伊利投資價(jià)值分析

證券投資學(xué)投資價(jià)值分析內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司投資價(jià)值分析目錄TOC\o"1-5"\h\z宏觀經(jīng)濟(jì)分析 2\o"CurrentDocument"伊利股份的宏觀經(jīng)濟(jì)分析 2\o"CurrentDocument"1。2各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所折射出的信息 3\o"CurrentDocument"1。3貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響 52。乳制品行業(yè)的分析 6\o"CurrentDocument"乳制品行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 6\o"CurrentDocument"國(guó)家政策以及相關(guān)行業(yè)對(duì)于乳制品行業(yè)的有利之處 7\o"CurrentDocument"目前乳制品的競(jìng)爭(zhēng)情況 7\o"CurrentDocument"乳制品行業(yè)差異性 8.伊利股份有限公司簡(jiǎn)介 9\o"CurrentDocument"公司行業(yè)地位分析 9\o"CurrentDocument"3。2公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 10\o"CurrentDocument"3。3公司產(chǎn)品分析 103。4SWOT分析 11.伊利股份財(cái)務(wù)分析 12\o"CurrentDocument"償債能力分析 12\o"CurrentDocument"運(yùn)營(yíng)能力分析 13\o"CurrentDocument"成長(zhǎng)能力分析 14\o"CurrentDocument"4。4盈利能力分析 15\o"CurrentDocument"4。5.市場(chǎng)價(jià)值分析 15

1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1伊利股份的宏觀經(jīng)濟(jì)分析月份毋市和簽稿市（121瑞市（in變池中的現(xiàn)至CO）數(shù)里（:億元）同比噌長(zhǎng)環(huán)比增壬數(shù)里Q元）同比揩手環(huán)比瞰數(shù)里1億元）司比君壬開(kāi)比是書(shū)2C1T年口日月?分1B55700.009.20Wa.64%517900.OO14.00%-0.04^69700.O07.20%3.11%2017年口8月份1B45200.008.903ft0.99%518100.0014.00%1.49%67600.006.50%0.75%2口17年CiT月月l&ZyjOL.LII：9.SOW-D.14%510500.OO15.30%O.00%B71O0.O06.10%0.15%2C17^063H1B3130L.LIL9.4障1.87%511200.LIU15.00%2.78%6iLILIIj.LIU6.60%-0.45%2CQT年口5月的1501400.DO9.&0%0.32%496400.DOIT.00%1.匝IB7300.DOT.30%-l.&l%2口7年皿月,分1596300.0010.50%-D.21%491200.LIU18.50%0.29%60400.OO6.20%-0.29%201T年口3月份1599600.0010.60%1.06%48atilJU.LIU18.80%2.58%eaeLiij.uu6.10%-4.32%2Q1T年口￡月的HR?^nrnrTM限r(nóng)4弁4T6500nn?1如必n酒弘vnnnnn330%-17川技—年口1月的15T5900.0011.30%1.66%4T2500.0014.50%-2.m。*seeoo.oo19.40%26.79%201G年氏月份1550100.0011.30%1.2AK48EE.Liij.OU21.支隅2.36%63300.OO8.IOS5.24%2016年11月份1530400.0011.40%a.72%475400.0022.70%2.15%6<900.OO7.60%1.D9%2CHG年10月可15105OL.LII：11.60%a.20%465400.OO23.go%2.44%e.'：2LH：l.UU7.20%-1.38%201B年口9月份151&4OO.0011.50%0.36%45?00.0024.70%-0.04?!65100.OO6.60%2.52%2口16年□日月恰1511ZI0L.LH：11.40%1.30%45^1500.OO25.30%2.62%63500.OO7.40%0.32%201B年CIT月份149160L.LIL10.20%O.OTX442900.0025.我解-0.165!63300.OO7.20%0.B0%2口日年口6月n1490500.0011.SO%1.97%443600.OOZ4.60%4.55%e.ZSUlj.UUT.￡0%0.DO%2C16^053H1461T00.0011.80%1.14%42^300.0023.70%2.61%62000.uu6.Io%-2.48%a16年LI工月分H45Z00.0012.SO%-a.or拓413500.DOzz.O.46%544口口.DO&.口口寓2口6年03月分1446200.0013.40%1.52%411600.0022.10%4.87%6<7Lllj.UU4.40%-6.77%41匕年111月方1424600.0013.30%0.59%392500.0017.40%-4.89*694LIU.UU-4.SO%-4.28%目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，總體來(lái)說(shuō),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變,尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新動(dòng)能成長(zhǎng)保持了良好的增長(zhǎng)趨勢(shì).展望未來(lái)，下半年有望延續(xù)目前的發(fā)展勢(shì)頭。有利于伊利股份股票所處市場(chǎng)的

