第二章 財務(wù)報表分析(第3節(jié))

目錄CONTENTS財務(wù)報表分析的目的與方法01財務(wù)比率分析02管理用財務(wù)報表分析031管理用財務(wù)報表的編制管理用財務(wù)分析體系管理用資產(chǎn)負(fù)債表管理用利潤表管理用現(xiàn)金流量表企業(yè)活動的分類2企業(yè)活動經(jīng)營活動金融活動銷售商品/提供勞務(wù)生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動籌資多余資金的利用企業(yè)活動的分類3編制管理用報表需要明確的兩個問題41、明確企業(yè)從事的是什么業(yè)務(wù)

企業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)內(nèi)容，決定了經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債的范圍存款和貸款屬于經(jīng)營業(yè)務(wù)還是金融業(yè)務(wù)？非金融企業(yè)——金融業(yè)務(wù)金融企業(yè)——經(jīng)營業(yè)務(wù)編制管理用報表需要明確的兩個問題52、資產(chǎn)、負(fù)債與損益的對應(yīng)關(guān)系

劃分經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）和金融資產(chǎn)（負(fù)債）的界限，應(yīng)與劃分經(jīng)營損益和金融損益的界限一致經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益——經(jīng)營損益金融性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益——金融損益管理用財務(wù)報表編制的基本思路6經(jīng)營性or金融性如何區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)？7銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)利用經(jīng)營活動多余資金進(jìn)行投資所涉及的資產(chǎn)大部分資產(chǎn)的重分類并不困難，但有些項目不太容易識別。關(guān)鍵：掌握特殊項目的分類特殊項目的分類——貨幣資金8金融資產(chǎn)？貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)但是有一部分是經(jīng)營活動所必需的如何

區(qū)分？三種做法全部經(jīng)營性全部金融性按歷史經(jīng)驗計算經(jīng)營性，其余為金融性做題時根據(jù)題目要求區(qū)分特殊項目的分類——其他常見資產(chǎn)9短期應(yīng)收票據(jù)短期權(quán)益性投資計息——金融資產(chǎn)無息——經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)長期權(quán)益性投資經(jīng)營性資產(chǎn)債權(quán)性投資金融性資產(chǎn)應(yīng)收項目大部分——經(jīng)營資產(chǎn)應(yīng)收利息金融資產(chǎn)應(yīng)收股利長期投資形成——經(jīng)營短期投資形成——金融遞延所得稅資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)形成——經(jīng)營金融資產(chǎn)形成——金融其他資產(chǎn)通常列為經(jīng)營資產(chǎn)【小結(jié)】常見資產(chǎn)的區(qū)分（金融性or經(jīng)營性）10如何區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債？11銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債短期借款一年內(nèi)到期的長期負(fù)債長期借款應(yīng)付債券應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費應(yīng)付賬款特殊項目的分類——其他負(fù)債12短期應(yīng)付票據(jù)優(yōu)先股計息——金融負(fù)債無息——經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債遞延所得稅負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)形成——經(jīng)營金融資產(chǎn)形成——金融長期應(yīng)付款融資租賃——金融其他——經(jīng)營應(yīng)付項目大部分——經(jīng)營負(fù)債應(yīng)付利息金融負(fù)債應(yīng)付股利優(yōu)先股——金融普通股——經(jīng)營其他負(fù)債通常列為經(jīng)營負(fù)債【小結(jié)】常見負(fù)債的區(qū)分（金融性or經(jīng)營性）13標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表VS管理用資產(chǎn)負(fù)債表14股東權(quán)益資產(chǎn)總計負(fù)債及股東權(quán)益總計標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債股東權(quán)益管理用資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈金融負(fù)債/凈負(fù)債凈金融負(fù)債及股東權(quán)益總計管理用資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)造15凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債及所有者權(quán)益經(jīng)營性流動資產(chǎn)

減：經(jīng)營性流動負(fù)債金融負(fù)債

減：金融資產(chǎn)經(jīng)營營運資本凈負(fù)債經(jīng)營性長期資產(chǎn)

減：經(jīng)營性長期負(fù)債股東權(quán)益凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)總計凈負(fù)債及股東權(quán)益總計【例·計算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制甲公司為一家制衣公司,該公司的相關(guān)資料如下:【資料一】最近2年傳統(tǒng)的簡要資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元）16項目2010.12.312011.12.31項目2010.12.312011.12.31貨幣資金4525短期借款4567.5應(yīng)收賬款115145應(yīng)付賬款90110存貨85150其他應(yīng)付款22.525預(yù)付賬款1517.5長期借款6050固定資產(chǎn)凈值195182.5股東權(quán)益237.5267.5資產(chǎn)總計455520負(fù)債及股東權(quán)益455520除銀行借款外，其他資產(chǎn)負(fù)債表項目均為經(jīng)營性質(zhì)。要求：（1）填列管理用資產(chǎn)負(fù)債表【例·計算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制17凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運資本短期借款固定資產(chǎn)凈值長期借款

