第10講 國際貨幣體系

第十章國際貨幣體系學(xué)習(xí)什么？理解：國際貨幣體系的含義掌握：幾種典型的國際貨幣體系一、國際貨幣體系簡述1.定義也稱國際金融制度或國際貨幣制度，是指為適應(yīng)國際交易與國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式。2.作用提供一種貨幣秩序或結(jié)構(gòu)，使貨幣能夠充分發(fā)揮國際貿(mào)易媒介和國際價值貯藏作用，以利于國際貿(mào)易和國際資本流動.3.內(nèi)容匯率制度——核心國際儲備的安排——基礎(chǔ)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制——降低交易成本.4.分類（1）按匯率制度分為：固定匯率制浮動匯率制（2）按國際儲備資產(chǎn)分為：金本位：指以黃金作為國際儲備資產(chǎn)或國際本位貨幣信用本位：指以外匯作為國際儲備資產(chǎn)而與黃金無任何聯(lián)系金匯兌本位：同時以黃金和可直接自由兌換的貨幣作為國際儲備資產(chǎn)（3）同時考慮匯率制度與國際儲備，國際貨幣制度分為：金本位條件下的固定匯率制以不兌換的紙幣為本位的固定匯率制度以黃金和外匯作為儲備的可調(diào)整固定匯率制度或浮動匯率制度完全不需要保有國際儲備資產(chǎn)的純粹自由浮動匯率制度5.歷史階段國際金本位制度：1880-1914混亂時期：1914-1925金匯兌本位：1925-1929混亂時期：1929-1944布雷頓森林體系：1945-1973牙買加體系：1973年以后..二、國際金本位制度1.含義是建立在世界各國普遍在國內(nèi)實(shí)行了金本位制度基礎(chǔ)之上的一種貨幣秩序2.產(chǎn)生：最早實(shí)行金本位制度的國家是英國1816年，每盎司黃金購買價是3英鎊17先令9便士，出售價是3英鎊17先令10.5便士美國于1879年實(shí)行金本位3.形成：19世紀(jì)后期，歐洲其他一些主要國家先后實(shí)行金本位制度，國際金（幣）本位制度形成4.金本位制度的基本原則各貨幣當(dāng)局規(guī)定本國貨幣的黃金價值各國允許金幣與紙幣按照官價自由兌換黃金貨幣供應(yīng)量與黃金流量相一致匯率是固定的，黃金是兌換中介5.特點(diǎn)除了三自由之外中央銀行以黃金形式持有較大部分的國際儲備價格水平長期穩(wěn)定具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制（大衛(wèi).休謨：價格-鑄幣流動機(jī)制）國際收支逆差→黃金輸出→貨幣供應(yīng)減少→物價和成本下跌→擴(kuò)大出口凈額→國際收支平衡國際收支逆差→黃金輸出→順差國貨幣供應(yīng)增加→物價和成本上升→減少出口凈額→國際收支平衡,6.黃金時代國際金本位+資本主義自由競爭+國內(nèi)和國際政治穩(wěn)定-》經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速金本位：匯率穩(wěn)定（黃金輸送點(diǎn)），推進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展和國際資本的流動“價格-鑄幣流動機(jī)制”可以自動調(diào)節(jié)國際收支，各國無須實(shí)施貿(mào)易管制和外匯管制，有利于商品和資本在國際間的自由流動一戰(zhàn)前國際經(jīng)濟(jì)繁榮，國際金本位制度被視為國際貨幣制度史上的黃金時代7.金本位制度與英國的地位英國是“日不落帝國”“世界工廠”的經(jīng)濟(jì)大國英鎊是全世界廣泛使用的國際貨幣，國際結(jié)算中90%使用英鎊倫敦成為全世界的金融中心8.金本位制度下的矛盾法、德、美等國對以英國為核心地位的國際金本位存在不滿英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大是國際金本位運(yùn)行的基礎(chǔ)，一旦經(jīng)濟(jì)實(shí)力衰退，后果不妙9.國際金本位制度的崩潰（1）崩潰原因第一次世界大戰(zhàn)破壞了國際金本位制度運(yùn)行的政治基礎(chǔ)A、各國追求各自經(jīng)濟(jì)利益，英國的領(lǐng)導(dǎo)地位喪失B、政府控制社會資源，自由放任的市場經(jīng)濟(jì)被拋棄黃金產(chǎn)量不足以滿足流通中對貨幣的需求，以及黃金在世界各國分布不均，是金本位制崩潰的根本原因.