三只松鼠財(cái)務(wù)分析報(bào)告

目錄一、 實(shí)習(xí)目的 1二、分析內(nèi)容 2(一) ：財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述 31. 財(cái)務(wù)綜合能力 32. 盈利能力 33. 償債能力 34. 現(xiàn)金能力 35. 運(yùn)營(yíng)能力 36. 成長(zhǎng)能力 3(二) ：財(cái)務(wù)報(bào)表分析 41. 資產(chǎn)負(fù)債表分析 41) 資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析 42) 負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 102. 利潤(rùn)表分析 121) 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及利潤(rùn)分析 132) 成本費(fèi)用分析 133) 收入質(zhì)量分析 143. 現(xiàn)金流量表的分析 15(一) 現(xiàn)金流量變動(dòng)趨勢(shì)分析 15(二) 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 17(三) 財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析 191. 盈利能力分析 192. 成本費(fèi)用對(duì)獲利能力的影響分析 201) 成本費(fèi)用分析 202) 收入，成本，利潤(rùn)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性分析 213) 以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析? 223. 成長(zhǎng)性分析 231. 資產(chǎn)增長(zhǎng)情況分析 242. 資本增值保值能力分析 253. 現(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析 274. 現(xiàn)金流指標(biāo)分析 304. 償債能力分析 311. 短期償債能力分析 312. 長(zhǎng)期償債能力分析 335. 經(jīng)營(yíng)效率分析 341.資產(chǎn)使用效率分析 342.應(yīng)收賬款使用效率分析 353.營(yíng)業(yè)周期分析 356. 經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析 361. 長(zhǎng)期投融資活動(dòng)分析 362. 營(yíng)運(yùn)資金需求分析 373. 現(xiàn)金的收支協(xié)調(diào)性分析 384. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的協(xié)調(diào)動(dòng)態(tài)分析 39(四) 綜合評(píng)價(jià)分析 401. 杜邦分析 402. 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析 413. 財(cái)務(wù)預(yù)警 42三、 分析體會(huì)： 43四、 對(duì)實(shí)習(xí)的建議與體會(huì) 43分析目的三只松鼠是一家經(jīng)營(yíng)休閑零食為主的上市公司，本文此次分析三只松鼠近三年財(cái)務(wù)狀況主要是為了了解該公司整體財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，通過(guò)查找數(shù)據(jù)，對(duì)比分析其盈利能力，償債能力，運(yùn)營(yíng)能力，成長(zhǎng)能力等從而認(rèn)知該企業(yè)的財(cái)務(wù)綜合能力，對(duì)公司內(nèi)部而言有利于管理者查找自己運(yùn)營(yíng)的不足之處以便進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)管理；對(duì)企業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析報(bào)告有助于他們了解被投資公司的財(cái)務(wù)信息，以便決定自己的投資決策。二、分析內(nèi)容公司簡(jiǎn)介：三只松鼠股份有限公司于2012年創(chuàng)立于安徽蕪湖,主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋了堅(jiān)果、肉脯、果干、膨化等全品類的休閑零食。三只松鼠堅(jiān)持線上線下相融合發(fā)展,建立線上線下聯(lián)動(dòng)的立體銷售網(wǎng)絡(luò),形成了“一主兩翼三側(cè)”的立體全渠道覆蓋格局,成為新商業(yè)模式的典型代表。當(dāng)前,三只松鼠正加快從電商品牌向數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型,一方面通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)連接中國(guó)眾多的食品生產(chǎn)企業(yè),另一方面通過(guò)更廣泛的渠道連接消費(fèi)者,把兩者之間的鏈路做得更短。公司法定中文名稱:三只松鼠股份有限公司公司注冊(cè)地址：安徽省蕪湖市弋江區(qū)蕪湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)久盛路8號(hào)公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡(jiǎn)稱：三只松鼠股票代碼：300783：財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述2019年三只松鼠累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.7億，與去年相比同比增長(zhǎng)45.30%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為3.072億，較去年同期減少23.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.387億，較同期減少21.43%。財(cái)務(wù)綜合能力財(cái)務(wù)狀況總體良好，財(cái)務(wù)綜合能力處于同業(yè)中上游水平，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，采取積極措施以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)綜合能力的必要。盈利能力總體來(lái)說(shuō)三只松鼠的盈利能力處于行業(yè)中游水平，近三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有所下降，凈資產(chǎn)收益率也明顯偏低，但投資收益率有小幅度的提高，這可能是公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生改變的緣故。償債能力償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，但債務(wù)比例相較同行有些偏高，有一定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建議企業(yè)適當(dāng)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金能力在現(xiàn)金流量的安全性方面處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，企業(yè)有足夠的的現(xiàn)金流量來(lái)應(yīng)付企業(yè)突發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)能力三只松鼠的運(yùn)營(yíng)能力處于同行業(yè)的中游水平，存在一定壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)收債能力，同時(shí)充分發(fā)掘企業(yè)的運(yùn)營(yíng)潛力，擴(kuò)大企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模，給股東更大回報(bào)。成長(zhǎng)能力成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，結(jié)合我國(guó)消費(fèi)者對(duì)零食的喜愛(ài)程度以及企業(yè)充裕的資本來(lái)看，企業(yè)有較樂(lè)觀的發(fā)展前景，但公司管理者仍然應(yīng)當(dāng)對(duì)公司某些薄弱環(huán)節(jié)加以改進(jìn)。