凈負(fù)債合計

股東權(quán)益凈經(jīng)營資產(chǎn)總計凈負(fù)債及股東權(quán)益經(jīng)營流動資產(chǎn)－經(jīng)營流動負(fù)債直接取數(shù)直接取數(shù)直接取數(shù)直接取數(shù)（貨幣資金+應(yīng)收賬款+存貨+預(yù)付賬款）－（應(yīng)付賬款）【例·計算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制18凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運資本147.5202.5短期借款4567.5固定資產(chǎn)凈值195182.5長期借款6050

凈負(fù)債合計105117.5

股東權(quán)益237.5267.5凈經(jīng)營資產(chǎn)總計342.5385凈負(fù)債及股東權(quán)益342.5385管理用利潤表的編制原理19損益（凈利潤）（稅后）金融損益經(jīng)營損益＝

-稅后利息費用＝稅后經(jīng)營凈利潤廣義“利息費用”，≠會計利息費用20傳統(tǒng)利潤表營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）投資收益（損失以“－”號填列）營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出利潤總額（虧損以“－”號填列）減：所得稅凈利潤（虧損以“－”號填列）哪些科目和金融相關(guān)？跟金融損益相關(guān)的會計科目(稅前利息費用的構(gòu)成)21報表項目+相關(guān)說明財務(wù)費用加：金融資產(chǎn)減值損失減：金融資產(chǎn)投資收益

金融資產(chǎn)公允價值變動收益稅前利息費用直接取自利潤表稅前金融損益稅前利息費用稅后利息費用22稅后利息費用稅前利息費用所得稅稅率1（）路論述應(yīng)使用各項金融活動適用的所得稅率實務(wù)中用平均所得稅稅率所得稅費用利潤總額平均所得稅率【注意】各年的平均所得稅稅率不一定相同！稅后金融損益稅后利息費用稅后金融損益和稅后經(jīng)營損益23稅后經(jīng)營損益凈利潤稅后金融損益＝－稅后利息費用稅后金融損益凈利潤稅后經(jīng)營損益稅后利息費用凈利潤管理用利潤表的構(gòu)造24項目經(jīng)營損益一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本二、毛利減：營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用資產(chǎn)減值損失（經(jīng)營）加：投資收益（經(jīng)營）公允價值變動收益（經(jīng)營）三、稅前營業(yè)利潤不減財務(wù)費用項目加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、稅前經(jīng)營凈利潤減：經(jīng)營利潤所得稅五、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益六、利息費用減：利息費用抵稅七、稅后利息費用八、凈利潤平均所得稅稅率稅前利息費用=財務(wù)費用＋金融資產(chǎn)減值損失－金融資產(chǎn)投資收益－金融項目公允價值變動收益【小結(jié)】管理用利潤表基本關(guān)系式25稅后經(jīng)營損益凈利潤稅后金融損益稅后利息費用稅后經(jīng)營凈利潤稅前利息費用×（1－所得稅稅率）稅前經(jīng)營凈利潤×（1－所得稅稅率）所得稅費用利潤總額平均所得稅率（稅前）利息費用＝財務(wù)費用－金融項目公允價值變動收益－金融資產(chǎn)投資收益＋金融資產(chǎn)的減值損失【例·計算題】管理用利潤表的編制甲公司為一家制衣公司,該公司的相關(guān)資料如下:【資料二】最近2年傳統(tǒng)的簡要利潤表如下：（單位：萬元）。26經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當(dāng)年實際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率進(jìn)行分?jǐn)?。要求?）編制管理用利潤表。項目2010年2011年營業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5銷售費用及管理費用82.5100財務(wù)費用1012.5利潤總額72.580所得稅費用22.525凈利潤5055其中：股利37.525留存收益12.530【例·計算題】管理用利潤表的編制27項目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本－銷售費用和管理費用二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅三、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益：四、利息費用減：利息費用所得稅五、稅后利息費用六、凈利潤直接從利潤表取數(shù)稅前經(jīng)營利潤*平均所得稅稅率=財務(wù)費用=財務(wù)費用*平均所得稅稅率【例·計算題】管理用利潤表的編制28項目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5－銷售費用和管理費用82.5100二、稅前經(jīng)營利潤82.592.5減：經(jīng)營利潤所得稅25.628.91三、稅后經(jīng)營凈利潤56.963.59金融損益：

四、利息費用1012.5減：利息費用所得稅3.13.91五、稅后利息費用6.98.59六、凈利潤5055管理用現(xiàn)金流量表的編制原理29現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”又叫“實體現(xiàn)金流量”支付利息償還或借入債務(wù)購入或出售金融資產(chǎn)債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股份發(fā)行和回購等來源去向?qū)嶓w現(xiàn)金流量計算30稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本凈增加營業(yè)現(xiàn)金(毛)流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷資本支出實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量實體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運資本凈增加資本支出來源——經(jīng)營活動實體現(xiàn)金流量計算(簡易公式，教材沒有)31稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運資本凈增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷稅后經(jīng)營凈利潤實體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運資本凈增加凈經(jīng)營長期資金增加稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加實體現(xiàn)金流量計算（P64）32營業(yè)現(xiàn)金毛流量實體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運資本凈增加資本支出>0,五種使用途徑<0,需要籌集資金債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量去向——金融活動債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量融資（債務(wù)/股權(quán)）現(xiàn)金流量33稅后利息費用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加股利分配股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)資本凈增加股票發(fā)行（或+股票回購）=凈利潤-留存利潤凈利潤股權(quán)現(xiàn)金流量股東權(quán)益增加簡易公式管理用現(xiàn)金流量表的基本格式34項目本年金額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：

