(陸滿平)新三板上市基礎(chǔ)打造和關(guān)鍵問題處理

新三板上市基礎(chǔ)打造和關(guān)鍵問題處理中國社會科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)博士深圳證券交易所金融證券博士后平安證券投行事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理陸滿平教授22

一、企業(yè)新三板上市必須改制先行

（一）什么叫企業(yè)改制；（二）企業(yè)為什么要改制；（三）企業(yè)改制為現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)，現(xiàn)代企業(yè)制度是指以完善的企業(yè)法人制度為基礎(chǔ)，以有限責(zé)任制度為保證，以公司企業(yè)為主要形成，以產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)為條件的新型企業(yè)制度，其主要內(nèi)容包括：企業(yè)法人制度、企業(yè)自負(fù)盈虧制度、出資者有限責(zé)任制度、科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)體制與組織管理制度。（四）現(xiàn)代企業(yè)制度的特征?，F(xiàn)代企業(yè)制度是指適應(yīng)現(xiàn)代社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟體制要求的一種企業(yè)制度，也是具有中國特色的一種企業(yè)制度。十四屆三中全會把現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征概括為“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”十六個字。

3（五）現(xiàn)代企業(yè)制度大體可包括以下內(nèi)容：1、企業(yè)資產(chǎn)具有明確的實物邊界和價值邊界，具有確定的政府機構(gòu)代表國家行使所有者職能，切實承擔(dān)起相應(yīng)的出資者責(zé)任。2、企業(yè)通常實行公司制度，即有限責(zé)任公司和股份有限公司制度，按照《公司法》的要求，形成由股東代表大會、董事會、監(jiān)事會和高級經(jīng)理人員組成的相互依賴又相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，并有效運轉(zhuǎn)。3、企業(yè)以生產(chǎn)經(jīng)營為主要職能，有明確的盈利目標(biāo)，各級管理人員和一般職工按經(jīng)營業(yè)績和勞動貢獻獲取收益，住房分配、養(yǎng)老、醫(yī)療及其他福利事業(yè)由市場、社會或政府機構(gòu)承擔(dān)。4、企業(yè)具有合理的組織結(jié)構(gòu)，在生產(chǎn)、供銷、財務(wù)、研究開發(fā)、質(zhì)量控制、勞動人事等方面形成了行之有效的企業(yè)內(nèi)部管理制度和機制。5、企業(yè)有著剛性的預(yù)算約束和合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，可以通過收購、兼并、聯(lián)合等方式謀求企業(yè)的擴展，經(jīng)營不善難以為繼時，可通過破產(chǎn)、被兼并等方式尋求資產(chǎn)和其他生產(chǎn)要素的再配置。4（六）企業(yè)新三板上市改制中的清產(chǎn)核資問題

企業(yè)改制，必須對企業(yè)各類資產(chǎn)、負(fù)債進行全面認(rèn)真的清查，做到賬、卡、物、現(xiàn)金等齊全、準(zhǔn)確、一致。要按照“誰投資、誰所有、誰受益”的原則，核實和界定企業(yè)的資本金及其權(quán)益，其中國有企業(yè)借貸資金形成的凈資產(chǎn)必須界定為國有產(chǎn)權(quán)。企業(yè)新三板上市改制中涉及資產(chǎn)損失認(rèn)定與處理的，必須按有關(guān)規(guī)定履行批準(zhǔn)程序。改制企業(yè)法定代表人和財務(wù)負(fù)責(zé)人對清產(chǎn)核資結(jié)果的真實性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。

企業(yè)清產(chǎn)核資包括賬務(wù)清理、資產(chǎn)清查、價值重估、損溢認(rèn)定、資金核實和完善制度等內(nèi)容。企業(yè)清產(chǎn)核資清出的各項資產(chǎn)損失和資金掛賬，依據(jù)國家清產(chǎn)核資有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和財務(wù)會計制度的規(guī)定處理。

5清產(chǎn)核資的內(nèi)容主要包括：

（一）賬務(wù)清理是指對企業(yè)的各種銀行賬戶、會計核算科目、各類庫存現(xiàn)金和有價證券等基本財務(wù)情況進行全面核對和清理，以及對企業(yè)的各項內(nèi)部資金往來進行全面核對和清理，以保證企業(yè)賬賬相符，賬證相符，促進企業(yè)賬務(wù)的全面、準(zhǔn)確和真實。

（二）資產(chǎn)清查是指對企業(yè)的各項資產(chǎn)進行全面的清理、核對和查實。在資產(chǎn)清查中把實物盤點同核實賬務(wù)結(jié)合起來，把清理資產(chǎn)同核查負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)合起來，重點做好各類應(yīng)收及預(yù)付賬款、各項對外投資、賬外資產(chǎn)的清理，以及做好企業(yè)有關(guān)抵押、擔(dān)保等事項的清理。6企業(yè)對清查出的各種資產(chǎn)盤盈和盤虧、報廢及壞賬等損失按照清產(chǎn)核資要求進行分類排隊，提出相關(guān)處理意見。

（三）價值重估是對企業(yè)賬面價值和實際價值背離較大的主要固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)按照國家規(guī)定方法、標(biāo)準(zhǔn)進行重新估價。

企業(yè)在以前清產(chǎn)核資中已經(jīng)進行資產(chǎn)價值重估或者因特定經(jīng)濟行為需要已經(jīng)進行資產(chǎn)評估的，可以不再進行價值重估。

（四）損溢認(rèn)定是指依據(jù)國家清產(chǎn)核資政策和有關(guān)財務(wù)會計制度規(guī)定，對企業(yè)申報的各項資產(chǎn)損溢和資金掛賬進行認(rèn)證。

