投資者教育討論稿

融資融券投資者教育融資融券投資者教育之融資融券發(fā)展歷程美國分散信用模式：特色：效率高，成本低日本單軌制集中信用模式：特色：證券金融公司控制著整個(gè)融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模和節(jié)奏臺灣雙軌制集中信用模式：特色：證券公司地位較被動我國融資融券發(fā)展歷程：2006年6月，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》

按照“試點(diǎn)先行、逐步推開”的原則進(jìn)行我國的融資融券模式傾向于證券金融公司為主導(dǎo)的集中信用模式融資融券投資者教育之我國有關(guān)融資融券法律法規(guī)介紹《證券法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》《融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》2005年10月，新修訂的《證券法》為融資融券業(yè)務(wù)提供了基本的法律保障。

10《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》：對融資融券業(yè)務(wù)許可、業(yè)務(wù)規(guī)則、債權(quán)擔(dān)保、權(quán)益處理和監(jiān)督管理等有關(guān)問題做了詳細(xì)規(guī)定。《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》：規(guī)定試點(diǎn)券商開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)應(yīng)建立完備的管理制度、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)識別、評估與控制體系，確保風(fēng)險(xiǎn)可測、可控、可承受?！稖?、深交易所融資融券業(yè)務(wù)交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》

對融資融券業(yè)務(wù)流程、標(biāo)的證券、保證金和擔(dān)保物、信息披露和報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面作了明確規(guī)定?！吨袊C券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

對融資融券業(yè)務(wù)賬戶管理、登記與存管、權(quán)益處理等登記結(jié)算業(yè)務(wù)作了詳細(xì)規(guī)定。融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)與普通證券證券交易的區(qū)別保證金要求不同法律關(guān)系不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和交易權(quán)利不同交易對象不同杠桿效應(yīng)

普通證券交易融資融券交易資金、證券足額資金或證券向券商借入資金或證券杠桿效應(yīng)無有法律關(guān)系委托買賣關(guān)系委托買賣關(guān)系、借貸關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)方面自行承擔(dān)自行承擔(dān)、還會給券商帶來風(fēng)險(xiǎn)融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示1、杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)2、強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)3、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)4、其他風(fēng)險(xiǎn)

融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)的影響對投資者的影響1、有利于為投資者提供多樣化的投資機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)回避手段2、有利于提高投資者的資金利用率3、有利于增加反映證券價(jià)格的信息融資融券投資者教育之融資融券基礎(chǔ)知識融資融券業(yè)務(wù)指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動。主要分為融資交易和融券交易。融資交易融資交易就是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息。融券交易融券交易是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入證券賣出，在約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用。強(qiáng)制平倉指證券公司處分客戶擔(dān)保物用以償還客戶對公司所負(fù)融資融券債務(wù)的行為。啟動強(qiáng)制平倉條件維持擔(dān)保比例低于證券公司設(shè)立的平倉合同到期而債務(wù)未歸還因司法機(jī)關(guān)財(cái)產(chǎn)處置引發(fā)的公司債權(quán)實(shí)現(xiàn)合同約定的其他情形出現(xiàn)保證金是指投資者向證券公司融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者收取一定比例的保證金。保證金可以是現(xiàn)金，或可充抵保證金證券。融資保證金比例是指投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例

計(jì)算公式為：融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格）×100%。滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于50%。融券保證金比例是指投資者融券賣出時(shí)交付的保證金與融券交易金額的比例

計(jì)算公式為：融券保證金比例＝保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）×100%。滬深交易所規(guī)定，融券保證金比例不得低于50%。保證金比例的作用保證金比例用于控制投資者初始資金的放大倍數(shù)，投資者進(jìn)行的每一筆融資、融券交易交付的保證金都要滿足保證金比例要求。在保證金金額一定的情況下，保證金比例越高，證券公司向投資者融資、融券的規(guī)模就越少，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越低。保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。保證金可用余額計(jì)算公式保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）

