國際直接投資環(huán)境

第四節(jié)國際直接投資環(huán)境與評估方法

◆國際投資環(huán)境的概念、種類與特點◆國際投資環(huán)境的因素分析◆國際投資環(huán)境的評價原則◆國際投資環(huán)境的評價方法國際直接投資環(huán)境與評估方法例一：著名的生產(chǎn)纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計劃在那里建造木漿加工廠，并使用當?shù)氐蔫駱渥鳛樵牧?。直到工廠建成將要開始生產(chǎn)時，公司才發(fā)現(xiàn)這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價進口紙漿，損失達五千五百萬美圓。這一代價昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地前為了節(jié)約成本、減少費用，而沒有派專家去考察這些桉樹。

國際直接投資環(huán)境與評估方法例二：美國一位食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在菠蘿的收獲季節(jié)里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運輸方案，工廠被迫關(guān)閉,新設(shè)備以極低的價格賣給了墨西哥的一個社區(qū)。

國際直接投資環(huán)境與評估方法

例三：美國漢納礦業(yè)公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)品的子公司。其基本策略之一就是隨著時間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴大生產(chǎn)，在出口量到達兩百萬噸時成為一個獲利企業(yè)。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運輸要求而無法把產(chǎn)品運往市場。就這樣公司的策略失敗了。國際直接投資環(huán)境與評估方法

例四：法國一家公司在東非建立木材廠，當一切就緒準備開工時，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。課堂討論：1、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？2、若要進行投資環(huán)境評估，考慮哪些因素？

一、國際投資環(huán)境的概念、種類與特點（一）國際直接投資環(huán)境的概念國際投資環(huán)境是指在國際投資過程中影響跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各種外部條件或因素相互依賴、相互完善、相互制約所形成的有機統(tǒng)一體。是對投資者的預(yù)期目標產(chǎn)生有利或不利影響的外部條件的總和。（二）國際投資環(huán)境分類根據(jù)影響國際投資外部條件形成和FDI波及范圍

國際環(huán)境（所處經(jīng)濟區(qū)域、國際政治地位、與其他國家關(guān)系）國內(nèi)環(huán)境（自然條件、經(jīng)濟發(fā)展狀況、政治、法律、文化、技術(shù)）按投資環(huán)境包含因素的多寡

狹義的投資環(huán)境——經(jīng)濟環(huán)境廣義的投資環(huán)境——經(jīng)濟、政治、文化、法律等對投資產(chǎn)生直接或間接影響的各種因素從各種影響因素的穩(wěn)定性角度劃分

可以把國際投資環(huán)境分為三類：自然因素、人為自然因素以及人為因素。通常認為，人為自然因素對國際投資的影響最為關(guān)鍵。A．自然環(huán)境因素B．人為自然環(huán)境因素C．人為因素自然資源人力資源地理條件自然氣候……實際增長率經(jīng)濟結(jié)構(gòu)市場完備性勞動生產(chǎn)率……開放進程投資刺激政策連續(xù)性貿(mào)易政策……相對穩(wěn)定中期可變短期可變根據(jù)投資環(huán)境表現(xiàn)形態(tài)分類：

硬環(huán)境——與投資直接相關(guān)的物質(zhì)條件。軟環(huán)境——非物質(zhì)形態(tài)、社會人文條件。軟環(huán)境：社會服務(wù)（通信業(yè)務(wù)、商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生條件、文娛設(shè)施）市場條件（外匯調(diào)劑、資金融通、技術(shù)、勞動力市場）勞動力素質(zhì)（勞動力成本、職工受教育水平、人員培訓(xùn)條件）行政管理等（領(lǐng)導(dǎo)威信、辦事效率、管理體制）（三）國際投資環(huán)境的特點先在性（客觀性）:指構(gòu)成國際投資環(huán)境的各因素是先于投資行為而客觀存在的系統(tǒng)性:構(gòu)成國際投資環(huán)境的各種因素是一個有機的整體，其各個部分相互連接，相互協(xié)調(diào)，互為條件，相輔相成，構(gòu)成一個完整的投資環(huán)境系統(tǒng)動態(tài)性:指投資環(huán)境本身及其評價觀念都在變化之中二、國際投資環(huán)境因素分析政治環(huán)境因素經(jīng)濟環(huán)境因素法律環(huán)境因素自然環(huán)境因素社會文化因素

