企業(yè)如何開展資本運(yùn)營

資本運(yùn)營原理與方略

——企業(yè)如何進(jìn)行資本運(yùn)營

華南理工大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心崔毅

2/2/20231我們?yōu)槭裁搓P(guān)注這項(xiàng)活動(dòng)？

中國經(jīng)濟(jì)年度人物是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的無形力量

中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選活動(dòng)幫助人們總結(jié)梳理中國經(jīng)濟(jì)一年的發(fā)展變化，關(guān)注經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題，倡導(dǎo)科學(xué)發(fā)展觀念，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。

各屆中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選結(jié)果解讀

一年一度的中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選顯得意義重大，它是里程碑，是風(fēng)向標(biāo)，被譽(yù)為經(jīng)濟(jì)界和企業(yè)界的“奧斯卡”。獲獎(jiǎng)榜單記錄著中國經(jīng)濟(jì)的年度面孔，感知著中國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)溫度，見證著中國經(jīng)濟(jì)前行的腳步。

“CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選”2000年末，由《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》創(chuàng)辦的“CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選”首次亮相,如今“中國經(jīng)濟(jì)年度人物”已成為中國經(jīng)濟(jì)界最具影響力評(píng)選之一。

2012年，中國經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選以實(shí)業(yè)為核心價(jià)值，尋找實(shí)業(yè)代表人物。

評(píng)選主題為：實(shí)業(yè)的使命。

評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)為：創(chuàng)新、責(zé)任、影響力、推動(dòng)力、年度貢獻(xiàn)度。2012:梁穩(wěn)根馬云等入選央視經(jīng)濟(jì)年度人物終身成就獎(jiǎng)：郭鶴年嘉里集團(tuán)董事長

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話年度人物獎(jiǎng)：

梁穩(wěn)根

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

馬云

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

楊元慶

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

寧高寧

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

王健林

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

張維功

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

胡問鳴

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

宋志平

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

郁亮

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話

關(guān)錫友

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話中國經(jīng)濟(jì)年度人物創(chuàng)新獎(jiǎng)：

中國航天科技集團(tuán)公司北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)任務(wù)團(tuán)隊(duì)新銳獎(jiǎng)：雷軍小米公司董事長兼CEO

獲獎(jiǎng)理由

對(duì)話提名獎(jiǎng)：紅豆集團(tuán)總裁周海江萬向集團(tuán)首席執(zhí)行官魯偉鼎2011CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物[年

度

大

獎(jiǎng)：航天科技集團(tuán)天宮一號(hào)、

神舟八號(hào)交會(huì)對(duì)接任務(wù)團(tuán)隊(duì)]

[終

身

成

就

獎(jiǎng)：柳傳志]

[自

主

創(chuàng)

新

獎(jiǎng)：徐建一]

[經(jīng)濟(jì)年度人物

：吳曉靈

史立榮

王召明

王雪紅

張

宇

龔曙光

詹純新

李小琳

劉強(qiáng)東

孫兆學(xué)]

[公

益

獎(jiǎng)：小微企業(yè)服務(wù)群體]

[提

名

獎(jiǎng)：陳

年

崔維星

關(guān)建中]中國經(jīng)濟(jì)年度人物是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的無形力量

2010年度經(jīng)濟(jì)人物陳元國家開發(fā)銀行黨委書記、董事長譚旭光山東重工集團(tuán)董事長，濰柴動(dòng)力股份有限公司董事長李福成燕京啤酒（000729）集團(tuán)董事長李稻葵清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任常小兵中國聯(lián)通公司董事長孔棟時(shí)任中國航空集團(tuán)公司總經(jīng)理、黨組副書記，國航董事長劉永好四川新希望集團(tuán)董事長張傳衛(wèi)明陽風(fēng)電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長、總裁陳伍勝浙江通領(lǐng)科技集團(tuán)總裁徐和誼北京汽車工業(yè)控股有限責(zé)任公司黨委書記、董事長CCTV:2009年度經(jīng)濟(jì)人物2010-01-22[經(jīng)濟(jì)年度人物]：李書福

曹國偉

董文標(biāo)

