第1章-國際收支

國際金融

InternationalFinance主要參考書目：《國際金融學(xué)》姜波克高等教育出版社《國際金融》陳雨露人民大學(xué)出版社《國際金融》劉園北京大學(xué)出版社國際金融學(xué)的研究對(duì)象1、國際主流觀點(diǎn)

國際金融學(xué)是研究在各種條件下，可以達(dá)到外部均衡的政策和力量?！缎屡翣柛窭追蜇泿排c金融大辭典》2、當(dāng)前國內(nèi)的主流觀點(diǎn)

國際金融學(xué)是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問題的一門獨(dú)立學(xué)科。——姜波克等國際金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展

以不同條件下內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問題為主要線索。金本位制度下：價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制可以保證內(nèi)外均衡目標(biāo)的自動(dòng)實(shí)現(xiàn)；二戰(zhàn)后以美元為中心的固定匯率制度下：集中研究如何通過政策搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。浮動(dòng)匯率制度下：匯率決定理論成為國際金融理論的核心，國際政策協(xié)調(diào)成為理論的重要組成部分。如何學(xué)好國際金融1、基礎(chǔ)知識(shí)：貨幣銀行學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等；2、準(zhǔn)確把握概念；3、重視多學(xué)科綜合分析；4、理論聯(lián)系實(shí)際；5、注意各種理論適用的前提條件和范圍學(xué)習(xí)要求：1、掌握國民收入、國際收支的概念和國際收支平衡表的內(nèi)容及編制方法，準(zhǔn)確把握國際收支平衡與失衡的內(nèi)涵。2、掌握調(diào)節(jié)國際收支的措施。3、了解我國國際收支的狀況。4、能夠運(yùn)用國際收支的基本概念、基本原理，對(duì)一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的若干問題進(jìn)行初步探討和分析。第一章開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶與國際收支賬戶第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入帳戶第二節(jié)國際收支概述第三節(jié)國際收支平衡表第四節(jié)國際收支的平衡與失衡第五節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)第六節(jié)我國的國際收支第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶國民收入：一國一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場價(jià)值或由此形成的收入的一個(gè)數(shù)量指標(biāo)。封閉經(jīng)濟(jì)下國民收入的衡量：C+I+G（支出法）=Ｙ=Ｃ+Sp+T（收入法）I=Sp+（T–G）；（T–G）=Sg

I=S（S=Sp+Sg）

儲(chǔ)蓄與投資必相等一、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入恒等式二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入三、經(jīng)常帳戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入恒等式Ｙ＝Ｃ+Ｉ+Ｇ+Ｘ-M貿(mào)易賬戶余額

TB=Ｘ-M二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入：

Y=GNP=GDP+NFPNFP：本國居民在國外取得的收入-外國居民在本國取得的收入，包括凈報(bào)酬、凈投資收入和單方面轉(zhuǎn)移。

Y=C+I+G+X-M+NFP

經(jīng)常帳戶余額

CA=TB+NFP三、經(jīng)常帳戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1、經(jīng)常帳戶與進(jìn)出口貿(mào)易當(dāng)NFP=0，CA=X-M

不考慮凈要素收入，經(jīng)常帳戶反應(yīng)最為直接的是進(jìn)出口情況。

2、經(jīng)常帳戶與國內(nèi)吸收

當(dāng)NFP=0，Ｙ＝Ｃ+Ｉ+Ｇ+Ｘ-M

國內(nèi)吸收A=Ｃ+Ｉ+Ｇ；則CA=Y–A

開放條件下，一國的國民收入與國內(nèi)支出不必相等。

經(jīng)常帳戶順差表明國民收入超過國內(nèi)支出；逆差表明國民收入小于國內(nèi)支出。3、經(jīng)常帳戶與國際投資頭寸國際間商品服務(wù)的流動(dòng)對(duì)應(yīng)著國際間資本的流動(dòng)。出口可理解為相應(yīng)資本流出國外，國外資產(chǎn)增加；進(jìn)口可理解為相應(yīng)資本流入國內(nèi)，國外負(fù)債增加或國外資產(chǎn)減少不同時(shí)期的經(jīng)常賬戶余額累積起來就形成了一國在外的各種資產(chǎn)與負(fù)債。國際投資頭寸IIP：一國在某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)世界其他地方的資產(chǎn)與負(fù)債。凈國際投資頭寸NIIP：一國對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后所得的凈值。CA=NIIP-NIIP-1