運(yùn)行。1.2各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所折射出的信息國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值⑻育一產(chǎn)出3第二產(chǎn)吐:箕第三產(chǎn)苗⑻（1）GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值⑻育一產(chǎn)出3第二產(chǎn)吐:箕第三產(chǎn)苗⑻?第E產(chǎn)業(yè)（%）7J8國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（%）6.9組h業(yè)（%）65近幾年的GDP增長(zhǎng)率一直屬于平緩增長(zhǎng)的階段，各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率圍繞與7%左右。但任然在持續(xù)增長(zhǎng),因此國(guó)民收入和個(gè)人收入都不斷得到提高，從而對(duì)證券價(jià)格有好的影響。（2）通貨膨脹據(jù)央行消息,2017年上半年，我國(guó)通貨膨脹率為3.7％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今我國(guó)年通貨膨脹率為7.5％,并保持在6-8％水平.全國(guó)食品價(jià)格上漲幅度為9.7％，非食品商品為7.7％,而有償服務(wù)業(yè)的價(jià)格上漲為4.8%。一般認(rèn)為,通貨膨脹率很低（如5％以內(nèi)）時(shí)，危害并不大且對(duì)股票價(jià)格還有推動(dòng)作用。因?yàn)?，通貨膨脹主要是因?yàn)樨泿殴?yīng)量增多造成的。貨幣供應(yīng)量增多，開(kāi)始時(shí)一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤(rùn),從而增加可分派股息。股息的增加會(huì)使股票更具吸引力,于是股票價(jià)格將上漲。當(dāng)通貨膨脹率較高且持續(xù)到一定階段時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)的前景就不可捉摸，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)變得很不穩(wěn)定。這時(shí)，一方面企業(yè)的發(fā)展會(huì)變得飄忽不定,企業(yè)利潤(rùn)前景不明,影響新投資注入。另一方面,政府會(huì)提高利率水平,從而使股價(jià)下降。這兩方面因素的共同作用下，股價(jià)水平將顯著下降.（3）CPI居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

93把干二口 四年汨 10年運(yùn) 93把干二口 四年汨 10年運(yùn) 1:月月 12r=?C 1三年口月LzTLALcT3A 1;.干:E超全國(guó)&城市感農(nóng)村蜘101.7口年9月全國(guó)1D1J6?農(nóng)甘10L4*中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)蔣指數(shù)（CPUCPI對(duì)股市的影響：一般情況下，物價(jià)上漲股價(jià)上漲；物價(jià)下跌，股價(jià)也下跌。一般CPI上漲過(guò)快，央行一般要采取加息來(lái)壓抑CPI上漲所帶來(lái)的貨幣貶值而加息將會(huì)對(duì)資金的流動(dòng)性起到相當(dāng)大的抑制作用。（4）PPI—使圖磯到我豺國(guó)昨I 一救悴SI* III惕51割旦加、一尊我也精酢I近期液體乳及乳制品PPI以及各分項(xiàng)PPI的下跌勢(shì)頭趨于平緩，與消費(fèi)復(fù)蘇和原料奶以及大包粉的價(jià)格企穩(wěn)有關(guān)。（5）PMI