政治因素直接關(guān)系到國際投資的“安全性”，甚至每個國家直接投資者的個人安危。政治環(huán)境因素一般包括：政治制度政治穩(wěn)定性政策連續(xù)性(一)政治環(huán)境因素案例分析：中海油并購優(yōu)尼科背景：中國海洋石油總公司是中國三大國家石油公司之一，1982年2月成立，國資委直屬特大型企業(yè)。中海油負責在中國海域?qū)ν夂献鏖_采海洋石油、天然氣資源，是中國海上石油和天然氣的最大生產(chǎn)者。中海油控股或全資擁有一家獨立油氣勘探生產(chǎn)公司、一家研究中心、一家化學公司、一家油氣開發(fā)公司、兩家專業(yè)技術(shù)服務(wù)公司、五家基地公司、一家財務(wù)公司、一家信托投資公司，與殼牌公司合營一家石油化工公司。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科優(yōu)尼科（全稱加州聯(lián)合石油公司）是美國第九大石油公司，有100多年的歷史。其在北美的墨西哥灣、德克薩斯，以及亞洲的印度尼西亞、泰國、緬甸和孟加拉國等地都有石油和天然氣開采資產(chǎn)和項目，但公司由于連年虧損，曾向美國政府申請破產(chǎn)。雪佛龍公司是美國僅次于美孚的第二大石油公司，業(yè)務(wù)遍及全球180個國家和地區(qū)。2001年10月，雪佛龍以390億美元兼并了其主要競爭對手之一德士古，并以雪佛龍——德士古作為公司的名稱，2005年5月更名為“雪佛龍公司”。

案例分析：中海油并購優(yōu)尼科

中海油收購優(yōu)尼科的事情，走過了半年多的歷程，可謂一波三折2005年初，美國石油公司優(yōu)尼科掛牌出售,中海油有意對優(yōu)尼科進行收購。同時對此表示出濃厚興趣的還包括殼牌、戴文能源公司和西方石油公司在內(nèi)的國際石油巨頭們。

3月份，中海油開始與優(yōu)尼科高層接觸。并向優(yōu)尼科提交了“無約束力報價”。優(yōu)尼科當時的市值還不到百億美元，但很快，國際原油價格飆升，優(yōu)尼科股價迅速上漲，中海油內(nèi)部對這一收購看法出現(xiàn)分歧。在中海油意見還沒有統(tǒng)一之時,案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍4月公司宣布以160億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科，收購計劃包括25%的現(xiàn)金(44億美元)、75%的股票交換，以及接收優(yōu)尼科的16億美元債務(wù)。6月10日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準雪佛龍的收購計劃，此時，中海油失去了第一次競購機會。但是，根據(jù)美國法律規(guī)定，該交易還需要美國證券交易委員會(SEC)批準，只有在批準之后優(yōu)尼科董事會才能向股東正式發(fā)函,在此后30天由全體股東表決。實際上，中海油還有最后一次機會，案例分析：中海油并購優(yōu)尼科若被優(yōu)尼科董事會認可，就有收購成功的可能。

