《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課件 - 副本

1《財(cái)務(wù)管理學(xué)》2第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程表現(xiàn)為兩個(gè)：

1、物質(zhì)運(yùn)動(dòng)（事物形態(tài)）

2、資金運(yùn)動(dòng)（價(jià)值形態(tài)）（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)就是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（三）在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入、資金分配。（按照資金運(yùn)動(dòng)過程理解）二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的客觀基礎(chǔ)第一章財(cái)務(wù)管理總論3（一）資金籌集——資金運(yùn)動(dòng)起點(diǎn)二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（掌握）（二）資金投放——形成兩類資產(chǎn)一類是物（W）1、長(zhǎng)期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等;2、流動(dòng)資產(chǎn)：存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等;另一類是勞動(dòng)力商品人（P）（三）資金耗費(fèi)——形成成本和費(fèi)用資金耗費(fèi)是資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類費(fèi)用；（四）資金收入——形成收入企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；（五）資金分配——財(cái)務(wù)成果分配（三個(gè)層次）資金分配是資金運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)，使下一次資金運(yùn)動(dòng)的前奏！第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念4三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系（了解）1、企業(yè)與投資者和受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系；2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系；4、企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系；5、企業(yè)與職工的財(cái)務(wù)關(guān)系（一）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：在于它是一種價(jià)值管理。（二）財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容：籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財(cái)務(wù)管理過程理解）四、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)（掌握）第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念5二、財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)（掌握其特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)）1、經(jīng)濟(jì)效益最大化。利潤(rùn)最大化：是指企業(yè)在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)。以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的意義：可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)效益，有利于資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高，并使社會(huì)財(cái)富快速增長(zhǎng)。以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的不足：概念含混不清；未考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；忽略了報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值；忽略了自有資金的成本。是絕對(duì)數(shù)不能和其它企業(yè)、行業(yè)進(jìn)行比較。）一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征（了解）（一）作用：（了解）包括四個(gè)方面：導(dǎo)向作用、激勵(lì)作用、凝聚作用和考核作用。（二）特征：（了解）有以下方面：相對(duì)穩(wěn)定性、可操作性、層次性。62、權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化（見書）（凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益）運(yùn)用的相對(duì)數(shù)，可以進(jìn)行不同企業(yè)、行業(yè)、不同歷史比較。其它據(jù)點(diǎn)和第一條一樣。4、股東財(cái)富最大化（見書）（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：1考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

2目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲；

3克服了管理上的片面性和短期行為。缺點(diǎn)：1公司股票價(jià)值并非公司所能控制，其價(jià)值波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)并非完全一致。

2未考慮債權(quán)人及公司員工等有關(guān)方面的利益。

3只適合上市公司5、企業(yè)價(jià)值最大化（考慮問題“4”的范圍，注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。缺點(diǎn)在于目標(biāo)不易量化。）三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則（了解）

1、資金合理配置原則（Q：？）

2、收支積極平衡原則73、成本效益原則(籌資、投資、運(yùn)營(yíng)等）

4、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（Ｑ：？）（收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比）

5、分級(jí)分口管理原則

6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則（了解）

1、資金合理配置原則（Q：？）

2、收支積極平衡原則原則1：風(fēng)險(xiǎn)收益的均衡

——對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償原則2：價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)

例如，米蘭公司從事服裝生產(chǎn)與貿(mào)易。年初，公司支付90萬元購(gòu)買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應(yīng)收賬款）100萬元。損益表（會(huì)計(jì)角度）

10萬

利潤(rùn)

90萬

成本

100萬

銷售收入

-90萬

現(xiàn)金凈流量損益表（財(cái)務(wù)管理角度）

90萬

現(xiàn)金流出

0

現(xiàn)金流入原則3：貨幣的時(shí)間價(jià)值

——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢原則4：有效的資本市場(chǎng)

——市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的原則5：代理問題得到解決

——管理人員與所有者的利益一致

1993年，迪斯尼公司董事長(zhǎng)MichaelEisner的年薪超過2．03億美元，相當(dāng)于每天收入超過50萬美元或每小時(shí)78000美元。令人驚訝的是，公司股東對(duì)此并無不滿。1984年Eisner接管Disney公司時(shí)，公司服票總市值為22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994年將增值為1450美元。Eisner的薪金是與公司的利潤(rùn)掛鉤的。disney公司稅后利潤(rùn)超過11％資本收益的額外部分的3％作為Eisner的獎(jiǎng)金。1989年，CampbellSoup公司的董事長(zhǎng)JohnDorrance去世的第二天，公司的股價(jià)上升了15％。這是因?yàn)樵S多投資者都相信，隨著Dorrance的離任，公司以往相對(duì)較少的利潤(rùn)增長(zhǎng)今后會(huì)有所提高。另外，投資者還認(rèn)為DorraMe是公司重組的最大障礙。“嫁接”案例的啟示：管理者與股東的利益沖突是不可避免的，所謂的“彼此滿意”，只是一種壓抑，會(huì)隨著“董事長(zhǎng)的去世離任”，得到釋放。

相關(guān)理論講解

沖突之一：股東與管理層

當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。1.委托—代理問題與利益沖突解決機(jī)制：1）激勵(lì)績(jī)效股——

股票期權(quán)——

2)股東直接干預(yù)3）被解聘的威脅4）被收購(gòu)的威脅沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的：——債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金；——而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如：投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。債權(quán)人通過兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款；2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率。大股東侵害中小股東利益的主要形式:發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)；不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者，掌握著企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的控制權(quán)。保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)；2、規(guī)范信息披露制度。2、社會(huì)責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。可以通過制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問題?！景咐?】分析要點(diǎn):1、趙某堅(jiān)持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，恰是股東財(cái)富最大化目標(biāo)的具體體現(xiàn)。2、擁有控制權(quán)的股東王某和張某與供應(yīng)商和分銷商等利益相關(guān)者之間的利益取向不同，可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。3、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托--代理沖突，但從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，制約公司規(guī)模的擴(kuò)大。4、重要的利益相關(guān)者可能會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當(dāng)企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，增加企業(yè)的整體財(cái)富，利益相關(guān)者的利益才會(huì)得到有效滿足；反之，利益相關(guān)者則會(huì)為維護(hù)自身利益而對(duì)控股股東施加影響，從而可能導(dǎo)致企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。第三節(jié)公司組織形式

