第三章 國際金融外匯交易2017.11

第三章外匯交易第一節(jié)外匯市場的基本交易第二節(jié)外匯衍生金融產(chǎn)品第一節(jié)外匯市場一、外匯市場的含義外匯市場是指各類市場主體進(jìn)行外匯買賣的場所或營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場所。二、外匯市場的功能兌換功能融通功能避險功能清算功能為外匯投機(jī)者提供了場所外匯市場的特點(diǎn)1、是世界最大市場,日交易量約20000億美元

2、外匯市場主要是一種無形市場，是全球化的市場

3、外匯市場是24小時不間斷的交易市場

4、外匯市場通常設(shè)立在各國主要金融中心

5、外匯交易的貨幣相對集中外匯市場的參與者1、外匯銀行（AppointedorAuthorizedBank）

2、外匯經(jīng)紀(jì)人（Broker）

3、客戶（Customers）交易性的外匯買賣者，如進(jìn)出口商保值性的外匯買賣者，如套期保值者投資性的外匯買賣者，如投機(jī)商（Speculator）

4、中央銀行（CentralBank）交易分為三個層次銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間主要外匯市場（一）倫敦外匯市場（二）紐約外匯市場（三）東京外匯市場（四）蘇黎世外匯市場主要外匯市場目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū).根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分,可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼，亞洲的東京、新加坡和香港等。每個市場都有其固定和特有的特點(diǎn)，但所有市場都有共性。各市場被距離和時間所隔，它們敏感地相互影響又各自獨(dú)立。一個中心每天營業(yè)結(jié)束后，就把訂單傳遞到別的中心，有時就為下一市場的開盤定下了基調(diào)。這些外匯市場以其所在的城市為中心，輻射周邊國家和地區(qū)。

二即期外匯交易

教學(xué)目的與要求：了解即期外匯交易的作用；掌握即期外匯交易的含義、交割時間的確定；熟練掌握即期外匯交易的報價方法、報價慣例、報價依據(jù)、報價技巧以及即期套算匯率的計算。

教學(xué)重點(diǎn)：即期外匯交易的含義、交割時間的確定，即期外匯交易的報價方法、報價慣例、報價依據(jù)、報價技巧；即期外匯交易實(shí)務(wù)操作以及即期套算匯率的計算。

教學(xué)難點(diǎn)：即期外匯交易的報價方法、即期套算匯率的計算?！緦?dǎo)入案例】

詢價方：

What’syourspotUSD/JPY,pls?

(請問即期美元兌日元報什么價？)報價方：

104.20/30

(也可以寫作20/30或104.20/104.30)詢價方:

YoursUSD1

或SellUSD1.

（“1”代表100萬)?；蛘撸?/p>

MineUSD1

或

BuyUSD1.

報價方：OK,done.

(好了，成交)

一、即期外匯交易概念

即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。營業(yè)日——工作日(WorkingDay)，指一國法定休息日和節(jié)假日以外的工作日期。交割——具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對方的要求將賣出的貨幣交付對方指定的銀行帳戶。二、即期外匯交易的作用

(1)滿足臨時性的付款需要，實(shí)現(xiàn)貨幣購買力的轉(zhuǎn)移。(2)進(jìn)行外匯投機(jī)。

(3)調(diào)整各種貨幣頭寸，避免外匯風(fēng)險。外匯交易的頭寸

（Forexposition）

定義；暴露在匯兌風(fēng)險下的外匯買賣余額三種情況

a.多頭頭寸(longposition)

買入的金額>賣出的金額→多頭

b.空頭頭寸(shortposition)

買入的金額<賣出的金額→空頭

c.平倉或扎平頭寸(square)

賣入的金額=賣出的金額思考：處于外匯空頭是指賣出外匯而非買進(jìn)。這種說法對嗎？實(shí)例：假設(shè)美國福特汽車公司在英國巴克萊銀行的英鎊存款帳戶中多頭頭寸較大。為了減少英鎊多頭頭寸的外匯風(fēng)險，福特公司決定在即期外匯市場上出售500萬英鎊。該公司在與美洲銀行談妥這筆外匯交易后，電告巴克萊銀行，請其將500萬英鎊轉(zhuǎn)移到美洲銀行的帳戶上；與此同時，美洲銀行則在福特公司的美元存款帳號上貸記等值的美元金額，或者美洲銀行以福特公司為受票人簽發(fā)一張等值美元金額的銀行本票。這就是一項(xiàng)即期外匯交易的過程，整個過程最多不超過兩個營業(yè)日。三、即期外匯交易的交割日及其確定

