銀行間債券市場(chǎng)概況及發(fā)展趨勢(shì)

銀行間債券市場(chǎng)概況及發(fā)展趨勢(shì)郭草敏興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心

主要內(nèi)容 一、銀行間債券市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“債市”）概況 二、債市功能及銀行參與債市的意義三、債市發(fā)展趨勢(shì)

1.1債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第一階段（銀行柜臺(tái)市場(chǎng)主導(dǎo)）：1988~1993年1988年財(cái)政部在全國(guó)61個(gè)城市進(jìn)行國(guó)債流通轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)工作，開辟了銀行柜臺(tái)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，成為中國(guó)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的正式開端。1990年12月，上海證券交易所成立，采用了在實(shí)物券托管基礎(chǔ)上的記賬式債券交易形式，開辟了證券交易所的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，絕大多數(shù)債券交易在實(shí)物券柜臺(tái)市場(chǎng)開展。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)，秩序混亂程度非常嚴(yán)重，如通過開具代保單形式的超發(fā)和賣空國(guó)債的違規(guī)現(xiàn)象相當(dāng)普遍。1993年，國(guó)家開始整頓清理和壓縮銀行間柜臺(tái)交易市場(chǎng)。1.1債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第二階段（交易所市場(chǎng)主導(dǎo)）：1994~1996年1994年深圳交易所開通債券交易，形成了兩大場(chǎng)內(nèi)債券市場(chǎng)。同年，國(guó)家發(fā)行國(guó)債超過1000億元；同時(shí)，交易所開辟了國(guó)債期貨交易，直接促進(jìn)現(xiàn)貨交易量的不斷上升。1995年2月份以后,在國(guó)債期貨市場(chǎng)上風(fēng)傳國(guó)家財(cái)政部將對(duì)327品種(1992年發(fā)行的三年期國(guó)庫(kù)券)貼息。2月23日，發(fā)生國(guó)債“3.27”事，之后國(guó)債期貨市場(chǎng)被關(guān)閉。1.1債市由來(lái)：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)——銀行間市場(chǎng)第三階段（銀行間市場(chǎng)主導(dǎo)）：1997年至今1997年，人民銀行要求商業(yè)銀行全部退出股票交易所市場(chǎng)，6月，人民銀行成立全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，規(guī)定各商業(yè)銀行可使用國(guó)債、中央銀行融資券和政策性金融債在銀行間進(jìn)行回購(gòu)和現(xiàn)券買賣，并將托管在中央國(guó)債登記結(jié)算公司。至此，債券市場(chǎng)逐步形成了銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)共存的局面。1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)《中國(guó)人民銀行法》明確了中國(guó)人民銀行是銀行間債券市場(chǎng)的監(jiān)管者。全國(guó)同業(yè)拆借中心、中央國(guó)債登記結(jié)算公司和上海清算所作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，出臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和操作規(guī)程。1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：全國(guó)同業(yè)拆借中心中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于1994年4月18日成立，是中國(guó)人民銀行總行直屬事業(yè)單位。提供前臺(tái)交易系統(tǒng)。業(yè)務(wù)范圍：（一）提供全國(guó)銀行間外匯、人民幣同業(yè)拆借、債券以及匯率和利率衍生品交易系統(tǒng)并組織交易；（二）提供銀行間市場(chǎng)清算、信息和監(jiān)管等服務(wù)；（三）開展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。網(wǎng)址：1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：中央國(guó)債登記結(jié)算公司上世紀(jì)九十年代初，我國(guó)債券市場(chǎng)以國(guó)債市場(chǎng)為先導(dǎo)進(jìn)入了早期發(fā)展階段。但由于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，缺乏債券集中托管和統(tǒng)一結(jié)算機(jī)制，出現(xiàn)了國(guó)家信用被冒用、投資者合法權(quán)益得不到有效保護(hù)、市場(chǎng)運(yùn)行成本居高不下、金融風(fēng)險(xiǎn)加大等問題，阻礙了國(guó)債市場(chǎng)的健康發(fā)展。為整頓國(guó)債市場(chǎng)秩序，保證市場(chǎng)安全、高效、低成本運(yùn)行，促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部共同議定并報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，在原中國(guó)證券交易系統(tǒng)有限公司的基礎(chǔ)上改組設(shè)立了中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司），承擔(dān)國(guó)債和國(guó)內(nèi)其他債券的統(tǒng)一登記、托管和結(jié)算職能。中央結(jié)算公司屬全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)，1996年12月在國(guó)家工商管理局登記注冊(cè)，目前注冊(cè)資本4.8億元人民幣。網(wǎng)址：1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：中央國(guó)債登記結(jié)算公司提供后臺(tái)托管結(jié)算系統(tǒng)。業(yè)務(wù)范圍：（一）國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券和其它固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息。（二）為中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和債券發(fā)行系統(tǒng)提供技術(shù)支持。（三）擔(dān)任債券基金與貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)的托管人并辦理基金單位的登記、托管、結(jié)算。（四）債券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)中介服務(wù)與信息服務(wù)；因特網(wǎng)信息服務(wù)。（五）債券市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)的研究、咨詢、培訓(xùn)與宣傳。（六）辦理外幣固定收益證券的托管、跨境結(jié)算并組織辦理相關(guān)的資金結(jié)算和國(guó)際業(yè)務(wù)。（七）根據(jù)管理部門授權(quán)對(duì)債券次級(jí)托管進(jìn)行監(jiān)督。（八）經(jīng)中國(guó)人民銀行、財(cái)政部批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：上海清算所銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司是經(jīng)財(cái)政部、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立的專業(yè)清算機(jī)構(gòu)，由中國(guó)外匯交易中心、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)印鈔造幣總公司、中國(guó)金幣總公司等4家單位共同發(fā)起，按照《公司法》的要求依法設(shè)立的股份有限公司。建立清算所，是主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、加快金融市場(chǎng)改革和創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措。