壽險基本原理及精算基礎(chǔ)

壽險基本原理及精算基礎(chǔ)再保險5壽險基本原理及盈利模式1壽險產(chǎn)品定價和利潤測試2準備金、現(xiàn)金價值與償付能力3內(nèi)含價值4古羅馬：“喪葬互助會”古巴比倫：征收賦金以備救濟火災(zāi)及其他天災(zāi)損失中國夏周時期：“積谷防饑”中國古代：鏢局組織

保險的雛形保險基本原理風險的解決方案獨立解決靠別人救濟集合多數(shù)人力量互助保險（相互扶助、公平、收支相等）

為什么會有保險保險基本原理人身保險最早與海上保險關(guān)系密切，奴隸販子從非洲販賣黑奴，為減少因奴隸死亡導(dǎo)致的損失，把奴隸當貨物投保。后發(fā)展到為旅客支付被海盜綁架而索要的贖金，以及為船長、船員投保的人身安全保險。這是最初的人身意外傷害保險。保險基本原理

人身險起源17世紀，意大利銀行家洛倫佐·佟蒂（L·Tontine）提出了聯(lián)合養(yǎng)老的方法，后被法國國王路易十四采用，用來緩解財政壓力，即所謂的“佟蒂法”——把人按年齡分為若干組，交納不同的費用。一定年限后開始支付利息，每年支付10%。年齡高者支付較高的利息。直至該組成員全部死亡。當年就為法國籌集了140萬法郎。保險基本原理

現(xiàn)代人身險人身保險的定義人身保險指以人的生命或身體或健康為保險標的，當被保險人發(fā)生死亡、傷殘、疾病、年老等事故或保險期滿時給付保險金的保險業(yè)務(wù)。保險基本原理人身保險產(chǎn)品按設(shè)計類型分為普通型、利差返還型、分紅型、萬能型、投資連結(jié)型等。人身保險按產(chǎn)品責任分為人壽保險、健康保險、意外傷害保險。人壽保險按保險責任分為定期壽險、終身壽險、兩全保險、年金保險。按保險責任，健康保險分為疾病保險、醫(yī)療保險、失能收入損失保險和護理保險。保險基本原理

人身險分類

王某，30周歲，投保10萬保額，保險期間為20年，20年交費，年交費：380元身故保險金因意外傷害身故，或因疾病身故，身故保險金為10萬元，合同終止。身體高度殘疾保險金因意外傷害高殘或因疾病高殘，保險金為10萬元，合同終止。

定期壽險保險基本原理30歲男性，投保某終身壽險（分紅型），基本保險金額10萬元，20年交費，年交保險費2910元。身故保險金：被保險人身故，給付10萬元身故保險金。

終身壽險保險基本原理35歲男性，投保某兩全保險（分紅型），基本保險金額5萬元，65歲滿期，20年交費，年交保險費4330元。滿期生存保險金：被保險人年滿65歲的保單周年日仍生存，領(lǐng)取10萬元滿期生存保險金。身故保險金：合同有效期內(nèi)，被保險人身故，給付15萬元身故保險金。生死兩全保險保險基本原理

被保險人，張先生，今年28周歲，為自己投保某養(yǎng)老年金保險（分紅型），年交保費1萬元，交費期間10年，選擇60歲開始領(lǐng)取20年?？色@得如下收益：客戶從60歲年生效對應(yīng)日開始每年領(lǐng)取10260元直至79周歲年生效對應(yīng)日，20年共計領(lǐng)取205200元，是所交保費的2.05倍；若在本合同約定的養(yǎng)老年金領(lǐng)取期間身故，按約定領(lǐng)取期限內(nèi)尚未領(lǐng)取的各期養(yǎng)老年金之和一次性給付身故保險金，本合同終止。年金保險保險基本原理保費固定，保額可變（通常要保證一個最低限額）；有專項賬戶，與公司的一般賬戶是分開的；投保人通常可以選擇賬戶投向；保額隨著投資組合和投資業(yè)績的情況而變動。投連型終身壽險（變額終身壽險）保險基本原理保費靈活保額可調(diào)萬能壽險由于其特有的靈活性而提供了一種可能，即一個人一生需要的惟一的壽險保單就是萬能壽險。萬能壽險保險基本原理意外傷害保險的定義

