第十二章-宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡

第九章

開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

第一節(jié)內(nèi)外均衡和政策工具

一、內(nèi)部均衡和外部均衡的含義對(duì)內(nèi)均衡是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定狀態(tài)，即失業(yè)率不高于4%或5%，通貨膨脹率不高于2%或3%對(duì)外均衡是指國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)

二、政府實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的政策工具

（一）支出—改變政策包括財(cái)政政策和貨幣政策（二）支出—轉(zhuǎn)換政策是指匯率政策，主要包括貨幣貶值和貨幣升值（三）直接控制包括關(guān)稅、配額及其他限制國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的措施。針對(duì)特定國(guó)際收支項(xiàng)目三、支出—改變和支出—轉(zhuǎn)換政策下的內(nèi)外部均衡

假設(shè):國(guó)際資本流動(dòng)為零；價(jià)格水平不變YY.21OD1D（EC）國(guó)內(nèi)總支出EEE（ES）匯率FJ..CH34斯旺圖國(guó)際收支逆差國(guó)際收支順差通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差失業(yè).國(guó)際收支逆差

失業(yè)一、商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支的均衡(一)開(kāi)放條件下IS曲線的推導(dǎo)

S＋M＝I＋G＋X

（1）

S＝Sa+sY(2)M=Ma+mY(3)I=I(i)，dI/di>0(4)第二節(jié)

固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策漏出注入圖－1影響“漏出”與“注入”的因素都會(huì)影響到IS曲線的位置

儲(chǔ)蓄或進(jìn)口自發(fā)部分的下降，都會(huì)導(dǎo)致IS曲線向右移動(dòng)。因?yàn)閷?duì)應(yīng)于一個(gè)既定的利率水平，只有當(dāng)國(guó)民收入增加才能保證有更多的儲(chǔ)蓄與進(jìn)口，以抵消自發(fā)下降部分，維持“漏出”與“注入”之間的平衡；

若國(guó)內(nèi)投資、政府支出或出口增加，導(dǎo)致IS曲線右移，因?yàn)樵诶什蛔兊那疤嵯?，“注入”的任何增加要求?guó)民收入也必須增加，只有這樣才可以保證儲(chǔ)蓄與進(jìn)口的增加，以維持“漏出”與“注入”之間的平衡。

匯率的變化也會(huì)導(dǎo)致IS曲線的移動(dòng)，例如，在馬歇爾-勒納條件成立的前提下，本幣貶值將導(dǎo)致IS曲線右移，因?yàn)橘H值后進(jìn)口減少、出口增加，所以“注入”超過(guò)“漏出”，這樣只有國(guó)民收入的增加才能保證“漏出”與“注入”之間的平衡。

(二)開(kāi)放條件下LM曲線的推導(dǎo)

貨幣市場(chǎng)均衡Ms=MdMd=Mt+Msp交易需求：取決于價(jià)格與實(shí)際國(guó)民收入投機(jī)需求：取決于利率圖－2影響LM曲線位置的因素主要有國(guó)內(nèi)貨幣供給與匯率例如，國(guó)內(nèi)貨幣供給增加，LM曲線將右移，這是因?yàn)閷?duì)應(yīng)于既定的利率水平，只有國(guó)民收入的增加才能保證過(guò)剩的貨幣余額被吸收（用于交易目的）本幣貶值將導(dǎo)致LM曲線右移，因?yàn)橘H值后進(jìn)口商品價(jià)格上升會(huì)抬高國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平，從而增加國(guó)內(nèi)居民對(duì)貨幣的需求，那么對(duì)應(yīng)于既定的利率水平，只有實(shí)際國(guó)民收入的下降才能維持貨幣市場(chǎng)的均衡(三)國(guó)際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)國(guó)際收支平衡：BP=（X-M）+（AM-AX）=0或M-X=AM

–AX經(jīng)常項(xiàng)目?jī)暨M(jìn)口：NM=M-X資本項(xiàng)目?jī)袅魅耄篘F=AM–AX均是本國(guó)實(shí)際收入的增函數(shù)