本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)對(duì)建立集中清算制度安排，降低交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)施有效監(jiān)管達(dá)成了普遍共識(shí)。目前，信用違約互換（CDS）交易的集中清算已在美國(guó)及歐盟逐步推行。建立清算所，客觀上適應(yīng)了我國(guó)銀行間市場(chǎng)參與者日益擴(kuò)大的清算需求。我國(guó)銀行間市場(chǎng)是典型的場(chǎng)外市場(chǎng)，發(fā)展非常迅速。規(guī)模的迅速擴(kuò)大，需要更好的、專業(yè)的清算服務(wù)，以提高金融市場(chǎng)交易效率，降低交易成本，防范交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)址：1.2債市監(jiān)管與中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：上海清算所銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司的主要業(yè)務(wù)，是為銀行間市場(chǎng)提供以中央對(duì)手凈額清算為主的直接和間接的本外幣清算服務(wù)，包括清算、結(jié)算、交割、保證金管理、抵押品管理；信息服務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)；以及相關(guān)管理部門規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。1.3債市協(xié)會(huì)：中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)成立于1991年8月，是經(jīng)中華人民共和國(guó)財(cái)政部、社團(tuán)登記管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和注冊(cè)的國(guó)家債券業(yè)自律性管理組織，是非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人。協(xié)會(huì)會(huì)員由經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)國(guó)債業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、基金管理公司、農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社等金融機(jī)構(gòu)和其他有關(guān)國(guó)債中介機(jī)構(gòu)自愿參加組成。目前協(xié)會(huì)共有機(jī)構(gòu)會(huì)員182家。按會(huì)員級(jí)別劃分，其中：常務(wù)理事級(jí)會(huì)員41家，理事級(jí)會(huì)員48家，一般會(huì)員94家。按行業(yè)類別劃分，其中：商業(yè)銀行84家，證券公司53家，保險(xiǎn)公司及資產(chǎn)管理公司11家，基金管理公司15家，農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社6家，信托投資公司6家，其他機(jī)構(gòu)8家。網(wǎng)址：1.3債市協(xié)會(huì)：中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)范圍：一、實(shí)施國(guó)家債券業(yè)自律管理，組織監(jiān)督會(huì)員執(zhí)行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策，自律約束，合法經(jīng)營(yíng)，誠(chéng)實(shí)守信，對(duì)違章會(huì)員提出處罰建議；二、組織債券、金融等相關(guān)理論研究，開展學(xué)術(shù)交流和市場(chǎng)調(diào)研，向政府主管部門提供政策建議；三、宣傳債券、金融等法律、法規(guī)和國(guó)家政策，反映債券市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，搜集、整理、發(fā)布國(guó)內(nèi)外債券行業(yè)信息，為會(huì)員和廣大投資者提供信息咨詢服務(wù)；四、組織從業(yè)人員國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培養(yǎng)專業(yè)人才隊(duì)伍，提高行業(yè)整體素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理水平；五、促進(jìn)會(huì)員之間的團(tuán)結(jié)、協(xié)作，組織會(huì)員與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)間的交流與合作；六、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益，聽取、反應(yīng)會(huì)員的意見和建議；七、配合政府主管部門做好國(guó)債發(fā)行、交易、兌付和國(guó)債承銷團(tuán)的管理工作；協(xié)助辦理國(guó)債和金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理政策宣傳、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、咨詢服務(wù)；八、其他自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)職能。1.3債市協(xié)會(huì)：交易商協(xié)會(huì)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)是由市場(chǎng)參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)在內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的自律組織。協(xié)會(huì)英文名稱為NationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors，縮寫為NAFMII。協(xié)會(huì)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、民政部批準(zhǔn)于2007年9月3日成立，為全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人，其業(yè)務(wù)主管部門為中國(guó)人民銀行。協(xié)會(huì)會(huì)員包括單位會(huì)員和個(gè)人會(huì)員，銀行間債券市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的參與者、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)領(lǐng)域的從業(yè)人員和專家學(xué)者均可自愿申請(qǐng)成為協(xié)會(huì)會(huì)員。協(xié)會(huì)單位會(huì)員將涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司、信用評(píng)級(jí)公司、大中型工商企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。網(wǎng)址：1.3債市協(xié)會(huì)：交易商協(xié)會(huì)2009年3月，交易商協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議（2009年版）》。交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)短期融資券（SP）、中期票據(jù)（MTN）、超級(jí)短融（SCP）、中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）和定向工具（PPN）等債務(wù)融資工具的注冊(cè)。1.4債市交易工具基本工具按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券；按付息方式分類，債券可分為附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券；按利率是否固息分類，債券可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按有無(wú)擔(dān)保分類，債券可分為信用債券和擔(dān)保債券；按是否記名分類，債券可分為記名債券和無(wú)記名債券；按發(fā)行方式分類，債券可分為公募債券和私募債券；按型態(tài)分類，債券可分為實(shí)物債券、憑證式債券和電子記賬式債券；按計(jì)息方式分類，債券可分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券。衍生工具債券遠(yuǎn)期利率互換1.4債市交易工具基本工具大事記1981 年，恢復(fù)國(guó)債發(fā)行1985 年，

