上半年中國(guó)鋰電設(shè)備行業(yè)發(fā)展回顧及中國(guó)鋰電設(shè)備市場(chǎng)發(fā)展前景分析

上半年中國(guó)鋰電設(shè)備行業(yè)發(fā)展回顧及中國(guó)鋰電設(shè)備市場(chǎng)發(fā)展前景分析

新能源車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，空間巨大

2018年來(lái)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量低迷，2018年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2780.9萬(wàn)輛和2808.1萬(wàn)輛，與2017年相比，同期分別下降4.2%和2.8%。2019年1-4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成838.9萬(wàn)輛和835.3萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別下降11%和12.1%。汽車(chē)銷(xiāo)量下滑的同時(shí)，汽車(chē)消費(fèi)結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生變化，具體表現(xiàn)為傳統(tǒng)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，而新能源車(chē)銷(xiāo)量高增長(zhǎng)。按中汽協(xié)口徑，2018年我國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均超過(guò)120萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)超過(guò)60%。2019年1-4月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成36.8萬(wàn)輛和36.0萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)58.5%和59.8%。

新能源車(chē)銷(xiāo)售高增長(zhǎng)的同時(shí)乘用車(chē)逐漸成為新能源車(chē)銷(xiāo)售的主力，2019年1-4月，新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售約33萬(wàn)輛，占新能源車(chē)銷(xiāo)量的約92%，新能源車(chē)逐漸得到大眾認(rèn)可。此外高檔乘用車(chē)占比逐步提高，新能源車(chē)的車(chē)型結(jié)構(gòu)正逐步升級(jí)。

根據(jù)《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年新能源車(chē)年產(chǎn)銷(xiāo)達(dá)到200萬(wàn)輛，2025年新能源車(chē)占汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)20%以上，如果2020年與2025年均能順利達(dá)到目標(biāo)，則新能源車(chē)銷(xiāo)量將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)；隨著補(bǔ)貼退坡和雙積分制度等一系列新政策的執(zhí)行，政策對(duì)新能源車(chē)的推行由鼓勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)制，截止至2019年4月底，中國(guó)新能源車(chē)滲透率仍不足5%，距2025年25%的滲透率目標(biāo)有廣闊成長(zhǎng)空間。中國(guó)新能源車(chē)以電動(dòng)車(chē)為主，電動(dòng)車(chē)中又以純電動(dòng)車(chē)占大部分份額，隨著新能源車(chē)銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)和滲透率的提高，預(yù)計(jì)2019年與2020年新能源車(chē)將帶來(lái)合計(jì)約180至230GWh的動(dòng)力鋰電池需求。

在此情況下，動(dòng)力電池企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，我國(guó)2018年動(dòng)力電池產(chǎn)量達(dá)65GWh，同比增長(zhǎng)46.1%，2022年產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，CAGR為37%。2018年動(dòng)力電池裝機(jī)量56.98GWh，同比增長(zhǎng)56.4%，其中三元電池裝機(jī)量已超過(guò)磷酸鐵鋰電池，2018年裝機(jī)量為30.70GWh，占比從2017年的44.28%提升至57.00%；而磷酸鐵鋰電池則跌落至40.05%。

企業(yè)層面，國(guó)內(nèi)動(dòng)力龍頭寧德時(shí)代、比亞迪等龍頭企業(yè)均提出了明確的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，同時(shí)三星、LG、SKI在內(nèi)的韓系三大電池公司和日本松下紛紛啟動(dòng)了在中國(guó)的新一輪投資，積極在華建廠以進(jìn)入中國(guó)新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，四大外資企業(yè)預(yù)期在華投資已超過(guò)600億元，擬投建產(chǎn)能已超過(guò)80GWh。

2019年為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備需求大年，龍頭擴(kuò)產(chǎn)或集中在下半年

2019年鋰電設(shè)備行業(yè)新增訂單有望達(dá)到105GWh，同比增長(zhǎng)50%（2018年與2017年基本持平），而電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃已達(dá)155GWh（或?qū)⒊A(yù)期），包含三類(lèi)企業(yè)增量如下：國(guó)內(nèi)龍頭：CATL及比亞迪受制于產(chǎn)能緊缺，2018年下半年開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)顯著提速。2019年下半年將大概率啟動(dòng)大規(guī)模招標(biāo)，預(yù)計(jì)全年合計(jì)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模超過(guò)60GWh，同比增長(zhǎng)50%以上；

海外龍頭：2019年開(kāi)始將在中國(guó)集中擴(kuò)產(chǎn)，LG化學(xué)南京工廠、松下大連工廠、三星西安工廠均已重啟建設(shè)，預(yù)計(jì)全年新增鋰電設(shè)備需求超15GWh，下半年或開(kāi)啟招標(biāo)；國(guó)內(nèi)其他：2018年Q4開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)意愿持續(xù)強(qiáng)化，首先孚能科技完成定點(diǎn)德國(guó)某龍頭車(chē)企及融資后擬將電池產(chǎn)能大幅擴(kuò)產(chǎn)至60GWh（預(yù)計(jì)2019年分別新擴(kuò)10~20GWh）；其次，兩家軟包電池企業(yè)捷威及卡耐分別被復(fù)星及恒大注資后將啟動(dòng)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)（產(chǎn)能規(guī)劃分別為20、60GWh），萬(wàn)向也擬擴(kuò)建80GWh產(chǎn)能；上市鋰電池企業(yè)國(guó)軒高科、億緯鋰能、鵬輝能源與欣旺達(dá)近期均公告融資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模合計(jì)超過(guò)20GWh。