經(jīng)常帳戶順差造成一國凈國際投資頭寸上升，經(jīng)常賬戶逆差造成一國凈國際投資頭寸下降。4、經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄、投資Y=C+I+G+X-M=C+Sp+TX-M=Sp-I+T-G=（Sg+Sp）-I

CA=S-I

開放條件下一國投資與儲(chǔ)蓄不必相等；當(dāng)S>I時(shí)，可通過凈出口的資本流出形成海外資產(chǎn)。當(dāng)S<I時(shí)，可通過凈進(jìn)口的資本流入形成對(duì)外負(fù)債。

CA=（Sp-I）+（T-G）

若私人部門的投資儲(chǔ)蓄行為比較穩(wěn)定，則政府的預(yù)算赤字會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常帳戶赤字。第二節(jié)國際收支概述

一、國際收支的概念：

一國居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。二、國際收支的特征：是一個(gè)流量的概念；反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易。（交換、轉(zhuǎn)移、移居和其他交易）記錄的是本國居民與非居民之間的交易；是一個(gè)事后的概念。三、國際收支的經(jīng)濟(jì)意義國際收支的彈性分析法：國際收支差額等同于貿(mào)易差額，國際收支失衡的調(diào)整與商品的進(jìn)出口需求彈性相關(guān)。BOT=X-MBOT:BalanceofTrade分析側(cè)重經(jīng)常賬戶忽略了資本金融賬戶。三、國際收支的經(jīng)濟(jì)意義國際收支的吸收分析法：國際收支差額等同于國民收入與支出差額，一國的國際收支與其開支計(jì)劃密切相關(guān)。國際收支盈余是吸收不足的表現(xiàn)，國際收支赤字是吸收過大的反應(yīng)。Y=C+I+G+(X-M)Y=A+X-MBOP=Y-A=X-M三、國際收支的經(jīng)濟(jì)意義國際收支的貨幣論：國際收支完全是一種貨幣現(xiàn)象，國際收支狀況是一國貨幣需求與貨幣供應(yīng)變動(dòng)的結(jié)果。國際收支即超額貨幣需求的變動(dòng)即超額貨幣需求的變動(dòng)。貨幣論特別重視一國官方儲(chǔ)備賬戶的變化第三節(jié)國際收支平衡表一、國際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）國際收支賬戶，將國際收支根據(jù)一定原則用會(huì)計(jì)方法編制出來的會(huì)計(jì)報(bào)表。二、國際收支平衡表的記賬原理復(fù)式簿記：“有借必有貸、借貸必相等”借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)（資源）持有量的增加；貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。理解記賬規(guī)則的關(guān)鍵：明辨是經(jīng)常賬戶還是資本與金融賬戶科目。若是經(jīng)常賬戶，按實(shí)際資源持有量的增減來判斷：增加（進(jìn)口）記入借方，減少（出口）記入貸方；若是資本與金融賬戶，按資產(chǎn)的增減或負(fù)債的增減來判斷：資產(chǎn)增加或負(fù)債減少記入借方（-），資產(chǎn)減少或負(fù)債增加記入貸方（+）。經(jīng)常賬戶：反映商品、服務(wù)進(jìn)出口及凈要素支付等實(shí)際資源流動(dòng)的帳戶。資本與金融賬戶：反映資產(chǎn)所有權(quán)流動(dòng)的帳戶。●進(jìn)口商品屬于借方賬戶，出口商品屬于貸方賬戶；●非居民為本國居民提供勞務(wù)或從本國取得收入，屬于借方賬戶；本國居民為非居民提供勞務(wù)或從外國取得的收入，屬于貸方賬戶；●本國居民對(duì)非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬借方賬戶，本國居民收到的國外的單方向轉(zhuǎn)移，屬于貸方賬戶；●本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方賬戶，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y，屬于貸方賬戶；●本國居民償還非居民債務(wù)屬于借方賬戶，非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方賬戶；●官方儲(chǔ)備增加屬于借方賬戶,官方儲(chǔ)備減少屬于貸方賬戶。例1：甲國企業(yè)出口100萬美元設(shè)備借：本國在外國銀行的存款100萬美元貸：商品出口100萬美元例2：甲國居民到外國旅游花銷30萬美元借：服務(wù)進(jìn)口30萬美元貸：在外國銀行存款30萬美元例3：外商以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入甲國興辦合資企業(yè)借：商品進(jìn)口1000萬美元貸：外商直接投資1000萬美元例4：甲國政府動(dòng)用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食和藥品。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬美元貸：官方儲(chǔ)備40萬美元商品出口60萬美元例5：甲國企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬美元用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國內(nèi)，25萬美元調(diào)回國內(nèi)。借：對(duì)外長期投資75萬美元商品進(jìn)口50萬美元官方儲(chǔ)備25萬美元貸：海外投資利潤收入150萬美元例6：甲國居民動(dòng)用其在海外存款40萬美元，購買外國某公司股票借：證券投資40萬美元貸：在海外銀行存款40萬美元