與財(cái)務(wù)經(jīng)理

萬通公司專門設(shè)計(jì)和制造電子游戲機(jī)控制臺(tái)的軟件。公司成立于1997年。1999年公司的銷售收入超過2000萬元。公司創(chuàng)辦時(shí)，曾用其倉庫向銀行借款200萬元?，F(xiàn)在，公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)識(shí)到當(dāng)時(shí)的融資數(shù)額太小了。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，公司計(jì)劃將其產(chǎn)品擴(kuò)展到教育和商業(yè)領(lǐng)域。然而，目前公司的短期現(xiàn)金流量有問題，甚至無法購(gòu)買20萬元的材料來滿足其客戶的訂貨。萬通公司的經(jīng)歷反映了財(cái)務(wù)管理研究的基本問題：公司應(yīng)該采取什么樣的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略？如何籌集投資所需的資金？公司需要多少短期現(xiàn)金流量來支付其帳單？【引例】現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)經(jīng)理是一個(gè)很重要的角色20世紀(jì)前半葉，財(cái)務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動(dòng)；20世紀(jì)50年代，財(cái)務(wù)經(jīng)理擁有資本項(xiàng)目的決策權(quán)；20世紀(jì)60年代以來，財(cái)務(wù)經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動(dòng)、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境所謂財(cái)務(wù)管理的環(huán)境——是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如：經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。1.企業(yè)組織法規(guī)2.企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)3.稅法二、法律環(huán)境三、金融市場(chǎng)環(huán)境所謂金融市場(chǎng)——是進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。利率：是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額即本金的比率。實(shí)際利率：指在物價(jià)不變情況下的利率。名義利率：在通貨膨脹情況下，一般名義利率高于實(shí)際利率，兩者之差是通貨膨脹溢價(jià)。利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

=實(shí)際利率+通貨膨脹溢價(jià)

=純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)+變現(xiàn)能力溢價(jià)

+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限溢價(jià)

1.純粹利率指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹下的平均利率。也稱資金時(shí)間價(jià)值。2.通貨膨脹溢價(jià)3.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

是指借款人無法按時(shí)支付利息或本金給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小主要取決于借款企業(yè)的信譽(yù)。如企業(yè)信譽(yù)良好，違約可能性小，資金供應(yīng)者要求的額外報(bào)酬就低；相反，資金供應(yīng)者則要求較高的違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(變現(xiàn)能力)溢價(jià)是指該項(xiàng)資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。政府債券、大公司的股票與債券，由于信用好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)小，而一些不知名的中小企業(yè)發(fā)行的證券，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則較大。

5.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

負(fù)債的到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不肯定因素就越多，承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而增加的利率水平，就是期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。社會(huì)文化環(huán)境——包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念、勞動(dòng)態(tài)度等。四、社會(huì)文化環(huán)境中國(guó)一拖科特迪瓦農(nóng)機(jī)裝配公司在科特迪瓦有過勞資糾紛經(jīng)歷。這家公司在1998年開業(yè)當(dāng)年，就毫無思想準(zhǔn)備地陷入了一場(chǎng)曠日持久的勞資糾紛。引發(fā)這場(chǎng)糾紛的“導(dǎo)火索”是公司對(duì)部分當(dāng)?shù)貑T工不滿意，準(zhǔn)備辭退他們。這些員工不服，把公司告上法庭，索賠9000萬西非法郎(折合30多萬美元)。由于公司不熟悉當(dāng)?shù)胤?，這場(chǎng)官司一直拖到2005年才了結(jié)，公司最終賠償800萬西非法郎。小案例31

四、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P24--

財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識(shí)點(diǎn)）（1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（掌握其作用

（2）財(cái)務(wù)決策（其是財(cái)務(wù)管理的核心，是財(cái)務(wù)計(jì)劃、控制的基礎(chǔ)

（3）財(cái)務(wù)計(jì)劃（掌握財(cái)務(wù)計(jì)劃的內(nèi)容)

（4）財(cái)務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）

（5）財(cái)務(wù)分析32五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制（掌握）（一）企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制（掌握大點(diǎn)）國(guó)家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有：企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開支范圍制度、利潤(rùn)分配制度。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)分權(quán)分層管理建立“兩權(quán)三層”財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）1、兩權(quán)：所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)

2、三層：股東大會(huì)（權(quán)力機(jī)構(gòu)）、董事會(huì)（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制（了解）兩種方式：一級(jí)核算方式（小型企業(yè)）和二級(jí)核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。（四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)（不重要）

331.企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（c）（2010.1）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系2.在“兩權(quán)三層”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（c）（2010.1）A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個(gè)人C.股東大會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層 D.股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有（acde）（2010.1）A.籌資管理 B.技術(shù)管理C.投資管理 D.成本費(fèi)用管理E.收入和分配管理4．企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系通常稱作（

c）

（2011.1）

A．企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)

B．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

C．企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

D．企業(yè)財(cái)務(wù)管理

5．在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是（b）（2008）P25A．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B．財(cái)務(wù)決策C．財(cái)務(wù)控制D．財(cái)務(wù)分析CCACDECB341．從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財(cái)務(wù)管理原則是a（2008）A．資金合理配置原則 B．收支積極平衡原則C．成本效益原則 D．收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則1.與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，利潤(rùn)最大化的特點(diǎn)是(2009)dA.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 B.利用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量C.有利于克服追求短期利益行為 D.按照收入費(fèi)用配比原則計(jì)算2.在財(cái)務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是()b（2009）A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) B.財(cái)務(wù)決策C.財(cái)務(wù)計(jì)劃D.財(cái)務(wù)控制3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤(rùn)分配方案制訂工作的一般是b(2009)A.股東大會(huì)B.董事會(huì)C.企業(yè)經(jīng)理D.財(cái)務(wù)人員21.企業(yè)財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)有()acd（2009）A.它是一種價(jià)值管理 B.它是一種實(shí)物管理C.它是一種綜合性管理D.它是一種專門化管理E.它是一種集中化管理ADBBACD3522.單項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)目標(biāo)按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容可劃分為(cde)（2009）A.企業(yè)價(jià)值目標(biāo)B.利潤(rùn)目標(biāo)C.籌資管理目標(biāo) D.收益分配目標(biāo)E.投資管理目標(biāo)1．下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的是P6（2009）cA．從甲公司賒購(gòu)產(chǎn)品B．向乙公司支付利息

C．購(gòu)買丙公司發(fā)行的債券D．歸還所欠丁公司的貨款2．理論上講，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是b(2009)

A．利潤(rùn)最大化B．企業(yè)價(jià)值最大化C．每股收益最大化D．權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化21．利潤(rùn)最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其原因有(2009)A．沒有考慮企業(yè)成本的高低B．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益

C．沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系D．沒有考慮經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的差額E．可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為ce2.以股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)是a(2008)A.每股市價(jià)B.每股利潤(rùn)C(jī).每股股利D.每股凈資產(chǎn)CDECBCEA361.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是b（2010）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系

C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（2010）dA.經(jīng)濟(jì)效益最大化B.利潤(rùn)最大化C.企業(yè)價(jià)值最大化D.股東財(cái)富最大化1.企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)是(2008)bA.資金籌集B.資金投放C.

