資本論選讀貨幣理論

經濟與管理學院杜震資本論選讀SelectedReadingsofCapital本章背景《資本論》中引入貨幣理論的目的是什么？馬克思的貨幣理論與現(xiàn)代主流理論的主要區(qū)別？區(qū)別之處反映的實質問題是什么？經濟與管理學院杜震經濟與管理學院杜震馬克思的觀點馬克思貨幣理論的基礎：勞動價值論價值是社會必要勞動時間的體現(xiàn)，商品之間按照其所包含的勞動量的比例進行交換

馬克思貨幣理論的實質：商品貨幣理論某一個特定的商品之所以能夠充當交換媒介并實現(xiàn)其它的貨幣職能，恰恰因為它們是商品，因為它們本身就是社會必要勞動時間的產物不考慮短期波動，總價格水平長期內取決于工農業(yè)勞動生產率的變化和黃金開采勞動生產率的變化之間的比例（如果黃金是貨幣商品）紙幣是一種代表一定量貨幣商品的貨幣符號，政府可以任意發(fā)行紙幣，但更改不了商品之間包含的社會必要勞動時間的比例；所以在勞動時間未發(fā)生變化的情況下，超發(fā)貨幣會導致總價格水平上升，但其它商品之間的交換比例不變。經濟與管理學院杜震馬克思的觀點馬克思貨幣理論的研究目的：證明流通領域產生不了剩余價值G——W——G‘：資本總公式的矛盾完全競爭資本主義的等價交換條件下，物物交換不能產生剩余，而貨幣參與的交換也無法產生剩余。即使不等價交換存在也不行。假定賣者總能夠貴賣，但是資本家作為賣者的同時還會作為買者存在；同樣買者總是能夠賤買也不行。經濟與管理學院杜震第二章貨幣理論內容概要貨幣現(xiàn)象《戰(zhàn)俘營的經濟組織》選讀貨幣的基本概念貨幣理論的比較經濟與管理學院杜震

THISNOTEISLEGALTENDERFORALLDEBTS,PUBLICANDPRIVATE貨幣現(xiàn)象紙幣為什么能夠成為交換工具？經濟與管理學院杜震貨幣現(xiàn)象左圖為中國最大面值的紙幣--60億元大鈔；不過在1948年，這60億元大鈔，還買不到10只雞！——通脹不影響實體經濟嗎？經濟與管理學院杜震貨幣現(xiàn)象津巴布韋最大面值的紙幣，買不到100只雞蛋————通脹不影響實體經濟嗎？經濟與管理學院杜震內容概要貨幣現(xiàn)象《戰(zhàn)俘營的經濟組織》選讀貨幣的基本概念貨幣理論的比較經濟與管理學院杜震雷德福德：戰(zhàn)俘營的經濟組織雷德福德（R.A.Radford）

，英國軍官，曾參加二戰(zhàn)。1943年被納粹俘虜，并被關入戰(zhàn)俘營。1945年獲釋，回到英國后撰寫了本文，對戰(zhàn)俘營中的經濟活動作了生動的描述。這篇文章的道理非常深刻，它把戰(zhàn)俘營這樣一個極端的案例引進經濟學，用以說明價格機制在人類社會的任何場合都是適用的。薩繆爾森將其收進了他那本大名鼎鼎的《經濟學》的閱讀材料中。經濟與管理學院杜震內容概要貨幣現(xiàn)象《戰(zhàn)俘營的經濟組織》選讀貨幣的基本概念貨幣理論的比較經濟與管理學院杜震貨幣與價格通貨膨脹率Inflationrate=平均物價水平的變動百分比

價格=購買某種商品所需的貨幣數量由于價格用貨幣來計量，我們需要進一步考慮貨幣的性質，貨幣的供給以及如何控制貨幣量。經濟與管理學院杜震鑄幣稅除了征稅和發(fā)行政府債券之外，政府可以通過印刷鈔票來應付開支。政府通過發(fā)行貨幣所籌集的收入被稱作鑄幣稅。通貨膨脹稅:

當政府以發(fā)行貨幣為手段籌集收入時，通貨膨脹不可避免，而通貨膨脹好像對持幣者征收稅賦。經濟與管理學院杜震美元與世界貨幣美元作為世界結算貨幣與儲備貨幣1944年布雷迪森林協(xié)定，美元與黃金掛鉤，各國貨幣以固定匯率與美元掛鉤“特里芬悖論”戰(zhàn)后世界貿易的發(fā)展及其對美元的需求1971年8月15日，尼克松宣布關閉黃金窗口“貨幣政策”本位與“英雄央行行長”“全球失衡”的貨幣制度基礎保羅·沃爾克經濟與管理學院杜震內容概要貨幣現(xiàn)象《戰(zhàn)俘營的經濟組織》選讀貨幣的基本概念貨幣理論的比較經濟與管理學院杜震古典的二分法實際變量：以實物為計量單位，如數量和相對價格。