六筆交易構(gòu)成的國際收支平衡表

單位萬美元二、國際收支平衡表的格式三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）:實(shí)質(zhì)資源的流動(dòng)1．貨物(Goods)：一般商品、加工商品、貨物修理、港口貨物和非貨幣黃金。2．服務(wù)(Service)：運(yùn)輸、旅游、金融、建筑、保險(xiǎn)、通訊、計(jì)算機(jī)和信息、特許經(jīng)營（麥當(dāng)勞）等3．收入(Income)：職工報(bào)酬和投資收入4．經(jīng)常轉(zhuǎn)移(CurrentTransfer)：各級(jí)政府轉(zhuǎn)移和其他部門轉(zhuǎn)移(二)資本與金融賬戶（CapitalandFinancialAccount）：對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄。

1．資本賬戶(CapitalAccount)：反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。A、資本轉(zhuǎn)移B、非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易

2．金融賬戶(FinancialAccount)：反映居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。

（1）直接投資（DirectInvestment）（2）證券投資(PortfolioInvestment)（3）其他投資(OtherInvestment)（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)(ReserveAssets)（三）錯(cuò)誤與遺漏賬戶(ErrorsandOmissionsAccount)：

為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設(shè)立的一種平衡賬戶。借方總額>貸方總額，差額應(yīng)列在該賬戶的貸方貸方總額>借方總額，差額應(yīng)列在該賬戶的借方四、國際收支平衡表(帳戶)的分析

就具體項(xiàng)目（帳戶）而言，借貸雙方經(jīng)常是不相等的；國際收支盈余或赤字：按不同的口徑劃分的特定帳戶上出現(xiàn)的余額而言的。貸方總額大于借方總額，稱國際收支為盈余或順差(Surplus)；反之，則稱國際收支為赤字或逆差(Deficit)。國際收支的不平衡可通過以下四種口徑來衡量：1．貿(mào)易收支差額TB：商品進(jìn)出口差額。通常在國際收支中所占比重較大，經(jīng)常作為國際收支的近似代表，但不能代表國際收支整體；特殊重要性：反映了一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況，反映其產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭能力以及在國際分工中的地位。國際收支的不平衡可通過以下四種口徑來衡量：2．經(jīng)常賬戶收支差額：一定時(shí)期內(nèi)一國出口商品、勞務(wù)和單方面轉(zhuǎn)移帳戶上的貸方總額與同期進(jìn)口商品、勞務(wù)和單方面轉(zhuǎn)移的借方總額之差。它綜合了一國的進(jìn)出口狀況，反映了一國的國際競爭能力，被作為制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)，是最重要的收支帳戶。

收入帳戶：反映通過直接投資、間接投資和其他投資所得收入與支出；

如果：貿(mào)易帳戶（b)收入帳戶（c）CA=b+c不考慮經(jīng)常轉(zhuǎn)移，令CA=0，則b，c負(fù)相關(guān)

