貴金屬基本面分析

基本面分析及數(shù)據(jù)邏輯關(guān)系基本面分析是基于對宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對經(jīng)濟走勢造成的影響加以研究，得出市場間避險情緒變化的結(jié)論，以判斷貴金屬走勢的分析方法。

黃金與大宗商品價格關(guān)系金本位時代布雷頓森林體系

1944年布雷頓森林體系確立：其實質(zhì)是建立以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。1盎司黃金=35美元(注：1盎司=31.1035克)美元與石油的博弈布雷頓體系因美元停止兌換黃金和固定匯率制的垮臺而崩潰，但由它所確定的美元地位并未完全改變。美元取得國際核心貨幣的地位后，國際貿(mào)易導(dǎo)致大量的美元流出美國，長期貿(mào)易逆差。美元作為國際核心貨幣的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿(mào)易順差國。為了緩和這個長期的貿(mào)易逆差的影響，重建世界對美元的信心，美國必須找到一種能有效影響價格的實物。美國利用的是強大的軍事實力，選擇了石油替代黃金作為硬通貨的機會。世界貨幣體系進入石油本位時代布雷頓體系解體之后，到1975年，美國與海灣國家相繼簽訂協(xié)議，協(xié)議的主要內(nèi)容只有一個：這些國家只用美元進行石油結(jié)算。在美國的威逼利誘下，世界上最大的產(chǎn)油國沙特阿拉伯與美國達成一項“不可動搖”的協(xié)議，雙方確定把美元作為石油的唯一定價貨幣，并得到石油輸出國組織（歐佩克）其他成員國的同意。石油代替了黃金，和美元結(jié)成了互為參照物的關(guān)系，美元因為成功地與石油掛鉤，再一次成了世界基準(zhǔn)貨幣。世界貨幣體系由此正式進入了“石油本位”時代。任何想進行石油交易的國家必須要有足夠的美元儲備。油價上漲，進口國需要持有的美元就更多，失去黃金支撐的美元又一次找到了依靠。黃金與石油價格大趨勢同向原油以定價和結(jié)算，石油價格上漲，美元匯率下跌；石油價格下跌，則美元匯率上漲。原油取代了黃金與美元玩蹺蹺板的機會。由于石油和黃金都以美元定價和結(jié)算，美元的走向同時就影響著作為美元的參照物黃金和石油價格，所以，從長期趨勢上看，原油和黃金價格走勢大致上是同向的。而且，美元的持續(xù)性長期貶值，原油和黃金價格大趨勢是上漲的。黃金和石油的正相關(guān)美國主要數(shù)據(jù)大致公布時間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)每月第一周周五失業(yè)率每月第一周周五零售銷售月中13、14、15日等消費者物價指數(shù)(CPI)每月20-25日生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)每月第二周周五ISM制造業(yè)指數(shù)每月月初GDP一季度的月底利率決議居民收入水平增加經(jīng)濟發(fā)展購買力上漲大量生產(chǎn)供大于求貨幣流通量增加利于出口物價上漲供小于求物價上漲加息利于進口降價減小生產(chǎn)降息四大央行-美聯(lián)儲美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(FederalReserveSystem，簡稱FED)成立于1913年，負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行職責(zé)。這個系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲備委員會，聯(lián)邦儲備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會等組成。每月，美聯(lián)儲貨幣政策委員會都會召開貨幣政策會議，對當(dāng)前和未來的經(jīng)濟形勢作出評估，隨即決定采用什么方式來配合經(jīng)濟的增長或延緩經(jīng)濟的下滑，包括利率水平的決定。由于美國經(jīng)濟在世界上的領(lǐng)導(dǎo)地位，美聯(lián)儲對國內(nèi)和國際經(jīng)濟的看法及政策都顯得非常重要，對外匯市場通常有較大的影響，尤其是對利率水平的決定，2005年美聯(lián)儲連續(xù)加息，美元大幅上漲就是一個很好的例子。四大央行-歐洲央行歐洲央行(EuropeanCentralBank--ECB)成立于１９９８年７月１日，是歐洲經(jīng)濟一體化的產(chǎn)物。

