證券投資基金第一章

證券投資基金

第一章證券投資基金概述

零售客戶部制作2

目錄第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體第三節(jié)證券投資基金的法律形式第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位與作用第一章證券投資基金概述證券投資基金是一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。是一種間接投資方式主要當(dāng)事人：基金投資者、基金管理人、托管人分類：組織形式不同：契約型、公司型運(yùn)作方式不同：封閉式、開放式4

第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)一、證券投資基金的概念證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性

基金投資者是基金的所有者基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各個(gè)投資者所購(gòu)買的基金份額多少在投資者進(jìn)行分配（份額多，分配多）第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)基金合同與招募說明書是基金設(shè)立的兩個(gè)重要法律文件。與直接投資股票與債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。稱謂：美國(guó)：共同基金

英國(guó)和香港：?jiǎn)挝恍磐谢?/p>

歐洲一些國(guó)家：集合投資基金或集合投資計(jì)劃日本和中國(guó)臺(tái)灣：證券投資信托基金6

證券投資基金的概念與特點(diǎn)

二、證券投資基金的特點(diǎn)（考試重點(diǎn)）

（一）集合理財(cái)、專業(yè)管理

（二）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)（三）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

（四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明（五）獨(dú)立托管、保障安全7

證券投資基金的概念與特點(diǎn)三、證券投資基金與其他金融工具的比較

（一）基金與股票、債券的差異：

1.反映經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，債券是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，基金是一種信托關(guān)系

2.所籌資金的投向不同。股票和債券主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域，基金主要投向有價(jià)證券。

3.投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同。股票高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，基金屬于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。8

證券投資基金的概念與特點(diǎn)

（二）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差異：

1.性質(zhì)不同。基金是一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔(dān)投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證；銀行對(duì)存款者負(fù)有法定的保本付息的責(zé)任。

2.收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同：基金收益具有波動(dòng)性，銀行存款利率相對(duì)固定。

3.信息披露程度不同.基金定期披露投資運(yùn)作，銀行吸儲(chǔ)后，無需披露資金運(yùn)作。

第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體基金的運(yùn)作：基金市場(chǎng)營(yíng)銷、募集、投資管理、資產(chǎn)托管、份額登記、估值與會(huì)計(jì)核算、信息披露及其他運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的相關(guān)環(huán)節(jié)?；鸬倪\(yùn)作（基金管理人角度）包括：市場(chǎng)營(yíng)銷（基金份額募集與客戶服務(wù)）投資管理（基金管理人的價(jià)值）后臺(tái)管理（保障基金安全運(yùn)作）一、證券投資基金的運(yùn)作10

第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體二、基金的參與主體（分為：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)）

（一）基金當(dāng)事人：包括基金份額持有人、基金管理人、基金托管人1、基金份額持有人又名基金投資者是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者、基金投資回報(bào)的受益人。

第二節(jié)證券投資基金市場(chǎng)的參與主體基金份額持有人的權(quán)益：分享基金資產(chǎn)收益參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料對(duì)基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提出訴訟基金合同約定其他權(quán)利12

證券投資基金市場(chǎng)的參與主體2、基金管理人：是基金產(chǎn)品的募集者和管理者，在基金運(yùn)作中具有核心作用。在我國(guó)，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。3、基金托管人：基金托管人主要職責(zé)是基金資產(chǎn)保管、基金資產(chǎn)清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。在我國(guó)，基金托管人只能由商業(yè)銀行擔(dān)任。

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證券投資基金市場(chǎng)的參與主體（二）證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)基金管理人、基金托管人既是當(dāng)事人，又是主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。除此之外還有：

1、基金銷售機(jī)構(gòu)

2、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)（包括基金管理公司、中國(guó)證券結(jié)算有限責(zé)任公司

3、律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)事務(wù)所

4、基金投資咨詢公司與基金評(píng)級(jí)公司14

證券投資基金市場(chǎng)的參與主體（三）證券投資基金的行政監(jiān)管和自律管理1、基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)

2、基金自律組織：（1）證券交易所是基金的自律管理機(jī)構(gòu)之一（2）基金行業(yè)自律組織：包括基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)組織成立的同業(yè)協(xié)會(huì)。具有加強(qiáng)行業(yè)自律管理、促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的作用證券投資基金市場(chǎng)的參與主體三、證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖基金投資者、基金管理人、基金托管人是基金的當(dāng)事人基金各類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)通過專業(yè)服務(wù)參與基金市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)上各類參與主體實(shí)施全面監(jiān)管16

第三節(jié)證券投資基金的法律形式

有價(jià)證券依據(jù)法律形式不同，證券投資基金可以分為契約性基金和公司型基金。一、契約型基金

依基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金合同是規(guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基本法律文件。第三節(jié)證券投資基金的法律形式二、公司型基金

在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型基金根據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享收益。設(shè)有董事會(huì)。與一般股份公司的區(qū)別：委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問經(jīng)營(yíng)管理基金資產(chǎn)。18