（2）崩潰過程一戰(zhàn)后，美國恢復(fù)金本位制度，英、法實(shí)行金塊本位，其他各國實(shí)行金匯兌本位遭遇1929世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和1931國際金融危機(jī)1931年德國放棄了金匯兌本位1925年英國恢復(fù)的金本位制，定值過高（1英鎊=4.8665$），貿(mào)易逆差巨大，黃金不斷外流，終于在1931年宣布終止英鎊兌換黃金1931年美國發(fā)生擠兌黃金風(fēng)潮，1933年，美國放棄金本位制度至1936年，其他國家也相繼放棄金本位制度徹底崩潰（英鎊、美元、法郎集團(tuán)）...三、布雷頓森林體系（一）產(chǎn)生：各國的共同呼聲經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和二戰(zhàn)的創(chuàng)傷，西方國家取得共識：重建統(tǒng)一的穩(wěn)定的國際貨幣制度，加速戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的恢復(fù)和發(fā)展英美爭霸的產(chǎn)物1944年7月，44國代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開“聯(lián)合國貨幣金融合議”，通過了以“懷特計劃”為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱布雷頓森林協(xié)定，建立了以美元為中心的布雷頓森林體系.（二）基本內(nèi)容

1.建立一個永久性的國際金融機(jī)構(gòu)，對各國的貨幣金融事務(wù)進(jìn)行監(jiān)督、管理和協(xié)調(diào)，以促進(jìn)國際金融合作1946年3月，IMF成立。次年3月運(yùn)行主要職能：監(jiān)督會員國貨幣的匯率審批貨幣平價的變更為國際收支逆差成員國提供融通資金協(xié)調(diào)各國重大金融問題.2.規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備資產(chǎn)，實(shí)行美元-黃金本位制——雙掛鉤黃金與美元直接掛鉤，1盎司黃金=35美元其它國家中央銀行可以無限制地以35美元=1盎司黃金的價格用美元自由兌換黃金其它貨幣與美元掛鉤，確定后不得隨意變動其它貨幣當(dāng)局要經(jīng)常干預(yù)外匯市場，防止波幅超過1%如果一國逆差或順差嚴(yán)重，經(jīng)IMF批準(zhǔn)可以調(diào)整匯率，是一種可調(diào)整的固定匯率制.3.IMF向國際收支逆差會員國提供短期資金融通，以協(xié)調(diào)其解決國際收支困難當(dāng)會員國發(fā)生逆差時，可用本國貨幣向IMF按規(guī)定程序購買一定數(shù)額的外匯，將來在規(guī)定期限內(nèi)以黃金或外匯購回本幣.4.廢除外匯管制IMF協(xié)定第8條款規(guī)定會員國不得限制經(jīng)常項目貨幣兌換，不得采取歧視性貨幣措施，要在兌換性基礎(chǔ)上實(shí)行多邊支付——努力消除多邊貿(mào)易和多邊清算的外匯管制3種例外情況：容許對資本項目實(shí)行外匯管制戰(zhàn)后過渡期可延遲履行貨幣可兌換性的義務(wù)會員有權(quán)對宣布為“稀缺貨幣”的貨幣采取歧視性貨幣措施.5.設(shè)立“稀缺貨幣”條款當(dāng)一國出現(xiàn)持續(xù)性順差時，逆差國對該國貨幣的需求增加，向IMF大量借入，當(dāng)庫存下降到該國份額的75%以下時，IMF可以將該貨幣定為“稀缺貨幣”，對該貨幣進(jìn)行限額兌換，逆差國有權(quán)對“稀缺貨幣”采取臨時的兌換限制措施..（三）布雷頓森林體系的特點(diǎn)1.美元的中心地位布體系下，可兌換黃金的美元處于國際貨幣制度中心地位，其他國家的貨幣都依附于美元布雷頓森林體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)：美國國際收支保持順差，美元對外價值穩(wěn)定美國黃金準(zhǔn)備充足，保證兌換黃金價值維持在官價水平，美國的責(zé)任是通過購買或拋出黃金來維持1盎司=35美元的官價上述三點(diǎn)決定于美國的財政實(shí)力.