第六章 流動資產(chǎn)管理

財務(wù)管理何嘉偉2016年3月第六章流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)概述1現(xiàn)金管理2應(yīng)收賬款管理3存貨管理4營運(yùn)資本管理5第一節(jié)流動資產(chǎn)概述一、流動資產(chǎn)的概念及特點(diǎn)（一）概念（二）特點(diǎn)流動資產(chǎn)指的是一年內(nèi)以及超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。主要包括現(xiàn)金及有價證券、債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等。1、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)2、獲利能力相對較弱，投資風(fēng)險相對較小二、流動資產(chǎn)分類按流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱：速動資產(chǎn)：現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、

預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款非速動資產(chǎn)：存貨第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金也稱貨幣資金，是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等（一）確定現(xiàn)金管理目標(biāo)（二）實(shí)施管理（三）最佳現(xiàn)金收支余額一、現(xiàn)金管理目標(biāo)保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營活動的情況下，盡可能保持最低現(xiàn)金占用量二、實(shí)施管理現(xiàn)金收支預(yù)算法現(xiàn)金收入現(xiàn)金余絀現(xiàn)金支出現(xiàn)金融通現(xiàn)金收入主要來源是銷售收入和結(jié)算資產(chǎn)的收回，是預(yù)算期內(nèi)可動用的現(xiàn)金總額?，F(xiàn)金支出預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出。主要依據(jù)是企業(yè)的各項業(yè)務(wù)預(yù)算與專項預(yù)算?，F(xiàn)金余絀收支相抵后的現(xiàn)金余裕或不足現(xiàn)金融通對余裕的處置與短缺的彌補(bǔ)。如果短缺，會增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。如果余裕，降低資金利用和增加機(jī)會成本。臨時性：經(jīng)常性：余裕短缺余裕短缺歸還短期借款或購買短期有價證券籌集短期負(fù)債或出售短期有價證券歸還長期借款或進(jìn)行長期有價證券增加長期負(fù)債或變賣長期有價證券三、最佳現(xiàn)金收支余額現(xiàn)金的持有動機(jī)交易動機(jī)預(yù)防動機(jī)投機(jī)動機(jī)（一）交易性動機(jī)

交易性需要是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中貨幣資金支付的需要，如購買原材料、支付人工工資、償還債務(wù)、交納稅款等。這種需要發(fā)生頻繁，金額較大，是企業(yè)置存貨幣資金的主要原因。（二）預(yù)防性動機(jī)

預(yù)防性需要是指企業(yè)為應(yīng)付意外的、緊急的情況而需要置存貨幣資金，如生產(chǎn)事故、自然災(zāi)害、客戶違約等打破原先的貨幣資金收支平衡。企業(yè)為預(yù)防性需要而置存貨幣資金的多少取決于：企業(yè)臨時舉債能力；企業(yè)其他流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力；企業(yè)對貨幣資金預(yù)測的可靠程度；企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度。（三）投機(jī)性動機(jī)

投機(jī)性需要是指企業(yè)為抓住瞬息即逝的市場機(jī)會，投機(jī)獲利而置存貨幣資金，如捕捉機(jī)會超低價購入有價證券、原材料、商品等，意在短期內(nèi)拋售獲利。

企業(yè)除了以上三項原因持有現(xiàn)金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。四、最佳現(xiàn)金持有量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了滿足交易、預(yù)防、投機(jī)等需要，必須置存一定數(shù)量的貨幣資金，但貨幣資金持有太多或太少都對企業(yè)不利。最佳現(xiàn)金持有量就是指使有關(guān)成本之和最小的現(xiàn)金持有數(shù)額，它的確定主要有隨機(jī)分析模式和存貨分析模式兩種方法:存貨模式隨機(jī)模式一、存貨模式存貨模式是在預(yù)算期年度現(xiàn)金需要總量既定的條件下，假定預(yù)算期初所需現(xiàn)金均表現(xiàn)為短期投資及有價證券，在企業(yè)需要現(xiàn)金時，再將有價證券按需要賣出，轉(zhuǎn)為可用現(xiàn)金，則現(xiàn)金持有規(guī)模主要取決于持有成本和轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本：用現(xiàn)金購入有價證券還是轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費(fèi)用，如買賣傭金，手續(xù)費(fèi)等持有成本：指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。實(shí)質(zhì)就是機(jī)會成本。轉(zhuǎn)換成本總額=有價證券變現(xiàn)次數(shù)*每次的轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金持有量與持有成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高，反之越小；在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進(jìn)行證券變現(xiàn)次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大現(xiàn)金管理總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本總成本（TC）=T1+T2=現(xiàn)金平均余額×有價證券收益率＋交易次數(shù)×有價證券一次交易固定成本TC——存貨分析模式下的相關(guān)總成本；