（五）資金核實是指根據(jù)企業(yè)上報的資產(chǎn)盤盈和資產(chǎn)損失、資金掛賬等清產(chǎn)核資工作結(jié)果，依據(jù)國家清產(chǎn)核資政策和有關(guān)財務(wù)會計制度規(guī)定，組織進行審核并批復(fù)準(zhǔn)予賬務(wù)處理，重新核定企業(yè)實際占用的國有資本金數(shù)額。企業(yè)占用的國有資本金數(shù)額經(jīng)重新核定后，應(yīng)當(dāng)作為國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)評價企業(yè)經(jīng)營績效及考核國有資產(chǎn)保值增值的基數(shù)。7（七）企業(yè)新三板上市改制中的資產(chǎn)評估企業(yè)改制的資產(chǎn)評估是指必須聘請具備資格的資產(chǎn)評估事務(wù)所進行資產(chǎn)和土地使用權(quán)評估。國有控股企業(yè)進行資產(chǎn)評估，要嚴(yán)格履行有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的程序。向非國有投資者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的，由直接持有該國有產(chǎn)權(quán)的單位決定聘請資產(chǎn)評估事務(wù)所。企業(yè)的專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)必須納入評估范圍。國有企業(yè)的評估結(jié)果由依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位核準(zhǔn)。資產(chǎn)評估，是對資產(chǎn)價值形態(tài)的評估，是指評估人為正確體現(xiàn)資產(chǎn)的價值量，保護資產(chǎn)所有者和經(jīng)營者、使用者的合法權(quán)益，遵循法定或公允的標(biāo)準(zhǔn)和程序，運用科學(xué)的方法，對資產(chǎn)的現(xiàn)實價值進行評定和估算。8（九）企業(yè)新三板上市改制中的財務(wù)審計企業(yè)改制的財務(wù)審計必須由股東會或者董事會決定聘請具備資格的會計師事務(wù)所進行財務(wù)審計。企業(yè)改制必須按照有關(guān)規(guī)定向會計師事務(wù)所或政府審計部門提供有關(guān)財務(wù)會計資料和文件，不得妨礙其辦理業(yè)務(wù)。任何人不得授意、指使、強令改制企業(yè)會計機構(gòu)、會計人員提供虛假資料文件或違法辦理會計事項。國有企業(yè)改制，必須由直接持有該國有產(chǎn)權(quán)的單位決定聘請具備資格的會計師事務(wù)所進行財務(wù)審計。凡改制為非國有的企業(yè)，必須按照國家有關(guān)規(guī)定對企業(yè)法定代表人進行離任審計。9（十）企業(yè)新三板上市改制中的領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟責(zé)任審計凡國有企業(yè)改制為非國有的企業(yè)，必須按照國家有關(guān)規(guī)定對企業(yè)法定代表人進行離任審計。非個就有企業(yè)的該制倡導(dǎo)對對企業(yè)法定代表人進行離任審計。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人任期經(jīng)濟責(zé)任，是指領(lǐng)導(dǎo)人員任職期間對其所在企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、損益的真實性、合法性和效益性，以及有關(guān)經(jīng)濟活動和國家財經(jīng)法紀(jì)執(zhí)行情況應(yīng)當(dāng)負(fù)有的責(zé)任，包括主管責(zé)任和直接責(zé)任。10企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人任期經(jīng)濟責(zé)任主要包括以下內(nèi)容：（一）財務(wù)責(zé)任（二）會計責(zé)任（三）管理責(zé)任（四）經(jīng)營責(zé)任（五）社會責(zé)任（六）財經(jīng)法紀(jì)責(zé)任11改制企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人任期經(jīng)濟責(zé)任審計報告的結(jié)構(gòu)任期經(jīng)濟責(zé)任審計報告應(yīng)由以下幾部分組成：開頭部分。包括題目、編號和主送人或主送機關(guān)；簡序部分。簡要說明審計依據(jù)、審計時間、審計范圍、審計方式及審計實施情況?；厩闆r介紹。主要包括被審計單位的性質(zhì)、隸屬關(guān)系、組織機構(gòu)、職工人數(shù)及其知識結(jié)構(gòu)或現(xiàn)職人員與退休人員比例，單位在本行業(yè)中所處地位如實力排名等，核算管理體制以及其它需要說明的情況。審計情況部分。包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人任職期間單位經(jīng)營管理情況，各項經(jīng)營指標(biāo)的完成情況、經(jīng)營效益以及資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等情況；綜合評價部分。要概括評價被審計人員任職期間的主要業(yè)績，指出問題并確認(rèn)或解除被審計者的經(jīng)濟責(zé)任。應(yīng)嚴(yán)格按照國家有關(guān)規(guī)定，對審計范圍的經(jīng)濟責(zé)任情況，注重數(shù)據(jù)，作出真實、客觀、公正的評價，以肯定成績，分析原因，促進管理，提高效益；對存在問題的處理意見和建議。一是一般性違紀(jì)違規(guī)、管理不善、損失浪費、國有資產(chǎn)流失、決策失誤、經(jīng)濟效益不佳等問題，應(yīng)針對審計中發(fā)現(xiàn)的問題提出處理意見和建議，以促進被審計單位嚴(yán)肅財經(jīng)法紀(jì)，加強經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟效益。二是因玩忽職守、嚴(yán)重官僚主義造成重大經(jīng)濟損失或貪污受賄等觸犯刑法的問題，應(yīng)建議移交司法機關(guān)處理；

7、結(jié)尾部分。包括落款、日期、抄報抄送單位等。12《中華人民共和國公司法》（自2014年3月1日起施行）第一百四十七條有下列情形之一的，不得擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員：

（一）無民事行為能力或者限制民事行為能力；

（二）因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾五年；

（三）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年；

（四）擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年；

（五）個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。13董事、監(jiān)事高級管理人員要求《中華人民共和國公司法》（新修改自2014年3月1日起施行）第一百四十七條董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，對公司負(fù)有忠實義務(wù)和勤勉義務(wù)。董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公司的財產(chǎn)。第一百四十八條董事、高級管理人員不得有下列行為：

(一)挪用公司資金；

(二)將公司資金以其個人名義或者以其他個人名義開立賬戶存儲；

(三)違反公司章程的規(guī)定，未經(jīng)股東會、股東大會或者董事會同意，將公司資金借貸給他人或者以公司財產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；

