金融學(xué)第二章

第二章信用學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過(guò)這一章的學(xué)習(xí)，我們將了解信用的產(chǎn)生與本質(zhì)、信用的構(gòu)成要素、信用工具等有關(guān)信用的基本知識(shí)。學(xué)完本章你應(yīng)該知道:商業(yè)信用及商業(yè)票據(jù)銀行信用及其作用國(guó)家信用及其作用消費(fèi)信用及其作用信用與金融之間的關(guān)系

說(shuō)從“說(shuō)”字說(shuō)到信用說(shuō)＝言＋兌含義是：要構(gòu)成一個(gè)說(shuō)字，必須要用嘴巴，而且要兌現(xiàn)諾言。兌現(xiàn)諾言就是言而有信，就是指要講信用。本章的主要內(nèi)容信用與金融信用及其相關(guān)概念信用的形式信用與金融金融的三個(gè)基本特性金融是一種“信任關(guān)系”金融是有“風(fēng)險(xiǎn)”的：包括能力和信譽(yù)能力：客觀因素，想還沒(méi)錢還信譽(yù)：主觀因素，有錢也不還金融形成“跨期規(guī)模經(jīng)濟(jì)”：股份制使得用大家的錢在現(xiàn)期達(dá)成目的而不必等待。誰(shuí)來(lái)保證金融中的信任關(guān)系？自我監(jiān)督：就是道德約束，宗教的、內(nèi)化的種種羞恥感雙向監(jiān)督：針鋒相對(duì)tit-for-tat第三方監(jiān)督：法院，市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)安然財(cái)務(wù)控制的“陷阱”通過(guò)“對(duì)倒”交易和內(nèi)部交易大量隱瞞債務(wù)和虛構(gòu)利潤(rùn)。安然為避免因債務(wù)過(guò)多而被信用降級(jí)和降低投資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立了約30家“特殊目的實(shí)體”。通過(guò)向這些子公司借債，但又在總公司的報(bào)表中隱瞞這些債務(wù)，造成信譽(yù)相當(dāng)不錯(cuò)的假象。另外，安然還在其控制的合伙企業(yè)間編造虛假經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，并以偏離公允價(jià)格的方式進(jìn)行交易，虛增利潤(rùn)5.78億美元并隱瞞了13億美元的損失。把債務(wù)放到合作伙伴的帳上用以掩蓋其財(cái)務(wù)問(wèn)題，是安然走向毀滅的致命錯(cuò)誤。安然事件中的獨(dú)立董事安然的董事會(huì)與內(nèi)部管理層關(guān)系密切，特別是獨(dú)立董事，不但薪酬遠(yuǎn)高于其他公司的獨(dú)立董事，甚至還通過(guò)接受公司大量資助和其他好處牟取暴利。如：約翰·曼德桑，審計(jì)委員會(huì)成員，同時(shí)也是安德森癌癥中心總裁，安然在破產(chǎn)前5年里向此中心捐助了56.79萬(wàn)美元。公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的腐敗，是安然走向滅亡的催化劑。安達(dá)信與安然事件安達(dá)信會(huì)計(jì)公司在對(duì)安然的審計(jì)業(yè)務(wù)中，不但沒(méi)有保持高度警覺(jué)，甚至還對(duì)那些不難識(shí)破的伎倆降低會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。比如，竟然將可能收到但事實(shí)上從未交割的12億美元作為資產(chǎn)入帳。更令人難以置信的是，安達(dá)信在獲悉安然接受審查后，競(jìng)銷毀了除安然最基本會(huì)計(jì)底稿外的大量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。除正常審計(jì)外，安達(dá)信還為其提供內(nèi)部審計(jì)和咨詢服務(wù)，收取高額咨詢和其他服務(wù)費(fèi)。安達(dá)信與安然的這種微妙的關(guān)系，是導(dǎo)致會(huì)計(jì)監(jiān)督失靈的重要原因。三種監(jiān)督方式的比較自我監(jiān)督：越來(lái)越難，因?yàn)閮r(jià)值的多元化，能夠被內(nèi)化到個(gè)人心中而且被普遍接受的東西越來(lái)越少。雙向監(jiān)督：越來(lái)越難，分工的存在，隔行如隔山。第三方監(jiān)督：代價(jià)越來(lái)越高。誰(shuí)來(lái)監(jiān)督專家？安然事件的啟示。信用及其相關(guān)概念信用(credit):建立在信任基礎(chǔ)上以還本付息為條件的借貸活動(dòng).☆原義包括信任、聲譽(yù)、遵守諾言或?qū)嵺`履約，經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信用專指借貸活動(dòng).☆信用活動(dòng)雙方所形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系,這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的信任為基礎(chǔ).實(shí)物借貸(physicalcredit):以實(shí)物為對(duì)象進(jìn)行借貸的活動(dòng).☆實(shí)物借貸的存在背景:商品貨幣關(guān)系不普及,自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會(huì).☆實(shí)物借貸的局限性:借貸對(duì)象的供求需要巧合;償還時(shí)有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾.貨幣借貸(monetarycredit):以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng).☆貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的主要借貸形式.☆貨幣借貸克服了實(shí)物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活.☆貨幣借貸的出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇,走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇.從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件,相互促進(jìn).高利貸(usuriousloan):以謀取高額利息為特征的一種借貸活動(dòng).☆高利貸盛行于前資本主義時(shí)期.☆高利貸的利率一般都高于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的社會(huì)平均收益率,且無(wú)上限.☆高利貸沒(méi)有統(tǒng)一的市場(chǎng)利率.信用風(fēng)險(xiǎn)(creditrisk):即違約風(fēng)險(xiǎn)，指?jìng)鶆?wù)人不能或不愿按時(shí)還本付息使債權(quán)人受損的可能性.★信用風(fēng)險(xiǎn)源于信用的特征.★信用活動(dòng)中始終存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，人們只能設(shè)法控制和降低信用風(fēng)險(xiǎn)，卻難以完全消除它.★信用風(fēng)險(xiǎn)不僅造成債權(quán)人的損失，而且往往會(huì)引起連鎖反映，中斷信用鏈條，破壞債權(quán)債務(wù)關(guān)系，動(dòng)搖公眾信心，引發(fā)信用危機(jī).信用制度(creditsystem