6月23日，中海油向美國優(yōu)尼科石油公司提出要約收購（友好收購），收購價格185億美元，每股價格67億美元，現(xiàn)金加股票并承諾接受負債并付給優(yōu)尼科第三方違約金補償。這是到當時中國企業(yè)在海外的最大一筆并購業(yè)務(wù)。第二周，美國兩名共和黨議員向政府發(fā)出呼吁，要求政府出于國家安全考慮，運用1988年通過的一項聯(lián)邦法律賦予的權(quán)力，命令美國海外投資委員會對此項收購進行徹底調(diào)查。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍這時開始將這起收購與政治掛鉤，并游說國會，結(jié)果該項收購并沒有經(jīng)過美國政府審議，而是直接被國會否決。6月30日，國會通過兩項議案：一項是在財政部預(yù)算案中附帶要求財政部不可批準中海油收購；另一項是要求布什政府對中海油并購案損害美國安全與利益問題進行審查。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雖然美國民間中海油的支持率在增高，然而令眾多國內(nèi)外能源領(lǐng)域?qū)＜覍W者不解的是，在美國政府，本該是一個雙贏的、簡單的企業(yè)并購行為，卻被無端政治化了。法國《解放報》發(fā)表文章說，中國海洋石油總公司公開出價收購美國優(yōu)尼科公司一事再次喚醒美國的反華陣線。一些國會議員已經(jīng)提出應(yīng)該以國家安全為由阻止這一收購行動。馬里蘭大學的一位經(jīng)濟學教授指責說：“中國人顯然已經(jīng)決定到美國投資。他們的目的是獲取技術(shù)，擴大影響力并削弱反對他們的力量：他們是想腐蝕美國的政治制度?！?/p>

案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍公司一直將這起收購與政治掛鉤，6月29日雪佛龍在國會活動，設(shè)法阻止此次收購，雪佛龍指責中海油從中國國家控制的銀行得到了低息貸款，從而使中海油提高了每股10美元的收購價格，在優(yōu)尼科問題上，雪佛龍與中海油進行的并不是商業(yè)競爭，而是與中國政府的競爭。1、宏觀經(jīng)濟環(huán)境——經(jīng)濟體制及市場體系；經(jīng)濟發(fā)展水平；經(jīng)濟穩(wěn)定性；貿(mào)易及國際收支狀況。2、微觀經(jīng)濟環(huán)境（基礎(chǔ)設(shè)施）——能源供應(yīng)系統(tǒng)；供水和排水系統(tǒng)；交通系統(tǒng)；郵電交通系統(tǒng)；防災(zāi)系統(tǒng)；環(huán)境系統(tǒng)；生活服務(wù)系統(tǒng)。前五個系統(tǒng)稱為生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施，后兩個系統(tǒng)稱為社會性基礎(chǔ)設(shè)施。3、經(jīng)濟政策——外資政策；產(chǎn)業(yè)和地區(qū)政策；稅收政策；外匯政策；貿(mào)易政策等。（二）經(jīng)濟環(huán)境因素

法律的完備性法律的公正性法律的穩(wěn)定性我們要關(guān)注東道國與投資國之間的法律關(guān)系，主要是指兩國政府之間是否簽訂有雙邊的經(jīng)濟協(xié)定或者條約，尤其是是否有雙邊投資保障協(xié)定（BilateralInvestmentGuaranteeAgreement）或雙邊投資條約（BilateralInvestmentTreaty），并且要看這些條約的執(zhí)行情況如何。（三）法律環(huán)境因素補充西方發(fā)達國家通常只制定一部《公司法》，既適用于本國企業(yè)，也適用于本國境內(nèi)的外國公司，在這些國家的《公司法》的最后一部分會制定外國居民在本國境內(nèi)設(shè)立公司的各種法律程序和條件。也有發(fā)達國家制定專門的《外資法》作為《公司法》的補充的，但這類國家比較少。發(fā)展中國家的《公司法》一般只針對國內(nèi)企業(yè)，另外有專門的《外資法》、《外資投資法》、《合營企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《海外稅法》等一系列法律規(guī)范外國投資行為。（四）自然環(huán)境因素1、地理位置（降低運輸成本）與投資國的距離與重要國際運輸線的距離與資源產(chǎn)地的距離與市場的距離2、自然資源：土地，水、礦產(chǎn)資源、動植物資源3、氣候：氣溫、日照、降雨量、風暴以及臺風4、人口：包括出生率、死亡率、疾病、人口的增長率和人口密度