資金耗費(fèi)D.

資金分配21.從企業(yè)財(cái)務(wù)管理角度看，下列活動(dòng)屬于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（2010）P5-6abcdA.購(gòu)銷中與客戶的貨款收支結(jié)算B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益C.企業(yè)用所獲利潤(rùn)向職工支付工資D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅E.企業(yè)財(cái)務(wù)人員為職工報(bào)銷差旅費(fèi)用21．關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有不同的表述，主要觀點(diǎn)有（2008）P12adeA．利潤(rùn)最大化B．投資風(fēng)險(xiǎn)最小化C．股東財(cái)富最大化 D．資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化E．企業(yè)價(jià)值最大化B答案：BDADEABCD3731.簡(jiǎn)述企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將所有實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按各投資者的出資額進(jìn)行分配。（籌資）（2）企業(yè)還可以將自身的法人財(cái)產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資）（3）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配）（4）企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財(cái)務(wù)關(guān)系必須維護(hù)投資、受資各方的合法權(quán)益。

38第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（本章內(nèi)容）

1、資金時(shí)間價(jià)值（１）資金時(shí)間價(jià)值的概念（掌握）資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來的增值額。價(jià)值額、價(jià)值率（純粹利率）

39（２）資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)（掌握）

本質(zhì)上是勞動(dòng)者通過勞動(dòng)所創(chuàng)造的剩余價(jià)值?！按_定資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)該以社會(huì)平均的資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)。等于社會(huì)平均資金利潤(rùn)率扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率”

（３）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值考情分析本章重點(diǎn)考察對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的理解和對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計(jì)算題為主，大概分值約5-10分。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值——是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。價(jià)值額、價(jià)值率（純粹利率）現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入01第1年初第1年末第N年末nFV終值PV現(xiàn)值二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）單利的計(jì)算單利是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息不再計(jì)利息。（本金是指貸給別人以收取利息的原本金額，亦稱為母金。利息是指付給貸款人超過本金部分的金額）１．單利利息的計(jì)算公式：I=P·i·tI---------利息

P--------本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；

i---------利率，通常指每年利息與本金之比；

t---------時(shí)間，通常以年為單位?！纠磕橙嗽阢y行存入5年期定期存款10000元，年利息率為4%（單利），問該筆存款的到期利息為多少？解：I=10000×4%×5=2000(元)２.單利終值的計(jì)算公式：F=P+P·i·t

=P·(1+i·t)F---------本金與利息之和，又稱本利和或終值?！纠磕橙嗽阢y行存入5年期定期存款10000元，年利息率為4%（單利），問該筆存款的終值為多少？解：F=10000×(1+4%×5）=12000(元)３.單利現(xiàn)值的計(jì)算終值——本利和現(xiàn)值——本金貼現(xiàn)——從終值反推現(xiàn)值的過程。公式：P=F/（1+i·t）【例】某人在銀行存5年期定期存款，年利息率為4%（單利），要使5年后取得12000元，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？解：P=12000/(1+4%×5)=10000(元)（二）復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利是指經(jīng)過一定期間，將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐漸滾算，俗稱“利滾利”。將貨幣的時(shí)間價(jià)值用于籌資或投資決策，必須用復(fù)利計(jì)算，不能用單利計(jì)算。例題：本金1000元p，投資3年n，利率2%i，每年復(fù)利一次，計(jì)算3年末終值F。01231000i=2%?1000×2%=201020×2%=20.4(1020+20.4)×2%=20.808FV=1000+20+20.4+20.808=1061.208012nPVPV+PV×i=PV(1+i)PV(1+i)(1+i)FV=PV(1+i)１．復(fù)利終值的計(jì)算公式：F=P(1+i)n其中的(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號(hào)（F/P,i,n）表示，可查“復(fù)利終值系數(shù)表”而得?！纠磕称髽I(yè)債券10年期，年利率為10%，本金為100元，其3年后復(fù)利終值多少？查表得（F/P,10%,3）=1.3310解：F=P(1+i)n=100×1.331=133.10（元）

“復(fù)利終值系數(shù)表”的作用不僅已知i和n時(shí)查找１元的復(fù)利終值，而且可在已知１元復(fù)利終值和n時(shí)查找i，或已知１元復(fù)利終值和i時(shí)查找n?！纠磕橙擞?200元，擬投入報(bào)酬率為8%的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加1倍？解：F=P(1+i)n2400=1200×(1+8%)n

(1+8%)n=2查“復(fù)利終值系數(shù)表”（F/P,8%,9）=1.999最接近，所以n=9即9年后可使現(xiàn)有貨幣增加1倍?！?2法則”——用投資年限72去除投資年限n．就得到了近似地利息率i．該利息率將保證使投資的資金在n年內(nèi)增加一倍。【例】現(xiàn)有1200元，欲在19年后使其達(dá)到原來的3倍，選擇投資機(jī)會(huì)時(shí)最低可接受的報(bào)酬率為多少？解：F=P(1+i)n3600=1200×(1+i)19(1+i)19=3查“復(fù)利終值系數(shù)表”（F/P,i,19）=3,i=6%最接近，所以投資機(jī)會(huì)的最低報(bào)酬率為6%，才可使現(xiàn)有貨幣在19年后達(dá)到3倍。期初存入100元，利率分別為0，5％，l0％時(shí)復(fù)利終值

結(jié)論：利息率越高，復(fù)利終值越大；

復(fù)利期數(shù)越多，復(fù)利終值越大。2．復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算012n-1n1000?i=2%n-2則：

