第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析(第3節(jié))

目錄CONTENTS財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與方法01財(cái)務(wù)比率分析02管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析031管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制管理用財(cái)務(wù)分析體系管理用資產(chǎn)負(fù)債表管理用利潤表管理用現(xiàn)金流量表企業(yè)活動(dòng)的分類2企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)金融活動(dòng)銷售商品/提供勞務(wù)生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)籌資多余資金的利用企業(yè)活動(dòng)的分類3編制管理用報(bào)表需要明確的兩個(gè)問題41、明確企業(yè)從事的是什么業(yè)務(wù)

企業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)內(nèi)容，決定了經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債的范圍存款和貸款屬于經(jīng)營業(yè)務(wù)還是金融業(yè)務(wù)？非金融企業(yè)——金融業(yè)務(wù)金融企業(yè)——經(jīng)營業(yè)務(wù)編制管理用報(bào)表需要明確的兩個(gè)問題52、資產(chǎn)、負(fù)債與損益的對(duì)應(yīng)關(guān)系

劃分經(jīng)營資產(chǎn)（負(fù)債）和金融資產(chǎn)（負(fù)債）的界限，應(yīng)與劃分經(jīng)營損益和金融損益的界限一致經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益——經(jīng)營損益金融性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益——金融損益管理用財(cái)務(wù)報(bào)表編制的基本思路6經(jīng)營性or金融性如何區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)？7銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)利用經(jīng)營活動(dòng)多余資金進(jìn)行投資所涉及的資產(chǎn)大部分資產(chǎn)的重分類并不困難，但有些項(xiàng)目不太容易識(shí)別。關(guān)鍵：掌握特殊項(xiàng)目的分類特殊項(xiàng)目的分類——貨幣資金8金融資產(chǎn)？貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)但是有一部分是經(jīng)營活動(dòng)所必需的如何

區(qū)分？三種做法全部經(jīng)營性全部金融性按歷史經(jīng)驗(yàn)計(jì)算經(jīng)營性，其余為金融性做題時(shí)根據(jù)題目要求區(qū)分特殊項(xiàng)目的分類——其他常見資產(chǎn)9短期應(yīng)收票據(jù)短期權(quán)益性投資計(jì)息——金融資產(chǎn)無息——經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)長期權(quán)益性投資經(jīng)營性資產(chǎn)債權(quán)性投資金融性資產(chǎn)應(yīng)收項(xiàng)目大部分——經(jīng)營資產(chǎn)應(yīng)收利息金融資產(chǎn)應(yīng)收股利長期投資形成——經(jīng)營短期投資形成——金融遞延所得稅資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)形成——經(jīng)營金融資產(chǎn)形成——金融其他資產(chǎn)通常列為經(jīng)營資產(chǎn)【小結(jié)】常見資產(chǎn)的區(qū)分（金融性or經(jīng)營性）10如何區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債？11銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債短期借款一年內(nèi)到期的長期負(fù)債長期借款應(yīng)付債券應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付賬款特殊項(xiàng)目的分類——其他負(fù)債12短期應(yīng)付票據(jù)優(yōu)先股計(jì)息——金融負(fù)債無息——經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債遞延所得稅負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)形成——經(jīng)營金融資產(chǎn)形成——金融長期應(yīng)付款融資租賃——金融其他——經(jīng)營應(yīng)付項(xiàng)目大部分——經(jīng)營負(fù)債應(yīng)付利息金融負(fù)債應(yīng)付股利優(yōu)先股——金融普通股——經(jīng)營其他負(fù)債通常列為經(jīng)營負(fù)債【小結(jié)】常見負(fù)債的區(qū)分（金融性or經(jīng)營性）13標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表VS管理用資產(chǎn)負(fù)債表14股東權(quán)益資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)金融資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債股東權(quán)益管理用資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈金融負(fù)債/凈負(fù)債凈金融負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)造15凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債及所有者權(quán)益經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)

減：經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債金融負(fù)債

減：金融資產(chǎn)經(jīng)營營運(yùn)資本凈負(fù)債經(jīng)營性長期資產(chǎn)