語言文字價值觀念教育水平宗教社會心理社會習慣（五）文化環(huán)境因素宗教日本精工（SEIKO）公司為伊斯蘭教徒推出了功能新穎的“穆斯林”手表，此表能將世界各地140個城市的當?shù)貢r間轉(zhuǎn)換為伊斯蘭教圣地——麥加的時間，每天鳴叫5次提醒使用者按時祈禱。這種表一經(jīng)問世，就受到世界各地的8億穆斯林的普遍歡迎。宗教禁忌例如：不同的宗教對動物、煙酒、肉食等的需求和使用有不同的禁忌。（如伊斯蘭教徒禁食豬肉及與之有關(guān)的一切食品；印度教教徒則將牛奉若神明。）

在法國，海爾產(chǎn)品主要標志是一個棕色皮膚、一個白色皮膚的兩個小男孩，受到普遍歡迎，把他們和西歐傳統(tǒng)中的天使形象聯(lián)系起來。在中東，這兩個小孩就不能出現(xiàn)在包裝上，因為兩個小家伙沒穿衣服。消費習俗

從消費習俗上看，德國人和法國人比意大利人更愛吃意大利式面包。在美國，果珍是作為早餐的飲料；而在法國，果珍通常不在早晨飲用，而是便餐用的飲料。在尼日利亞雞蛋是絕育的東西，因此婦女一般不吃雞蛋；而在土耳其，雞蛋是生育的象征，因此如果婦女立志一輩子不結(jié)婚，她就會一輩子不吃雞蛋。

人際交往和商業(yè)習俗

談判中，美國人常常將沉默視為反對的意思，日本人經(jīng)常利用這一點在談判中少說話，使美方進一步讓步，以得到更多好處。日本人在生意洽談時很少當面做出拒絕和否定的表示，他們對于對方的提議總是說“是的”，這令外國人經(jīng)常迷惑不解，因為他們所說的“是的”僅僅表示“我知道了”或“我聽到了”，而不是外國人通常所理解的“我同意”。（一）投資障礙分析法（二）冷熱對比分析法（三）投資環(huán)境等級評分法（四）閔氏多因素評估法和關(guān)鍵因素評估法（五）動態(tài)分析法（六）抽樣評估法三、國際投資環(huán)境的評價方法 （一）投資障礙分析法是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運行因素的多少與程度來評價投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。包含十個方面的障礙因素：（一）政治障礙，如：東道國的政治制度與母國不同，政局動蕩、政治選擇的變動、國內(nèi)騷亂、內(nèi)戰(zhàn)、民族糾紛等。（二）經(jīng)濟障礙，如國際收支赤字增大、外匯短缺、通貨膨脹、貨幣幣值不穩(wěn)定及基礎(chǔ)設(shè)施不良等。（三）東道國資金融通障礙（四）技術(shù)人員和熟練工人缺乏（五）實施國有化政策和沒收政策（六）對外國投資者實行歧視性政策，如：禁止外資進入某些產(chǎn)業(yè)、對當?shù)氐墓蓹?quán)比例要求過高、要求有當?shù)厝藚⑴c企業(yè)管理等限制外國人員的某些活動。（七）政府對企業(yè)過多的干預(yù)，如：實行物價管制、規(guī)定使用本地原材料。（八）普遍實行進口限制（九）實行外匯管制和限制匯回（十）法律和行政體制不完善，如：投資法規(guī)不健全、沒有完善的仲裁律師制度及行政效率低等。評價：投資環(huán)境障礙分析法立足于障礙因素分析，有利于減少投資風險，增強投資活動安全性。但過于看重不利因素而忽視其有利條件，不符合風險決策規(guī)律，評價時應(yīng)注意結(jié)合有利因素，尤其是一些特別突出的優(yōu)勢因素往往可以彌補障礙因素之不足。（二）冷熱對比分析法1968年美國學者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根據(jù)他們對六十年代后半期對美國、加拿大、南非等國大量工商界人士進行的調(diào)查資料，在《國際商業(yè)安排的概念構(gòu)架》論文中提出通過七種因素對各國投資環(huán)境進行綜合、統(tǒng)一尺度的比較分析，從而產(chǎn)生了投資環(huán)境例冷熱比較分析法（也稱冷熱國對比或冷熱法）。其基本方法是：從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對目標國逐一進行評估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國表示投資環(huán)境欠佳（見表）。美國投資者用冷熱分析法評價十國投資環(huán)境國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場機會經(jīng)濟增長成就文化一體化法律阻礙實體阻礙地理文化差異加拿大熱Or冷大大大中小中小英國熱Or冷大中中大小小小德國熱Or冷大大大大中小