其中1/(1+i)n是復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F,i,n）表示，可查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”而得?！纠磕橙藬M在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10%，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？解：P=10000×（P/F,10%,5）

=10000×0.621=6210（元）3.復(fù)利息的計(jì)算公式：I=F－P【例】本金1000元，投資5年，利率8%，每年復(fù)利一次，復(fù)利息多少？解：F=1000×(1+8%)5=1000×1.469=1469（元）

I=1469－1000=469（元）100元將來值在0％，5％，10％的貼現(xiàn)率下的現(xiàn)值結(jié)論：貼現(xiàn)率越高，復(fù)利現(xiàn)值越??；貼現(xiàn)期數(shù)越長(zhǎng)，復(fù)利現(xiàn)值越小。（三）年金的計(jì)算年金是指間隔期相同，按復(fù)利計(jì)算的連續(xù)支付或收取的一系列等額款項(xiàng)。按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間劃分，年金有以下幾類：１．普通年金定義：

普通年金是指款項(xiàng)的收支在期末發(fā)生。又稱后付年金。普通年金終值計(jì)算：

F=A+A(1+i)+A(1+i)2+···+A(1+i)n-1化簡(jiǎn)：

其中的稱為年金終值系數(shù)，用符號(hào)(F/A,i,n)表示,可查“年金終值系數(shù)”而得。

【例】王平每年底存1000元入銀行，i=10%，10年后存款本金和利息總額為多少？查表得（F/A,10%,10）=15.937解：F=1000×15.937=15937（元）變形公式：Ａ＝Ｆ÷（Ｆ／Ａ，i,n）【例】擬在５年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率10%，每年需要存入多少元？根據(jù)此公式求倒數(shù)即可。查表得（F/A,10%,5）=6.105解：F=10000÷6.105=1638（元）

練習(xí)1：計(jì)算普通復(fù)利終值你將在4年后得到6000元P，當(dāng)你拿到這筆錢后，將按照9％的利率I把它再投資6年（N年），那么10年后你將會(huì)有多少錢F？練習(xí)2：計(jì)算年金終值你計(jì)劃從明年開始每年向一個(gè)帳戶存入5000元A，利率為5％I。當(dāng)你的帳戶余額達(dá)到165000元時(shí)F，你已經(jīng)存入了多少次N？普通年金現(xiàn)值計(jì)算：

P=A(1+i)–1+A(1+i)-2+···+A(1+i)-n

化簡(jiǎn)：其中的

稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/A,i,n)表示,可查“年金現(xiàn)值系數(shù)”而得?！纠繌埲胱x四年本科，每年學(xué)費(fèi)2500元A，i=10%,現(xiàn)在要一次準(zhǔn)備多少錢P？查表得（P/A,10%,4）=3.1699解：P=2500×3.1699=7925（元）變形公式：A=P÷(P/A,i,n)

58【例】假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？查表得（P/A,10%,10）=6.1446解：A=20000÷6.1446=3254（元）2．即期年金定義：即期年金是指款項(xiàng)的收支在期初發(fā)生。又稱預(yù)付年金。即期年金終值計(jì)算：

公式：即期F=A（F/A，i，n）×（1+i）【例】A=200，i=8%,n=6的即付年金終值是多少？解：F=A×(F/A,8%,6）×（1+8%）

=1584.60（元）

即付年金現(xiàn)值計(jì)算：公式：即期P=A（P/A，i，n）×（1+i）【例】6年分期付款購(gòu)物，每年初付2000元，設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)是多少？解：P=A×(P/A,10%,6)×（1+10%）

=9582（元）

3．永續(xù)年金定義：

永續(xù)年金是指期限無止境的年金。所以永續(xù)年金無終值。現(xiàn)實(shí)中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個(gè)例子。永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算：

公式：P=A·【例】擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？解：P=A·（1/i）=10000×(1÷10%)=100000（元）

年金計(jì)算總結(jié)：

年金時(shí)間終值現(xiàn)值普通年金期末(F/A,i,n)(P/A,i,n)即付年金期初(F/A,i,n+1)-1

(P/A,i,n-1)+1

永續(xù)年金無止境無終值A(chǔ)/i練習(xí)3：計(jì)算年金現(xiàn)值祝賀你！你已經(jīng)贏得1000萬的彩票頭獎(jiǎng)。不幸的是，彩票實(shí)際采取的是分期付款方式，從下一年初開始在40N年里每年支付25萬元A。假如你的合理折現(xiàn)率是6％I，你實(shí)際贏得的獎(jiǎng)金是多少P？練習(xí)4：

某公司現(xiàn)在（99年年初）準(zhǔn)備購(gòu)買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在有兩種付款方案可供選擇：方案1：從現(xiàn)在開始每年年末支付3萬元，連續(xù)8年，共24萬元；方案2：從2001年年初開始，每年年初支付5萬元，連續(xù)5年，共25萬元。假定銀行利率為10%，你認(rèn)為哪個(gè)方案好？求兩個(gè)P并進(jìn)行比較。練習(xí)、企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為1，280，000元P，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金F？答案：F=P（F/P，i，n）

=1280000×(F/P,12%,8)

=1280000×2.4760=3169280（元）練習(xí)：某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？P=F×（P/F，i,n）

=1500000×(P/F,18%,4)

=1500000×0.5158=773700（元）企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少？2年后的本利和為多少？實(shí)際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000×（1+8%/4）4×2

=562416（元）

某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？F=A×（F/A，i,n）

=2400×(F/A,8%,25)

=2400×73.106=175454.40（元）企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價(jià)為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？每年年末支付租金=P×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/4.3436]=73671.61（元）

（一）不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值計(jì)算例:某項(xiàng)目10年期的現(xiàn)金流如下表所示，貼現(xiàn)率為6％，求其現(xiàn)值。三、貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題（二）非整年利息的計(jì)算

以支付一次利息為一期。

若年利率為i，1季度計(jì)息一次，則1年為4期，復(fù)利4次，每次的利率為i/4。若年利率為i，一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)m次，則第n年末的復(fù)利終值計(jì)算公式為：

F=P[1+（i/m）]m?n

=P(P/F,i/m,m?n)（三）名義利率與實(shí)際利率名義利率：是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率。實(shí)際利率：是指每年計(jì)息一次時(shí)所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時(shí)所提供的利息的利率。即：（1+實(shí)際利率）=[1+（i/m）]m

