宏觀經(jīng)濟政策實踐

宏觀經(jīng)濟政策實踐第一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

2第十六章宏觀經(jīng)濟政策實踐上一章偏重于從理論方面說明宏觀經(jīng)濟政策，本章則偏重于從實踐方面論述。前者是理論基礎，本章是實際操作。第二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

3第十六章宏觀經(jīng)濟政策實踐6.1宏觀經(jīng)濟政策目標6.2財政政策6.3貨幣政策6.4宏觀經(jīng)濟政策及理論的演變第三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

4第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標6.1.1經(jīng)濟政策6.1.2充分就業(yè)6.1.3物價穩(wěn)定6.1.4經(jīng)濟增長6.1.5國際收支平衡第四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

5經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策是指國家或政府為了增進社會經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導原則和措施。它是政府為了達到一定的經(jīng)濟目的而對經(jīng)濟活動有意識的干預。宏觀經(jīng)濟政策的目標主要有：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡第五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

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充分就業(yè)[并不是100%的勞動力全部就業(yè)]是宏觀經(jīng)濟政策的第一目標

狹義：只存在自然失業(yè)（即自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)）的經(jīng)濟狀態(tài)。

廣義：各種生產(chǎn)要素都按照它們所有者愿意接受的價格全部用于生產(chǎn)的狀態(tài)。失業(yè)分類：（1）摩擦失業(yè)，結構性失業(yè)和周期性失業(yè)；（2）摩擦失業(yè)、自愿失業(yè)和非自愿失業(yè)。當非自愿失業(yè)率不存在時，或者說，失業(yè)僅限于摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)時，經(jīng)濟就處于充分就業(yè)狀態(tài)。自然失業(yè)率由各國根據(jù)實際情況確定（4％～6％)，有不斷上升趨勢。第六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

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物價穩(wěn)定[并不是價格水平的固定不變]是一個宏觀概念，指價格總水平的穩(wěn)定。一般用價格指數(shù)來表示價格總水平的變化消費物價指數(shù)CPI批發(fā)物價指數(shù)WPI或生產(chǎn)物價指數(shù)PPIGDP平減指數(shù)價格穩(wěn)定不是商品價格固定不變，而是價格指數(shù)的相對穩(wěn)定溫和的通貨膨脹是正?，F(xiàn)象，甚至對宏觀經(jīng)濟有利第七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

8三大物價指數(shù)1、CPI度量居民購買一籃子固定商品和服務的費用。

CPI=(∑Pit?Qit/∑Pio?Qit)*100i:某種產(chǎn)品或勞務,n:若干種產(chǎn)品或勞務,t:當期,o:基期，P:價格，Q:產(chǎn)量例：設1990年為基期，如1990年某國普通消費家庭每個月購買一組商品費用為857美元，2010年購買同樣一組商品費用是1174美元，則2010年消費物價指數(shù)為：CPI2010＝1174/857*100=137如在2000年相同一組商品的費用為412美元，則2000年消費物價指數(shù)為CPI2000＝412/857*100=48第八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

9三大物價指數(shù)2、PPI

企業(yè)購買的一組產(chǎn)品和勞務的費用的衡量指標。其覆蓋的范圍包括原材料和半成品。PPI能發(fā)出價格水平或CPI變化的信號。3、GDP平減指數(shù)用名義GDP與實際GDP比率計算的物價水平衡量指標。GDP平減指數(shù)以經(jīng)濟中生產(chǎn)出的全部商品為計算基礎，是一個有著廣泛基礎的物價指數(shù)，經(jīng)常用來計算通貨膨脹，還能用來反映真實的GDP增長率第九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

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經(jīng)濟增長[并不是經(jīng)濟增長速度越快越好]是指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長一般用實際GDP和實際人均GDP增長速度。[過去曾用GNP衡量]經(jīng)濟增長與失業(yè)緊密聯(lián)系。（奧肯定律：實際GDP每增加2個百分點的，失業(yè)率大約下降1個百分點）持續(xù)、穩(wěn)定、長期的增長是經(jīng)濟社會所追求的理想狀態(tài)第十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

11國際收支平衡

[并不是出口越多、進口越少越好]國際收支平衡對開放型經(jīng)濟國家至關重要。國際收支指一國在一段時期內(nèi)從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關系。國際收支平衡表的主要項目：經(jīng)常帳戶、資本帳戶、官方帳戶以及差錯遺漏。國際收支平衡指一國國際收支差額為零進出口應基本平衡，考慮外貿(mào)依存度。