中日本熱Or冷大大大大大中大冷熱對比分析法國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場機會經(jīng)濟增長成就文化一體化法律阻礙實體阻礙地理文化差異希臘熱Or冷小中中中小大大西班牙熱Or冷小中中中中

大大巴西熱Or冷小中小中大

大

大埃及熱Or冷小小小中大大大冷熱對比分析法在上述多種因素的制約下，一國投資環(huán)境越好，即“熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與成分就越大，相反，若一國投資環(huán)境越差（即“冷國”），則該國的外資投資成分就越小。利特法克和班廷從美國投資者的立場出發(fā)，用美國投資者的觀念對加拿大、英國等十國的投資環(huán)境進行了冷熱比較分析，建立直觀形式的冷熱比較表。該表所列的加拿大、英、德、日、希臘、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等國的順序就反映了這個十個國家的投資環(huán)境在美國投資者心目中的由“熱”至“冷”的順序。一般認為，冷熱法是最早的一種投資環(huán)境評估方法，雖然在因素（指標）的選擇及其評判上有失籠統(tǒng)和粗糙，但它卻為評估投資環(huán)境提供了可利用的框架，為以后投資環(huán)境評估方法的形成和完善奠定了基礎(chǔ)。冷熱對比分析法

又稱為羅氏等級評分法，是美國學者經(jīng)濟學家羅伯特·斯托伯1969年在《如何分析國外投資氣候》的文章中提出的。 這種方法是從東道國政府對外國直接投資者的限制和鼓勵政策著眼，注重軟環(huán)境的研究，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。 這些因素分為如下八個方面，根據(jù)這八項關(guān)鍵項目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級分數(shù)，又把每一大因素再分為若干個子因素，按有利或不利的程度給予不同的評分，最后把個因素的等級得分加總作為對其投資環(huán)境的總體評價。（三）投資環(huán)境等級評分法環(huán)境評估因素

評分1、資本撤回Capitalrepatriantion

0～12（1）無限制12（2）只有時間上的限制8（3）限制資本撤回6（4）限制資本及利潤撤回4（5）嚴格限制2（6）禁止資本撤回0環(huán)境評估因素

評分2、外商股權(quán)Foreignownershipallowed

0～12（1）準許并歡迎全部外資12（2）準許但不歡迎全部外資10（3）準許外資占大部分股權(quán)8（4）準許外資最多占半數(shù)股權(quán)6（5）準許外資占少數(shù)股權(quán)4（6）外資不得超過股權(quán)的30%2（7）不準外資擁有股權(quán)0環(huán)境評估因素

評分3、差別待遇與管制ownershipallowed

0～12（1）外資企業(yè)與本國企業(yè)同等待遇12（2）對外資企業(yè)略有限制，但非管制10（3）對外資企業(yè)無限制，但有一些管制8（4）對外資企業(yè)限制及管制6（5）對外資企業(yè)有些限制，并嚴加管制4（6）對外資企業(yè)嚴格限制及管制2（7）禁止外商投資0環(huán)境評估因素

評分4、貨幣的穩(wěn)定性

Currencystability4～20（1）可自由兌換20（2）黑市與官價差異少于10%18（3）黑市與官價差異在10%—40%14（4）黑市與官價差異在40%—100%8（5）黑市與官價差異在100%以上4環(huán)境評估因素

評分5、政治穩(wěn)定性Politicalstability0～12（1）長期穩(wěn)定12（2）依賴主要人物的穩(wěn)定10（3）內(nèi)部分裂，但政府尚能控制8（4）強烈的內(nèi)在、外在力量影響政治4（5）有變動或改變的可能2（6）不穩(wěn)定、極可能有變動或改變0環(huán)境評估因素

