第三節(jié)期貨交易流程

第二節(jié)期貨交易流程1.開戶與下單2.競價與成交3.結(jié)算4.交割2023/2/52期貨交易流程

—開戶與下單2023/2/53一、開戶——個人客戶和單位法人戶1、風(fēng)險揭示個人客戶應(yīng)在仔細閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險說明書》上簽字；單位客戶應(yīng)在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險說明書》上簽字并加蓋單位公章。（二）簽署合同

期貨經(jīng)紀公司在接受客戶開戶申請時，雙方須簽署《期貨經(jīng)紀合同》。個人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。（三）繳納保證金2023/2/552023/2/56二、下單（委托）

所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀公司業(yè)務(wù)人員下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、日期及時間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀公司和客戶簽名等。我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。2023/2/57市價指令限價指令止損指令階梯價格指令當(dāng)客戶發(fā)出這一指令時，僅指令要買賣哪種商品，哪個月份的期貨，買賣合約多少張，并不指明具體價位。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。下達限價指令時，客戶必須指明具體的價位?？蛻魹榱吮苊獯蟮膿p失，預(yù)設(shè)一個最大虧損的價位限度，當(dāng)價格到一定水平時，按市價處理。按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。（1）指令種類

2023/2/58限時指令雙向指令套利指令取消指令在某一指定時間內(nèi)必須執(zhí)行的指令客戶同時下達買入和賣出兩種期貨合約的指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令則自動撤銷。是指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令?？蛻敉ㄟ^執(zhí)行該指令，將以前下達的指令完全取消。2023/2/59（2）下單方式①書面下單；②電話下單；③網(wǎng)上下單；④自助終端下單；2023/2/510期貨交易流程

—競價與成交2023/2/511連續(xù)競價制（動盤）一節(jié)一價制（靜盤）公開喊價方式一、競價方式價格優(yōu)先時間優(yōu)先計算機撮合成交方式國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（BP）、賣出價（SP）和前一成交價（CP）三者中居中的一個價格。即：

當(dāng)BP≥SP≥CP，則：最新成交價=SP

當(dāng)BP≥CP≥SP，則：最新成交價=CP

當(dāng)CP≥BP≥SP，則：最新成交價=BP開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。集合競價采用最大成交量原則。計算機撮合成交方式：2023/2/513上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為15500元/噸，買入價格為15510元/噸，前一成交價為15490元/噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（）元/噸。

A:15505B:15490C:15500D:15510

參考答案[C][例題]:練習(xí)2023/2/514二、成交回報與確認

當(dāng)客戶的交易指令在交易所計算機系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀公司下單室，期貨經(jīng)紀公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報告給客戶。成交回報記錄包含內(nèi)容：交易方向、成交手數(shù)、成交價格、成交回報時間等。2023/2/515交易核對：①交易所每日對經(jīng)紀公司會員和自營會員進行結(jié)算，以便核對。②經(jīng)紀公司對客戶結(jié)算，使客戶確認所有交易指令是否正確執(zhí)行。（在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議）2023/2/516期貨交易流程

—結(jié)算逐日結(jié)算與到期結(jié)算假設(shè)為多頭，首日建倉(買入價P1)持有并到期對沖(到期結(jié)算價PN),則盈虧為PN-P1考慮逐日結(jié)算，結(jié)算價分別為P2，P3…,PN-1有PN-P1=（PN-PN-1）+…+（P3-P2）+（P2-P1）N可以為到期日，也可以為任一交易日。2023/2/518交易所對會員結(jié)算每日結(jié)算盈虧、手續(xù)費和交易保證金。是對客戶結(jié)算的依據(jù)。向會員提供《會員當(dāng)日平倉盈虧表》、《會員當(dāng)日成交合約表》、《會員當(dāng)日持倉表》和《會員資金結(jié)算表》。結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準確。結(jié)算完成后，會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。每日結(jié)算完畢后，結(jié)算準備金低于最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。2023/2/519會員對客戶結(jié)算結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費按規(guī)定執(zhí)行。經(jīng)紀公司對客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對客戶的交易情況進行結(jié)算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況，并在與客戶約定的方式和地點通知給客戶。客戶本人也有義務(wù)隨時了解本人的資金狀況。對結(jié)算單沒有異議，應(yīng)簽字確認。如有異議，應(yīng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀公司提出異議，否則，視為對結(jié)算單確認。

注：期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您一定要在每一個交易日對您的結(jié)算結(jié)果進行核實，只有這樣才能心中有數(shù)，不至于因為疏忽而導(dǎo)致不必要的損失。2023/2/520結(jié)算公式與應(yīng)用