月份制造北車制造處宿數(shù)同比增長(zhǎng)指數(shù)同比畔士CILT午Cig月沿強(qiáng)4：3.Q7$l5E.43.IT%20仃年08月分51.72.58%53.4-LL19K20仃年口一月沿E1.43.01ft54.E1.11%EQLT年口6月分51.73.40?.54.92.23%201T年口5月汾C1.S2.E0%54.n2.64%201T年04月儕51.Z2.Z0$,54.00.93%年口3月份ni.a3.19%5G.1E.4￡%￡017年口￡月分51.65.31H54.22.85%2DLT年口一月第51.33.35^54.B乙cm9月份制造業(yè)PMI為52。4%,連續(xù)兩個(gè)月上升，達(dá)到2012年5月以來(lái)的最高點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，擴(kuò)張步伐有所加快。中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%,比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn),非制造業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增速有所加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，PMI已連續(xù)14個(gè)月在榮枯線上方.1.3貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響近幾年利率調(diào)整公布時(shí)同生蟲(chóng)時(shí)間存蕓基正利率貓若其難利率消息公布次日指效素跌調(diào)整前儂后調(diào)整幅度儂前陲后調(diào)整幅度上海砌2015-10-232015-10-24175K150K-0.25%460%4.35%-0.25%0.30%0.13%2015-08-252LI15-C0-252UOK175t-0.25%4851^4.60%-0.25%-1.27%-2.92%201506-27ZuinC6-Z3￡￡5的￡uOfe-0.25%510ft4.匚巧為-0.25%-3.34%-5.70%2015-05-102LH5-C6-11250K225H-0.25%535'H5.10%-0.25%3.04%3.20%2015-02-282LI15-L3-LI1275K250t-0.25%5國(guó)二國(guó)5.35%-0.25%0.79%1.07%2014-11-212014-11-223.00K2TEfe-0.2E%6UOftE.P.Oft-0.AQ%1.85%2.05%2012-07-052012-CT-033￡5%300'i-0.25%631S6.00S-0.31%1.01%2.95%2012-06-072012-06-08350si325'i-0.25%656%6.31S-0.25%-0.51%-0.50%2011-07-06?Till-D7-ri7--：75男350t0.2S%631%B.SB%D.25%-058%-026%^Oll-04-Ob“11-D4-C6JOOSS.二i 如E□.Z5%E.OB%mD.Z5%i.m0.33一2011-02-0820ii-ce-ra275K3LlOt0.25%5811i6.06%D.25%-0.89%-1.53%貨幣政策的最終目標(biāo)是穩(wěn)定價(jià)格，增加就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),促進(jìn)國(guó)際收支平衡.利率通過(guò)兩個(gè)重要途徑作用于股票市場(chǎng)：其一,影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而是公司利潤(rùn)；其二，影響股票估值，即市盈率,利率下降，市盈率會(huì)上升，過(guò)多的錢去追逐與原先一樣的股票數(shù)量，自然而然市盈率就上去了。財(cái)政規(guī)模和采取的財(cái)政方針對(duì)股市有著直接影響.假如財(cái)政規(guī)模擴(kuò)大，只要國(guó)家采取積極的財(cái)政方針，股價(jià)就會(huì)上漲;相反，國(guó)家財(cái)政規(guī)模縮小,或者顯示將要緊縮財(cái)政的預(yù)兆，則投資者會(huì)預(yù)測(cè)未來(lái)景氣不好而減少投資，因而股價(jià)就會(huì)下跌。雖然股價(jià)反應(yīng)的程度會(huì)依當(dāng)時(shí)的股價(jià)水準(zhǔn)而有所不同,但投資者可根據(jù)財(cái)政規(guī)模的增減,作為辯認(rèn)股價(jià)轉(zhuǎn)變的根據(jù)之一。2.乳制品行業(yè)的分析2.1乳制品行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r尤三；:枷7r.-r.^r.-/.Is-乳制品板塊業(yè)績(jī)有所回暖，收入與凈利潤(rùn)增速較2016年略有上升，但行業(yè)整體仍增長(zhǎng)緩慢。2016年國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格在3.40—3.60元/千克間波動(dòng)，基本呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。2017Q1國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格較2016H2有上升趨勢(shì)，保持在3。55元/千克的相對(duì)較高水平，對(duì)奶企的成本造成一定影響。乳制品板塊2017Q1銷售毛利率37。2%,同比下降4個(gè)百分點(diǎn)龍頭伊利股份2017Q1銷售毛利率37.6%，同比下降4.1個(gè)百分點(diǎn).2017Q2國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格再次進(jìn)入下行通道，從四月第一周開(kāi)始連續(xù)十周環(huán)比下跌，至2017年6月14日已跌至3。42元/千克。受益成本下降,二季度板塊盈利能力環(huán)比有望改善.