評分6、給予關(guān)稅保護的意愿Willingnesstogranttariffprotection2～8（1）給予充分的保護8（2）給予相當保護，尤其是新的主要產(chǎn)業(yè)6（3）給予少數(shù)保護，以新的主要產(chǎn)業(yè)為主4（4）很少或不予保護2環(huán)境評估因素

評分7、當?shù)刭Y本可用性Availabilityoflocalcaptital0～10（1）具有資本市場、公開證券交易所10（2）有一些當?shù)刭Y本及投機性證券交易所8（3）有限的資本市場，少數(shù)外來資本可供使用6（4）極有限的短期資本4（5）嚴格的資本管理2（6）高度資本外逃0環(huán)境評估因素

評分8、近五年的年通貨膨脹率Annualinflation2～14（1）小于1%14（2）1%—3%12（3）3%—7%10（4）7%—10%8（5）10%—15%6（6）15%—35%4（7）35%以上2幣值穩(wěn)定程度和每年通貨膨脹率，占全部評分總數(shù)的34%；資本外調(diào)、政治穩(wěn)定、允許外國投資者的所有權(quán)比例和外國企業(yè)與本地企業(yè)之間的差別待遇，這四項各占評定總分的12%；給予關(guān)稅保護的態(tài)度和當?shù)刭Y本市場的完善程度，這兩項分別占評定總分的8%和10%，所占比重較輕。在對具體環(huán)境的評價上，采用了簡單累加記分的方法，使定性分析具有一定的數(shù)量化內(nèi)容，同時又不需要高深的數(shù)理知識，簡單易行，一般的投資者都可以采用。（三）投資環(huán)境等級評分法案例：新加坡的投資環(huán)境

作為亞洲“四小龍”之一的新加坡，在短短的30多年間創(chuàng)造了舉世矚目的經(jīng)濟奇跡。除了天然的深水港和優(yōu)越的地理位置之外，新加坡自然資源極其缺乏，某種程度上講并不具備發(fā)展經(jīng)濟的必要條件。然而從60年代中期經(jīng)濟騰飛開始，新加坡經(jīng)濟年增長率一直保持在8%左右。新加坡的經(jīng)濟發(fā)展很大程度上是靠外資的作用，1992年，外來投資占社會總投資的比例達81%，制造業(yè)方面的投資89%來自外資。其投資環(huán)境可概述如下：一、政治環(huán)境。新加坡的人口中78%為華人，因而它吸收了中國儒家的倫理思想：服從權(quán)威和勤勞工作。這種倫理思想構(gòu)成是新加坡政府“家長式”的管理得以有效實施的牢固基石。新加坡實施的政府嚴厲管制下的市場經(jīng)濟是世界上獨一無二的經(jīng)濟體系。這種經(jīng)濟體系有效地把市場這一“看不見的手”與政府的宏觀調(diào)控緊密地結(jié)合起來。在過去幾十年中，政府所取得的成就贏得了人民的信任和支持，政局非常穩(wěn)定。二、經(jīng)濟環(huán)境。新加坡的經(jīng)濟一直保持著很高的增長率，尤其是80年代，新加坡的經(jīng)濟增長達到歷史的最高峰，平均增長率在8%左右，1988年達11.1%。進入90年代，雖然經(jīng)濟增長速度有所減慢，且呈遞減趨勢，但仍然有5%以上的年均增長率。另外，物價穩(wěn)定，通貨膨脹率維持在1%～3%之間，匯率也基本保持不變，約為1美元兌1.66新元。

