中集集團資本證券化

中集集團資本證券化

（99年資料)案例討論（二）08年3月18中集集團企業(yè)概況中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（簡稱：中集集團）初創(chuàng)于1980年1月，是中國最早的集裝箱專業(yè)生產廠和最早的中外合資企業(yè)，1993年改組為公眾股份公司，1994年在深圳證券交易所上市，集團致力于為現代化交通運輸提供裝備和服務，主要經營集裝箱、道路運輸車輛、罐式儲運設備、機場設備制造和銷售服務。截止2006年底，中集集團總資產229.23億元、凈資產111.17億元，在國內和海外擁有50余家全資及控股子公司，員工近50000人。中集集團資產證券化背景

從中集集團的資產結構來看，1999年中期，中集集團的應收帳款達16.46億元人民幣，占總資產56.45億元的29％，占流動資產35.56億的比例更是高達46％，公司應收帳款周轉率僅為1.41倍，占用了公司大量的結算資金。公司的賒銷結算方式使公司的應收帳款持續(xù)性地保持在較高的水平，這為證券化提供了不定期的穩(wěn)定的現金流，是進行證券化的基礎。資本證券化認識融資的手段金融工具和金融創(chuàng)新

實質：以發(fā)行證券的方式進行變現性融資，將死資產變成活資產現狀：在國際市場上獲得廣泛的接受，迅速發(fā)展，但在我國剛剛起步。2005年，我國資產證券化進程明顯加快，3月，央行宣布信貸資產證券化試點工作正式啟動，到了年底，國開行和建行已分別推出國內首單信貸資產支持證券（ABS）和個人住房抵押貸款支持證券（MBS），并正式進入銀行間債券市場。

流程圖非流動的資產（應收賬款，其他應收款，長期投資）→匯集并重組→金融市場上可出售和流通的債券→出售發(fā)行并融資→企業(yè)的流動資金

融資者（中集）←手頭資金←投資者←未來現金流收益權企業(yè)流動性資金→融資者（中集）→業(yè)務費用（發(fā)行票據的折扣，發(fā)行和結算費用，票據利息，相關發(fā)行和中介費用）→發(fā)行銀行和投資者融資者，投資者，代理銀行三者關系該融資業(yè)務的會計處理資產證券化對傳統(tǒng)會計的沖擊，其核心主要表現在會計確認方面(資產證券化應作為一項有擔保的融資業(yè)務而作表內處理,還是應確認為一項銷售業(yè)務而作表外處理)。金融企業(yè)實行資產證券化目的決定，企業(yè)會選擇“真實出售”的方式，將此業(yè)務轉移到資產負債表外，減少銀行的風險加權資產，從而在不增加資本的情況下，提高資本充足率。

如果風險確實得以轉移，如中集集團將應收賬款出售給荷蘭銀行，風險完全轉移，銀行就無須再為這部分資產計提監(jiān)管資本；會計處理：借：銀行存款財務費用貸：應收賬款保留了相當數量的風險

若還保留了相當數量的風險，就須計提相應的監(jiān)管資本。事實上，目前大多數國家都將資本監(jiān)管作為監(jiān)管資產證券化業(yè)務的核心內容。

“風險與報酬分析法”傳統(tǒng)處理方式“金融合成分析法”新的會計處理方法突破了傳統(tǒng)的會計處理方法，把著眼點放在資產的控制權上,不再過度強調資產所有權和風險。它的原則是,誰控制了資產,誰就該將資產記錄于其資產負債表上,不管誰對該資產承擔風險,除非誰承擔風險的問題，成為判斷誰是資產控制者的實質因素。對“控制”、“風險”、“收益”進行相對獨立的反映,使對證券化交易的會計反映更加全面,對證券化交易實質的揭示更加準確。把轉讓資產視為銷售，而進行表外處理,并對由此產生的新金融工具(金融合約)及時加以確認和計量,實現表外處理(或表外附注形式披露)表內化。會計信息披露為了揭示投資風險,應對證券化資產的收益和控制權進行合理披露，應在重視表內列報的基礎上，重視表外披露應就發(fā)生在當前財務報告期的這些交易，和發(fā)生在以前財務報告期的交易形成的剩余留存利息，進行單獨披露1)這些交易的性質和范圍,包括相關擔保的說明、有關用于計算新利息和留存利息公允價值的關鍵假設的數量信息。(2)金融資產是否已終止確認。提供關于金融工具的使用范圍、相聯系的風險、所服務的經營目的和評述等相關信息披露有關資產證券化有關的會計政策、數量、現金流量、確定保留權益公允價值的關鍵假設，及公允價值對關鍵假設變動的敏感程度,還要求企業(yè)披露以下內容:(1)靜態(tài)資產組合的現狀及預計的損失；(2)反映由于提前支付、損失及折扣率的不利變化，可能對保留權益的公允價值減低的重點測試；(3)本期內證券化特殊目的主體與轉讓人之間全部的現金流量；(4)轉讓人所管理的表內和表外資產中，期末拖欠債務及本期的凈信用損失。該業(yè)務的創(chuàng)新點和優(yōu)點將債權變現，并可使企業(yè)減少負債融資手段的優(yōu)越性（風險↓利率↑）易于融資，拓寬融資渠道風險轉移盤活資本，加速應收賬款的回收，改善財務狀況和資金狀況資金使用率和周轉率↑→擴大生產和規(guī)模，改進開發(fā)新技術→市場競爭力↑→股價↑→吸引投資(良性循環(huán)）信用度提高負債↑→企業(yè)信譽和形象↑→融資能力↑降低融資成本（壞賬，高貸款利率）

