Ch.04人民幣匯率改革及相關(guān)問(wèn)題(2014-03-29)考

第4講匯率及人民幣匯率改革華南理工大學(xué)田秋生教授（qstian@）主要內(nèi)容外匯匯率的作用外匯匯率的決定外匯市場(chǎng)及外匯干預(yù)人民幣匯率改革國(guó)際貨幣體系一、外匯匯率的作用外匯匯率外匯匯率（簡(jiǎn)稱(chēng)匯率）：用本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格外匯市場(chǎng)上兩種貨幣的兌換比率（比價(jià)）匯率的兩種表示（標(biāo)價(jià)）方法間接標(biāo)價(jià)法：以本國(guó)貨幣為固定單位，一單位本國(guó)貨幣兌換多少外國(guó)貨幣。紐約和倫敦外匯市場(chǎng)就是如此。直接標(biāo)價(jià)法：以外國(guó)貨幣為固定單位，一單位外國(guó)貨幣兌換多少本國(guó)貨幣。世界許多外匯市場(chǎng)就是如此。100美元629.84人民幣100歐元826.13人民幣100日元7.7744人民幣100港元81.117人民幣100英鎊1002.67人民幣100人民幣48.821林吉特100人民幣470.16盧布100澳元649.4人民幣100加元627.58人民幣2012-04-12上海外匯市場(chǎng)（中國(guó)外匯交易中心）人民幣對(duì)主要貨幣匯率（/）2013-03-1上海外匯市場(chǎng)（中國(guó)外匯交易中心）人民幣對(duì)主要貨幣匯率（/）100美元627.98人民幣100歐元820.49人民幣100日元6.7509人民幣100港元80.972人民幣100英鎊952.52人民幣100人民幣49.438林吉特100人民幣490.7盧布100澳元641.45人民幣100加元609.54人民幣紐約外匯市場(chǎng)（網(wǎng)址）倫敦外匯市場(chǎng)（網(wǎng)址）東京外匯市場(chǎng)（網(wǎng)址）新加坡外匯市場(chǎng)（網(wǎng)址）香港外匯市場(chǎng)（網(wǎng)址）2013年3月29日世界主要外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)與幣值變動(dòng)外匯匯率提高，意味著外幣升值和本幣貶值。外匯匯率下降，意味著外幣貶值和本幣升值。匯率或幣值的高估與低估本幣匯率或幣值高估：通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)，壓低外匯匯率，提高本幣匯率。本幣匯率或幣值低估：通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)，提高外匯匯率，壓低本幣匯率。匯率的重要性中國(guó)出口物品的國(guó)內(nèi)價(jià)格（用人民幣表示的價(jià)格）與國(guó)外（外幣）價(jià)格（用美元表示的價(jià)格）的關(guān)系：匯率的重要性中國(guó)進(jìn)口物品的國(guó)際市場(chǎng)（外幣）價(jià)格（如用美元表示的價(jià)格）和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（本幣）價(jià)格（用人民幣表示的價(jià)格）的關(guān)系：匯率的重要性匯率決定著本國(guó)物品與外國(guó)物品的相對(duì)價(jià)格，從而決定著本國(guó)物品或外國(guó)物品的競(jìng)爭(zhēng)力。本國(guó)物品與外國(guó)物品的相對(duì)價(jià)格：二、匯率的決定及變動(dòng)影響匯率的主要因素相對(duì)價(jià)格水平以及影響相對(duì)價(jià)格水平的各種因素進(jìn)出口差額以及影響進(jìn)出口的各種因素相對(duì)收益率以及影響相對(duì)收益率的各種因素，特別是利差和預(yù)期匯率變動(dòng)資本流動(dòng)以及影響資本流動(dòng)的各種因素其他因素：匯率政策等長(zhǎng)期匯率決定：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論一價(jià)定律：同一種物品，在不同國(guó)家應(yīng)該有相同的價(jià)格（如果不考慮運(yùn)輸成本，用同一種貨幣表示，應(yīng)該有相同的價(jià)格）。兩種貨幣的匯率應(yīng)該等于兩國(guó)價(jià)格水平的比。長(zhǎng)期匯率決定：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論長(zhǎng)期來(lái)看，兩國(guó)貨幣的匯率主要決定于兩國(guó)貨幣各自的購(gòu)買(mǎi)力。這被稱(chēng)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論表明，如果A國(guó)的價(jià)格水平相對(duì)于B國(guó)上漲，A國(guó)的貨幣就會(huì)相對(duì)貶值,B國(guó)的貨幣就會(huì)相對(duì)升值。對(duì)比思考：