……再?j??‘近年來(lái)我國(guó)乳制品產(chǎn)量增速明顯放緩,2016年產(chǎn)量為2993.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7。7%，今年1—5月份全國(guó)乳制品產(chǎn)量為1156.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)僅1。7％。盡管行業(yè)的量增長(zhǎng)低迷，但消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),通過(guò)推動(dòng)價(jià)格中樞上移為行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)紅利。在消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，高端白奶、酸奶、乳酸菌飲料等高端健康的產(chǎn)品發(fā)展迅速，2.2國(guó)家政策以及相關(guān)行業(yè)對(duì)于乳制品行業(yè)的有利之處中國(guó)與澳大利亞共同確認(rèn)簽署了中澳自由貿(mào)易協(xié)定。談判結(jié)果表示,中澳雙方實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅開(kāi)放,其中也包括乳制品行業(yè)，四年時(shí)間內(nèi)關(guān)稅為零。就乳制品行業(yè)來(lái)講，澳大利亞對(duì)華乳制品四年時(shí)間內(nèi)關(guān)稅降為零的利好方面，主要體現(xiàn)在原材料價(jià)低量足和國(guó)內(nèi)乳制品種類更加豐富、價(jià)格有望趨低2。3目前乳制品的競(jìng)爭(zhēng)情況單位名稱主要產(chǎn)品企業(yè)簡(jiǎn)介企業(yè)性質(zhì)中國(guó)蒙牛乳液有限公司液體奶、冰淇淋及其他乳制品等提供多元化的產(chǎn)品，包括液體奶（如滅菌奶、乳飲料及酸奶）、冰淇淋及其他乳制品（奶粉等）國(guó)有控股內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司純牛奶、乳飲料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶等擁有液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶喝原奶等事業(yè)部，所屬企業(yè)近百個(gè)，旗下有純牛奶，乳飲料，雪糕，冰淇淋等多個(gè)產(chǎn)品品種無(wú)控股股東及實(shí)際控制人光明乳業(yè)股份有限公司保險(xiǎn)奶，酸奶，超高溫滅菌奶，奶粉等主要從事乳和乳制品的開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)培育、物流配送、營(yíng)養(yǎng)保健食品的開(kāi)發(fā)生產(chǎn)和銷售國(guó)有控股在中國(guó)的環(huán)境下，伊利和蒙牛借助常溫奶實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局成為乳制品行業(yè)龍頭。蒙牛在先市場(chǎng)后工廠的步驟下實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,在大部分省份的市場(chǎng)占有率超過(guò)30％.莫斯利安作為光明差異化的常溫明星產(chǎn)品，近幾年實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)，對(duì)于光明來(lái)說(shuō)，莫斯利安不僅意味著一個(gè)明星產(chǎn)品，更是一個(gè)幫助光明實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品2。4乳制品行業(yè)差異性一、使用原料的差異性乳是乳制品的主料，但是由于其在乳制品中的含量不同，在產(chǎn)品中添加其他原輔料，天然的資源非常豐富，一些水果和蔬菜都可以作為輔料添加，而且具有不同的特色，不同的口感，不同的功能,不同的營(yíng)養(yǎng)成分,不同的特性等,可以制成不同風(fēng)格的乳制品。如上述的各種酸奶。它的差異性很多,此例舉不勝舉.二、產(chǎn)品包裝的差異性液態(tài)奶的包裝是非常重要的，在乳品的應(yīng)用上有不同的材質(zhì)、不同的包裝形態(tài)、不同的生產(chǎn)工藝、不同的規(guī)格、不同的保存方法，用巴氏殺菌工藝制成的巴氏鮮奶和用超高溫滅菌工藝制成的常溫奶，就有比較大的差異性。就同是常溫奶的產(chǎn)品，有復(fù)合材質(zhì)的磚型包、枕型包，有復(fù)合膜的百利包。至于巴氏鮮奶的形式就更多了，有玻璃瓶、屋頂包和塑料袋包裝之分，還有愛(ài)克林的立式袋等。三、產(chǎn)品功能的差異性現(xiàn)代社會(huì)明快的工作生活節(jié)奏，也使消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的要求日益提高，除方便以外，還要求產(chǎn)品具有保健功能、營(yíng)養(yǎng)功能、生理調(diào)節(jié)功能、滋補(bǔ)功能等,根據(jù)消費(fèi)者的要求,我們也可以搞出不同功能的乳制品,也可以在同樣形式下制成不同的產(chǎn)品,體現(xiàn)出它的差異性來(lái)。如免疫乳，就是一個(gè)非常有前途的產(chǎn)品。就是同樣的免疫乳也可以開(kāi)發(fā)出不同的免疫功能的產(chǎn)品，你的產(chǎn)品可以預(yù)防幽門螺桿菌，我開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品對(duì)乙肝有免疫作用,他的產(chǎn)品對(duì)高血壓有預(yù)防作用。四、在強(qiáng)化營(yíng)養(yǎng)上追求差異性根據(jù)地區(qū)不同,人群不同，可以開(kāi)發(fā)不同的強(qiáng)化牛奶，添加不同的維生素、新的營(yíng)養(yǎng)素、礦物質(zhì)、微量元素，或復(fù)合添加或單一添加，都可體現(xiàn)出產(chǎn)品的差異性.