(四)違反公司章程的規(guī)定或者未經(jīng)股東會、股東大會同意，與本公司訂立合同或者進行交易；

(五)未經(jīng)股東會或者股東大會同意，利用職務(wù)便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業(yè)機會，自營或者為他人經(jīng)營與所任職公司同類的業(yè)務(wù)；

(六)接受他人與公司交易的傭金歸為己有；

(七)擅自披露公司秘密；

(八)違反對公司忠實義務(wù)的其他行為。董事、高級管理人員違反前款規(guī)定所得的收入應(yīng)當(dāng)歸公司所有。

14董事、監(jiān)事高級管理人員要求第一百五十條董事、監(jiān)事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。《中華人民共和國公務(wù)員法》（自2006年1月1日起施行）第一百零二條公務(wù)員辭去公職或者退休的，原系領(lǐng)導(dǎo)成員的公務(wù)員在離職三年內(nèi)，其他公務(wù)員在離職兩年內(nèi)，不得到與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的企業(yè)或者其他營利性組織任職，不得從事與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的營利性活動。另外：中紀(jì)委若干“不準(zhǔn)不得”的要求——最好與“國有”在人事、經(jīng)濟補償金和社保等方面徹底了斷。

討論：

1、公司的激勵與約束要對等——“孫悟空”與“緊箍咒”

2、建立公司高管問責(zé)賠償制度

3、公司高管問責(zé)賠償制度案例。15企業(yè)新三板上市改制中的董事、監(jiān)事高級管理人員職業(yè)道德案例分析——團隊型跳槽案例分析：職業(yè)道德底限？1、頭上三尺有天眼！2、要愛惜自己的羽毛！3、人在江湖上混的有些東西遲早是要還的！16

業(yè)界和學(xué)術(shù)界對國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的責(zé)難最多，并固執(zhí)地以每股凈資產(chǎn)值為界定國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格合理與否的標(biāo)準(zhǔn)，對此我有不同的看法。（一）以每股凈資產(chǎn)值確定國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格缺乏科學(xué)性對于國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)國資企發(fā)［1997］32號文件，規(guī)定“轉(zhuǎn)讓股份的價格必須依據(jù)公司的每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、實際投資價格（投資回報率）、近期市場價格以及合理的市盈率等因素來確定，但不得低于每股凈資產(chǎn)值”。（二）管理層收購價格低是特定收購主體資格下對管理層歷史貢獻的合理返還（三）確定國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的方法和模型很多，但客觀上無法尋求到各方面都滿意的所謂科學(xué)、合理而又公平的價格，否則國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場無法形成，控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場也就無法形成。（十一）企業(yè)上市改制中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價17

中國證監(jiān)會以前下發(fā)的《上市公司收購管理辦法》和《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》以及國家國資委新近下發(fā)的《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作意見的通知》等確定了各種收購主體平等的市場地位，提出了轉(zhuǎn)讓股份“原則上采取公開競價方式”的辦法，為國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式提供了參考和約束。增加競爭性和透明度是我國企業(yè)成功進行國有產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵，讓國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓真正成為“陽光下的作業(yè)”。從監(jiān)管角度來看，規(guī)范的收購程序，完善的監(jiān)督管理機制，強化的信息披露制度，都將是促使國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格努力做到相對科學(xué)、合理與公平的主要任務(wù)。18（十二）企業(yè)新三板上市改制中國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易管理企業(yè)新三板上市改制中國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易管理最新的是執(zhí)行2003年12月30日經(jīng)過國務(wù)院同意轉(zhuǎn)發(fā)的國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》中對交易管理的規(guī)范意見。非上市企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要進入產(chǎn)權(quán)交易市場，不受地區(qū)、行業(yè)、出資和隸屬關(guān)系的限制，并按照《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，公開信息，競價轉(zhuǎn)讓。具體轉(zhuǎn)讓方式可以采取拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式。19企業(yè)新三板上市改制中國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易管理還要執(zhí)行國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《關(guān)于加強企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管有關(guān)工作的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]176號）。另外，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會文件國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]195號關(guān)于做好貫徹落實《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》有關(guān)工作的通知中規(guī)定：（1）嚴(yán)格落實企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓進場制度。《辦法》對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓進入產(chǎn)權(quán)交易市場作出了明確的規(guī)定。我委將在對全國產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)調(diào)查摸底的基礎(chǔ)上，按照一定的程序選擇確定從事中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)。在此之前，暫將上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易中心和北京產(chǎn)權(quán)交易所作為試點，負(fù)責(zé)發(fā)布中央企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，并由其或其所在的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場組織相關(guān)產(chǎn)權(quán)交易活動。各中央企業(yè)要充分認(rèn)識企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)進場交易的重要意義，切實執(zhí)行進場交易制度，促進企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)“陽光交易”制度的建立。20（2）加強對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易活動的監(jiān)督檢查工作20審批程序、交易程序、產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)?！镀髽I(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，國務(wù)院國資委、財政部[2013]3號令進場交易、公開信息、競價轉(zhuǎn)讓?！蛾P(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》，國辦發(fā)【2003】96號2121其他相關(guān)配套文件A、《關(guān)于加強企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管有關(guān)工作的通知》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]176號B、《關(guān)于中央企業(yè)加強產(chǎn)權(quán)管理工作的意見》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]180號C、《關(guān)于做好貫徹落實《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》有關(guān)工作的通知》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]195號D、《關(guān)于做好產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)選擇確定工作的指導(dǎo)意見》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]252號E、《關(guān)于開展企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理檢查工作的通知》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)【2004】261號F、《關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的通知》國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2004]268號G、《關(guān)于做好企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易信息統(tǒng)計試點工作的通知》國資廳產(chǎn)權(quán)[2004]189號22中華人民共和國主席令第五號

《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》已由中華人民共和國第十一屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第五次會議于2008年10月28日通過，現(xiàn)予公布，自2009年5月1日起施行。