被保險人在保險有效期間，因遭遇非本意的、外來的、突然的意外事故，致使其身體遭受傷害而殘疾或死亡時，保險人依照合同約定給付保險金的保險。意外傷害保險保險基本原理各產(chǎn)品類型主要特點定期、終身壽險：純保障類產(chǎn)品，費率低，無儲蓄收益，繳費期限長，費用率較高。兩全、年金保險：儲蓄類產(chǎn)品，費率高，繳費期限長，費用率適中。重大疾病保險：儲蓄+保障，費率適中，繳費期限長，費用率適中。短期險：一次性繳費，保障高，無返還，費用率低（20%）。保險基本原理保險基本原理每年可更新的定期壽險方法一次繳清（躉交）保險費方法均衡保險費方法人身保險的繳費方式保險基本原理給付金=純保險費根據(jù)1958年美國保險監(jiān)督官標準普通生命表（CSO），年齡30歲的男性死亡率是2.13‰。假定有10萬個年齡30歲的男人每人投保1000美元，保險公司預(yù)計將有總計213000美元的213次死亡保險金給付申請，保險公司將向每個人收取2.13美元的純保險費。每年更新定期壽險保險基本原理逆選擇隨著年齡增加，死亡率會以遞增的速率上升，每年必須繳付的保險費也會以相同的速率增加，導(dǎo)致健康狀況好的人終止保險，而那些健康狀況差的人會不顧保險費增加繼續(xù)更新他們的保險單。這種現(xiàn)象被稱為“逆選擇”，即繼續(xù)參加保險的人的死亡率超過了正常或預(yù)期的死亡率。為了對付這種逆選擇，保險公司通常會對更新保險單的年齡或次數(shù)加以限制，一般在被保險人達到退休年齡后不準展期，因此此模式不適宜于提供終身保障。這種方法是以一次繳清保險費方法來取得終身保險。該終身壽險的純保費是每年可更新的定期壽險每年純保費現(xiàn)值的累計數(shù)。由于大多數(shù)人不愿使用一次繳清高額保險費的方法，故這種終身壽險未得到廣泛使用。一次性繳費（躉交）保險基本原理使用均衡保險費方法可以解決一次繳清保險費方法和每年可更新的定期壽險方法所存在的問題。人壽保險是最先使用分期付款法推銷的產(chǎn)品之一。這種保險在初期保險費高于每年可更新的定期壽險的保險費，在初期積累的資金加上利息收入能彌補后期保險費收入的不足。年均衡保險費方法可以把一次繳清保險費的保險費分攤到到一個有限時期。保險基本原理均衡保險費保險基本原理每年續(xù)保定壽和均衡保費的比較生命價值法收入置換法需要法

保險基本原理確定投保金額的方法（財務(wù)核保）一個人擁有兩種財產(chǎn)，一種是“已獲得財產(chǎn)”，另一種是“潛在財產(chǎn)”。后者則是指人們作為經(jīng)濟力量可能存在的貨幣價值，也就是一個人扣除了自己生活費用后的為他人掙錢的能力。例如，一個人的工作預(yù)期壽命相當于一臺機器的使用年限，一個人的預(yù)期收入相當于物質(zhì)生產(chǎn)的預(yù)期收益，一個人的預(yù)期支出相當于物質(zhì)財產(chǎn)的預(yù)期折舊和修理費。生產(chǎn)企業(yè)都對機器設(shè)備估價，并提取折舊費，積累一筆折舊基金，以便最后置換。按照人的生命價值理論，一個人應(yīng)該有兩種遺囑：一種是傳統(tǒng)的處理去世后財產(chǎn)的財產(chǎn)遺囑；另一種是遺贈他的生命價值（潛在財產(chǎn)）的生命遺囑，即是一份人壽保險單。在該生命遺囑中，受益人是繼承人，人壽保險公司是遺囑執(zhí)行人。不會延遲清算，不必公布遺產(chǎn)，可以避免繼承人之間的訴訟，而且稅收優(yōu)惠。保險基本原理生命價值法舉例說明：假定一個25歲已婚的人有兩個子女，他的年收入是25000美元，在65歲時退休。為了簡便起見，假設(shè)他的年收入不變。再假設(shè)他的年收入中的15000美元可用來供養(yǎng)家庭的其他成員。若使用6%年貼現(xiàn)率，經(jīng)查復(fù)現(xiàn)值表得知，在40年期間每年支付1美元的現(xiàn)值是15.05美元。因此，該的生命價值是：