交割日即結(jié)算日或起息日（ValueDate），指買賣雙方將資金交與對方的日期，即期外匯交易的交割日（SpotDate），三種：

1、T＋2，標(biāo)準(zhǔn)交割日（ValueSpot/ValSP）

2、T＋1，隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）

3、T＋0，當(dāng)日交割（ValueTodayorVALTOD）（1）一般而言，spotdate是成交后的第二個營業(yè)日（2）此交割日必須是兩種貨幣的營業(yè)日或付款地國家的營業(yè)日（3）第1、2日若不是營業(yè)日，則spotdate往后順延成交日交割日成交日交割日成交日交割日周一二三四五六日一二中文名稱貨幣代碼單位及簡寫中文名稱貨幣代碼單位及簡寫美元USDUS$

人民幣CNYRMB￥英鎊GBP￡

港幣HKDHK$歐元EUR€

法國法朗FRFFF澳大利亞元AUDA$

荷蘭盾NLGFIS日元JPYJ￥

奧地利先令A(yù)TSS加拿大元CADCan$

意大利里拉LITLIT新加坡元SGDS$

德國馬克DEMDM瑞士法朗CHFSF

$這個符號代表的是單位不是美元。美元：UnitedStatesDollar＝US$港元：HongKongDollar＝HK$

新元：NewZealandDollar＝NZ$注意！

四、即期外匯交易匯率標(biāo)價方法

(一)直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法(DirectQuotation)又稱為應(yīng)付標(biāo)價法，是以本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的匯率表示方法。直接標(biāo)價法下：1商品(外幣)=××貨幣(本幣)(二)間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法(IndirectQuotation)又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是以外國貨幣來表示一定單位的本國貨幣的匯率表示方法。

間接標(biāo)價法下：1貨幣(本幣)=××商品(外幣)(三)美元標(biāo)價法如果匯率表達(dá)式中的兩種貨幣，其中一種貨幣固定為美元，則是美元標(biāo)價法(USDollarQuotation或DollarTerms)。美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。

例如：1美元=110.35日元

1美元=1.2540瑞典克朗

1美元=7.3642人民幣

五、即期外匯交易的報價慣例（一）大多采用美元為中心的報價方法（二）雙向報價（三）交易用語規(guī)范化（四）交易數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化雙向報價例1：

USD/JPY118.32/118.52

買價賣價

GBP/USD1.5375/1.5385

買價賣價即期外匯交易的報價方法1USD=1.6210DEM/1.6220DEM基準(zhǔn)貨幣報價貨幣Bidrate/offerrate1GBP=1.5650USD/1.5660USD基準(zhǔn)貨幣報價貨幣報價銀行買入基準(zhǔn)貨幣賣出基準(zhǔn)貨幣詢價者賣出基準(zhǔn)貨幣買入基準(zhǔn)貨幣例2：ISO國際標(biāo)準(zhǔn)銀行報價實(shí)例：

USD/JPY116.40/50

USD/CAD1.5425/35

USD/CHF1.3450/60EUR/USD1.0720/30GBP/USD1.6775/85貨幣匯率最高最低波動%買價賣價USD/CNY

6.79776.80016.7480

-0.03%6.79776.7982HKD/CNY

0.873980.874410.86738

-0.05%0.873980.87395JPY/CNY

0.0797480.0806560.078998

-0.95%0.0797480.079707USD/JPY

85.23085.44084.300

+0.94%85.23085.280USD/CHF

1.02791.03031.0224

+0.42%1.02791.0284USD/CAD

1.05061.06491.0510

-0.68%1.05061.0512EUR/USD

1.27611.27781.2682

+0.37%1.27611.2766GBP/USD

1.55261.55381.5446

+0.00%1.55261.5530AUD/USD

0.898800.900000.88460

+1.43%0.898800.89930常用交易術(shù)語Bid(Buy，Take)買入Mine我方買人Offer(Give，Sell)賣出Yours我方賣出BuyingRate/SellingRate買價/賣價MarketMaker報價行DeliveryDate，ValueDate，MaturityDate交割日，起息日，結(jié)算日AskPrice/AskRate賣方開價／討價OUT，OFF取消報價六、報價技巧/依據(jù)