布雷頓森林體系：兩大支柱美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤美國保持美元幣值穩(wěn)定，即國際收支順差美元荒美元災(zāi)特里芬難題（1）美元荒美元荒的涵義：在布雷頓森林體系下，美元的供給主要是通過美國的國際收支赤字來提供的，而此時美國的國際收支產(chǎn)生盈余，其他國家則有赤字，美元更是短缺，所以形成美元荒,美元荒的成因二戰(zhàn)后初期各國普遍感到的美元不足各國物資匱乏嚴(yán)重（戰(zhàn)爭破壞），均需從美國進(jìn)口用黃金和美元支付，黃金有限，美元需求增加美元荒的解決辦法馬歇爾計劃—向西歐和日本提供大量經(jīng)濟(jì)援助，可以支付從美國的進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和增長—美國盈余減少1949年英鎊對美元貶值，引起其他貨幣對美元貶值—美國出現(xiàn)逆差至1958年，西歐各國持有了足夠的美元，廢除經(jīng)常外匯管制，貨幣開始自由兌換..（2）美元危機(jī)（美元災(zāi)）美元危機(jī)（美元災(zāi)）的涵義：從1958年開始，美國國際收支逆差急劇增加，這一變化使世界各國對于美元能否繼續(xù)平價兌換黃金產(chǎn)生懷疑，一些國家要求以美元兌換黃金。各國拋售美元、購回黃金、美元貶值,美元災(zāi)的成因馬歇爾計劃（1948年），抵制紅色政權(quán)擴(kuò)張，美元流入歐洲朝鮮戰(zhàn)爭中給日本大量物需訂貨，美元外流生產(chǎn)發(fā)展使西歐和日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，從對美逆差轉(zhuǎn)為順差，從而美元外流冷戰(zhàn)中對外推行軍事擴(kuò)張，大量美元流入其它國家.（3）特里芬難題--布體系內(nèi)在矛盾在布體系下，美國有兩個基本責(zé)任：一是要保證美元按固定官價兌換黃金，維持各國對美元的信心二是要提供充足的國際清償力，即美元,特里芬難題——信心問題和國際清償力問題的矛盾美元供給太多就會有不能兌換黃金的危險從而發(fā)生信心動搖問題美元供給太少就會發(fā)生國際清償力不足的問題特里芬在1960年《黃金與美元危機(jī)》中明確指出了布體系的這一內(nèi)在矛盾，因而這一矛盾被稱為“特里芬難題”。這個矛盾的存在最終使布體系無法維持..2.可調(diào)整的固定匯率IMF規(guī)定各會員國貨幣與美元的匯率如發(fā)生波動，幅度不得超過平價的+1%。如發(fā)生根本性不平衡，可向IMF申請調(diào)整其貨幣與美元的關(guān)系，在平價10%以內(nèi)的匯率調(diào)整可自行決定；10—20%之間，須IMF批準(zhǔn)：即可調(diào)整固定匯率制度1949年，英鎊貶值30.5%，從1英鎊=4.02$貶到1英鎊=2.80$，其他國家效仿—源于歐洲國家對美國逆差大1949—1966，主要國家匯率沒有發(fā)生調(diào)整.3.對國際收支的調(diào)整在布體系下，國際收支的失衡可以兩種方法調(diào)節(jié)：由IMF提供信貸資金解決短期失衡-IMF提供的信貸數(shù)額有限，不能滿足龐大的赤字調(diào)節(jié)需要由調(diào)整匯率平價來解決長期失衡——很少調(diào)整主要國家對國際收支的調(diào)整美國：向世界收取了大量“鑄幣稅”美國持續(xù)逆差無須糾正，可以用增加貨幣供給量彌補(bǔ)逆差，從而形成持有美國儲備的國家的財富實(shí)際向美國轉(zhuǎn)移，被稱之為“鑄幣稅”或“通貨膨脹稅”.英國：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)受制于外部經(jīng)濟(jì)1967年英鎊貶值——不得已的措施，后果危險限制進(jìn)口和對進(jìn)口增加附加關(guān)稅，增加15%的進(jìn)口關(guān)稅，同時實(shí)行緊縮的貨幣政策緊縮導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)增加改而采取擴(kuò)張性貨幣政策來刺激生產(chǎn)，使物價上升，并且擴(kuò)張貨幣政策降低利率，引起資金外流，逆差加劇又回到緊縮的貨幣政策上.西德：從美國輸入通貨膨脹50年代中期以后經(jīng)濟(jì)復(fù)興，經(jīng)常發(fā)生國際收支順差，馬克有升值趨勢——影響出口為維持匯率，在外匯市場上以馬克買進(jìn)美元，使國內(nèi)貨幣供應(yīng)增加，發(fā)生通貨膨脹..（四）布雷頓森林體系解體的主要原因美國經(jīng)濟(jì)地位的不斷衰落，長期的赤字導(dǎo)致的美元信譽(yù)下降美、日、西歐從各自利益出發(fā)，磨擦和沖突不斷加劇體系本身存在不可克服的矛盾——特里芬難題（美元信心和國際清償力的矛盾）50年代末美元逐漸過剩，美國的黃金儲備相對債務(wù)越來越少，美元的信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖1960年10月，第一次拋售美元、搶購黃金的風(fēng)潮，美元出現(xiàn)危機(jī)，布體系開始走向崩潰.（五）布雷頓森林制度崩潰過程