)：是規(guī)范和約束社會(huì)信用活動(dòng)和信用關(guān)系的行為規(guī)則.★狹義信用制度是指國(guó)家管理信用活動(dòng)的規(guī)章制度和行為規(guī)范.★廣義信用制度則是由相互聯(lián)系、相互制約的信用形式、信用工具及其流通方式、信用機(jī)構(gòu)和信用管理體制有機(jī)結(jié)合的統(tǒng)一體.信用評(píng)估：是對(duì)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)組織和個(gè)人履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信程度的評(píng)價(jià).★主要是償還債務(wù)的能力的綜合評(píng)價(jià),評(píng)估結(jié)果通常用特定的等級(jí)符號(hào)來(lái)表示.★對(duì)個(gè)人進(jìn)行信用評(píng)估的重點(diǎn)是對(duì)影響個(gè)人及其家庭的內(nèi)在的和外在的主客觀環(huán)境進(jìn)行綜合考察，對(duì)企業(yè)的信用評(píng)估則是從企業(yè)信用記錄、企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景以及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)等各方面進(jìn)行客觀、科學(xué)、公正的分析研究.

需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題(一)信用的基本特征是什么?★價(jià)值的單方面讓渡.貸者在沒(méi)有取得等值品的情況下就將出借品給了借者,雙方構(gòu)成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系而非等價(jià)交換關(guān)系,所以信用伴生著風(fēng)險(xiǎn).★以還本付息為條件.由于在信用活動(dòng)中貸者并沒(méi)有放棄所有權(quán),故必須償還;貸者之所以愿意借出,是因?yàn)榭梢詮闹蝎@益,借者之所以能夠借入,是因?yàn)槌兄Z了付息的責(zé)任,故付息成為信用活動(dòng)的基本條件.(二)信用是怎樣產(chǎn)生和發(fā)展的?★從邏輯的分析闡釋信用的產(chǎn)生.★從歷史的角度考察信用的產(chǎn)生:剩余產(chǎn)品、貧富差別和私有制的出現(xiàn)是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)和條件.★從信用的發(fā)展看,有兩個(gè)大的飛躍:▲信用方式的進(jìn)化:從實(shí)物借貸→貨幣借貸.▲信用活動(dòng)領(lǐng)域的擴(kuò)大:從單純的消費(fèi)領(lǐng)域→生產(chǎn)流通領(lǐng)域→宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域.(三)如何認(rèn)識(shí)信用與貨幣的關(guān)系?★信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段:▲最初彼此獨(dú)立發(fā)展的階段.▲彼此聯(lián)系,相互促進(jìn)階段:貨幣借貸擴(kuò)展了信用的范圍和規(guī)模;信用的發(fā)展促進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展.▲相互融合階段:現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中幾乎沒(méi)有不含貨幣因素的信用,也幾乎沒(méi)有不含信用因素的貨幣,二者融為一體時(shí)金融.