實(shí)際利率=[1+（i/m）]m-1（i：名義利率）總結(jié)：?jiǎn)卫挠?jì)算：?jiǎn)卫K值的計(jì)算公式：F=P+P·i·t=P·(1+i·t)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=F－I=F－F·i·t=F·(1－i·t)單利利息的計(jì)算公式：I=P·i·t復(fù)利的計(jì)算：復(fù)利終值的計(jì)算公式：F=P·(F/P,i,n)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=F·(P/F,i,n)復(fù)利息的計(jì)算公式：I=F－P年金的計(jì)算：普通年金終值計(jì)算公式：F=A·(F/A,i,n)

變形公式：A=F÷(F/A,i,n)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A·(P/A,i,n)

變形公式：A=P÷(P/A,i,n)801.下列各項(xiàng)中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012）A.償債基金系數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)

C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)2.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中，正確的是（2012

）A.資金時(shí)間價(jià)值包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素B.資金時(shí)間價(jià)值包括通貨膨脹因素C.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是放棄流動(dòng)偏好的價(jià)值D.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均利潤(rùn)率的一部分21.財(cái)務(wù)管理最基本的價(jià)值觀念有（2012

）A.時(shí)間價(jià)值觀念 B.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念C.利潤(rùn)最大化觀念D.經(jīng)濟(jì)效益最大化觀念E.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化觀念（注意：區(qū)別“財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)”2．計(jì)算復(fù)利終值時(shí)一般采用的公式是（2011）（C）BDABC8121．下列屬于遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式的有（2011）（）2．計(jì)算復(fù)利終值時(shí)一般采用的公式是（

）（2011）4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達(dá)正確的是（2010）A.V0=A·PVIFAi,n+1+AB.V0=A·PVIFAi,n-1+AC.V0=A·PVIFAi,n-1-AD.V0=A·PVIFAi,n+1-A3.

后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008)（A-F）資本回收系數(shù)B.

償債基金系數(shù)（F-A）C.

先付年金終值系數(shù)D.

后付年金現(xiàn)值系數(shù)BDCBB8223.下列關(guān)于年金的表述正確的有cde（2010）A.年金是指一定時(shí)期發(fā)生的系列收付款項(xiàng)B.年金是指一定時(shí)期等額的系列收付款項(xiàng)C.普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)D.先付年金是指一定時(shí)期每期期初等額的系列收付款項(xiàng)E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項(xiàng)，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)4．在下列各項(xiàng)年金中，無法計(jì)算出確切終值的是(d)

A．后付年金B(yǎng)．先付年金C．遞延年金D．永續(xù)年金22．通常情況下，按下列方法計(jì)提的折舊費(fèi)不屬于年金形式的有(2009)

deA．采用工作量法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)B．采用行駛里程法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)C．采用年限平均法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

D．采用年數(shù)總和法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

E．采用雙倍余額遞減法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)32．簡(jiǎn)述年金的含義并列舉年金按收付時(shí)點(diǎn)不同所劃分的種類。（2011）CDEDDE第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算842、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）（1）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的報(bào)酬。

A、資金時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的投資收益率。

B、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益（投資風(fēng)險(xiǎn)收益）（2）投資決策的類型：（能判斷）

A、確定性投資決策；

B、風(fēng)險(xiǎn)性投資決策；

C、不確定性投資決策；（3）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示方法A、風(fēng)險(xiǎn)收益額；（絕對(duì)額）

B、風(fēng)險(xiǎn)收益率；（相對(duì)數(shù)）投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率852、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）

（4）概率分布和預(yù)期收益

A、概率：事件發(fā)生可能性（百分?jǐn)?shù)）；

B、預(yù)期收益：期望收益（計(jì)算公式）

C、理解P73結(jié)論：

概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果越接近預(yù)期收益，實(shí)際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度也越小，反之，投資風(fēng)險(xiǎn)越大；（5）投資風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量（掌握）

計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)的程序：

A、計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益（預(yù)期收益）；

B、計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差；（標(biāo)準(zhǔn)差）結(jié)論：不同方案期望收益相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之越大；（各方案期望收益相同時(shí)，才能比較標(biāo)準(zhǔn)差確定風(fēng)險(xiǎn)）

C、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（標(biāo)準(zhǔn)差率）結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)利差率越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，越大?。ǜ鞣桨钙谕找娌煌瑫r(shí)，須用標(biāo)準(zhǔn)利差率來判斷風(fēng)險(xiǎn)；）

D、求投資項(xiàng)目應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率；投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率

E、預(yù)測(cè)投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。一、三種類型的決策確定性決策（幾乎不存在）不確定型決策

——對(duì)未來情況不能完全確定，且對(duì)其出現(xiàn)的概率也不清楚。風(fēng)險(xiǎn)型決策（大多數(shù)投資決策屬于這一類）

——對(duì)未來情況不能完全確定，但是知道可能出現(xiàn)的結(jié)果，以及每一種結(jié)果的可能性。

人們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的原因是：

（1）幾乎所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括投資）都存在風(fēng)險(xiǎn)；（2）平均來講，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)得到相應(yīng)的報(bào)酬，而且風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高。下表給出了美國(guó)不同投資方向的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況，不難看出風(fēng)險(xiǎn)與收益的相關(guān)關(guān)系。二、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念1、概念——如果企業(yè)的一項(xiàng)行動(dòng)有多種可能的結(jié)果，其將來的財(cái)務(wù)后果是不肯定的，就叫有風(fēng)險(xiǎn)。其特點(diǎn)：（1）一般說來，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。（2）風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。（3）風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間延續(xù)而變化，是“一定時(shí)期內(nèi)”的風(fēng)險(xiǎn)。（4）在實(shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和不確定性不作區(qū)分，都視為風(fēng)險(xiǎn)問題。（5）風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。2、類別—從個(gè)別投資主體的角度劃分：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）（2）公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）

A、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）

B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）(二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念——是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的額外報(bào)酬。一般有兩種表示方式：1、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額——是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬額。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率——即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。三、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量（一）確定概率分布（二）計(jì)算期望報(bào)酬率——計(jì)算加權(quán)平均數(shù)經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬B項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3—60%10%合計(jì)1.0例：ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大，否則利潤(rùn)很小甚至虧本。B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如下：

