中信泰富事件ppt

中信泰富事件分析

中信泰富簡介案例分析教訓與啟示目錄背景介紹中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司成立于1985年，1986年通過新景豐公司上市，同年2月，泰富發(fā)展通過發(fā)行2．7億股新股予中國國際信托投資(香港集團)有限公司，使中信(香港集團)持有泰富發(fā)展64．7％的股權。自此，泰富發(fā)展成為中信集團子公司。中信泰富有限公司的業(yè)務集中在香港及內地市場，經營業(yè)務以基建為主，包括投資物業(yè)、基礎設施(如橋、路和隧道)、能源項目、環(huán)保項目、航空以及電訊業(yè)務。中信泰富于香港聯(lián)合交易所上市，并成為恒生指數(shù)成分股之一。其最大股東中國國際信托投資(香港集團)有限公司是北京中國國際信托投資公司的全資附屬公司。事件回顧中信泰富澳元巨虧事件起因

中信泰富在澳大利亞西部經營著一個鐵礦，到2010年的資本開支中澳元需求為16億,外加每年的營運開支約10億澳元。為了防范匯率變動帶來的風險(前幾年澳元兌美元一直在大幅升值)，中信泰富開始購買澳元的累計外匯期權合約，也就是做了一筆外匯衍生品的投資。公司與香港數(shù)家銀行簽訂的金額巨大的澳元杠桿式遠期合約，與歐元兌美元、澳元兌美元匯率掛鉤，實際上是做空美元、做多澳元。如果僅僅是這樣也就罷了，但仔細去讀中信泰富衍生產品條款，會發(fā)現(xiàn)很不平等的地方，其中包括澳元和歐元兩個貨幣，最終是以幣值較低的一個幣種結算，這使得他們的風險無法得到控制。如果澳元匯率不能升到公司與銀行事先約定的水平，中信泰富必須定期購入大筆澳元，直到澳元匯率上升到有關水平為止。ACCUMULATOR累計期權，英文名稱ACCUMULATOR，是一種以合約形式買賣資產（股票、外匯或其它商品）的金融衍生工具，為投資銀行（莊家）與投資者客戶的場外交易，一般投行會與客戶簽訂長達一年的合約。涉及股票的累計期權稱為累計股票期權，簡稱累股期權。累計期權合約設有“取消價”及“行使價”，而行使價通常比簽約時的市價有折讓。合約生效后，當掛鉤資產的市價在取消價及行使價之間，投資者可定時以行使價從莊家買入指定數(shù)量的資產。當掛鉤資產的市價高于取消價時，合約便終止，投資者不能再以折讓價買入資產。可是當該掛鉤資產的市價低于行使價時，投資者便須定時用行使價買入雙倍、甚至四倍數(shù)量的資產，直至合約完結為止。存在的問題及原因分析內部環(huán)境董事會制度：董事長大權在握控制著董事會獨立董事會制度失去作用董事會高管巨額薪酬風險識別市場風險：澳元大幅貶值流動性風險：出現(xiàn)流動性危機信用風險：股價暴跌控制活動中信泰富外匯衍生品交易在操作上違背了基本的內部控制原則，盡管公司很多規(guī)章，實質都成了擺設，而沒有被執(zhí)行信息溝通首先，中信泰富的財務層面面對金額如此巨大的金融衍生品合同不向公司董事會匯報和請示，信息在企業(yè)內部就不流暢；中信泰富巨虧啟示1、制定清晰可行的金融衍生工具內部控制和風險管理制度。

明確在公司金融衍生產品交易中董事會、高級管理人員以及具體操作人員的職權和責任，實行嚴格的問責制。對在交易活動中有越權或違規(guī)行為的相關人員，要有明確的懲處制度；要明確金融衍生業(yè)務的授權、執(zhí)行、監(jiān)控和報告程序；明確公司允許交易的金融衍生工具品種，單筆、累計最大交易限額以及相應承擔的單筆、累計最大交易損失限額和交易止損點。這種事前的規(guī)范制度既可以保證企業(yè)在日常經營活動中對金融衍生工具的使用不偏離企業(yè)目標，又可以防止在發(fā)生重大損失之后管理人員以不知情、未經其批準為由相互推諉責任。2、建立有效的風險識別與評估機制。

企業(yè)在進行衍生工具交易前務必要識別相關的風險并對其損失進行評估。尤其是，杠桿式外匯交屬于高風險品種，更要對其風險進行完整的評估，以確信其處于自身可接受范圍之內。必要時，還需要聘請專業(yè)人士來幫助企業(yè)進行風險識別與評估。3、慎重對待金融衍生品★

當風險和收益不平等時，實體企業(yè)不應該購買該衍生品來規(guī)避風險，因為實體企業(yè)的主營業(yè)務并非資本市場中的投資或投機，參與資本市場的初衷只是為了鎖定收益，規(guī)避國際貿易中匯率帶來的風險。當然，如果金融市場中有明顯的盈利機會也并非不可加以利用，但這也是在風險與收益匹配或風險小于收益的基礎上進行的。4、公司在進行投資時信息必須