外貿(mào)依存度，即對外貿(mào)易系數(shù)，是一國對外貿(mào)易額(出口額與進口額之和)在該國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重。分出口依存度和進口依存度。國際收支會影響一個國家的就業(yè)、物價和經(jīng)濟增長

總結：四個目標很難完全統(tǒng)一，應據(jù)經(jīng)濟形勢確定不同時期的各個目標次序第十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

12第二節(jié)財政政策一、財政的構成與財政政策的主要工具二、財政的自動穩(wěn)定器作用三、功能財政和預算盈余四、

充分就業(yè)預算盈余和財政政策方向五、赤字與公債六、西方財政的分級管理模式第十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

13一、財政的構成與財政政策的主要工具（一）財政政策含義為促進就業(yè)水平提高、減輕經(jīng)濟波動、防止通貨膨脹、實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平所進行的選擇或對政府收入和支出水平所做的決策。（二）財政的構成和財政政策工具財政收入（有財方能行政）稅收公債----公債的發(fā)行和流通財政支出財政購買支出政府轉移支付----各種福利支出、補貼第十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

141、財政收入財政收入的主要來源：第一是稅收（強制性、無償性、固定性--主要來源）第二是債務收入（公債）*第三是投資企業(yè)的收入（國有企業(yè)利潤）*第四是其它收入（土地資源、轉讓收入等）第十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

15A、稅收主要取決于GDP的增長--財政收入的主要源泉

根據(jù)課稅對象

===財產(chǎn)稅（不動產(chǎn)或房產(chǎn)、包括遺產(chǎn)稅）

===所得稅（公司所得稅、個人所得稅）

===流轉稅（增值稅）根據(jù)收入中扣除的比例：

===累進稅

===比例稅

===累退稅根據(jù)納稅的方式，分為兩類：直接稅和間接稅

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16=======相關鏈接：我國財稅體制改革歷程1949年以后：統(tǒng)收統(tǒng)支。80年代三步走：第一步利改稅。所有企業(yè)上繳的利潤改稅收。第二步拔改貸。國企拔款改銀行貸款。第三步統(tǒng)改包。中央與地方財政包干制，中央定基數(shù)，余下由地方支配，多收多支，少收少支。1994年分稅制：中央和地方分開征稅，一個中央稅，一個地方稅，還有一個共享稅。第十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

17分稅制一般來說，作為一個國家中央的財政收入要占整個國家財政收入的60%以上，才有宏觀調控能力國稅局：中央稅（大稅如關稅、金融企業(yè)所得稅等）地稅局：地方稅（營業(yè)稅、個人所得稅、部分企業(yè)所得稅等）共同征收：共享稅（如企業(yè)的增值稅，先上繳國稅局，中央財政留下75%，返還地方財政25%證券交易印花稅，從五五開到八二開再到八八與一二開）第十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

18B、財政收入之公債

是政府對公眾的債務，是政府運用信用形式籌集財政資金的特殊形式，也是彌補財政赤字的主要形式。

======分中央政府債務和地方政府債務。=====從國內(nèi)和國際分又可分為內(nèi)債和外債

其中，中央政府的債務被叫作國債。公債的形式一般有短期公債、中期公債和長期公債。

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19公債

===短期公債。短期公債是政府通過出售國庫券取得的。在美國國庫券的期限一般有3個月、半年和1年三種。目前，國庫券成為政府短期借債的主要形式。

====中期公債。中期公債期限一般為1年以上5年以內(nèi)。

=====長期公債。長期公債是期限為5年以上的公債券第十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

20====政府購買是指政府對商品和勞務的購買。例如購買軍需品、機關辦公用品以及支付政府雇員報酬等項費用。====政府轉移支付政府的轉移支付有社會福利和保險、失業(yè)補助和救濟金及農(nóng)業(yè)補貼金。它是一種貨幣性的支出，是通過政府將一些人的收入轉給另一些人，不能對資源的利用發(fā)生重大影響。政府轉移支付不能象政府購買那樣有力地對經(jīng)濟生活進行干預。2、財政支出第二十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