：財(cái)務(wù)報(bào)表分析項(xiàng)目（單位：億）2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019流動(dòng)資產(chǎn)17.896.89（38.54%）24.7816.07（64.85%）40.85非流動(dòng)資產(chǎn)3.9342.248（57.16%）6.1821.381（22.23%）7.563資產(chǎn)總計(jì)21.829.14（41.90%）30.9617.46（56.36%）48.42流動(dòng)負(fù)債10.996.01（54.59%）17.009.6（56.5%）26.60非流動(dòng)負(fù)債2.7490.103（3.73%）2.8520.014（0.49%）2.866負(fù)債合計(jì)13.746.11（44.42%）19.859.61（48.45%）29.46所有者權(quán)益8.0793.041（37.61%）11.127.83（70.47%）18.95資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析項(xiàng)目（單位：億）201720182019流動(dòng)資產(chǎn)17.8924.7840.85非流動(dòng)資產(chǎn)3.9346.1827.563資產(chǎn)合計(jì)21.8230.9648.42流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2019年三只松鼠流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到40.85億元，比2018年增加了16.07億元，同比增加了64.85%。其中貨幣資金同比增加了95.40%，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款同比增加116.57%，存貨同比增加13.99%。應(yīng)收賬款的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況起重要作用。營(yíng)業(yè)收入同比增幅26.05%，低于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率有些偏低，企業(yè)在擴(kuò)大市場(chǎng)的同時(shí)應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目（單位：億）2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019貨幣資金4.1803.988（95.40%）8.1681.535（18.80%）9.703應(yīng)收賬款3.036-0.433（-14.27%）2.603預(yù)付款項(xiàng)0.6858-0.2054（-29.95%）0.48040.2637（54.89%）0.7441存貨10.881.52（13.99%）12.4012.4（100.02%）24.80其他應(yīng)收款0.20410.0618（30.30%）0.26590.145（54.49%）0.4109其他流動(dòng)資產(chǎn)0.5409-0.1059（-19.58%）0.43502.161（496.80%）2.596流動(dòng)資產(chǎn)17.896.89（38.54%）24.7816.07（64.85%）40.85流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重圖項(xiàng)目201720182019流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)81.99%80.04%84.36%通過(guò)表可知，2017-2019年，公司流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例總體呈上升趨勢(shì)，雖然在2017-2018年有小幅度的下降，但在2019年得到明顯回轉(zhuǎn)，說(shuō)明企業(yè)的資金流動(dòng)性（可變現(xiàn)能力）有所上升，短期償債能力同時(shí)也跟著有所提高。貨幣資金貨幣資金近三年逐年增加，但增加比重不大；經(jīng)過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)2019年短期負(fù)債等科目有了大幅度增長(zhǎng)，所以可能是因?yàn)榻杩钤黾邮怪泿刨Y金增加。存貨本公司存貨分為原材料，周轉(zhuǎn)材料，委托加工材料，廠成品（庫(kù)存商品），發(fā)出商品等，2019年的存貨比重較大，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況2019年企業(yè)上市，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，使存貨隨之增加。應(yīng)收賬款企業(yè)的應(yīng)收賬款在2018年發(fā)生較大的增長(zhǎng)幅度經(jīng)分析這是因?yàn)槠髽I(yè)取消先付款后出貨的銷售政策使得部分經(jīng)銷商通過(guò)賒賬的方式取得商品，相應(yīng)的三只松鼠企業(yè)的應(yīng)收賬款增加。而我們根據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表的年報(bào)，應(yīng)收賬款的增加從側(cè)面也反映出企業(yè)在資金回收方面確有不足。其他應(yīng)收款三只松鼠的其他應(yīng)收款前兩年占資產(chǎn)總額比重比例都不是很大，但在2019年的其他流動(dòng)資產(chǎn)增加較大，經(jīng)分析主要是增值稅留抵扣額增加所致。非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019長(zhǎng)期股權(quán)投資395.4萬(wàn)8.9萬(wàn)（2.25%）404.3萬(wàn)176.3萬(wàn)（43.61%）580.6萬(wàn)固定資產(chǎn)2.661億-0.108億（-4.06%）2.553億1.402億（54.92%）3.955億遞延所得稅資產(chǎn)724.2萬(wàn)446.8萬(wàn)（61.73%）1171萬(wàn)244萬(wàn)（20.815）1415萬(wàn)在建工程1922萬(wàn)1.6898億（879.56%）1.882億-0.248億（-13.18%）1.634億無(wú)形資產(chǎn)6446萬(wàn)4964萬(wàn)（76.96%）1.141億0.023億（2.02%）1.164億長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2981萬(wàn)-45萬(wàn)（-1.50%）2936萬(wàn)1325萬(wàn)（45.11%）4261萬(wàn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3.934億2.248億（57.16%）6.182億1.381億（22.23%）7.563億2019年三只松鼠的非流動(dòng)資產(chǎn)為7.563億，同比增長(zhǎng)了22.23%；其中長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá)到580.6萬(wàn)，同比增加43.61%；固定資產(chǎn)達(dá)到3.955億，同比增加54.92%；在建工程達(dá)到1.634億，同比減少了13.18%；無(wú)形資產(chǎn)達(dá)到1.164億，同比增長(zhǎng)了2.02%；長(zhǎng)期待攤費(fèi)用及其他達(dá)到4261萬(wàn)，同比增加45.11%，非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到7.563億，同比增長(zhǎng)22.23%。非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重項(xiàng)目201720182019非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)19.01%19.96%15.64%通過(guò)表可知207-2019年三只松鼠的非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重總體下降。而非流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)一個(gè)概念，具有占用資金多，周轉(zhuǎn)速度慢，變現(xiàn)能力差等特點(diǎn)，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降表明企業(yè)的短期償債能力增強(qiáng)，但同時(shí)也要注意企業(yè)長(zhǎng)期資本的籌資能力減弱。固定資產(chǎn)企業(yè)的固定資產(chǎn)在2018年發(fā)生小幅度縮減，同比縮減4.06%；又在2019實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)54.92%。經(jīng)研究表明主要是因?yàn)橛捎谄髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大，房屋建筑物及機(jī)器設(shè)備資產(chǎn)增加，以及產(chǎn)業(yè)綜合體（無(wú)為）項(xiàng)目部分完工由在建工程轉(zhuǎn)到固定資產(chǎn)所致。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用企業(yè)的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用在2019年發(fā)生較大幅度增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)45.11%，這是由于三只松鼠線下體驗(yàn)店數(shù)量增加，相應(yīng)地租入固定資產(chǎn)的改良支出增加所致。在建工程企業(yè)在2017年的在建工程很少，只有1922萬(wàn)，但在2018年三只松鼠在各地區(qū)加快企業(yè)發(fā)展從而進(jìn)行了很多廠房建設(shè)使在建工程科目達(dá)到1.882億，2019年陸續(xù)完工轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，從而使得2019年在建工程有了較小幅度減少?？