+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］

+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］－∑融券賣出金額－∑融資買入證券金額×融資保證金比例－∑融券賣出證券市值×融券保證金比例－利息及費(fèi)用可充抵保證金證券是指標(biāo)的證券和證券公司認(rèn)可的其他可用以充抵保證金的證券。交易所可根據(jù)市場情況調(diào)整可充抵保證金證券的名單。證券公司認(rèn)可的可充抵保證金證券名單不得超出交易所的范圍?？沙涞直ＷC金證券折算率可充抵保證金證券的折算率是指充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算的比率?？沙涞直ＷC金證券折算率上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成份股股票:折算率≤70%其他股票:折算率≤65%交易所交易型開放式指數(shù)基金:折算率≤90%國債:折算率≤95%其他上市證券投資基金和債券:折算率≤80%注：證券公司的折算率不得高于證券交易所規(guī)定的折算率保證金計(jì)算方法舉例投資者甲的信用帳戶中有100萬現(xiàn)金和100萬市值證券A（設(shè)折算率為70%）作為保證金，計(jì)算得到投資者的保證金總額為多少？100萬（現(xiàn)金）+100萬（證券）*70%=170萬客戶的保證金總額為170萬擔(dān)保物指投資者用于擔(dān)保歸還其所欠證券公司債務(wù)的資產(chǎn)。證券公司向投資者融資、融券，應(yīng)當(dāng)向投資者收取一定比例的保證金。保證金可以是現(xiàn)金，也可以證券公司及交易所認(rèn)可的證券充抵。投資者提交的保證金(含充抵保證金的證券，下同)、融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部資金及上述資金、證券所產(chǎn)生的孽息等，整體作為擔(dān)保物，擔(dān)保證券公司對投資者的融資融券債權(quán)，即客戶信用賬戶中記載的所有資產(chǎn)均為擔(dān)保物，包括投資者向證券公司提供的保證金或用于擔(dān)保信用交易的自有證券、證券公司融出的資金和證券以及該信用賬戶內(nèi)所有其他資產(chǎn)?？蛻魧救谫Y融券所生債務(wù)的擔(dān)保，為投資者信用資金帳戶和信用證券帳戶內(nèi)的所有資產(chǎn)。擔(dān)保物保證金=現(xiàn)金+可沖抵保證金證券標(biāo)的證券投資者融入資金或證券時(shí)，公司向投資收取一定比例資金，保證金可以證券公司認(rèn)可的證券充抵。投資者融入資金可買入的證券和公司可對投資者融出的證券。用證券充抵時(shí)，還需乘以折算率。擔(dān)保物、保證金和標(biāo)的證券關(guān)系圖示維持擔(dān)保比例指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。證券公司向客戶收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價(jià)款，整體作為客戶對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。證券公司需要對客戶提交的擔(dān)保物進(jìn)行整體實(shí)時(shí)監(jiān)控，并計(jì)算其維持擔(dān)保比例。維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用）維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例≥150%，安全；130%≤維持擔(dān)保比例＜150%，警戒；維持擔(dān)保比例＜130%，平倉通知；T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至150%，強(qiáng)制平倉；維持擔(dān)保比例＞300%，客戶可提取保證金。信用賬戶投資者信用證券賬戶和信用資金賬戶統(tǒng)稱“信用賬戶”。

