消費電子行業(yè)月度跟蹤：關(guān)注安卓系銷量修復、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新

消費電子行業(yè)月度跟蹤關(guān)注安卓系銷量修復、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新西南證券研究發(fā)展中心核心觀點滑8.8%；11月國內(nèi)智能手機出貨量2221.8萬部，同比下降36.2%。手機去庫存進程持續(xù)推進，雙十一、雙十二、新年等消費回暖濟企穩(wěn)復蘇可期，手機產(chǎn)業(yè)鏈逐步進入配置區(qū)間。2)XR：受產(chǎn)品漲價影響，Meta產(chǎn)品銷量不佳，導致Q4全球VR頭顯出貨量同比下滑13%，約為341萬臺；AR然消費電子市場需求疲軟，但可穿戴設(shè)備需求情況表現(xiàn)亮眼，在新品銷售初期的刺激下，TWS耳機和智能手表的出貨量在Q3實現(xiàn)逆勢增長，分別同比增長6%和30%；Q3印度智能手表出貨同比大幅增長171%，成為全球最平板電腦出貨量連續(xù)五個季度同比下行，Q3出貨3860萬臺，同比下降8.8%。在經(jīng)濟不確定性較高以及消費和PC出貨量仍或承壓。消費電子行業(yè)重要標的：1)受益于iPhone、Airpods、iWatch出貨量逆勢增長的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司：立訊精密、風險提示：疫情反復影響宏觀經(jīng)濟的風險；中美貿(mào)易摩擦升級；終端產(chǎn)品下游市場需求不達預期。1消消費電子行業(yè)12月行情回顧消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段品牌份額挺進前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個季度下行承壓行行業(yè)動態(tài)跟蹤重點公司盈利預測2消費電子行業(yè)12月行情回顧近一年消費電子行業(yè)與近一年消費電子行業(yè)與滬深300漲跌幅對比消費電子板塊有所回調(diào)，板塊表現(xiàn)優(yōu)于電子板塊整體情況。2022年12月上證指數(shù)、深證成指、滬深312月申萬一級行業(yè)漲跌幅對比12月申萬一級行業(yè)漲跌幅對比消費電子行業(yè)12月行情回顧2月申萬電子二級行業(yè)漲跌幅對比名第20，整體表現(xiàn)相對一般。在電子板塊中，4消費電子行業(yè)PE消費電子行業(yè)PE估值水平消費電子行業(yè)12月行情回顧消消費電子行業(yè)PB估值水平消費電子估值水平低位探底，左側(cè)配置具有較高安全邊際。截止2022年12月31日，消費電子行業(yè)PE為22.9x，相較過去十年P(guān)E處于0.78%歷史分位水平；PB為2.66x，相較過去十年的PB處于0.39%歷史分位水平。宏觀經(jīng)濟、疫情反復、地緣政治疊加創(chuàng)新力度減弱等因素，消費電子行業(yè)下游整體仍需求不振。5消費電子行業(yè)總市值(億元)消費電子行業(yè)總市值(億元)消費電子行業(yè)12月行情回顧12月消費12月消費電子行業(yè)漲跌幅前五個股A37.7%。從個股來看，12月消費電子行業(yè)中，朝陽科技、福蓉科技、惠威科技、立訊精密、興瑞科技漲幅靠6消費電子行業(yè)12月行情回顧——部分消費電子公司一覽代碼002475.SZ601138.SH公司名稱立訊精密工業(yè)富聯(lián)市值(億元)2,212.20收盤價(元)1.0935D股價變動1M%%YTD-35%-19%P/E2022E22.9762023E2022E3P/B2023E1北向資金流入(億元)45北向資金持股比例(%)002241.SZ歌爾股份644.75%%-69%9.903%300433.SZ藍思科技560.51%%-54%27.7842%002841.SZ視源股份446.063.61%%-27%6903%601231.SH環(huán)旭電子374.062%%%32011002600.SZ領(lǐng)益智造349.824.97%-38%22.2758%300866.SZ安克創(chuàng)新257.593.38%2%-41%20.2419321%000021.SZ深科技%-32%20.081603595.SH東尼電子.81%63%3.182.96200%300136.SZ信維通信%%-35%20.5837055.9%300679.SZ電連技術(shù)8.31%4%-29%29.8725.759469%002925.SZ盈趣科技%%-49%33160002139.SZ拓邦股份%%-44%22.09340649%002402.SZ和而泰%%-46%22.391738.7%300115.SZ長盈精密-11%-48%201.36250220%002866.SZ傳藝科技44.09%267%000000%600363.SH聯(lián)創(chuàng)光電25.44%%-23%0.8722.6394624002993.SZ奧?？