總之，資產證券化能夠提升資源配置、優(yōu)化市場效率、改善公司素質及資本市場。應收賬款是否屬于金融資產應收賬款屬于金融資產。金融資產包括貨幣資金、債權性資產、交易性金融資產、持有至到期資產、可供出售金融資產、金融資產減值。而債權性資產包括應收賬款、其他應收款、預付賬款、短期債權性投資、長期債權投資、委托貸款和未入賬的因承擔連帶責任產生的債權及應由責任人或保險公司賠償的款項等。金融資產的理解和處理資產可劃分為實物資產和金融資產

含義：金融資產是一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現實價格和未來估價的金融工具（債權或所有權憑證）的總稱。種類：金融資產包括貨幣資金、債權性資產、交易性金融資產、持有至到期資產、可供出售金融資產、金融資產減值。在過去,金融資產主要是公司股票和政府債券。近年來,由于金融市場的創(chuàng)新,產生了一些更加復雜的品種,包括各種債權和股權?！毖苌鹑谫Y產：基本沒有初始投資或初始投資金額很少例如：遠期合同、國債的期貨

總結：金融資產重要組成部分（五部分）：貨幣資金、各種應收款項、股權投資、債權投資、衍生金融資產。

特征：最大特征能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。另外，金融資產是以實物資產為基礎的,金融資產價格的變動最根本地要受到實物資產價值增殖的影響。認識：判斷金融資產的價值不能只看金融資產本身的漲落，不顧現實經濟的基礎也就可能產生泡沫,甚至誘發(fā)金融危機,乃至經濟危機。最終目的：增殖、變現,并轉化為滿足自己物質和精神生活所需的實物資產。這種轉化對于國家來說十分重要,如果控制不好,就可能誘發(fā)金融危機,甚至發(fā)生經濟危機。交易渠道：盡管金融市場的存在并不是金融資產創(chuàng)造與交易的必要條件，但大多數國家經濟中金融資產還是在相應的金融市場上交易的。金融工具的稱謂是從金融市場交易的角度來講的。如從金融工具的持有者角度來看,這些金融工具則是他們的資產。如何管理金融資產按照公司制度和會計準則建立系統(tǒng)完整的管理體系，不經協(xié)定批準不得隨意更改。會計處理上要對每筆業(yè)務按照《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的會計方法和程序進行初始計量和后續(xù)計量。及時對金融資產的會計信息進行披露，保證其真實可靠。根據企業(yè)的客觀情況進行多元化對外投資或運用各種金融工具更大限度地吸引外資

各種金融資產的分類管理貨幣資金的管理（一）企業(yè)必須在規(guī)定范圍內使用現金；財務人員支付現金時，不得從現金收入中直接支付（即坐支）。

（二）支票由出納員專人管理，支票的審批、領用、登記等操作必須嚴格按照有關規(guī)定應收賬款和應收票據管理

（一）財務部必須及時登記應收賬款及其他應收款結算賬務，準確及時反映收付及記賬情況。

（二）財務部必須在每季度末組織對應收款及其他應收款按其數額大小，時間長短進行專項分析，會同銷售部門采用函件形式與債務人核對。

（三）根據國家有關規(guī)定，公司建立壞賬準備制度（四）財務部應指定專人妥善保管應收票據并建立登記薄，對應收票據進行登記、核對和注銷壞賬核算

（一）壞賬的確認標準：對因債務人撤銷、破產，依照法律清償程序后確實無法收回的應收款項；因債務人死亡，既無遺產可清償，又無義務承擔人，確實無法收回的應收款項；因債務人逾期未履行償債義務并有確鑿證據表明，確實無法收回的應收款項，按照公司管理權限批準核銷。

（二）采用備抵法核算。

（三）嚴格按照壞賬準備的計提方法和計提比例。

注：一年以上的保證金、押金等預計未來可以收回的應收款項不計提壞賬準備。長期股權投資的管理處置長期股權投資，其賬面價值與實際取得價款的差額，應當計入當期損益。采用權益法核算的長期股權投資，因被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動而計入所有者權益的，處置該項投資時應當將原計入所有者權益的部分按相應比例入當期損益。

交易性金融資產的管理（一）企業(yè)取得交易性金融資產時，按交易性金融資產的公允價值，借記本科目（成本），按發(fā)生的交易費用，借記“投資收益”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”、“存放中央銀行款項”等科目。

（二）在持有交易性金融資產期間收到被投資單位宣告發(fā)放的現金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記本科目（成本）。

（三）資產負債表日，交易性金融資產的公允價值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價值變動），貸記“公允價值變動損