企業(yè)債首發(fā)；金融債券首次發(fā)行。 1993 年，

央行開始發(fā)行央行票據(jù)。1994 年，

政策性銀行金融債券首發(fā)。2005 年，

短期融資券首發(fā)成功。2007 年，

公司債首發(fā)成功。2008 年，

中期票據(jù)首發(fā)成功。2010 年，

超短融首發(fā)成功。2011 年，

私募債首發(fā)成功。1.4債市交易工具2010年年底，中債登債券總托管量為20萬(wàn)億，相當(dāng)于GDP的50%。國(guó)債占33%，央票占20%，政策性金融債占26%，信用債占17%。1.4債市交易工具衍生工具大事記2005年6月15日，根據(jù)央行統(tǒng)一部署，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易結(jié)算業(yè)務(wù)正式開通。2006年2月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，試點(diǎn)人民幣利率掉期業(yè)務(wù)。2007年4月6日，正式推出利率互換交易。2008年6月13日，發(fā)布《人民幣利率互換操作規(guī)程》。2011年3月25日，向銀行間市場(chǎng)成員提供利率互換交易確認(rèn)服務(wù)。1.5債市參與機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)劃分：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)按二級(jí)市場(chǎng)交易目的劃分：做市商、交易商、債券結(jié)算代理人和貨幣經(jīng)紀(jì)公司；按二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)的性質(zhì)劃分：商業(yè)銀行、政策性銀行、農(nóng)聯(lián)社、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金、財(cái)務(wù)公司、其他機(jī)構(gòu)。1.5債市參與機(jī)構(gòu)：按市場(chǎng)劃分一級(jí)市場(chǎng)參與者 承銷商：在債券發(fā)行時(shí)，需求債券承銷團(tuán)從發(fā)行人處承銷債券，再分銷給其他投資者。

