人民幣升值與經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整PPT

人民幣升值趨勢和經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整人民幣為何存在升值壓力一購買力平價絕對購買力平價e=pc/pus相對購買力平價匯率貶值率-本國通貨膨脹率-外國通貨膨脹率98-01美國平均通脹率2.32%98-01中國平均通脹率-0.3%購買力平價計算1《經(jīng)濟學(xué)家〉

bigmac指數(shù)1：3.9-4.22世界銀行20021：1.743關(guān)志雄1：5.634任若恩1975年1：0.4619871:1.415郭熙保1994年資本4.6消費2.256易綱19951:4.22國際收支A貿(mào)易項下順差B資本項下順差外國直接投資存量4850億美元C漏損和誤差項2002年前為負，02年下半年出現(xiàn)正數(shù)并且不斷增加3外匯儲備2003年1-6月新增601億美元國家外匯儲備存量3464億美元民間外匯資產(chǎn)1500億美元（官方）私人凈外匯資產(chǎn)4360/5655億美元（外）僅次于日本，第二外匯儲備國家官方儲備日本占GDP為10%左右中國占GDP將超過30%

4利率差異國內(nèi)利差看一年期美元儲蓄存款利率為0.5625%一年期人民幣存款稅前利率1.98%中國同業(yè)拆借利率02年為2.2%美國聯(lián)邦基金利率1.25%5關(guān)于輸出通貨緊縮的問題國內(nèi)通貨緊縮趨勢，商品價格下降商品國家價格低，競爭力增強對進口國影響不大例如：占日本GDP的1.5%美國占到GDP的1%左右影響機制：導(dǎo)致進口價格下降，增加進口國居民的實際購買力，降低生產(chǎn)成本，具有良性的供給性通貨緊縮影響競爭性進口國家的影響日本與中國的互補性大于競爭性，在美國出口中僅16%為競爭性對競爭性出口國家的影響機制：降低競爭性國家的出口，使該國出口需求下降，對國內(nèi)產(chǎn)生需求性通貨緊縮的壓力，如東南亞國家，可能受到影響，目前泰國經(jīng)濟復(fù)蘇強勁二本幣升值或不升值的影響1、升值的可能性A出口行業(yè)收到巨大沖擊，利潤下降或虧損B加劇國內(nèi)生產(chǎn)過剩，企業(yè)虧損失業(yè)增加C進口價格下降，實際購買力增加，沖擊國內(nèi)生產(chǎn)，收入降、失業(yè)增D利率負風險溢價，零利率流動性2不升值A(chǔ)導(dǎo)致外匯占款的貨幣供給失控，產(chǎn)生通貨膨脹的壓力B政府持有的外匯儲備劇增，機會成本與風險遞增C短期熱錢，投資房地產(chǎn)，導(dǎo)致部分領(lǐng)域出現(xiàn)泡沫和失衡三低估或升值趨勢反映的經(jīng)濟問題1、利用外資和外匯儲備的大量導(dǎo)致國家利益的流失，反映國內(nèi)金融系統(tǒng)體系效率極端低下2、外匯儲備加民間外匯儲備為5000億美元利用外資4800多億美元，兩者數(shù)額相當利用外資支付風險溢價合計〉15%外匯儲備投資美國國債收益率<6%外資本幣化動機：創(chuàng)匯利用外資成為地方政府主要政績2結(jié)構(gòu)矛盾加劇而非改善A消費投資比例失衡：消費比例從1998的65%下降至58%，最廣大人民的福利由最終產(chǎn)品的消費決定，出口拉動、投資拉動增長與人民福利不相干消費比例過低（CPI0.3%PPI6.7%貧富兩極化三農(nóng)問題嚴重80S消費貢獻率46.5%,90S22%失業(yè)問題嚴重，社會保障制度不健全B地區(qū)發(fā)展差異加大人民幣幣值低估有利于貿(mào)易部門，沿海開放地區(qū)，外幣本幣化增大這些地區(qū)對國內(nèi)資源的制配合和使用量C產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，外幣占款放出貨幣傾向于外向型產(chǎn)業(yè)和地區(qū)、投機性熱錢則流入地產(chǎn)，導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)和泡沫D幣值低估已在保護落后，進口和利用外資的惡性競爭四短期應(yīng)對策略降低關(guān)稅擴大出口降低退稅比率提高外資門檻，鼓勵企業(yè)國內(nèi)融資避免地方政府非理性競爭進一步刺激內(nèi)需長期對策