減：經(jīng)營性長期負(fù)債股東權(quán)益凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)【例·計(jì)算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制甲公司為一家制衣公司,該公司的相關(guān)資料如下:【資料一】最近2年傳統(tǒng)的簡要資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元）16項(xiàng)目2010.12.312011.12.31項(xiàng)目2010.12.312011.12.31貨幣資金4525短期借款4567.5應(yīng)收賬款115145應(yīng)付賬款90110存貨85150其他應(yīng)付款22.525預(yù)付賬款1517.5長期借款6050固定資產(chǎn)凈值195182.5股東權(quán)益237.5267.5資產(chǎn)總計(jì)455520負(fù)債及股東權(quán)益455520除銀行借款外，其他資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目均為經(jīng)營性質(zhì)。要求：（1）填列管理用資產(chǎn)負(fù)債表【例·計(jì)算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制17凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運(yùn)資本短期借款固定資產(chǎn)凈值長期借款

凈負(fù)債合計(jì)

股東權(quán)益凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)凈負(fù)債及股東權(quán)益經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債直接取數(shù)直接取數(shù)直接取數(shù)直接取數(shù)（貨幣資金+應(yīng)收賬款+存貨+預(yù)付賬款）－（應(yīng)付賬款）【例·計(jì)算題】管理用資產(chǎn)負(fù)債表的編制18凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運(yùn)資本147.5202.5短期借款4567.5固定資產(chǎn)凈值195182.5長期借款6050

凈負(fù)債合計(jì)105117.5

股東權(quán)益237.5267.5凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)342.5385凈負(fù)債及股東權(quán)益342.5385管理用利潤表的編制原理19損益（凈利潤）（稅后）金融損益經(jīng)營損益＝

-稅后利息費(fèi)用＝稅后經(jīng)營凈利潤廣義“利息費(fèi)用”，≠會(huì)計(jì)利息費(fèi)用20傳統(tǒng)利潤表營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)填列）投資收益（損失以“－”號(hào)填列）營業(yè)利潤（虧損以“－”號(hào)填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出利潤總額（虧損以“－”號(hào)填列）減：所得稅凈利潤（虧損以“－”號(hào)填列）哪些科目和金融相關(guān)？跟金融損益相關(guān)的會(huì)計(jì)科目(稅前利息費(fèi)用的構(gòu)成)21報(bào)表項(xiàng)目+相關(guān)說明財(cái)務(wù)費(fèi)用加：金融資產(chǎn)減值損失減：金融資產(chǎn)投資收益

