保險業(yè)經(jīng)濟環(huán)境分析

經(jīng)濟發(fā)展趨勢影響保險業(yè)的繁榮與否，保險業(yè)作為國民經(jīng)濟的“助動器”和“穩(wěn)定器”，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮的作用日益明顯；保險業(yè)也是每一個公民的個體各方面發(fā)展的安全后盾，為他們保駕護航，每一個個體的健康發(fā)展就是整個國家的健康發(fā)展。保險業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟的需要猶如樹木的成長離不開土壤。國民經(jīng)濟全局發(fā)展是發(fā)展保險業(yè)的前提，國民經(jīng)濟全局發(fā)展為保險業(yè)提供了充足的保源。國際國內(nèi)的經(jīng)濟格局的變化無時不觸動保險業(yè)發(fā)展的神經(jīng)。全球保險市場的發(fā)展歷史表明，各國的經(jīng)濟增長與其保險業(yè)的發(fā)展是正相關(guān)的。保險業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境本人是從宏觀和微觀的兩個角度入手去分析的。宏觀分為三大部分分析，微觀分為一部分分析，如下文：宏觀上：一：從歷史的維度去講，國民經(jīng)濟環(huán)境可以大體從三個原因去追溯和分析。國民經(jīng)濟全局發(fā)展為保險業(yè)發(fā)展提供了良好的政策支持。保險業(yè)是政策敏感度很強的行業(yè)，有關(guān)立法、政策和制度等因素是保險業(yè)發(fā)展的社會、政治和法律環(huán)境。而且社會保障政策、貨幣金融政策、財政稅收政策等因素也對保險業(yè)產(chǎn)生直接的影響。就財政政策而言，財政政策中的稅收政策、轉(zhuǎn)移支付政策對保險業(yè)的發(fā)展，包括對公司盈利、償付能力和承保能力的改進有著直接影響，因此，保險業(yè)的稅收政策是否合理和完善，關(guān)系著保險產(chǎn)業(yè)政策的實現(xiàn)以及保險業(yè)的發(fā)展。營業(yè)稅政策的調(diào)整，對保險業(yè)的承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生了有利影響，為保險企業(yè)改善盈利狀況提供了較好的稅收政策環(huán)境。就貨幣政策而言，不同的貨幣政策，對保險業(yè)的發(fā)展尤其是對新型險種的開發(fā)、保險需求的引導(dǎo)以及投資收益有著重要影響，對保險業(yè)來說主要是中央銀行的利率。除財政政策和貨幣政策，所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整、國企股份制改革、社會保障體制的改革也對保險業(yè)產(chǎn)生了影響。同時，保險監(jiān)管的加強，對規(guī)范和發(fā)展保險業(yè)有了很大的促進作用。改革開放一來不斷穩(wěn)定的金融環(huán)境。改革開放以來，隨著中國金融體制改革深化，中國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，銀行、證券、保險等金融部門之間的聯(lián)動越發(fā)緊密。經(jīng)濟增長促進了金融資產(chǎn)持有總量的增加，推動了保險需求的快速上升。比如，由于2002年金融市場尤其是證券市場的不良表現(xiàn)，居民金融資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)進一步調(diào)整，除了銀行存款繼續(xù)增加外，金融資產(chǎn)投資渠道逐步從證券市場轉(zhuǎn)向保險市場，使2002年保險業(yè)發(fā)展迅猛增長。國際化進程的突破，入世使保險業(yè)進入實質(zhì)性發(fā)展階段。我國已加入世貿(mào)組織，按照有關(guān)約定，我國保險業(yè)將進入全面開放的新階段，這將有利于擴大保險市場規(guī)模，打破壟斷局面，促進國內(nèi)保險公司在經(jīng)營、管理、產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)等方面的進步。加快國內(nèi)保險公司體制改革的步伐，縮短與國際保險業(yè)的差距；改變我國保險業(yè)的增長方式，增加市場主體，加快我國保險業(yè)的國際化進程。同時，也給我國保險公司帶來了沖擊和挑戰(zhàn)。國民經(jīng)濟全局發(fā)展提高了國民保險意識。