B項(xiàng)目的預(yù)期綜合報(bào)酬率是多少？

0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%A項(xiàng)目的預(yù)期綜合報(bào)酬率是多少？

0.3×90%+0.4×15%-0.3×60%=15%A、B項(xiàng)目的預(yù)期綜合報(bào)酬率一致，它們的風(fēng)險(xiǎn)程度一樣嗎？

0概率BA報(bào)酬率

（三）計(jì)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率1、方差和標(biāo)準(zhǔn)離差用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度。即隨機(jī)變量各種結(jié)果與標(biāo)準(zhǔn)結(jié)果之間的距離。2、方差和標(biāo)準(zhǔn)離差越大，表明各種可能結(jié)果的數(shù)值越遠(yuǎn)離期望值，風(fēng)險(xiǎn)就越大。3、標(biāo)準(zhǔn)離差率：用相對(duì)數(shù)來彌補(bǔ)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)的缺陷。四、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲取的超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬。高風(fēng)險(xiǎn)要求得到高報(bào)酬，但二者并不對(duì)等。報(bào)酬高只是有可能，還有可能導(dǎo)致慘重?fù)p失。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算P=bV3、投資報(bào)酬率的計(jì)算期望報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率R=Rf+bV五、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）證券組合的收益組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權(quán)平均。（二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)1、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)——可分散風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù)r=-1.0，完全負(fù)相關(guān)，所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都可以分散；相關(guān)系數(shù)r=+1.0，完全正相關(guān)，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)；在進(jìn)行證券組合投資時(shí)，要選擇相關(guān)性低的證券，這樣購(gòu)入的多種證券將來收益較多而風(fēng)險(xiǎn)較小。

2、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)——不可分散風(fēng)險(xiǎn)（1）含義：指由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如：國(guó)家稅法的變化、通貨膨脹、利率等。但是這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同的企業(yè)也有不同的影響。（2）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量：β如果：=1，說明該證券與市場(chǎng)具有同等風(fēng)險(xiǎn)；>1，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；<1，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；

=0，說明該證券無風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)庫券。

美國(guó)部分股票的β系數(shù)的估計(jì)值中國(guó)部分股票β系數(shù)的估計(jì)值

3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量證券組合的β系數(shù)是單個(gè)證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重。

一個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券組合來消減。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)變動(dòng)所產(chǎn)生，它對(duì)所有股票都有影響，不能通過證券組合來消除，是通過β系數(shù)來測(cè)量。

（三）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益的特點(diǎn)：要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。

例1：華新公司持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β系數(shù)分別為2.0,1.0,0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為60％，30％，10％，股票市場(chǎng)的平均收益率為14％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，求這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（1）組合β系數(shù)＝60％×2.0＋30％×1.0＋10％×0.5＝1.55（2）組合風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1.55×(14%-10%)=6.2%

例2：華新公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，出售部分甲股票，買進(jìn)部分丙股票，使得三種股票的比重變?yōu)?0％，30％，60％，計(jì)算此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（1）組合β系數(shù)＝10％×2.0＋30％×1.0＋60％×0.5＝0.80（2）組合風(fēng)險(xiǎn)收益率＝0.80×(14%-10%)=3.2%調(diào)整各種證券在投資組合中的比重可以改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)收益。六、資本資產(chǎn)定價(jià)模型該模型是用以論述風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系。例：順達(dá)公司股票的β系數(shù)為2.0，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10％，則該公司股票的收益率為：

R＝6％＋2.0(10％-6%)=14%說明：該公司股票的收益率達(dá)到或超過14％時(shí)，投資方肯進(jìn)行投資；如果低于14％，則投資者不會(huì)購(gòu)買順達(dá)公司股票。

1071081091、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率的含義，并分析在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下投資收益率的組成內(nèi)容。（2012）答：風(fēng)險(xiǎn)收益額，是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益的金額。而風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率，則稱為風(fēng)險(xiǎn)收益率。在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時(shí)間價(jià)值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值，即無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；另一部分是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)收益率。其關(guān)系為：投資收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。3．根據(jù)投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的加權(quán)平均數(shù)是（2011）bA．風(fēng)險(xiǎn)收益 B．預(yù)期收益C．標(biāo)準(zhǔn)離差 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率4．對(duì)未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資決策是（2011）bA．確定性投資決策 B．風(fēng)險(xiǎn)性投資決策C．不確定性投資決策 D．均衡性投資決策BB11035.甲項(xiàng)目的年收益率及概率分布如下表所示：（2012）市場(chǎng)狀況概率年收益率較好0.340％一般0.520％較差0.25％要求：(1)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的期望值；(2)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4)假設(shè)乙項(xiàng)目年收益率期望值為25％，標(biāo)準(zhǔn)離差為18％，比較甲、乙兩項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)（1）甲項(xiàng)目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%（2）甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=≈12.49%

（3）項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.49%/23%≈0.54（4）乙項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=18%/25%=0.72因?yàn)?.54<0.72，可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較小。1113.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，則比較兩個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是（2010）cA.期望值 B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.標(biāo)準(zhǔn)離差率 D.方差4.在利率和計(jì)息期相同的條件下，下列表達(dá)式正確的是（2010）bA.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1D.普通年金終值系數(shù)×先付年金現(xiàn)值系數(shù)=131.簡(jiǎn)述投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算步驟。（2010）3．某種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率為40％，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30％，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為(2009)P76,40%*30%=12%

bA．6％B．12％C．20％D．40％23．下列指標(biāo)中，用于衡量企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有(2009)ac

