財(cái)務(wù)管理李海波主編第二章籌集資金管理第一節(jié)籌集權(quán)益資金第二節(jié)籌集借入資金第三節(jié)資金成本和資金結(jié)構(gòu)第一節(jié)籌集權(quán)益資金一、權(quán)益資金的來源也稱股權(quán)資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有自主運(yùn)用的資源來源。國家財(cái)政資金其他企業(yè)資金個(gè)人資金企業(yè)內(nèi)部形成資金外商資金二、資本金籌集方式吸收直接投資
是企業(yè)按照共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤的原則直接吸收國家、企業(yè)和個(gè)人投入資金的一種形式。吸收國家投資吸收法人投資吸收個(gè)人投資吸收外商投資第一節(jié)籌集權(quán)益資金資本金管理按照國家有關(guān)規(guī)定管理資金國有資產(chǎn)保值增值資本金應(yīng)按不同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分別計(jì)價(jià)加強(qiáng)資本金日常管理，做好現(xiàn)金與實(shí)物的登記工作第一節(jié)籌集權(quán)益資金吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)(1)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資的資金屬于自有資金，能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)和借款能力。(2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資不僅可以籌集資金，還能夠獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，盡快開拓市場。(3)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資是根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營狀況向投資者分配利潤，在經(jīng)營狀況好的情況下可以多支付報(bào)酬；在經(jīng)營狀況不好時(shí)，就可以不向投資者支付報(bào)酬或少支付報(bào)酬。
2.吸收直接投資的缺點(diǎn)(1)資金成本高。一般說來，采用吸收直接投資方式籌集資金所需負(fù)擔(dān)的資金成本較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況好時(shí)更是如此。(2)企業(yè)控制權(quán)容易分散。采用吸收直接投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，如果外部投資者的投資較多，則投資者會有相當(dāng)大的管理權(quán)，甚至對企業(yè)實(shí)行完全控制。三、股票的發(fā)行和管理股票的分類按股票票面有無記名，分為記名股票和不記名股票按股東的權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票按股票票面有無金額，分為面值股票和無面值股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A股、B股、H股和N股第一節(jié)籌集權(quán)益資金股票的發(fā)行發(fā)行股票的目的籌集自有資金有利于資本大眾化和分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提高聲譽(yù)、市場價(jià)值。發(fā)行股票的條件我國《公司法》的規(guī)定發(fā)行股票的價(jià)格第一節(jié)籌集權(quán)益資金發(fā)行股票的方式和程序（1）公司做出新股發(fā)行決議（2）公司做好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作（3）提出發(fā)行股票申請（4）有關(guān)機(jī)構(gòu)審核（5）簽署承銷協(xié)議（6）公布招股說明書（7）按規(guī)定程序招股（8）認(rèn)股人繳納股款（9）向認(rèn)股人交割股票（10）改選董事、監(jiān)事股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股票成為上市股票。我國《公司法》規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易所進(jìn)行。1．股票上市應(yīng)考慮的因素。股票上市是企業(yè)籌資的極好方式，股票上市對公司既有有利的一面，又有不利一面。股票的上市
（1）股票上市對公司有利因素有：①改善公司的財(cái)務(wù)狀況。公司發(fā)行股票可以籌集一大筆資金，增大了自有資金的比重，壯大了公司的資金實(shí)力，建立了良好的財(cái)務(wù)狀況。②利用股票收購其他公司。③利用股票市價(jià)評價(jià)公司。股票上市后，公司股票的市價(jià)能很好地反映公司價(jià)值的大小。④利用股票激勵員工。⑤提高公司知名度。（2）股票上市對公司的不利因素有：①使公司失去隱私權(quán)。由于上市公司必須定期披露有關(guān)信息，公司的某些商業(yè)秘密不得不向社會公眾公開。②限制經(jīng)營管理人員的操作自由。③公司將負(fù)擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用。2．股票上市的條件。我國《公司法》和《證券法》規(guī)定股份有限公司申請上市必須符合以下條件：
(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；
(2)公司股本總額不少于人民幣三千萬元；(3)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；(4)公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。3．股票上市的暫停與終止。上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；(2)公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；(3)公司有重大違法行為；(4)公司最近三年連續(xù)虧損；(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：
(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；
(2)公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；(3)公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；
(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn)；