在基礎(chǔ)設(shè)施方面，新加坡有著優(yōu)越的地理位置和天然的深水港，新加坡是世界上最繁忙的港口之一，自1986年起，進出新加坡港的船只和噸位連續(xù)數(shù)年居世界第一位。在空運方面，新加坡是東南亞航空轉(zhuǎn)運中心，有兩個機場，其中樟宜機場在世界上排第13位。新加坡的通訊設(shè)施是世界上最先進的，100%采用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，1990年即實現(xiàn)了通訊的綜合化。新加坡處于歐亞及南太平洋海底電纜的匯合處，電傳、文傳、國際直播電話連接世界各大城市，國內(nèi)通訊也很發(fā)達。三、法律環(huán)境。新加坡法律環(huán)境以完備、嚴厲、透明和緊密聯(lián)系實際為主要特征。新加坡在經(jīng)濟方面進行了全面立法，如知識產(chǎn)權(quán)保護法、專利權(quán)保護法以及國際商務(wù)往來等方面的法律。新加坡經(jīng)常調(diào)整其經(jīng)濟法規(guī)，尤其是與外商投資有關(guān)的法律，目的是不斷適應(yīng)國內(nèi)和國際形勢，改善投資環(huán)境并保護投資者利益。

四、有關(guān)政策管理方面的規(guī)定。國外的經(jīng)濟實體可以自由地在新加坡建立自己的企業(yè)，開展經(jīng)濟活動。在所有權(quán)方面，對外商無特別要求；也不規(guī)定外來投資者必須購買本地生產(chǎn)的原材料或規(guī)定生產(chǎn)產(chǎn)品出口的百分比，外商可自由地獲取必要的生產(chǎn)要素和進行融資活動，并自由地支配所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售市場。新加坡對外匯交易和資本流動及技術(shù)轉(zhuǎn)讓也沒有限制。另外，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，新加坡經(jīng)濟發(fā)展委員會與貿(mào)易發(fā)展局、金融管理局及國家科技局一起為外來投資以及本地企業(yè)的經(jīng)營提供了一些優(yōu)惠政策，如為企業(yè)采用新技術(shù)和新技能等給予投資折讓、風險資本、R&D費用免稅等。

案例思考：

試用等級評分法對新加坡投資環(huán)境計分。

案例分析：

綜述

“閔氏多因素評估法”和“關(guān)鍵因素評估法”是香港中文大學閔建蜀教授在斯托伯“等級評分法”的基礎(chǔ)上提出了這兩種有密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境考察方法。 “閔氏多因素評估法”將影響投資環(huán)境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。（四）“閔氏多因素評估法”和“關(guān)鍵因素評估法”

閔氏多因素評估法因素與子因素組成主因素子因素一、政治環(huán)境政治穩(wěn)定性；國有化可能性；當?shù)卣耐赓Y政策二、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟增長；物價水平。三、財務(wù)環(huán)境資本與利潤外調(diào)；外匯價格；集資與借款的可能性四、市場環(huán)境市場規(guī)模；分銷網(wǎng)點；營銷的輔助機構(gòu)；地理位置五、基礎(chǔ)環(huán)境國際通訊設(shè)備；交通與運輸；外部經(jīng)濟。六、技術(shù)條件科技水平；適合工資的勞動生產(chǎn)力；專業(yè)人才供應(yīng)七、輔助工業(yè)輔助工業(yè)的發(fā)展水平；輔助工業(yè)的配套情況等。八、法律制度商法、勞工法、專利法等各項法律是否健全；法律是否得到很好執(zhí)行。九、行政機構(gòu)效率機構(gòu)的設(shè)置；辦事程序；工作人員的素質(zhì)等。十、文化環(huán)境當?shù)厣鐣欠窠蛹{外資公司及對其信任與合作程度；外資公司是否適應(yīng)當?shù)厣鐣L俗等。十一、競爭環(huán)境當?shù)氐母偁帉κ值膹娙?；同類產(chǎn)品進口額在當?shù)厥袌鏊挤蓊~?！伴h氏多因素評估法”和“關(guān)鍵因素評估法”閔氏多因素評估法可分為三個步驟：

第一步，對各類因素的子因素作出綜合評價；第二步，對各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，按五級打分；第三步，按下列公式計算投資環(huán)境總分：投資環(huán)境總分