萍?.584%%-13%60211002426.SZ勝利精密2.5869%-13%7.9321.7000%002635.SZ安潔科技0.94%-26%25.543.3%002351.SZ漫步者3.661-6%2%-23%1.7727.086581.5%002937.SZ興瑞科技3.1927.932%4.5523.0554.3000.0%300602.SZ飛榮達2.692%-5%-43%207.355.74957331.4%603327.SH福蓉科技2.37%22%4.20250.6%002881.SZ美格智能.371.45-5%-8%-19%3.8621.349200.0%300735.SZ光弘科技.639%-7%-40%51.4%301180.SZ萬祥科技.28-3%-10%-44%000000.0%002681.SZ奮達科技.160%%-3%5.470000.0%002045.SZ國光電器4.73%%-17%25.9620.55633600.0%300951.SZ博碩科技3.652.75%-10%-19%714500.0%003028.SZ振邦智能1.895.51-5%%000000.0%002055.SZ得潤電子6.708%-10%-41%4.1861.4%301389.SZ隆揚電子5.59-1%-15%-13%28.3325.00210300.0%301123.SZ奕東電子4.5223.34-9%-3%-55%22.314.06300.0%300793.SZ佳禾智能4.412%-2%-19%6.2820.48381200.0%301051.SZ信濠光電1.344.18-1%-7%-60%000000.0%300976.SZ達瑞電子0.653.63%-7%-48%000000.0%002947.SZ恒銘達49.2121.38%-6%-30%370600.1%002655.SZ共達電聲49.062%-14%-38%4.9220.5324.3500.0%300787.SZ海能實業(yè)46.290.20%-8%%652500.0%300916.SZ朗特智能45.9948.004%-10%%20.2719000.0%603380.SH易德龍45.3228.08%-9%-31%20.4838500.0%603633.SH徠木股份44.29%-6%-8%6.1928.1598100.0%603890.SH春秋電子43.112-30%300.0%300709.SZ精研科技42.5322.854%-4%-43%0220.2%300032.SZ金龍機電41.760%-6%-20%000000.0%300857.SZ協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)41.02-4%-33%000000.0%603626.SH科森科技8.969%-9%-46%000010.6%300647.SZ超頻三8.195-5%-4%-1%6.51915000.0%301086.SZ鴻富瀚8.183.63%-10%-30%000000.0%300322.SZ碩貝德6.28%-10%-48%000000%消消費電子行業(yè)12月行情回顧消消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段品牌份額挺進前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個季度下行承壓行行業(yè)動態(tài)跟蹤重點公司盈利預測8 全球智能手機季度出貨量及增速手機：整體消費需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機出貨逆勢維持高速增長 全球智能手機市場份額全球智能手機出貨同比小幅下滑，預計短期出貨情況仍然承壓。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022前三季度全球智能手機出貨增速連續(xù)出現(xiàn)下滑，Q3全球智能手機出貨量約3.0億臺，季度環(huán)比有所回9 中國智能手機月度出貨量及增速手機：整體消費需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機出貨逆勢維持高速增長 中國5G手機月度出貨量及滲透率國內(nèi)智能手機出貨量同比下降幅度較大，5G手機產(chǎn)品滲透率有所收窄。11月國內(nèi)智能手機出貨量 中國智能手機月度上新機型及增速手機：整體消費需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機出貨逆勢維持高速增長中國中國5G手機月度上新機型及增速國內(nèi)手機市場進入上新旺季，月上新機型數(shù)量同比有所提升。2022年11月，國內(nèi)智能手機上新機理 22H1全球折疊屏手機市場份額手機：整體消費需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機出貨逆勢維持高速增長全球折疊全球折疊屏手機季度出貨量及增速全球折疊屏手機出貨量持續(xù)高速增長，華為份額大幅提升。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2022H1全球折疊屏手機出貨量達369萬臺，同比增長224%；Q3出貨量超600萬臺，實現(xiàn)翻倍增長。分品牌來看，2022H1三星以62.5%的出貨份額穩(wěn)居全球折疊屏手機市場第一位，華為、OPPO、榮耀、vivo出貨Q全球VR全球VR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段全球全球VR頭顯年度出貨量受頭部品牌銷量不及預期的影響，四季度全球VR頭顯出貨同比有所下降。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，國內(nèi)雙十一和國外黑五促銷帶動產(chǎn)品銷量上行；同比下滑13%，主要因為Quest2已上市兩年，產(chǎn)QuestPro22年全球VR頭顯出貨量tPicoVRVR量在2023年重回高速增長的態(tài)勢。