中美物價(jià)水平與美元兌人民幣匯率？（價(jià)格水平與匯率之間的關(guān)聯(lián)，長(zhǎng)期明顯，短期不明顯）短期匯率決定：利息平價(jià)理論影響本幣（人民幣）和外幣（美元）需求的最重要因素是各自預(yù)期收益率的高低。當(dāng)人們預(yù)期人民幣的收益率高于美元時(shí)，對(duì)人民幣的需求會(huì)增加，對(duì)美元的需求會(huì)減少。當(dāng)人們預(yù)期人民幣的收益率低于美元時(shí)，對(duì)人民幣的需求會(huì)減少，對(duì)美元的需求會(huì)增加。（用人民幣）購(gòu)買(mǎi)外幣（美元）的預(yù)期收益率：用人民幣表示等于美元利率加（減）美元升值率（貶值率），即本幣（人民幣）的預(yù)期收益率：以人民幣表示的利率，即短期匯率決定：利息平價(jià)理論短期匯率決定：利息平價(jià)理論該式稱(chēng)為利息平價(jià)。它表明，本幣利率等于外幣利率加上外幣的預(yù)期升值率或者減去外幣的預(yù)期貶值率。在資本完全流動(dòng)情況下，本外幣的收益率趨于相等，即

短期匯率決定：利息平價(jià)理論該式表明：兩國(guó)貨幣利差等于兩國(guó)貨幣的升水或貼水。如果本幣利率高于外幣利率，則本幣升值和外幣貶值。如果本幣利率低于外幣利率，則本幣貶值和外幣升值。由利息平價(jià)可知，三、外匯市場(chǎng)及外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)的供求外匯市場(chǎng)的供給外匯市場(chǎng)的需求外匯市場(chǎng)干預(yù)干預(yù)主體：中央銀行干預(yù)方式：買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯資產(chǎn)干預(yù)目的：影響和調(diào)節(jié)匯率干預(yù)外匯市場(chǎng)需要外匯儲(chǔ)備外匯市場(chǎng)干預(yù)與貨幣供給中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的活動(dòng)，會(huì)影響貨幣的供給。[外匯占款]中央銀行賣(mài)出外幣資產(chǎn)（買(mǎi)進(jìn)本國(guó)貨幣），會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣減少。中央銀行買(mǎi)進(jìn)外幣資產(chǎn)（賣(mài)出本國(guó)貨幣），會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。非對(duì)沖式干預(yù)和對(duì)沖式干預(yù)非對(duì)沖式外匯干預(yù)：中央銀行在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出本國(guó)貨幣，而不管其對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給的影響。對(duì)沖式外匯干預(yù)：中央銀行在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出本國(guó)貨幣以影響或調(diào)節(jié)外匯匯率時(shí)，同時(shí)在政府債券市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的公開(kāi)市場(chǎng)操作，以抵消外匯市場(chǎng)干預(yù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給的影響。非對(duì)沖式干預(yù)和對(duì)沖式干預(yù)（續(xù)）出售本國(guó)貨幣而購(gòu)買(mǎi)外匯資產(chǎn)的非對(duì)沖式干預(yù)會(huì)引起國(guó)際儲(chǔ)備的增加、外匯占款款增加（貨幣供給的增加）以及本國(guó)貨幣的貶值。出售外匯資產(chǎn)而購(gòu)買(mǎi)本國(guó)貨幣的非對(duì)沖式干預(yù)會(huì)引起國(guó)際儲(chǔ)備的減少、外匯占款減少（貨幣供給的減少）以及本國(guó)貨幣的升值。對(duì)沖式干預(yù)，由于中央銀行進(jìn)行了抵消性的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給不會(huì)受到影響。四、人民幣匯率改革1．1994年改革人民幣匯率的兩次重大改革