五、地方區(qū)域的差異性在南方、北方，有大城市、中小城市,還有城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村，不同的地區(qū)，可以做出不同的產(chǎn)品來(lái)。3。伊利股份有限公司簡(jiǎn)介內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱伊利集團(tuán)）是中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的企業(yè)，位居亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)8強(qiáng),是中國(guó)唯一一家符合奧運(yùn)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，為2008年北京奧運(yùn)會(huì)提供服務(wù)的乳制品企業(yè)；也是中國(guó)唯一一家符合世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，為2010年上海世博會(huì)提供服務(wù)的乳制品企業(yè)。在董事長(zhǎng)潘剛的帶領(lǐng)下，2017年上半年，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入334。94億元，凈利潤(rùn)33。68億元。在“全球織網(wǎng)”的戰(zhàn)略下,伊利已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化布局。作為行業(yè)龍頭企業(yè),伊利集團(tuán)旗下多款產(chǎn)品長(zhǎng)期居市場(chǎng)領(lǐng)先地位，整體營(yíng)業(yè)額在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，是唯一一家進(jìn)入全球排名前八的亞洲乳企。2016年8月，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在”2016中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”中排名第96位3.1公司行業(yè)地位分析內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是全國(guó)乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。當(dāng)前,乳業(yè)市場(chǎng)的集中度進(jìn)一步提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，伊利的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位不斷強(qiáng)化。而這種市場(chǎng)地位的取得完全取決于伊利液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶每條產(chǎn)品線的科學(xué)布局、發(fā)展態(tài)勢(shì)均衡，從而更好地滿足消費(fèi)者需求。伊利在各品類細(xì)分市場(chǎng)均擁有眾多明星產(chǎn)品，牢牢占據(jù)市場(chǎng)“頭把交椅",引導(dǎo)市場(chǎng)消費(fèi)走向。金典有機(jī)奶、舒化奶、QQ星兒童成長(zhǎng)牛奶、暢輕、每益添活性乳酸菌飲料、巧樂(lè)滋、金領(lǐng)冠幼兒配方奶粉等產(chǎn)品就是典型代表。其中，伊利QQ星兒童成長(zhǎng)牛奶的銷售份額更是達(dá)到主要競(jìng)品市場(chǎng)份額的1。8倍。蒙牛，伊利是同行業(yè)中的佼佼者，與光明，三元齊名，在部分省市的市場(chǎng)占有率和銷量遠(yuǎn)高于光明與三元。發(fā)展前景很不錯(cuò)，這在各媒體上都有報(bào)道.伊利集團(tuán)以前是內(nèi)蒙一家規(guī)模較小的奶食品場(chǎng)，逐步發(fā)展成為全國(guó)乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，是乳品行業(yè)首家A股上市公司.蒙牛集團(tuán)是由伊利公司以前的技術(shù)骨干創(chuàng)辦的，經(jīng)過(guò)幾年的努力，集團(tuán)的發(fā)展突飛猛進(jìn)。蒙牛把呼和浩特建為“中國(guó)乳都”的主張,將經(jīng)營(yíng)企業(yè)品牌與經(jīng)營(yíng)地區(qū)品牌有機(jī)結(jié)合到一起。為內(nèi)蒙古創(chuàng)造了一筆巨大的無(wú)形資產(chǎn)。蒙牛跟伊利同處內(nèi)蒙古呼和浩特，集團(tuán)之間的競(jìng)爭(zhēng)，最大的得益者是廣大消費(fèi)者。3。2公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析伊利股份（600SB7）主營(yíng)分布（地區(qū)）201912-31網(wǎng)制網(wǎng)制目前伊利已經(jīng)在內(nèi)蒙中西部，北京、天津、廣東等十幾個(gè)地方成立了乳制品生產(chǎn)基地,隨著伊利全球織網(wǎng)計(jì)劃的順利推進(jìn)，集團(tuán)已經(jīng)在世界市場(chǎng)占據(jù)一席之地，織網(wǎng)計(jì)劃的核心是真正將生產(chǎn)，銷售和市場(chǎng)運(yùn)作融為一體,在細(xì)分市場(chǎng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的精耕細(xì)作.