（式中:Wi表示第i類因素的權(quán)重；ai、bi、ci、di、ei是第i類因素被評為優(yōu)、良、中、可、差的百分比）

投資環(huán)境總分的取值范圍在11—55之間，愈接近55，說明投資環(huán)境愈佳。反之，愈接近11，則說明投資環(huán)境愈劣。只對投資環(huán)境作一般性的評價，沒有涉及投資者的特定目標和要求。關(guān)鍵因素法在一定程度上解決了該問題。優(yōu)點缺點1所選因素較全面；2明確了各個子因素的優(yōu)劣狀況；3靈活確定各環(huán)境因素的權(quán)數(shù)。（2）閔氏關(guān)鍵因素評價法

閔氏關(guān)鍵因素評估法從投資者具體項目的投資動機出發(fā)，從影響投資環(huán)境的眾多因素中找出影響具體項目投資動機實現(xiàn)的關(guān)鍵因素，分別給予判分。投資動機影響投資的關(guān)鍵因素一降低成本（1）適合當?shù)毓べY水平的勞動生產(chǎn)率；（2）土地費用；（3）原材料與元件價格；（4）運輸成本二發(fā)展當?shù)厥袌觯?）市場規(guī)模；（2）營銷輔助機構(gòu)；（3）文化環(huán)境；（4）地理位置；（5）運輸條件；（6）通訊條件六獲當?shù)厣a(chǎn)和管理技術(shù)（1）科技發(fā)展水平；（2）勞動生產(chǎn)率三材料和元件供應(yīng)（1）資源；（2）當?shù)刎泿艆R率的變化；（3）當?shù)氐耐ㄘ浥蛎?；?）運輸條件四風險分散（1）政治穩(wěn)定性；（2）國有化可能性；（3）貨幣匯率；（4）通貨膨脹率五追隨競爭者（1）市場規(guī)模；（2）地理位置；（3）營銷的輔助機構(gòu)；（4）法律制度

如投資者的動機是發(fā)展外國市場，關(guān)鍵因素主要有（1）市場規(guī)模；（2）營銷輔助機構(gòu)；（3）文化環(huán)境；（4）地理位置；（5）運輸條件；（6）通訊條件?！伴h氏多因素評分法”是對某國投資環(huán)境作一般性的評估所采用的方法它較少從具體投資項目的投資動機出發(fā)，考察投資環(huán)境?！伴h氏關(guān)鍵因素評估法”與此不同，它從具體投資動機出發(fā)，從影響投資環(huán)境的一般因素中，找出影響具體項目投資動機實現(xiàn)的關(guān)鍵因素，依據(jù)這些因素，對某國投資環(huán)境作出評價，仍采用上述計算總分的公式來比較投資環(huán)境優(yōu)劣。動態(tài)分析法（道氏評估法）是美國經(jīng)濟家S.T.施文帝曼于1985年8月在杭州召開“外資在發(fā)展中國家的作用”研討會上提交的“多國公司與東道國環(huán)境”論文中，介紹了美國道氏化學公司（DowChemical）的評價方法。該方法認為，投資環(huán)境不僅因國別或地區(qū)不同而存在較大差異，在同一國家或地區(qū)也會因不同時期而發(fā)生變化。因此，從動態(tài)的、發(fā)展變化的角度去考察、分析、評價目標國的投資環(huán)境是非常必要的。

（五）動態(tài)分析法（道氏評估法）

道氏公司認為國外投資所面臨的風險有兩類：第一，“正常企業(yè)風險”或稱“競爭風險”。例如，自己的競爭對手也許會生產(chǎn)出一種性能更好或價格更低的產(chǎn)品，從而給本企業(yè)造成風險。這類風險存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，它們是商品經(jīng)濟運行的必然結(jié)果。第二，“環(huán)境風險”，即某些可以命名企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟及社會因素。這類因素往往會改變企業(yè)經(jīng)營所必然遵守的規(guī)則和采取的方式，對投資者來說這些變化的影響往往是不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的。（五）動態(tài)分析法（道氏評估法）