靳海濤

徐留平

劉積仁

梁昭賢

沈文榮

譚躍

俞敏洪[創(chuàng)新獎(jiǎng)]：尹衛(wèi)東

劉海濤

[公益獎(jiǎng)]：曹德旺

余彭年[10年商業(yè)領(lǐng)袖獎(jiǎng)]：柳傳志

張瑞敏

王健林

李東生

魏家福

馬蔚華

王石

寧高寧

馬云

馬化騰[提名獎(jiǎng)]：王信

雷闖特點(diǎn)：創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資年度人物大獎(jiǎng)（二人）：中國東方電氣集團(tuán)公司總經(jīng)理斯?jié)煞蚪K黃埔再生資源利用有限公司董事長陳光標(biāo)10大經(jīng)濟(jì)年度人物：世界銀行高級(jí)副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫中國航天科技集團(tuán)公司總經(jīng)理馬興瑞李寧體育用品有限公司董事長李寧中國匯源果汁集團(tuán)有限公司董事長朱新禮遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司董事局主席蔣錫培中國電影集團(tuán)公司董事長韓三平海南省農(nóng)墾總局局長王一新雅昌企業(yè)（集團(tuán)）有限公司董事長萬捷中國東方航空集團(tuán)公司總經(jīng)理劉紹勇小肥羊集團(tuán)有限公司總裁盧文兵年度創(chuàng)新獎(jiǎng)：比亞迪股份有限公司董事長王傳福大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司高級(jí)技術(shù)顧問李世鶴特別榮譽(yù)獎(jiǎng)：北京大學(xué)國家高新戰(zhàn)略研究院院長經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧

2008經(jīng)濟(jì)年度人物2009-01-2208:59

有何特點(diǎn)？2/2/20238陳光標(biāo)：三個(gè)愿望：春節(jié)吃到肉得到幫助成為戰(zhàn)士

李寧：27歲時(shí)有了創(chuàng)立中國體育品牌的夢想

厲以寧：企業(yè)社會(huì)責(zé)任應(yīng)該是幫助更多的人就業(yè)

盧文兵：民以食為天，我們在從事天大的事業(yè)

王一新：只有中國農(nóng)民牛起來了，中國人才能真牛！

王傳福：用電動(dòng)車的技術(shù)把地球變的更藍(lán)

李世鶴：現(xiàn)在還僅僅是會(huì)有成果前的一個(gè)開始

斯?jié)煞颍何业呢?zé)任應(yīng)是該叫我的職工站起來

萬捷：沒導(dǎo)過一部影片，卻得了三個(gè)“奧斯卡”金獎(jiǎng)

蔣錫培：成為明天世界行業(yè)的NO.1

韓三平：一個(gè)夢我做了十年

劉紹勇：2008年藍(lán)天永遠(yuǎn)與我結(jié)緣

朱新禮：一張照片成為我辭職下海獨(dú)自創(chuàng)業(yè)的動(dòng)因

馬興瑞：中國的航天事業(yè)是處在一個(gè)快速發(fā)展的階段

2008經(jīng)濟(jì)年度人物獲獎(jiǎng)感言2/2/202391．尚福林中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席2．李家祥中國國際航空股份有限公司董事長3．張茵玖龍紙業(yè)有限公司董事長4．姜建清中國工商銀行股份有限公司董事長5．劉永好新希望集團(tuán)董事長6．施正榮無錫尚德電力控股有限公司董事長7．董明珠格力電器股份有限公司總裁8．張近東蘇寧電器集團(tuán)董事長9．沈南鵬紅杉資本中國基金創(chuàng)始人及執(zhí)行合伙人10．高德康波司登股份有限公司董事長2006經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選

“責(zé)任、創(chuàng)新、影響力、推動(dòng)力”

有何特點(diǎn)？2/2/2023102005經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選1、萬

捷

雅昌企業(yè)(集團(tuán))有限公司董事長(新行業(yè)新領(lǐng)域)