伊利已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第一家將影響力覆蓋到整個(gè)世界的乳制品企業(yè)，集團(tuán)生產(chǎn)的產(chǎn)品會(huì)在最短的時(shí)間內(nèi)送到消費(fèi)者手中.3.3公司產(chǎn)品分析伊利柱含分布產(chǎn)品分船行皿產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入營(yíng)北成木毛利率含比收A比上計(jì)向即塔加《忖善北成本比上玨河期增加（6，壬利率比上彳月期增！.71?32420M121.971S1S12W93.6543P2D.0D蝴碰制品3CC8854264.561314(53^18.47561419.9425.15-3,OT甘也探|口物工小D.0D其他1席J03P4J419j524771333212d5.32D.0D一體利3549C01730740169?稱3卻14359312.741502-3.39目前,伊利集團(tuán)設(shè)立液態(tài)奶，冷飲，奶粉，酸奶和原奶五大事業(yè)部,下轄企業(yè)八十余家。伊利集團(tuán)生產(chǎn)冰淇淋，奶粉，奶粉茶，無(wú)菌奶，酸奶,奶酪等1000多個(gè)品種，其中，伊利雪糕，冰淇淋連續(xù)十年產(chǎn)銷量居全國(guó)第一;超高溫滅菌奶連續(xù)七年產(chǎn)銷量居全國(guó)第一；伊利奶粉，奶粉茶產(chǎn)銷量一直穩(wěn)居全國(guó)前三位；從利樂(lè)枕牛奶市場(chǎng)占有率來(lái)看，伊利利樂(lè)枕也名列前茅.通過(guò)對(duì)產(chǎn)品工藝、原料、產(chǎn)品特性進(jìn)行挖掘,伊利找出產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)品的獨(dú)特點(diǎn)和與眾不同之處，從而讓原產(chǎn)品凸顯新的個(gè)性，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者利益點(diǎn)新的價(jià)值體現(xiàn)，伊利推出了早餐奶；通過(guò)在牛奶中添加能物質(zhì)——乳鈣研制出高鈣牛奶，添加富鐵原料研制的富鐵補(bǔ)血牛奶等，伊利推出了高鈣奶；通過(guò)包裝的更換形成產(chǎn)品的差異化,伊利推出了“利樂(lè)枕”；通過(guò)對(duì)產(chǎn)品內(nèi)容物進(jìn)行有效的組合，催生一個(gè)新產(chǎn)品，伊利推出了藍(lán)莓加桑葚酸奶等產(chǎn)品;在已有或已形成的產(chǎn)品基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)產(chǎn)品口味進(jìn)行延伸,伊利在原味乳酸菌飲料的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)出甜橙味，草莓味，菠蘿味產(chǎn)品；根據(jù)消費(fèi)者人群的特殊需要,進(jìn)行對(duì)產(chǎn)品的重新設(shè)計(jì)。例如，伊利根據(jù)糖尿病人的特殊需求開(kāi)發(fā)的無(wú)糖酸牛奶以及根據(jù)消費(fèi)人群的乳糖不耐癥而開(kāi)發(fā)了低乳糖牛奶；為了有效地解決部分消費(fèi)者飲奶不適的難題,使喜歡喝牛奶的消費(fèi)者能夠更好、更全面地吸收牛奶中的營(yíng)養(yǎng)，伊利推出了“營(yíng)養(yǎng)舒化奶”；根據(jù)國(guó)人體質(zhì)的需求，伊利集團(tuán)運(yùn)用其先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)通過(guò)廣泛的研究和實(shí)驗(yàn)推出了“金典有機(jī)奶”。伊利推行產(chǎn)品差異化，通過(guò)不斷的推出新產(chǎn)品來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.4SWOT分析優(yōu)勢(shì)(S)：(1)黃金奶源，優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)。伊利集團(tuán)一貫堅(jiān)持“奶源為主”的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加大對(duì)奶源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入.目前，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)唯一一家掌控新疆天山、內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等三大黃金奶源基地的乳品企業(yè)。(2)精確管理,卓越品質(zhì).伊利始終將食品安全視為企業(yè)生命線,在安全生產(chǎn)上不僅擁有世界一流的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系和管理制度，成為業(yè)內(nèi)最早進(jìn)行ISO9001體系認(rèn)證的食品企業(yè)，而且還采用ISO22000食品安全管理體系認(rèn)證、綠色食品認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證。在質(zhì)量管理方面強(qiáng)調(diào)“質(zhì)量零缺陷”，并且在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)施了HACCP認(rèn)證.(3)技術(shù)創(chuàng)新,品牌升級(jí)。伊利一直重視科技創(chuàng)新方面的發(fā)展，已經(jīng)與內(nèi)蒙古自治區(qū)科技廳聯(lián)合成立了我國(guó)第一個(gè)“乳業(yè)研究院",在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)三級(jí)研發(fā)體系，創(chuàng)立了“母嬰營(yíng)養(yǎng)研究中心”，建立了第一個(gè)母乳數(shù)據(jù)庫(kù)。(4)低碳生產(chǎn)，綠色發(fā)展。