——挽救美元和布體系的過程(閱讀1)

50年代末美元逐漸過剩,美國的黃金儲備相對短期債務(wù)越來越少；美元信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖1960年第一次美元危機(jī)使黃金市場金價暴漲，對美元及其他國家貨幣產(chǎn)生壓力隨后,美國國際收支持續(xù)惡化,美元危機(jī)不斷，金價上漲60年代越戰(zhàn)使美國收支進(jìn)一步惡化，黃金儲蓄不斷減少，美元不斷貶值，1968年3月14日，第二次美元危機(jī)，15天美國黃金儲備流出14億美元,60年代末，美國經(jīng)濟(jì)形勢惡化，滯脹發(fā)生。國際收支惡化，美元大量外流。1971年，主要金融市場再次拋售美元，搶購黃金和其他硬通貨。美元發(fā)生第三次危機(jī)“新經(jīng)濟(jì)政策”1971/08/15，尼克松宣布“新經(jīng)濟(jì)政策”凍結(jié)國內(nèi)工資物價停止向國外中央銀行兌換黃金對進(jìn)口產(chǎn)品開征10%臨時進(jìn)口附加稅美元與黃金脫鉤美元停止官價兌換黃金，

金融市場混亂“史密森協(xié)議”1971年12月，十國集團(tuán)在美國首都華盛頓的史密森學(xué)會召開會議，達(dá)成一項協(xié)議，史稱“史密森協(xié)議”中心內(nèi)容美元貶值7.89%,黃金官價由原來的1盎司黃金35美元提高到38美元其他各國也調(diào)整了金平價，有升有降匯兌平價波動幅度也由±1%擴(kuò)大到±2.25%美元的再度貶值仍未能制止美元危機(jī),崩潰的標(biāo)志性事件1973年2月，第四次美元危機(jī)2月12日，美元第二次貶值，黃金官價從1盎司黃金兌換38美元提高到42.22美元，貶值幅度達(dá)10%1973年3月，西歐金融市場出現(xiàn)第五次美元危機(jī)。倫敦市場出現(xiàn)1盎司黃金兌換96美元高價，美元-黃金機(jī)制徹底崩潰西方各國實(shí)行了浮動匯率制；歐共體六國（荷蘭、比利時、盧森堡、聯(lián)邦德國、法國）實(shí)行聯(lián)合浮動至此，各國釘住美元的可調(diào)整固定匯率制度徹底解體，布系完全崩潰..（六）對布雷頓森林體系的評價1.優(yōu)點(diǎn)：布系的建立結(jié)束了二戰(zhàn)前各個貨幣集團(tuán)之間相互對立的局面，穩(wěn)定了國際金融混亂的局勢重新建立了國際貨幣秩序，實(shí)行以美元為中心的可調(diào)整固定匯率制度，促進(jìn)了多邊貿(mào)易和多邊清算，為國際貿(mào)易和國際投資提供了有利的外部環(huán)境，為50年代和60年代世界經(jīng)濟(jì)的高度繁榮創(chuàng)造了有利的條件資本主義世界的第二個“黃金時代”.2.存在著許多缺陷和問題：布系存在不可克服的內(nèi)在矛盾。即特里芬難題所指出的清償力與信心的矛盾布系中的可調(diào)整固定匯率制因難以經(jīng)常根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整而成為難以維持的固定匯率制布系下，各國為了維持穩(wěn)定的匯率，往往不得不犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)...四、牙買加體系（協(xié)議）（一）產(chǎn)生的歷史背景（1973年布體系崩潰）

布體系崩潰后，許多國家實(shí)行浮動匯率制度，國際貨幣金融關(guān)系動蕩混亂，匯率波動劇烈IMF于1974年成立“國際貨幣制度臨時委員會”，尋求貨幣制度改革的新方案1976年1月牙買加首都金斯敦舉行會議，達(dá)成有關(guān)匯率制度、黃金處理、擴(kuò)大借款額度等問題的協(xié)議——牙買加協(xié)定1976年4月1日IMF正式通過牙買加協(xié)議.（二）內(nèi)容1.浮動匯率合法化會員國可以自由選擇匯率制度，但必須要受到IMF的監(jiān)督，并與IMF協(xié)商要求縮小匯率波動幅度—恢復(fù)可調(diào)整匯率制度實(shí)際上是對已實(shí)施多年的浮動制度予以法律上的認(rèn)可，但同時又強(qiáng)調(diào)了IMF在穩(wěn)定匯率方面的監(jiān)督和協(xié)調(diào)作用2.