數(shù)據(jù)來源：WellsennXR，西南證券整理13國內(nèi)VR頭顯季度出貨量國內(nèi)VR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段2222Q4年全球VR頭顯出貨份額Meta出貨量依舊一家獨大，國內(nèi)品牌Pico出貨份額大幅提升。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年Q4co比增長169%。全球全球AR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段全全球AR頭顯年度出貨量AR頭顯出貨量持續(xù)穩(wěn)健增長，國內(nèi)AR產(chǎn)品銷售情況表現(xiàn)亮眼。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年四季度出貨的增長主要受益于國內(nèi)投屏顯示類的消費級AR眼鏡取得了不錯的市場銷售成績，如國內(nèi)VR國內(nèi)VR/AR頭顯季度出貨占比VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段國內(nèi)國內(nèi)AR頭顯季度出貨量國內(nèi)AR出貨量持續(xù)高速增長，消費級AR產(chǎn)品進入加速發(fā)展階段。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年QRXRSteam平Steam平臺VR設(shè)備使用率情況VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段SteamSteam平臺各品牌VR設(shè)備使用占比Steam平臺VR活躍用戶比例相對穩(wěn)定，Oculus用戶占比環(huán)比小幅提升。根據(jù)Steam平臺公布的數(shù)m戶占比約10.3%。SteamSteamVR平臺Quest2用戶占比情況VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段112月Steam平臺主流VR機型市場份額Quest2市場熱度仍遙遙領(lǐng)先，用戶占比出現(xiàn)小幅回升。Quest2已經(jīng)連續(xù)20+個月位居Steam平臺全球TWS全球TWS耳機季度出貨量智能穿戴：蘋果可穿戴產(chǎn)品出貨明顯修復，印度多個品牌份額挺進前五蘋蘋果(含Beats)TWS耳機季度出貨量蘋果TWS耳機出貨量同比大幅提升，三星Galaxy系列出貨減少帶動其整體出貨下行。根據(jù)Canalys量累計約2.43億部。分品牌來看，三季度蘋果(含Beats)出貨份額達31%，出貨量約2400萬臺，同比增長34%；三星(含哈曼)出貨量同比下降15%，市場份額約10%，位居第二；印度本土廠商boAt出貨量以50%的同比增長速度5全球市場份額；小米和Skullcandy分別以4%和3%的全球智能手表出貨市場份額全球智能手表出貨市場份額智能穿戴：蘋果可穿戴產(chǎn)品出貨明顯修復，印度多個品牌份額挺進前五2222Q3全球智能手表出貨市場份額蘋果手表份額環(huán)比下降約7pp，印度OEM廠商出貨份額大幅提升。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022Q以29.3%的市場份額主導全球智能手表市場，三星(9.2%)、華為(6.8%)、Fire-Boltt(6.3%)、Noise(5.9%)分別位居2-5位。印度印度OEM廠商Fire-Boltt和Noise份額大幅Q表在全球市場排第四。 全球平板電腦季度出貨量全球全球PC季度出貨量PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨量出現(xiàn)五年來Q3首次環(huán)比下行。1)PC：根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022量承壓主要由于全球宏觀經(jīng)濟疲軟、通貨膨脹、疊加過去兩年P(guān)C購買量激增等因素所導致。2)平攝像頭模組出貨量攝像頭模組出貨量光學：智能手機銷量不振，手機光學產(chǎn)品出貨量仍然承壓舜宇手機鏡頭出貨量舜宇手機鏡頭出貨量下滑。1)手機鏡頭：2022年12月，舜宇手機鏡頭的出貨 丘鈦科技手機攝像頭模組銷量光學：智能手機銷量不振，手機光學產(chǎn)品出貨量仍然承壓技指紋識別模組銷量丘鈦科技手機攝像頭模組銷量持續(xù)下行，指紋識別模組銷量增增速大幅收窄。1)手機攝像頭模組%滑2.7%。業(yè)收入業(yè)收入光學：智能手機銷量不振，手機光學產(chǎn)品出貨量仍然承壓大立光月度營業(yè)收入大立光月度營業(yè)收入受大客戶需求趨緩的影響，大立光和玉晶光月度收入同比有所下降。1)大立光：根據(jù)公司公告披降消消費電子行業(yè)12月行情回顧消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟消費電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費級AR進入加速發(fā)展階段品牌份額挺進前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個季度下行承壓行行業(yè)動態(tài)跟蹤重點公司盈利預測行業(yè)動態(tài)跟蹤智能穿戴：12月9日，華為發(fā)布了智能手表HUAWEIWATCHBuds、HUAWEIFreeBuds5i真無TProHUAWEIVisionGlassHUAWEIWATCHBudsTWS業(yè)界首款彈蓋磁吸式耳機手表，其采用彈?HUAWEIVisionGlass是華為首款智能觀影眼鏡，該產(chǎn)品能夠在眼前投射出等效120英寸的虛擬巨幕，并支持0-500°單眼近視調(diào)節(jié)。