目前財(cái)政部、國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行人都在發(fā)債前組建債券承購(gòu)報(bào)銷團(tuán)。二級(jí)市場(chǎng)參與者1.5債市參與機(jī)構(gòu)：按二級(jí)市場(chǎng)交易目的劃分做市商：提供流動(dòng)性和活躍市場(chǎng)，目前一共25家機(jī)構(gòu)；交易商：普通的機(jī)構(gòu)投資者，為自己買賣債券；債券結(jié)算代理人：經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，代理其他參與者辦理債券結(jié)算等業(yè)務(wù)的存款類金融機(jī)構(gòu)法人；貨幣經(jīng)紀(jì)公司：專門為金融機(jī)構(gòu)媒介金融產(chǎn)品、提供交易信息、促進(jìn)交易達(dá)成的金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其自身則不會(huì)以交易主體的身份參與任何產(chǎn)品的直接交易。1.5債市參與機(jī)構(gòu)：按二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性質(zhì)劃分機(jī)構(gòu)性質(zhì)最新成員數(shù)機(jī)構(gòu)性質(zhì)最新成員數(shù)基金695基金公司59

國(guó)有商業(yè)銀行40政策性銀行3

城市商業(yè)銀行146農(nóng)村信用聯(lián)社390

外資銀行74信托投資公司51

金融租賃公司13財(cái)務(wù)公司76

保險(xiǎn)公司97證券公司100

資產(chǎn)管理公司5股份制商業(yè)銀行79

農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行124投資公司1

汽車金融公司5城市信用社5

社保基金60企業(yè)年金629

信托公司的金融產(chǎn)品272保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品19

其他4其他投資產(chǎn)品6

保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理公司10基金公司的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)223

