新三板律師事務(wù)所上市掛牌方案

“新三板”業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

國(guó)信信揚(yáng)律師事務(wù)所目錄企業(yè)在“新三板”掛牌的益處及掛牌條件“新三板”的掛牌流程1第一章企業(yè)在“新三板”掛牌的益處及條件203.1企業(yè)在“新三板”掛牌的益處21掛牌益處六大益處融資難是制約我國(guó)中小企業(yè)快速發(fā)展的最大障礙，“新三板”為中小企業(yè)提供了一個(gè)高效、便捷的投融資平臺(tái)。引入戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股最根本的問題是股權(quán)定價(jià)，提供了企業(yè)股權(quán)交易的市場(chǎng)。將實(shí)行做市商制度，將從根本上解決高科技企業(yè)和估值和流動(dòng)性問題。企業(yè)進(jìn)入“新三板”市場(chǎng)不影響IPO和境外上市。隨著相關(guān)制度的完善，特別是轉(zhuǎn)板機(jī)制的推出，“新三板”將成為高科技企業(yè)進(jìn)入主板的綠色通道。表現(xiàn)積極、運(yùn)作良好的企業(yè)，有機(jī)會(huì)直接進(jìn)入主板或創(chuàng)業(yè)板上市融資。3.1企業(yè)在“新三板”掛牌的益處22掛牌益處（續(xù)）“新三板”對(duì)掛牌公司提出了“治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范”的明確要求，實(shí)行嚴(yán)格的備案制度和信息披露制度。通過推薦券商等機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)范企業(yè)運(yùn)作，加強(qiáng)公司治理和財(cái)務(wù)管理，有利于完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和法人治理，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范發(fā)展。通過新三板掛牌成為公眾公司，提升了公司知名度，有利于樹立企業(yè)品牌，提升企業(yè)形象，有助于企業(yè)開拓市場(chǎng)，使企業(yè)更易獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行貸款支持。“新三板”提供的股權(quán)交易平臺(tái)，可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。3.1企業(yè)在“新三板”掛牌的益處23掛牌益處（續(xù)）掛牌條件：四大要素四大要素技術(shù)能夠形成產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)化2擁有自身的盈利模式3具有比較突出的融資需求4擁有核心技術(shù)或創(chuàng)新模式13.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件243.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件25

股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算二、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力三、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)四、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)五、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)六、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求的其他條件全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌條件掛牌條件

（一）存續(xù)滿兩年的股份有限公司

“兩年”，不是指股份有限公司設(shè)立滿兩年，而是指持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿兩年（兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度）。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件26案例解析（一）整體變更不符合要求

2007年11月5日，xx有限公司股東會(huì)決議，以經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的2007年10月31日凈資產(chǎn)折股變更為xx股份有限公司。根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》，截至2007年10月31日有限公司經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值為4200萬元，折合成股份公司4000萬股，剩余200萬元記入資本公積。

——

股份公司視為新設(shè)，需滿二年！3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件26掛牌條件

（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力對(duì)利潤(rùn)不做要求，只要求凈資產(chǎn)不低于注冊(cè)資本，即使當(dāng)年虧損亦可掛牌，部分公司當(dāng)年利潤(rùn)僅幾百萬，甚至幾十萬，更看重其成長(zhǎng)性；公司經(jīng)營(yíng)不獨(dú)立會(huì)構(gòu)成障礙，例如主要原材料采購(gòu)過于單一，影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)；3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件27案例解析（二）供應(yīng)商重大依賴公司向關(guān)聯(lián)企業(yè)的采購(gòu)金額較大，2006年、2007年和2008年1-4月向關(guān)聯(lián)企業(yè)的采購(gòu)額占年度采購(gòu)總額的比例分別為98%、89%和97%，可以說，公司主要依靠關(guān)聯(lián)企業(yè)取得原材料。一旦關(guān)聯(lián)企業(yè)無法提供原材料，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將受到重大影響。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，公司今年收入和成本將達(dá)不到上年水平，而且目前存貨也無法滿足經(jīng)營(yíng)需要。關(guān)聯(lián)企業(yè)的庫(kù)存原材料情況不詳，在與關(guān)聯(lián)企業(yè)重新簽訂協(xié)議前能否再向公司提供原材料也不確定。

——上述問題直接影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，建議公司原材料供應(yīng)問題明朗后再掛牌。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件26掛牌條件

（三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)公司建立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)制度，“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范；公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)及機(jī)構(gòu)等方面具備獨(dú)立性；公司制定了對(duì)外擔(dān)保、重大投資、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)的決策制度，并且能夠按照制度嚴(yán)格執(zhí)行；股東依法完成出資，近兩年股權(quán)變動(dòng)合法合規(guī)。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件28案例解析（三）控股股東以不確定所有權(quán)資產(chǎn)抵債xx公司控股股東A先生提供了一批電子設(shè)備和辦公設(shè)備給公司無償使用，同時(shí)其欠公司款項(xiàng)68萬元。07年10月，A先生以此批固定資產(chǎn)抵償債務(wù)，此批資產(chǎn)經(jīng)過**資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估為68萬元。但A先生并無此批資產(chǎn)的所有權(quán)證明。——A先生用于抵償債務(wù)的固定資產(chǎn)無所有權(quán)，因此，抵償債務(wù)的行為存在法律問題，相關(guān)會(huì)計(jì)處理不能成立。要求股東A先生采取措施，償還債務(wù)，處理相關(guān)固定資產(chǎn)，消除上述事項(xiàng)產(chǎn)生的影響后再掛牌。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件26掛牌條件