T1——相關(guān)的機(jī)會成本；

T2——相關(guān)的轉(zhuǎn)換成本；

Q——最佳現(xiàn)金持有量；

K——有價證券收益率；

T——一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；

F——有價證券一次交易固定成本。最佳現(xiàn)金持有量例:某企業(yè)預(yù)計1個月內(nèi)經(jīng)營所需貨幣資金約為800萬元，準(zhǔn)備用短期有價證券變現(xiàn)取得，證券每次交易的固定成本為100元，證券市場年利率為12％。要求：計算最佳貨幣資金持有量第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、概念應(yīng)收賬款是企業(yè)對外賒銷產(chǎn)品、材料，提供勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項。包括：應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，應(yīng)收票據(jù)等二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭，擴(kuò)大銷售功能效應(yīng)的同時，盡可能降低投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度提高應(yīng)收賬款投資的效益。三、信用政策應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針。信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所必備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)體系：1、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素（定性分析）2、信用標(biāo)準(zhǔn)的確立（定量分析）同行業(yè)競爭對手的情況企業(yè)承受違約風(fēng)險客戶的資信程度定性分析客戶的資信程度信用品質(zhì)償付能力持續(xù)性經(jīng)濟(jì)狀況抵押品資本1、設(shè)定信用等級的評價標(biāo)準(zhǔn)2、利用既有或潛在客戶的財務(wù)報表數(shù)據(jù)3、進(jìn)行風(fēng)險排隊（二）信用條件指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。企業(yè)要求客戶付款的最長期限，只要客戶在此期限內(nèi)能夠付清賬款，便不認(rèn)為違約招攬客戶，擴(kuò)大銷售，加速賬款收回，減少應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本與壞賬損失，確定信用期限，還會對客戶提前付款給予不同程度的現(xiàn)金折扣。（2/10，1/20，n/30）信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣三、收賬方針收賬政策，是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。首先：檢討現(xiàn)有的信用標(biāo)準(zhǔn)及信用審批制度是否存在紕漏，并重新對違約客戶的資信等級進(jìn)行調(diào)查，評價。其次：對信用品質(zhì)低劣客戶從信用名單剔除，對其所拖欠款項可先通過信函、電訊，派員進(jìn)行催收，態(tài)度漸加強(qiáng)硬，提出警告。最后：通過法院裁決。第四節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)一項重要的資產(chǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。商品、材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半產(chǎn)品等。一、存貨目標(biāo)如何在存貨的成本與收益之間進(jìn)行權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)二、存貨的管理方法（一）、存貨經(jīng)濟(jì)采購批量控制能夠使一定時期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。進(jìn)貨成本儲存成本缺貨成本進(jìn)價成本，進(jìn)貨費(fèi)用、采購稅金為存貨而發(fā)生費(fèi)用。存貨資金占用費(fèi)、機(jī)會成本、倉儲費(fèi)用、保險費(fèi)用、存貨殘損霉變損失等因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及失去銷售機(jī)會的損失。每次訂貨量少，則儲存成本小，但必然導(dǎo)致訂貨次數(shù)增多，引起訂貨成本增大；反之，每次訂貨量多，則儲存成本大，但可使訂貨次數(shù)減少，導(dǎo)致訂貨成本降低。可見，每次訂貨量太多或太少都不好。存貨控制就是要尋求最優(yōu)的訂貨量Q*，使全年存貨相關(guān)總成本達(dá)到最小值TC*。這個Q*就是經(jīng)濟(jì)訂貨量，或稱經(jīng)濟(jì)批量。Q：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（最佳存貨量）A：某存貨年度計劃進(jìn)貨總量F：平均每次的進(jìn)貨費(fèi)用R：單位存貨年度儲存成本的最低數(shù)額例：某企業(yè)每年需耗甲材料3000千克，該材料的單位采購成本60元，單位儲存成本2元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用120元，