$15000×$15.05=$225750保險基本原理生命價值法舉例生命價值法也有多種缺陷：首先，生命價值法忽視了社會保險等收入來源；其次，將來收入變化是難以預(yù)計；最后，生命價值法忽視了通貨膨脹因素。這些缺陷限制了生命價值法的實用價值。保險基本原理生命價值法的缺點收入置換法類似于生命價值法，但所需要的人壽保險金額是按家庭喪失的收入的一個百分率計算，并用年收入的倍數(shù)表示，它還考慮到社會保險和通貨膨脹因素。美國有些人壽保險公司根據(jù)這種方法編制了各種年齡和收入的人所需要的人壽保險金額。保險基本原理收入置換法需要法是根據(jù)假如被保險人死亡后家庭的各種需要來確定保險金額。家庭需要包括子女的生活費用和教育費用、償還債務(wù)、醫(yī)療費和喪葬費等。按照需要法確定的人壽保險金額一般是用來滿足家庭最迫切的需要。保險基本原理需要法保障強制儲蓄社保補充投資（收益的穩(wěn)定性）抵押貸款合伙企業(yè)稅收優(yōu)惠保險基本原理人壽保險的作用P30盈利模式1壽險盈利模式收益來源復(fù)合作用承保業(yè)務(wù)投資業(yè)務(wù)純風險保費附加費用保費發(fā)生費用保險準備金發(fā)生賠付費差益/損死差益/損自有資金返還投保人利益利差益/損投資收益超額收益利潤保費收入投資資產(chǎn)受托資產(chǎn)保戶儲金及投資款管理費收入資管業(yè)務(wù)壽險盈利模式保費收入投資收益率承保利潤率投資資產(chǎn)承保利潤投資收益壽險盈利模式P33外部環(huán)境2產(chǎn)品升級渠道創(chuàng)新投資新政壽險盈利模式壽險：費率市場化和稅延養(yǎng)老壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，美國（2008）資料來源：Wind，光大證券研究所壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中國（2010/09）資料來源：Wind，光大證券研究所壽險盈利模式產(chǎn)品升級壽險盈利模式電銷、網(wǎng)銷、微信營銷等電商渠道的快速發(fā)展。自從去年國華人壽在淘寶網(wǎng)創(chuàng)造了三天一個億保險銷售奇跡之后，網(wǎng)銷越來越受保險公司關(guān)注。8月29日，中國人壽董事長楊明生對外透露，其與阿里巴巴已經(jīng)簽署了協(xié)議，其中包括通過淘寶銷售其保險產(chǎn)品。這預(yù)示著，國內(nèi)最大的保險公司終于也要進軍淘寶了。與此同時，隨著微信5.0的上線，部分險企也瞄準了這里面的營銷機會，如國華人壽就進軍了微信，其主打銷售的三款萬能險產(chǎn)品的門檻最低為100元，再度刷新同類險種的投資門檻。渠道創(chuàng)新壽險盈利模式