中華人民共和國主席胡錦濤

2008年10月28日

2323①確認(rèn)轉(zhuǎn)讓主體②制定轉(zhuǎn)讓方案③職代會審議職工安置方案④債權(quán)、債務(wù)處置⑤履行審批或決定程序⑥清產(chǎn)核資.審計.評估備案2424競價轉(zhuǎn)讓1）場內(nèi)競價綜合評審電子競價一次報價3）拍賣2）招投標(biāo)按國家有關(guān)規(guī)定組織實施按《拍賣法》及有關(guān)規(guī)定組織實施251、不按規(guī)定在產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中進行交易；2、超越權(quán)限，擅自決定企業(yè)改制或轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)；3、弄虛作假，隱匿資產(chǎn)，提供虛假會計資料造成國有資產(chǎn)流失；4、營私舞弊，與買方串通低價轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)；5、以權(quán)謀私，利用改制和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓之機，轉(zhuǎn)移、侵占、侵吞國有資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)；6、嚴(yán)重失職，違規(guī)操作，損害國家利益和侵害群眾職工合法權(quán)益；7、非法轉(zhuǎn)移債權(quán)債務(wù)或者逃避債務(wù)清償責(zé)任；8、本企業(yè)的管理層濫用職權(quán)，參與轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的各個環(huán)節(jié)，“自賣自買”。26當(dāng)前混合所有制改革前景及“習(xí)李新政”——“中國夢”的實現(xiàn)解析（1）國企與民企在資源占用上極不平等：如國有企業(yè)免費或低成本使用土地資源，如中國石油集團，2000年與國家土地使用權(quán)租賃合同，占地42476宗，總面積11.45億平方米，每年租賃費每平方米才1.175元。免費和地稅率占有礦產(chǎn)資源。壟斷和“賴皮性”獲得全民原始投資和免費獲得國家通信頻道或牌照資源等。（2）中央企業(yè)也有所謂“歷史性原罪”——如中國電信、中國移動通訊和中國聯(lián)通等歷史性的“電話初裝費”到底是“股權(quán)”還是“債權(quán)”！27

（十三）企業(yè)新三板上市改制中依法保護債權(quán)人利益的問題企業(yè)新三板上市改制中依法保護債權(quán)人利益。企業(yè)改制要征得債權(quán)金融機構(gòu)同意，保全金融債權(quán)，依法落實金融債務(wù)，維護其他債權(quán)人的利益。要嚴(yán)格防止利用改制逃廢金融債務(wù)，金融債務(wù)未落實的企業(yè)不得進行改制。28（十四）企業(yè)新三板上市改制中維護職工合法權(quán)益和勞動關(guān)系的處理企業(yè)新三板上市改制中勞動關(guān)系改革往往會欠徹底。雖然各地在職工勞動關(guān)系改革上的提法和具體做法有差別，但實質(zhì)上是一樣的，都是一種“贖買”，即通過給職工一定的經(jīng)濟補償以換取對職工原有勞動合同的解除，從而實現(xiàn)職工由“企業(yè)人”向“市場人”的轉(zhuǎn)變。應(yīng)該說，這種方式為徹底理順職工的勞動關(guān)系提供了可能。但由于大部分地區(qū)都要求職工持股，并且將職工的經(jīng)濟補償金直接轉(zhuǎn)為改制后企業(yè)的股份，而且有不少企業(yè)在改制后仍然有一部分國有股，這就可能使得職工的勞動關(guān)系改革變得不徹底。因為職工持股并不是職工自主選擇的結(jié)果，而是有很強的政府和企業(yè)安排的成份，這意味著政府或企業(yè)應(yīng)該為這種安排負(fù)責(zé)，職工也會有這樣的意識，特別是部分國有股的存在也強化了職工的這種意識，因此如果以后由于企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題而導(dǎo)致職工的大規(guī)模下崗失業(yè)，職工仍然會向政府提要求，而政府卻不得不管?，F(xiàn)實中，很多地方政府都對企業(yè)改制過程中的職工下崗進行了較為嚴(yán)格的限制，對企業(yè)改制以后的勞動用工制度也都作出了規(guī)定，實際上這是一種勞動關(guān)系改革不徹底的表現(xiàn)。29（十五）企業(yè)新三板上市改制中的主體的打造

（一）萬丈高樓平地起——企業(yè)資本市場上市的主體的“地基”一定要打好

——1、必須是公司制企業(yè)；——2、必須是一般納稅人；——3、必須是查賬征收；——4、必須會計基礎(chǔ)要相對健全；——5、必須是能夠出具年度審計報告；30案例分析：福建莆田老板投資民營?？苹蛘咛厣t(yī)院于湖南愛爾眼科醫(yī)院資本運作的比較。31股份制企業(yè)組織形態(tài)的選擇及其經(jīng)濟利益上的差異

根據(jù)我國法律規(guī)定，我國公司制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：有限責(zé)任公司公司股份有限公司全部注冊資本由等額的股份構(gòu)成，并通過發(fā)行股票籌集資本。全部注冊資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。32企業(yè)要盡可能地把有限公司要改制為股份有限公司

——有限公司改為股份有限公司的操作技巧

1、凈資產(chǎn)折股的不同改制方案的結(jié)果差異極大，企業(yè)不能瞎改；（另外見圖表展現(xiàn)）

2、發(fā)起人資格合法合規(guī)性問題；

3、出資方式和內(nèi)容合法合規(guī)性問題；

4、公司章程制定問題；

5、運行設(shè)計和治理結(jié)構(gòu)完善的合法合規(guī)性問題。33（十六）企業(yè)改制的肌體架構(gòu)——企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)科學(xué)和合理化

