第四講 從數(shù)據(jù)看企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)

第四講

從數(shù)據(jù)看企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)警

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性，進(jìn)行多角度分析判斷，并及時(shí)發(fā)出危機(jī)警告的過程。它包括企業(yè)外部環(huán)境變化的危機(jī)預(yù)警和企業(yè)內(nèi)在財(cái)務(wù)狀況惡化的危險(xiǎn)期預(yù)警兩個(gè)方面。其主要目的都是督促企業(yè)盡早作好預(yù)防和應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)的準(zhǔn)備。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警不是孤立的，它往往由企業(yè)當(dāng)時(shí)所處的外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不利局面所引起，所謂"傾巢之下無完卵"。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，首先應(yīng)從影響面廣的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、行業(yè)危機(jī)和重大事件的觀察、分析與檢測著手。

１、周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)周期又稱商業(yè)周期，它一般包括高潮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段或繁榮、危機(jī)和清算三個(gè)階段。各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會(huì)表現(xiàn)出一定的周期性，主要表現(xiàn)為國民生產(chǎn)總值的盛衰消長。經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由經(jīng)濟(jì)繁榮造成的不平衡的結(jié)果，一般表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)滑坡，由高潮走向衰退，直至經(jīng)濟(jì)持續(xù)減退到最低點(diǎn)的蕭條。實(shí)證研究表明，從1788年到1793年英國爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的200多年里，大規(guī)模的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)不下幾十次，而每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)都伴隨著大量企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)和倒閉，同時(shí)表現(xiàn)為嚴(yán)重的失業(yè)和行業(yè)衰退。

以主要源于美國的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)為例:

1873年和1882年源于美國的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，前者造成美國5000家工商企業(yè)和57家證券交易公司倒閉，后者使美國鐵路熱潮消退，法國7000多家企業(yè)倒閉;

1907年源于美國的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國破產(chǎn)的信貸機(jī)構(gòu)超過300家，30多家鐵路公司倒閉，2.74萬家工商企業(yè)登記破產(chǎn);

1929年，世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)(大蕭條時(shí)期)，首先從美國開始，歷時(shí)4年之久，美國工商企業(yè)倒閉86500多家，銀行破產(chǎn)10500家，德國200多家中小銀行倒閉，約有幾十萬中小企業(yè)破產(chǎn)，歐洲其他各國和日本大批企業(yè)倒閉;

1969－1970年美國戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2萬多家工商企業(yè)倒閉;

1997-1998年亞洲金融危機(jī)、2001年源于阿根廷至今仍在拉丁美洲蔓延的金融危機(jī)與以前以嚴(yán)重生產(chǎn)過剩為主因的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同，主要是由金融機(jī)構(gòu)本身、政府和企業(yè)負(fù)債增長而引發(fā)的金融、債務(wù)危機(jī)，它不僅使一些大銀行、大企業(yè)集團(tuán)和中小企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且使國家政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)倒退、大批公司倒閉，大量工人失業(yè)，引發(fā)巨大的社會(huì)問題。

2?金融危機(jī)的早期信號

歷史事實(shí)表明，經(jīng)濟(jì)危機(jī)特別是金融危機(jī)會(huì)引起大范圍企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)但又很難證明兩者之間存在的必然聯(lián)系，在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系中，應(yīng)將金融危機(jī)預(yù)警作為其重要的組成部分。從企業(yè)角度，要對金融危機(jī)進(jìn)行全面的預(yù)測是很困難的，但是，可以通過反映金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的主要指標(biāo)是否正常的觀察中，捕捉金融危機(jī)的早期信號。

(1)通貨膨脹率一般認(rèn)為，通貨膨脹率達(dá)到或超過兩位數(shù)，就表明貨值不穩(wěn)，金融出現(xiàn)了警情。

(2)金融機(jī)構(gòu)資本充足率按照1988年簽署的巴塞爾協(xié)議，金融機(jī)構(gòu)的資本充足率(資本金/總資產(chǎn))一般不應(yīng)低于8%。否則，會(huì)由于金融機(jī)構(gòu)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力低而易于引發(fā)金融危機(jī)。

(3)增量資本產(chǎn)出率增量資本產(chǎn)出率是新增投資額與新增國民生產(chǎn)總值之比，即:投資增加量/國民生產(chǎn)總值增加量。這一比率越大，說明國家經(jīng)濟(jì)增長對追加投資的依賴性越強(qiáng)。這種經(jīng)濟(jì)增長的后果是債務(wù)規(guī)模過大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)。一般認(rèn)為較安全的增量資本產(chǎn)出率為1或2，如果接近于5，則是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。