2、馬

云

阿里巴巴創(chuàng)始人首席執(zhí)行官(《中國企業(yè)家》推薦)3、尹同耀

奇瑞汽車公司董事長兼總經(jīng)理4、尹家緒

長安汽車集團(tuán)董事長兼總裁(《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》推薦)5、王中軍

華誼兄弟太合影視公司董事長兼總裁(新行業(yè)新領(lǐng)域)

6、王健林

大連萬達(dá)集團(tuán)董事長(全國工商聯(lián)、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)推薦）

7、鄧中翰

中星微電子有限公司董事長(全國科協(xié)推薦)8、張寶全

今典集團(tuán)董事長

9、李彥宏

百度公司董事長兼CEO(新行業(yè)新領(lǐng)域)10、陳

衛(wèi)

信威通信技術(shù)股份有限公司總裁2005經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選

11、周厚健海信集團(tuán)公司董事長12、林毅夫北京大學(xué)教授/經(jīng)濟(jì)學(xué)家13、趙勇

四川長虹電子集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長

四川長虹電器股份有限公司黨委書記、董事長14、常德傳青島港(集團(tuán))有限公司董事局主席、總裁

15、梁穩(wěn)根三一集團(tuán)有限公司董事長16、黃

鳴皇明太陽能集團(tuán)有限公司董事長

17、傅成玉中國海洋石油總公司總經(jīng)理兼中國海洋石油有限公司董事長、首席執(zhí)行官18、譚旭光濰柴動(dòng)力股份有限公司董事長兼CEO19、潘

剛伊利集團(tuán)董事長兼總裁《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》推薦20、魏家福中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司總裁2003-20042004年12月28日，央視十大年度經(jīng)濟(jì)人物在期待中出爐。他們分別是：馬云、楊元慶、胡茂元、麥伯良、李金華、李東生、侯為貴、王憲章、郭廣昌、周小川。國家審計(jì)署審計(jì)長李金華獲年度大獎(jiǎng)。馬化騰獲年度新銳獎(jiǎng)。

2003CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物獎(jiǎng)提名候選人共有20名，經(jīng)過評(píng)選，28日晚十位2003年度經(jīng)濟(jì)人物最終脫穎而出，他們是：丁磊、牛根生、龍永圖、吳鷹、張慶偉、苗圩、唐運(yùn)祥、黃發(fā)靜、溫鐵軍等2000-2002[2002“CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物”](排名不分先后)

李毅中、謝企華、楊賢足、陶建幸、竺延風(fēng)、

張維迎、李東生、南存輝、劉姝威、宗慶后。2000年聯(lián)想集團(tuán)董事局主席柳傳志中國網(wǎng)絡(luò)通信有限公司總裁兼首席執(zhí)行官田溯寧海爾集團(tuán)首席執(zhí)行官張瑞敏萬科集團(tuán)董事長王石東方集團(tuán)董事局主席張宏偉海信集團(tuán)老總周厚健金山集團(tuán)董事長求伯君中國證監(jiān)會(huì)首席顧問梁定邦國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉2001年十位年度人物(后為對(duì)應(yīng)的頒獎(jiǎng)嘉賓)：巨人投資有限公司董事長史玉柱(微博)國際奧委會(huì)會(huì)員何振梁

招商銀行(11.62,-0.53,-4.36%)行長馬蔚華全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任桂世鏞香港華潤集團(tuán)有限公司總經(jīng)理寧高寧聯(lián)想集團(tuán)(微博)董事局主席柳傳志海爾集團(tuán)首席執(zhí)行官張瑞敏中國世界貿(mào)易組織研究會(huì)會(huì)長佟志廣中歐國際工商學(xué)院執(zhí)行院長劉吉(頒年度人物公眾獎(jiǎng))東方希望集團(tuán)董事長劉永行國務(wù)院發(fā)展研究中心主任王夢奎北京用友軟件(9.21,-0.19,-2.02%)股份有限公司董事長王文京(微博)

東方集團(tuán)(4.99,-0.20,-3.85%)董事局主席張宏偉國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉全國政協(xié)副主席經(jīng)叔平(頒年度人物大獎(jiǎng))中國科學(xué)院院士吳文俊中國海洋石油總公司總裁衛(wèi)留成全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任周正慶萬向集團(tuán)董事局主席魯冠球北京光華管理學(xué)院副院長張維迎