傮w來(lái)看表明三只松鼠是一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的公司。無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)在2018年發(fā)生大幅度上升，其主要包括專利權(quán)，非專利權(quán)，商標(biāo)權(quán)，土地使用權(quán)等；隨著三只松鼠廠房建筑物規(guī)模的不斷擴(kuò)大，所獲得的土地使用權(quán)也是會(huì)增加的所以呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)是很正常的。負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析項(xiàng)目（單位：億）201720182019流動(dòng)負(fù)債10.9917.0026.60非流動(dòng)負(fù)債2.7492.8522.866所有者權(quán)益8.07911.1218.95負(fù)債和所有者權(quán)益21.8230.9648.422019年三只松鼠負(fù)債和權(quán)益總額達(dá)到48.42億，較2018年增加了17.46億，同比增長(zhǎng)了56.36%，其中流動(dòng)負(fù)債達(dá)到了26.60億，同比增長(zhǎng)了56.50%；非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到2.866億，同比增長(zhǎng)了9.21%；所有者權(quán)益達(dá)到18.95億，同比增長(zhǎng)35.88%。從負(fù)債和所有者權(quán)益占企業(yè)資產(chǎn)比重來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債為54.94%，非流動(dòng)負(fù)債比重為5.92%，所有者權(quán)益比重為39.14%。企業(yè)的負(fù)債變化中，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了56.50%，非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了0.49%。非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債與所有者權(quán)益的比重項(xiàng)目201720182019流動(dòng)負(fù)債合計(jì)50.37%54.91%54.94%非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益49.63%45.09%45.06%通過(guò)表可知，將流動(dòng)負(fù)債表與非流動(dòng)所有者權(quán)益表合計(jì)數(shù)進(jìn)行分析，可判定企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金的來(lái)源，是長(zhǎng)期還是短期，是源自內(nèi)部積累還是外部籌借，從而揭示企業(yè)相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)80%，而非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益小于50%，表明生產(chǎn)者經(jīng)營(yíng)性負(fù)債較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。主要流動(dòng)負(fù)債分析企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比重中營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債比重較大，表明企業(yè)的資金來(lái)源為營(yíng)業(yè)性質(zhì)，成本比較低。應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款企業(yè)近幾年的應(yīng)付賬款逐年增加是因?yàn)殡S著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張，采購(gòu)量增加，使之存在賒賬現(xiàn)象。預(yù)收賬款企業(yè)的預(yù)收賬款從2017-2019年一直逐年增長(zhǎng)，其預(yù)收賬款主要由預(yù)收貨款構(gòu)成，表明企業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)。其他應(yīng)付款企業(yè)的其他應(yīng)付款這幾年一直增長(zhǎng)，尤其在2019年同比增長(zhǎng)了70.72%，這是由于公司隨著業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，應(yīng)付運(yùn)輸費(fèi)、勞務(wù)費(fèi)、押金及保證金相應(yīng)增加所致。應(yīng)付職工薪酬企業(yè)在2019年時(shí)應(yīng)付職工薪酬增加較大，其主要是人員增加及薪酬水平提高所致，這也間接表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，企業(yè)發(fā)展正在走上坡路利潤(rùn)表分析項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019營(yíng)業(yè)收入55.54億14.47億（26.05%）70.01億31.69億（45.30%）101.7億營(yíng)業(yè)成本39.48億10.75億（27.24%）50.23億23.22億（46.22%）73.45億營(yíng)業(yè)稅金及附加3101萬(wàn)114萬(wàn)（3.68%）3215萬(wàn)1906萬(wàn)（59.29%）5121萬(wàn)銷售費(fèi)用10.75億3.86億（35.83%）14.61億8.37億（57.31%）22.98億管理費(fèi)用1.017億0.118億（11.62%）1.135億0.614億（54.18%）1.749億財(cái)務(wù)費(fèi)用-68.31萬(wàn)-847.79萬(wàn)（-1232.19%）-910.1萬(wàn)-478.9萬(wàn)（-52.58%）-1389萬(wàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.073億-0.095億（-2.31%）3.978億-0.981億（-24.66%）2.997億利潤(rùn)總額4.063億-0.045億（-1.11%）4.018億-0.946億（-23.54%）3.072億凈利潤(rùn)3.020億0.019億（0.61%）3.039億-0.652億（-21.43%）2.387億利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及利潤(rùn)分析2019年三只松鼠累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.7億，較同期增加45.30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.387億，同比減少21.43%。從凈利潤(rùn)的形成過(guò)程來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.997億，較同期減少24.66%；利潤(rùn)總額為3.072億，同比減少23.54%.成本費(fèi)用分析項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019營(yíng)業(yè)收入55.54億14.47億（26.05%）70.01億31.69億（45.30%）101.7億成本費(fèi)用總額52.15億14.48億（27.77%）66.63億32.43億（48.85%）99.06億營(yíng)業(yè)成本39.48億10.75億（27.24%）50.23億23.22億（46.22%）73.45億營(yíng)業(yè)稅金及附加3101萬(wàn)114萬(wàn)（3.68%）3215萬(wàn)1906萬(wàn)（59.29%）5121萬(wàn)銷售費(fèi)用10.75億3.86億（35.83%）14.61億8.37億（57.31%）22.98億管理費(fèi)用1.017億0.118億（11.62%）1.135億0.614億（54.18%）1.749億財(cái)務(wù)費(fèi)用-68.31萬(wàn)-847.79萬(wàn)（-1232.19%）-910.1萬(wàn)-478.9萬(wàn)（-52.58%）-1389萬(wàn)研發(fā)費(fèi)用1677萬(wàn)1735萬(wàn)（103.49%）3412萬(wàn)1608萬(wàn)（47.21%）5022萬(wàn)資產(chǎn)減值損失666.7萬(wàn)115萬(wàn)（17.24%）781.7萬(wàn)2019年三只松鼠發(fā)生成本費(fèi)用累計(jì)99.06億，同比增加48.85%，其中營(yíng)業(yè)成本23.22億，占成本費(fèi)用總額的23.44%；營(yíng)業(yè)稅金及附加為5121萬(wàn)，占成本總額的3.56%；銷售費(fèi)用為22.98億，占成本費(fèi)用總額的23.20%，管理費(fèi)用為1.749，占成本費(fèi)用總額的1.77%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1389萬(wàn)，占成本費(fèi)用總額的-0.14%；研發(fā)費(fèi)用為5022萬(wàn)，占成本費(fèi)用總額的0.51%。