高財復(fù)習(xí)指南

1.2財務(wù)治理假設(shè)的構(gòu)成：12、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；3、有效市場假設(shè)；4資金增值假設(shè)；5、財務(wù)理性人〔6、風(fēng)險與收益相關(guān)假設(shè)；7、財務(wù)關(guān)系假設(shè)；8、利益共享假設(shè)；9、環(huán)境文化打算假設(shè)；10〕PS：括號內(nèi)為教師自加內(nèi)容，背不背隨便。下同。1.3財務(wù)治理目標：〔場；不存在社會本錢〕1利潤最大化；2股東財寶最大化；3企業(yè)價值最大化1．4財務(wù)治理體系：初級財務(wù)治理中級財務(wù)治理高級財務(wù)治理：凡符合財務(wù)治理假設(shè)的內(nèi)容，都放入初、中級財務(wù)治理中；但凡對財務(wù)治理假設(shè)有突破的內(nèi)容，都放入高級財務(wù)治理中〔本書觀點，理解〕案例PS：教師對案例沒有劃過重點，所以此重點來自全部教師課上講過的在書上的案例，考試不肯定在這里面出題，僅供參考用。1.6美的案例分析啟發(fā)：1財務(wù)治理環(huán)境影響財務(wù)治理目標；2財務(wù)治理目標約束理財行為2.1并購〔mergerandacquisition〕的主要特征是獲得目標公司的掌握權(quán)，指在市場機制的作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的掌握權(quán)而進展的產(chǎn)權(quán)重組活動。形式：控股合并、吸取合并、設(shè)合并按所處行業(yè)性質(zhì)分類：縱向合并、橫向合并、混合合并按并購程序分類：善意并購、敵意并購按支付方式分類：現(xiàn)金購置、股票換股、擔當債務(wù)。2.2并購的動因：1獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢；2降低交易費用；3多元化經(jīng)營戰(zhàn)略并購的效應(yīng)：正效應(yīng)理論解釋：1效率效應(yīng)理論〔假設(shè)：并購方治理資源有剩余、具有不行分散性〕經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論(假設(shè)：規(guī)模經(jīng)濟、互補優(yōu)勢、降低上下游企業(yè)的交易費用的協(xié)同效應(yīng))是為了降低企業(yè)治理者和員工的人力資本投資風(fēng)險力量，負債的節(jié)稅效應(yīng)將降低企業(yè)的財務(wù)本錢戰(zhàn)略調(diào)整理論1企業(yè)的經(jīng)營治理未能充分發(fā)揮其應(yīng)有潛能；2并購企業(yè)擁有外部市場所沒有的、有關(guān)目標企業(yè)真實價值的內(nèi)部信息；3通貨膨脹造成企業(yè)資產(chǎn)的市場價值和重置本錢差異〔Q比率〕7信息理論零效應(yīng)理論解釋“過度自信”理論負效應(yīng)理論動因：代理問題治理主義自由現(xiàn)金流量假說2.5中集并購啟發(fā)：1通過橫向并購獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢并購為企業(yè)戰(zhàn)略效勞并購后的整合不容無視3、4章全重點所以筆記很雜，自己多看書吧，感覺這里計算很多很簡單，聽天由命了覺察目標公司利用公司自身的力氣：內(nèi)部人員通過私人接觸或自身的治理閱歷覺察目標公司借助公司外部力氣：利用專業(yè)金融中介機構(gòu)為并購公司選擇目標公司出謀劃策，趨勢是投資銀行在并購活動中扮演著越來越重要的角色審查目標公司對目標公司出售動機的審查法律文件方面的審查業(yè)務(wù)方面的審查財務(wù)方面的審查并購風(fēng)險的審查：市場風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、本錢法、換股估價法〔P61-63自己去看吧〕股權(quán)自由現(xiàn)金流量公式〔2個、公司自有現(xiàn)金流量公式〔2個〕股權(quán)資本本錢公式〔2個〕P67-69確定無風(fēng)險利率時滿足兩個條件：不存在違約風(fēng)險、不存在投資收益率的不確定性加權(quán)資本本錢公式3-18，某模型3-19 P73-743-2、3-3〔3-3〕P77-79并購資金需要量：并購支付對價：并購方企業(yè)未完成收購目標企業(yè)所付出的代價〔及公式〕擔當目標企業(yè)表外負債和或有負債的支出〔這里看清楚了，感覺多項選擇一下就麻煩了〕PS：表外負債指職工社保之類3并購交易費用4整合與運營資本并購支付方式：現(xiàn)金支付影響因素：主并企業(yè)的短期流淌性主并企業(yè)中長期流淌性貨幣的流淌性目標企業(yè)所在地管轄股票的銷售收益的所得稅法目標企業(yè)股份的平均股本本錢，由于只有超出的局部才應(yīng)支付資本收益稅。