四川長虹(微博)(1.93,-0.03,-1.53%)電器股份有限公司總裁倪潤峰萬科企業(yè)股份有限公司董事長王石主持人：趙赫王小丫曲向東中央電視臺(tái)副臺(tái)長羅明一、天天在發(fā)生的故事Googled的故事百度和李彥宏國美和黃光裕盛大與軟銀亞洲基礎(chǔ)投資及陳天橋與唐俊網(wǎng)易丁磊和香港霸菱投資及徐新蒙牛與摩根斯坦利中芯微電子與鄧中翰

資本從來都是傲慢和霸道的。自從有了你，生命里都是奇跡！毫無疑問，當(dāng)任何一個(gè)詞能夠長久地與財(cái)富創(chuàng)造聯(lián)系在一起的時(shí)候，這個(gè)詞一定充滿了無限的想象與誘惑，資本運(yùn)營就是這個(gè)讓無數(shù)渴望財(cái)富的人們魂?duì)繅衾@的詞。我們對(duì)大家參加學(xué)習(xí)培訓(xùn)的希望——理順?biāo)悸罚x準(zhǔn)方法，放平心態(tài)。透過現(xiàn)象看資本運(yùn)營的魅力二、企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)

為股東持續(xù)地創(chuàng)造財(cái)富國家私人企業(yè)$$$機(jī)構(gòu)、法人二、企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利生存——基礎(chǔ)發(fā)展——目的獲利——保證資本運(yùn)營的目標(biāo)，也即公司的希望目標(biāo)——股東價(jià)值最大化股東價(jià)值可持續(xù)增長及具體表現(xiàn)EBIT持續(xù)增長,EPS持續(xù)增長,總資產(chǎn)營業(yè)利潤率持續(xù)增長,總資產(chǎn)凈利潤率持續(xù)增長，凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益資本報(bào)酬率）ROE持續(xù)增長，EVA及EVA回報(bào)率持續(xù)增長，凈資產(chǎn)經(jīng)營凈現(xiàn)率持續(xù)增長，股票在市場的表現(xiàn)從一個(gè)長期趨勢看持續(xù)增長。三、常見的企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張方式1內(nèi)部管理型擴(kuò)張策略2.外部交易型擴(kuò)張策略如上市、購并、聯(lián)合、引入風(fēng)險(xiǎn)投資、托管、品牌輸出、管理輸出等案例：上市公司非上市公司三、常見的企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張方式使命目標(biāo)發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)內(nèi)的管理型戰(zhàn)略對(duì)外的交易型戰(zhàn)略競爭戰(zhàn)略各職能子戰(zhàn)略R&D人力資源市場營銷財(cái)務(wù)生產(chǎn)運(yùn)作四、創(chuàng)業(yè)和二次創(chuàng)業(yè)企業(yè)常見問題創(chuàng)業(yè)者疲于奔命，顧此失彼決策得不到有效執(zhí)行，管理處于失控狀態(tài)利潤狀況徘徊不前公司技術(shù)創(chuàng)新能力與經(jīng)營效益失衡經(jīng)營者重技術(shù)輕管理、重市場輕財(cái)務(wù)、重實(shí)業(yè)經(jīng)營，輕資本運(yùn)營制度建設(shè)滯后等等總之，資金、人才、技術(shù)都是常見的問題，而貧血是幾乎所有創(chuàng)業(yè)者期初都會(huì)碰到的問題！