個(gè)周期，新的周期依然遵循這個(gè)模式進(jìn)行。在波浪理論中，無論趨勢是何種規(guī)模，8浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會(huì)變化的，前面是5浪結(jié)構(gòu)，后面是3浪結(jié)構(gòu)。8浪分為主浪和調(diào)整浪，主浪是波動(dòng)的主體，調(diào)整浪是對主浪的補(bǔ)充。主浪起著推動(dòng)趨勢發(fā)展的作用，所以又稱為推動(dòng)浪。

圖36波浪理論的8浪結(jié)構(gòu)示意圖波浪理論將價(jià)格波動(dòng)的全過程進(jìn)行了說明，如果明確了當(dāng)前價(jià)格在8浪結(jié)構(gòu)中所處的位置，就可以預(yù)測未來價(jià)格趨勢了。比如，一旦發(fā)現(xiàn)了一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個(gè)5浪結(jié)構(gòu)的末尾，就能清楚地知道將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)3浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪。第八章技術(shù)指標(biāo)分析一、技術(shù)指標(biāo)概述

1、技術(shù)指標(biāo)的本質(zhì)技術(shù)指標(biāo)是按一定的數(shù)學(xué)方法對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，處理之后所得到的數(shù)值就是技術(shù)指標(biāo)值，不同的數(shù)學(xué)處理方法會(huì)產(chǎn)生不同的技術(shù)指標(biāo)。

?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.2、技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用法則?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.圖1技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用法則示意圖3、應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)要注意的問題?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.圖2應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)要注意的問題示意圖二、技術(shù)指標(biāo)的分類?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.技術(shù)指標(biāo)市場趨勢指標(biāo)市場動(dòng)量指標(biāo)市場大盤指標(biāo)市場人氣指標(biāo)圖3技術(shù)指標(biāo)分類示意圖?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.市場趨勢指標(biāo)一、移動(dòng)平均線

(MA)1、MA的計(jì)算2、MA的特性3、MA的應(yīng)用收盤價(jià)追蹤趨勢滯后性和穩(wěn)定性助漲助跌、支撐壓力格蘭維爾法則

1）趨勢追逐性。MA能夠表示價(jià)格的波動(dòng)趨勢，并追隨這個(gè)趨勢。如果從價(jià)格的圖表中能夠找出上升或下降趨勢線，那么，MA的曲線一般會(huì)與趨勢線方向一致，消除了價(jià)格起伏對趨勢判斷的影響。

2）滯后性。在原有價(jià)格趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，由于MA具有追蹤趨勢的特性，MA的行動(dòng)往往過于遲緩，調(diào)頭速度落后于趨勢，這是MA的一個(gè)極大的弱點(diǎn)。

3）穩(wěn)定性。從MA的計(jì)算方法就可知道，MA的數(shù)值較價(jià)格波動(dòng)平滑，大幅波動(dòng)比較少見。因?yàn)镸A的變動(dòng)不是一天的變動(dòng)，而是一段時(shí)期的變動(dòng)。

4）助漲助跌性。當(dāng)價(jià)格突破了MA時(shí)，無論是向上突破還是向下突破，價(jià)格有繼續(xù)向突破方向再走一程的愿望，這就是MA的助漲助跌性。支撐線和壓力線的特性。由于MA的上述四個(gè)特性，使得它在價(jià)格走勢中起支撐線和壓力線的作用。MA被突破，實(shí)際上是支撐線和壓力線被突破。一、相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）

1、RSI的計(jì)算公式需要知道收盤價(jià)和參數(shù)，參數(shù)是時(shí)間區(qū)間的長度，一般使用交易日的天數(shù)減1。以參數(shù)14為例，先找到包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)15天的收盤價(jià)，每一天的收盤價(jià)減去前一天的收盤價(jià)，就得到14個(gè)數(shù)字。

A=14個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和；

B=14個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和*（-1）；

RSI（14）=A/（A+B）*100?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.市場動(dòng)量指標(biāo)

2、RSI的構(gòu)造原理

A表示向上波動(dòng)，B的負(fù)數(shù)表示向下波動(dòng)，A+B表示總波動(dòng)的數(shù)量，RSI則表示向上波動(dòng)占總波動(dòng)的百分比，RSI的取值在0~100之間，占的比例大就是強(qiáng)市，占的比例小就是弱市。?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.3、RSI的應(yīng)用法則第一，考慮兩條不同參數(shù)的RSI曲線的結(jié)合，參數(shù)小的RSI為短期，參數(shù)大的為長期，若短期RSI>長期RSI，則屬多頭市場，反之，則屬于空頭市場。第二，考慮RSI取值的大小。?2006TianjinUniversityofCommerce.Allrightsreserved.RSI取值區(qū)域80~100極強(qiáng)賣出50~80強(qiáng)買入20~50弱賣出0~20極弱買入第三，考慮RSI與價(jià)格的背離二、漲跌比（ADR）

1、計(jì)算公式