產出的數量實際工資:

一單位時間內所掙得的產品實際利息：將一單位今天的產品借出所能夠掙得的明天的產品數量。名義變量:

以貨幣為計量單位,如：名義工資:每小時所掙得的美元名義利率:

今天借出一美元明天所能掙得的美元數。一般物價水平:購買一個代表性的商品籃子所需要花費的美元數量。經濟與管理學院杜震古典的二分法古典的二分法:古典模型中實際變量和名義變量的決定在理論上被截然分開，意味著名義變量不會影響實際變量。

貨幣中性:貨幣供給量的變動不會影響實際變量，在現(xiàn)實生活中，貨幣在長期中趨近于中性。經濟與管理學院杜震古典學派的觀點觀點：市場有效論假定：完全競爭(P.C.)＋完全信息(P.I.)＋經濟人推論：靈活價格—工資（成本）假定結論：市場結清(均衡)(S＝D)，E點①供＞求P1↓→P0②供＜求P2↑→P0

市場均衡過?；虿蛔阒皇菚簳r現(xiàn)象，市場機制能自動調整。經濟與管理學院杜震古典學派的推論貨幣超發(fā)改變相對價格、帶來資源配置的扭曲，影響產出結構，從而損害經濟增長“貨幣中性”理論——長期看，經濟增長來自要素投入與技術進步，貨幣只是改變價格總水平所以，超發(fā)貨幣不能帶來持續(xù)的經濟增長經濟與管理學院杜震重大事實：大蕭條現(xiàn)象1929-1932年股市暴跌85%GNP下降近30%失業(yè)率由3%升至25%羅斯福新政凱恩斯主義盛行二戰(zhàn)以后，價格溫和上漲、經濟復蘇與繁榮；史稱“凱恩斯時代”經濟與管理學院杜震凱恩斯理論體系的基礎價格剛性——公理三大心理定律——定理邊際消費傾向遞減資本的邊際效率遞減流動性陷阱經濟與管理學院杜震邊際消費傾向遞減消費曲線以遞減的速率單調上升C的增加存在上限當C達到極大值時，無論如何增加Yd，C都不會進一步增加如果C達到極大值時，依賴C無法實現(xiàn)充分就業(yè)經濟與管理學院杜震資本的邊際效率遞減影響I的路徑有兩條：盡可能地增大I0盡可能地降低R經濟蕭條時投資收益率（資本的邊際效率）低不投資經濟更加蕭條投資收益率更低同樣：投資曲線以遞減的速率單調上升I的增加存在上限；I不可能無限制地增加凱恩斯特別強調投資的不確定性，因為投資取決資本的邊際效率，而資本的邊際效率又取決于資本家對未來的預期，取決于資本家的“animalspirit”——動物精神、血氣沖動經濟與管理學院杜震流動性陷阱R的下降有一個下限，達到下限時，無論如何增加貨幣供給，都轉化為投機動機的貨幣需求，對R不再產生影響——這說明貨幣的價格R也存在拒下的剛性，此時貨幣政策無效。經濟與管理學院杜震結論由于C和I的不足必然導致總需求不足Y必然小于充分就業(yè)的Y水平政府干預必不可少主要手段是運用G（財政政策工具）經濟與管理學院杜震凱恩斯主義假定：不完全競爭＋不完全信息＋不確定預期推論：工資、價格是剛性或粘性的(P－W)(rigidorsticky)結論：市場非結清（非均衡的）主張：不是靠市場、價格、工資自動調節(jié)，而是數量調節(jié)論（政府干預）。如：需求拉動，向右平移(D1，L’d）利用財政和貨幣政策補救，逆經濟風向而為。經濟與管理學院杜震重大事實：滯脹現(xiàn)象60-70年代以后兩次石油危機價格加速上升，在發(fā)達國家達到2位數，但增長停滯；“滯漲”的挑戰(zhàn)：凱恩斯理論無法解決從尼克松到里根貨幣主義解決方案：剛性貨幣原則“準則高于權威”以接近于經濟增長的速度增加貨幣以計算機決定貨幣供給，防止壓力集團的影響經濟與管理學院杜震貨幣政策規(guī)則和相機抉擇博弈論簡介走出囚徒困境通貨膨脹的成因貨幣政策選擇經濟與管理學院杜震博弈論的要素局中人策略收益經濟與管理學院杜震囚徒困境囚徒B囚徒A坦白不坦白坦白不坦白-8，-8-1，-10-10，-1-2，-2經濟與管理學院杜震貨幣政策規(guī)則和相機抉擇博弈論簡介走出囚徒困境通貨膨脹的成因貨幣政策選擇經濟與管理學院杜震走出囚徒困境課堂試驗局中人：選取兩隊同學策略集：紅黑收益見下表：經濟與管理學院杜震收益例表第一筆第二筆第三筆加倍第四筆第五筆第六筆加倍紅