股票支付影響因素：主并企業(yè)的股權(quán)構(gòu)造每股收益率的變化每股凈資產(chǎn)的變動財務(wù)杠桿比率當前股價水平當前股息收益率混合證券支付現(xiàn)金、股票、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式組合并購籌資方式現(xiàn)金支付時的籌資方式增資擴股金融機構(gòu)貸款發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行認股權(quán)證股票和混合支付的籌資渠道發(fā)行一般股發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行債券杠桿并購：并購方以目標公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來對目標公司進展收購，收購成功后再以目標公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償本付息〔僅供了解，到底不考名詞解釋〕特點：杠桿并購的負債規(guī)模大于一般負債籌資；杠桿并購以目標公司的資產(chǎn)或?qū)砘蛴惺找鏋槿谫Y根底；杠桿并購的過程中通常存在一個有交易雙方之外第三方擔當?shù)慕?jīng)紀人〔對目標企業(yè)而言〕具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量擁有人員穩(wěn)定、責(zé)任感強的治理者被并購前的資產(chǎn)負債率較低擁有易于分割出售的非核心資產(chǎn)以技術(shù)為根底的學(xué)問、智力密集型企業(yè)，進展杠桿并購比較困難，由于現(xiàn)金流量難以推測。治理層收購：目標公司的治理層利用外部融資購置本公司的股份，從而轉(zhuǎn)變本公司全部為。治理層收購有助于降低代理本錢、有效鼓勵和約束治理層、提高資源配置效率方式：收購上市公司收購集團的子公司或分支機構(gòu)公營部門的私有化并購整合：將兩個或多個公司合為一體，有共同的全部者擁有的具有理論和實踐意義的一門藝術(shù)。內(nèi)容〔最重要，回憶吉利公司案例〕戰(zhàn)略整合涉及某些重復(fù)部門、生產(chǎn)線的歸并、裁剪、設(shè)產(chǎn)業(yè)整合原則：相關(guān)創(chuàng)特色優(yōu)勢存量資產(chǎn)整合處置不必要、低效率或者獲利力量差的資產(chǎn)治理整合輸入先進的治理模式，治理思想文化整合〔最困難〕品質(zhì)文化整合治理文化整合例題4-2 P98-995.1企業(yè)集團特點：包含了很多不同的營業(yè)單位內(nèi)部治理是由各層級支薪的行政人員進展組建：縱向并購行成橫向并購形成多元化戰(zhàn)略形成根本特征：由多個企業(yè)法人組成組織構(gòu)造具有多樣性與開放性規(guī)模巨大生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性財務(wù)治理的特點：1、集團財務(wù)治理的主體簡單性2、集團財務(wù)治理的根底是掌握3、企業(yè)集團母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶核心層：企業(yè)集團的母公司及其附屬機構(gòu)嚴密層：全資子公司〔100%〕控股子公司〔50%以上〕半嚴密層：參股子公司〔20%-50%〕關(guān)聯(lián)子公司〔20%以下〕松散層：沒有資本上的關(guān)聯(lián)關(guān)系，某些外圍公司4、集團財務(wù)治理更加突出戰(zhàn)略性5.2決策行為