（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)公司股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓應(yīng)合法合規(guī)，不存在以下情況:委托持股；信托持股；股東出資不實(shí)；其他違法違規(guī)情況。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件29案例解析（四）委托持股問題xx公司在設(shè)立時(shí)約定：張某、王某、李某、趙某四人所持股權(quán)為代持股權(quán)，公司成立后應(yīng)根據(jù)公司成立前相關(guān)人員的貢獻(xiàn)以及公司未來發(fā)展需要，由股東會(huì)協(xié)商決定具體股權(quán)代持方案。公司隱名股東的情況至2007年4月前一直存在，公司設(shè)立時(shí)共有隱名股東25人，最高時(shí)隱名股東有39名，后經(jīng)過內(nèi)部調(diào)整，至2007年4月仍有15名隱名股東?！?007年4月，經(jīng)各方協(xié)商一致，所有隱名股東與代持人簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其所代持的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給代持人，從而徹底解決隱名股東的問題。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件26掛牌條件

（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)掛牌公司需要通過由主辦券商推薦掛牌掛牌后有主辦券商負(fù)責(zé)其持續(xù)督導(dǎo)3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件30掛牌條件

（六）全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司要求的其他條件

-運(yùn)管部門可能針對(duì)“新三板”市場(chǎng)的最新情況結(jié)合監(jiān)管需要提出其他掛牌條件。公司存在公司治理、獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易等問題并不構(gòu)成掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙，主辦券商會(huì)幫助公司進(jìn)行規(guī)范，就相關(guān)問題真實(shí)披露即可。原“取得主管部門出具的非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函”的要求已經(jīng)移除。3.2企業(yè)在“新三板”掛牌的條件31創(chuàng)業(yè)板主板或中小板新三板資格要求

發(fā)行人必須是股份有限公司。

發(fā)行人必須是股份有限公司。

發(fā)行人必須是股份有限公司。持續(xù)運(yùn)營(yíng)時(shí)間要求

持續(xù)運(yùn)營(yíng)三年；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。持續(xù)運(yùn)營(yíng)三年（除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)）；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。持續(xù)運(yùn)營(yíng)兩年；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。股本要求IPO后股本總額不少于人民幣3000萬元，發(fā)行前最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元；IPO后總股本不得少于5000萬元，IPO之前不少于3000萬股；掛牌后總股本不得少于500萬元；盈利與資產(chǎn)要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。最近三年凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。對(duì)盈利沒有硬性指標(biāo)；3.3“新三板”、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的掛牌上市條件比較32創(chuàng)業(yè)板主板或中小板新三板主營(yíng)業(yè)務(wù)2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，主要經(jīng)營(yíng)1種業(yè)務(wù)。3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化。業(yè)務(wù)明確高管人員高管2年內(nèi)無重大變化；實(shí)際控制人2年內(nèi)無變化。高管3年內(nèi)無重大變化；實(shí)際控制人3年內(nèi)無變化。實(shí)際控制人2年內(nèi)無變化。募集資金有明確的用途，且只能用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。有明確的使用方向，原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。定向增資資金的使用方向，要用于主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。具備持續(xù)盈利能力，上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。333.3“新三板”、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的掛牌上市條件比較第二章“新三板”的掛牌流程34有限公司股份公司掛牌公司評(píng)估有關(guān)部門審批起點(diǎn)改制掛牌市場(chǎng)維持和后續(xù)融資設(shè)立股份公司審計(jì)持續(xù)發(fā)展的掛牌公司債務(wù)融資財(cái)務(wù)穩(wěn)定和股價(jià)穩(wěn)定投資者群體穩(wěn)定股權(quán)調(diào)整（引入PE、管理層持股）輔導(dǎo)、申報(bào)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查證監(jiān)會(huì)備案函正式掛牌方案形成約2-3個(gè)月約2-3個(gè)月股權(quán)再融資展開并購(gòu)活動(dòng)核心：形成方案核心：監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通核心：投資者關(guān)系管理、展開資本運(yùn)作核心：規(guī)范企業(yè)管理準(zhǔn)備申報(bào)材料確定中介機(jī)構(gòu)4.1“新三板”掛牌流程—整體時(shí)間安排354.2“新三板”掛牌流程（從簽定協(xié)議到上報(bào)材料）申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)當(dāng)與主辦券商簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，按照全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的有關(guān)規(guī)定編制申請(qǐng)文件，并向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申報(bào)。36受理申請(qǐng)審查材料反饋與落實(shí)審查會(huì)議補(bǔ)正材料申報(bào)材料不予掛牌4.3“新三板”掛牌流程（從上報(bào)材料到核準(zhǔn)掛牌）374.4“新三板”掛牌流程（從核準(zhǔn)掛牌到正式掛牌）38*申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)當(dāng)在其股票掛牌前依照全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的規(guī)定在披露公開轉(zhuǎn)讓說明書等文件。辦理掛牌4.4“新三板”掛牌流程（從核準(zhǔn)掛牌到正式掛牌）39*申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前，應(yīng)當(dāng)與中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司簽訂證券登記及服務(wù)協(xié)議，辦理全部股票的集中登記。*掛牌公司控股股東及實(shí)際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。掛牌前十二個(gè)月以內(nèi)控股股東及實(shí)際控制人直接或間接持有的股票進(jìn)行過轉(zhuǎn)讓的，該股票的管理按照前款規(guī)定執(zhí)行，主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫(kù)存股票除外。因司法裁決、繼承等原因?qū)е掠邢奘燮诘墓善背钟腥税l(fā)生變更的，后續(xù)持有人應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行股票限售規(guī)定。初始登記、首批解限4.4