加入世貿(mào)組織后，中國經(jīng)濟開始全面融入世界經(jīng)濟，各種制度將與國際接軌，各項社會保障制度的改革更加深入，國家醫(yī)療制度和養(yǎng)老制度的改革，越來越多的部分將由人們自己來承擔。國家今后除了有可能向所有國民提供最低限度的生活津貼，以保證一張“安全網(wǎng)”的存在以外，人們將不得不依靠自己的力量及早安排晚年生活。這時，保險作為一種經(jīng)濟保障制度已逐漸為人們所接受。二：國際視角：全球次貸危機，美量化寬松政策對保險業(yè)的影響。美國此次量化寬松政策對保險業(yè)的影響總體是良性偏好的。量化寬松政策提高了消費者的通貨膨脹預(yù)期，有望提高消費者對分紅險的需求，推高了資本市場有利于提供保險資金的投資匯報率，催生了人民幣保單市場的繁榮。近日，美國推出6000億美元的第二次量化寬松貨幣政策，以促進美國經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇。此舉一出，美元貶值、大宗商品價格上漲，各國貨幣尤其是亞洲新興市場經(jīng)濟國家和地區(qū)的貨幣升值壓力加大，部分國家以加息和控制資本流動應(yīng)對。對全球金融市場的影響美國新一輪量化寬松貨幣政策必然導(dǎo)致美元貶值、國際大宗商品價格上漲，使熱錢加速流入新興經(jīng)濟體，加劇流動性過剩，助推資產(chǎn)泡沫，對其他經(jīng)濟體和世界金融體系產(chǎn)生不可忽視的負面效應(yīng)?？紤]到此次量化寬松的規(guī)模遠不及先期業(yè)內(nèi)人士預(yù)測的1萬億美元或2萬億美元，只有保守預(yù)計的五、六千億美元的上限，程度比較溫和，此舉加劇了國際間匯率戰(zhàn)的風險，尚不足以引發(fā)全球性的匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。首先，在美聯(lián)儲重啟量化寬松貨幣政策購買國債后，美債收益率下降，美元貶值，股票、國際大宗商品等高風險資產(chǎn)價格上升。這正是金融危機最嚴重時期，美國實施第一輪量化寬松政策時所發(fā)生的情況。在2008年11月，在美聯(lián)儲首次推行國債購買計劃的12個月內(nèi)，高收益?zhèn)瘍r格上漲16.6%，美元匯率重挫12.6%，股市上漲29.5%，黃金價格上漲44.5%。在本輪量化寬松貨幣政策出臺后，黃金價格突破1390美元，原油價格突破87美元。11月2日，美國S&P500指數(shù)上漲0.8%，納斯達克指數(shù)上漲1.1%。11月3日，亞洲股市相應(yīng)而動，香港恒生指數(shù)領(lǐng)漲，大幅攀升2%，韓國、新加坡、澳大利亞和印度也上漲0.5%至1%。之后的11月4日，恒生指數(shù)再次大漲1.6%，達到28個月以來最高收盤位。其次，隨著美元貶值和國際大宗商品等資產(chǎn)價格上漲，全球財富將產(chǎn)生重新分配。一是美元貶值，降低了美國出口商品的價格，促進了其出口產(chǎn)業(yè)，抑制了進口，從而通過貿(mào)易渠道改變?nèi)蜇敻?。二是隨著美元貶值，主要新興市場經(jīng)濟國家以美元儲備為主的外匯資產(chǎn)及美元債權(quán)將嚴重縮水，而美國自己的外債卻會在無形中“減負”，導(dǎo)致全球財富重新分配。三是一些資金實力雄厚、擁有豐富國際金融市場運作經(jīng)驗的投資基金將抓住資產(chǎn)價格波動的契機，以熱錢的形式加大在新興市場的投機力度，放大資產(chǎn)價格波動幅度，促進新興市場經(jīng)濟國家資產(chǎn)價格泡沫的形成，通過快進、快出賺取利潤，導(dǎo)致全球財富重新分配。再次，美國發(fā)行貨幣，通過購買債券向市場注入大量流動性，造成美元貶值，以美元標價的國際大宗價格將大幅上漲，從而導(dǎo)致各國被迫“輸入”通脹，面臨通脹進一步加劇的風險。面對以上影響，針對美國第二次量化寬松貨幣政策，各國政府的應(yīng)對舉措主要包括加息和控制資本流動兩類。一方面，為應(yīng)對危機中貨幣刺激政策帶來的流動性泛濫，印度、澳大利亞等各國央行已在美聯(lián)儲采取第二次寬松政策之前就進行了多次加息。盡管這些國家的政府也十分擔憂資本流入和本幣升值，但不斷攀升的通脹仍是政策制定者最為擔憂的問題。因此，在美聯(lián)儲宣布第二輪政策的當周（11月的第一周），印度、澳大利亞和越南央行不顧熱錢流入可能進一步加速的風險，紛紛宣布加息（分別加息25個基點、25個基點和100個基點，達到4.75%、6.25%和9%）。然而，隨著未來第二輪寬松政策的實施，新興市場經(jīng)濟國家資本流入和貨幣升值壓力將逐漸加大，可能會使各國短期內(nèi)放緩加息步伐。另一方面，對新興市場國家來說，寬松貨幣政策和本幣升值已導(dǎo)致大量熱錢涌入，各國政府普遍采取了各項措施加強對資本流動的管制，主要體現(xiàn)為在當前控制外資流入，在未來控制外資流出。