212、財政支出

財政支出體系包括=====社會福利支出=====退伍軍人的福利支出====國防支出=====債務利息支出====教育和職業(yè)訓練支出====科學技術研究費用====交通和住宅支出====環(huán)境保護費用====國際事務支出等。第二十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

22相關鏈接===我國財政支出實踐主要分為二部分經(jīng)常性支出（剛性）建設性支出(一是投資關系全局的基礎設施建設、二是投資于國有大中型企業(yè)建設)二者關系：“吃飯財政”支出原則：效用原則、效率原則我國財政支出采取基數(shù)原則預算方法：復式預算第二十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

23二、財政的自動穩(wěn)定器作用與斟酌使用1、財政的自動穩(wěn)定器作用是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，即內(nèi)在的自動穩(wěn)定功能。經(jīng)濟衰退時自動減輕蕭條：當國民收入下降時，它會自動地引起政府支出的增加和稅收的減少，從而阻止國民收入的進一步下降；經(jīng)濟繁榮時自動抑制通脹：當國民收入增加時，它會自動地引起政府支出的減少和稅收的增加，從而避免經(jīng)濟的過度膨脹。在這個過程中，政府沒有采取行動，全憑財政體系本身的調節(jié)。第二十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

241、財政的自動穩(wěn)定器作用一般有：政府稅收的自動變化（主要是累進稅）政府支出的自動變化（主要是轉移支付）農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度第二十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

251、財政的自動穩(wěn)定器作用內(nèi)在穩(wěn)定器是政府穩(wěn)定經(jīng)濟的第一道防線，它在輕微的經(jīng)濟蕭條和通貨膨脹中起良好的穩(wěn)定作用。但是，對于劇烈的經(jīng)濟波動，自動穩(wěn)定器很難扭轉，主要還得依靠政府主動采取財政政策，即酌情使用的財政政策（逆對經(jīng)濟風向行事）第二十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

262、斟酌使用的財政政策逆經(jīng)濟風向行事原則

政府根據(jù)對經(jīng)濟形勢的判斷，按照既定目標，通過財政收入和支出的變動，主動地影響宏觀經(jīng)濟活動水平的經(jīng)濟政策。（補償性財政政策，對需求管理相機抉擇）

====擴張性（膨脹性）財政政策：經(jīng)濟蕭條時減稅增加支出====緊縮性財政政策：經(jīng)濟高漲時增稅減少支出第二十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

272、斟酌使用的財政政策財政政策效力的比較：政府購買支出政策的效力財政收入政策和轉移支付政策的效力。原因：kg>-kt=ktr

但實際中，還要考慮由于利率變化的“擠出效應”。>第二十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

282、斟酌使用的財政政策財政政策實施的效果評價：政策乘數(shù)大小是多少？政策時滯是多長？擠出效應有多大？不確定性如何排除？

認識的時延即經(jīng)濟發(fā)生變化到人們認識到這種變化所需要的時間間隔決策的時延，從認識到這經(jīng)濟變化到作出政策決策真正實施所需要的時間。實施的時延，即從財政政策實行到它對經(jīng)濟真正產(chǎn)生影響所需要的時間間隔。第二十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

29練習(p.482)1.政府的財政收入政策通過哪個因素對國民收入產(chǎn)生影響

A、政府轉移支付B、政府購買C、消費支出D、出口2.假定政府沒有實行財政政策，國民收入提高可能導致：

A、政府支出增加B、政府稅收增加C、政府稅收減少D、政府赤字增加3.擴張性財政政策對經(jīng)濟的影響是：

A、緩和了經(jīng)濟蕭條但加劇了政府債務

B、緩和了蕭條也減輕了政府債務

C、加劇了通貨膨脹但減輕了政府債務

D、緩和了通貨膨脹但增加了政府債務第二十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

30三、功能財政和預算盈余

1、預算赤字與預算盈余：公式：財政預算BS：BS=tx—（g+tr）預算赤字BS<0：財政支出大于收入。（擴張性）預算盈余BS>0：財政收入大于支出。（緊縮性）3)預算平衡BS=0：財政收入等于支出，即盈余為0。（年度平衡和周期平衡）

第三十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

312、原有財政平衡預算思想===年度平衡預算（量入為出，當年收入=當年支出）===周期平衡預算（瑞典預算，補償性財政政策）把原來爭取年度預算平衡拓展成實現(xiàn)每個經(jīng)濟周期的平衡。這就是說，蕭條時期可以留下預算赤字，但需要繁榮時期的預算盈余來彌補，從而實現(xiàn)經(jīng)濟周期中的政府收支平衡的做法。