投資者信用證券賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級賬戶，用于記載投資者委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。投資者信用資金賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級明細(xì)賬戶，用于記載投資者交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。信用賬戶公司提供相應(yīng)的技術(shù)系統(tǒng)和服務(wù)，方便客戶查詢信用賬戶資料和賬戶內(nèi)所載資產(chǎn)、負(fù)債的變動記錄?？蛻粜彰蛎Q、身份證件號碼、聯(lián)系方式等重要信息發(fā)生變化，應(yīng)申請變更信用賬戶資料?？蛻粢褍斶€對公司的全部融資融券債務(wù)并且信用賬戶內(nèi)沒有保證金和充抵保證金的證券，可以申請注銷信用賬戶。標(biāo)的證券標(biāo)的證券是指在交易所上市交易的，經(jīng)交易所認(rèn)可，可作為融資買入和融券賣出的證券。滬、深交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，融資標(biāo)的證券品種可以是在交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券。滬深證券交易所將按照規(guī)定確定融資標(biāo)的證券名單，證券公司可以在交易所公布的融資標(biāo)的證券范圍內(nèi)做進(jìn)一步的篩選，并隨交易所名單變動而相應(yīng)調(diào)整，投資者只可在此標(biāo)的證券范圍內(nèi)進(jìn)行融資買入。標(biāo)的證券調(diào)整征信“征信”是指公司對申請從事融資融券業(yè)務(wù)客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等客戶信息進(jìn)行調(diào)查了解，以書面和電子方式予以記載、保存，據(jù)以評估客戶信用等級的過程。根據(jù)《辦法》規(guī)定的有關(guān)條件和征信要求來確定公司選擇客戶的具體標(biāo)準(zhǔn)1、從事證券交易時(shí)間：規(guī)定中要求客戶在申請開展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司所屬營業(yè)部開設(shè)普通證券賬戶并從事交易滿半年以上。2、賬戶狀態(tài)：客戶開戶手續(xù)齊全、資料完備，資金賬戶與證券賬戶對應(yīng)關(guān)系清晰，交易結(jié)算狀態(tài)正常。3、信譽(yù)狀況：客戶信譽(yù)良好，無重大違約記錄。根據(jù)《辦法》規(guī)定的有關(guān)條件和征信要求來確定公司選擇客戶的具體標(biāo)準(zhǔn)4、資產(chǎn)狀況：具有符合要求的擔(dān)保品和較強(qiáng)的還款能力。5、投資風(fēng)格及業(yè)績：投資風(fēng)格穩(wěn)健，無重大失誤和損失，有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力。6、關(guān)聯(lián)關(guān)系：非證券公司股東或關(guān)聯(lián)人。1、投資者準(zhǔn)入條件個(gè)人投資者的一般準(zhǔn)入條件：年滿十八周歲有完全民事行為能力的中國公民；申請人非公司股東及關(guān)聯(lián)人，并且具有合法的證券投資資格，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和滬、深證券交易所規(guī)則禁止或限制進(jìn)入證券市場的情形；普通賬戶資產(chǎn)價(jià)值在50萬元人民幣以上；在公司開戶滿18個(gè)月；普通賬戶是規(guī)范賬戶，且已納入三方存管；已經(jīng)接受了融資融券投資者教育，參與了公司融資融券業(yè)務(wù)客戶適當(dāng)性知識測試，并且得分不低于80分；辦理了限售股、董事、監(jiān)事、高級管理人員等事項(xiàng)的申明和承諾；不存在公司認(rèn)為不適合從事信用交易的其他情形。機(jī)構(gòu)投資者的一般準(zhǔn)入條件：合法登記且年審正常的機(jī)構(gòu)；申請人非公司股東及關(guān)聯(lián)人，具有合法的證券投資資格，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和滬、深證券交易所規(guī)則禁止或限制其投資證券市場的情形；普通賬戶資產(chǎn)價(jià)值在200萬元人民幣以上；在公司開戶滿18個(gè)月；普通賬戶是規(guī)范賬戶，且已納入三方存管；法定代表人所授權(quán)經(jīng)辦人員接受了融資融券投資者教育，參與了公司融資融券業(yè)務(wù)客戶適當(dāng)性知識測試，并且得分不低于80分；辦理了限售股等事項(xiàng)的申明和承諾；不存在公司認(rèn)為不適合從事信用交易的其他情形2、申請時(shí)的征信材料個(gè)人投資者：

投資者提出融資融券業(yè)務(wù)申請，需本人到證券公司營業(yè)部臨柜辦理，并提供以下材料：

（1）本人身份證原件；

（2）普通證券賬戶卡；（3）人民銀行征信材料；

為方便通過征信程序，投資者可以在申請過程中選擇提供以下證明資料：（1）戶口本、結(jié)婚證、學(xué)歷證明；（2）工作證明材料；（3）收入證明材料；（4）全部財(cái)產(chǎn)證明材料：（5）其他征信材料。注：證明材料出具日應(yīng)在業(yè)務(wù)申請日前15個(gè)工作日以內(nèi)?？蛇x征信材料證明1、金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)證明文件；公司認(rèn)可的金融資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、銀行存款、可上市流通的股票、債券、開放式基金、可上市交易的封閉式基金、其他公司認(rèn)可的金融資產(chǎn)。公司認(rèn)可的全部資產(chǎn)包括：金融資產(chǎn)、房產(chǎn)、汽車、其他公司認(rèn)可的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)中具時(shí)效性的證明文件，時(shí)效性為十五日。2、收入證明（銀行出具的最近三個(gè)月的工資流水證明或稅務(wù)機(jī)關(guān)出具的上一年度的納稅證明）；3、其它征信材料。機(jī)構(gòu)投資者：有效授權(quán)代理人需本人到證券公司營業(yè)部臨柜辦理，并提供以下材料：