CA賬戶余額與TB賬戶余額之間的差別體現(xiàn)收入賬戶余額的大小上。3．資本和金融賬戶差額：

一筆貿(mào)易流量對(duì)應(yīng)著一筆金融流量。資本、金融賬戶與經(jīng)常賬戶的關(guān)系：CA+KA=0；

假定不考慮錯(cuò)誤與遺漏因素，CA赤字，KA盈余，表明一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常帳戶融資，其融資機(jī)制如下：前提：資本在國際間可以自由流動(dòng)利率是影響資本流動(dòng)的主要因素分析的對(duì)象是一個(gè)小國分析：假設(shè)，甲國初期CA=0KA=0所以S=Ii=i*當(dāng)國內(nèi)I（投資）增加時(shí)，S（儲(chǔ)蓄）未相應(yīng)增長，則，i（利率）呈上升趨勢。利率國內(nèi)儲(chǔ)蓄，投資封閉條件下的小國自發(fā)投資上升II，I0,S0I2I1i0，i*i1SI=-CA+SS<I儲(chǔ)蓄缺口由資本流入填補(bǔ)開放條件下的小國自發(fā)投資上升國內(nèi)儲(chǔ)蓄,投資利率i*II，SCAI0,S0I2注意：1、KA為CA融資存在制約因素（1）官方儲(chǔ)備；（2）國外資本（長、短期資本）；（3）債務(wù)需要償還開放的同時(shí)，一經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性也受到了來自外部的沖擊。2、KA反映的資本流動(dòng)具有自身相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。3、在KA與CA的融資關(guān)系中，債務(wù)收入因素對(duì)CA的影響不可輕視。4．綜合賬戶差額：剔除官方儲(chǔ)備帳戶國際收支帳戶各項(xiàng)目間的關(guān)系可表示為：

CA+KA+RA=0（不考慮EA）

RA=–（CA+KA）

即儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額等于經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本、金融項(xiàng)目差額之和的相反數(shù)。

結(jié)論：BOP是衡量經(jīng)濟(jì)開放性的重要工具，它系統(tǒng)的反映著一國與他國間的經(jīng)濟(jì)交往情況，反映著這種交往對(duì)一國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。第四節(jié)國際收支的平衡與失衡一、國際收支平衡的幾種觀點(diǎn)（一）自主性交易與補(bǔ)償性交易（交易動(dòng)機(jī)）自主性交易：經(jīng)常項(xiàng)目，長期資本項(xiàng)目補(bǔ)償性交易：短期資本項(xiàng)目，官方儲(chǔ)備

兩種交易很難精確區(qū)分，僅僅是一種思維方式，難于實(shí)踐。（二）靜態(tài)平衡與動(dòng)態(tài)平衡的觀點(diǎn)靜態(tài)平衡：期末收支相抵；動(dòng)態(tài)平衡：較長計(jì)劃期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)期末的國際收支平衡。計(jì)劃期內(nèi)達(dá)到所希望的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

靜態(tài)失衡是否調(diào)節(jié)取決于失衡的程度以及國際儲(chǔ)備和國際清償能力的大小，動(dòng)態(tài)失衡的大小若基本上保持在發(fā)展規(guī)劃和國家承受范圍內(nèi)可不調(diào)，超出正常水平且預(yù)定期內(nèi)難以抵消則需調(diào)整。（三）局部均衡與全面均衡的觀點(diǎn)局部均衡：外匯市場上實(shí)際的外匯供求平衡；全面均衡：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)下，自主性國際收支達(dá)到平衡。

局部均衡對(duì)于研究國際收支的變化對(duì)市場匯率的影響具有重要的作用，全面均衡強(qiáng)調(diào)國際收支的均衡。二、國際收支的失衡（賬面上）（一）國際收支失衡的類型1、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)：靜態(tài)失衡：一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，如一年年終，一國國際收支總體的失衡；動(dòng)態(tài)失衡：一定時(shí)期內(nèi)，一國國際收支總體出現(xiàn)失衡。２、國際收支的內(nèi)容總量失衡：國際收支總體上的失衡。結(jié)構(gòu)失衡：國際收支各部分的失衡。結(jié)構(gòu)性失衡需重視。

3．失衡時(shí)所采取的政策實(shí)際失衡：目前經(jīng)濟(jì)政策下的失衡；潛在失衡：沒有采取任何影響國際收支的經(jīng)濟(jì)政策下，一國國際收支的失衡。（二）國際收支失衡的判定平衡：自主性交易的借貸雙方相等，不需要補(bǔ)償性交易來彌補(bǔ)。國際收支逆差：自主性收入<自主性支付國際收支順差：自主性收入>自主性支付

（三）國際收支不平衡的原因1.周期性失衡

蕭條→盈余；復(fù)蘇、高漲→逆差2.結(jié)構(gòu)性失衡：常反映在貿(mào)易項(xiàng)目或經(jīng)常項(xiàng)目上

A、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)滯后；B、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、出口需求的價(jià)格彈性低、或進(jìn)口需求缺乏彈性。3.貨幣性失衡（價(jià)格性失衡）