A．標(biāo)準(zhǔn)離差B．預(yù)期收益率C．標(biāo)準(zhǔn)離差率

D．投資平均報(bào)酬率E．獲利指數(shù)CBBAC11235.某人購(gòu)買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購(gòu)房款95000元，連續(xù)支付8年。B種付款方式：年初首付房款120000元，從第一年開始在每年年末支付房款105000元，連續(xù)支付6年。復(fù)利計(jì)息，年利率為8%。要求：(1)計(jì)算A、B兩種付款方式的現(xiàn)值；(2)你認(rèn)為購(gòu)房者應(yīng)該選擇何種付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。計(jì)算結(jié)果取整數(shù)）（2010）1135.用于比較預(yù)期收益不同的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)是a(2009)P76A.標(biāo)準(zhǔn)離差率 B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.預(yù)期收益的概率D.預(yù)期收益23.下列關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)與概率分布的表述中，正確的有bd(2009)P73A.預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的；B.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越?。籆.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越大；D.只有預(yù)期收益相同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度；E.只有預(yù)期收益不同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度22．關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，下列表述正確的有ac（2008）P70A．投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種表示方法B．風(fēng)險(xiǎn)收益額是投資者進(jìn)行投資所獲得的投資收益總額C．風(fēng)險(xiǎn)收益率是風(fēng)險(xiǎn)收益額與投資額的比率D．在實(shí)際工作中，投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常以風(fēng)險(xiǎn)收益率進(jìn)行計(jì)量E．一般來說，風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值應(yīng)該越高ABDAC114本章內(nèi)容（1）企業(yè)資本金制度（2）籌資數(shù)量預(yù)測(cè)和資本籌集（3）資本成本（4）資本結(jié)構(gòu)考情分析本章重點(diǎn)考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場(chǎng)。各種資本的籌資方式和資本成本和資本結(jié)構(gòu)的計(jì)算。出題形式以選擇、簡(jiǎn)答、計(jì)算為主，個(gè)別年份有論述題。大概分值約10-15分。第三章籌資管理115第三章籌資管理一、籌集資金動(dòng)機(jī)（掌握）

籌資動(dòng)機(jī)有四類：（一）新建籌資動(dòng)機(jī)；確定固定資產(chǎn)資金和流動(dòng)資金需要量；（二）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)：；

擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資，擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)結(jié)果，企業(yè)資產(chǎn)總額和權(quán)益總額增加；（三）調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)：

不增減資本總額，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成）。其形式有：債轉(zhuǎn)股、以股抵債；（四）雙重籌資動(dòng)機(jī)綜合（二）（三）兩種動(dòng)機(jī)二、籌資原則（了解）

1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來源，降低資金成本；5、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)；6、遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。第一節(jié)籌資管理概述116三、籌資渠道P85--（掌握）1、國(guó)家財(cái)政資金；2、銀行信貸資金；3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；4、其他單位資金；5、民間資金；6、企業(yè)自留資金；7、國(guó)外和港澳臺(tái)資金。四、籌資方式P87（掌握）1、吸收直接投資；2、發(fā)行股票；3、企業(yè)內(nèi)部積累；4、銀行借款；5、發(fā)行債券；6、融資租賃；7、商業(yè)信用。五、金融市場(chǎng)（P90）（P91圖3-2）（掌握）（一）按融資對(duì)象，分為：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。（二）按融資期限長(zhǎng)短，分為：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。（三）按交易性質(zhì)，分為：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)。（四）按證券交易過程，分為：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。117第二節(jié)企業(yè)資本金制度二、企業(yè)資本金的籌集P93-95（掌握）（1）籌集資本金的最低限額要求；（2）籌集資本金的方式多樣；（3）籌集資本金的期限；（4）資本金的評(píng)估和驗(yàn)收（實(shí)物、無形資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)出資，應(yīng)以評(píng)估、合同、協(xié)議確定價(jià)）；（5）出資者的責(zé)任及違約處罰（足額出資）。三、企業(yè)資本金的管理原則P95-96（掌握）（1）資本確定原則（注意含義P95）；（2）資本充實(shí)原則；（3）資本保全原則（注意含義P95）；（4）資本增值原則（含義P95，按10%提取法定盈余公積金）；（5）資本統(tǒng)籌使用原則。四、企業(yè)資本金制度的作用（了解）一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成P93（掌握）對(duì)含義的理解：（1）從性質(zhì)上看，資本金是主權(quán)資金；（2）從目的上看，資本金有營(yíng)利性；（3）從功能上，企業(yè)以資本金為限承擔(dān)責(zé)任；（4）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；118第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)（少考計(jì)算）三、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷售百分比法（掌握：基本依據(jù)、計(jì)算步驟，易出簡(jiǎn)答題）（一）銷售百分比法的基本依據(jù)（掌握P99）本法：一般借助預(yù)測(cè)利潤(rùn)表和預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表。（1）通過預(yù)測(cè)利潤(rùn)表預(yù)測(cè)企業(yè)留存利潤(rùn)；（2）通過預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)企業(yè)資本需要總額（所有者權(quán)益）和外部籌資（負(fù)債）的增加額；（二）計(jì)算步驟（掌握（三步）P99-103

1、編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)；

2、編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額；敏感項(xiàng)目：與銷售額有不變比率關(guān)系的項(xiàng)目，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債；（掌握P100）（注：所有者權(quán)益項(xiàng)目均不屬敏感項(xiàng)目）（1）敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；（2）敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等；注意：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債、實(shí)收資本、留存項(xiàng)目不屬于敏感項(xiàng)目；

3、按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌資額有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及其銷售百分比變動(dòng)條件下外部籌資額的調(diào)整119第四節(jié)權(quán)益資本籌集一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東）（一）籌集投入資本的主體和種類（掌握大點(diǎn)）P1071、國(guó)家直接投資；2、其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人直接投資；3、本企業(yè)內(nèi)部職工直接投資；4、外國(guó)投資者投資；（二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？）（三）吸收投資的程序（了解）（四）籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)（掌握）P110企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資（流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、有價(jià)證券等），應(yīng)評(píng)估其金額，或協(xié)議約定金額計(jì)價(jià)；6.一般情況下，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，假定不隨銷售收入變動(dòng)的項(xiàng)目是（d）A.現(xiàn)金B(yǎng).存貨C.應(yīng)付賬款D.公司債券

D

120（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（掌握）P111-112；1、優(yōu)點(diǎn)3條：（1）能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）能夠盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；2、缺點(diǎn)2條：（1）資本成本較高；（2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差；3.在我國(guó)，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時(shí)，不屬于投資者出資形式的是（b）（P107-108）(2012)A.現(xiàn)金資產(chǎn) B.土地所有權(quán)C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專利技術(shù)D.原材料或機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)22.企業(yè)以原材料、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時(shí)，對(duì)該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價(jià)方法有（ad）（P110）A.現(xiàn)行市價(jià)法 B.收益現(xiàn)值法C.折余價(jià)值法 D.重置成本法E.約當(dāng)產(chǎn)量法(2012)