金融資產(chǎn)流入金融資產(chǎn)流出圖－3BP曲線的位置將受到匯率的影響。當(dāng)本幣貶值時(shí)，會(huì)使本國(guó)出口增加，進(jìn)口減少，從而使一國(guó)的國(guó)民收入增加，BP曲線將向右下方移動(dòng)。反之，本幣升值時(shí)，BP現(xiàn)將向左移動(dòng)。圖－4BP線的兩種極端的情況

資本完全不流動(dòng)資本完全流動(dòng)(四)IS-LM-BP模型二、固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策米德沖突：一國(guó)若希望同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，必須同時(shí)運(yùn)用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具，單獨(dú)使用一種工具會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突。丁伯根基本原則：一國(guó)所需要的有效的政策工具數(shù)目至少要和所想達(dá)到的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)數(shù)目一樣多分配法則：將穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒(méi)有過(guò)度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之內(nèi)部均衡的問(wèn)題分配給財(cái)政政策，而將平衡國(guó)際收支的外部平衡問(wèn)題分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門之間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。

（一）財(cái)政政策

E1i2LMLM’iISYY1i1Y3E2結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本有限流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策在短期內(nèi)提高一國(guó)國(guó)民收入，但長(zhǎng)期內(nèi)是否有效取決于資本流動(dòng)性的大小。越大，越有效。BPIS’i3Y2E3擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS移至IS’效應(yīng)A:

Y上升→進(jìn)口增加→經(jīng)常帳戶逆差效應(yīng)B:

i上升,資本流入→資本帳戶順差若效應(yīng)B>效應(yīng)A（如右圖）→BP順差，本幣升值，為維持固定匯率→貨幣供給量增加→LM移至LM’。

（二）貨幣政策iLMLM’BPISi1i2Y1Y2Y擴(kuò)張性貨幣導(dǎo)致LM移至LM’→i下降投資增加和Y上升→進(jìn)口增加→BP出現(xiàn)逆差資本外流國(guó)際收支出現(xiàn)逆差→本幣貶值，為維持固定匯率→貨幣供給量減少→LM’返回到LM。

結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本有限流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策僅能在短期內(nèi)提高一國(guó)國(guó)民收入，但長(zhǎng)期內(nèi)并不能對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生任何影響，貨幣政策失效。圖－6存在失業(yè)與國(guó)際收支逆差（三）分配法則的運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策iLMLM’BPISi0i’YFY0Y圖－7存在通貨膨脹與國(guó)際收支順差擴(kuò)張性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策IS’三、資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現(xiàn)在BP曲線由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條水平線。（一）財(cái)政政策i2LMLM’iISYY1i1Y3E2結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策不會(huì)引起利率上升，只會(huì)帶來(lái)收入的大幅提高，因此此時(shí)財(cái)政政策非常有效。BPIS’Y2E3E1擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS移至IS’→i上升，在資本完全流動(dòng)的情況下，利率的微小上升立即導(dǎo)致大量資本流入，導(dǎo)致本幣有升值壓力，為了維持固定匯率，本國(guó)貨幣供給量會(huì)增加，即LM曲線右移，直至i恢復(fù)到與國(guó)際市場(chǎng)利率一致的水平，此時(shí)LM移至LM’。（二）貨幣政策LMLM’iISYY1i1E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→資本立即外流→增加的貨幣供給量迅速被資本外流沖銷→LM’立即返回到LM。

結(jié)論：在固定匯率下，資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策完全失效（短期內(nèi)也不會(huì)增加Y）。BPi2Y2小結(jié)：固定匯率制下財(cái)政及貨幣政策效應(yīng)分析的一般性結(jié)論

在固定匯率制下，貨幣政策在長(zhǎng)期內(nèi)都是失效的，這是因?yàn)闉榱司S持固定匯率，貨幣當(dāng)局無(wú)法有效地控制貨。而財(cái)政政策一般都較為有效。第三節(jié)

浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

一、資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

（一）貨幣政策LMLM’iIS(e1)YY1i1Y2E2E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→立即導(dǎo)致資本外流→資本帳戶逆差→本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→IS曲線右移。