收入質(zhì)量分析項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019營(yíng)業(yè)收入55.54億14.47億（26.05%）70.01億31.69億（45.30%）101.7億應(yīng)收賬款1.4021.634（116.57%）3.036億0.433億（-14.27%）2.603億營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.073億-0.095億（-2.31%）3.978億-0.981億（-24.66%）2.997億經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4.470億1.895億（42.39%）6.365億-9.657（-151.73%）-3.292億現(xiàn)金流量表的分析項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量4.470億1.895億（42.39%）6.365億-9.657億（-151.73%）-3.292億投資現(xiàn)金凈流量-1.815億-0.563億（-31.02%）-2.378億0.33億（13.89%）-2.048億籌資現(xiàn)金凈流量-2.658億2.617億（98.45%）-410.7萬(wàn)6.909億（16821.40%）6.868億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-45.24萬(wàn)3.945億（87265.30%）3.944億-2.424億（-61.46%）1.520億現(xiàn)金流量變動(dòng)趨勢(shì)分析2019年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少2.424億，同比減少61.46%，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減少9.657億，同比減少151.73%；投資現(xiàn)金凈流量增加0.33億，同比增加13.89%；籌資現(xiàn)金凈流量增加6.909億，同比增加16821.40%。現(xiàn)金流入及流出對(duì)比分析：項(xiàng)目2017增減額（增減率）2018增減額（增減率）2019經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入66.12億14.93億（22.58%）81.05億37.55億（46.37%）118.6億經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出61.65億13.03億（21.14%）74.68億47.22億（63.25%）121.9億投資活動(dòng)現(xiàn)金流入23.28億-7.72億（-33.15%）15.56億10.11億（64.96%）25.67億投資活動(dòng)現(xiàn)金流出25.10億-7.16億（-28.50%）17.94億9.78億（-31.38%）27.72億籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入3000萬(wàn)1.65億（460.0%）1.680億6.369億（379.10%）8.049億籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出2.958億-1.237億（-41.82%）1.721億-0.54億（-31.38%）1.181億該公司2019年現(xiàn)金量比2018年現(xiàn)金量相比，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少9.257億；投資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量增加0.33億元;籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量增加6.909億元。2018年與2017年相比，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加1.895億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量減少0.564億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量增加3.945億元?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析由于三只松鼠在2019年剛上市，所以以為了拓展市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出較多，單總體來(lái)看經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的穩(wěn)定現(xiàn)金流入可在償還債務(wù)的同時(shí)繼續(xù)滿足投資需求，企業(yè)應(yīng)注意投資合理性。1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析在三類業(yè)務(wù)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好，一般情況下應(yīng)占較大比例。該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生的主要原因是銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大于購(gòu)買商品，接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。即該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量大于0，反映出企業(yè)2017-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力比較強(qiáng)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收取的現(xiàn)金，不僅能夠滿足經(jīng)營(yíng)本身的需要，而且剩余部分還可以用于再投資或償債。但是在209年三只松鼠的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量突然發(fā)生大幅度增長(zhǎng)，這是因?yàn)閷衾麧?rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量所致，雖然如此，三只松鼠在2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量?jī)纛~為負(fù)值，表明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流狀況不是很好，沒(méi)法為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供貨幣支持。2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)主要是由于購(gòu)建固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金引起的，企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模，生產(chǎn)能力在進(jìn)一步提高，公司發(fā)展前景良好。3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流分析籌資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流量主要包括吸收投資受到的現(xiàn)金5.599億元，取得借款收到的現(xiàn)金4.13億元，收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0元，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金4.56億元，分配股利，利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金1.131億元，支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.1691億元。2019年的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的絕對(duì)值反而增大，是因?yàn)?018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增加，企業(yè)吸收投資資金增加，以及短期借款增加。財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析盈利能力分析項(xiàng)目名稱201920182017營(yíng)業(yè)毛利率27.78%28.25%28.92%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2.95%5.68%7.33%營(yíng)業(yè)凈利率2.35%4.33%5.44%截止到2019年末，三只松鼠的營(yíng)業(yè)毛利率為27.78%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.95%，營(yíng)業(yè)凈利率為2.35%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比,是說(shuō)明企業(yè)獲利能力質(zhì)量高低的重要依據(jù)。