政策名稱內(nèi)容概要資金運用模式《保險資金委托投資管理暫行辦法》首增證券、基金公司為險資受托投資管理機構(gòu)《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項的通知》保險資管公司可開展公募資管業(yè)務(wù)及受托管理養(yǎng)老金等《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品暫行辦法》規(guī)范資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)（尚未發(fā)布）《保險資產(chǎn)托管管理暫行辦法》規(guī)范保險資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)（尚未發(fā)布）境外《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》首次提出可直接投資境外不動產(chǎn)并規(guī)范境外基金投資資金投資渠道《保險資產(chǎn)配置管理暫行辦法》進一步規(guī)范保險資金投資制度《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》險資投資首次對銀行理財、信托和券商集合理財?shù)乳_閘《保險資金投資債券暫行辦法》增加了投資品種，公開發(fā)行債券基本得到覆蓋《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃管理暫行規(guī)定》險資投資基礎(chǔ)設(shè)施門檻降低、領(lǐng)域拓寬《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》保險公司可參與遠期、期貨、期權(quán)等境內(nèi)衍生產(chǎn)品交易《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》保險公司可參與股指期貨交易《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題通知》放寬了險資投資股權(quán)和不動產(chǎn)的品種、范圍和比例《保險機構(gòu)融資融券管理暫行辦法》保險公司可以參與融資融券業(yè)務(wù)（尚未發(fā)布）

《加強保險資金公平交易防范利益輸送的通知》加強保險資金公平交易防范利益輸送（尚未發(fā)布）保監(jiān)會推出了十三項險資投資新政，在投資渠道的放松管制和創(chuàng)新力度方面超出預(yù)期，新政還打通了保險與證券、基金、銀行和信托在產(chǎn)品、渠道、托管等方面的通道。37保險資金投資渠道境內(nèi)市場存款債券?政府債券?準政府債券?公司債券股票基金衍生品?遠期?期貨?期權(quán)?互換?股指期貨其他金融產(chǎn)品?商業(yè)銀行理財產(chǎn)品?銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券?信托公司集合資金信托計劃?證券公司專項資產(chǎn)管理計劃?保險資產(chǎn)管理公司基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃?不動產(chǎn)投資計劃和項目資產(chǎn)支持計劃股權(quán)不動產(chǎn)境外市場貨幣市場固定收益類權(quán)益類不動產(chǎn)?證券投資基金?股權(quán)投資基金?房地產(chǎn)信托投資基金自行投資委托投資保險資金運用模式?保險資產(chǎn)管理公司?證券公司?證券資產(chǎn)管理公司?基金公司壽險盈利模式保險資金運用模式及渠道概覽再保險5壽險基本原理及盈利模式1壽險產(chǎn)品定價和利潤測試2準備金、現(xiàn)金價值與償付能力3內(nèi)含價值41693年，英國數(shù)學家天文學家哈雷（哈雷彗星的發(fā)現(xiàn)者）以英國布魯斯勞市的市民統(tǒng)計資料為基礎(chǔ)，編制了世界第一張生命表，精確統(tǒng)計出了各年齡段的死亡率，為壽險保費的計算提供了基礎(chǔ)。保險基本原理

精算起源人身保險精算精算工作的范圍：保險產(chǎn)品設(shè)計、定價計提各種準備金經(jīng)驗分析–發(fā)生率、費用等償付能力管理再保險方案（分入分出及財務(wù)安排）各種財務(wù)報告–運營、利潤等的監(jiān)控風險管理–現(xiàn)金流管理、資產(chǎn)負債管理等業(yè)務(wù)經(jīng)營計劃（BusinessPlan)……壽險精算基礎(chǔ)平均損失相同的平均損失不同的標準差N越大，標準差越小N=10N=100N=1000大數(shù)法則壽險精算基礎(chǔ)大數(shù)定律（法則）大數(shù)定律是指隨機事件在一次獨立試驗中發(fā)生的偶然性，在大量重復(fù)試驗中將呈現(xiàn)為時間發(fā)生發(fā)展的某種必然的規(guī)律性。大數(shù)定律的應(yīng)用：保險標的的數(shù)量越多，對損失概率的估計與實際損失概率的誤差越小為確保損失估計的準確性，估計得到的損失概率必須運用至大量保險標的中。單個保險標的損失的不確定性保險標的集合損失的“確定性”大數(shù)定律壽險精算基礎(chǔ)壽險精算是對死亡率變動規(guī)律，根據(jù)對投資收益率及費用率等的估計，對保險費率、責任準備金等方面的科學精確計算。保險精算壽險精算非壽險精算壽險精算基礎(chǔ)貼現(xiàn)：－－利率是期初的貨幣資本，投資后在期末所獲得的收益單利S=P╳(1+i╳t)