2019年上半年，由于補(bǔ)貼政策落地較晚，國(guó)內(nèi)鋰電池廠呈觀望狀態(tài)，擴(kuò)產(chǎn)有所延遲，擴(kuò)產(chǎn)量較小，2019年下半年鋰電池龍頭廠大概率將集中擴(kuò)產(chǎn)，拉動(dòng)鋰電設(shè)備需求。

補(bǔ)貼退坡不影響產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，設(shè)備受影響較小

2019年3月26日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，2019年新能源車(chē)補(bǔ)貼新政基本符合市場(chǎng)預(yù)期，具體包括：緩沖期政策設(shè)置好于預(yù)期，上半年有望延續(xù)高景氣。新政設(shè)置3月26日至6月26日為緩沖期，對(duì)于一般車(chē)型而言（燃料電池汽車(chē)除外）緩沖期滿(mǎn)足2019年技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的車(chē)型將執(zhí)行2018年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的0.6倍，且緩沖期內(nèi)可以享有地補(bǔ)，上半年大概率出現(xiàn)搶裝行情，產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。補(bǔ)貼退坡分車(chē)型有所不同。EV乘用車(chē)?yán)m(xù)航300-400km車(chē)型變化較大，基準(zhǔn)補(bǔ)貼退坡幅度在47-60%；EV客車(chē)基準(zhǔn)補(bǔ)貼退坡幅度在50-55%，且新能源公交車(chē)將單獨(dú)下發(fā)政策，并且緩沖期后地方依舊可以給予購(gòu)置補(bǔ)貼，新能源公交車(chē)或獲得政策加碼；專(zhuān)用車(chē)退坡幅度較大，補(bǔ)貼上限較2018年有明顯下滑，對(duì)帶電量大的專(zhuān)用車(chē)有一定影響。

新能源車(chē)用于營(yíng)運(yùn)類(lèi)場(chǎng)景的經(jīng)濟(jì)性不斷被認(rèn)知，根據(jù)測(cè)算，以某典型的燃油出租車(chē)、純電出租車(chē)為例，5年生命周期內(nèi)節(jié)約10萬(wàn)以上成本，經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)不因補(bǔ)貼退坡而改變。地方補(bǔ)貼轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)，出租網(wǎng)約需求也將受益，營(yíng)運(yùn)端發(fā)展新能源車(chē)成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，整體上判斷2019年出租網(wǎng)約需求仍將延續(xù)高增長(zhǎng)。

小微型車(chē)補(bǔ)貼退坡幅度好于預(yù)期，2019年“鉛酸換鋰電”在低速車(chē)領(lǐng)域有望進(jìn)一步加碼。綜合來(lái)看，對(duì)全年產(chǎn)銷(xiāo)保持樂(lè)觀，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)產(chǎn)量有望達(dá)到150-160萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池裝機(jī)在75-80GWh，需求同比依舊維持30%以上的高增長(zhǎng)。

在補(bǔ)貼退坡壓力下，對(duì)于車(chē)企而言，可以選擇的方案包括“升級(jí)車(chē)型獲取更高補(bǔ)貼+提升售價(jià)轉(zhuǎn)移成本壓力”，以及“維持車(chē)型配置+更換鐵鋰電池降低成本”，在正式版補(bǔ)貼政策下，由于250-400km續(xù)航的車(chē)型均給予1.8萬(wàn)的基準(zhǔn)補(bǔ)貼，對(duì)于250-300km左右續(xù)航的車(chē)型而言，在提升續(xù)航無(wú)法獲取更高補(bǔ)貼的情況下，更換鐵鋰的方案將是更為經(jīng)濟(jì)的選擇。在這類(lèi)車(chē)型中，鐵鋰電池的滲透率或有顯著提升。此外，新能源公交車(chē)需求或也有一定提振，進(jìn)一步帶來(lái)鐵鋰需求改善。

但預(yù)計(jì)2018年續(xù)航里程在300-400km的車(chē)型中，仍有較大比例的車(chē)型將升級(jí)至400km以上的續(xù)航里程，同時(shí)長(zhǎng)續(xù)航里程車(chē)型不斷豐富依舊是大勢(shì)所趨，在這類(lèi)車(chē)型中，三元電池憑借能量密度的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)依舊是車(chē)企的主流選擇；而受益于車(chē)型升級(jí)，三元電池預(yù)計(jì)仍將維持高增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，判斷2019年三元電池裝機(jī)在45GWh左右，增速達(dá)到35%以上；鐵鋰電池裝機(jī)或達(dá)到29GWh左右，同比增速達(dá)到32.2%，較2018年增速有邊際改善。補(bǔ)貼退坡對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈盈利短期影響較大，但產(chǎn)業(yè)完成調(diào)整后，一方面后續(xù)補(bǔ)貼退坡的影響弱化，行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)的邏輯更為順暢；另一方面海外巨頭新能源布局相繼落地下，海外景氣度將持續(xù)提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭在全球供應(yīng)鏈不斷取得突破，已開(kāi)始走出中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈，因此補(bǔ)貼退坡不影響新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。設(shè)備在鋰電池生產(chǎn)成本中占比較小，受補(bǔ)貼退坡的政策影響最小。并且