黃金非貨幣化廢除黃金條款，取消黃金官價，各國可按市價進(jìn)行黃金交易取消各國間必須用黃金清償債權(quán)債務(wù)的義務(wù)IMF應(yīng)逐步處理所持有的黃金降低黃金的貨幣作用3.提高SDRs的國際儲備地位修訂SDRs的有關(guān)條款，以使SDRs逐步取代黃金和美元成為國際貨幣制度的主要儲備資產(chǎn)會員國可以自由地進(jìn)行SDRs交易IMF一般賬戶中所持有的資產(chǎn)一律以SDRs表示，IMF與會員國之間的交易以SDRs代替黃金進(jìn)行，擴(kuò)大SDRs使用范圍4.增加基金組織會員國繳納的基金由原來的292億SDRs增加到390億，增加了33.6%主要是石油輸出國組織所占的份額比重增加了，其他發(fā)展中國家所占比重維持不變，主要西方國家都有所降低5.擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通IMF以出售黃金所得建立信托基金，以優(yōu)惠條件向最窮困的發(fā)展中國家提供貸款將IMF的信貸部分由會員國份額的100%提高到145%..（三）特點(diǎn)1、以美元為主導(dǎo)的多元化國際儲備體系美元仍是主要的國際計價單位、支付手段和國際價值儲存手段（三分之二的貿(mào)易以美元結(jié)算；外匯儲備占60％）自1973年后，美元地位在逐漸下降，德國馬克、日元、法郎及歐元的地位在不斷上升在實(shí)際中，黃金仍是主要的國際儲備資產(chǎn)，仍然是最后的國際清償手段和保值手段.2、以浮動匯率為主的混合匯率體制認(rèn)可各國可以自由做出匯率的安排，同意固定匯率制和浮動匯率制并存以浮動匯率為主的混合匯率體制便在這個基礎(chǔ)之上形成并發(fā)展起來混合匯率制（IMF統(tǒng)計：至1997年5月）主要工業(yè)國實(shí)行浮動匯率制美、英、日、加、瑞士：獨(dú)立浮動歐盟：聯(lián)合浮動其余發(fā)達(dá)國家：管理浮動發(fā)展中國家：釘住美元、法國法郎、SDRs或自選籃子貨幣，或管理浮動匯率制.3、國際收支的多種調(diào)節(jié)機(jī)制在牙系下，國際收支調(diào)節(jié)是通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、基金組織的干預(yù)和貸款、國際金融市場及商業(yè)銀行的活動綜合進(jìn)行的（1）匯率機(jī)制（2）利率機(jī)制（3）利用金融市場籌資調(diào)節(jié)（4）IMF的干預(yù)（四）評價1.積極作用（1）基本擺脫了布雷頓森林體系時期基準(zhǔn)通貨國家與依附國家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”實(shí)現(xiàn)了國際儲備多元化和浮動匯率制，降低了美元波動對其他貨幣的影響解決了“信心和清償力”之間的矛盾,（2）以浮動匯率為主的混合匯率體制能夠反映不斷變化的客觀經(jīng)濟(jì)情況浮動匯率制可以及時反映瞬息萬變的客觀經(jīng)濟(jì)狀況自由的匯率安排能使各國有充分的自主性，可以充分考慮客觀經(jīng)濟(jì)條件（3）國際收支的多種調(diào)節(jié)機(jī)制在一定程度上緩解了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機(jī)制失靈的困難多種調(diào)節(jié)機(jī)制更適應(yīng)各國的實(shí)際情況（不同的發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)狀況、政策目標(biāo)等）..2.消極作用（1）不穩(wěn)定性隨著美元地位的不斷下降，以美元為中心的國際儲備多元化和浮動匯率體系日益復(fù)雜混亂和動蕩不安多元化體系缺乏統(tǒng)一、穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，包含不穩(wěn)定因素，容易造成外匯市場的動蕩混亂強(qiáng)風(fēng)險性對國際貿(mào)易和國際投資都形成消極影響,（2）容易引起世界性的通貨膨脹在浮動匯率制度下，各國政府不再受國際收支的“紀(jì)律約束”一些具有膨脹傾向的政府可以大膽地膨脹國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，讓匯率去承受國際收支失衡的后果，匯率的下跌會導(dǎo)致國內(nèi)物價上升，因而比較容易導(dǎo)致通貨膨脹各國匯率可以比較容易地向下浮動，容易引起世界性的通貨膨脹（3）骯臟浮動牙買加體系下，各國政府并不完全聽任貨幣匯率隨市場供求關(guān)系而自由浮動，它仍會多多少少地對匯率的走勢進(jìn)行干預(yù)，使貨幣匯率向著有利于自己的方向運(yùn)動（4）調(diào)節(jié)機(jī)制不健全牙買加體系下國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全…

