中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)

中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)近些年中？？出臺(tái)多項(xiàng)措施支持農(nóng)業(yè)“走出去”，對(duì)外農(nóng)業(yè)投資增速很快。“一帶一路”對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供了廣闊新空間，是中國(guó)加快農(nóng)業(yè)對(duì)外投資、維護(hù)全球農(nóng)業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定的有利契機(jī)。現(xiàn)在中國(guó)對(duì)外農(nóng)業(yè)投資已經(jīng)遍及全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資覆蓋率達(dá)33%。20XX-20XX年中國(guó)農(nóng)業(yè)海外并購(gòu)額高達(dá)185億美元。然而從凈額看，20XX年農(nóng)林牧漁業(yè)對(duì)外直接投資流量?jī)H占中國(guó)對(duì)外直接投資流量總量的％。農(nóng)業(yè)是中國(guó)對(duì)外投資的弱勢(shì)領(lǐng)域，這與農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足等息息相關(guān)。海外直接投資環(huán)境是產(chǎn)生農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的根源。海外直接投資環(huán)境是指圍繞并影響農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目發(fā)展的各種環(huán)境因素的總和，可以分為外部的國(guó)際環(huán)境、東道國(guó)環(huán)境、投資國(guó)環(huán)境以及內(nèi)部的環(huán)境。由于投資環(huán)境復(fù)雜多變，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平較弱，農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目頻頻受阻。如重慶糧食集團(tuán)在巴西的一項(xiàng)高達(dá)170多億元的糧食種植投資計(jì)劃，由于未獲得當(dāng)?shù)卣呐暮铜h(huán)境許可證，20XX年已經(jīng)基本陷入停頓狀態(tài)。因此，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范至關(guān)重要。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的首要前提和必要條件?，F(xiàn)有研究主要集中在對(duì)東道國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析，大多是進(jìn)行單一的風(fēng)險(xiǎn)分類，措施建議也是基于東道國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析結(jié)果，忽視海外直接投資環(huán)境的整體性和動(dòng)態(tài)性。在此背景下，本研究從國(guó)際環(huán)境、東道國(guó)環(huán)境、投資國(guó)環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境四個(gè)維度出發(fā)，構(gòu)建農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。并通過實(shí)證研究，驗(yàn)證評(píng)價(jià)模型在農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的有效性，為防范農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)提供借鑒。1文獻(xiàn)綜述在對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)研究方面，國(guó)外學(xué)者從不同的視角對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，主要有Beamish等根據(jù)東道國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)水平，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為情景風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)兩類。Kent等根據(jù)海外投資的環(huán)境、行業(yè)和特定的不確定性，做出三部分變量的風(fēng)險(xiǎn)衡量模式，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（社會(huì)一般環(huán)境）、中觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境）和微觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（內(nèi)在環(huán)境）。Keith等則根據(jù)戰(zhàn)略管理理論將風(fēng)險(xiǎn)劃分為管理控制風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)研究方面，劉錫良等據(jù)關(guān)注的焦點(diǎn)內(nèi)容與各類風(fēng)險(xiǎn)的重要性，將風(fēng)險(xiǎn)分為政治風(fēng)險(xiǎn)（含政策法律風(fēng)險(xiǎn)）與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和人力資源風(fēng)險(xiǎn)等）兩大類。施淑蓉等將海外投資宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)劃分為政治風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用人工神經(jīng)絡(luò)方法構(gòu)建海外投資宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)中國(guó)海外投資宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)和預(yù)警。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)課題組從中國(guó)和主權(quán)財(cái)富的海外投資視角出發(fā)，構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、償債能力、社會(huì)彈性、政治風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)華關(guān)系五大指標(biāo)。對(duì)于定量指標(biāo)采取標(biāo)準(zhǔn)化的處理方法，對(duì)定性指標(biāo)的處理采用其他機(jī)構(gòu)的量化結(jié)果或者由評(píng)審委員打分，再進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。