伊利依托“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”理念為指導(dǎo),實(shí)現(xiàn)低碳生產(chǎn)，推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展劣勢(shì)(W):(1)企業(yè)信息化程度有待提高.現(xiàn)代企業(yè)管理普遍采用先進(jìn)的管理思想和管理手段，利用Internet網(wǎng)絡(luò)不僅降低了生產(chǎn)成本而且極大地提高了工作效率（2）高層次人才緊缺。伊利始終秉承“以德取才,以能用才，以需育才,以信留才”的用人總則,一貫堅(jiān)持自主培養(yǎng)綜合型人才,引進(jìn)科研型專業(yè)人才的人才儲(chǔ)備戰(zhàn)略,機(jī)遇（O）：（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入水平的提高刺激乳品需求增長(zhǎng).（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策促進(jìn)乳業(yè)發(fā)展.伊利作為內(nèi)蒙古地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，得到了政府的大力支持，特別是在政策上為伊利的健康、規(guī)范發(fā)展提供了保障.威脅（T）:（1）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手威脅。伊利所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境異常激烈，除了國(guó)內(nèi)的蒙牛、三元、光明等企業(yè)，還有雀巢、和路雪（WALL'S）等國(guó)際品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化和成本增長(zhǎng)導(dǎo)致利潤(rùn)率下降，盈利水平逐漸降低,影響伊利發(fā)展動(dòng)力，發(fā)展差異化戰(zhàn)略成為伊利未來(lái)發(fā)展的必然選擇。（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。乳品行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中仍存在諸多不確定性因素，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)（3）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn).產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)的生命，是企業(yè)生存的基礎(chǔ),提升質(zhì)量管理水平，為消費(fèi)者提供安全優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品是伊利永遠(yuǎn)的追求（4）成本控制風(fēng)險(xiǎn)。原料奶、白糖、進(jìn)口乳制品等主要原料市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲,由此導(dǎo)致乳品生產(chǎn)成本增加,將影響企業(yè)盈利空間。（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。伊利集團(tuán)屬于快速消費(fèi)品行業(yè)，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高。4。伊利股份財(cái)務(wù)分析4.1償債能力分析2914-12-312015-12^1W14-12-31Zfl-13-12-312012-1241煙）比辛國(guó)135ire1.121.06154069則比軍閨1060030.350.824280423比5網(wǎng)92.9671.8E76.0952.6730.48褸豉時(shí)信被小卜27.fl72.371,6&0763J89J93-y.147.684.345.15--4.245.S9舒負(fù)俵軍愕】心a4S.17S2J450.30S2.i1268.36同肝場(chǎng)與營(yíng)運(yùn)的金E舊制000DOT0.310.00-a.aa-OQD就、砒上南W5g194.7.S649.6237JM3164000ODD1.780.00402004（完整word版）伊利投資價(jià)值分析在償債能力指標(biāo)中,可以看出2016年流動(dòng)比率1。06相對(duì)于2016年流動(dòng)比率0。54有所上升，速動(dòng)比率0.82相對(duì)于2016年的0。28也大有增加。2016公司的資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)均較上期有所下降，分別下降11.64%、61。78%、61.78%，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),表明企業(yè)償債能力提高。流動(dòng)比率逐年增長(zhǎng),償債能力也逐年增強(qiáng)，但是由于變動(dòng)較小，所以該集團(tuán)的短期償債能力比較穩(wěn)定速動(dòng)比率逐年接近100%水平，短期償債能力強(qiáng)而穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比前兩年有所下降,說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力有所下降，而且較弱。以上數(shù)據(jù)反映伊利集團(tuán)短期償債能力較為穩(wěn)定，而長(zhǎng)期償債能力還有待進(jìn)一步的研究，目前相對(duì)較弱。4.2運(yùn)營(yíng)能力分析在這幾個(gè)報(bào)告期的數(shù)據(jù)看來(lái),伊利股份的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異巨大.