融資結(jié)構(gòu)融資規(guī)模融資風(fēng)險(xiǎn)融資方式資（金）本成本期限結(jié)構(gòu)—現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)—收支性風(fēng)險(xiǎn)了解每種融資方式資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)投資計(jì)劃融資戰(zhàn)略環(huán)境分析杠桿利益風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬融資原則貧血－融資！五、什么是資本運(yùn)營資本的本性—增殖（下屏）資本的生命—在于流動(dòng)資本的本質(zhì)—是經(jīng)濟(jì)關(guān)系資本家—資本的人格化代表資本運(yùn)營—泛指以資本增值為目的的經(jīng)營活動(dòng)，是將企業(yè)所擁有的一切有形無形的存量資產(chǎn)變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，通過流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值。資本運(yùn)營的內(nèi)涵—內(nèi)部積累、橫向集中、社會(huì)化控制資本的本性—增殖馬克思說："一旦有適當(dāng)?shù)睦麧?，資本就大膽起來。有50%的利潤，它就鋌而走險(xiǎn)；為了100%的利潤，它就敢踐踏一切人間法律；有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首之險(xiǎn)"。資本運(yùn)營的范疇和方式1.實(shí)業(yè)資本運(yùn)營2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營3.金融資本運(yùn)營4.無形資本運(yùn)營六、如何尋找好的資本運(yùn)營項(xiàng)目選擇新的利潤增長點(diǎn)的四大原則：經(jīng)濟(jì)學(xué)原則（需求的收入彈性>1，邊際成本遞減，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大）比較優(yōu)勢原則（與別人比，與自己比）產(chǎn)業(yè)政策原則技術(shù)選擇原則怎樣對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目做評(píng)估？這個(gè)項(xiàng)目有市場嗎？市場有多大？這個(gè)市場是我的嗎？這個(gè)項(xiàng)目能賺錢嗎？能賺多少錢？這個(gè)項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)嗎？有哪些風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)有多大？我能控制嗎？我最大能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)？如果不能完全承受，我（他）能轉(zhuǎn)嫁嗎？轉(zhuǎn)嫁給誰？如何轉(zhuǎn)嫁？這個(gè)項(xiàng)目符合投資決策的4個(gè)必要性原則嗎？誰來實(shí)施此項(xiàng)目？六、如何尋找好的資本運(yùn)營項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資家怎樣對(duì)投資項(xiàng)目做評(píng)估？七、融資是一種特殊的營銷對(duì)創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，融資也是一種營銷——營銷自己！投資者最關(guān)心的是——有競爭力的產(chǎn)品、潛在的巨大市場、豐厚的現(xiàn)金流、規(guī)范的管理運(yùn)作、能給人以信心的管理團(tuán)隊(duì)（通過商業(yè)計(jì)劃書展示給投資者）“石油換食品”與“股權(quán)換資金”的原理解析追求“雙贏”的心態(tài)和策略——上海sl公司的案例華工項(xiàng)目與資本對(duì)接會(huì)介紹