1994年1月1日，人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并軌時(shí)的人民幣匯率為1美元兌8.70元人民幣。人民幣匯率由市場(chǎng)供求形成，中國(guó)人民銀行每天公布當(dāng)日匯率，外匯買(mǎi)賣(mài)允許在一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。人民幣匯率的兩次重大改革

2．2005年改革2005年7月21日起，人民幣開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，改按我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。中國(guó)人民銀行每個(gè)交易日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)（上海中國(guó)外匯交易中心，1994年4月1日成立）美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤(pán)價(jià)，作為下一個(gè)交易日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元買(mǎi)賣(mài)價(jià)在中國(guó)人民銀行公布的市場(chǎng)交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，歐元、日元、港幣等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)浮動(dòng)幅度為上下3%。人民幣匯率的兩次重大改革

2．2005年改革

匯率變動(dòng)的基點(diǎn)按慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由5位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)，第一位稱(chēng)為“×個(gè)基點(diǎn)”，它是匯率變動(dòng)的最小單位；第二位稱(chēng)為“×十個(gè)基點(diǎn)”，如此類(lèi)推。2011年4月21日人民幣對(duì)美元匯率為1美元=6.5228元人民幣，2011年4月22日變?yōu)?美元=6.5156元人民幣。試問(wèn)：人民幣對(duì)美元升值多少個(gè)基點(diǎn)？2005年以來(lái)人民幣升值情況

100美元827.65人民幣100歐元999.14人民幣100日元7.3133人民幣100港元106.37人民幣2005年7月21日人民幣對(duì)主要貨幣匯率2005年以來(lái)人民幣升值情況

2012年12月31日人民幣對(duì)主要貨幣匯率100美元628.55人民幣100歐元831.76人民幣100日元7.3049人民幣100港元81.085人民幣100英鎊1016.11人民幣100人民幣48.865林吉特100人民幣485.28盧布100澳元653.63人民幣100加元631.84人民幣2005年以來(lái)人民幣升值情況

2005年7月21日，1美元兌8.2765人民幣（即1人民幣兌0.1208美元），截至2005年12月31日，人民幣對(duì)美元匯率升為1美元兌8.0702元人民幣（即1元人民幣兌0.1239美元），人民幣對(duì)美元升值2.6%。2006年人民幣對(duì)美元升值3.4%：2005年12月31日，1美元兌8.0702元人民幣（即1元人民幣兌0.1239美元）；2006年12月29日，1美元兌7.8087元人民幣（即1元人民幣兌0.1281元人民幣）。2005年以來(lái)人民幣升值情況

2007年升值7.3%：2006年12月29日，1美元兌7.8087元人民幣（即1元人民幣兌0.1281元人民幣）；2007年12月28日，1美元兌7.3046元人民幣（即1元人民幣兌0.1369美元）。2008年升值7.8%：2007年12月31日，1美元兌7.3046人民幣（1人民幣兌0.1369美元），2008年12月31日，1美元兌6.8346人民幣（1人民幣兌0.1463美元）。2005年以來(lái)人民幣升值情況

2009年升值0.1%：2008年12月31日，1美元兌6.8346元人民幣（即1元人民幣兌0.1463美元）；2009年12月31日1美元兌6.8282人民幣（即1元人民幣兌0.1465美元）。2010年升值3.7%：2009年12月31日1美元兌6.8282元人民幣（即1元人民幣兌0.1465美元）；2010年12月31日，1美元兌6.6227人民幣（1元人民幣兌0.1510美元）。2005年以來(lái)人民幣升值情況