復(fù)利S=P╳(1+i)t注：S為累積值，P為本金，i為每年的利息率，t為積累期間壽險產(chǎn)品的期間較長，一般采用復(fù)利計算。－－貼現(xiàn)是期末的現(xiàn)金流在期初的價值，同時考慮其發(fā)生的概率

Dt=C╳Pt/(1+i)tDt

：t時刻貼現(xiàn)額C：為現(xiàn)金流的額度Pt：t時刻風險發(fā)生率舉例：住房抵押貸款風險貼現(xiàn)壽險精算基本原理壽險精算基礎(chǔ)經(jīng)驗分析監(jiān)控修訂最優(yōu)估計人身保險精算精算控制循環(huán)Actuarialcontrolcycle:基于最優(yōu)估計的定價壽險精算基礎(chǔ)產(chǎn)品精算－定價壽險精算基礎(chǔ)產(chǎn)品精算－定價

1、預(yù)定死亡率：

預(yù)定死亡率可以采用保險行業(yè)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或保險公司自身經(jīng)驗數(shù)據(jù)。但是目前必須采用保險監(jiān)管機關(guān)規(guī)定的生命表。中國人壽保險生命表6張：非年金（男）生命表、非年金（女）生命表、非年金（混合）生命表、年金（男）生命表、年金（女）生命表、年金（混合）生命表。壽險精算基礎(chǔ)產(chǎn)品精算－定價2、預(yù)定利息率根據(jù)對未來壽險資金投資回報率確定，是保險公司對客戶承諾的利率。對于傳統(tǒng)保證型險種來說，預(yù)定利率一經(jīng)給定，在整個保險期間內(nèi)便不再變動。對于分紅保險，定價時采用較低的保障利率，當實際投資收益率高出預(yù)定利率時，通過紅利分配給保單持有人，投資風險由保單持有人與保險公司共同承擔；對于投資連結(jié)保險，投資風險全部由保單持有人承擔，不提供最低保障利率。目前保險監(jiān)管機關(guān)對壽險產(chǎn)品費率厘定的預(yù)定利率有嚴格的規(guī)定。壽險精算基礎(chǔ)產(chǎn)品精算－定價3、預(yù)定附加費用率（99年90號文）

-保險監(jiān)管機關(guān)對附加費用也有嚴格的規(guī)定;-此附加費用率并不代表公司實際發(fā)生的費用水平；

-產(chǎn)品利潤測試的中的費用是對公司實際經(jīng)營費用的假設(shè)。

期交保費預(yù)定附加費用率上限保單年度交費期限為10年以下交費期限為10年至19年交費期限為20年死亡險健康險年金險生死兩全險死亡險健康險年金險生死兩全險死亡險健康險年金險生死兩全險第一年60％35％70％45％75％50％第二年35％20％40％25％45％25％第三年35％20％40％25％45％25％以后各年25％15％30％15％30％15％壽險精算基礎(chǔ)產(chǎn)品精算－利潤測試一、利潤測試定義

是保險公司決定是否向市場推出某個產(chǎn)品的關(guān)鍵。產(chǎn)品利潤測試的過程就是根據(jù)產(chǎn)品費率厘定的結(jié)果和利潤測試假設(shè)對產(chǎn)品（特別是長期險種）進行各種參數(shù)分析（包括敏感性測試），檢驗產(chǎn)品各項指標是否滿足公司要求。這一過程飽含兩個方面：