歐洲央行的職能是“維護貨幣的穩(wěn)定”，管理主導(dǎo)利率、貨幣的儲備和發(fā)行以及制定歐洲貨幣政策，每兩周召開一次會議(不過隔一次才討論利率)，而且央行在每次利率會后都會由主席立即召開新聞發(fā)布會，解釋會上決策的原由，依據(jù)經(jīng)驗通常主席講話對市場的影響要比利率決定本身更大。應(yīng)該說歐洲央行是獨立于歐盟機構(gòu)和各國政府之外的，具有相當(dāng)?shù)莫毩⑿?，不過歐共體國家眾多，利益分歧大，歐洲央行的一些決定多少還是會受到一些影響，相對于美聯(lián)儲其政策對外匯市場的影響力要小一些。四大央行-英格蘭銀行英國根據(jù)《1998年英格蘭銀行法》，成立英格蘭銀行貨幣政策委員會，負(fù)責(zé)制定貨幣政策。貨幣政策委員會是相對獨立的機構(gòu)，它根據(jù)英格蘭銀行各部門提供的信息作出決策，再由相關(guān)部門執(zhí)行。英格蘭銀行貨幣政策委員會每月舉行一次會議(通常在每個月第一周的周三、周四)。每季度發(fā)布”通貨膨脹報告”及相關(guān)預(yù)測，主要內(nèi)容是回顧該季度做出的貨幣政策決策，公布貨幣政策委員會對通貨膨脹的最新預(yù)測，該報告通常會給市場帶來一定的影響。四大央行-日本央行日本銀行政策委員會成立于1949年，負(fù)責(zé)日本銀行貨幣政策的決策。其成員為9人。政策委員會每月召開1次會議，并且只有在三分之二的成員出席的情況下才能開會投票。而在外匯市場上日本央行對匯市的干預(yù)是全球聞名的，而且干預(yù)手段高名、效果明顯，對于喜歡操作日元的投資者來說，日本央行的動態(tài)需重點關(guān)注。實戰(zhàn)圖例2007年1月11日晚，英國央行在市場普遍預(yù)期維持利率不變的情況下，意外加息25個基點，超出市場心理預(yù)期，利率公布后，英鎊波幅巨大，先是一百多點的上漲，然后快速回落，最終守穩(wěn)利率公布前的低點，在加息的利好作用下震蕩上漲。貴金屬、商品市場與國際股市20世紀(jì)已經(jīng)發(fā)生了三個大牛市周期（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個牛市持續(xù)17年多一點。在這個三個商品大牛市期間，對應(yīng)的情況是美國股市的長期熊市和通貨膨脹的長期上升。作為股票的替代投資手段，黃金價格與美國股市也曾較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，另一方面資金流向上，存在此消彼長的關(guān)系國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)國內(nèi)生產(chǎn)總值是一個國家在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的全部產(chǎn)品和服務(wù)的總價值，是各項經(jīng)濟指標(biāo)中最基本的也是最重要的一項。如果國內(nèi)生產(chǎn)總值大幅增長，表明該國經(jīng)濟發(fā)展蓬勃，國民收入增加，消費力也隨之增強，該國政府將有可能提高利率，緊縮貨幣供應(yīng)，那么其貨幣的匯率將上升；反之，如果國內(nèi)生產(chǎn)總值出現(xiàn)負(fù)增長，即表示該國的生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟處于衰退狀態(tài)，消費能力下降，政府在這種情況下可能會降低利率，以刺激經(jīng)濟增長，那么其貨幣的匯率也將下降。通貨膨脹作為唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價值。黃金可以作為價值永恒的代表，最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時代的投資價值。紙幣等會因通脹而貶值，在貨幣流動性泛濫，通脹橫行的時期，黃金就會因其對抗通脹的特性而備受投資者青睞。對金價有重要影響的是扣除通脹后的實際利率水平，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的機會成本，實際利率為負(fù)的時期,人們更愿意持有黃金，此時，持有黃金是沒有實際成本。