由上表可知,2017-2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率是逐年減少的,說(shuō)明三只松鼠的獲利能力減弱。2019年企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2.95%遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，說(shuō)明三只松鼠的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率水平較低,進(jìn)一步說(shuō)明了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利能力較差，其主要是由于企業(yè)今年上市費(fèi)用開(kāi)支和營(yíng)業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率同比下降，對(duì)盈利狀況造成較大影響。營(yíng)業(yè)凈利率分析營(yíng)業(yè)凈利率是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比.該指標(biāo)反映了每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少.由上表知,三只松鼠在2017-2019年逐年下降,說(shuō)明企業(yè)獲利能力在下降.2019年三只松鼠的銷售凈利率為2.35%遠(yuǎn)低于行業(yè)均值,說(shuō)明它的銷售凈利率比較低。營(yíng)業(yè)毛利率分析營(yíng)業(yè)毛利率在2017-2019年是持續(xù)平穩(wěn)的,2019年毛利率27.78%是低于行業(yè)平均水平,說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)(銷售)過(guò)程盈利能力較差。所以結(jié)合本行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)一步分析可知,主要原因是市場(chǎng)因素,中國(guó)市場(chǎng)能夠整體運(yùn)行壓力下行的影響。項(xiàng)目2019年實(shí)際標(biāo)桿單位（良品鋪?zhàn)樱┎町愵~差異率凈資產(chǎn)收益率16.37%27.30%-10.93%-40.04%資產(chǎn)報(bào)酬率7.74%13.50%-5.76%-42.67%銷售利潤(rùn)率3.02%6.14%-3.12-50.81%從上表來(lái)看三只松鼠2019年的盈利能力總體遠(yuǎn)低于良品鋪?zhàn)?，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力還有很大提升空間。成本費(fèi)用對(duì)獲利能力的影響分析成本費(fèi)用分析成本費(fèi)用與利潤(rùn)總額的配比分析項(xiàng)目名稱201920182017利潤(rùn)總額3.072億4.018億4.063億成本費(fèi)用總額99.06億66.63億51.79億成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.10%6.1%7.9%三只松鼠2019年末成本費(fèi)用利潤(rùn)率為3.1%，影響成本費(fèi)用利潤(rùn)率變動(dòng)的因素是利潤(rùn)總額比去年同期減少了0.946億，減少率為23.54%，本期成本費(fèi)用合計(jì)數(shù)為99.06億，上年同期數(shù)為66.03億，同比增長(zhǎng)50.02%。成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目名稱201820172019營(yíng)業(yè)成本/成本費(fèi)用75.39%76.23%74.15%營(yíng)業(yè)稅金/成本費(fèi)用0.46%0.56%51.70%銷售費(fèi)用/成本費(fèi)用20.87%20.76%23.20%財(cái)務(wù)費(fèi)用/成本費(fèi)用-0.14%0.01%0.14%管理費(fèi)用/成本費(fèi)用1.70%1.83%1.77%從絕對(duì)金額來(lái)看，2019年占成本費(fèi)用構(gòu)成比率最大的是營(yíng)業(yè)成本，占成本費(fèi)用總額的74.15%，所以控制成本費(fèi)用應(yīng)從營(yíng)業(yè)成本入手。與去年同期相比，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)額為23.22億，增長(zhǎng)率為46.22%。收入，成本，利潤(rùn)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性分析項(xiàng)目名稱201920182017營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率45.30%26.05%25.58%營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率46.22%27.24%27.88%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-24.66%-2.31%28.84%三只松鼠2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為45.30%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率為46.22%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-24.66%，營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)說(shuō)明該企業(yè)投入產(chǎn)出效率較低，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的協(xié)調(diào)性較差，成本費(fèi)用控制環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入同期比擴(kuò)大的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的保值增值，企業(yè)的成長(zhǎng)性較好。項(xiàng)目名稱201920182017凈資產(chǎn)收益率16.37%31.66%41.26%總資產(chǎn)報(bào)酬率7.74%15.23%18.84%以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析?總資產(chǎn)報(bào)酬率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。由上圖表可知，2017-2019年總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年下降，說(shuō)明公司運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)在減少，資產(chǎn)的運(yùn)用效率降低了，企業(yè)的獲利能力減弱了。2019年比2018年下降了7.49個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步分析，可知凈利潤(rùn)較2018年下降21.43%，此時(shí)，公司的盈利能力與以前相比有所下降。所以導(dǎo)致2019年總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因是企業(yè)凈利潤(rùn)的減少。凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，充分反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益，可以用于不同行業(yè)間的比較。投資者獲利通過(guò)凈資產(chǎn)收益率和每股收益反映。有上圖可知，三只松鼠的凈資產(chǎn)收益率在2017-2019年呈下降趨勢(shì)，尤其是2018與2019年下降非常迅猛，這是由于這兩年凈利潤(rùn)下降幅度加大。說(shuō)明三只松鼠的獲利能力在減弱，說(shuō)明格力電器的獲利能力較差，有下降趨勢(shì)，同時(shí)其每股收益也是逐年下跌，但總體還是高于行業(yè)平均水平。凈資產(chǎn)收益率201920182017三只松鼠15.88%31.66%42.72%良品鋪?zhàn)?7.30%24.92%9.65%行業(yè)14.62%16.15%14.72%201920182017每股收益0.63000.84410.8389每股凈資產(chǎn)4.72643.09002.2400成長(zhǎng)性分析資產(chǎn)增長(zhǎng)情況分析項(xiàng)目名稱201920182017總資產(chǎn)增長(zhǎng)率56.36%41.90% 2.35%流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率64.85%38.54%-5.52%固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率54.92%-4.06% 54.70%公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，表明企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度快。從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面來(lái)講，企業(yè)的發(fā)展能力后勁很強(qiáng)健，企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平發(fā)展較快。