VisionGlass采用輕薄設(shè)計的光學模組，實現(xiàn)了約21毫米的型號HUAWEIWATCHBudsHUAWEIFreeBuds5iHUAWEIVisionGlass產(chǎn)品示例發(fā)布時間起售價類別智能手表、耳機二合一真無線耳機智能觀影眼鏡屏幕AMOLED彩色屏幕-雙MicroOLED屏幕藍牙2-電池容量mAh續(xù)航4-5小時行業(yè)動態(tài)跟蹤折疊屏手機：12月15日，OPPO發(fā)布第二代折疊屏手機OPPOFindN2系列，包含左右折疊形態(tài)的FindN2,以及上下折疊形態(tài)的FindN2Flip。OPPOFindN2采用超輕固精工擬椎式鉸鏈，通過型號OPPOFindN2OPPOFindN2FlipOPPOFindN產(chǎn)品示例發(fā)布時間上市時間起售價GB56GB)GBGB256GB)屏幕AMOLED柔性屏AMOLED柔性屏AMOLED柔性屏蓋板材質(zhì)副屏：康寧第7代大猩猩玻璃副屏：康寧第5代大猩猩玻璃副屏：康寧第7代大猩猩玻璃尺寸整機厚度m重量折疊方式橫向內(nèi)折豎向內(nèi)折橫向內(nèi)折電池容量mAh4520mAh處理器第一代驍龍8+天璣9000+八核高通驍龍888分析師：王謀執(zhí)業(yè)證號：S1250521050001電話箱：wangmou@執(zhí)業(yè)證號：S1250522090002電話箱：xyd@西南證券投資評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評西南證券投資評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即：以報告發(fā)布日后6個月內(nèi)公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準，新三板市場以三板成指 (針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標的)或三板做市指數(shù)(針對做市轉(zhuǎn)讓標的)為基準；香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以納斯達克綜合指數(shù)或標普500指數(shù)為基準。西西南證券研究發(fā)展中心買入：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在20%以上評級持有：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)強于大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報高于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)5%以上評級跟隨大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報介于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報低于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%以下分分析師承諾報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合理判斷得出結(jié)論，獨立、客觀地出具本報告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接獲取任何形式的補償。重要聲明西南證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證券監(jiān)督管理委員會核準的證券投資咨詢業(yè)務資格。披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。信息。本公司也不會因接收人收到、閱讀或關(guān)注自媒體推送本報告中的內(nèi)容而視其為客戶。本公司或取提供投資銀行或財務顧問服務。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告，本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關(guān)注相應的更新或修改。本報告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構(gòu)成對任何個人的投資建議。投資者應結(jié)合自己的投資目標和財務狀況自行判斷是否采用本報告所載內(nèi)容和信息并自行承擔風險，本公司及雇員對投資者使用本報告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。本報告及附錄版權(quán)為西南證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用須注明出處為“西南證券”，且不得對本報告及附錄進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報告及附錄的，本公司將保留向其追究法律責任的權(quán)利。丁凡丁凡銷售經(jīng)理1555998968115559989681dingfyf@.cn