2011年升值6.4%：2010年12月31日，1美元兌6.6227人民幣（1元人民幣兌0.1510美元）；2011年最后一個(gè)交易日即12月30日，1美元兌6.3009元人民幣（即1元人民幣兌0.1587美元）。2005年7月21日匯改以來(lái)，截至2011年12月底人民幣對(duì)美元累計(jì)升值31.4%。2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元升值情況時(shí)期升值幅度（%）累計(jì)升值（%）時(shí)期2005.7.21-12.312.62.62005.7.21-2005.12.312006.1.1-12.313.46.02005.7.21-2006.12.312007.1.1-12.317.313.32005.7.21-2007.12.312008.1.1-12.317.821.12005.7.21-2008.12.312009.1.1-12.310.121.22005.7.21-2009.12.312010.1.1-12.313.724.92005.7.21-2010.12.312011.1.1-12.316.431.32005.7.21-2011.12.312012.1.1-12.310.431.702005.7.21-2012.12.312013.1.1-12.314.135.782005.7.21-2013.12.312005年7月21日，1美元兌8.2765人民幣，即1人民幣兌0.1208美元。2013年12月31日，1美元兌6.0969人民幣，即1人民幣兌0.1640美元；與2005年7月21日相比，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值35.78%。2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)歐元升值情況時(shí)期升值幅度（%）累計(jì)升值（%）時(shí)期2005.7.21-12.314.34.32005.7.21-2005.12.312006.1.1-12.31-7.0-2.72005.7.21-2006.12.312007.1.1-12.31-3.6-6.32005.7.21-2007.12.312008.1.1-12.319.73.42005.7.21-2008.12.312009.1.1-12.31-1.42.02005.7.21-2009.12.312010.1.1-12.3111.513.52005.7.21-2010.12.312011.1.1-12.318.922.42005.7.21-2011.12.312012.1.1-12.31-2.320.102005.7.21-2012.12.312013.1.1-12.31-1.418.662005.7.21-2013.12.312005年7月21日，1歐元兌9.9914人民幣，即1人民幣=0.1001歐元。2013年12月31日，1歐元兌8.4189人民幣，即1人民幣兌0.1188歐元。與2005年7約21日相比，人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值18.66%。2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)英鎊升值情況時(shí)期升值幅度（%）累計(jì)升值（%）時(shí)期2006.8.1-12.31-33.6-33.62006.8.1-2006.12.312007.1.1-12.313.4-30.22006.8.1-2007.12.312008.1.1-12.3133.23.02006.8.1-2008.12.312009.1.1-12.31-10.3-7.32006.8.1-2009.12.312010.1.1-12.316.9-0.42006.8.1-2010.12.312011.1.1-12.315.24.82006.8.1-2011.12.312012.1.1-12.31-4.70.12006.8.1-2012.12.312013.1.1-12.311.01.172006.8.1-2013.12.312006年8月1日，1英鎊兌10.1683人民幣，即1人民幣兌0.0983英鎊。2013年12月31日，1英鎊兌10.0556人民幣，即1人民幣兌0.0994英鎊；與2006年8月1日相比，人民幣對(duì)英鎊累計(jì)升值1.17%。2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)港元升值情況時(shí)期升值幅度（%）累計(jì)升值（%）時(shí)期2005.7.21-12.312.22.22005.7.21-2005.12.312006.1.1-12.313.75.92005.7.21-2006.12.312007.1.1-12.317.713.62005.7.21-2007.12.312008.1.1-12.317.020.62005.7.21-2008.12.312009.1.1-12.310.220.82005.7.21-2009.12.312010.1.1-12.314.225.02005.7.21-2010.12.312011.1.1-12.316.231.22005.7.21-2011.12.312012.1.1-12.31-0.0131.192005.7.21-2012.12.312013.1.1-12.314.135.302005.7.21-2013.12.312005年7月21日，1港元兌1.0422人民幣，即1人民幣=0.9401港元。2013年12月31日，1港元兌0.7862人民幣，即1人民幣兌1.2719港元；與2005年7月21日相比，人民幣對(duì)港元累計(jì)升值35.30%。2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)日元升值情況時(shí)期升值幅度（%）累計(jì)升值（%）時(shí)期2005.7.21-12.316.46.42005.7.21-2005.12.312006.1.1-12.315.011.42005.7.21-2006.12.312007.1.1-12.312.814.22005.7.21-2007.12.312008.1.1-12.31-17.5-3.32005.7.21-2008.12.312009.1.1-12.312.4-0.92005.7.21-2009.12.312010.1.1-12.31-9.1-10.02005.7.21-2010.12.312011.1.1-12.310.2-9.82005.7.21-2011.12.312012.1.1-12.319.920.122005.7.21-2012.12.312013.01.01-12.3126.326.532005.7.21-2013.12.312005年7月21日，1日元兌0.0720人民幣，即1人民幣兌13.6737日元。2013年12月31日，1日元兌0.0578人民幣，即1人民幣兌17.3010日元；與2005年7月21日相比，人民幣對(duì)日元累計(jì)升值26.53%。2013年以來(lái)日元對(duì)人民幣貶值情況2012年12月31日：100日元兌7.3049人民幣2013年3月1日：100日元兌6.7509人民幣日元對(duì)人民幣貶值：5540個(gè)基點(diǎn)貶值幅度：7.58%現(xiàn)階段人民幣升值的原因