在農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)研究方面，陳偉等將中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，劃分為政治政策類風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)政策類風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家法律風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上分析了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)和方法，提出了具有針對(duì)性的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)防范措施。古廣東等對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)包含政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)技術(shù)及人力資源風(fēng)險(xiǎn)等幾類。梅世文等［11］認(rèn)為農(nóng)業(yè)海外投資面臨國(guó)外投資環(huán)境多變、東道國(guó)的抵觸和誤解、融資難度較大以及農(nóng)業(yè)跨國(guó)管理人才匱乏等問題，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。陳燕娟等［12］分析了中國(guó)種子“走出去”面臨的政治法律風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出中國(guó)種子“走出去”戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。隨著研究的不斷深入，對(duì)農(nóng)業(yè)“走出去”的風(fēng)險(xiǎn)分析不再局限于東道國(guó)層面。王永春等［13］認(rèn)為中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外投資面臨自身?xiàng)l件限制、國(guó)內(nèi)體制障礙及東道國(guó)環(huán)境制約等風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出了應(yīng)對(duì)措施。但目前研究領(lǐng)域尚未建立起權(quán)威的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，研究有待繼續(xù)推進(jìn)和深化。2農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析國(guó)際環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)方面，中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資始終伴隨著“中國(guó)威脅論”和“新殖民主義”的指責(zé)聲。包括聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織在內(nèi)的很多國(guó)際組織都認(rèn)為中國(guó)農(nóng)業(yè)“走出去”是為了占有國(guó)外的農(nóng)業(yè)土地資源。這些言論一定程度上增大了農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格及供需變化也給農(nóng)業(yè)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，近年來的棉花、大豆等農(nóng)作物就是典型的例子。東道國(guó)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。政治風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)業(yè)海外投資必須考慮的首要風(fēng)險(xiǎn)。目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)，一旦東道國(guó)發(fā)生金融危機(jī)或者債務(wù)危機(jī)，海外投資項(xiàng)目就會(huì)面臨巨大的不確定性?；谵r(nóng)業(yè)自身特點(diǎn)，投資項(xiàng)目往往存在自然風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)投資可能會(huì)遇到洪澇、干旱等常見的自然災(zāi)害。從社會(huì)環(huán)境來看,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，勞工保護(hù)法律也趨于完善。文化與宗教沖突風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)力市場(chǎng)管制風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)都需要重點(diǎn)關(guān)注。投資國(guó)環(huán)境方面，中國(guó)國(guó)家政策和融資支持力度不夠，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求波動(dòng)使投資風(fēng)險(xiǎn)增大。內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等方面。豐富的農(nóng)業(yè)科技資產(chǎn)和良好的科技人才儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。3農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建在現(xiàn)有指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)商務(wù)部《對(duì)外投資合作國(guó)別（地區(qū)）指南（20XX版）》［14］、農(nóng)業(yè)部《中國(guó)對(duì)外農(nóng)業(yè)投資合作報(bào)告（20XX年度）》［15］,借鑒海外投資研究領(lǐng)域的相關(guān)研究成果，如陳立泰對(duì)海外投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則，構(gòu)建出農(nóng)業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，力求動(dòng)態(tài)、全面地評(píng)估投資項(xiàng)目現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)，幫助明確優(yōu)劣勢(shì)，及時(shí)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)設(shè)置的具體情況見表1。本研究所構(gòu)建的指標(biāo)特色體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是現(xiàn)有指標(biāo)的選取兼顧投資環(huán)境的整體性和動(dòng)態(tài)性，從國(guó)際環(huán)境、東道國(guó)環(huán)境、投資國(guó)環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境四個(gè)維度出發(fā)，考察內(nèi)容更全面；二是結(jié)合當(dāng)下農(nóng)業(yè)的發(fā)展，引入對(duì)農(nóng)業(yè)科技指標(biāo)的評(píng)估。20XX年中央1號(hào)文件特別提出：“加大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力度，推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，注重農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新、加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式”。