稅后經(jīng)營凈利潤（管理用利潤表）加：折舊與攤銷（標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量表）＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量

減：經(jīng)營營運資本增加（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量

減：資本支出（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝實體現(xiàn)金流量

金融活動現(xiàn)金流量

稅后利息費用（管理用利潤表）減：凈負(fù)債增加（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝債務(wù)現(xiàn)金流量

股利分配（股東權(quán)益變動表）減：股權(quán)資本凈增加（股東權(quán)益變動表）＝股權(quán)現(xiàn)金流量

融資現(xiàn)金流量

【例·計算題】管理用現(xiàn)金流量表的計算35項目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5－銷售費用和管理費用82.5100二、稅前經(jīng)營利潤82.592.5減：經(jīng)營利潤所得稅25.628.91三、稅后經(jīng)營凈利潤56.963.59金融損益：

四、利息費用1012.5減：利息費用所得稅3.13.91五、稅后利息費用6.98.59六、凈利潤5055凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運資本147.5202.5短期借款4567.5固定資產(chǎn)凈值195182.5長期借款6050

凈負(fù)債合計105117.5

股東權(quán)益237.5267.5凈經(jīng)營資產(chǎn)總計342.5385凈負(fù)債及股東權(quán)益342.5385要求：計算2011年的實體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。【例·計算題】管理用現(xiàn)金流量表的計算實體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝63.59－（385－342.5）＝21.09（萬元）稅后利息費用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（萬元）股權(quán)現(xiàn)金流量凈利潤股東權(quán)益增加＝55－（267.5－237.5）＝25（萬元）[小結(jié)]管理用現(xiàn)金流量表公式37實體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運資本凈增加資本支出稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷稅后利息費用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加股利分配股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)資本凈增加稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加凈利潤股東權(quán)益增加[小結(jié)]管理用報表之間的關(guān)系38實體現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息費用凈利潤債權(quán)人股東管理用財務(wù)分析體系39杜邦分析體系“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配未區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益未區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債基于改進(jìn)的管理用財務(wù)報表重新設(shè)計財務(wù)分析體系改進(jìn)的財務(wù)分析體系的核心公式40凈利潤股東權(quán)益權(quán)益凈利率

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿權(quán)益凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率改進(jìn)的財務(wù)分析體系的核心公式41權(quán)益凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

若凈負(fù)債≠0,則：權(quán)益凈利率杠桿貢獻(xiàn)率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率如何理解杠桿貢獻(xiàn)率42杠桿貢獻(xiàn)率稅后利息率凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

運用債務(wù)獲得的收益?zhèn)鶆?wù)利息

企業(yè)運用負(fù)債對權(quán)益凈利率的貢獻(xiàn)經(jīng)營差異率43權(quán)益凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率經(jīng)營差異率稅后利息率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率每借入1元債務(wù)資本投資于凈經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的凈收益償還稅后利息的剩余部分即運用1元的債務(wù)給股東帶來的收益。衡量借款是否合理（>0，借款可以增加股東報酬）即：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率>稅后利息率時，運用債務(wù)資本對企業(yè)有利。改進(jìn)的財務(wù)分析體系的基本框架44權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)杠桿貢獻(xiàn)率經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率【例?計算分析題】（2011）B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：單位：萬元45項目金額2010年2009年資產(chǎn)負(fù)債表項目（年末）：

凈負(fù)債600400股東權(quán)益16001000凈經(jīng)營資產(chǎn)22001400利潤表項目（年度）：

銷售收入54004200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228要求：（1）假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率?！纠?計算分析題】（2011）46項目金額2010年2009年資產(chǎn)負(fù)債表項目（年末）：

凈負(fù)債600400股東權(quán)益16001000凈經(jīng)營資產(chǎn)22001400利潤表項目（年度）：

銷售收入54004200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

經(jīng)營差異率稅后利息率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率杠桿貢獻(xiàn)率凈財務(wù)杠桿經(jīng)營差異率

答案：（1）2009年：

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=252/1400×100%=18%

稅后利息率=24/400×100%=6%

經(jīng)營差異率=18%-6%=12%

杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（400/1000）=4.8%2010年：

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=440/2200×100%=20%

稅后利息率=48/600×100%=8%

經(jīng)營差異率=20%-8%=12%

杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（600/1600）=4.5%

【例?計算分析題】（2011）要求：（2）利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。47答案：（2）權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿2009年權(quán)益凈利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%……（1）替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%……（2）替換稅后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%……（3）替換凈財務(wù)杠桿：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%……（4）

【例?計算分析題】（2011）48凈經(jīng)營資產(chǎn)