1．直接原因：外匯儲(chǔ)備過(guò)多。從2003年開(kāi)始，我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。（見(jiàn)下表）

需要進(jìn)一步思考的問(wèn)題：外匯儲(chǔ)備為什么從2003年開(kāi)始快速增長(zhǎng)？1996年以來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)

年份年末余額（億美元）年份年末余額（以美元）20034032.51201131811.4820022864.07201028473.3820012121.65200923991.5220001655.74200819460.3019991546.75200715282.4919981449.59200610663.4419971398.9020058188.7219961050.4920046099.32資料來(lái)源與說(shuō)明：國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站（）?，F(xiàn)階段人民幣升值的原因

2．根本原因：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡。2005年以來(lái)，人民幣持續(xù)升值，根本原因是我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期失衡并由此導(dǎo)致對(duì)外經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期失衡?，F(xiàn)階段人民幣升值的原因

2．根本原因：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡。中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡的標(biāo)志是，儲(chǔ)蓄率過(guò)高，產(chǎn)能過(guò)剩。儲(chǔ)蓄率過(guò)高，導(dǎo)致投資率過(guò)高；投資率過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩；產(chǎn)能過(guò)剩要求擴(kuò)大出口；出口擴(kuò)大導(dǎo)致外貿(mào)順差增加。外貿(mào)順差增加導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備過(guò)多，從而使得外匯市場(chǎng)上，外匯供給和人民幣需求較大，因此促使人民幣匯率升值。需要思考的是：如何科學(xué)描述或?qū)嵶C這種失衡與外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)之間的邏輯關(guān)系？現(xiàn)階段人民幣升值的原因

3．中美利差。近年來(lái)美國(guó)聯(lián)邦基金利率一直維持在接近零利率的水平，中國(guó)銀行間拆借利率水平一直高于美國(guó)聯(lián)邦基金利率，從而導(dǎo)致國(guó)際游資流入，增加了人民幣升值壓力。（給出2001年以來(lái)美國(guó)聯(lián)邦基金利率表、2001年以來(lái)中國(guó)銀行間同業(yè)拆放利率表，以及國(guó)際熱錢(qián)流入情況表。）現(xiàn)階段人民幣升值的原因