農(nóng)業(yè)科技人才和自身的農(nóng)業(yè)科技資產(chǎn)是農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目良好運(yùn)行的重要保證。評(píng)價(jià)指標(biāo)得分計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的得分參考國(guó)務(wù)院國(guó)資委財(cái)務(wù)監(jiān)督與考核評(píng)價(jià)局制定的《績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值20XX》［16］中有關(guān)農(nóng)林牧漁業(yè)大型各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，并采用內(nèi)插值法進(jìn)行處理。非財(cái)務(wù)指標(biāo)則采用專家打分法進(jìn)行處理。選擇對(duì)多位專家調(diào)查，這些專家包括農(nóng)業(yè)海外投資方面的研究學(xué)者、有農(nóng)業(yè)海外投資經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理等。指標(biāo)權(quán)重的確定層次分析法確定非財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重采用直接賦權(quán)的方法？—定準(zhǔn)則層指標(biāo)權(quán)重。美國(guó)、英國(guó)、荷蘭、日本和韓國(guó)等國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資公司認(rèn)為管理團(tuán)隊(duì)是主要項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)；國(guó)內(nèi)研究主要參考世界銀行、原國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)關(guān)于定量衡量投資環(huán)境的指標(biāo)體系，以及社會(huì)科學(xué)院等研究機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)投資環(huán)境的指標(biāo)體系，認(rèn)為東道國(guó)環(huán)境是對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)考慮的主要方面，國(guó)際環(huán)境和投資國(guó)環(huán)境也不容忽視［17］。在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合多位專家意見，賦予國(guó)際環(huán)境、東道國(guó)環(huán)境、投資國(guó)環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的權(quán)重分別為、、、。非財(cái)務(wù)指標(biāo)通常難以量化，或者雖然可以量化但難以獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。為充分利用專家的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，本研究采用層次分析法確定子準(zhǔn)則層指標(biāo)以及指標(biāo)層中非財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重。下面以國(guó)際環(huán)境指標(biāo)權(quán)重的賦予為例，說明層次分析法計(jì)算指標(biāo)權(quán)重的過程。通過多位專家對(duì)指標(biāo)重要度兩兩比較，得到國(guó)際環(huán)境指標(biāo)判別矩陣A如下：A=11/31/41/23112421321/21/31計(jì)算可得國(guó)際環(huán)境指標(biāo)判斷矩陣的一致性比率為6954，2，3，1）。其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重系數(shù)計(jì)算方法同上。熵權(quán)系數(shù)法確定財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重指標(biāo)層的8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)精確可得，故采用客觀賦權(quán)法中的熵權(quán)系數(shù)法確定權(quán)重，基本步驟如下。1）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理：Yij二?+1（1）式中，i=1，2，…，n；j=1，2，…，m。i和j分別表示n個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象、m個(gè)指標(biāo)。如果待處理的數(shù)據(jù)都為正數(shù)，則可以省略這一步驟。2）計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第i個(gè)體的值在此指標(biāo)中所占的比重：Pij=?（2）式中，i=1，2，…，n；j=1，2，???m。3）計(jì)算指標(biāo)信息熵ej：ej=-kEPijlnPij（3）式中，j=1，2，…，m；k>0且k二?。4）計(jì)算信息熵冗余度gj：gj=1-ej（4）5）計(jì)算指標(biāo)權(quán)重wj：wj=?（5）式中，j=1，2，…，m；從而得到權(quán)重向量w=（w1，w2，…，wm）[18]。風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別評(píng)價(jià)等級(jí)的確定從風(fēng)險(xiǎn)的角度，將農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)劃分為優(yōu)秀、正常、關(guān)注、風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)。分?jǐn)?shù)越高，代表風(fēng)險(xiǎn)越小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)；分?jǐn)?shù)越低則反之。風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別劃分見表2。4中國(guó)農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)樣本選取為了驗(yàn)證本研究構(gòu)建的農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的可行性和有效性，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)證研究?；诳刹僮餍院蛿?shù)據(jù)的可獲得性，選取5家上市的投資項(xiàng)目作為研究對(duì)象，這些中既有國(guó)有也有民營(yíng)，具有一定的代表性。