（1）企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證正本或副本原件，并提交加蓋公章的復(fù)印件；

（2）法定代表人證明書；

（3）法定代表人授權(quán)委托書及其有效身份證明文件及復(fù)印件；

（4）授權(quán)代理人身份證原件；

（5）普通證券賬戶卡；（6）最近一年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告（7）人民銀行征信材料注：證明材料出具日應(yīng)在業(yè)務(wù)申請日前15個(gè)工作日以內(nèi)?？蛇x征信材料證明商業(yè)銀行資信等級證明文件復(fù)印件（加蓋公章）；商業(yè)銀行授信文件復(fù)印件（加蓋公章）；其它征信材料。征信材料要求客戶提交的資產(chǎn)證明材料不包括已經(jīng)質(zhì)押、抵押、擔(dān)保等其他所有權(quán)存在瑕疵的情況?？蛻籼峤坏目蛇x材料中由第三方出具的征信材料應(yīng)有時(shí)效性，出具后十五日以上前來辦理征信的，原則上要求客戶重新提供?？蛻粜庞迷u級客戶評級采用因子評分法，系統(tǒng)根據(jù)該組選項(xiàng)計(jì)算客戶各評分因子的得分，計(jì)算得出該客戶的信用評級得分。公司根據(jù)信用評級得分評估得出客戶的信用等級。客戶信用評級信用等級直觀反映公司對客戶償債能力、投資能力、違約概率等綜合評價(jià)的結(jié)果，客觀體現(xiàn)客戶的資質(zhì)?？蛻裘看涡庞迷u級結(jié)果的有效期為10個(gè)交易日，客戶在有效期內(nèi)完成融資融券業(yè)務(wù)合同的簽署，未在有效期內(nèi)完成合同簽署的，客戶重新申請征信。每個(gè)信用等級與融資利率、融券費(fèi)率、授信額度、業(yè)務(wù)優(yōu)先級有關(guān)。公司可根據(jù)實(shí)際情況，對信用等級高的客戶在保證金比例、融資利率或融券費(fèi)率等方面給予優(yōu)惠，允許其優(yōu)先參與公司融資融券業(yè)務(wù)。授信額度指證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價(jià)值、履約情況、市場變化、證券公司財(cái)務(wù)安排等因素，綜合確定的投資者可融資融券額的上限?？蛻羰谛蓬~度的起止時(shí)間為從合同錄入系統(tǒng)開始，至客戶融資融券業(yè)務(wù)合同終止；客戶授信額度發(fā)生變化的，客戶授信額度的起止時(shí)間從公司確認(rèn)客戶新授信額度開始重新計(jì)算。客戶授信額度的確定客戶申請的融資融券授信額度客戶金融資產(chǎn)價(jià)值的二分之一所確定的額度上一交易日收盤價(jià)計(jì)算的托管在公司的資產(chǎn)總值所確定的額度上一交易日收盤價(jià)計(jì)算的托管在公司的資產(chǎn)總值所確定的額度=賬戶資產(chǎn)總值*信用等級系數(shù)融資融券業(yè)務(wù)合同的主要內(nèi)容1、融資融券的額度、期限、利率（費(fèi)率）、利息（費(fèi)用）的計(jì)算方式2、保證金比例、維持擔(dān)保比例、可充抵保證金的證券種類及折算率、擔(dān)保債權(quán)范圍3、追加保證金的通知方式、追加保證金的期限4、客戶清償債務(wù)的方式及證券公司對擔(dān)保物的處分權(quán)利5、融資買入證券和融券賣出證券的權(quán)利處理6、其他有關(guān)事項(xiàng)普通賬戶里的資金與信用賬戶里的資金不能直接互轉(zhuǎn)，只能先通過銀證轉(zhuǎn)賬的方式將資金從轉(zhuǎn)出賬戶轉(zhuǎn)到銀行，然后再從銀行轉(zhuǎn)到轉(zhuǎn)入賬戶。普通證券賬戶可以直接提交擔(dān)保證券至信用證券賬戶。資金和證券的劃轉(zhuǎn)融資融券交易委托方式有：網(wǎng)上交易自助交易柜臺委托融資融券交易產(chǎn)生的費(fèi)用有：融資產(chǎn)生融資利息融券產(chǎn)生融券費(fèi)用證券交易產(chǎn)生各項(xiàng)交易手續(xù)費(fèi)逾期未償還債務(wù)的逾期違約金融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則限制性規(guī)定：賣出申報(bào)價(jià)格的限制信用證券賬戶交易的限制融資融券期限的限制賣出申報(bào)價(jià)格的限制證券公司與投資者約定的融資融券期限最長不得超過6個(gè)月。信用證券賬戶交易的限制投資者信用證券賬戶不得買入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物和滬、深交易所標(biāo)的證券范圍以外的證券，不得用于從事債券回購交易。賣出申報(bào)價(jià)格的限制投資者融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)，如該證券當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)。如低于上述價(jià)格的申報(bào)視為無效申報(bào)，融券期間，客戶通過其所有或控制的證券賬戶持有與融券賣出標(biāo)的相同證券的，賣出該證券的價(jià)格應(yīng)遵守本規(guī)定，但超出融券數(shù)量部分除外。投資者融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍融資交易了結(jié)方式：直接還款 投資者將現(xiàn)金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。賣券還款 投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，必須優(yōu)先償還其融資欠款。 