+30黑

-20紅

-50*2紅

+30黑

-20黑

+50*2經濟與管理學院杜震總結：走出囚徒困境的前提條件？？博弈雙方的信譽博弈回合無限極強的自律和他律（引入外部力量改變內部均衡）經濟與管理學院杜震愛克斯羅德試驗前提：一、每個人都是自私的；二、沒有權威干預個人決策。要研究的問題是：第一、人為什么要合作；第二、人什么時候是合作的，什么時候又是不合作的；第三、如何使別人與你合作。這個游戲共分兩輪。第一輪游戲有14個程序參加，再加上愛克斯羅德自己的一個隨機程序(即以50%的概率選取合作或不合作)，運轉了200次。結果得分最高的程序是加拿大學者羅伯布編寫的針鋒相對策略的程序。這個程序的特點是，第一次對局采用合作的策略，以后每一步都跟隨對方上一步的策略。愛克斯羅德還發(fā)現(xiàn)，得分排在前面的程序有三個特點：第一，從不首先背叛，即“善良的”；第二，對于對方的背叛行為一定要報復，不能總是合作，即“可激怒的”；第三，不能人家一次背叛，你就沒完沒了的報復，以后人家只要改為合作，你也要合作，即“寬容性”。進一步驗證：愛克斯羅德決定邀請更多的人再做一次游戲，并把第一次的結果公開發(fā)表。第二次征集到了62個程序，加上他自己的隨機程序，又進行了一次競賽。結果，第一名的仍是針鋒相對策略。經濟與管理學院杜震貨幣政策規(guī)則和相機抉擇博弈論簡介走出囚徒困境通貨膨脹的成因貨幣政策選擇經濟與管理學院杜震貨幣數量論將通貨膨脹率與貨幣供給量增長率相聯(lián)系的簡單理論。以速度

“velocity”開始…where V=貨幣流動速度 T=總交易價值 M=貨幣供給量經濟與管理學院杜震Velocity用名義GDP作為總交易價值的代表,where

P =priceofoutput (GDPdeflator)

Y =quantityofoutput (realGDP) PY =valueofoutput (nominalGDP)經濟與管理學院杜震數量方程式數量方程式

MV=PY

能從前面對貨幣流通速度的定義中得到。它是一個恒等式：

變量的定義本身就保證等式成立。經濟與管理學院杜震貨幣需求函數和數量方程式M/P=實際貨幣余額,貨幣的購買力

一個簡單的貨幣需求方程:

(M/P

)d=k

Y

where

k=人們每1美元收入中以貨幣形式持有的比例

(k

外生給定)經濟與管理學院杜震回到貨幣數量論從貨幣數量方程式說起假定

V

是外生給定的常數：在這種假設下，貨幣數量方程可以被寫作經濟與管理學院杜震貨幣數量論價格如何被確定？V

是常數,貨幣供給量決定了名義GDP(PY)Y（實際GDP）由經濟中資本K和勞動L的供給量以及生產函數決定

價格水平

P=(nominalGDP)/(realGDP)，即GDPdeflator，GDP平減指數。經濟與管理學院杜震通貨膨脹的成因：貨幣數量論變量乘積的增長率等于變量增長率之和。

數量方程式的增長率形式：經濟與管理學院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.用

代表theinflationrate:移項可得經濟與管理學院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.經濟增長需要貨幣供給量以一定速度增長，以便利交易。而超出了經濟增長率的貨幣供給量增長將直接導致通貨膨脹。弗里德曼的貨幣政策規(guī)則論：貨幣供給量應該以經濟增長率為參考有規(guī)則的增長。經濟與管理學院杜震TheQuantityTheoryofMoney,cont.Y/Y