(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。普通股發(fā)行1.普通股股東權(quán)利管理權(quán)、盈余權(quán)、出讓股份權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余要求權(quán)2.普通股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)無固定股利、無償還期、籌資風(fēng)險(xiǎn)小、籌資限制少3.普通股籌資的主要缺點(diǎn)資金成本高、分散控制權(quán)、降低每股收益率優(yōu)先股發(fā)行1.優(yōu)先股種類（是否累積、可否轉(zhuǎn)換、是否參加、可否贖回）2.優(yōu)先股股東權(quán)利（優(yōu)先分配股利、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)、部分管理權(quán)）3.優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)（無固定歸還期、支付股利無約定、擴(kuò)大權(quán)益）4.優(yōu)先股的主要缺點(diǎn)（籌資成本高、條款限制多、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重）第一節(jié)籌集權(quán)益資金三、留存收益（盈余公積、未分配利潤）留存收益是大多數(shù)公司的主要資金來源，留存收益增加了企業(yè)的資金，將留存收益進(jìn)行再投資是一種較發(fā)行普通股更為有利的籌資方式。首先，企業(yè)留存利潤不會發(fā)生任何費(fèi)用，通過留存利潤籌集的資金數(shù)額較為確定，而發(fā)行股票籌資則會支付較高的發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行是否成功也不一定確定；其次，留存收益不會削弱現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。第一節(jié)籌集權(quán)益資金第二節(jié)籌集借入資金一、籌集短期負(fù)債是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。商業(yè)信用是企業(yè)在交易中由于延期付款、預(yù)收貨款或延期交貨而形成的一種借貸關(guān)系。應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款應(yīng)付費(fèi)用放棄現(xiàn)金折扣的成本利用現(xiàn)金折扣的決策：（1）如果能以低于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本的短期借款利率借入資金，這時(shí)買方企業(yè)應(yīng)該在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣。（2）如果在折扣期內(nèi)用應(yīng)付賬款進(jìn)行短期投資，短期投資收益率高于放棄折扣的成本，這時(shí)應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益。（3）如果企業(yè)由于資金缺乏，準(zhǔn)備在信用展期內(nèi)付款，這時(shí)企業(yè)要在降低放棄折扣成本與展期付款帶來的信譽(yù)惡化中作出選擇。（4）如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折扣（即在折扣期內(nèi)付款）時(shí)，此時(shí)“放棄現(xiàn)金折扣成本”實(shí)際上是一種收益，應(yīng)選擇最高的一個(gè)。銀行信用是指企業(yè)向銀行及其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限不到1年的短期借款。銀行借款籌資的一般程序是：1.企業(yè)提出借款申請。2.銀行審查借款申請3.雙方簽訂借款合同。4.企業(yè)取得貸款。5.企業(yè)還本付息。銀行信用分兩種：擔(dān)保貸款無擔(dān)保貸款額度貸款臨時(shí)貸款銀行信用的成本和利息率銀行信用的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié)籌集借入資金利息率的計(jì)算方法一次支付法是在借款到期時(shí)一次支付利息的方法。貼現(xiàn)法根據(jù)實(shí)際支付利息數(shù)和貸款數(shù)額來計(jì)算實(shí)際利率的方法附加法將利息附加到各期還款的本金之中的方法第二節(jié)籌集借入資金二、籌集長期負(fù)債長期借款：是指償還期在1年以上或超過一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)。長期債券債券的分類債券的發(fā)行面值期限利率償還方式發(fā)行價(jià)格發(fā)行方式第二節(jié)籌集借入資金租賃是承租人和出租人之間的一項(xiàng)契約性協(xié)議經(jīng)營性租賃是一種服務(wù)型租賃，由出租人在短期內(nèi)按合同或契約規(guī)定，向承租人提供資產(chǎn)及服務(wù)的業(yè)務(wù)。融資性租賃是由出租人按照承租人的需要在較長的合同或契約時(shí)期內(nèi)，提供給承租人使用固定資產(chǎn)的一種信用業(yè)務(wù)。特點(diǎn)分類第二節(jié)籌集借入資金融資租賃的租金構(gòu)成和計(jì)算方法構(gòu)成：租賃資產(chǎn)的價(jià)款，利息，手續(xù)費(fèi)計(jì)算方法：全均等分償法式中R——每次或每年支付租金數(shù)
P——資產(chǎn)價(jià)款（本金）
i——利率
n——支付租金的次數(shù)第二節(jié)籌集借入資金均等分償法這種方法將設(shè)備價(jià)款按支付租金的次數(shù)均等地分?jǐn)?，?yīng)付設(shè)備價(jià)款期初余額逐步減少。利息也隨之減少，不管手續(xù)費(fèi)以何種方式支付，每次支付的租金均不相等。租賃集資的優(yōu)點(diǎn)：能及時(shí)解決承租人資金短缺的困難不受價(jià)格變動影響限制較少風(fēng)險(xiǎn)較小第二節(jié)籌集借入資金第三節(jié)資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、資金成本內(nèi)容：包括資金占有費(fèi)和資金籌集費(fèi)資金成本的計(jì)算各種來源的資金成本計(jì)算銀行及其他金融機(jī)構(gòu)借款長期債券股票留存收益平均資金成本率的計(jì)算計(jì)算平均資金成本率主要是為了保證企業(yè)有一個(gè)合理的資金來源結(jié)構(gòu)，使各種資金保持合理的比率，并盡可能使企業(yè)平均資金成本率有所下降。其計(jì)算公式為：第三節(jié)資金成本和資金結(jié)構(gòu)二、資本結(jié)構(gòu)負(fù)債比率對資本