直線制特點：上下級關(guān)系明確，內(nèi)部構(gòu)造簡潔優(yōu)點：權(quán)力集中、責(zé)任明確，信息傳遞方式簡潔，命令統(tǒng)一以及利于監(jiān)視缺點：缺乏合理分工和橫向協(xié)調(diào)，領(lǐng)導(dǎo)治理幅度和深度過大，簡潔產(chǎn)生武斷適用：組建的、內(nèi)部成員少、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍窄、規(guī)模不是很的大企業(yè)集團以及集團成員猛烈依靠于核心企業(yè)的集團組織構(gòu)造形式優(yōu)點：保證了統(tǒng)一的指揮和治理，適用于經(jīng)營領(lǐng)域比較單一的企業(yè)集團缺點：沒有轉(zhuǎn)變直線制高度集權(quán)模式，適用性與敏捷性較差事業(yè)部制有效的事業(yè)部構(gòu)造是總經(jīng)理辦公室介入以下活動：確定企業(yè)內(nèi)部可單獨進展的經(jīng)濟行為把準自主權(quán)授給每個事業(yè)部監(jiān)視每個事業(yè)的的效率業(yè)績運用鼓勵手段把資金安排給收益最高的事業(yè)部制定其他方面的戰(zhàn)略規(guī)劃優(yōu)點：既共享資源，又獨立經(jīng)營，對最終成果負責(zé)缺點：難以建立一套經(jīng)營型的責(zé)任會計體系，以便既共享資源，又獨立經(jīng)營控股型矩陣型企業(yè)集團籌資治理的重點關(guān)注集團整體與集團成員資本構(gòu)造之間的關(guān)系實行籌資權(quán)的集中化治理利用與集團模式改造相結(jié)合的方式籌集資金發(fā)揮企業(yè)籌資集團的各種優(yōu)勢分拆上市應(yīng)留意的問題：不行視分拆上市為圈錢工具分拆業(yè)務(wù)的市盈率不行低于母公司不行動搖母公司的獨立上市地位不行無視母、子公司現(xiàn)金流量的平衡不行無視股權(quán)稀釋帶來的外來威逼不行沿用舊的治理模式與經(jīng)營機制企業(yè)集團投資治理的重點目的：以投資帶動企業(yè)集團進展評價角度：從母子公司分別評價投資工程評價標準：結(jié)合具體狀況選擇評價標準定位：從集團全局的角度為投資工程進展功能定位例題6-3 P175-1796.2.4多元化經(jīng)營類型：單項業(yè)務(wù)型主導(dǎo)產(chǎn)品型相關(guān)聯(lián)多元化型無關(guān)聯(lián)多元化型外部環(huán)境：市場需求飽和本錢提高或銷售價格降低反壟斷措施社會需求的多樣化內(nèi)部條件：潛在的剩余資源分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險業(yè)績差距技術(shù)、資金的聯(lián)合作用分類：技術(shù)相關(guān)市場相關(guān)市場技術(shù)相關(guān)非相關(guān)風(fēng)險與障礙：資源配置過于分散產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)技術(shù)性壁壘和人才性壁壘本錢性壁壘和顧客忠誠度壁壘抵抗性壁壘和政策性壁壘內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格與企業(yè)集團的稅收籌劃通過零部件、產(chǎn)成品的銷售價格影響產(chǎn)品本錢、利潤在關(guān)聯(lián)企業(yè)間收取較高或較低的運輸費用、保險費、傭金等以轉(zhuǎn)移利潤通過關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的固定資產(chǎn)購置價格和使用期限來影響產(chǎn)品本錢和利潤水平利潤今日先到這里，累死了，明天上午假設(shè)各位有需要，會公布剩下的。7.2企業(yè)預(yù)算的特點：1預(yù)算是包括財務(wù)預(yù)算在內(nèi)的全面預(yù)算預(yù)算可以用價值形式反映，也可以用其他數(shù)量形式反映預(yù)算應(yīng)當有明確的目標預(yù)算以推測為前提企業(yè)全面預(yù)算治理程序：預(yù)算的編制預(yù)算的執(zhí)行與掌握預(yù)算的考評與鼓勵7.2.2以利潤為核心的全面預(yù)算治理模式確定預(yù)算利潤必需遵循的原則：戰(zhàn)略性可行性科學(xué)性統(tǒng)一性編制預(yù)算的程序：母公司確定各子公司的利潤預(yù)算數(shù)并下達給子公司依據(jù)對子公司的投入資本總額以及投資者要求的必要酬勞率確定預(yù)算利潤數(shù)預(yù)算利潤數(shù)=對子公司的投入資本總額*投資者要求的必要酬勞率依據(jù)子公司上年的利潤數(shù)結(jié)合預(yù)算年度實際經(jīng)營狀況的變化做肯定的調(diào)整確定預(yù)算利潤數(shù)預(yù)算利潤數(shù)=子公司上年利潤實際數(shù)*〔1+利潤調(diào)整系數(shù)〕子公司與母公司就母公司擬定的利潤目標進展協(xié)商。