匯率一定，貨幣供應(yīng)過多→物價(jià)、成本上漲→出口貨物價(jià)格相對(duì)進(jìn)口品價(jià)格高昂→逆差４.收入性失衡

國民收入及其變動(dòng)引起。５.貿(mào)易競爭性失衡

商品缺乏國際競爭力。６.過度債務(wù)性失衡７.其他因素導(dǎo)致的臨時(shí)性失衡

短期的、非確定或偶然因素，如自然災(zāi)害、政局動(dòng)蕩等。三、國際收支不平衡的影響國際收支持續(xù)大量逆差：1、償債困難，甚至引發(fā)債務(wù)危機(jī)；2、本幣匯率面臨下跌壓力。若維持匯率，則外匯儲(chǔ)備將減少；3、國民經(jīng)濟(jì)的增長受影響。國際收支持續(xù)大量順差：1、出口>進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)資源掠奪性開采；2、本幣匯率上升，不利出口，且國內(nèi)有通脹的壓力；3、一國順差即伙伴國的逆差，引起貿(mào)易摩擦第五節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)一、國際收支失衡的市場調(diào)節(jié)機(jī)制

在不考慮政府干預(yù)的情況下，國際收支失衡導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體內(nèi)各經(jīng)濟(jì)變量相互作用，自動(dòng)達(dá)到國際收支的平衡過程。(一)金本位制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：

大衛(wèi)·休謨(DavidHume)1752年最早提出“價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”。國際收支逆差黃金外流增加貨幣供給下降國內(nèi)價(jià)格水平下降出口增加進(jìn)口減少出口減少進(jìn)口增加國內(nèi)價(jià)格水平上升貨幣供給增加黃金內(nèi)流增加國際收支順差國際收支逆差國際儲(chǔ)備減少對(duì)外支付增加銀行銀根緊縮貨幣供應(yīng)下降國民收入下降利率上升本國產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格下降社會(huì)總需求下降增加出口減少進(jìn)口進(jìn)口需求下降資本流入增加出口增加進(jìn)口減少國際收支改善（二）紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（三）浮動(dòng)匯率制度下國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

外幣升值本幣貶值出口增加進(jìn)口減少資金流入增加改善經(jīng)常賬戶改善資本賬戶改善國際收支國際收支逆差二、國際收支失衡的政策調(diào)節(jié)（一）國際收支調(diào)節(jié)政策的一般選擇1．融資(Financing)。借款或動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。2．調(diào)整(Adjustment)支出變更政策(ExpenditureShiftingPolicy)：財(cái)政政策和貨幣政策。支出轉(zhuǎn)換政策(ExpenditureSwitchingPolicy):匯率政策、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額等。3．融資與調(diào)整相結(jié)合（二）國際收支的調(diào)節(jié)政策1、財(cái)政政策利用財(cái)政收入、財(cái)政支出和公債調(diào)節(jié)國際收支。逆差：緊縮的財(cái)政政策。2、貨幣政策公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而改變利率、物價(jià)和國民收入。二者的缺陷：內(nèi)外均衡目標(biāo)的沖突。3．匯率政策人為的使本幣升值或者貶值逆差：使本幣貶值，刺激出口，抑制進(jìn)口4．直接管制政策外匯管制、貿(mào)易管制和財(cái)政管制（進(jìn)口關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、出口信貸等）5．供給調(diào)節(jié)政策產(chǎn)業(yè)政策、科技政策和制度創(chuàng)新政策6．政策搭配（二）國際收支的調(diào)節(jié)政策三、國際收支失衡的國際調(diào)節(jié)國際間政策協(xié)調(diào)六層次：第一，信息交換。第二，危機(jī)管理。第三，避免共享目標(biāo)變量的沖突。第四，合作確定中介目標(biāo)。第五，部分協(xié)調(diào)。第六，全面協(xié)調(diào)。