(四)信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中有何作用？★積極作用：優(yōu)化社會(huì)資源配置。1）信用調(diào)劑資源2）信用關(guān)系可以把分散的小額貨幣變成龐大的社會(huì)資本3）信用關(guān)系對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的交往發(fā)揮重要作用

★消極作用：主要表現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)信用的形式一、商業(yè)信用

1、什么是商業(yè)信用

商業(yè)信用主要是以商品形態(tài)提供的，同時(shí)包含商品買賣和借貸行為這兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，而且雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者。賒銷(saleonaccount

):商品買賣雙方采用的一種延期付款的銷售方式.★賒銷方式把商品購(gòu)買與支付貨款分離為兩個(gè)環(huán)節(jié).★賒銷方式對(duì)于買賣雙方都有利.★賒銷方式實(shí)際上是銷貨者在出售商品的同時(shí)向購(gòu)貨者提供了短期資金融通.

2、商業(yè)信用工具（1）商業(yè)匯票

商業(yè)匯票是一種無(wú)條件的書面支付命令，由一個(gè)人（企業(yè)）向另一個(gè)人（企業(yè)）簽發(fā)，要求付款人見(jiàn)票即付或在未來(lái)某個(gè)約定日期向債權(quán)人或持票人支付一定數(shù)額的貨幣。

（2）商業(yè)本票

商業(yè)本票是工商企業(yè)或個(gè)人簽發(fā)的、保證即期或在未來(lái)某個(gè)約定的時(shí)間，無(wú)條件支付給債權(quán)人或持票人一定金額的債權(quán)債務(wù)憑證。

（3）商業(yè)本票和商業(yè)匯票的區(qū)別ⅰ.當(dāng)事人不同本票的當(dāng)事人匯票的當(dāng)事人付款人收款人付款人出票人收款人

ⅱ.責(zé)任范圍不同承兌人主要負(fù)責(zé)付款，出票人負(fù)次要責(zé)任出票人負(fù)責(zé)付款由出票人即付款人本人簽發(fā)，因此由出票人負(fù)責(zé)，無(wú)須承兌承兌后承兌前商業(yè)本票商業(yè)匯票iii.債權(quán)債務(wù)關(guān)系不同商業(yè)匯票債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的一種支付命令商業(yè)本票債務(wù)人對(duì)債權(quán)人的一種支付承諾相關(guān)概念的識(shí)記★背書(endorsement

)：商業(yè)票據(jù)經(jīng)債權(quán)人在票據(jù)背面作轉(zhuǎn)讓簽字后，可以作為購(gòu)買手段和支付手段流通轉(zhuǎn)讓。這種在票據(jù)背面簽字轉(zhuǎn)讓的手續(xù)就叫“背書”.▲背書人對(duì)票據(jù)負(fù)有連帶責(zé)任.

★票據(jù)貼現(xiàn):當(dāng)票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進(jìn)行支付時(shí)，票據(jù)持有人就可以經(jīng)過(guò)背書，然后把它以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，獲得現(xiàn)款滿足支付需求，這種活動(dòng)稱作票據(jù)貼現(xiàn).3、商業(yè)信用的特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)（1）特點(diǎn):▲以商品買賣為基礎(chǔ);▲雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者,是企業(yè)間的直接信用;▲商業(yè)信用直接受實(shí)際商品供求狀況的影響.（2）優(yōu)點(diǎn)：▲有利于潤(rùn)滑生產(chǎn)和流通;▲加速了商品價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過(guò)程和資本周轉(zhuǎn).（3）缺點(diǎn)：

▲商業(yè)信用的作用受自身在規(guī)模、方向和期限上局限性的影響;

▲受經(jīng)濟(jì)周期影響.繁榮時(shí)期，商業(yè)信用規(guī)模隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而增大衰落時(shí)，商業(yè)信用規(guī)模也會(huì)縮小GDPTIME二、銀行信用1、銀行信用是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。2、銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴于銀行信用，銀行信用很好地彌補(bǔ)了商業(yè)信用的不足。（1）商業(yè)信用是直接信用，而銀行信用是間接信用，銀行充當(dāng)信用媒介，突破了規(guī)模的限制。（2）銀行貸款有長(zhǎng)期貸款，也有短期貸款，不受借貸期限一致性要求的限制。（3）銀行信用不受使用方向的限制。