當(dāng)日結(jié)算價是指某一合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價(與成交價、收盤價的不同）當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。未平倉期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價作為計算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。2023/2/5211、結(jié)算準備金余額（指當(dāng)日結(jié)算準備金）

=上一交易日結(jié)算準備金余額

+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金

+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費等2023/2/5222、當(dāng)日交易保證金

當(dāng)日交易保證金

=今日結(jié)算價×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉手數(shù)×交易單位（X噸/手）×交易保證金比率

2023/2/523

當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧

平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價-上一交易日結(jié)算價)*賣出量]+∑[(上一交易日結(jié)算價-買入平倉價)*買入平倉量]

平當(dāng)日倉盈虧=∑[(當(dāng)日賣出平倉價-當(dāng)日買入開倉價)*賣出平倉量]+∑[(當(dāng)日賣出開倉價-當(dāng)日買入平倉價)*買入平倉量]

3、當(dāng)日盈虧2023/2/524（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價-上一日結(jié)算價)*持倉量

當(dāng)日開倉持倉盈虧=∑[（賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價）*賣出開倉量]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價）*買入開倉量]2023/2/525[例1]：某新客戶存入保證金10萬元，在4月1日買開倉大豆期貨合約40手（10噸/手），成交價為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為2040元/噸，交易保證金比例為5%。計算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準備金余額。結(jié)算應(yīng)用舉例2023/2/526解答：平倉盈虧=（2030-2000）*20*10=6000元持倉盈虧=（2040-2000）*（40-20）*10=8000元當(dāng)日盈虧=6000+8000=14000元當(dāng)日交易保證金=2040*20*10*5%=20400當(dāng)日結(jié)算準備金余額=100000-2040*20*10*5%+14000=93600元2023/2/527[例2]：4月2日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為2060元/噸，其帳戶情況如何？2023/2/528解答：當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2060-2030）*8*10=2400元歷史持倉盈虧=（2060-2040）*20*10=4000元當(dāng)日盈虧=2400+4000=6400元當(dāng)日交易保證金=2060*28*10*5%=28840當(dāng)日結(jié)算準備金余額=93600+2040*20*10*5%-2060*28*10*5%+6400=91560元2023/2/529[例3]：4月3日，該客戶將28手大豆合約平倉，成交價為2070元/噸，其帳戶情況怎樣？2023/2/530解答：平倉盈虧=（2070-2060）*28*10=2800元當(dāng)日結(jié)算準備金余額=91560+2060*28*10*5%+2800=123200元2023/2/531[例4]：練習(xí)1某新客戶存入保證金10萬元，在9月1日買開倉上海銅期貨合約10手（5噸/手），成交價為20000元/噸，同一天該客戶賣出平倉5手合約，成交價為20400元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為20500元/噸，交易保證金比例為5%。計算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準備金余額。2023/2/532解答：平倉盈虧=（20400-20000）*5*5=10000元持倉盈虧=（20500-20000）*（10-5）*5=12500元當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500元當(dāng)日結(jié)算準備金余額=100000-20500*5*5*5%+22500=96875元2023/2/533[例5]：練習(xí)26月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進7月份大豆期貨合約20手，成交價格2220元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

參考答案[B]2023/2/534期貨交易流程

—交割2023/2/535種類：實物交割和現(xiàn)金交割；作用：期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致制度保證。一、交割的種類與作用2023/2/536（一）實物交割方式集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間也可以進行交割的交割方式。二、實物交割方式與交割結(jié)算價的確定實物交割要求以會員名義進行?？蛻舻膶嵨锝桓钚栌蓵T代理，并以會員名義在交易所進行。

2023/2/537集中交割流程圖2023/2/538滾動交割流程圖資料來源：大連商品交易所

2023/2/539交割方式：滾動交割賣方提出；配對原則：申報交割意向的買持倉優(yōu)先；

持倉時間最長的買持倉優(yōu)先；步驟：申請：交割月1－9個交易日

配對：申請次日

轉(zhuǎn)移實物所有權(quán)、貨款：配對后2天玉米期貨合約交割條款規(guī)定2023/2/540

我國期貨合約的交割結(jié)算價通常為該期貨合約交割配對日的結(jié)算價或為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。

例：大交所的交割結(jié)算價是該合約自交割月份第一個交易日起至最后交易日所有結(jié)算價的加權(quán)平均價。交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。

（二）交割結(jié)算價2023/2/541三、交割違約的處理交割違約：在規(guī)定交割期內(nèi)賣方未能交付有效標準倉單，或買方未能解付貨款或解付不足的情況，均構(gòu)成交割