取決于要素的增長和技術的進步（目前我們假設二者均不變）從而，貨幣數量論預示了aone-for-onerelationbetween貨幣增長變動

and通脹率變動.經濟與管理學院杜震通脹的成因：貨幣市場的均衡除了古典的貨幣數量論之外，凱恩斯的貨幣需求理論同樣可以解釋長期中通貨膨脹的可能成因：通貨膨脹預期。凱恩斯的貨幣需求函數注意貨幣供給、名義利率、貨幣需求、一般物價水平之間的聯(lián)動關系。經濟與管理學院杜震名義利率與貨幣需求貨幣數量論假設人們對貨幣的需求僅與實際收入水平

Y

相關.現(xiàn)在，我們考慮另一種因素——名義利率也影響貨幣需求。（人們愿意以貨幣的形式持有自己的資產，從而形成對貨幣的需求）經濟與管理學院杜震凱恩斯的貨幣需求函數(M/P)d=實際貨幣需求與i負相關

iistheopp.costofholdingmoney與

Y正相關

higherY

morespending so,needmoremoney(Lisusedforthemoneydemandfunctionbecausemoneyisthemostliquidasset.)經濟與管理學院杜震符號說明=實際通脹率

(notknownuntilafterithasoccurred)e=預期通脹率expectedinflationratei–e=事前實際利息率

exante

realinterestrate:購買債券或者發(fā)放貸款時預期的實際利率水平i–=事后實際利息率expost

realinterestrate:結算債券收益和償還貸款時實際的利息率水平。經濟與管理學院杜震貨幣需求方程人們根據事前預期的利率來調整資產結構：資產組合中貨幣和其他生息資產的比例

于是，名義利息率可以用

r+e來替代，進入貨幣需求方程.經濟與管理學院杜震均衡實際貨幣余額的供給量實際貨幣需求經濟與管理學院杜震預期通脹將導致通脹長期中，人們對通貨膨脹率的預測不會犯系統(tǒng)錯誤，于是大致上

e=.短期中,e

在人們得到新的信息時可能發(fā)生變化

如:假定央行宣布明年將增加貨幣供給M，人們會相應提高對明年的價格水平預期，e

增加。

預期通脹率的增加會影響目前的價格水平，盡管貨幣供給量尚未發(fā)生變化。

(continued…)經濟與管理學院杜震P

如何應對

e的變動給定r,Y,andM,通脹預期會自動實現(xiàn)經濟與管理學院杜震貨幣政策規(guī)則和相機抉擇博弈論簡介走出囚徒困境通貨膨脹的成因貨幣政策選擇經濟與管理學院杜震貨幣政策選擇基德蘭德/普雷斯科特2004年諾獎得主貢獻：推動了動態(tài)宏觀經濟學在經濟政策的時間連貫性和商業(yè)周期的驅動力量方面的研究1977年：《要規(guī)則，不要相機抉擇：最優(yōu)計劃的不一致性》；證明了在時間動態(tài)不一致情形下，制定政策時是最優(yōu)的政策，真正實施時就不再是最優(yōu)了。經濟與管理學院杜震貨幣政策選擇的博弈模型局中人：央行、公眾策略：合作、不合作央行：合作——公布0通貨膨脹政策并恪守，即：π=0不合作——相機抉擇，在需要時增發(fā)貨幣以增加產出和就業(yè)，即：π>0，方便起見假定為：π=0.05公眾：合作——相信央行，不產生通貨膨脹預期；即：πe=0不合作——認為央行不可信，即使公布了0通貨膨脹政策，依然產生通脹預期，并把這個預期加入工資和價格的制定中；方便起見，假定：πe=0.05經濟與管理學院杜震貨幣政策選擇的博弈模型收益附加預期的菲利普斯曲線：π=πe-ξ（u-u*）上式等價于：π=πe-λ（Y*-Y）假定貨幣當局公布將通脹率控制為0，即π=0公眾：合作：有πe=0央行恪守諾言，有π=0；則由π=πe-ξ（u-u*）可得：u=u*；此時充分就業(yè)；整體最優(yōu)；設收益為（4，4）央行確知對方行動后，具有后動優(yōu)勢，由π=πe-λ（Y*-Y）可知，政府增發(fā)貨幣令π=0.05，可誘使企業(yè)主將產出增長率提高到大于Y*（等價于小于u*）；政策目標實現(xiàn)，工人有得有失，設收益為（5，0）經濟與管理學院杜震貨幣政策選擇的博弈模型收益附加預期的菲利普斯曲線：π=πe-ξ（u-u*）上式等價于：π=πe-λ（Y*-Y）假定貨幣當局公布將通脹率控制為0，即π=0公眾：不合作（央行信譽不好）：有πe=0.05央行恪守諾言，有π=0；此時失業(yè)