平衡預算的財政思想本質是收支平衡（政策目標），較消極的財政預算思想

第三十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

323、功能財政（斟酌使用的財政政策的主導思想）應從反周期的需要為了實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不能機械地用財政預算平衡的觀點來對待赤字和盈余，妨礙財政政策的正確實行。較積極的權衡性財政思想，強調財政的主要功能是為了實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展和充分就業(yè)，預算盈余或赤字或平衡都僅僅只是達到政策目標的手段第三十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

33預算赤字的減少意味著緊縮性財政政策？預算盈余的減少意味著擴張性財政政策？不能簡單地將預算盈余或赤字的變動作為判斷財政政策是緊縮性或擴張性的標準。而可能是經(jīng)濟情況變動本身引起的。預算盈余或赤字的影響因素：第一，經(jīng)濟情況本身的變動；第二，財政政策的變動=====衡量財政政策擴張還是緊縮的標準：

充分就業(yè)預算盈余

（消除經(jīng)濟波動影響）第三十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

34四、充分就業(yè)預算盈余和財政政策方向充分就業(yè)預算盈余：指在既定的政府預算在充分就業(yè)的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預算盈余。將充分就業(yè)預算盈余當作判斷財政政策的擴張或緊縮的標準充分就業(yè)預算盈余：BS﹡=tx+εy﹡-g-tr實際預算盈余：BS=tx+εy-g-tr二者相差：BS﹡-

BS=ε

(y﹡-y)第三十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

35充分就業(yè)預算盈余如果：y﹡＜y，則，BS﹡＜

BS如果：y﹡＞y，則，BS﹡＞

BS充分就業(yè)預算盈余增加或赤字減少，財政政策緊縮充分就業(yè)預算盈余減少或赤字增加，財政政策擴張意義：消除了經(jīng)濟波動對預算狀況的影響。使政策制定者重視充分就業(yè)問題。為政策判斷提供依據(jù)第三十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

36習題(見書本P483第13題)已知c=100+0.8yd,i=50,g=200,tr=62.5,稅率t=0.25，單位：10億美元1、求均衡收入2、求預算盈余BS4、如充分就業(yè)的收入y*=1200，當投資分別為50和100時，求BS*5、為什么要用BS*而不是BS衡量財政政策方向？第三十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

37已知c=100+0.8yd,i=50,g=200,tr=62.5,稅率t=0.251、均衡條件：y=c+i+g=100+0.8[y-(0.25y-62.5)]+200+50

解得y=1000（10億美元），即y=1萬億美元2、BS=0.25*1000-200-62.5=-12.5（10億美元）4、如充分就業(yè)的收入y*=1200，當投資分別為50和100時，求BS*BS*=0.25*1200-200-62.5=37.5（10億美元）5、為什么要用BS*而不是BS衡量財政政策方向？BS* 將收入水平固定在y*上，消除了收入波動的影響。第三十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

38五、赤字與公債功能財政導致了財政赤字上升和國家債務的積累國際上衡量財政赤字有兩條警戒線標準：第一是財政赤字占GDP比重不能超過3%，一旦超過，就會出現(xiàn)財政風險。第二是政府的財政赤字不能超過財政總支出的15%，否則赤字過大。財政赤字的彌補：貨幣籌資：增發(fā)鈔票---通貨膨脹債務籌資：發(fā)行公債（內(nèi)債和外債）第三十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

39六、西方財政的分級管理模式財政管理體制對政府宏觀調控經(jīng)濟具有十分強烈的作用西方國家普遍采用分級管理的財政體制:稅收分為中央稅、地方稅和中央與地方共享稅支出分為中央政府支出與地方政府支出中央政府與地方政府的預算各自分開、自求平衡中央對地方的調解是通過稅收返還制度和中央政府對地方政府的財政補貼方式實現(xiàn)的第三十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

40第三節(jié)貨幣政策一、商業(yè)銀行和中央銀行二、

活期存款的創(chuàng)造和貨幣供給三、

債券價格與市場利息率的關系

四、貨幣政策的主要工具五、

貨幣政策起作用的其它途徑六、

其它貨幣政策工具第四十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

41一、銀行體系（商業(yè)銀行和中央銀行）===商業(yè)銀行===中央銀行===政策性銀行第四十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