證券投資基金的法律形式三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別

（一）法律主體資格不同

（二）投資者的地位不同

（三）基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同：

契約型基金依據(jù)基金合同營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。

二者主要區(qū)別在于法律形式不同，無優(yōu)劣之分。19

證券投資基金的運(yùn)作方式一、封閉式基金

封閉式基金是指基金份額在基金合同期內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。20

證券投資基金的運(yùn)作方式二、開放式基金

開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。

這里不包括交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金等新開放式基金。

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證券投資基金的運(yùn)作方式三、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別

第一，期限不同。封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法律程序延期。目前，我國(guó)封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。

第二，份額限制不同，封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；開放式基金規(guī)模不固定，投資者可以隨時(shí)提出申購(gòu)和贖回申請(qǐng)，基金份額會(huì)隨之增加或減少。22

證券投資基金的運(yùn)作方式

第三，交易場(chǎng)所不同。封閉式基金在證券交易所上市交易；開放式基金投資者可以按照基金管理人確定的時(shí)間和地點(diǎn)向基金管理人或銷售代理人提出申購(gòu)、贖回申請(qǐng)

第四，價(jià)格形成方式不同。封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響；開放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響。

第五，激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。

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第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展

一、證券投資基金的起源

1868年英國(guó)成立“海外及殖民地政府信托基金”----雛形

1879年，英國(guó)頒布《股份有限公司法》，投資基金擺脫契約形態(tài)，成為股份有限公司的組織形式。

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證券投資基金的起源與發(fā)展二、證券投資基金的發(fā)展

1924年3月21日，馬薩諸塞投資信托基金在美國(guó)波士頓成立，成為世界上第一個(gè)公司型開放式基金。

1940年，美國(guó)頒布《投資公司法》和《投資顧問法》成為其他國(guó)家制定相關(guān)基金法律的典范。

截至2007年末，美國(guó)的共同基金規(guī)模達(dá)到了12萬億美元，50%的家庭投資于基金。

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證券投資基金的起源與發(fā)展

三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與特點(diǎn)（一）美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)展迅猛（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品（三）基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出（四）基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大變化第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況20世紀(jì)80年代至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前的早期探索階段《暫行辦法》頒布之后至2004年6月1日《證券投資基金法》實(shí)施前的試點(diǎn)發(fā)展階段《證券投資基金法》實(shí)施以來的快速發(fā)展階段27

第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況

一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段

1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)成立淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金----境內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金

1997年之前設(shè)立的基金稱老基金。老基金存在的問題：一是缺乏基本的法律規(guī)范，普遍存在法律關(guān)系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題；二是主要投資方向是房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門的直接投資基金；三是受房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，老基金的資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高。

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我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況

二、試點(diǎn)發(fā)展階段

1997年11月14日頒布《證券投資基金管理暫行辦法》

2007年我國(guó)基金市場(chǎng)新發(fā)行了2只封閉式基金

我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況試點(diǎn)發(fā)展階段，我國(guó)基金業(yè)在發(fā)展上體現(xiàn)基金在規(guī)范化運(yùn)作方面得到很大的提高（發(fā)起人的資本不少于3億元）在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上成功推出開放式基金，使我國(guó)的基金運(yùn)作水平實(shí)現(xiàn)歷史性的跨越

1998年3月27日，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金---基金開元和基金金泰，拉開證券投資基金試點(diǎn)的序幕。

對(duì)老基金進(jìn)行了全面規(guī)范清理，絕大多數(shù)老基金通過資產(chǎn)置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金

1999年10月下旬，10只老基金最先經(jīng)資產(chǎn)置換后合并改制成為4只證券投資基金監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)基金業(yè)發(fā)展的政策措施，對(duì)基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用開放式基金的發(fā)展為基金產(chǎn)品的創(chuàng)新開辟了新的天地（具有代表性的基金創(chuàng)新品種）30

我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況

三、快速發(fā)展階段

2000年10月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》2001年9月，第一只開放式基金---華安創(chuàng)新誕生，標(biāo)志我國(guó)基金業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段

2002年8月南方基金管理公司推出了我國(guó)第一只以債券投資為主的南方寶元債券基金。

2003年3月招商基金管理公司推出我國(guó)第一只系列基金。自《證券投資基金法》實(shí)施以來，我國(guó)基金業(yè)在發(fā)展上出現(xiàn)了一些新的變化：基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基金成為市場(chǎng)發(fā)展的主流基金公司業(yè)務(wù)開始走向多元化，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司基金行業(yè)對(duì)外開放長(zhǎng)度不斷提高基金業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍基金投資者隊(duì)伍迅速壯大，個(gè)人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者32

我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況

2003年5月南方基金管理公司推出我國(guó)第一只具有保本特色的基金---南方避險(xiǎn)保本型基金。2003年12月華安基金管理公司推出我國(guó)