質(zhì)押式回購講解

PAGEPAGE9債券回購交易提高短期資金收益率108個(gè)基點(diǎn)，個(gè)人活期存款的利率大降至0.36%，投資者手中短期的閑錢若是存銀行活期，其收益可謂微乎其微。買貨幣市場基金，雖然可以提高資金利用率，但贖回后資金到賬一般需要兩個(gè)工作不妨進(jìn)行債券回購交易，這種交易流動(dòng)性和活期存款相當(dāng)，收益率一般介于活期存款和貨幣市場基金之間?；刭徖矢哂诨钇诖婵罡鶕?jù)上證所規(guī)定，個(gè)人投資者可以參與交易所債市的質(zhì)押式回購。所謂質(zhì)押式回購，即交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。交易中，資金融入方將債券出質(zhì)給資金融出方，雙方約定在將來某一日期由資金融入方向資金融出方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，資金融出方則向?qū)Ψ椒颠€原出質(zhì)債券。在交易過程中，資金融入方買入，資金融出方賣出。。在上證所的新質(zhì)押式國債回購品種中，包括12天、347天、14天、28911829交易簡稱都以GC1天期的新質(zhì)押式國債回購就是GC001，7天期的則是GC007，這兩個(gè)期限品種是回購交易中最活躍的。101128日對GC0012.35%（年化利率，下同），1.98%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于活期存款利率。假定投資者按利率2.35%成功進(jìn)行了回購操作，一天的利息為：100000×2.35%/360=6.53元；而活期存款的利息為：100000×0.36%/360=1元。投資者不必自己尋找融資方，回購利率也由市場決定，在沒有新股發(fā)行、存款準(zhǔn)備金率1天期質(zhì)押式回購的日均平均利率約為2.13%30%萬元資金83.3元這意味著，當(dāng)天進(jìn)行回購交易的收益會(huì)更可觀。投資門檻10萬元“”1010資金安全方面，回購由中國證券登記結(jié)算公司實(shí)行統(tǒng)一清算，比如1天期。而這種回題，也不會(huì)影響資金融出方的資金安全。2007910.6%，低于當(dāng)時(shí)活期利個(gè)人投資者或許會(huì)因資金太少遭到冷遇。GC1參與，交易時(shí)間和股市交易時(shí)間相同，和銀行的7天通知存款不是一碼事。他們的收益是債權(quán)買賣雙方事先約定好的。債券回購交易，是指債券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交的交易其()獲得定的()權(quán)，從而獲得融資方的債券抵押權(quán)，并于回購期滿時(shí)歸還對方抵押的債券，收回融出資金并獲得一定利息?；刭彉I(yè)務(wù)對到期購回價(jià)采用資金年收益率形式報(bào)價(jià)。回購業(yè)務(wù)對到期購回價(jià)采用資金年收益率形式報(bào)價(jià)。具體委托時(shí)，在委托價(jià)格欄目中直接填寫資金收益率(去掉百分號(hào))，拆入資金方填買單，拆出資金方填賣單。最小委托單位為100手(1手=10張*面值，即10萬元人民幣)，在成交利率水平兩次完成。第一步，投資者和券商委托當(dāng)日，若成交則返回兩條成交記錄。其中，第一條為正常成交記錄，其成交成本價(jià)格為100,其買賣類別與客戶當(dāng)日委托中的其購回價(jià)格為100加上到期應(yīng)付利息，購回金額為到期本息之和。第二步，在回購到期日，交易所系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄，作為競價(jià)結(jié)果?；刭徑灰椎那逅阋蚕鄳?yīng)地分二次完成，在成交當(dāng)日，按面值100進(jìn)行合成交易所實(shí)行中央清算，以保證資金清算的高效和安全。舉例說明：(以20110125行情數(shù)據(jù))購回-100一年的天數(shù)回購年收益=× 100 回購天數(shù)（注：上海證券交易所規(guī)定"一年的天數(shù)"為360天，深圳證券交易所規(guī)定為365天）購回價(jià)=100元+年收益率×100元×回購天數(shù)/360（365）T+N日回款（可操作股票、申購新股等+N+1+N+2日利息到賬。一、204001（GC001）8.5%年化率/360天*10萬-1元手續(xù)費(fèi)=23.61-1=22.61元。二、204007（GC001）12%年化收益率/360天*7天*10萬-5元手續(xù)費(fèi)=233.33-5=228.33元每天：228.33/7=32.61元二者對比：似乎7天高些。三、銀行活期利息城鄉(xiāng)居民及單位存款年利率%（一）活期0.36（二）定期整存整取三個(gè)月1.71 半年1.98 一年2.25 二年2.79 三年3.33 五年3.60零存整取、整存零取、存本取息一年1.71 三年1.98 五年定活兩便按一年以內(nèi)定期整存整取同檔次利率打61.17三、通知存款.一天0.81 七天1.35=本金103601元22506.25元個(gè)人投資者只能做融券交易,其投資門檻從10萬元起步。品種期限包括1天、2天、3天等9個(gè)品種。交易規(guī)則為T日交易,T+1可用,T+2可取。比如,昨日投入10萬,以13.3元融出7天期品種,扣除傭金后收益為(10萬×13.3%/360×7)-5,即254元。但考慮到春節(jié)期間有幾天可能被占用,實(shí)際年化收益率并沒有13.3%那么高。“投資者如果想?yún)⑴c國債回購,需利用現(xiàn)有的A股證券賬戶和資金賬戶進(jìn)行開戶”,長江證券某營業(yè)部人士指出,“與交易A股一樣,開戶深市的當(dāng)日可以交易,滬市在第二個(gè)交易日便可以交易,沒有特別的規(guī)定?！?1天品種的傭金不超過成交金額的0.001%;7天品種的傭金不超過0.005%;最高的為28天以,0.03%72.5%左右較目前國債回購利率遜色不少。投資者需考慮風(fēng)險(xiǎn)*************