421、中央銀行（1）中央銀行的起源◆最早的中央銀行------瑞典銀行◆現(xiàn)代中央銀行的鼻祖----英格蘭銀行◆美國中央銀行的前身====摩根財團◆1913年美國國會通過了《聯(lián)邦儲備法》，1914年美國中央銀行---美國聯(lián)邦儲備體系建立◆1920年經(jīng)布魯塞爾國際經(jīng)濟會議決定，為穩(wěn)定國際金融，中央銀行始成為一種普遍的制度◆世界各國的中央銀行：中國人民銀行、美聯(lián)儲、英格蘭銀行、法蘭西銀行、德國聯(lián)邦銀行、日本銀行第四十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

431、中央銀行（2）中央銀行的職能◆發(fā)行的銀行（保持貨幣的足值）◆銀行的銀行（保管商業(yè)銀行的準備金、為商業(yè)銀行提供貸款、各銀行間的結算中心）◆政府的銀行代理國庫提供政府所需資金（貼現(xiàn)國庫券、發(fā)行和購買公債）執(zhí)行貨幣政策（監(jiān)督管理全國金融市場活動）保管外匯儲備和黃金中央銀行應相對獨立于政府之外（對本國貨幣負責、對經(jīng)濟增長負責、對銀行安全負責）第四十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

442、商業(yè)銀行商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣資本為主的企業(yè)，是一國經(jīng)濟生活的神經(jīng)，是在貨幣和信用的基礎上產(chǎn)生的。=====資產(chǎn)業(yè)務（貸款、投資）=====負債業(yè)務（吸收存款）=====中間業(yè)務（結算業(yè)務、理財）

瑞士、香港（靠銀行發(fā)展起來）銀行信用最終靠健全的信用機制來維護如巴林銀行倒閉第四十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

453、我國銀行體系的構成（補充）1、中國人民銀行：中國的中央銀行，負責制定和執(zhí)行國家的金融政策，調節(jié)貨幣流通與信用活動。對外代表國家，對內(nèi)對整個金融活動進行監(jiān)督與管理。2、商業(yè)銀行：中國商業(yè)銀行體系由三大部分組成，即國有獨資商業(yè)銀行、其他股份制商業(yè)銀行和外資商業(yè)銀行。其中，國有獨資銀行是中國商業(yè)銀行體系的主體。3、政策性銀行：從1994年起，中國組建了3家直屬國務院領導的政策性銀行，即國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行及中國進出口銀行。4、非銀行金融機構：中國的非銀行金融機構主要有信托投資公司、證券公司、保險公司、財務公司、租賃公司和信用合作社等。

第四十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

463、我國銀行體系的構成（補充）

中國人民銀行（央行）

銀監(jiān)會------對整個銀行業(yè)實行監(jiān)管

三大政策性銀行------國家開發(fā)銀行，農(nóng)業(yè)開發(fā)銀行，進出口銀行。行使國家政策性貸款的職能

四大國有商業(yè)銀行------

工商銀行：中國最大的商業(yè)銀行

中國銀行：成立最早，海外機構最多，外匯業(yè)務最發(fā)達

建設銀行：農(nóng)業(yè)銀行：機構分布最廣泛

第四十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

473、我國銀行體系的構成（補充）====股份制商業(yè)銀行------

最大的：交通銀行

上市的（按資產(chǎn)規(guī)模從大到?。赫猩蹄y行，上海浦東發(fā)展銀行，民生銀行，深圳發(fā)展銀行，華夏銀行

其他：光大銀行，中信實業(yè)銀行，廣東發(fā)展銀行、興業(yè)、恒豐

====典型的區(qū)域輻射和鮮明個性化的商業(yè)銀行體系---上海銀行、北京銀行、渤海銀行、浙商銀行、徽商銀行等具有（未來可能還有晉商銀行、秦商銀行等

====遍布在全國112個城市112家城市商業(yè)銀行；====遍布在全國星羅棋布的709家城市信用合作社（法人機構共有709家，但處于運營狀態(tài)的只有412家）。====外資銀行、合資銀行（渣打、匯豐、花旗、恒生、東亞、摩根大通、瑞銀集團等）第四十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