投資項(xiàng)目分別為：20XX年9月雙匯集團(tuán)以總價(jià)約71億美元收購(gòu)美國(guó)最大豬肉及生豬生產(chǎn)商史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份；20XX年12月新希望集團(tuán)收購(gòu)澳大利亞第四大牛肉加工商KILCOY畜牧業(yè)公司；20XX年3月中糧集團(tuán)收購(gòu)荷蘭知名農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)尼德拉51%的股權(quán)；20XX年8月光明乳業(yè)股份有限公司定增收購(gòu)以色列最大食品公司特魯瓦%的股權(quán)；20XX年11月煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰臼召?gòu)法國(guó)蜜合花農(nóng)業(yè)公司90%股權(quán)。農(nóng)業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算財(cái)務(wù)指標(biāo)得分計(jì)算涉及的5家上市20XX年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來源于巨潮資訊。中國(guó)農(nóng)業(yè)大型上市公司的原始數(shù)據(jù)比較復(fù)雜，各項(xiàng)指標(biāo)的取值單位也不統(tǒng)一，為便于計(jì)算，對(duì)原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用內(nèi)插值法預(yù)先處理。內(nèi)插值法主要是尋找替代值，即在兩個(gè)數(shù)值間插入一個(gè)數(shù)值，利用線性函數(shù)的特點(diǎn)計(jì)算得到一個(gè)有著同等效果的替代數(shù)值。把總區(qū)間設(shè)定為0?100,分為優(yōu)、良、中、低、差五檔，每個(gè)等級(jí)分別代表0?20、20?40、40?60、60?80、80?100這5個(gè)分段［18］。對(duì)5家原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用內(nèi)插法預(yù)處理后的轉(zhuǎn)換值見表3。非財(cái)務(wù)指標(biāo)得分計(jì)算對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)采用專家打分法，指標(biāo)得分由15位專家的調(diào)查問卷統(tǒng)計(jì)得到，計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)見表2。專家根據(jù)具體投資項(xiàng)目的相關(guān)信息進(jìn)行指標(biāo)打分，即可得出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)總分，其分值可供投資參考。每項(xiàng)指標(biāo)最終得分為15位專家打分總數(shù)的平均數(shù)。投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的得分結(jié)果以及各指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算得到各項(xiàng)指標(biāo)的加權(quán)分值，最后得出5家上市農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)綜合得分。以雙匯美國(guó)投資項(xiàng)目為例，具體介紹綜合得分計(jì)算過程（表4）。5家農(nóng)業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)得分見表5。得分均位于60?80，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為正常。結(jié)果與分析國(guó)際環(huán)境方面，新希望澳大利亞投資項(xiàng)目的A12指標(biāo)得分最高，雙匯美國(guó)投資項(xiàng)目次之。原因在于20XX年新簽訂的中澳自由貿(mào)易協(xié)定為其帶來巨大的政策優(yōu)惠，中美雙邊投資協(xié)定也即將達(dá)成。隨著國(guó)際糧食市場(chǎng)的不確定性因素日益增多，市場(chǎng)波動(dòng)增大，中糧荷蘭投資項(xiàng)目易受到影響。東道國(guó)環(huán)境方面,樣本項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)均較大。由于各國(guó)法律制度不盡相同，如若不慎，極易違反當(dāng)?shù)胤?，阻礙投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。此外，由于以色列受各種國(guó)際國(guó)內(nèi)因素影響，政治形勢(shì)并不穩(wěn)定，因此光明乳業(yè)以色列投資項(xiàng)目有一定的戰(zhàn)亂風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，農(nóng)業(yè)對(duì)東道國(guó)農(nóng)業(yè)科技資源的重視程度不斷提高，更加看重投資項(xiàng)目的科技含量。樣本項(xiàng)目均具有較大的農(nóng)業(yè)科技和資源優(yōu)勢(shì)。但目前全球經(jīng)濟(jì)較為低迷，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，中糧荷蘭投資項(xiàng)目、張?jiān)７▏?guó)投資？目較易受到影響。自然環(huán)境方面，美國(guó)是颶風(fēng)等自然災(zāi)害的高發(fā)區(qū)，雙匯美國(guó)投資項(xiàng)目存在自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。在社會(huì)環(huán)境方面，雙匯和新希望保留本土管理團(tuán)隊(duì)和員工的做法成功降低了勞動(dòng)力市場(chǎng)管制和環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部環(huán)境方面，Hymer［19］的壟斷優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為技術(shù)優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資時(shí)利用的壟斷優(yōu)勢(shì)之一。農(nóng)業(yè)對(duì)外投資更加看重東道國(guó)豐富的科技資源，但一味依賴外界不利于發(fā)展，擁有核心生產(chǎn)技術(shù)才是確保投資收益的前提。相較于其他樣本，光明乳業(yè)的科技和人才優(yōu)勢(shì)明顯，自身農(nóng)業(yè)科技資源豐富。此外，農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目投入資金大，回收周期長(zhǎng)，對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略部署提出了更高的要求。中糧集團(tuán)業(yè)績(jī)下滑，盈利能力下降，面臨整合困境，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略有待優(yōu)化。5結(jié)論在中國(guó)實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，大力倡導(dǎo)農(nóng)業(yè)“走出去”，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的背景下，本研究借鑒國(guó)內(nèi)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的理論和實(shí)踐，結(jié)合中國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀，構(gòu)建了農(nóng)業(yè)海外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)