子公司依據(jù)母公司正式下達各子公司的年度利潤指標編制預(yù)算母公司匯總各子公司的預(yù)算編制集團公司預(yù)算以本錢為核心的全面預(yù)算治理模式公式7-4 P220程序：設(shè)定目標本錢方式：修正方式倒擠方式分降落實目標本錢原則：因地制宜徹底分解全都性分解方法：物的要素人的要素時間序列實現(xiàn)目標本錢工作內(nèi)容：建立責(zé)任會計制度建立信息反響系統(tǒng)健全崗位責(zé)任制度建立與目標本錢實現(xiàn)業(yè)績掛鉤的獎懲制度嚴格企業(yè)內(nèi)部掌握制度7.3業(yè)績評價的作用：在戰(zhàn)略規(guī)劃中量化企業(yè)目標在戰(zhàn)略實施中把握企業(yè)戰(zhàn)略構(gòu)建與戰(zhàn)略相適應(yīng)的鼓勵機制例題7-2 P229-230〔關(guān)鍵是230那些數(shù)據(jù)是怎樣算出來的，結(jié)論是用可控奉獻毛益來評價部門經(jīng)理的業(yè)績是最恰當?shù)摹硤D7-2 P237-239 〔老黃歷：杜邦分析體系，這個上課雖然沒講但是要考計算也無可厚非，到底這是財管最根本的公式體系了〕平衡計分卡〔重點〕四個方面觀看企業(yè)：財務(wù)角度〔指標：營業(yè)收入增長率、資本酬勞率、現(xiàn)金流量、經(jīng)濟附加值〕顧客角度〔時間、質(zhì)量、性能、效勞指標：顧客滿足度、顧客保持度、顧客的獲得、顧客盈利力量、市場份額、重要顧客〕內(nèi)部業(yè)務(wù)角度學(xué)習(xí)和創(chuàng)角度〔員工是否有學(xué)問如何把員工的學(xué)問轉(zhuǎn)化為公司的學(xué)問〕平衡關(guān)系：結(jié)果指標與動因指標的平衡日常指標與戰(zhàn)略指標的平衡利益相關(guān)者之間的平衡9.1中小企業(yè)對經(jīng)濟的特別作用：供給的就業(yè)時機技術(shù)創(chuàng)刺激競爭成為大企業(yè)重要的戰(zhàn)略伙伴提高生產(chǎn)和效勞效率中小企業(yè)財務(wù)治理特點內(nèi)部治理根底普遍較弱抗風(fēng)險力量弱，信用等級低融資渠道相對有限對治理者的約束較多9.2風(fēng)險投資的根本特征：股權(quán)性投資周期較長高風(fēng)險、高回報集資金融通、企業(yè)治理、科技和市場開發(fā)于一體的綜合性經(jīng)濟活動風(fēng)險投資成功運作因素：參與治理投資方向投資規(guī)模較小風(fēng)險投資行為長期化存在退出機制政府資源9.3源共享

中小企業(yè)投資工程決策因素：投資收益投資風(fēng)險投資約束投資彈性中小企業(yè)策略聯(lián)盟特征：1聯(lián)盟各方具有法人資格2聯(lián)盟的組織形式相對較為松散策略聯(lián)盟的目標：規(guī)模經(jīng)濟在細分市場上的分工合作大小企業(yè)規(guī)?；パa、資成功的企業(yè)聯(lián)盟具備的條件：聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評價自身的優(yōu)勢、劣勢聯(lián)盟企業(yè)具有共同的利益驅(qū)動聯(lián)盟各方具有實現(xiàn)合作需要的力量或資源聯(lián)盟各方以標準的形式確立聯(lián)盟合作關(guān)系10.2非營利組織的財務(wù)關(guān)系〔相關(guān)利益主體〕與政府及其職能部門的財務(wù)關(guān)系與主管部門和下屬單位之間的財務(wù)關(guān)系與組織內(nèi)部各職能部門和員工的財務(wù)關(guān)系10.310章似乎沒有問答題大家任憑看看應(yīng)對以下選擇就好了別做重點11.111.2級

破產(chǎn)的法律特征：破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段破產(chǎn)是以法定事實的存在為前提破產(chǎn)必需經(jīng)法院審理財務(wù)風(fēng)險的防范：認真分析宏觀環(huán)境完善財務(wù)治理系統(tǒng)提高風(fēng)險意識提高財務(wù)