(4)綜合收支平衡指數(shù)

它包括財(cái)政收支平衡指數(shù)、外匯收入平衡指數(shù)、國際收支平衡指數(shù)，即:綜合收支平衡指數(shù)一財(cái)政(外匯、國際)收人/財(cái)政(外匯、國際)支出。該指數(shù)等于1，表明收支平衡;如果低于1，表明發(fā)生赤字一般認(rèn)為，收支平衡指數(shù)不得小于0.8，否則，會(huì)引起經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。

(5)外資控制金融市場的程度

它一般是指外資獨(dú)資或控股金融機(jī)構(gòu)的資本，在整個(gè)金融資本中所占的份額，外資性金融機(jī)構(gòu)所占有的資產(chǎn)總量占整個(gè)金融資產(chǎn)總量的比重。外資是逐利而人，投機(jī)性和流動(dòng)性大，它們可能為逐利而翻云覆雨，可能為避免損失而迅速抽逃。因此，外資在金融市場中所占比重過大，是金融市場的一個(gè)不安定因素。一般認(rèn)為外資銀行資產(chǎn)所占比重超過20%，外匯總資產(chǎn)超過40%就是險(xiǎn)情。

(6)不良金融資產(chǎn)及其比例不良金融資產(chǎn)對于銀行來說，主要是指貸款五級分類中的次級、可疑和損失三類不良貸款，其中主要是逾期、呆滯和呆貸款，即所謂"一逾兩呆"。一個(gè)銀行或整個(gè)金融系統(tǒng)的不良資產(chǎn)率(不良資產(chǎn)/總資產(chǎn))，如果超過商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率、備付金率和資本金率之和的20%，不良資產(chǎn)額如果超過資本額的兩倍，應(yīng)視為警情。

我國財(cái)務(wù)學(xué)家郭復(fù)初教授認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)周期存在如下近似關(guān)系:

經(jīng)濟(jì)周期

高潮

蕭條

危機(jī)

復(fù)蘇

高潮

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略擴(kuò)張型

緊縮型

穩(wěn)定型擴(kuò)張型二、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳的征兆

１、企業(yè)營銷業(yè)務(wù)危機(jī)早期信號捕捉

信號1：銷售的非預(yù)期下跌

一般情況下，銷售的下降會(huì)引起企業(yè)各部門關(guān)注，但是，大多數(shù)人往往將銷量的下降僅看作是銷售問題，會(huì)用調(diào)整價(jià)格、產(chǎn)品品種或加強(qiáng)推銷來解釋，而不考慮財(cái)務(wù)問題。事實(shí)上，銷售量的下降會(huì)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題，尤其是非預(yù)期的下降（如惡性競爭．客戶串通作弊等），只不過可能并不會(huì)立即反映出來。比如，當(dāng)一個(gè)銷售量正在下跌的企業(yè)，仍在擴(kuò)大向其客戶提供賒銷時(shí)，管理人員就應(yīng)該預(yù)料到其現(xiàn)金流量將面臨的困境。

信號2：非計(jì)劃的存貨積壓

每月存貨與銷售比率的變動(dòng)可以反映非計(jì)劃存貨積壓在早期階段上存在的問題。管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關(guān)于存貨與銷售比率的一般標(biāo)準(zhǔn)，任何一個(gè)月的存貨與銷售的比率如果高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，都可能是企業(yè)財(cái)務(wù)問題的早期信號，不少情況還與非預(yù)期的銷售下跌有關(guān)，必須通過增加銷售或削減采購等辦法來及早解決這一問題。

信號3：平均收賬期延長較長的平均收賬期會(huì)吸收掉許多的現(xiàn)金。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時(shí)，較長的平均收賬期就會(huì)成為企業(yè)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題。當(dāng)然，還有一些原因也會(huì)減少企業(yè)正常的營業(yè)現(xiàn)金余額，但管理人員應(yīng)重視企業(yè)的收賬期，從中可以找出主要問題，以免使問題變得更為嚴(yán)重。

信號4：交易記錄惡化

交易記錄惡化不能單純理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象。如今的企業(yè)幾乎都有拖延付款的習(xí)慣，因而單憑這一點(diǎn)不能判斷是否屬交易記錄惡化。當(dāng)客戶拖延付款時(shí)，管理部門應(yīng)關(guān)注以下特征：