證券回購概念

證券回購交易：是指證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向成交的交易，是一種以有價(jià)證券為抵押品拆借資金的信用行為。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是：證券的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息；而資金的貸出方（融券方、資金供應(yīng)方）則暫時(shí)放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購期滿時(shí)歸還對方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。證券回購交易的功能證券回購是一種重要的融資方式。證券回購是中央銀行進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)操作的重要工具。工具和手段和加強(qiáng)資產(chǎn)管理的目的。開辦以國債為主要品種的回購交易，其目的主要是為了發(fā)展我國的國一種新的融資方式證券回購交易程序一筆回購交易涉及兩個(gè)交易主體、二次交易契約行為。兩個(gè)交易主體即以券融資方（資金需求方）、以資融券方（資金供應(yīng)方）；二次交易契約行為即開始時(shí)的初始交易及回購期滿時(shí)的回購交易。無論資金需求方還是資金供應(yīng)方都要經(jīng)過二次交易契約行為?；刭徑灰讜r(shí)一般無須申報(bào)帳號(hào)，成交后的資金結(jié)算和債券管理均直接在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)申報(bào)席位的自營帳戶內(nèi)自動(dòng)進(jìn)行。以券融資（賣出回購）的程序以券融資即債券持有人將手中持有的債券作為抵押品以取得一定資金的行為。在交易所回購交易開始時(shí)其申報(bào)買賣部位為買入。這是因其在交割；到期反向成交時(shí)，無須再行申報(bào)，由交易所電腦系統(tǒng)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)據(jù)此進(jìn)行資金和債券的清算與交割。以資融券（買入返售）的程序以資融券是指資金的盈余者出讓資金并取得抵押債券的行為。在交易所回購交易開始時(shí)，其申報(bào)買賣部位為賣出這是因其反外其余均同以券融資。對于交易對手抵押的債券，目前交易所不直接劃入以資融券方證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的債券帳戶，而由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)予以凍結(jié)。