483、我國銀行體系的構成（補充）

====投資銀行

------中金國際：主要扮演證券發(fā)行（securityissuing）時候的承銷財團（underwritingsyndicate）中的牽頭經(jīng)理（lead

manager）角色

====中國銀聯(lián)，它屬于行業(yè)協(xié)會的性質，制定一些大家要共同遵守的行業(yè)標準，但對各家銀行沒有強制約束力。

第四十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

49二、活期存款的創(chuàng)造和貨幣供給1、活期存款和準備金2、假設條件3、活期存款的創(chuàng)造過程4、復雜情況下的存款創(chuàng)造5、小結第四十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

501、活期存款和準備金（1）活期存款：不用事先通知即可隨時提取的銀行存款貨幣的種類：硬幣、紙幣、存款貨幣（活期存款）、儲蓄存款、定期存款。M1=現(xiàn)金（硬幣+紙幣）+Bank活期存款

通貨占貨幣供給的大部分銀行通過活期存款的派生機制還可創(chuàng)造貨幣第五十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

51（2）準備金準備金：銀行接受存款以后，不可能把存款全部都貸出去，而必須保留一部分為了應付日常支付的資金。準備率：準備金和銀行存款的比率。法定準備金：指中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須繳納給中央銀行的其存款的一部分。其目的：--為了保證存款人及時、足額地提??；也為了規(guī)范商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造活動，防止它們不適當?shù)財U張存款，增加銀行體系的風險；更為了通過對準備率的調節(jié)，調節(jié)貨幣供應量。法定準備率rd：法定準備金占存款的比率。超額準備金ER：當銀行保留的準備金超過法定準備金時超出的部分。超額準備金率re第五十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

522、假設條件（銀行通過信用創(chuàng)造貨幣）

假定：法定存款準備金率rd為20%；銀行不保留超額準備金(銀行存款扣除法定準備金外全部貸放出去)沒有現(xiàn)金從銀行體系中流失出去（銀行客戶不手持現(xiàn)金，全部以活期存款形式存放銀行）第五十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

533、活期存款的創(chuàng)造過程假如某居民把100萬美元以活期存款形式存入A銀行（第一級銀行），A銀行將留下20萬美元的法定準備金存入中央銀行，把其余80萬美元全部貸出給某工廠，某工廠得到這筆錢后以支票形式又全部存入自己的開戶行B銀行，取得這80萬美元的B銀行（第二級銀行）留下16萬美元，將其余的64萬美元貸給某建筑商，依次類推。。。由此不斷存貸下去……存款人（1）銀行存款增量銀行貸款增量存款準備金甲1008020乙806416丙6451.212.8……………………合計500400100第五十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

543、活期存款的創(chuàng)造過程儲戶最初100萬原始存款通過銀行體系的不斷存貸過程，銀行體系新增存款：M=100+100（1-20%）+100（1-20%）2+······=100（1/20%）=500萬100萬美元的存款的增加帶來了500萬美元的存款貨幣的增加

R(原始存款)100D(存款總額)=--------------------=--------=500rd(法定準備率)20%第五十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日4、復雜情況下的存款創(chuàng)造（1）只考慮法定存款準備金rd的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)1（2）加入超額準備金率re的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2（3）有現(xiàn)金從銀行體系里流出去(現(xiàn)金-存款比率rc)的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)3（4）考慮非銀行部門持有通貨基礎上的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)4（擴展的乘數(shù)）

55第五十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

56（1）只考慮法定存款準備金的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)1(存款總額)D=(原始存款)R/rd→貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k是法定準備率rd的倒數(shù)rd越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越小，反之越大結論：設原始存款R是來自中央銀行增加的一筆原始貨幣供給，則中央銀行增加一筆原始貨幣供給將使活期存款總和D擴大為原始供給量的1/rd倍。意義：貨幣供給不能只看到央行最終投放了多少貨幣，必須更為重視派生存款或派生貨幣，即由于貨幣創(chuàng)造乘數(shù)作用而增加的貨幣供給量。k=D/R=1/rd第五十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

57（2）加入超額準備金率的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2

同時考慮法定存款準備金率和超額準備金率假定：法定存款準備金率rd為20%；銀行保留超額準備金率======re實際準備率=法定存款準備金率rd+銀行超額準備金率re第五十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