(1)客戶藉以拖延或拒付貨款的理由是否不合理，甚至是在強(qiáng)詞奪理拖延償付，這是財(cái)務(wù)狀況不佳的危險(xiǎn)信號之一;

(2)客戶一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付,并未有正當(dāng)理由說明。

(3)客戶承認(rèn)財(cái)務(wù)狀況困難并請求延期付款。在這種情形下，首先應(yīng)檢查與監(jiān)督過去及當(dāng)今的各項(xiàng)信息特征，考慮是否有其它伴隨征兆。如果是暫時(shí)性困難，如季節(jié)性企業(yè)的淡季資金短缺或超負(fù)荷經(jīng)營等，尚可繼續(xù)與該客戶業(yè)務(wù)往來。如果發(fā)現(xiàn)客戶破產(chǎn)已無可挽回就應(yīng)立即斷絕交易關(guān)系，以減少客戶破產(chǎn)帶來的損失。

(4)違約后未作出償付承諾，在客戶違約后負(fù)責(zé)人不對償付作出書面承諾是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。同樣，該負(fù)責(zé)人作出正式承諾后并未履行，也是財(cái)務(wù)狀況惡化的信號。

(5)客戶與其債權(quán)人之間產(chǎn)生法律糾紛，債權(quán)人以法律手段要求償付債款，并且數(shù)額巨大。

信號5：過度大規(guī)模擴(kuò)張

如一家企業(yè)同時(shí)在許多地方大舉收購其他企業(yè)，同時(shí)涉足許多不同領(lǐng)域，可能使企業(yè)因負(fù)擔(dān)過重，支付能力下降而破產(chǎn)。世界著名的連鎖店，日本的八佰伴就是因?yàn)閿U(kuò)張速度過快，造成現(xiàn)金斷流而倒閉的。一個(gè)企業(yè)新建項(xiàng)目擴(kuò)張或?qū)υ械膹S房進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)修，都是擴(kuò)張業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。一旦業(yè)務(wù)發(fā)展過程中企業(yè)未進(jìn)行嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理，很可能會(huì)發(fā)生周轉(zhuǎn)資金不足的現(xiàn)象。因而，對于大舉收購企業(yè)(或資產(chǎn))的行為要多加注意，要能夠透過繁華的表象發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)的征兆。

信號6：財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)公開

財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)報(bào)送，財(cái)務(wù)信息公開延遲一般都是財(cái)務(wù)狀況不佳的征兆。但這只是提供一個(gè)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索，而不能確切地告知是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。如果一個(gè)公司的財(cái)務(wù)信息總是公布不及時(shí)或是有意拖延，那至少表明其情況不佳，有時(shí)會(huì)隱伏著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。對這樣的公司不僅要分析會(huì)計(jì)報(bào)表，還要關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注以及有關(guān)的內(nèi)幕情況，防范風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)危機(jī)外在特征信號（1）財(cái)務(wù)預(yù)測在較長時(shí)間不準(zhǔn)確。財(cái)務(wù)預(yù)測偶爾發(fā)生誤差，是十分正常的事情，但是如果預(yù)測結(jié)果與實(shí)際狀況長時(shí)間發(fā)生很大差距，這說明企業(yè)即將發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。（2）過度依賴貸款。在缺乏嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理下，較大幅度增加貸款只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下

（3）過度依賴某家關(guān)聯(lián)公司。比如子公司如對母公司過度依賴，一旦母公司根據(jù)戰(zhàn)略的需要或者整體投資回報(bào)率的考慮，覺得某個(gè)子公司不再有原有的利用價(jià)值，它們會(huì)立即停止對子公司的支持。而子公司如果在銷售、供應(yīng)甚至管理、技術(shù)各個(gè)方面都完全依賴于母公司的幫助，那么沒有了支持，子公司很可能倒閉。（4）其他信號。如管理層重要人員、董事或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的突然或連續(xù)變更。尤其是引起軒然大波的集體辭職通常是該企業(yè)存在隱患的明顯標(biāo)志。美國安然公司在危機(jī)爆發(fā)之前的4、5個(gè)月就相繼出現(xiàn)CEO辭職、CFO（首席財(cái)務(wù)官）離去的現(xiàn)象。其它信號還包括：無法按時(shí)編制財(cái)務(wù)報(bào)表、信用額度或信用評級降低、資產(chǎn)注銷、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人的反常行為（不接電話或總難以找到人）、全新的競爭對手的出現(xiàn)、組織士氣的低落等。３、公司財(cái)務(wù)危機(jī)量化分析