與普通賣出申報(bào)操作類似，結(jié)算時(shí)投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。強(qiáng)制平倉與賣券還款操作類似，但融資強(qiáng)制平倉的賣出申報(bào)由證券公司發(fā)起。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價(jià)款，須先償還其融資欠款。融券交易了結(jié)方式：直接還券投資者通過結(jié)算公司非交易過戶指令將證券直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用賬戶。買券還券融券賣出所得資金除買券還券以外不得它用。與普通買入申報(bào)操作類似，但指令應(yīng)標(biāo)注“融券”標(biāo)識，結(jié)算時(shí)投資者買入證券劃轉(zhuǎn)直接至證券公司融券專用證券賬戶。強(qiáng)制平倉與買券還券操作類似，但融券強(qiáng)制平倉的買入申報(bào)由證券公司發(fā)起。融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)開戶流程投資者只能在一家證券公司開立融資融券信用賬戶。投資者開戶首先要在本公司從事普通證券交易滿18個(gè)月，個(gè)人客戶賬戶資產(chǎn)50萬，機(jī)構(gòu)客戶賬戶資產(chǎn)200萬。開戶時(shí)，需攜帶本人身份證、普通證券賬戶卡、征信材料等?；玖鞒炭蛻粽餍藕炇鸷贤帮L(fēng)險(xiǎn)揭示書客戶開立信用證券、資金帳戶客戶提交擔(dān)保物公司評估授信客戶進(jìn)行融資融券交易?客戶償還融資與融券債務(wù)結(jié)束融資融券信用交易?融資買入?融券賣出主動償還被動償還賣券還款直接還款買券還券直接還券強(qiáng)制平倉未償債務(wù)追索投資者教育投資者開立信用賬戶，需簽訂：投資者向證券公司融資、融券前，應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》等有關(guān)規(guī)定與證券公司簽訂《融資融券合同》、《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》以及《第三方存管協(xié)議書》等，并委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。投資者簽訂《融資融券合同》時(shí)，應(yīng)該確保了解融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則和流程、《融資融券合同》條款、《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》中提示的風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。證券公司營業(yè)部也會安排融資融券推薦人面對面向投資者講解和解答投資者的疑問。投資者應(yīng)簽署《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，確認(rèn)已知曉并理解《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的全部內(nèi)容，愿意承擔(dān)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)和損失。融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)日常信息公示公司將通過下述方式，向客戶公示融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)信息：（1）證券公司營業(yè)部的融資融券業(yè)務(wù)專欄；（2）證券公司網(wǎng)站融資融券業(yè)務(wù)專欄；（3）證券公司營業(yè)部舉辦的投資者教育講座或培訓(xùn)；（4）證券公司營業(yè)部融資融券推薦人面對面的講解與答疑；（5）證券公司發(fā)放的融資融券業(yè)務(wù)知識普及材料；（6）上海交易所及深圳交易所網(wǎng)站融資融券業(yè)務(wù)專欄。由于融資融券業(yè)務(wù)的特性，投資者在交易過程中，會收到公司發(fā)出的通知，通知的內(nèi)容包括但不限于一下信息：補(bǔ)倉通知平倉通知合約（合同）到期通知提前了結(jié)融資融券債務(wù)通知償還債務(wù)通知其他通知通知的方式有：錄音電話通知短信通知電子郵件通知與投資者約定的其他通知方式融資融券投資者教育之融資融券業(yè)務(wù)實(shí)戰(zhàn)分析保證金案例（融資）滬、深交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，投資者交付的保證金與融資交易的金額比例不能低于50%。例如某投資者信用賬戶中有100元現(xiàn)金，當(dāng)投資者進(jìn)行融資交易時(shí)，可以向證券公司最多借入200元進(jìn)行股票購買，實(shí)際上投資者借債200元進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，投資者的負(fù)債比例是200%。保證金案例（融券）滬、深交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，投資者交付的保證金與融券交易的金額比例不能低于50%。例如某投資者信用賬戶中有100元現(xiàn)金，當(dāng)投資者進(jìn)行“融券”交易時(shí)，可以向證券公司最多借入200元市值的股票進(jìn)行賣出，實(shí)際上投資者也是借債200元進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，投資者的負(fù)債比例也是200%。