三只松鼠的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2017年到2019年期間處于一種上漲的趨勢(shì)，這表明了三只松鼠在2017年與2018年兩年內(nèi)，總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張的速度有所猛增，再聯(lián)合公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的的下降可能與收入的相對(duì)增加有關(guān)。2019年末三只松鼠總資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到56.36%。從增減率上來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)較大。流動(dòng)資產(chǎn)增減率為68.45%，從流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，其中貨幣資金比例為9.68%，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款比例為6.372%，存貨所占比例為60.71%。資本增值保值能力分析所有者權(quán)益增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析項(xiàng)目名稱201920182017資本積累率70.41%37.64%33.34%實(shí)收資本增長(zhǎng)率11.39%17.65%資本公積增長(zhǎng)率1004.64%51.85%未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)率35.12%79.10%98.15%盈余公積增長(zhǎng)率25.15%57.07%148.22%三只松鼠2019年所有者權(quán)益為18.95億，期初所有者權(quán)益為11.12億，增長(zhǎng)率為70.47%；從所有者權(quán)益各組成項(xiàng)目的相對(duì)增長(zhǎng)比率看，資本公積增長(zhǎng)率變化最大。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目名稱201920182017實(shí)收資本/股東權(quán)益21.16%32.37%41.34%資本公積/股東權(quán)益29.23%4.51%6.21%盈余公積/股東權(quán)益5.08%6.92%5.63%未分配利潤(rùn)/股東權(quán)益44.54%56.17%43.17%從所有者權(quán)益構(gòu)成來(lái)看，2019年末三只松鼠的實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)分別占所有者權(quán)益的21.16%，29.23%，5.08%，44.54%。盈利能力增長(zhǎng)情況分析項(xiàng)目名稱201920182017營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-24.66%-2.31%28.84%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率-23.54%-1.11%28.65%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率45.30%26.05%25.58%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-21.43%0.61%27.70%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的的重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率能夠衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)。2017-2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均大于零，并且是持續(xù)逐年增長(zhǎng)說(shuō)明格力公司在這三年之間的銷售狀況是比較樂(lè)觀的，市場(chǎng)前景良好。從近三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，格力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2017年較高，營(yíng)業(yè)收入較好，同時(shí)，公司市場(chǎng)占有率較高，產(chǎn)品口碑較好，企業(yè)信譽(yù)較好，投資潛力較大。但是在2018年與2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)值，這主要是由于公司規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致成本費(fèi)用總額的增長(zhǎng)高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度所致。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率表明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，數(shù)值越高說(shuō)明收益增長(zhǎng)越大。2017年與2018年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均表明，這兩年的收益是比較好的，尤其是在2017年的時(shí)候達(dá)到了這三年的頂峰時(shí)期，再到2019年卻大幅度下降，說(shuō)明公司成本費(fèi)用的耗用對(duì)公司的凈利潤(rùn)影響還是很大的。截止到2019年末，三只松鼠的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-21.43%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為—23.54%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-24.66%。利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)低于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明所得稅對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響，所得稅與利潤(rùn)總額的協(xié)調(diào)性變強(qiáng)?，F(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析現(xiàn)金流量增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析項(xiàng)目名稱201920182017項(xiàng)目名稱201920182017經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入46.37%22.58%29.12%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出63.25%21.14%23.02%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入64.96%-33.15%98.66%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出54.50%-28.50%94.42%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入379.10%460.0%-94.40%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出-31.38%-41.82%36.14%現(xiàn)金流入增長(zhǎng)分析：2019年末三只松鼠現(xiàn)金流入152.319億，去年同期現(xiàn)金流入為98.20億，同比增長(zhǎng)55.11%，從增長(zhǎng)速度來(lái)看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。現(xiàn)金流出增長(zhǎng)分析：2018年末三只松鼠現(xiàn)金流出150.801億，去年同期現(xiàn)金流入為94.341億，同比增長(zhǎng)59.85%，從增長(zhǎng)速度來(lái)看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)分析項(xiàng)目名稱201920182017項(xiàng)目名稱201920182017經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/總現(xiàn)金流入77.86%82.46%73.93%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出/總現(xiàn)金流出80.84%79.16%68.72%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入/總現(xiàn)金流入16.85%15.83%26.03%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出/總現(xiàn)金流出18.38%19.02%27.98%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入/總現(xiàn)金流入5.28%1.71%2.10%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出/總現(xiàn)金流出0.78%1.82%3.3%現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析：2019年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流入分別占總現(xiàn)金流入的77.86%，16.85%，5.28%?？