證券公司的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)120境外銀行15

1.6入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入市場(chǎng)準(zhǔn)入凡是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可證載有證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，均可向人民銀行申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)加入銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制。根據(jù)人民銀行有關(guān)債券市場(chǎng)準(zhǔn)入備案制的有關(guān)規(guī)定，中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證券公司、基金管理公司及其管理的各類基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)，均可向交易中心提出參加銀行間債券交易的申請(qǐng)。1.6入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入1.1999年8月：基金管理公司、證券公司 相關(guān)文件：1999.8.19，中國(guó)人民銀行文件，關(guān)于印發(fā)《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》的通知，銀發(fā)?1999?288號(hào)。2.2000年6月：財(cái)務(wù)公司 相關(guān)文件：2000.6.19，中國(guó)人民銀行文件，關(guān)于印發(fā)《財(cái)務(wù)公司進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)管理規(guī)定》的通知，銀發(fā)?2000?194號(hào)。3.2000年10月，開辦結(jié)算代理業(yè)務(wù)；非金融機(jī)構(gòu)。 相關(guān)文件：2000.10.20，中國(guó)人民銀行《關(guān)于開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，銀發(fā)[2000]325號(hào)。4.2002年4月：金融機(jī)構(gòu)、基金管理公司管理的各類基金（如證券投資基金） 相關(guān)機(jī)構(gòu)包括：中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證券公司、基金管理公司及其管理的各類基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)。 相關(guān)文件：2002.4.9，中國(guó)人民銀行公告?2002?第5號(hào)。1.6入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入5.2005年5月：亞債中國(guó)基金 相關(guān)文件：2005.5.27，中國(guó)人民銀行《關(guān)于亞債中國(guó)基金進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)開展債券交易的批復(fù)》，銀復(fù)?2005?36號(hào)。6.2006年7月：貨幣經(jīng)紀(jì)公司 相關(guān)文件：2006.7.6，中國(guó)人民銀行《關(guān)于貨幣經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)入銀行間市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā)?2006?231號(hào)。7.2007年1月：企業(yè)年金基金 相關(guān)文件：2007.1.31，中國(guó)人民銀行、勞動(dòng)和社會(huì)保障部《關(guān)于企業(yè)年金基金進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā)[2007]56號(hào)。8.2008年5月：保險(xiǎn)產(chǎn)品 相關(guān)文件：2008.5.30，中國(guó)人民銀行《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以產(chǎn)品名義開立債券托管帳戶有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀發(fā)（2008）122號(hào)。9.2008年12月：信托產(chǎn)品 相關(guān)文件：2008.12.10，中國(guó)人民銀行公告[2008]第22號(hào)。10.2009年3月：基金公司特定資產(chǎn)管理組合 相關(guān)文件：2009.3.18，中國(guó)人民銀行公告?2009?第5號(hào)。1.6入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入11.2009年7月：證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃 相關(guān)文件：2009.3.18，中國(guó)人民銀行公告?2009?第11號(hào)。12.2010年8月：境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu) 相關(guān)文件：2009.8.17，中國(guó)人民銀行《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，銀發(fā)?2010?217號(hào)。 注：關(guān)于境外投資者賬戶開立有關(guān)事宜，詳見境外投資者相關(guān)業(yè)務(wù)指引。1.6入市條件：市場(chǎng)準(zhǔn)入金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，應(yīng)向交易中心提交下列材料：1、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；2、相關(guān)金融業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件，包括金融機(jī)構(gòu)法人許可證、信托機(jī)構(gòu)法人許可證、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證、經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證等；3、商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書；4、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表。金融機(jī)構(gòu)的上述材料經(jīng)由交易中心審查通過并在中央國(guó)債登記結(jié)算公司完成債券托管賬戶的開戶手續(xù)后，即成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易成員。金融機(jī)構(gòu)在辦理聯(lián)網(wǎng)和開戶手續(xù)完畢后的3個(gè)工作日內(nèi)，必須向中國(guó)人民銀行備案。1.6入市條件：交易聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)獲得銀行間市場(chǎng)交易成員資格后，需著手進(jìn)行交易前的準(zhǔn)備工作：1、通過選送業(yè)務(wù)人員參加交易中心統(tǒng)一組織的交易員培訓(xùn)，從而擁有至少2名具備交易員資格證書的交易員；2、選擇聯(lián)網(wǎng)方式；3、配置交易必需的計(jì)算機(jī)設(shè)備。1.6入市條件：交易聯(lián)網(wǎng)前的準(zhǔn)備在交易聯(lián)網(wǎng)前，主要需完成以下準(zhǔn)備工作：1、信息披露；2、獲得用戶名和登錄口令；3、安裝交易系統(tǒng)和信息系統(tǒng)；4、系統(tǒng)設(shè)置；5、熟悉開市時(shí)間、場(chǎng)外服務(wù)和交易流程。1.7債市交易規(guī)則根據(jù)《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》的規(guī)定，“債券交易應(yīng)遵循公平、誠(chéng)信、自律的原則”。