國際收支失衡的國際調(diào)節(jié)內(nèi)容：1．通過各種國際經(jīng)濟(jì)協(xié)定確定國際收支調(diào)節(jié)的一般原則。2．通過國際金融組織或通過國際協(xié)定向國際收支逆差國提供資金融通，以緩解其國際清償力不足的問題。3．建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化集團(tuán)，以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融的一體化和國際收支調(diào)節(jié)。四、內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡：不考慮經(jīng)濟(jì)增長，國民經(jīng)濟(jì)處于無通脹的充分就業(yè)狀態(tài)；外部均衡：國際收支均衡，即與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的國際收支結(jié)構(gòu)。不考慮資金期限結(jié)構(gòu)等問題，外部均衡指與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常帳戶余額。四、內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)外部均衡的標(biāo)準(zhǔn)：此余額應(yīng)符合經(jīng)濟(jì)理性：假定一國可按世界利率無限制地借款，那么存在收益率高于這一利率的投資機(jī)會(huì)而國內(nèi)儲(chǔ)蓄不能滿足時(shí)，理性的行為是在國際金融市場上借款以使本國投資大于儲(chǔ)蓄，出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字。此余額應(yīng)具有可維持性：在利用本國儲(chǔ)蓄不足時(shí)，必須考慮今后能否實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)常帳戶盈余來償還債務(wù)。四、內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的關(guān)系內(nèi)外均衡的一致：當(dāng)采取措施實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，同時(shí)造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善。內(nèi)外均衡的沖突：當(dāng)采取措施實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，同時(shí)對(duì)另一均衡問題造成干擾或破壞。是內(nèi)外均衡矛盾產(chǎn)生的根本原因。四、內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)

（一）丁伯根原則（Tinbergen’sRule）1、丁伯根(J．Tinbergen)：荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家，首屆經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)得主(1969年)。他將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起，提出了著名的“丁伯根原則”。2、丁伯根原則：如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)N種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N種有效的政策工具。

假定只存在兩個(gè)目標(biāo)T1、T2與兩種工具I1、I2，政策調(diào)控追求的T1和T2的最佳水平為和。令目標(biāo)是工具的線性函數(shù)，即在這一情況下，只要決策者能夠控制兩種工具，且每種工具對(duì)目標(biāo)的影響是獨(dú)立的，決策者就能通過政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。

從數(shù)學(xué)上看，只要(即兩個(gè)政策工具線性無關(guān))，就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平T1*和T2*時(shí)所需要的I1和I2的水平，即

當(dāng)時(shí)，兩種工具對(duì)這兩個(gè)政策目標(biāo)有著相同的影響，也就是說，決策者只有一個(gè)獨(dú)立的工具而試圖實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，這是不可能成功的。四、內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)（一）丁伯根原則（Tinbergen’sRule）3、政策含義：只運(yùn)用支出增減政策（假定財(cái)政政策、貨幣政策影響產(chǎn)出的效果一致）通過調(diào)節(jié)支出總量的途徑同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)是不夠的，必須尋找新的政策工具并進(jìn)行合理配合。4、特點(diǎn)：①假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)；②沒有明確指出每種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這兩個(gè)特點(diǎn)不盡與實(shí)際情況符合。（二）米德沖突（Meade’sconflict）

1、詹姆斯·米德(J．Meade)：英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1951年在其名著《國際收支》中最早提出固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。

2、米德沖突：在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。這樣，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。具體分析中，一般指在固定匯率制下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或通脹、經(jīng)常賬戶盈余兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。表1-2固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差

假定：失業(yè)與通脹是獨(dú)立狀況，外部均衡就是經(jīng)常賬戶平衡“失業(yè)＋順差”：擴(kuò)張性支出政策→充分就業(yè)＋國際收支平衡“通脹＋逆差”：緊縮性支出政策→物價(jià)穩(wěn)定＋國際收支平衡“失業(yè)＋逆差”：擴(kuò)張性支出政策→充分就業(yè)＋逆差擴(kuò)大緊縮性支出政策→國際收支平衡＋失業(yè)增加“通脹＋順差”：緊縮性支出政策→物價(jià)穩(wěn)定＋順差擴(kuò)大擴(kuò)張性支出政策→國際收支平衡＋通脹加劇

（三）內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理

蒙代爾的“分派原則”（AssignmentRule），又稱為“有效市場分類原則”。

這一原則的含義：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢的工具。如果在指派問題上出現(xiàn)錯(cuò)誤，經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生不穩(wěn)定性而距均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。根據(jù)這一原則，蒙代爾區(qū)分了財(cái)政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果，提出以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)、財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)的指派方案。一般來說，我們將這種政策間的指派與協(xié)調(diào)稱為“政策搭配”。（四）內(nèi)外均衡政策搭配案例

1．財(cái)政政策與貨幣政策的搭配ABCOEBEBIBIB(1)(4)(2)(3)貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加圖1-4財(cái)政政策與貨幣政策的搭配

表1-3財(cái)政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策（1）失業(yè)、衰退/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮（2）通貨膨脹/國際收支逆差緊縮緊縮（3）通貨膨脹/國際收支順差緊縮擴(kuò)張（4）失業(yè)、衰退/國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張