折算率

折算率的含義"標(biāo)準(zhǔn)券"是由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的，用以確定可利用回購交易進(jìn)行融資的額度。標(biāo)準(zhǔn)券的折算率是指不同債券品種折算成國債回購業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)券的比率。折算率計(jì)算公式標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式一國債標(biāo)準(zhǔn)券折算率＝上期平均價(jià)×(1-波動(dòng)率)×97%÷(1＋到期平均回購利率÷2)÷100。企業(yè)債及其他債券標(biāo)準(zhǔn)券折算率＝上期平均價(jià)×(1-波動(dòng)率)×94%÷(1＋到期平均回購利率÷2)÷100。其中:1、上期是指：(T日)(含當(dāng)日5(5個(gè)交易日5(()5含當(dāng)日。2、上期平均價(jià)是指："T-4"日(含該日)()之間沒有兌付利)；"T-4"日(含該日)()之間兌付利息的以成交量)。3、波動(dòng)率＝(上期最高收盤價(jià)-上期最低收盤價(jià))÷[(上期最高收盤價(jià)+上期最低收盤價(jià))÷2]；收盤價(jià)以凈價(jià)計(jì)算。4、到期平均回購利率是指:182182(以融資額為權(quán)182率為距適用星期最近的一個(gè)星期到期的182成交價(jià))。5、標(biāo)準(zhǔn)券折算率保留小數(shù)點(diǎn)后兩位(舍棄小數(shù)點(diǎn)后第三位起的數(shù)值)。標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式二國債標(biāo)準(zhǔn)券折算率＝計(jì)算參考價(jià)×93%÷100。企業(yè)債及其他債券標(biāo)準(zhǔn)券折算率＝計(jì)算參考價(jià)×90%÷100。其中:1、計(jì)算參考價(jià)是指：價(jià)格；值。2、標(biāo)準(zhǔn)券折算率保留小數(shù)點(diǎn)后兩位(舍棄小數(shù)點(diǎn)后第三位起的數(shù)值)。3、折算率的計(jì)算與發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)券折算率該星(有交易安排指該星期至)分別適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。(一)易日收市后，計(jì)算各債券品種在適用星期適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率；(二)對于已上市但在相應(yīng)證券交易所從未發(fā)生集中競價(jià)交易的債券品種，按照"標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式二"計(jì)算。(三)經(jīng)商證券交易所后，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場情況對計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正。所謂的"市場情況"包括出現(xiàn)相關(guān)重大政策變化以及單一證券賬戶或者某些關(guān)聯(lián)證券賬戶過度集中持有某一債券品種等情形。,"()至適用星期適計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正。

回購規(guī)則

回購條件債券。在債券回購交易過程中，以券融資方應(yīng)確保在回購成交至購回日期間劃撥到位，其抵押的標(biāo)準(zhǔn)券將用于平倉交割。在債券回購交易過程中的以資融券方，在初始交易前必須將足夠的資證券回購報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)方式：證券回購交易是以年收益率報(bào)價(jià)的。海證券交易所國債回購交易最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.005或其整數(shù)倍；深圳證券交易所債券回購交易的最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.01或其整數(shù)倍。證券回購交易單位交易單位指證券交易所對回購交易雙方參與回購交易委托買賣的數(shù)量規(guī)定。上海證券交易所對參與回購交易進(jìn)行委托買賣的數(shù)量規(guī)定為：交易數(shù)100手1000元面額國債），即10不符合交易數(shù)量要求的申報(bào)為無效申報(bào)。深圳證券交易所債券回購的交易1000元（1手）及其整數(shù)倍為交易單位。

回購清算

證券回購清算的特點(diǎn)是一次交易、二次清算。一次交易一筆回購交易涉及二次交易契約行為，即開始時(shí)的初始交易和回購期滿時(shí)的回購交易。采用一次交易