4．美國(guó)的操縱和壓力。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)一直認(rèn)為，人民幣匯率水平嚴(yán)重低估，導(dǎo)致了中美貿(mào)易不均衡乃至全球失衡，沖擊了美國(guó)的生產(chǎn)和就業(yè)，因此多次呼吁并聯(lián)合其他國(guó)家采取行動(dòng)逼迫人民幣對(duì)美元升值。短期效應(yīng)：給出口企業(yè)帶來(lái)巨大沖擊。長(zhǎng)期效應(yīng)：推進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，提高競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于糾正中國(guó)經(jīng)濟(jì)的失衡。人民幣升值的效應(yīng)五、國(guó)際貨幣體系國(guó)際貨幣體系的演變：金本位制以黃金為本位貨幣即貨幣的基礎(chǔ)。每單位金幣規(guī)定有一定的重量和成色（即所含純金重量）。兩國(guó)貨幣之間的匯率由各自貨幣所含純金重量之比--鑄幣平價(jià)（MintParity）決定。國(guó)際貨幣體系演變：布雷頓森林體系BrettonWoodsSystem，1944-1973年，以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系的核心是，以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，并可按35美元一盎司黃金的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。1973年，布雷頓森林體系解體。表1999-2009年全球外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成（%）年份美元?dú)W元英鎊日元瑞士法郎其他199971.0117.902.896.370.231.60200071.1318.292.756.060.271.49200171.5219.182.705.050.281.28200267.0823.792.814.350.411.55200365.9325.162.773.940.231.97200465.9524.803.373.830.171.88200566.9124.053.603.580.151.72200665.4825.094.383.080.171.80200764.1326.274.682.920.161.84200864.1026.424.013.130.142.21200962.1727.304.293.010.113.1256數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織網(wǎng)站（）數(shù)據(jù)整理。國(guó)際金融體系演變：牙買(mǎi)加體系

1976年1月，IMF理事會(huì)“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買(mǎi)加首都金斯敦舉行會(huì)議,討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定條款，簽定了“牙買(mǎi)加協(xié)議”，形成了“牙買(mǎi)加體系”?；疽c(diǎn)：實(shí)行浮動(dòng)匯率制推行黃金非貨幣化增強(qiáng)特別提款權(quán)的作用增加成員國(guó)基金份額擴(kuò)大信貸額度，以增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的融資國(guó)際金融體系演變：歐洲貨幣體系 1973年3月，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體八國(guó)（德、法、意、荷、比、盧森堡、丹麥和愛(ài)爾蘭）建立歐洲貨幣體系。各國(guó)貨幣匯率保持固定，對(duì)美元實(shí)行浮動(dòng)。十年后，西班牙、英國(guó)、葡萄牙先后加入。國(guó)際貨幣體系演變：歐洲貨幣聯(lián)盟

1991年12月建立。創(chuàng)始成員國(guó)為奧地利、芬蘭、德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和西班牙。1999年1月發(fā)行統(tǒng)一貨幣——?dú)W元。2002年1月歐元正式流通。歐洲中央銀行執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。

國(guó)際金融體系演變：歐洲貨幣聯(lián)盟目前，使用歐元的國(guó)家為德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛(ài)沙尼亞，稱(chēng)為歐元區(qū)。共有17個(gè)成員國(guó)和3.2人口。英國(guó)、瑞典和丹麥現(xiàn)未加入。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）

（InternationalMonetaryFund）1945年12月27日成立。現(xiàn)有187個(gè)成員國(guó)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF），是一個(gè)重要的國(guó)際金融管理機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)際金融秩序的建立，國(guó)際金融資源的分配，乃至世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，都具有重要的影響。/external/index.htmWhenacountryjoinstheIMF,itisassignedaninitialquotainthesamerangeasthequotasofexistingmembersthatarebroadlycomparableineconomicsizeandcharacteristics.TheIMFusesaquotaformulatoguidetheassessmentofamember’srelativeposition.IMF份額及其計(jì)算公式每個(gè)成員國(guó)均須認(rèn)繳一定份額。IMF份額及其計(jì)算公式ThecurrentquotaformulaisaweightedaverageofGDP(weightof50percent),openness(30percent),economicvariability(15percent),andinternationalreserves(5percent).Forthispurpose,GDPismeasuredasablendofGDPbasedonmarketexchangerat