公平原則是指?jìng)灰纂p方應(yīng)根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)水平和債券的內(nèi)在價(jià)值合理確定債券交易價(jià)格，債券交易的任何一方不應(yīng)利用對(duì)方在信息或?qū)I(yè)知識(shí)方面的缺乏誘導(dǎo)對(duì)方完成明顯有利于己方的交易。誠(chéng)信、自律原則就是指交易雙方應(yīng)自覺履行各自義務(wù)，不進(jìn)行違規(guī)交易，不惡意違約，不編造、散步影響市場(chǎng)價(jià)格的各種所謂信息、傳聞以從中牟利，不操縱市場(chǎng)價(jià)格等。1.7債市交易規(guī)則：債券交易第十五條債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。（區(qū)別于撮合交易）第十六條進(jìn)行債券交易，應(yīng)訂立書面形式的合同。合同應(yīng)對(duì)交易日期、交易方向、債券品種、債券數(shù)量、交易價(jià)格或利率、帳戶與結(jié)算方式、交割金額和交割時(shí)間等要素作出明確的約定，其書面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。第二十三條參與者不得從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)。第二十四條金融機(jī)構(gòu)應(yīng)每季定期以書面形式向人民銀行當(dāng)?shù)胤种袌?bào)告其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的活動(dòng)情況。第二十五條同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)定期向中國(guó)人民銀行報(bào)告?zhèn)灰?、交割有關(guān)情況。1.7債市交易規(guī)則：托管與結(jié)算第二十八條債券交易的債券結(jié)算通過中央結(jié)算公司的中央債券簿記系統(tǒng)進(jìn)行。第二十九條債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)帳方式進(jìn)行。商業(yè)銀行應(yīng)通過其準(zhǔn)備金存款帳戶和人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進(jìn)行債券交易的資金結(jié)算，商業(yè)銀行與其他參與者、其他參與者之間債券交易的資金結(jié)算途徑由雙方自行商定。第三十條債券交易結(jié)算方式包括券款對(duì)付、見款付券、見券付款和純?nèi)^戶四種。具體方式由交易雙方協(xié)商選擇。第三十一條交易雙方應(yīng)按合同約定及時(shí)發(fā)送債券和資金的交割指令，在約定交割日有用于交割的足額債券和資金，不得買空或賣空。第三十二條中央結(jié)算公司應(yīng)按照交易雙方發(fā)送的諸要素相匹配的指令按時(shí)辦理債券交割。 資金清算銀行應(yīng)及時(shí)為參與者辦理債券交易的資金劃撥和轉(zhuǎn)帳。主要內(nèi)容一、銀行間債券市場(chǎng)概況二、債市功能及銀行參與債市的意義三、債市發(fā)展趨勢(shì) 2.1債市功能五大功能：債券市場(chǎng)是債券流通、變現(xiàn)的理想場(chǎng)所。 債券的特征之一是可以隨時(shí)買進(jìn)賣出，能夠自由交易和轉(zhuǎn)讓。債市是他們的這一特征得以體現(xiàn)，把買賣雙方緊緊連在一起。 由于債券市場(chǎng)的價(jià)格水平和交易動(dòng)態(tài)受到社會(huì)的、政治的、經(jīng)濟(jì)的、和自然的等多方面因素的綜合影響，它本身就成為各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)信息重要的發(fā)源地和傳播場(chǎng)所。債券市場(chǎng)是資金集聚的重要場(chǎng)所。 在債券市場(chǎng)上，各種各樣的債券經(jīng)常處于不斷流動(dòng)的狀態(tài)，隨時(shí)會(huì)有新資金投入和舊資金退出。 債券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所。 債券融資作為一種直接融資渠道，大大提高了資金流動(dòng)性，為帶動(dòng)其他生產(chǎn)要素在部門之間轉(zhuǎn)移提供了廣闊的可能性空間。2.1債市功能債券市場(chǎng)能從客觀角度反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 通過債券市場(chǎng)的一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行并流通的債券，其行情變化在很大程度上能客觀真實(shí)反映出發(fā)行債券公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力合未來(lái)發(fā)展前景。債券市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。 從宏觀角度來(lái)看，債券市場(chǎng)不僅可以有效籌集資金，而且還有資金“蓄水池”的作用和功能，這種“蓄水池”是可調(diào)的。各國(guó)中央銀行正式通過債券市場(chǎng)這種功能來(lái)實(shí)現(xiàn)其對(duì)貨幣流通量的宏觀調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。2.2銀行參與意義四大意義：迅速獲取宏觀調(diào)控信息。 央行定期開展公開市場(chǎng)操作，如發(fā)行一年期央票，其包括發(fā)行量和發(fā)行利率兩方面的信息，對(duì)應(yīng)著數(shù)量型和價(jià)格型政策工具。流動(dòng)性管理。 債券可以在市場(chǎng)自由買賣，隨時(shí)變現(xiàn)，是商業(yè)銀行主要的流動(dòng)性管理手段。資金優(yōu)化配置。 債券作為商業(yè)銀行重要的投資資產(chǎn)，而銀行間債券市場(chǎng)又主導(dǎo)了目前的債券市場(chǎng)，參與債市顯然有利于資金的優(yōu)化配置。創(chuàng)造中間業(yè)務(wù)收入。 一方面，商業(yè)銀行可以通過債券交易賺取收益；另一方面，可以依托債券市場(chǎng)開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，如銀行的理財(cái)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入。主要內(nèi)容一、銀行間債券市場(chǎng)概況二、債市功能及銀行參與債市的意義三、債市發(fā)展趨勢(shì)3.1債市發(fā)展目標(biāo)建立面向所有金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)法人和個(gè)人投資者的，以場(chǎng)外債券市場(chǎng)為主、交易所債券市場(chǎng)為補(bǔ)充的全國(guó)統(tǒng)一債券市場(chǎng)。一、中國(guó)債券市場(chǎng)應(yīng)該是全國(guó)統(tǒng)一的、多層次的、面向所有金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)法人和個(gè)人投資者的市場(chǎng)；二、這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)由功能不同的子市場(chǎng)組成，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng)是主體，場(chǎng)內(nèi)零售市場(chǎng)是補(bǔ)充；三、目前我國(guó)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)功能有所不同，兩個(gè)市場(chǎng)的相互連接主要通過交易主體的相互交叉來(lái)實(shí)現(xiàn)；四、中央銀行通過債券進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，控制貨幣供應(yīng)量和利率水平，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。3.2機(jī)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)債券市場(chǎng)實(shí)行分層管理