傮w來(lái)看這三年的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)，顯然這三年企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比逐漸減少，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比增多，表明企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足自身經(jīng)營(yíng)的需求，需要從外部大量籌集現(xiàn)金擴(kuò)大其企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?！，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析：?2019年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出、投資現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金流出分別占總現(xiàn)金流入的80.84%，18.38%，0.785?？傮w來(lái)看這三年的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)，顯然這三年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比逐漸增加，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比減少，表明企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)狀況良好?，F(xiàn)金流指標(biāo)分析現(xiàn)金償債比率項(xiàng)目名稱201920182017現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比12.66%23.2%-0.04%現(xiàn)金債務(wù)總額比11.17%32.07%32.53%在現(xiàn)金流動(dòng)性方面：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)斶€短期債務(wù)能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償還債務(wù)能力越強(qiáng)，從上表可知三只松鼠近三年的指標(biāo)逐年增大，表明企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)?，F(xiàn)金債務(wù)總額比反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力，該比率是債務(wù)利息的保障，若該比率低于銀行貸款利率就難以維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模，包括借新債還舊債的能力也難以保證。從上表可知三只松鼠2019年的現(xiàn)金債務(wù)總額比為11.17%，用現(xiàn)金償債能力顯然同去年下降很多。現(xiàn)金收益比率項(xiàng)目名稱201920182017銷售現(xiàn)金比率3.24%9.10%8.00%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率8.29%20.56%20.49%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.382.091.48在獲取現(xiàn)金能力方面：銷售現(xiàn)金比率反映每1元銷售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。截止到2019年末，三只松鼠銷售現(xiàn)金比率為3.24%。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。截止到2019年末，三只松鼠資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為8.29%。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入與流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正，在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的。2019年末，三只松鼠的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為1.38。償債能力分析短期償債能力分析項(xiàng)目名稱201920182017流動(dòng)比率1.541.461.63速動(dòng)比率0.600.730.64現(xiàn)金比率0.360.480.382019年末，三只松鼠流動(dòng)比率為1.54，速動(dòng)比率為0.60，現(xiàn)金比率為0.36。流動(dòng)比率分析根據(jù)西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，，一般認(rèn)為2的比率較為適宜，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。三只松鼠在2019年的流動(dòng)比率為1.54，略有偏低，短期償債能力較弱。速動(dòng)比率分析按照行業(yè)經(jīng)驗(yàn)公認(rèn)認(rèn)為，速動(dòng)比率為100%時(shí)是安全邊際，速動(dòng)比例較高說(shuō)明公司不用動(dòng)用存貨，僅僅依靠速動(dòng)資產(chǎn)就能償還債務(wù)，償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng),顯然本公司償還流動(dòng)負(fù)債能力較低，只有0.6。現(xiàn)金比率由于有利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)期不一定表示有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，現(xiàn)金比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量多大程度上保障當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀反映企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。一般情況下，現(xiàn)金比率達(dá)到20%左右，企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力就不會(huì)有太大問(wèn)題，因此公司36%的現(xiàn)金比率較為正?！，F(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)的直接償付能力越強(qiáng)，信用也就越可靠。長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)目名稱201920182017資產(chǎn)負(fù)債率60.85%64.10%62.98%產(chǎn)權(quán)比率155.46%178.51%170.07%已獲利息倍數(shù)-21.12-43.15資產(chǎn)負(fù)債率分析一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為適宜，公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，這說(shuō)明公司的負(fù)債比重偏高。負(fù)債比重偏高一方面來(lái)自長(zhǎng)短期負(fù)債公司還本付息的壓力較大，財(cái)務(wù)狀況較為不穩(wěn)定；另一方面也說(shuō)明公司對(duì)前途信心足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行活動(dòng)的能力較好。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，2019年三只松鼠的資產(chǎn)負(fù)債率為60.85%，與上年同期相比，資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，但利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)減弱。在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。產(chǎn)權(quán)比率分析一般認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率為100%最為合適，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。