1、股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份不存在重大權(quán)屬糾紛。

2、股權(quán)不能夠太集中或者太分散

3、不能工會或者職工持股會持股

（中國證監(jiān)會法律部[2000]24號文和民辦函[2000]110號文）

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企業(yè)新三板上市改制中發(fā)起人股東資格合法合規(guī)性問題（1）官員及公務(wù)員不能夠作為發(fā)起人股東或普通參股股東；（2）高校官員及教師不能夠作為發(fā)起人股東或普通參股股東；（3）國有企業(yè)干部及員工不能夠作為發(fā)起人股東或普通參股股東；（4）國家科研院所干部和員工不能夠作為發(fā)起人股東或普通參股股東；（5）上下游業(yè)務(wù)單位及領(lǐng)導(dǎo)與員工不能夠作為發(fā)起人股東或普通參股股東。35企業(yè)改制的出資方式和內(nèi)容合法合規(guī)性問題；根據(jù)公司法規(guī)定：

股東未履行或者未全面履行出資義務(wù)，除應(yīng)當(dāng)向公司足額繳納外，還應(yīng)當(dāng)向“已按期足額繳納出資”的股東承擔(dān)違約責(zé)任；該違約責(zé)任除出資部分外，還包括未出資的利息。

股東在公司設(shè)立時未履行或者未全面履行出資義務(wù)，發(fā)起人與被告股東承擔(dān)連帶責(zé)任。但是，公司的發(fā)起人承擔(dān)責(zé)任后，可以向被告股東追償。出資方式多樣化——現(xiàn)金、資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)

新增加的出資方式——股權(quán)

注意點：按照有關(guān)法律政策規(guī)定，不能作為出資方式的——姓名、勞務(wù)、商譽、非專利技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等。

36國務(wù)院關(guān)于印發(fā)注冊資本登記制度改革方案的通知國發(fā)〔2014〕7號1、實行注冊資本認(rèn)繳登記制。公司股東認(rèn)繳的出資總額或者發(fā)起人認(rèn)購的股本總額（即公司注冊資本）應(yīng)當(dāng)在工商行政管理機關(guān)登記。公司股東（發(fā)起人）應(yīng)當(dāng)對其認(rèn)繳出資額、出資方式、出資期限等自主約定，并記載于公司章程。2、放寬注冊資本登記條件。除法律、行政法規(guī)以及國務(wù)院決定對特定行業(yè)注冊資本最低限額另有規(guī)定的外，取消有限責(zé)任公司最低注冊資本3萬元、一人有限責(zé)任公司最低注冊資本10萬元、股份有限公司最低注冊資本500萬元的限制。不再限制公司設(shè)立時全體股東（發(fā)起人）的首次出資比例，不再限制公司全體股東（發(fā)起人）的貨幣出資金額占注冊資本的比例，不再規(guī)定公司股東（發(fā)起人）繳足出資的期限。公司實收資本不再作為工商登記事項。公司登記時，無需提交驗資報告。3、鼓勵、引導(dǎo)、支持國有企業(yè)、集體企業(yè)等非公司制企業(yè)法人實施規(guī)范的公司制改革，實行注冊資本認(rèn)繳登記制。4、改革年度檢驗驗照制度。將企業(yè)年度檢驗制度改為企業(yè)年度報告公示制度。37根據(jù)《中華人民辦和國刑法》第159條規(guī)定，公司發(fā)起人、股東違反公司法規(guī)定未交付貨幣、實物或者未轉(zhuǎn)移財產(chǎn)權(quán)，虛假出資，或者在公司成立后抽逃其出資的，數(shù)額巨大，后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處虛假出資金額或者抽逃出資金額的2%以上10%以下的罰金。單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對直接責(zé)任主管人員和其他責(zé)任人員，處5年以下有期徒刑或者拘役。真實案例：2013年底真工夫餐飲公司老板引抽逃出資和職務(wù)侵占而被判14年有期徒刑！38在注冊資本上思路決定出路：

1、不能再“撈空”企業(yè)“肥了”老板或者大股東自然人財富了；

2、資本運作的第一要意是原有股東特別是大股東要盡量增資擴股！

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１９９９年，民政部就停止了對職工持股會的審批。２０００年７月７日，民政部辦公廳印發(fā)了《關(guān)于暫停對企業(yè)內(nèi)部職工持股會進行社會團體法人登記的函》（民辦函[2000]110號文件）。２０００年１２月，中國證監(jiān)會頒布的《關(guān)于職工持股會及工會能否作為上市公司股東的復(fù)函》（法律部[2000]24號文件）明確規(guī)定：“由于職工持股會已經(jīng)不再具有法人資格。在這種情況改變之前，職工持股會不能成為上市公司的股東?！薄奥毠こ止蓵儆趩挝粌?nèi)部團體，不再由民政部門登記管理，不能成為公司的股東”，“工會作為上市公司的股東，其身份與工會的設(shè)立和活動宗旨不一致，故暫不受理工會作為股東或發(fā)起人的公司公開發(fā)行股票的申請”。工會持股也違反了《中華人民共和國工會法》。2002年法協(xié)115號文規(guī)定，“對擬上市公司而言受理其發(fā)行申請時，應(yīng)要求發(fā)行人的股東不屬于職工持股會及工會持股”。404、不能股權(quán)上“一拖幾”——“顯名股東”與“隱名股東”

普遍選擇“有限公司”形態(tài)，由于有限公司有股東不能超過50人的限制，所以存在“一拖幾”現(xiàn)象。這一不規(guī)范和后遺癥是：

（1）存在違反改制根本性目的——“產(chǎn)權(quán)清晰”；

（2）違反工商真實注資和股東真實的要求；

（3）存在一系列民事法律糾紛的隱患，拖在別人后面的人利益無法得到保障。

5、不能“干股”

6、不能信托代持股

7、不能有隱蔽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓對賭協(xié)議。

41（十七）企業(yè)新三板上市改制中不要亂造“老子”——集團公司或者亂生“兒孫”——子孫公司很多

1、好大喜功，自認(rèn)為大就強、大就好，亂造老子股權(quán)層極復(fù)雜和稅收上的重復(fù)納稅。

2、子孫滿堂的后果——“小山羊拉屎，一粒一粒”！

（1）同業(yè)競爭

（2）關(guān)聯(lián)交易

（3）大而全、小而全的類“國企病”