3、間接融資

（1）間接融資，指銀行吸收存款，發(fā)放貸款。

服務(wù)中介資金盈余者銀行資金短缺者間接融資的優(yōu)點(diǎn)：①銀行等金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，有利于廣泛籌集社會(huì)閑散資金，形成巨額資金；②融資成本降低；③信用風(fēng)險(xiǎn)降低。（2）銀行票據(jù)，即由銀行簽發(fā)或由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。主要包括：銀行本票、銀行匯票、銀行簽發(fā)的支票等。三、國(guó)家信用1、國(guó)家信用是指以國(guó)家為一方的借貸行為，即國(guó)家作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用。國(guó)家信用是各種信用形式中信用等級(jí)最高的一種信用。2、國(guó)家信用的主要工具是國(guó)債，又稱公債，是政府舉借的債務(wù)，是信用度極高的債權(quán)。

3、國(guó)債的種類：憑證式國(guó)債定向債券普通國(guó)債記賬式國(guó)債特殊國(guó)債特種國(guó)債無(wú)記名國(guó)債專項(xiàng)國(guó)債4、國(guó)家信用的作用:▲調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)年度收支的臨時(shí)失衡;▲調(diào)節(jié)財(cái)政收支,彌補(bǔ)財(cái)政赤字;▲配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施.5、國(guó)家信用工具的優(yōu)勢(shì)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)低，償還以國(guó)家財(cái)政收入為依托，沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，已經(jīng)建立起比較完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以在證券交易所交易憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購(gòu)買之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要兌取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)．除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的有關(guān)規(guī)定收取手續(xù)費(fèi)。無(wú)記名（實(shí)物〕國(guó)債是一種實(shí)物債券，以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不記名，不掛失，可上市流通。發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售國(guó)債機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)購(gòu)買。在證券交易所設(shè)立賬戶的投資者，可委托證券公司通過(guò)交易系統(tǒng)申購(gòu)。發(fā)行期結(jié)束后，實(shí)物券持有者可在柜臺(tái)賣出，也可將實(shí)物券交證券交易所托管，再通過(guò)交易系統(tǒng)賣出。記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)、通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國(guó)債的發(fā)行和交易均無(wú)紙化，所以效率高，成本低，交易安全。

6、我國(guó)國(guó)債發(fā)行和交易的問(wèn)題1）利率高于同期銀行存款利率，增大了國(guó)債的成本，也不利于金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)化運(yùn)作。2）國(guó)債作為央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的對(duì)象，其發(fā)行頻率還不夠。3）國(guó)債的收益率本應(yīng)為金融工具的基準(zhǔn)利率，但現(xiàn)在還未達(dá)到：品種還不夠齊全、交易規(guī)模還沒(méi)有足夠大。四、消費(fèi)信用1、消費(fèi)信用是指對(duì)消費(fèi)者個(gè)人提供的，用以滿足其消費(fèi)方面所需貨幣的信用。2、消費(fèi)信用的主要形式：（1）銀行直接貸款給消費(fèi)者貨幣用于購(gòu)買住房、耐用消費(fèi)品。（2）銀行對(duì)個(gè)人提供信用卡。信用卡的運(yùn)作過(guò)程銀行信用卡公司消費(fèi)者消費(fèi)場(chǎng)所融資償還發(fā)卡消費(fèi)替消費(fèi)者支付1915年美國(guó)第一張信用卡（商戶提供賒銷）——1952年美國(guó)加州富蘭克林國(guó)民銀行進(jìn)入信用卡領(lǐng)域——1966年，Visa集團(tuán)成立——1979年，Master卡出現(xiàn)。

3、消費(fèi)信用的作用和制約因素（1）作用：

i.促進(jìn)商品銷售ii.擴(kuò)大即期消費(fèi)需求iii.增加消費(fèi)者總效用（2）制約因素：i.社會(huì)商品和服務(wù)的總供給能力ii.居民的實(shí)際收入與生活水平iii.消費(fèi)觀念與文化傳統(tǒng)文化差異和消費(fèi)觀念美國(guó)老太太，貸款買房子，住了一輩子，老了，要死了，貸款也還上了。中國(guó)老太太，攢了一輩子的錢，最后終于買下了房子，但第二天就死了。

思考：1．中國(guó)老太太笨嗎？2．當(dāng)美國(guó)老太太需要什么條件？消費(fèi)觀念差異的原因：中國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，貸款成本高昂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，交易費(fèi)用高昂美國(guó)信貸現(xiàn)狀：從五十年代中期至今，美國(guó)消費(fèi)信貸一直呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)勢(shì)頭消費(fèi)信貸支撐著許多支柱產(chǎn)業(yè)美國(guó)是世界上消費(fèi)信貸最發(fā)達(dá)的國(guó)家美國(guó)信