-上半年中國飼料行業(yè)產(chǎn)銷量及細分行業(yè)市場發(fā)展前景分析

-上半年中國飼料行業(yè)產(chǎn)銷量及細分行業(yè)市場發(fā)展前景分析

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，飼料行業(yè)高利潤、搞增長的時期結(jié)束，已經(jīng)進入新的整合關(guān)鍵時期，整合提升、優(yōu)勝劣汰、轉(zhuǎn)型升級的速度加快。在經(jīng)歷了三十多年高速增長后，飼料行業(yè)于2013年出現(xiàn)了首次下滑，當年全國飼料產(chǎn)量1.93億噸，同比下降1.8%，隨后幾年間飼料行業(yè)總量較為平穩(wěn)。行業(yè)轉(zhuǎn)為存量發(fā)展階段，企業(yè)之間競爭業(yè)整合并購或退出市場，全國飼料企業(yè)數(shù)量由2010年的15000余家減少到了2016年的11000多家，上市飼料企業(yè)的銷量市占率近10年提升了一倍左右，截止2018年末上市飼料企業(yè)的市占率達到23.5%，預計后期將繼續(xù)整合，企業(yè)數(shù)量進一步減少，優(yōu)勢企業(yè)市場份額提升。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

下游養(yǎng)殖規(guī)模化進程提速，豬料市占率有望加速提升

我國生豬養(yǎng)殖集中度偏低，規(guī)模化進程穩(wěn)步推進。長期以來，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)以散養(yǎng)為主。然而，隨著國家畜禽養(yǎng)殖環(huán)保政策的密集出臺和落實疊加食品安全問題得到越來越多的關(guān)注，養(yǎng)殖門檻進一步抬高，小規(guī)模養(yǎng)殖戶被迫退出市場，規(guī)?；潭炔粩嗵嵘?。年出欄量在10000頭以上的豬場出欄量占比已從2011年的8%上升至2016年的16%，與此同時，年出欄量在500頭以下的豬場出欄量從2011年的63%下降至2016年的45%，且還在快速下降。

受非洲豬瘟疫情催化影響，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M程有望提速。非洲豬瘟加速生豬產(chǎn)能去化，截至2019年8月，能繁母豬、生豬存欄同比下降37.40%、38.70%；環(huán)比下降9.10%、9.80%，產(chǎn)能去化幅度遠超往輪周期，且仍在持續(xù)。而上市公司憑借其在豬場管理、疫情防控方面的技術(shù)優(yōu)勢，可以有效將疫情影響降到最小，與此同時，還可以通過豐富的融資渠道以及種豬資源等方面的優(yōu)勢，快速補充生豬產(chǎn)能。各主要生豬養(yǎng)殖公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)已經(jīng)企穩(wěn)回升，前10大生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄量同比增長21.24%，占出欄總量的比重從2018H1的5.96%提升至7.70%。借鑒俄羅斯的經(jīng)驗，在非洲豬瘟肆虐的背景下，俄羅斯前十大生豬養(yǎng)殖企業(yè)豬肉產(chǎn)量占比從2011年的27.13%迅速上升至2015年的54.54%，且生豬供給并未發(fā)生明顯變化。我們判斷，受非洲豬瘟影響，中小規(guī)模養(yǎng)殖戶加速被淘汰，大規(guī)模養(yǎng)殖戶產(chǎn)能快速擴張，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M程有望提速。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

分享消費升級紅利，水產(chǎn)料結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化

水產(chǎn)養(yǎng)殖占比不斷提升，推動水產(chǎn)料蓬勃發(fā)展。隨著我國海洋捕撈業(yè)漁獲量的增長，捕撈能力顯著膨脹，漁船捕撈能力過剩以及有效管理的缺失將不可避免地導致我國沿岸及近海主要魚類種群枯竭，從而影響到整個海洋生態(tài)系統(tǒng)。近年來，國家通過一系列環(huán)保政策，科學劃定養(yǎng)殖區(qū)域，明確限養(yǎng)區(qū)和禁養(yǎng)區(qū)，優(yōu)化捕撈空間布局，逐步壓縮國內(nèi)捕撈能力，控制捕撈強度。在此政策背景下，我國水產(chǎn)捕撈量占比持續(xù)下滑，養(yǎng)殖占比穩(wěn)步提升。根2018年我國水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)量已達4991萬噸，占水產(chǎn)品總量的77.29%。受此影響，1991-2018年，我國水產(chǎn)飼料產(chǎn)量年復合增長率13.35%，截至2018年，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量2210.58萬噸，占飼料總產(chǎn)量的比重為9.70%。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