而且下降幅度嚴(yán)重，存貨管理水平的偏低,它影響到企業(yè)的短期償債能力2D1T4MJ02017-03-31Z015-1ZJ1ZQIfi-O'g-W5015-06-302Q1B.Q331施收醇今雄軍1次卜4.2.5321.G61054171.9447.5323.46副睡需雕大胸劉4234.153.423.753.TB3.34曲8即率席4%2.13&..127.214.35192底錚雕布次卜2544.3521g總翔41屆恃聿網(wǎng)U刖0.381.531.18D8103837.Mi2.17432337.4741.30陽(yáng)51，^產(chǎn)白南曲天卜紳的234.3123545223.64223.41235.23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失等。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回,公司的資金使用效率便能大幅提高.而近幾個(gè)報(bào)告期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，容易產(chǎn)生壞賬?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率.2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，相對(duì)2016年第四季度有所回升，擔(dān)任然體現(xiàn)出銷售能力較弱.4.3成長(zhǎng)能力分析2017-a?-3Q2O1?-O3-31201^-12-31艇-3D主營(yíng)1序收N長(zhǎng)率323￡1.75Q.9BD232.61和蚓5代罰山4.5211.5321.8020.5020.49綱郎靖府|%|，11.31149415.3411930.34799蒙產(chǎn)片tea閨651-Q.93-3.13-134利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。伊利2017年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率較上季度比較增長(zhǎng)明顯，4月28日晚間，伊利股份發(fā)布2017年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入157。9億元，凈利潤(rùn)17。36億元。繼2016年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)之后，公司再次在2017年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“開(kāi)門紅”.分析伊利業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，可以發(fā)現(xiàn)，這與公司緊貼消費(fèi)升級(jí)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)品和渠道等方面的創(chuàng)新分不開(kāi).伊利在消費(fèi)升級(jí)的背景下，不斷進(jìn)行產(chǎn)品的升級(jí)與創(chuàng)新.在當(dāng)今消費(fèi)升級(jí)的背景下，消費(fèi)者對(duì)于乳品的需求已經(jīng)進(jìn)入品質(zhì)時(shí)代，更加青睞于乳及乳制品的營(yíng)養(yǎng)均衡和健康功能。一些創(chuàng)新乳品品類以及新興渠道或分級(jí)市場(chǎng)的乳品消費(fèi)在快速增長(zhǎng)并逐步發(fā)展壯大，其中個(gè)別品類已成長(zhǎng)為一支新的細(xì)分業(yè)務(wù).可以說(shuō)，需求結(jié)構(gòu)升級(jí)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)乳品市場(chǎng)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。在此情況下，伊利不僅繼續(xù)秉承董事長(zhǎng)潘剛提出的“伊利即品質(zhì)”的信條，將嚴(yán)苛的質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)貫穿于全產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)，伊利建立了貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展體系，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，滿足消費(fèi)者多層次的產(chǎn)品需求。

4.4盈利能力分析近幾年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì),凈資產(chǎn)收益率從2012年起相對(duì)穩(wěn)定通過(guò)以上指標(biāo)可以明確，伊利集團(tuán)是一家擁有較強(qiáng)盈利能力的乳制品行業(yè)龍頭企業(yè),各項(xiàng)收益率基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，對(duì)于成本費(fèi)用的管理也較為嚴(yán)謹(jǐn)，擁有成熟的管理體系和穩(wěn)定的盈利項(xiàng)目，并且還在不斷拓展新的市場(chǎng)，爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)占有率。4.5。市場(chǎng)價(jià)值分析1『照 QQS(JV-fl6-30 S0V-03-31 12-3iM1SOS-30 20^-96M201?-9341莖本酉服收益阮J055DJ9US0720.530.264可T：n.--：7T.)相服顯量老I士生的現(xiàn)凳說(shuō)里:爭(zhēng)旗玩）+-h<\r-)3,330,1771,571