結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本流動(dòng)完全時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對(duì)提高一國(guó)國(guó)民收入水平是非常有效的。BP(e1)IS(e2)（二）財(cái)政政策iIS(e1,e2)YY1i1E1擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致IS(e1)移至IS’(e1)→i上升→立即導(dǎo)致資本流入→資本帳戶順差→本幣升值→出口減少，進(jìn)口增加→IS曲線恢復(fù)到原來(lái)的位置

結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本流動(dòng)完全時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策只會(huì)引起的本幣升值，對(duì)提高一國(guó)國(guó)民收入水平完全無(wú)效BP(e1)IS’(e1)LM二、資本不完全流動(dòng)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

（一）貨幣政策LMLM’iIS(e1)YY1i1Y2i2E2E1擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致LM移至LM’→i下降→投資增加，Y上升→進(jìn)口增加→國(guó)際收支出現(xiàn)逆差→本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→BP曲線和IS曲線右移

結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對(duì)提高一國(guó)國(guó)民收入水平是比較有效的。BP(e1)BP(e2)IS(e2)（二）財(cái)政政策i2LMiIS(e1)YY1i1Y2E3

結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本有限流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策在短期內(nèi)提高一國(guó)國(guó)民收入，但長(zhǎng)期內(nèi)是否有效取決于資本流動(dòng)性的大小。國(guó)際資本流動(dòng)利率彈性越大，財(cái)政政策的作用效果就越有限。

BP(e1)IS’(e2)i3Y3E2擴(kuò)張性財(cái)政導(dǎo)致IS(e1)移至IS’(e1)效應(yīng)A:

Y上升→進(jìn)口增加→經(jīng)常帳戶逆差效應(yīng)B:

i上升,資本流入→資本帳戶順差若效應(yīng)B>效應(yīng)A（如右圖）→BP順差→本幣升值→進(jìn)口增加，出口減少→IS曲線和BP曲線左移IS’(e1)BP(e2)E1小結(jié)：浮動(dòng)匯率制下財(cái)政及貨幣政策效應(yīng)分析的一般性結(jié)論在浮動(dòng)匯率制下，由于貨幣供給量不再受國(guó)際收支的影響，故貨幣政策在增加一國(guó)收入方面總是有效的；財(cái)政政策對(duì)一國(guó)收入的影響在資本有限流動(dòng)下較有效，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量不產(chǎn)生任何影響，政策完全失效。無(wú)效完全有效完全有效無(wú)效⑶完全流動(dòng)有效有擠出效應(yīng)完全有效有效有擠出效應(yīng)無(wú)效⑵可流動(dòng)有效有擠出效應(yīng)完全有效無(wú)效有擠出效應(yīng)無(wú)效⑴不流動(dòng)財(cái)政政策貨幣政策財(cái)政政策貨幣政策浮動(dòng)匯率固定匯率資本第四節(jié)不可能三角定律與“三元悖論”主要內(nèi)容：一、蒙代爾不可能三角二、“三元悖論”不可能三角定律完全的資本控制獨(dú)立的貨幣政策匯率的穩(wěn)定性完全的金融一體化完全的浮動(dòng)匯率貨幣聯(lián)盟

三角的任意兩邊可以進(jìn)行組合，組合的結(jié)果分別由三角形的三個(gè)頂角示然而三邊不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)。

蒙代爾（克魯格曼）不可能三角的應(yīng)用

——蒙代爾—弗萊明模型匯率完全自由浮動(dòng)OECD國(guó)家中國(guó)香港貨幣局制度中國(guó)匯率穩(wěn)定（固定匯率）資本完全自由流動(dòng)貨幣政策完全獨(dú)立貨幣完全控制在資本完全自由流動(dòng)的情況下，模型討論了匯率和貨幣政策獨(dú)立性的關(guān)系。

結(jié)論為：固定匯率和貨幣政策的獨(dú)立在資本完全自由流動(dòng)的條件下，只能取其一?？唆敻衤娜?/p>