1、確定利潤測試假設(shè)（投資收益率、實際費用率、實際風險發(fā)生率假設(shè)、退保率假設(shè)、分紅假設(shè)等）

2、根據(jù)產(chǎn)品利潤測試假設(shè)，建立精算模型，依保單年度計算利潤現(xiàn)值和利潤邊際及其他精算指標，分析可能的利潤來源，確定收支平衡點。

壽險精算基礎(chǔ)壽險公司現(xiàn)金流的基本結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出保費收入投資收入攤回分保費用和賠款新投入資本其他收入賠付傭金、手續(xù)費等管理費用退保金分出保費紅利、稅金壽險精算基礎(chǔ)壽險精算基本原理概率：被保險人的生存、死亡和退保的發(fā)生可能性生命表是反映在封閉人口條件下，一批人從出生后陸續(xù)死亡的全部過程的一種統(tǒng)計表，因此也稱為死亡表。

生存風險主要體現(xiàn)在年金類產(chǎn)品，即壽險公司面臨被保險人的平均壽命比預(yù)計的平均壽命長，需要支付更多養(yǎng)老金的風險。退保風險指壽險公司面臨投保人提前退保而不能實現(xiàn)預(yù)期的利潤，同時不能彌補業(yè)務(wù)獲取成本的風險。壽險精算基礎(chǔ)現(xiàn)金流壽險精算基礎(chǔ)利潤測試假設(shè)

利潤測試假設(shè)的設(shè)定是產(chǎn)品利潤測試結(jié)果可靠性的關(guān)鍵，主要假設(shè)包括：-各種發(fā)生率（死亡率、大病發(fā)生率等）-投資收益率-預(yù)定發(fā)生費用-退保率-風險貼現(xiàn)率-分紅產(chǎn)品的分紅投資收益率-分紅產(chǎn)品的分紅比例

以上這些假設(shè)是基于公司過去經(jīng)驗和對未來各種變量客觀分析的基礎(chǔ)上作出的對未來事件的預(yù)測，所有的假設(shè)應(yīng)該最大限度的接近實際情況，即對未來作出的最現(xiàn)實的預(yù)測和估計。產(chǎn)品精算－利潤測試壽險精算基礎(chǔ)利潤測試壽險精算基礎(chǔ)分紅精算知識分紅保險定義分紅保險可分配盈余分紅保險是指保單持有人參與分享保險公司的可分配盈余，與保險公司共同分享經(jīng)營成果的一種保險。可分配盈余是指保險公司可用于分配給分紅保單持有人的那部分盈余。紅利是指保單持有人從保險公司可分配盈余中分享到的金額。壽險精算基礎(chǔ)分紅精算知識現(xiàn)金分紅增額分紅通常所說的美式分紅，指直接以現(xiàn)金的形式將盈余分配給保單持有人，實際分配方法一般包括：現(xiàn)金、抵交保費、累積生息以及購買交清保額等。通常所說的英式分紅，指在整個保險期限內(nèi)每年以增加保額的方式分配紅利（ReversionaryBonus），增加的保額可作為下年分紅的基礎(chǔ)再度分紅，且不需核保。在合同終止時還往往以現(xiàn)金方式給付終了紅利（TerminalBonus）。壽險精算基礎(chǔ)保額分紅和現(xiàn)金分紅方式的區(qū)別保額分紅在整個保險期間內(nèi)相對平穩(wěn)，而現(xiàn)金分紅在交費期內(nèi)增長得很快，交費期后趨穩(wěn)。壽險精算基礎(chǔ)再保險5壽險基本原理及盈利模式1壽險產(chǎn)品定價和利潤測試2準備金、現(xiàn)金價值與償付能力3內(nèi)含價值4準備金資產(chǎn)(Asset)包括：債券、股票、銀行存款及各種固定資產(chǎn)負債(Liability)包括：準備金及債務(wù)盈余(Surplus)壽險精算基礎(chǔ)壽險準備金和現(xiàn)金價值金額保險年度01保險金保險費2準備金現(xiàn)價壽險精算基礎(chǔ)準備金分類準備金按照評估目的，可分為法定準備金（償付能力準備金）、會計準備金和稅收準備金。