（4）割裂“產(chǎn)、供、銷體系”42

（十八）企業(yè)新三板上市改制中控制權(quán)界定問題

中國證監(jiān)會制定的《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見第1號》（證監(jiān)法律字[2007]15號）就《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條中“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解同樣適用于《首次公開發(fā)行股票并創(chuàng)業(yè)上市管理辦法》第十三條中“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解并進行了詳細(xì)闡述。

證監(jiān)會表示，在審核過程中發(fā)現(xiàn)，在多家申請IPO的案例，尤其是一些中小企業(yè)案例中，均存在如何理解和適用《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更的問題。為正確理解和適用該條規(guī)定，為合理、審慎地判斷發(fā)行人是否符合該條規(guī)定確立基本的把握原則和判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以制定了相關(guān)法律適用意見。43根據(jù)意見，認(rèn)定公司控制權(quán)的歸屬，既需要審查相應(yīng)的股權(quán)投資關(guān)系，也需要根據(jù)個案的實際情況，綜合對發(fā)行人股東大會、董事會決議的實質(zhì)影響、對董事和高級管理人員的提名及任免所起的作用等因素進行分析判斷。發(fā)行人及其保薦人和律師主張多人共同擁有公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)條件：第一，每人都必須直接持有公司股份和/或者間接支配公司股份的表決權(quán)；第二，發(fā)行人公司治理結(jié)構(gòu)健全、運行良好，多人共同擁有公司控制權(quán)的情況不影響發(fā)行人的規(guī)范運作；第三，多人共同擁有公司控制權(quán)的情況，一般應(yīng)當(dāng)通過公司章程、協(xié)議或者其他安排予以明確，該情況在最近3年內(nèi)且在首發(fā)后的可預(yù)期期限內(nèi)是穩(wěn)定、有效存在的，共同擁有公司控制權(quán)的多人沒有出現(xiàn)重大變更。如果發(fā)行人最近3年或者創(chuàng)業(yè)板上市的2年內(nèi)持有、實際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬于同一實際控制人，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更；發(fā)行人最近3年內(nèi)持有、實際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人存在重大不確定性的，比照上述規(guī)定執(zhí)行。（十九）企業(yè)新三板上市改制后資本市場上市前的并購重組一般來講，是把與上市公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以及與這些生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)相配套的部分非生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)劃歸上市公司。但有時受發(fā)行額度、折股比例以及其它因素的影響，生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)無法全部進入股份公司，或部分非經(jīng)營性資產(chǎn)剝?nèi)牍煞莨?，這都需要在剝離前予以確定。2、企業(yè)新三板上市改制上市中并購重組的目標(biāo)塑造上市主體，確定擬上市的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、股權(quán)范圍，使上市主體順利進入輔導(dǎo)期原則上在股份公司成立前，進行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、股權(quán)調(diào)整。3、為了解決擬上市公司獨立性的資產(chǎn)重組

（1）解決關(guān)聯(lián)交易的資產(chǎn)重組

（2）解決同業(yè)競爭的資產(chǎn)重組同一控制下資產(chǎn)合并重組《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見--證券期貨法律適用意見第3號一、發(fā)行人對同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進行重組，有利于避免同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化公司治理、確保規(guī)范運作，對于提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置功能，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，具有積極作用。二、發(fā)行人報告期內(nèi)存在對同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進行重組情況的，如同時符合下列條件，視為主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化：（一）被重組方應(yīng)當(dāng)自報告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制，如果被重組方是在報告期內(nèi)新設(shè)立的，應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制；（二）被重組進入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。重組方式遵循市場化原則，收購股權(quán)、資產(chǎn)、增資、業(yè)務(wù)合并都可以。

三、發(fā)行人報告期內(nèi)存在對同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進行重組的，應(yīng)關(guān)注重組對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額的影響情況。發(fā)行人應(yīng)根據(jù)影響情況按照以下要求執(zhí)行：被重組方重組前一個會計年度末的資產(chǎn)總額或前一個會計年度的營業(yè)收入或利潤總額達到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項目100%的，為便于投資者了解重組后的整體運營情況，發(fā)行人重組后運行一個會計年度后方可申請發(fā)行。同一控制下合并及資產(chǎn)重組并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)÷擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入÷擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤總額÷擬上市公司的企業(yè)的利潤總額三者中其中之一:1、超過100%的要運行一個完整會計年度；2、在50%-100%的把并購重組入的企業(yè)納入盡職調(diào)查范圍；3、在20%-50%的申報財務(wù)報表至少需包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。非同一控制下合并及資產(chǎn)重組并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)÷擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入÷擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤總額÷擬上市公司的企業(yè)的利潤總額（內(nèi)部規(guī)定，尚未出臺適用意見）業(yè)務(wù)相關(guān)的，三者中其中之一:1、超過100%的要運行36個月以上；2、在50%-100%的要運行24個月以上；3、在20%-50%的要運行一個完整會計年度。非同一控制下合并及資產(chǎn)重組并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)÷擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入÷擬上市公司的企業(yè)的營業(yè)收入并并購重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤總額÷擬上市公司的企業(yè)的利潤總額（內(nèi)部規(guī)定，尚未出臺適用意見）業(yè)務(wù)不相關(guān)的，三者中其中之一:1、超過50%的要運行36個月以上；2、在20%-50%的要運行24個月以上；3、低與20%的，不論業(yè)務(wù)是否相關(guān)，不要求考察期。5151