對保險業(yè)的影響美國此次量化寬松政策對保險業(yè)的影響總體是良性偏好的。量化寬松政策提高了消費者的通貨膨脹預(yù)期，有望提高消費者對分紅險的需求，推高了資本市場有利于提供險資的投資匯報率，催生了人民幣保單市場的繁榮，具體而言：量化寬松政策對承保業(yè)務(wù)的影響偏良性。此次量化寬松政策加大了消費者的通貨膨脹預(yù)期，在資本市場、期貨市場走強、賺錢效應(yīng)明顯的情況下，可能造成部分消費者把本應(yīng)投保的資金轉(zhuǎn)向股市甚至期市，影響到保險業(yè)務(wù)的穩(wěn)定；但另一方面通貨膨脹預(yù)期的加強，提高了消費者的理財意愿，尤其是在溫和性通貨膨脹的背景下，有助于分紅險的銷售，尤其是銀保渠道分紅險的銷售。由于大中城市尤其是特大型城市居民對股市、期市的賺錢效應(yīng)比較敏感，中小城市和農(nóng)村的居民對此敏感度有限，總起來看，量化寬松政策對承保業(yè)務(wù)的影響偏良性。量化寬松政策利好保險公司的投資業(yè)務(wù)。量化寬松政策導(dǎo)致流動性的增多，有利于推動股市走強，美國推出第二次量化寬松政策后，全球股市出現(xiàn)了明顯的漲幅，國內(nèi)融資融券交易迅速擴大，期貨市場呈現(xiàn)出遠強近弱的走勢。近來，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，股市可能就是央行行長周小川所言的“池子”的一部分，如果未來“熱錢”被政府更多地引導(dǎo)到資本市場，國內(nèi)股市還會出現(xiàn)新一輪的漲勢，這對提高險企的投資收益水平是十分有利的。二次量化寬松有利于催生人民幣保單市場和在港的險資投資平臺公司的運作。自去年12月人民幣保單在香港推出以來，截至8月15日，人民幣保費收入約有20億元，而10月底預(yù)計已經(jīng)達到30億元人民幣，占到香港新增保費收入的10%。未來3至5年內(nèi)，人民幣保費將占到香港總保費收入的30%至50%。對已經(jīng)在港設(shè)立的險資投資平臺的公司則可以更好地分享香港及國際資本市場的投資機會，有利于提供保險公司的投資回報。三：國內(nèi)視角：我國從容應(yīng)對國際金融危機，施行寬松的財政政策和擴張性的匯率政策，致使我國現(xiàn)行通貨膨脹的產(chǎn)生，對此我國政府采取存款準備金率上調(diào)，漸形成加息通道，由此對保險業(yè)的影響如下。■法定存款準備金率上調(diào)與保險投資的關(guān)系自從《保險法》正式頒布實施以來，中國保險業(yè)的主要投資渠道有：銀行存款、買賣各種政府債券、金融債券以及優(yōu)質(zhì)的企業(yè)債券*，通過購買證券投資基金間接進入股票二級市場，進入銀行間市場從事現(xiàn)債交易、國債回購業(yè)務(wù)、資金的拆借業(yè)務(wù)等。由于保險公司的投資領(lǐng)域主要集中在貨幣市場和資本市場，中國人民銀行上調(diào)法定存款準備金率1%的決定，對保險公司投資業(yè)務(wù)的影響成為該貨幣政策對保險公司的最大的利益關(guān)系所在?！鲞B續(xù)加息對保險業(yè)的影響從宏觀上看，利率通過影響市場的資金價格和國民經(jīng)濟增長速度對保險需求產(chǎn)生影響，并通過作用于保單預(yù)定利率及投資收益率直接影響著保險企業(yè)的經(jīng)營狀況及資本充足率。連續(xù)加息對保險業(yè)的沖擊主要來自兩方面：一是對保險產(chǎn)品收益率的影響，二是對保險資金運用收益率的影響。現(xiàn)在，銀行存款利率超過壽險預(yù)定利率，其結(jié)構(gòu)性影響十分復(fù)雜，需持續(xù)謹慎觀察。對于保險業(yè)而言，利率是厘定費率和投資操作的重要依據(jù)，其對保險企業(yè)的經(jīng)營管理及策略產(chǎn)生影響。如果說一次加息對保險行業(yè)是一種導(dǎo)向性影響的話，那么連續(xù)加息就會對保險行業(yè)形成實質(zhì)性影響。連續(xù)加息對壽險公司的影響相對較大，對財險公司的影響相對較小。加息對壽險公司的好處在于：一是可以逆轉(zhuǎn)一部分利差損，但補救程度十分有限，因為利率不可能升到產(chǎn)生利差損的高預(yù)定利率——8%左右的高水平；二是可以使壽險公司投資收益提高。加息可提高保險資金在銀行協(xié)議存款利率、浮動利率債券方面的收益，而投資于基金、固定利率債券方面的收益可能會降低。由于目前保險資金在銀行協(xié)議存款方面占有較大比重，加之證券市場已對加息預(yù)期作出反應(yīng)，因而加息對投資收益方面的綜合影響應(yīng)是正面的。