準備金按照科目可分為：責任準備金、未決準備金（已發(fā)生已報案、已發(fā)生未報案）和賠款準備金。壽險精算基礎(chǔ)壽險精算基礎(chǔ)償付能力評估及償付能力管理償付能力即對保險公司的最低資本金要求，與銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議對核心資本的要求類似；償付能力與保險公司的負債，即預(yù)期的保單給付相關(guān)，壽險公司的負債80%以上為長期險準備金；目前保監(jiān)會對壽險公司最低償付能力的要求，約等于長期壽險準備金的4%（投連產(chǎn)品為1%）和風險保額的0.15%。壽險精算基礎(chǔ)保險公司的償付能力：是指保險公司對所承擔的風險在發(fā)生超出正常年景的賠償和給付數(shù)額的經(jīng)濟補償能力。即不但要求資產(chǎn)能夠完全償還債務(wù)，還要求超出一定額度。這個額度稱為償付能力額度或償付能力邊際（solvencymargin），也稱最低償付能力等。壽險精算基礎(chǔ)M.Best對美國1969~1998年間的638起財產(chǎn)險公司的破產(chǎn)資料進行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)引發(fā)保險公司償付能力不足的主要原因是：保費或者準備金不足（定價過低）；業(yè)務(wù)增長過快；災(zāi)難事件的發(fā)生。在所有的破產(chǎn)案件中，至少有41%是由于承保風險導(dǎo)致的。壽險精算基礎(chǔ)20世紀90年代日本連續(xù)發(fā)生6起保險公司破產(chǎn)案，如1997年4月25日，日本大藏省向日產(chǎn)生命保險公司發(fā)出停止營業(yè)的命令，同時指定日本生命保險協(xié)會作為保險管理人，接管日產(chǎn)生命保險公司，宣布了“日產(chǎn)生命”破產(chǎn)。這是日本壽險業(yè)戰(zhàn)后50年以來的第一樁破產(chǎn)案。此后不久，總資產(chǎn)為50980億日元、排行第十位的東邦生命保險公司也陷入財務(wù)危機，最終破產(chǎn)。事后分析，日本壽險公司出現(xiàn)償付能力不足的原因：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，預(yù)定利率過高；資產(chǎn)質(zhì)量不高，投資損失巨大；保費收入負增長，退保率增加；投資管理混亂，效率低下。壽險精算基礎(chǔ)日本20世紀90年代壽險業(yè)歷年投資收益率與產(chǎn)品設(shè)定利率：年份1990199119921993199419951996199719981999投資收益率6.454.33.82.93.432.52.12.1產(chǎn)品設(shè)定利率5.754.753.752.75壽險精算基礎(chǔ)再保險5壽險基本原理及盈利模式1壽險產(chǎn)品定價和利潤測試2準備金、現(xiàn)金價值與償付能力3內(nèi)含價值4傳統(tǒng)會計體系的特點1、傳統(tǒng)會計體系著眼點在于償付能力，因此其準則是建立在公司清算基礎(chǔ)，而非持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)下。2、傳統(tǒng)會計體系對負債（準備金）的評估非常保守。3、所有展業(yè)成本在保單簽發(fā)時全部當作費用處理，與利潤的獲取時間不一致。4、有些具有實際使用價值的資產(chǎn)并不被法定會計準則認可。壽險精算基礎(chǔ)壽險公司的價值