Ａ．從盈利狀況判斷公司財(cái)務(wù)危機(jī)可以從三個(gè)角度發(fā)現(xiàn)危險(xiǎn)的信號：

（1）銷售收入稅前利潤率（稅前利潤/銷售收入）大幅減少（至少看三年）；

（2）稅前利潤增長率（當(dāng)期稅前利潤/前期稅前利潤）大幅降低（至少看三年）；

（3）銷售收入利息率（支付利息/銷售收入的變化）為6%以上（6%只是一個(gè)參考數(shù)據(jù)，視企業(yè)所處的行業(yè)特性和企業(yè)的具體情況而定）。

Ｂ．從資產(chǎn)狀況判斷公司財(cái)務(wù)危機(jī)

（1）第一種方法是看稅前利潤，如果稅前利潤連續(xù)兩年虧損，且虧損額并沒有大幅度降低，虧損在累積，則該公司已經(jīng)進(jìn)入了危險(xiǎn)區(qū)域。

（2）第二種方法是看公司的經(jīng)營借款與應(yīng)付票據(jù)等經(jīng)營債務(wù)的情況。如果公司的經(jīng)營借款與經(jīng)營債務(wù)已經(jīng)超過了月平均銷售額的四倍以上，那么該公司已處于危險(xiǎn)狀態(tài)（4倍這一數(shù)值為參考數(shù)值，應(yīng)根據(jù)行業(yè)特性及企業(yè)具體情況而定）。

（3）第三種情況是看短期借款、長期借款以及企業(yè)債券的總額。如果總額已超過月平均銷售額的四倍以上，那么該公司已處于危險(xiǎn)狀況。

Ｃ．從財(cái)務(wù)比率診斷財(cái)務(wù)危機(jī)

對于公司財(cái)務(wù)狀況的早期發(fā)現(xiàn)，可參考使用以下10個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判斷。這些指標(biāo)至少要進(jìn)行三期的比較、看它們的變化。對于不同的行業(yè)、不同的特性的公司，數(shù)據(jù)是不同的，下面所提出的危險(xiǎn)公司的特征數(shù)據(jù)可作為一般判斷時(shí)的參考。

比

率

公

式

危險(xiǎn)公司的特征

銷售額稅前利潤率

稅前利潤/銷售收入

大幅下降接近負(fù)數(shù)稅前利潤增長率

本期收益/前期收益

大幅度下降銷售收入利息率

支付利息/銷售收入

接近或超過6%經(jīng)營債務(wù)倍率

經(jīng)營債務(wù)/月銷售額

接近或超過四倍金融借款倍率

金融負(fù)債/月銷售額

接近或超過四倍總資本稅前利潤率

稅前利潤/平均總資本

大幅下降接近負(fù)數(shù)負(fù)債比率

負(fù)債總額/自有資本

大幅度升高自有資本比率

自有資本/總資本

大幅度降低長期適應(yīng)比率

固定資產(chǎn)/（自有資本+固定負(fù)債）降低到100%以下流動(dòng)比率

流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

降低到1.5以下三、財(cái)務(wù)報(bào)表的異常表現(xiàn)

財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)對外報(bào)送的，按國家統(tǒng)一會(huì)計(jì)制度編制的反映特定日期財(cái)務(wù)狀況、一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的文件。它包括三張主要會(huì)計(jì)報(bào)表及其附表和會(huì)計(jì)報(bào)表附注兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的"晴雨表"，企業(yè)經(jīng)營不善、財(cái)務(wù)狀況不佳或惡化，必然在財(cái)務(wù)報(bào)表上有所反映。１、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)異常分析

流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債

長期負(fù)債長期資產(chǎn)長期負(fù)債長期資產(chǎn)長期負(fù)債股東權(quán)益資本虧損長期資產(chǎn)股東權(quán)益資本利潤虧損

甲型

乙型

丙型

甲型是正常企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。其主要表現(xiàn)是:

(1)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，凈營運(yùn)資金為正，流動(dòng)比率大于1及其以上; (2)企業(yè)投資者投人企業(yè)的資本得以保值并增值(利潤)。

乙型是不正常企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。其主要表現(xiàn)是:

(1)資金流動(dòng)性較弱，凈營運(yùn)資金為零;