B

AD

121二、發(fā)行普通股（一）股票的種類P113-115重點(diǎn)掌握第“1”（按股東權(quán)利和義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)P113）、“4”（按股票投資主體標(biāo)準(zhǔn)P114）、”5“（按發(fā)行對(duì)象和地點(diǎn)P114)三種分類方式；（二）股票的發(fā)行程序（了解）（三）股票發(fā)行方法與推銷方式（了解）掌握承銷方式P120（包銷、代銷）（風(fēng)險(xiǎn)大?。ㄋ模┌l(fā)行價(jià)格的確定（少考計(jì)算題）1、股票價(jià)值類型P121（掌握）（劃出重點(diǎn)）（1）票面價(jià)值（面值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權(quán)力的依據(jù)，與企業(yè)資產(chǎn)無直接聯(lián)系；（2）賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值=所有者權(quán)益/普通股數(shù)）：其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。其價(jià)值越高，越有投資價(jià)值；（3）市場(chǎng)價(jià)值（市價(jià)）：交易價(jià)格，與企業(yè)盈利能力相關(guān)，是投資者直接參考依據(jù)；2、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（記住有三種方法）P1223、股票發(fā)行價(jià)格決策（了解P123

）（掌握我國(guó)股票發(fā)行價(jià)格規(guī)定）122（四）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。1、優(yōu)點(diǎn)4條：（1）能提高公司的信譽(yù)；（2）沒有固定到期日，不用償還；（3）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；（4）籌資風(fēng)險(xiǎn)?。?、缺點(diǎn)2條：（1）資金成本較高、發(fā)行費(fèi)用較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)；注意：要聯(lián)系P111-112吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)區(qū)別；24．下列各項(xiàng)中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同特點(diǎn)的有

(AD)P112125（2009）A．不需償還

B．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

C．限制條件多

D．資金成本高

E．具有財(cái)務(wù)杠桿作用（債務(wù)資金才有）AD123第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（一）銀行借款的種類（掌握）P126-128

重點(diǎn)掌握第”2“種分類P127（歸納4點(diǎn)見書）（二）辦理銀行借款的程序（了解）（三）銀行信用條件和實(shí)際利率（重點(diǎn)掌握）P130(4四種信用條件）

1、掌握四種信用條件（1）信貸額度：即貸款限額，是借款企業(yè)向銀行借款的最高限額；（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)對(duì)貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費(fèi)（一般按未使用額度百分率計(jì)算）；（3）補(bǔ)償性余額：銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定比例的最低存款余額。影響：補(bǔ)償性余額能降低借款銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但增加借款企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高借款實(shí)際利率（因?qū)嶋H借款額減少）；（4）按貼現(xiàn)法計(jì)息：銀行發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部本金；影響：貼現(xiàn)法借款，借款企業(yè)可利用貸款額為本金扣除利息后金額，提高了實(shí)際率。（因?qū)嶋H借款額減少）124第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（四）銀行借款籌資實(shí)際利息計(jì)算（4種信用條件）。（掌握）P131-132注意：名義借款利率區(qū)別于實(shí)際利率；（掌握計(jì)算）1、按復(fù)利計(jì)息下的實(shí)際利率：2、一年內(nèi)分次計(jì)算的復(fù)利：（這里要求折現(xiàn)率與計(jì)息期一致）3、貼現(xiàn)利率（聯(lián)系貼息法銀行信用）（貼現(xiàn)：提前背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)）：125第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款4、單利貸款，計(jì)算補(bǔ)償性余額信用條件的實(shí)際利率：5、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定信用條條件的承諾費(fèi)126第五節(jié)債務(wù)資本籌集一、銀行借款（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（掌握）P1331、優(yōu)點(diǎn)3條：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性好；2、缺點(diǎn)3條：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（2）限制條件較多；聯(lián)系前面“股票籌資”優(yōu)缺點(diǎn)記憶！

127二、發(fā)行企業(yè)債券（掌握）（一）企業(yè)債券的種類“1”-“4”見書P134-136（掌握）（三）企業(yè)債券的債券發(fā)行價(jià)格的確定（掌握）P138--1、債券發(fā)行價(jià)格影響因素：（4個(gè)決定因素）（1）債券面值；（2）債券利率；（3）市場(chǎng)利率；（4）債券期限。

2、債券發(fā)行價(jià)格公式（圖示推導(dǎo)P139）：評(píng)講P139例題3-18

思路：債券發(fā)行價(jià)格由兩部分組成：（A公式形式）（1）債券到期按面值還本的現(xiàn)值；（2）債券各期利息的年金現(xiàn)值。A公式含義：分期付息（M*r）、到期還本金（面值）（M）債券發(fā)行價(jià)格（定價(jià)）；B公式含義：到期一次還本、付息（單利計(jì)息）債券發(fā)行價(jià)格；C公式含義：到期一次還本、付息（付息計(jì)息）債券發(fā)行價(jià)格；1283、債券發(fā)行價(jià)格判斷：（理解掌握以下結(jié)論）（本結(jié)論適于分期付息，到期還本）（用以下形式推導(dǎo)）（1）若債券利率（票面利率）等于市場(chǎng)利率，則債券平價(jià)發(fā)行；（2）若債券利率（票面利率）低于市場(chǎng)利率，債券折價(jià)發(fā)行；（3）若債券利率（票面利率）高于市場(chǎng)利率，則債券溢價(jià)發(fā)行。129（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。P141-142

1、優(yōu)點(diǎn)3條：（1）資金成本較低；（2）具有財(cái)務(wù)杠桿作用；（3）可保障控制權(quán)；

2、缺點(diǎn)3條。（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限；三、融資租賃P142（一）融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃（掌握兩者區(qū)別）1、經(jīng)營(yíng)租賃P142（1）由出租人提供租賃資產(chǎn)；（2）租賃期限較短；（3）租賃期間，租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由出租人負(fù)責(zé)；（4）租賃期滿，出租人收回出租資產(chǎn)。2、融資租賃P143性質(zhì)：以融通資金為主要目的，具有融資與融物相結(jié)合、帶有商品銷售性質(zhì)的借貸行為；（1）設(shè)備由出租人根據(jù)承租人需要購(gòu)進(jìn)，再租給承租人；（2）租賃期較長(zhǎng)，接近租賃設(shè)備的有效使用期；（3）由承租人負(fù)責(zé)維修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)；（4）租賃期滿，租賃設(shè)備按照事先約定方法處理（有退還、續(xù)租、留購(gòu)等方式）。130三、融資租賃（二）融資租賃基本程序（了解）P14