1、企業(yè)多層次資本市場的“四板”區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易所（包括過渡完后的中關(guān)村、上海股交所、天津濱海、深圳前海、福建海西、重慶股交所等）俗稱“四板”二、企業(yè)新三板上市的預(yù)熱基礎(chǔ)——四板掛牌操作522、中國多層次資本市場主要“四板”的形成2008年9月，經(jīng)天津市政府批準(zhǔn)，天津股權(quán)交易所注冊成立2009年12月，經(jīng)重慶市政府批準(zhǔn)，重慶股份轉(zhuǎn)讓中心掛牌2010年12月，經(jīng)山東省政府批準(zhǔn)，齊魯股權(quán)托管交易中心成立2012年2月，經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)，上海股權(quán)托管交易中心啟動2012年9月，經(jīng)浙江省政府批準(zhǔn)，浙江股權(quán)交易中心成立還有廣州股權(quán)交易中心、深圳前海股權(quán)交易中心、福建海峽股權(quán)交易中心、533、“四板”——中關(guān)村試點的基本掛牌條件：設(shè)立滿三年（有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司的，可以從有限責(zé)任公司設(shè)立之日起連續(xù)計算，但股份有限公司的設(shè)立必須滿一年）；屬于經(jīng)北京市政府確認(rèn)的股份報價轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)；主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營記錄；公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；中國證券業(yè)協(xié)會要求的其他條件。5454CompanyLogo

4、“四板”——天交所掛牌條件5555

5、企業(yè)到上海股交中心掛牌條件與流程56（1）“四板”——上海股權(quán)托管交易中心的股權(quán)報價系統(tǒng)（Q板）掛牌條件2014-08-25擬掛牌的非上市企業(yè)（股東數(shù)<200名）形式不限，包括但不限于有限責(zé)任公司、股份有限公司，以及本中心認(rèn)定的其他組織與機構(gòu)。企業(yè)存在下列情況之一的，不得在中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)掛牌：（一）無固定的辦公場所；（二）無滿足企業(yè)正常運作的人員；（三）企業(yè)被國家有關(guān)部門吊銷營業(yè)執(zhí)照或其他合法執(zhí)業(yè)證照；（四）存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴(yán)重處罰；（五）企業(yè)的董事、監(jiān)事、經(jīng)營管理人員存在《公司法》第一百四十六條所列屬的或違反國家其他相關(guān)法律法規(guī)的情形；（六）本中心認(rèn)定的其他情形。聯(lián)系電話：4006251000*157（2）上海股權(quán)托管交易中心的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）掛牌條件2014-08-25股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）掛牌條件：非上市股份有限公司（股東數(shù)<200名）申請在上海股交中心掛牌，應(yīng)具備以下條件：（一）業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；（二）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；（三）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；（四）治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；（五）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；（六）注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計年度；（七）上海股交中心要求的其他條件。細(xì)分股份有限公司為：1、注冊資本、實收資本和凈資產(chǎn)均不低于500萬元的股份有限公司，2、注冊資本、實收資本或凈資產(chǎn)低于500萬元的股份有限公司。這兩種狀態(tài)的股份有限公司均可進入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，為區(qū)分起見將在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中使用不同的股份代碼。聯(lián)系電話：4006251000*15858

1存續(xù)滿一年6、“四板”——深圳前海股權(quán)交易中心掛牌條件根據(jù)草擬的規(guī)范性文件，在前海掛牌由推薦會員推薦，中心形式審查，條件如下：

2主營業(yè)務(wù)明顯，具有持續(xù)經(jīng)營記錄從股份有限公司成立之日起滿一年。由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的，設(shè)立時間從有限責(zé)任公司成立之日起連續(xù)計算。其中由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司設(shè)立時間連續(xù)計算的判斷標(biāo)準(zhǔn)為：以變更基準(zhǔn)日經(jīng)審計的原賬面凈資產(chǎn)值折股，且折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)值。

主要是指公司有明確的主營業(yè)務(wù)，公司自成立以來有持續(xù)的經(jīng)營且具有持續(xù)經(jīng)營能力。59593公司治理結(jié)構(gòu)健全，運做規(guī)范4股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)

5公司具有獨立性

目前不少公司治理不夠規(guī)范，如公司章程僅僅是擺設(shè)，未能得到執(zhí)行等。券商會同律師在企業(yè)改制之時會幫助公司建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。

公司成立出資、增發(fā)行為合法合規(guī)。公司歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，公司股權(quán)明晰，不存在法律糾紛或者潛在的法律糾紛。公司資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機構(gòu)獨立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間無同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。60607、“四板”——其他區(qū)域性場外股份轉(zhuǎn)讓市場掛牌融資操作1、福建海峽股權(quán)托管交易中心掛牌融資操作；2、山東齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌融資操作；3、浙江股權(quán)托管交易中心掛牌融資操作。

（另外簡單介紹）6161三、企業(yè)新三板上市關(guān)鍵問題處理1、企業(yè)的新三板掛牌融資

在2000年，為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉(zhuǎn)讓問題，由中國證券業(yè)協(xié)會出面,協(xié)調(diào)部分證券公司設(shè)了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，被稱之為“三板”。由于在“三板”中掛牌的股票品種少，且多數(shù)質(zhì)量較低，要轉(zhuǎn)到主板上市難度也很大,因此很難吸引投資者，多年被冷落。為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面，同時也為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機會，有關(guān)方面后來在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這就被稱為“新三板”。無疑，企業(yè)在“新三板”掛牌的要求，要高于“老三板”，同時交易規(guī)則也有變化，譬如只允許機構(gòu)投資者參與等。“新三板”在很多地方確是實現(xiàn)了突破的,但很多股市上的投資者根本就不知道市場體系中還有“新三板”的存在。6262新三板”破繭而出2006年1月23日中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會北京市政府和國家科技部等有關(guān)部門推出了中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點工作。因中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)僅對非上市高科技股份公司開放，且申請掛牌的企業(yè)大多屬于新能源、新材料、信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新文化等新興產(chǎn)業(yè)，與老三板區(qū)別明顯，故被業(yè)界人士稱為“新三板”。中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點——稱“新三板”——2009年6月中國證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會對中關(guān)村股份代辦系統(tǒng)進行全國高新技術(shù)園區(qū)的試點，逐步擴容，探索建立統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外交易市場。63中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點——稱“新三板”——2009年6月中國證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會對中關(guān)村股份代辦系統(tǒng)進行全國高新技術(shù)園區(qū)的試點，2011年初，證監(jiān)會主席尚福林同志在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出證監(jiān)會“2011年八大工作重點”，將“擴大中關(guān)村試點范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場”（亦稱“新三板擴容”）作為2011年度證監(jiān)會主導(dǎo)工作之首，力求將中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的試點園區(qū)范圍擴大，讓全國范圍內(nèi)的高新園區(qū)企業(yè)都有機會參與到直接融資市場。通過這種逐步擴容，探索建立統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外交易市場。64新的新三板——俗稱“全國新三板”重磅出擊。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在京舉行揭牌儀式——即簡稱為“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的“全國性證券交易場所”，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運營管理機構(gòu)——俗稱“北交所”（*注意：不是北京產(chǎn)權(quán)交易所，“新三板”已成過去，不再受理，之前已在新三板掛牌的公司全部過渡到“北交所”掛牌）。全國新三板官網(wǎng)：65《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》