特種水產(chǎn)飼料成為水產(chǎn)飼料快速增長的重要動力。我國人均可支配收入持續(xù)提高，消費升級速度不斷加快，消費者已不滿足于傳統(tǒng)四大家魚，對營養(yǎng)價值高的特種水產(chǎn)品需求不斷上升，帶動特種水產(chǎn)品快速發(fā)展，為特種水產(chǎn)飼料的穩(wěn)步增長奠定了良好基礎(chǔ)。我國特種水產(chǎn)飼料生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，2018年產(chǎn)量達到173萬噸，占水產(chǎn)飼料總產(chǎn)量的7.83%，同比增長9.49%，遠高于水產(chǎn)飼料平均增速，成為推動我國水產(chǎn)飼料快速增長的重要動力。

水產(chǎn)養(yǎng)殖方式轉(zhuǎn)變，水產(chǎn)飼料需求量增長

2016年12月31日，農(nóng)業(yè)部印發(fā)《全國漁業(yè)發(fā)展第十三個五年規(guī)劃》，規(guī)劃中指出“十三五”是大力推進漁業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快漁業(yè)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)、促進漁業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期。我國水產(chǎn)品供給已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，常見的大宗產(chǎn)品供給過剩，高品質(zhì)水產(chǎn)養(yǎng)殖量不足，無法滿足人民對優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)的需求，同時，傳統(tǒng)的養(yǎng)殖方式對水質(zhì)安全和產(chǎn)品質(zhì)量構(gòu)成威脅，因此，調(diào)整養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)和飼養(yǎng)、投喂方式已經(jīng)成為我國水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。

隨著經(jīng)濟發(fā)展，水產(chǎn)品養(yǎng)殖量逐年攀升，而作為水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，水產(chǎn)配合飼料業(yè)隨養(yǎng)殖業(yè)的快速發(fā)展進入了高速發(fā)展時期，成為飼料工業(yè)中增長最快、效益最好、潛力最大的陽光產(chǎn)業(yè)。1995年到2015年，我國飼料養(yǎng)殖的水產(chǎn)品產(chǎn)量翻了四番，從1200萬噸增至5100萬噸，這背后主要的推動力量是對蝦、羅非魚、鯉魚和大馬哈魚的集約化生產(chǎn)模式。從增速角度來看，1991年至2015年期間，水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)量的增速遠超我國水產(chǎn)品養(yǎng)殖量的增速，前者年均復合增速達到14.42%，后者年均復合增速只有8.79%。因此，我們看好水產(chǎn)飼料需求量的長期增長，一方面是由于水產(chǎn)養(yǎng)殖量本身增長對飼料消費量的增長，另一方面是由于水產(chǎn)飼料普及率的提升，帶動了越來越多養(yǎng)殖戶選擇工業(yè)飼料進行飼喂。

目前我國水產(chǎn)飼料產(chǎn)量占全球水產(chǎn)飼料總產(chǎn)量的比例超過50%。2018年我國水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)量達到4991萬噸，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量2211萬噸，假設(shè)水產(chǎn)飼料平均的飼料系數(shù)為1.3，則我國水產(chǎn)飼料普及率只有34%，與畜禽飼料普及率相比仍有巨大發(fā)展空間，按照50%的普及率計算，我國水產(chǎn)飼料市場容量將達到至少3200萬噸以上，水產(chǎn)飼料發(fā)展空間巨大。

禽肉占比有望提升，禽料增量需求可期

短期來看，需求向好疊加供給偏緊，禽養(yǎng)殖有望保持高景氣。需求方面，受非洲豬瘟影響，我國生豬產(chǎn)能去化明顯，由于市場上并無有效的疫苗，養(yǎng)殖戶復產(chǎn)難度較大，我們預計未來2-3年我國豬肉市場都將處于供不應求的狀態(tài)。雞肉作為我國第二大肉制品消費品類，豬肉供給不足產(chǎn)生的缺口有望轉(zhuǎn)移至雞肉，雞肉需求持續(xù)向好；供給方面，受2015-2018年白羽肉雞祖代引種量持續(xù)維持低位，上游產(chǎn)能收縮導致下游雞苗供給不足，但考慮到2018年下半年引種量不均衡影響，我們預計，2019年全年雞肉供給將呈現(xiàn)階段性供給不足的局面。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

長期來看，禽肉消費占比有望進一步提升，帶動禽料產(chǎn)量快速增長。禽肉是我國僅次于豬肉的第二大肉制品消費品類，2018年我國禽肉消費量達到2000萬噸，占肉制品消費總量比重為23.4%。但是我國人均雞肉消費量僅為10公斤/人，而同時期巴西、美國分別為48公斤/人、42公斤/人，和世界主要雞肉消費國家相比仍有較大提升空間。與此同時，雞肉相比于豬肉更具優(yōu)勢，1）更健康，每100g雞肉中含蛋白質(zhì)23.6g，遠高于豬肉的18.3g，同時100g雞肉中僅含熱量427千焦，遠低于豬肉的1080千焦；2）更便宜，2015-18年，每公斤生豬價格是毛雞價格的2.13倍，且雞肉價格更加穩(wěn)定；3）更環(huán)保，生產(chǎn)一公斤雞肉需排放的溫室氣體量為7kg，低于豬肉的8.8kg，遠低于牛肉的56.