1、項(xiàng)目路演

有項(xiàng)目找資金者在會(huì)上演講自己的產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)及贏利模式；向投資者和潛在投資者展示自己的創(chuàng)意和創(chuàng)新，提出對(duì)未來的市場預(yù)測、財(cái)務(wù)預(yù)測，向投資者承諾投資回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)策略、股權(quán)債權(quán)設(shè)計(jì)、退出渠道安排等。

2、投資者質(zhì)詢

對(duì)于需要融資的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資家、天使投資人、其他投資者可就投資人關(guān)心的問題向創(chuàng)業(yè)者提問，路演者要當(dāng)場回答投資者的問題。

3、專家點(diǎn)評(píng)

對(duì)每個(gè)項(xiàng)目均邀請2位專家從不同的角度給出高水平的點(diǎn)評(píng)，從而使創(chuàng)業(yè)者和聽眾從中收益。對(duì)有志于從事創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的碩士生和博士生，專家畫龍點(diǎn)睛的點(diǎn)評(píng)更是難得的的啟迪機(jī)會(huì)。

4、投融資沙龍

晚上，在華工西湖苑專為創(chuàng)業(yè)者和需要融資的企業(yè)與投資者、潛在投資者創(chuàng)造可以更加深入了解對(duì)方的機(jī)會(huì)；也為參會(huì)者提供一個(gè)相互學(xué)習(xí)、溝通和交流的機(jī)會(huì)。八、資本運(yùn)營的模式1.聚變(NS)2.克隆裂變3.衰變（降縣）4.要素積聚5.灌木叢+扎木成排6.四兩撥千斤7.四優(yōu)驅(qū)動(dòng)+名牌擴(kuò)張8.小馬拉大車9.攀高結(jié)貴10.鏈?zhǔn)搅炎?1.白楊樹12.多元化13.水果拼盤14.mbo15.國際化.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營與并購、并購與LMO、LBO與MBO購并的分類：按收購對(duì)象分：上市公司、私人公司、大公司擬脫手的子公司或部門機(jī)構(gòu)按收購的態(tài)度分：敵意收購和善意收購按收購主體分：經(jīng)理層收購、非經(jīng)理層收購及杠桿資本結(jié)構(gòu)重組九、資本運(yùn)營與兼并收購的關(guān)系十、并購的效應(yīng)——經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)——財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)——企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)——市場份額效應(yīng)——發(fā)展戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)鈹?shù)?德魯克觀點(diǎn)并購并的標(biāo)準(zhǔn)并購公司能為被并購公司帶來什么貢獻(xiàn)（包括管理、技術(shù)、營銷、資金等）并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間應(yīng)有共同文化或至少有文化姻緣，才有可能通過并購來開展多種經(jīng)營并購方必須尊重被并購方的產(chǎn)品、市場和客戶等在并購后的一年內(nèi)，并購方必須能夠向被并購方提供足夠的高級(jí)經(jīng)營管理人員在并購后的一年內(nèi)要讓兩個(gè)企業(yè)的管理隊(duì)伍中一批人才得到晉升，充分體現(xiàn)并購給管理者帶來成長的機(jī)會(huì)和信心摘自——《管理前沿》上市公司購并的程序

要約收購協(xié)議收購依法轉(zhuǎn)讓上市公司購并程序一般程序持股披露特殊程序終止上市交易

作出報(bào)告強(qiáng)制出售發(fā)出要約并公告變更公司性質(zhì)作出承諾失去法人資格更換原有股東履行合同收購結(jié)束后的報(bào)告及公告對(duì)收購人部分作出限制談判簽約報(bào)告及公告編制并公布公開說明書履行合同履行合同購并后的整合——戰(zhàn)略整合——文化整合——人員整合——管理整合——財(cái)務(wù)及資產(chǎn)整合反收購策略——反收購的法律策略保護(hù)正當(dāng)競爭法律證券交易法律——反收購的管理策略——反收購的股票交易策略十一、盡職調(diào)查法律盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)盡職調(diào)查發(fā)揮中介的作用投資銀行會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所兼并事務(wù)所產(chǎn)權(quán)交易所銀行被并購方有收購方互補(bǔ)性資產(chǎn)或資源收購方認(rèn)真謹(jǐn)慎地選擇目標(biāo)公司并進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估收購是善意的收購方有寬松的財(cái)務(wù)狀況（現(xiàn)金）被購公司保持中低程度負(fù)債具有管理變化的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活和適宜性持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和創(chuàng)新經(jīng)過保持優(yōu)勢取得協(xié)調(diào)作用和競爭優(yōu)勢迅速有效地整合，可能較低費(fèi)用購得最具有互補(bǔ)性的公司，避免超額支付比較容易獲低成本融資快速有效的整合為達(dá)到協(xié)同效應(yīng)在市場上保持長期充分競爭優(yōu)勢結(jié)果成功并購的特征購并的結(jié)果和成功并購的特征十二、購并易犯的錯(cuò)誤盲目多元化超過自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，過度冒險(xiǎn)投資的短期行為一味模仿和跟風(fēng)只向內(nèi)不向外只向外不向內(nèi)低估了資本運(yùn)營的難度踏入了低成本擴(kuò)張的陷阱激素綜合癥成本過高地溢價(jià)