（國辦發(fā)〔2013〕67號）

其中的第七、加快發(fā)展多層次資本市場

進一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排，完善發(fā)行、定價、并購重組等方面的各項制度。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴大至全國。

《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（國發(fā)〔2013〕49號）進一步規(guī)定：“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國性證券交易場所，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等”。在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。67新三板全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與滬、深交易所轉(zhuǎn)板對接在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，如果滿足滬、深交易所上市條件且不公開發(fā)行股份的，將不再需要證監(jiān)會審核即可直接向滬、深交易所提交上市申請。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)上交所深交所CSRC

新三板將會打造個性化多元化融資平臺

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司將有多元而個性的融資方式選擇，目前可以掛牌同時融資，也可以掛牌后融資，今后可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等工具也都在考慮之中，審核效率將繼續(xù)提高。“小額、靈活、快速、高效是新三板融資的特點，處于高速成長期的中小企業(yè)，融資需求必然是多樣化的，單純的股權(quán)融資很難滿足企業(yè)需求，且成本較高。因此正在考慮構(gòu)建多種融資工具和外源性平臺，引入更多優(yōu)質(zhì)資源服務(wù)企業(yè)。目前正在研究可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等融資工具，完善私募債發(fā)行規(guī)則，并與各大銀行合作研究為企業(yè)提供以新三板股票市值抵押或質(zhì)押貸款的綜合授信服務(wù)。

《關(guān)于實施全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》財稅[2014]48號財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會

個人持有全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）掛牌公司的股票，持股期限在1個月以內(nèi)（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應(yīng)納稅所得額；持股期限超過1年的，暫減按25%計入應(yīng)納稅所得額。上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計征個人所得稅，即5%。704、放開新三板新政策——《關(guān)于證券經(jīng)營機構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中國證監(jiān)會

時間：2014-12-26來指導(dǎo)證券公司做好推薦掛牌與持續(xù)督導(dǎo)服務(wù)工作，全面提升服務(wù)中小微企業(yè)能力與水平擴大推薦隊伍。已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)推薦業(yè)務(wù)備案的證券公司可由其分公司直接開展推薦業(yè)務(wù)。支持基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機構(gòu)等其他機構(gòu)經(jīng)我會備案后，在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開展推薦業(yè)務(wù)。創(chuàng)新收費方式。允許主辦券商探索股權(quán)支付、期權(quán)支付等新型收費模式，建立與掛牌公司互利共贏的長效激勵約束機制。指導(dǎo)證券公司積極開展做市業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮市場組織者與流動性提供者功能，提升銷售交易專業(yè)能力。指導(dǎo)證券公司、基金管理公司依法投資全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌股票，壯大全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)機構(gòu)投資者隊伍。證券公司可以試點開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌股票的質(zhì)押式回購等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為中小微企業(yè)提供融資支持。7171新三板掛牌條件——具體條件的把握1、掛牌企業(yè)須依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；

公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)；公司股東的出資合法、合規(guī)，出資方式及比例應(yīng)符合《公司法》相關(guān)規(guī)定；存續(xù)兩個完整的會計年度；（*必須先決性的由證券期貨業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所能夠出具最近兩個會計年度的無保留意見的審計報告和三大財務(wù)報表）72722、業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營能力；“業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營能力”這項重要條款具體要求掛牌企業(yè)要說明業(yè)務(wù)內(nèi)容、依賴的資源要素、商業(yè)模式、如何形成現(xiàn)金流以及銷售收入和利潤等。

公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息。公司可同時經(jīng)營一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費用等相匹配。公司基于報告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，在可預(yù)見的將來，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下去。在報告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營運記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項；不存在《中國注冊會計師審計準(zhǔn)則第1324號——持續(xù)經(jīng)營》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)事項；不存在依據(jù)《公司法》第一百八十一條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請。73733、公司治理機制健全；

公司章程：按規(guī)定制定公司章程并披露按章程的規(guī)定，規(guī)范重大事項的內(nèi)部決策程序獨立性：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)實行人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，各自獨立核算、獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)不得利用其股東權(quán)利或者實際控制能力，通過關(guān)聯(lián)交易、墊付費用、提供擔(dān)保及其他方式直接或者間接侵占掛牌公司資金、資產(chǎn)，損害掛牌公司及其他股東的利益總體要求：完善公司治理，確保所有股東，特別是中小股東享有平等地位，充分行使合法權(quán)利，公司按規(guī)定建立股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運行，保護股東權(quán)益。74744、合法規(guī)范經(jīng)營；

公司及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員須依法開展經(jīng)營活動，經(jīng)營行為合法、合規(guī)。最近24個月內(nèi)不存在重大違法違規(guī)行為。公司報告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請掛牌前予以歸還或規(guī)范。公司應(yīng)設(shè)有獨立財務(wù)部門進行獨立的財務(wù)會計核算，相關(guān)會計政策能如實反映企業(yè)財務(wù)狀