金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益稅前利息費(fèi)用直接取自利潤表稅前金融損益稅前利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用22稅后利息費(fèi)用稅前利息費(fèi)用所得稅稅率1（）路論述應(yīng)使用各項(xiàng)金融活動(dòng)適用的所得稅率實(shí)務(wù)中用平均所得稅稅率所得稅費(fèi)用利潤總額平均所得稅率【注意】各年的平均所得稅稅率不一定相同！稅后金融損益稅后利息費(fèi)用稅后金融損益和稅后經(jīng)營損益23稅后經(jīng)營損益凈利潤稅后金融損益＝－稅后利息費(fèi)用稅后金融損益凈利潤稅后經(jīng)營損益稅后利息費(fèi)用凈利潤管理用利潤表的構(gòu)造24項(xiàng)目經(jīng)營損益一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本二、毛利減：營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用資產(chǎn)減值損失（經(jīng)營）加：投資收益（經(jīng)營）公允價(jià)值變動(dòng)收益（經(jīng)營）三、稅前營業(yè)利潤不減財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、稅前經(jīng)營凈利潤減：經(jīng)營利潤所得稅五、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益六、利息費(fèi)用減：利息費(fèi)用抵稅七、稅后利息費(fèi)用八、凈利潤平均所得稅稅率稅前利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用＋金融資產(chǎn)減值損失－金融資產(chǎn)投資收益－金融項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)收益【小結(jié)】管理用利潤表基本關(guān)系式25稅后經(jīng)營損益凈利潤稅后金融損益稅后利息費(fèi)用稅后經(jīng)營凈利潤稅前利息費(fèi)用×（1－所得稅稅率）稅前經(jīng)營凈利潤×（1－所得稅稅率）所得稅費(fèi)用利潤總額平均所得稅率（稅前）利息費(fèi)用＝財(cái)務(wù)費(fèi)用－金融項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)收益－金融資產(chǎn)投資收益＋金融資產(chǎn)的減值損失【例·計(jì)算題】管理用利潤表的編制甲公司為一家制衣公司,該公司的相關(guān)資料如下:【資料二】最近2年傳統(tǒng)的簡要利潤表如下：（單位：萬元）。26經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當(dāng)年實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率進(jìn)行分?jǐn)?。要求?）編制管理用利潤表。項(xiàng)目2010年2011年?duì)I業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用82.5100財(cái)務(wù)費(fèi)用1012.5利潤總額72.580所得稅費(fèi)用22.525凈利潤5055其中：股利37.525留存收益12.530【例·計(jì)算題】管理用利潤表的編制27項(xiàng)目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本－銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅三、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益：四、利息費(fèi)用減：利息費(fèi)用所得稅五、稅后利息費(fèi)用六、凈利潤直接從利潤表取數(shù)稅前經(jīng)營利潤*平均所得稅稅率=財(cái)務(wù)費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用*平均所得稅稅率【例·計(jì)算題】管理用利潤表的編制28項(xiàng)目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5－銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用82.5100二、稅前經(jīng)營利潤82.592.5減：經(jīng)營利潤所得稅25.628.91三、稅后經(jīng)營凈利潤56.963.59金融損益：

四、利息費(fèi)用1012.5減：利息費(fèi)用所得稅3.13.91五、稅后利息費(fèi)用6.98.59六、凈利潤5055管理用現(xiàn)金流量表的編制原理29現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的全部成果“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”又叫“實(shí)體現(xiàn)金流量”支付利息償還或借入債務(wù)購入或出售金融資產(chǎn)債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股份發(fā)行和回購等來源去向?qū)嶓w現(xiàn)金流量計(jì)算30稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加營業(yè)現(xiàn)金(毛)流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷資本支出實(shí)體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量實(shí)體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加資本支出來源——經(jīng)營活動(dòng)實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算(簡易公式，教材沒有)31稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷稅后經(jīng)營凈利潤實(shí)體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加凈經(jīng)營長期資金增加稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算（P64）32營業(yè)現(xiàn)金毛流量實(shí)體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加資本支出>0,五種使用途徑<0,需要籌集資金債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量去向——金融活動(dòng)債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量融資（債務(wù)/股權(quán)）現(xiàn)金流量33稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加股利分配股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)資本凈增加股票發(fā)行（或+股票回購）=凈利潤-留存利潤凈利潤股權(quán)現(xiàn)金流量股東權(quán)益增加簡易公式管理用現(xiàn)金流量表的基本格式34項(xiàng)目本年金額經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：

稅后經(jīng)營凈利潤（管理用利潤表）加：折舊與攤銷（標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量表）＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量

減：經(jīng)營營運(yùn)資本增加（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量

減：資本支出（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝實(shí)體現(xiàn)金流量

金融活動(dòng)現(xiàn)金流量

稅后利息費(fèi)用（管理用利潤表）減：凈負(fù)債增加（管理用資產(chǎn)負(fù)債表）＝債務(wù)現(xiàn)金流量

股利分配（股東權(quán)益變動(dòng)表）減：股權(quán)資本凈增加（股東權(quán)益變動(dòng)表）＝股權(quán)現(xiàn)金流量

融資現(xiàn)金流量

【例·計(jì)算題】管理用現(xiàn)金流量表的計(jì)算35項(xiàng)目2010年2011年經(jīng)營損益：

一、營業(yè)收入675800減：營業(yè)成本510607.5－銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用82.5100二、稅前經(jīng)營利潤82.592.5減：經(jīng)營利潤所得稅25.628.91三、稅后經(jīng)營凈利潤56.963.59金融損益：