融資交易投資者自有資金不足，進(jìn)行融資交易時(shí)，向證券公司交納一定的保證金，從券商借入一定數(shù)量的資金買入股票。例如，如果預(yù)期深發(fā)展價(jià)格能從21元/股上漲到30元/股，投資者不僅可以用自有資金買入深發(fā)展股票，還可以用現(xiàn)金或者股票做擔(dān)保物，向證券公司借入一定數(shù)量的資金買入深發(fā)展股票。融資交易實(shí)戰(zhàn)投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金100萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融資買入，融資保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小張可融資的最大金額為200萬元（100萬元÷50%=200萬元）。證券A的最近成交價(jià)為5元/股，小張以自有資金100萬和融資200萬共300萬元以5元/股價(jià)格發(fā)出買入交易委托，可買入的最大數(shù)量為60萬股（300萬元÷5元/股=60萬股）。融資交易實(shí)戰(zhàn)前頁委托成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付200萬元以完成交收，所得股票A共60萬股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，并在小張信用證券賬戶中做明細(xì)記載。至此小張與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當(dāng)日的收盤價(jià)為5元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為150%(資產(chǎn)300萬元÷負(fù)債200萬元=150%)。融資交易實(shí)戰(zhàn)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)上漲如果第二天證券A價(jià)格上漲，收盤價(jià)到5.4元/股，資產(chǎn)為324萬元（60萬股×5.4元/股=324萬元），融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為164%（投資者賬戶浮盈24萬元）。如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)上漲，收盤價(jià)到5.8元/股，資產(chǎn)為348萬元（60萬股×5.8元/股=348萬元），融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為174%（投資者賬戶浮盈48萬）。融資交易實(shí)戰(zhàn)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)下跌如果第二天證券A價(jià)格下跌，收盤價(jià)到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬元（60萬股×4.5元/股=270萬元），融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為135%（投資者賬戶浮盈-30萬元）。如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)下跌，收盤價(jià)到4.1元/股，資產(chǎn)為246萬元（60萬股×4.1元/股=246萬元），融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為123%（投資者浮盈-54萬元），低于130%，此時(shí)小張應(yīng)該采取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。融資交易實(shí)戰(zhàn)償還融資債務(wù)在第二種情況下，假定小張第四天準(zhǔn)備采取賣券還款方式全部償還債務(wù)200萬元，如果此時(shí)證券A價(jià)格為4.0元/股，小張需以該價(jià)格委托賣出（或賣券還款）50萬股證券A，上述委托成交后，當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司收回融資債務(wù)200萬元，該筆融資買入即已結(jié)清。此時(shí)小張信用證券賬戶尚余10萬股證券A，市值為40萬元。融資交易實(shí)戰(zhàn)通過這個(gè)案例，我們可以看到，投資者在融資買入時(shí)應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和承受能力。融券交易投資者自有證券不足，進(jìn)行融券交易時(shí)，向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的證券并賣出。例如，如果預(yù)期深發(fā)展價(jià)格能從21元/股下跌到16元/股，投資者不僅可以把自有的深發(fā)展股票賣出，還可以用現(xiàn)金或者股票作為擔(dān)保物，向證券公司借入一定數(shù)量的深發(fā)展股票賣出。融券交易實(shí)戰(zhàn)投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金50萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融券賣出，融券保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小張可融券賣出的最大金額為