五、歐洲貨幣體系

——貨幣一體化的實(shí)驗(yàn)（一）貨幣一體化的基本涵義1.定義貨幣一體化是指一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域中實(shí)行協(xié)調(diào)和結(jié)合，形成一個統(tǒng)一體，并最終實(shí)現(xiàn)一個統(tǒng)一的貨幣體系50年代末，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢加強(qiáng)，貨幣一體化相伴產(chǎn)生.2.貨幣聯(lián)盟的特征匯率的統(tǒng)一貨幣的統(tǒng)一貨幣管理機(jī)構(gòu)和貨幣政策的統(tǒng)一.3.貨幣一體化的利弊許多優(yōu)點(diǎn)消除了匯率的不確定性和匯率投機(jī)貨幣的統(tǒng)一，提高了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的開放性，有利于商品和生產(chǎn)要素的自由流動和在整個貨幣區(qū)的有效配置不利之處：在于各成員國不能根據(jù)自身情況，采取獨(dú)立的穩(wěn)定和增長政策.（二）歐洲貨幣體系（EMS）1.產(chǎn)生1979年5月，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體（EEC）宣布成立歐洲貨幣體系（EMS），目的在于實(shí)行成員國之間的貨幣一體化，最終達(dá)到統(tǒng)一貨幣.2.EMS主要內(nèi)容（1）建立歐洲貨幣單位（ECU）ECU是歐洲貨幣體系的中心，由成員國貨幣加權(quán)平均形成，發(fā)行需通過特殊程序成員國提供國內(nèi)20%黃金儲備和20%的美元和其他外匯儲備，換回相應(yīng)數(shù)量的ECU（最初的總量達(dá)到230億ECU）在歐共體內(nèi)部，歐洲貨幣單位具有計價單位和支付手段的職能.（2）穩(wěn)定匯率的機(jī)制歐洲貨幣體系的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)西歐各國的貨幣一體化，其重點(diǎn)在于穩(wěn)定匯率的機(jī)制。實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度成員國的貨幣對中心匯率的容許波動幅度規(guī)定為+2.25%西班牙、葡萄牙、英國放寬到+6%.（3）建立歐洲貨幣基金集中各個成員國黃金儲備的20%，美元和其他外幣儲備的20%作為共同基金，再加上等值的本國貨幣，總計約500億ECU，換算成ECU的存款額并計息為成員國提供短期和中期國際收支平衡援助.3.歐洲貨幣體系的發(fā)展

（1）統(tǒng)一市場1987年7月歐洲經(jīng)濟(jì)共同體開始實(shí)施歐洲內(nèi)部統(tǒng)一市場的計劃，這要求歐洲內(nèi)部要有一個資本能夠完全自由流動的金融共同市場，使歐共體成員國之間的貨幣合作進(jìn)入了一個更高的層次.（2）德洛爾計劃1990年7月，實(shí)施德洛爾計劃德洛爾認(rèn)為實(shí)現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟必須具備三個條件：所有成員國的貨幣能夠自由兌換資本市場完全自由化，金融市場一體化固定匯率在條件滿足的前提下，各國貨幣將可以相互替代，利率將趨于一致，并建立聯(lián)合中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一貨幣.德洛爾計劃德洛爾計劃分三個階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟第一階段：任務(wù)是加強(qiáng)貨幣和財政政策的合作，消除阻礙共同體內(nèi)部資本自由