四、利息費(fèi)用1012.5減：利息費(fèi)用所得稅3.13.91五、稅后利息費(fèi)用6.98.59六、凈利潤5055凈經(jīng)營資產(chǎn)2010.12.312011.12.31凈負(fù)債及股東權(quán)益2010.12.312011.12.31經(jīng)營營運(yùn)資本147.5202.5短期借款4567.5固定資產(chǎn)凈值195182.5長期借款6050

凈負(fù)債合計(jì)105117.5

股東權(quán)益237.5267.5凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)342.5385凈負(fù)債及股東權(quán)益342.5385要求：計(jì)算2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量?！纠び?jì)算題】管理用現(xiàn)金流量表的計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝63.59－（385－342.5）＝21.09（萬元）稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（萬元）股權(quán)現(xiàn)金流量凈利潤股東權(quán)益增加＝55－（267.5－237.5）＝25（萬元）[小結(jié)]管理用現(xiàn)金流量表公式37實(shí)體現(xiàn)金流量經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加資本支出稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量凈負(fù)債增加股利分配股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)資本凈增加稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加凈利潤股東權(quán)益增加[小結(jié)]管理用報(bào)表之間的關(guān)系38實(shí)體現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息費(fèi)用凈利潤債權(quán)人股東管理用財(cái)務(wù)分析體系39杜邦分析體系“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配未區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益未區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債基于改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表重新設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的核心公式40凈利潤股東權(quán)益權(quán)益凈利率

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿權(quán)益凈利率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的核心公式41權(quán)益凈利率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

若凈負(fù)債≠0,則：權(quán)益凈利率杠桿貢獻(xiàn)率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率如何理解杠桿貢獻(xiàn)率42杠桿貢獻(xiàn)率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

運(yùn)用債務(wù)獲得的收益?zhèn)鶆?wù)利息

企業(yè)運(yùn)用負(fù)債對(duì)權(quán)益凈利率的貢獻(xiàn)經(jīng)營差異率43權(quán)益凈利率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率經(jīng)營差異率稅后利息率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率每借入1元債務(wù)資本投資于凈經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的凈收益償還稅后利息的剩余部分即運(yùn)用1元的債務(wù)給股東帶來的收益。衡量借款是否合理（>0，借款可以增加股東報(bào)酬）即：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率>稅后利息率時(shí)，運(yùn)用債務(wù)資本對(duì)企業(yè)有利。改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本框架44權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)杠桿貢獻(xiàn)率經(jīng)營差異率凈財(cái)務(wù)杠桿

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率【例?計(jì)算分析題】（2011）B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：單位：萬元45項(xiàng)目金額2010年2009年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：

凈負(fù)債600400股東權(quán)益16001000凈經(jīng)營資產(chǎn)22001400利潤表項(xiàng)目（年度）：

銷售收入54004200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費(fèi)用4824凈利潤392228要求：（1）假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率?！纠?計(jì)算分析題】（2011）46項(xiàng)目金額2010年2009年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：

凈負(fù)債600400股東權(quán)益16001000凈經(jīng)營資產(chǎn)22001400利潤表項(xiàng)目（年度）：

銷售收入54004200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費(fèi)用4824凈利潤392228凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

經(jīng)營差異率稅后利息率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率杠桿貢獻(xiàn)率凈財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營差異率

答案：（1）2009年：

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=252/1400×100%=18%

稅后利息率=24/400×100%=6%

經(jīng)營差異率=18%-6%=12%

杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（400/1000）=4.8%2010年：

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=440/2200×100%=20%

稅后利息率=48/600×100%=8%

經(jīng)營差異率=20%-8%=12%

杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（600/1600）=4.5%

【例?計(jì)算分析題】（2011）要求：（2）利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。47答案：（2）權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿2009年權(quán)益凈利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%……（1）替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%……（2）替換稅后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%……（3）替換凈財(cái)務(wù)杠桿：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%……（4）

【例?計(jì)算分析題】（2011）48凈經(jīng)營資產(chǎn)