加息對保險業(yè)也有負面影響：一是會使低利率壽險產(chǎn)品吸引力降低。在市場激烈競爭條件下，客戶會要求壽險公司提供更高回報的產(chǎn)品，壽險公司的新收益空間會迅速收窄，如果壽險公司不能迅速進行產(chǎn)品創(chuàng)新，還可能會面臨保費增長停滯不前或負增長的局面。二是一些固定利率險種，如多數(shù)企業(yè)年金類產(chǎn)品，將面臨退保風險。同時，市場上銷售的儲蓄型保險產(chǎn)品則會受到?jīng)_擊，消費者購買的意愿會降低。三是銀行利率調(diào)整幾乎對所有保險的費率制定產(chǎn)生影響。因為保險的費率是根據(jù)同期的銀行利率來計算的。四是在銀行利率較大幅度提高后，買保險的費用肯定要大大降低，導(dǎo)致保險業(yè)保費收入減少，經(jīng)營成本增加。面對連續(xù)加息，保監(jiān)會要求保險行業(yè)從加強產(chǎn)品創(chuàng)新、增強保障功能、提高保險資金運用能力、提高保險服務(wù)質(zhì)量和水平四個方面做出努力?？梢哉f，這是連續(xù)加息帶給保險業(yè)的導(dǎo)向性影響和實質(zhì)性影響。未雨綢繆，科學(xué)合理應(yīng)對經(jīng)濟變動的影響伴隨著中國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，整個金融市場之間的傳導(dǎo)機制逐漸地被疏通，任何金融行業(yè)的變動都不可避免地會對整個金融業(yè)產(chǎn)生影響。在這樣的情況下，中國保險公司應(yīng)采取以下對策：保監(jiān)會要通過政策調(diào)節(jié)來保證保險業(yè)的正常發(fā)展，尤其要加速保險費率市場化改革的速度，進一步放寬保險資金運用的空間，適當提高壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率，讓市場機制發(fā)揮更大的作用。加強保險產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，開發(fā)更具吸引力、更能適應(yīng)市場變化的新型保險產(chǎn)品。這要求保險業(yè)關(guān)注和分析貨幣政策和宏觀調(diào)控政策走勢，通過加強產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整來適應(yīng)市場和消費者需求的變化；通過發(fā)揮保險業(yè)特有優(yōu)勢、強化保險產(chǎn)品保障功能以吸引和引導(dǎo)保險消費者。同時，在人民幣升值、資產(chǎn)價格增值的大背景下，利率的持續(xù)上升，無疑將促進消費者需求進一步多元化，居民購買保險的可能仍然具有進一步上升的空間。所以，這種需求也推動保險產(chǎn)品創(chuàng)新進程和壽險產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整。保險公司通過提高保險資金運用能力和相關(guān)投資策略，增加靈活多變的投資組合，防止出現(xiàn)流動性風險，來提高保險資金收益率，從而從容應(yīng)對宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整可能對保險市場產(chǎn)生的影響和沖擊。壽險公司在推出新產(chǎn)品時應(yīng)注意側(cè)重保障型產(chǎn)品，以降低理財型產(chǎn)品銷售額下降給總保費收入增長帶來的沖擊。財險公司應(yīng)警惕利率風險，采取可行措施，減少與利率相關(guān)的房貸險等險種業(yè)務(wù)的損失。微觀上：居民消費水平的不斷提高，對保險業(yè)的需求不斷擴大，為保險業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間和擴大市場的動力。隨著改革的深化和社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，國民經(jīng)濟迅速發(fā)展，居民的收入水平和消費水平也不斷提高。改革開放以來，我國城鄉(xiāng)居民消費水平增速位居世界前列，消費結(jié)構(gòu)已從溫飽型農(nóng)產(chǎn)品消費過渡到小康型工業(yè)品消費，部分向比較富裕型的服務(wù)類消費邁進。居民消費的增長速度潛力還很大，消費空間將進一步拓展，商業(yè)化的保險業(yè)公司定將提前排兵布陣，搶奪利潤制高點，博得最大收益。尾聲：經(jīng)濟是不斷變動的，如何在變動的市場環(huán)境之中找到一方良藥去克服出現(xiàn)的各種“頑疾”，我們客