1、交易員本身已持有的頭寸

2、市場行預(yù)期心理

3、詢價者的交易意圖

4、各種貨幣的風(fēng)險特性。

5、收益率與市場競爭力。綜合上述五個考慮因素之后，交易員的基本報價技巧大致可分為四種：(一)市場預(yù)期被報價幣上漲

USD／CHF1.2410／201.2415／25bidOfferBidOffer|…………||…………|

市場價格報價者的報價(二)預(yù)期被報價幣下跌USD／CHF1.2410／201.2405／15bidOfferBidOffer|…………||…………|

市場價格報價者的報價(三)報價者不欲持有被報價幣

USD／CHF1.2410／201.2405／25bidOfferBidOffer|…………||…………|

市場價格報價者的報價(四)報價者有強(qiáng)烈的意愿成交

USD／CHF1.2410／201.2413／17bidOfferBidOffer|…………||…………|

市場價格報價者的報價即期外匯交易程序(一)柜臺業(yè)務(wù)柜臺業(yè)務(wù)主要有：

(1)貨幣兌換：客戶-銀行。

(2)匯出匯人匯款：無外幣委托匯款。

(3)出口收匯與進(jìn)口付匯：匯款方式在國際貿(mào)易上的應(yīng)用。（二）銀行間的交易銀行間交易通過專門的交易市場進(jìn)行，其交易程序?yàn)椋涸儍r→報價→成交→確認(rèn)，其中報價環(huán)節(jié)最重要。1詢價(Asking)2報價(Quotation)3成交(Done)4確認(rèn)(confirm)(三)交易程序中的應(yīng)注意事項(xiàng)1詢價

(1)要表明SPOT字樣，如沒有表明，則默認(rèn)為即期。

(2)遵循被報價幣的國際慣例。

(3)詢價者的買賣行為不需要明示，否則報價者會根據(jù)其意圖而報價。

(4)可以說明要買賣的商品的數(shù)量(R.C.的數(shù)量)，如沒有則默認(rèn)交易數(shù)量100萬美元以上。2報價

(1)價格一經(jīng)報出，就承擔(dān)買賣義務(wù)。

(2)語言簡單明了，不含糊，用肯定語氣。3決定

(1)詢價行要迅速決定。如不快速決定，報價行自行中止報價。

(2)決定方式：同意→成交；不同意→謝絕→再次重復(fù)詢價。4確認(rèn)

(1)買賣行為。

(2)買賣數(shù)量。

(3)價格(買入價或者賣出價)，必須要完整的價格。

(4)交割：起息日、銀行賬戶(A/CNO)。即期外匯交易范例

本節(jié)舉例說明即期外匯交易的具體過程。美元為被報價貨幣ABC:CHF1詢價者ABC詢價，金額為100萬美元的瑞士法郎XYZ:CHF1.6213/18報價銀行XYZ報價，價格為1美元

1.6213/18瑞士法郎

ABC:1.6213DONE

ABC以1.6213的價格，賣出美元100萬給

XYZ，即買入100萬×1.6213的瑞士法郎，要求XYZ把它的瑞士法郎匯入設(shè)于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中XYZ:AGREECHFAT1.3213WEBUYUSD1MIOAGCHFVALMAY20USDTOXYZN.Y.TKSFORCALLINGNDEALBIBI

XYZ回應(yīng)此筆交易已經(jīng)成交，進(jìn)行確認(rèn)，XYZ以1.6213買入美元100萬，賣出瑞士法郎，交割日為5月20日，XYZ要求ABC把它的美元匯入XYZ在紐約的美元帳戶,XYZ謝謝ABC的詢價及交易

ABC:TKSFORPRICEABC謝謝XYZ的報價

即期外匯市場套匯套匯交易的概念交易者利用兩個或兩個以上外匯市場上的某些貨幣匯率在同一時間存在的差異進(jìn)行外匯買賣，在低價市場上買進(jìn)，同時又在高價市場上賣出，從中賺取差價利潤的一種外匯交易。

直接套匯地點(diǎn)套匯套匯交易間接套匯時間套匯小牧童的故事是外匯理論中一個經(jīng)典的小故事。話說有一個墨西哥的小牧童，天天在墨西哥和美國邊境上放牧。有一天，小牧童的媽媽給了他一個比索當(dāng)作零花錢。他發(fā)現(xiàn)在當(dāng)?shù)卮嬖谝环N特殊的貨幣兌換情況：在墨西哥，1美元值墨西哥貨幣的90分，而在美國，一個墨西哥比索值美國貨幣的90分。這天，牧童走進(jìn)一家墨西哥小酒吧，要了一杯啤酒，價目是10個墨西哥分。他用一個墨西哥比索付賬，找回1美元（在墨西哥只值90個墨西哥分）。喝完啤酒后，他又走過邊境進(jìn)了一家美國酒吧，又要了一杯啤酒，價目是10美分。他用剛剛找回的美元付賬，又找回一個墨西哥比索（在美國只值90美分）。他繼續(xù)不斷地重復(fù)這一方法，整天