通貨膨脹通貨膨脹生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)批發(fā)指數(shù)(WPI)零售物價指數(shù)(RPI)消費者物價指數(shù)(CPI)生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)生產(chǎn)者物價指數(shù)（ProducerPriceIndex），英文縮寫為PPI。生產(chǎn)物價指數(shù)主要反映商品的生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)原料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情形。如果生產(chǎn)物價指數(shù)較預(yù)期的高，則有通貨膨脹的可能，有關(guān)部門會實行緊縮的貨幣政策，這種情況下該國貨幣的匯率可能會上升；但如果有關(guān)部門出于其他原因的考慮，沒有緊縮銀根，則該國貨幣的匯率就可能下跌。零售物價指數(shù)零售物價指數(shù)指的是市場零售價格的變化，是一國通貨膨脹狀況的另一種指示器。當(dāng)一國社會經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，個人消費增加，就可能帶來零售物價指數(shù)的上升，而該指標(biāo)的持續(xù)上升，就帶來通貨膨脹的壓力，使政府收緊貨幣供應(yīng)，該國貨幣匯率上升；反之零售數(shù)據(jù)下降，表明消費減弱，經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)停滯，利淡該國貨幣。批發(fā)物價指數(shù)批發(fā)物價指數(shù)反映的是批發(fā)價格的變化，其反映的內(nèi)容與零售物價指數(shù)基本相同，在沒有零售物價指數(shù)的情況下，可以用批發(fā)物價指數(shù)來代替分析通貨膨脹狀況，其對匯率影響基本與零售物價指數(shù)相同。非農(nóng)就業(yè)人口非農(nóng)數(shù)據(jù)通常指美國非農(nóng)就業(yè)率，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率一同公布。公布時間通常為每月第一個周五北京時間（冬令時：11月--3月）21:30，（夏令時：4月--10月）20：30。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。當(dāng)社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟狀況，理論上對匯率應(yīng)當(dāng)有利，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣升值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標(biāo)其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響貴金屬市場波動的經(jīng)濟新聞中，各國政府公布的關(guān)于每月或每季度經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)也非常重要。美元是貴金屬交易市場中的焦點幣種，是衡量其他幣種匯率的標(biāo)尺，因此美國的經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)據(jù)情況是我們需要重點關(guān)注的。影響貴金屬的政治因素影響貴金屬的社會政治因素：一、大選二、政權(quán)更迭三、戰(zhàn)爭或政變地緣政治局勢戰(zhàn)爭或政治局勢的動蕩往往滋生市場的避險情緒，促使投資者拋售風(fēng)險資產(chǎn)買入黃金，黃金價格上漲。尤其是突發(fā)性的事件金價短期內(nèi)大幅飚升。1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價每日以30-50美元速度飆升。2001年9.11事件，金價一日大漲30美元2011年利比亞局勢動蕩，金價從1400美元直接上漲至1577美元?；久娣治鲆c一、通常情況下基本面分析對貴金屬走勢的影響更多的體現(xiàn)在中線上，而短線的波動更多的傾向于技術(shù)分析去把握。二、對于每月公布的各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)，依據(jù)經(jīng)驗，應(yīng)該從數(shù)據(jù)公布的前值和預(yù)期中把握，即數(shù)據(jù)出來后和預(yù)期進行比較，通常情況下好于預(yù)期的會利好該國貨幣，反之亦然。買預(yù)期賣實事

“傳言時買入，證實時賣出”基本分析的不足部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時間滯后。公開市場，需求數(shù)字很難精確。不能告訴投資者