企業(yè)2019年的產(chǎn)權(quán)比率為155.46%，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱。項(xiàng)目本期實(shí)際標(biāo)桿單位（良品鋪?zhàn)樱┎町愵~差異率資產(chǎn)負(fù)債率60.85%61.76%-0.9160.85%速動(dòng)比率0.60.87-0.2731.03%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率12,38%14.51%-2.13%14.68%三只松鼠2019年的速動(dòng)比率為0.6，較高于行業(yè)平均值，其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率為37.44%，高于同行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿單位鹽津鋪?zhàn)?，達(dá)到了良好水平，雖然其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)60.85%，但總體來(lái)說(shuō)企業(yè)的償債能力還是比較可觀的，尤其是企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)斶€到期債務(wù)的能力較強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)效率分析1.資產(chǎn)使用效率分析項(xiàng)目名稱20192018年2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.562.652.57固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）31.2526.8125.37流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.103.283.02存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.954.383.55由上圖表可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017-2019年波動(dòng)幅度很小，基本趨于平穩(wěn)，表明三只松鼠的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度趨于穩(wěn)定，建議企業(yè)應(yīng)處置閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有輕微幅度下降，表明格力的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率有待加強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，尤其在2019年發(fā)生較大幅度增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)16.56%，表明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)固定資產(chǎn)的投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率提高，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。通過(guò)上表可知，三只松鼠的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快于流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，這是由于格力固定資產(chǎn)比較陳舊，其賬面價(jià)值較低所致。存貨周轉(zhuǎn)率在2018年是上升的，表明存貨的管理水平略有提高，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。2019與2018年比有所下降，說(shuō)明存貨管理應(yīng)該加強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)能力降低。2.應(yīng)收賬款使用效率分析項(xiàng)目名稱20192018年2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）36.082019年末三只松鼠存貨周轉(zhuǎn)率為3.95，營(yíng)業(yè)收入增加45.30%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)的應(yīng)收賬款的使用效率得到提高；同時(shí)存貨規(guī)模增加，存貨管理水平有待提高。3.營(yíng)業(yè)周期分析項(xiàng)目名稱20192018年2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4.61存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)91.1583.39102.84營(yíng)業(yè)周期天數(shù)95.7683.39102.84營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開(kāi)始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的天數(shù)，2019年末，三只松鼠營(yíng)業(yè)周期為95.76天，可見(jiàn)近幾年企業(yè)營(yíng)業(yè)效率有所提升。項(xiàng)目本期實(shí)際標(biāo)桿單位（良品鋪?zhàn)樱┎町愵~差異率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天）142.57165.923.3314.06%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）4.618.053.4442.73%存貨周轉(zhuǎn)率（天）91.1557.61-33.5458.22%從上表我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與良品鋪?zhàn)酉啾冗€是有一定差距的，雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于良品鋪?zhàn)樱浯尕浿苻D(zhuǎn)率天數(shù)幾乎是良品鋪?zhàn)拥膬杀?，說(shuō)明企業(yè)與標(biāo)桿單位相比其營(yíng)業(yè)周轉(zhuǎn)率還有待加強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析長(zhǎng)期投融資活動(dòng)分析一般情況下，要求企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，否則如果通過(guò)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債來(lái)保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目名稱20192018年2017年結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)（非流動(dòng)資產(chǎn)）7.563億6.182億3.934億結(jié)構(gòu)性負(fù)債（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）21.816億13.972億10.828億營(yíng)運(yùn)資本14.253億7.79億6.894億從長(zhǎng)期投資和融資來(lái)看，2019年，企業(yè)長(zhǎng)期投融資活動(dòng)為企業(yè)提供的營(yíng)運(yùn)資本為6.56億。營(yíng)運(yùn)資金需求分析營(yíng)運(yùn)資金需求是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金占用與資金來(lái)源的差額，反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求情況。這部分資金通常需要由營(yíng)運(yùn)資本來(lái)保障，營(yíng)運(yùn)資本大于營(yíng)運(yùn)資金需求，則生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金充足，經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性較好。由上表可知近三年企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金需求為正且一直呈上升趨勢(shì)，尤其是在2019年同比增長(zhǎng)了306.00%，則反映企業(yè)自身營(yíng)運(yùn)資金不能滿足營(yíng)運(yùn)資金需求，需要短期借款來(lái)維持平衡?，F(xiàn)金的收支協(xié)調(diào)性分析企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力，是企業(yè)的結(jié)構(gòu)性資金，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金是否協(xié)調(diào)的綜合反映?，F(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)，主要是保證企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金需求有支付