人壽保險公司區(qū)別與其他金融企業(yè)的重要部分在于個人期交業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)提供了壽險公司的核心價值。銀行等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)集中在攬儲和放貸，這和人壽保險公司的團體年金、銀行保險性質(zhì)類似。這類業(yè)務(wù)只能賺取存貸差，雖比例較低但規(guī)模很大。個人期交業(yè)務(wù)可提供利差、死差、費差等多個利潤來源，且穩(wěn)定的續(xù)期現(xiàn)金流提供了高額的后期帳面利潤。壽險精算基礎(chǔ)傳統(tǒng)會計體系的缺陷1、由于展業(yè)成本不能遞延，因而新業(yè)務(wù)的銷售會帶來虧損，導(dǎo)致做得越多虧得越多，而這些業(yè)務(wù)實際上利潤率相當高。2、保單退保反而會導(dǎo)致法定利潤增加，而這些業(yè)務(wù)實際上是虧損的。3、對銷售隊伍等業(yè)務(wù)獲取能力的價值未能體現(xiàn)。4、公司上市時嚴重低估的壽險公司的股價。5、GAAP、IAS等準則只輕微緩解了上述問題，內(nèi)在價值的評估才真正反映了壽險公司經(jīng)濟價值的變化量。壽險精算基礎(chǔ)內(nèi)含價值的由來20世紀70年代最早出現(xiàn)于英國，為了對付壽險公司的惡意收購。－法定會計準則（SAP）低估了壽險公司的價值－內(nèi)含價值評估增加了股東價值

－在所有財務(wù)評估標準中，它最能體現(xiàn)股東權(quán)益的增值自1984年以來，歐洲公司幾乎所有的大型公司在法定財務(wù)報告外都附加EV報告。澳大利亞和南非的保險公司也已普遍采用內(nèi)含價值，美國、加拿大及亞洲的保險公司也在積極接受內(nèi)含價值評估方法。

壽險精算基礎(chǔ)延續(xù)經(jīng)濟價值（EconomyValue)的概念，建立在一系列精算假設(shè)、合理的風險貼現(xiàn)率、未來現(xiàn)金流量模式的基礎(chǔ)上。

CIRC：

在充分考慮總體風險的情況下，適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)未來產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。

什么是內(nèi)含價值?EmbeddedValue壽險精算基礎(chǔ)基于價值的財務(wù)體系1、基于價值的利潤為壽險公司每年經(jīng)濟價值的變化量。獲取保單時就可產(chǎn)生利潤。2、經(jīng)濟價值約等于凈資產(chǎn)加有效業(yè)務(wù)價值。3、有效業(yè)務(wù)價值等于對未來每年法定會計利潤按期望資本回報率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值。此時可衡量保單獲取成本是否過高。4、期望資本回報率＝無風險利率＋風險溢價，一般在12％-15％，如采用了次級債等財務(wù)杠桿，則實際資本回報率會更高。遠遠高于團體年金和銀行儲蓄產(chǎn)品。壽險精算基礎(chǔ)76

今后新產(chǎn)生業(yè)務(wù)的價值的現(xiàn)值

現(xiàn)在已有的業(yè)務(wù)將來每年產(chǎn)生的利潤的現(xiàn)值

公司的凈資產(chǎn)內(nèi)在價值評估價值未來新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價值已有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價值公司的凈資產(chǎn)4公司價值評估與價值變動分析－評估已有業(yè)務(wù)價值；－評估新業(yè)務(wù)價值和內(nèi)在價值；－評估公司價值。壽險精算基礎(chǔ)內(nèi)在價值壽險精算基礎(chǔ)公司的內(nèi)含價值——女婿的價值

一個形象的比喻：金龜婿ornot?壽險精算基礎(chǔ)誰決定內(nèi)含價值？保費收入傭金、業(yè)務(wù)推動費用支出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，保障/儲蓄型產(chǎn)品占比業(yè)務(wù)質(zhì)量，期交/躉交占比銷售渠道，客戶群分布….銷售部門能爬多高？壽險精算基礎(chǔ)誰決定內(nèi)含價值？承保、核保承保質(zhì)量，被保險人的健康狀況核保政策，核保尺度松緊，體檢的范圍單證、體檢費用承保效率，業(yè)務(wù)量大小….壽險精算基礎(chǔ)誰決定內(nèi)含價值？投資部門銀行存款、債券、基金、股票、不動產(chǎn)等投資資產(chǎn)占比投資決策，投資收益率資產(chǎn)負債匹配，資產(chǎn)贖回風險資本市場波動監(jiān)管規(guī)定投資費用再投資風險….壽險精算基礎(chǔ)客服部門保單繼續(xù)率，后期利潤