(2)投資者投人企業(yè)的資本，不但不能保值，而且遭受到嚴(yán)重侵蝕。 丙型是面臨破產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。其主要表現(xiàn)是:(1)資金周轉(zhuǎn)不靈，凈營運(yùn)資金為負(fù);(2)企業(yè)連續(xù)虧損，不僅吃掉了投資者投人的資本，而且還吃掉了一部分負(fù)債，資產(chǎn)已經(jīng)不夠償還債務(wù)即"資不抵債"。表明其已面臨破產(chǎn)型財(cái)務(wù)危機(jī)。２、利潤表結(jié)構(gòu)異常分析利潤構(gòu)成甲型乙型丙型丁型業(yè)務(wù)利潤盈利盈利盈利虧損營業(yè)利潤盈利虧損虧損虧損利潤總額盈利盈利虧損虧損

甲型是正常企業(yè)的利潤表。它表明企業(yè)具有較強(qiáng)的和穩(wěn)定的盈利能力。乙型是應(yīng)引起關(guān)注的企業(yè)利潤表，它表明企業(yè)盈利能力較弱。其主要表現(xiàn)是：（1）企業(yè)業(yè)務(wù)利潤（包括主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤）雖然為正，但其業(yè)務(wù)成本較高，毛利率很低；（2）三項(xiàng)期間費(fèi)用較高；（3）主要依靠對外投資、政府補(bǔ)貼和出讓固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等獲利。

丙型是不正常企業(yè)的利潤表。它表明企業(yè)盈利能力嚴(yán)重削弱。如果兩年連續(xù)如此，表明其已陷入虧損型財(cái)務(wù)危機(jī)。丁型是極不正常企業(yè)的利潤表。它表明企業(yè)已經(jīng)沒有獲利能力的業(yè)主，其實(shí)體已無存在的價(jià)值。３、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)異常分析現(xiàn)金流量構(gòu)成甲型乙型丙型丁型經(jīng)營流動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量正負(fù)正正正負(fù)負(fù)負(fù)正負(fù)負(fù)負(fù)現(xiàn)金流量增減凈額正負(fù)正負(fù)

甲型是正常企業(yè)的現(xiàn)金流量表。其主要表現(xiàn)是:

(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正和本期現(xiàn)金流量增減凈額為正;

(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量雖為負(fù)，但結(jié)合上下兩個(gè)項(xiàng)目判斷，說明其被控制在正?，F(xiàn)金流量之內(nèi)。乙型也是較為正常企業(yè)的現(xiàn)金流量表。其主要表現(xiàn)是:

(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，表明其較強(qiáng)的內(nèi)生現(xiàn)金流量的能力;

(2)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，表明該企業(yè)本期是償債高峰期，同時(shí)，它也是引起企業(yè)現(xiàn)金流回落(本期現(xiàn)金增減凈額為負(fù))的主因，是一種較為正常的現(xiàn)金流動(dòng)表現(xiàn)。

丙型是不夠正常應(yīng)給予關(guān)注的企業(yè)現(xiàn)金流量表。其主要表現(xiàn)是:

(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，對其評價(jià)應(yīng)結(jié)合利潤表“營業(yè)利潤”狀況進(jìn)行。如果該企業(yè)“營業(yè)利潤”為正，主要是“應(yīng)收賬款”和“存貨”增加的影響，應(yīng)給予關(guān)注;如果“營業(yè)利潤”為負(fù)，則表明企業(yè)內(nèi)生現(xiàn)金流量能力較弱。

(2)本期現(xiàn)金流量增減凈額為正，主要是由于該企業(yè)吸收投資或借款所取得的大量現(xiàn)金流人所致。

丁型是不正常的現(xiàn)金流量表。其主要表現(xiàn)是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流的三個(gè)區(qū)域均為負(fù)。對其判斷有兩種可能:

(1)如果該企業(yè)同期資產(chǎn)負(fù)債表為乙型結(jié)構(gòu)，表明該企業(yè)已出現(xiàn)償付型財(cái)務(wù)危機(jī);

(2)如果該企業(yè)同期資產(chǎn)負(fù)債為丙型結(jié)構(gòu)，表明該企業(yè)已面臨破產(chǎn)型財(cái)務(wù)危機(jī)。

必須指出，對以上三張財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)異常的分析，只能為我們指出對企業(yè)不正常財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步研究的方向，但要準(zhǔn)確的加以判斷，至少還必須注意三個(gè)方面的問題:

(1)將三張表異常結(jié)構(gòu)變動(dòng)結(jié)合起來進(jìn)行綜合判斷;

(2)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說明書的相關(guān)信息進(jìn)行深人分析;

(3)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行連續(xù)(至少兩年以上)跟蹤