58超額準備金對存款創(chuàng)造的影響如果銀行有超額準備金Re，超額準備金率為re，即re=Re/D則乘數(shù)為超額準備實際上作為漏出，減小了貨幣乘數(shù)。===因準備金不能生利,因此市場貸款利率越高,銀行越不愿多保留超額準備金,從而實際準備率re隨市場利率升高而下降.第五十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

59（3）有現(xiàn)金從銀行體系里流出去(現(xiàn)金-存款比率rc)的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)3當客戶抽出部分現(xiàn)金時，即有現(xiàn)金從銀行體系里流出去(rc)的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)有超額準備和現(xiàn)金漏出時活期存款乘數(shù)為：有超額準備和現(xiàn)金漏出時乘數(shù)將變得更小第五十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日

60（4）考慮非銀行部門持有通貨基礎上的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)4（擴展的乘數(shù)）存款擴張的基礎===商業(yè)銀行的準備金總額（法定準備金Rd和超額準備金Re）加上非銀行部門持有的通貨Cu

H＝Cu+Rd+Re基礎貨幣H（高能貨幣、強力貨幣）:可派生出貨幣基礎貨幣量（H）所引起的實際貨幣供給量M（指狹義的貨幣供給M1＝Cu+D）增加的倍數(shù)，稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)第六十頁，共七十六頁，2022年，8月28日

61擴展的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)H＝Cu+Rd+ReM1=通貨+活期存款（它是最狹義的貨幣供給量定義）M=通貨Cu+活期存款總額D分子分母同時除以D第六十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

625、小結（貨幣創(chuàng)造乘數(shù)）：（1）只考慮法定存款準備金的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)

k=D/R=1/rd（2）同時考慮法定存款準備金率和超額準備金率的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（3）加入現(xiàn)金-存款比率rc的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)第六十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日

635、小結（貨幣創(chuàng)造乘數(shù)）：（4）擴展的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)====基礎貨幣H對貨幣供給變動起決定性影響，====央行主要通過控制基礎貨幣H的供給來調節(jié)整個經(jīng)濟體系的貨幣供給。第六十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日

64思考（第483頁）15、假如現(xiàn)金-存款比率rc=Cu/D=0.38,準備率（包括法定的和超額的）r=0.18,（1）求貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k。k=M/H=(1+0.38)/(0.18+0.38)≈2.464（2）如基礎貨幣增加100億美元，貨幣供給變動多少？?M=?H*k=100*2.464=246.4億美元第六十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日

65三、債券價格與市場利息率的關系債券價格與利息率具有反方向變化的關系P=R/r這種關系存在于一切市場金融市場當中舉例：一年期債券票面100元，一年到期時獲取110元，假設該債券今天的市場價格分別為105元和95元，不同價格下的市場利率分別為多少？（110-105）/105=4.76%(110-95)/95=15.8%第六十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

66四、貨幣政策的主要工具中央銀行借改變實際貨幣供給量(M)以影響國民收入和利率的政策主要貨幣政策工具有：公開市場操作中央銀行的再貼現(xiàn)法定存款準備金制度第六十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日

671、公開市場業(yè)務中央銀行在公開市場上買賣政府債券，其目的不是牟利，而是調節(jié)貨幣供應量和利率。如經(jīng)濟蕭條時，買進債券，增加貨幣量，利率下降； 如經(jīng)濟過熱時，賣出債券，減少貨幣量，利率上升。使用靈活，是最常用的政策工具第六十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日

68商業(yè)銀行向中央銀行貸款的方式。商業(yè)銀行向中央銀行所付的利息率就稱貼現(xiàn)率(再貼現(xiàn)率)政策有：變動貼現(xiàn)率，變動貼現(xiàn)條件。如降低貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件，會誘使銀行增加借款,商業(yè)銀行得到更多的資金，增加流通中的貨幣供給量，降低利息率。反之。商業(yè)銀行作為緊急救援的手段,彌補臨時準備金的不足是不具有主動性的政策，要誘使，作用有限，不常用2、中央銀行的再貼現(xiàn)第六十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日

69指中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須將其存款的一部分繳納中央銀行作為準備金的制度在經(jīng)濟蕭條時，為刺激經(jīng)濟的復蘇，中央銀行可以降低法定準備金比率。法定準備金比率的下降給銀行帶來了多余的資金，使他們得以增加貸款；這樣銀行的