十三、購并中的風(fēng)險(xiǎn)1.控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)——股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)2.違約風(fēng)險(xiǎn)——信用和信譽(yù)調(diào)查3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)——市場及營銷管理4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易定價(jià)設(shè)計(jì)十三、購并中的風(fēng)險(xiǎn)6.多角化風(fēng)險(xiǎn)——注意行業(yè)的關(guān)聯(lián)性7.投資和再投資風(fēng)險(xiǎn)——投資決策的可行性研究8.整合風(fēng)險(xiǎn)——購并后的文化、人事決策9.法律風(fēng)險(xiǎn)——政策法規(guī)研究10.黑箱操作風(fēng)險(xiǎn)——聘用專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查CISCO思科收購的五條原則有可分享的愿景目標(biāo)為被并購公司員工創(chuàng)造短期利益與公司的戰(zhàn)略融合，給客戶更大附加值文化兼容在地理位置上與公司運(yùn)營比較接近十四、成功購并三要素能給公司帶來持續(xù)的盈利能力避免支付過高的成本溢價(jià)購并后的文化和人事整合請大家分析如下案例——聯(lián)想8780萬港幣收購漢普51%的股份案例一——

開發(fā)南沙再造一個(gè)新廣州基本情況開發(fā)“大南沙”的背景南沙地區(qū)的地理位置南沙地區(qū)的交通優(yōu)勢2000年廣州市在《廣州城市建設(shè)總體戰(zhàn)略概念規(guī)劃綱要》中提出實(shí)施“南拓、北優(yōu)、東進(jìn)、西聯(lián)”的跨越式空間發(fā)展策略，并將開發(fā)南沙地區(qū)作為廣州城市發(fā)展和構(gòu)筑新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的重頭戲來抓。

空間上處于廣州最南端的南沙，是“南拓”的最前沿，是實(shí)現(xiàn)廣州由沿江城市向現(xiàn)代化、國際化的濱海大都市轉(zhuǎn)變的希望所在。南沙地區(qū)的開發(fā)建設(shè)是作為完善城市功能、加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要舉措之一。1、背景

南沙地區(qū)的地理位置處于整個(gè)珠江三角洲的地理幾何中心，一小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)囊括了廣東省十余座大城市，水路距香港38海里，距澳門41海里。周邊有廣州、深圳、珠海、香港、澳門五大國際機(jī)場。2、地理位置3、交通優(yōu)勢4、規(guī)劃圖－五大組團(tuán)規(guī)劃圖－七大基地分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營公司1、總體目標(biāo)我認(rèn)為，NS資產(chǎn)經(jīng)營公司對(duì)自己的定位應(yīng)該是一個(gè)城市運(yùn)營商使命。公司開展資本運(yùn)營的目標(biāo)是依托自身強(qiáng)大的政府主導(dǎo)優(yōu)勢、地理優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和珠江三角洲經(jīng)濟(jì)圈大背景，通過以產(chǎn)權(quán)資本為龍頭，開展全方位的資本運(yùn)營，為公司進(jìn)行投資、融資，順利實(shí)現(xiàn)廣州市政府開發(fā)NS的宏偉愿景；把NS的品牌不斷做大、做強(qiáng)，讓世界了解NS，使NS面向全世界開放，全面提升NS的核心競爭力。2、具體目標(biāo)融資——投資資本運(yùn)營——品牌增值賺取利潤——回報(bào)股東和政府分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營公司分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營公司

NS與其他地區(qū)的差距分析（國內(nèi)外）如NS與上海浦東的差距在哪里？——NS和上海浦東的定位有何不同——發(fā)展目標(biāo)方面——硬件方面——軟件方面——資金實(shí)力方面——管理水平方面

NS資產(chǎn)經(jīng)營公司的SWOT分析優(yōu)勢：幾何中心位置地理環(huán)境優(yōu)越廣東省、廣州市地方政府支持深水港政府和社會(huì)的期望值極高威脅：深圳大力發(fā)展物流、港口，與NS開發(fā)有一定重疊高層人事影響是個(gè)變數(shù)香港部分力量的阻擾機(jī)會(huì)：高速發(fā)展的大環(huán)境大珠江三角洲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境廣東民營經(jīng)濟(jì)力量強(qiáng)大劣勢：政企關(guān)系中央政府支持不夠宏觀政策優(yōu)惠不多人才問題稅收方面處于劣勢分析——NS資產(chǎn)經(jīng)營公司NS資本運(yùn)營的關(guān)鍵——思想是先導(dǎo)體制是核心環(huán)境（