中國船舶財(cái)務(wù)分析

中國船舶（600150）財(cái)務(wù)分析

91203015鐘妍琦企業(yè)介紹中國船舶1財(cái)務(wù)分析2問題及建議32公司簡介1.主營龍頭優(yōu)勢(shì):公司年造船能力320萬噸,造船噸位占中船集團(tuán)的一半以上,占全國的22%左右,其中外高橋是全球第八大造船企業(yè),中船澄西5.3萬散貨船業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先。2.技術(shù)優(yōu)勢(shì):公司研制成功的MANB&W7K90MC-C船用柴油機(jī)是目前國內(nèi)缸徑最大、功率最大的船用大功率低速柴油機(jī),是中國首次突破缸徑900mm大關(guān),并順利地通過了船級(jí)社、船廠和船東三方各自的獨(dú)立驗(yàn)收。3.公司全資子公司上海外高橋造船有限公司和滬東重機(jī)有限公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),認(rèn)定有效期三年。上述二公司自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后三年內(nèi)(2008年至2010年),所得稅率按15%的比例征收。公司2009年前三季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo):每股收益2.9710(元),每股凈資產(chǎn)20.1600(元),凈資產(chǎn)收益率14.73%,營業(yè)收入19026409372.0900(元),同比增減3.4648%;歸屬上市公司股東的凈利潤1968372682.10(元),同比增減-37.5767%。4.公司本次有限售條件的流通股115703808股于2009年6月3日起上市流通。相關(guān)股東自愿承諾延長鎖定期2年,即2011年5月30日前不通過二級(jí)市場減持上述股份5.公司2008年度利潤分配方案為:每10股派10.00元(含稅)。股權(quán)登記日:2009年6月17日;除息日:2009年6月18日;現(xiàn)金紅利發(fā)放日:2009年6月24日。3行業(yè)對(duì)比從圖中可以看出，中國船舶的主營業(yè)務(wù)收入，在同行業(yè)的前列，排名第二。實(shí)力相當(dāng)雄厚4

在同行業(yè)的價(jià)格和振幅方面，中國船舶的價(jià)格遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，有著十分明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，振幅偏高。5財(cái)務(wù)分析短期償債能力（實(shí)際流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債-預(yù)收賬款）201220132014從圖中可以看出，中國船舶和中國重工在12,13,14年運(yùn)營資金大于零，說明企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，但中國船舶的運(yùn)營資金大于中國重工，進(jìn)而中國船舶的整體資產(chǎn)的獲利能力可能較低6流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）201220132014流動(dòng)比率克服了運(yùn)營資金不利于不同規(guī)模企業(yè)間的橫向比較，中國船舶與中國重工在12年該項(xiàng)指標(biāo)持平，但在13，14年中國船舶遠(yuǎn)低于中國重工，說明中國船舶的同期償債嗯呢管理比中國重工弱。7長期償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率）中國船舶的資產(chǎn)負(fù)債率三年均在百分之六十四以上，中國重工除了12年達(dá)到了百分之八十以上，其余均在百分之五十以下，說明中國船舶的所有者更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)2012201320148產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/所有者權(quán)益）中國船舶在12年比中國重工低，說明前者比后者的長期償債能力強(qiáng)。在13,14年又高于后者說明償債能力較后者弱，因此說明企業(yè)的長期償債能力弱2012201320149運(yùn)營能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）201220132014中國船舶和中國重工的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在三年差別不大，說明兩個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行效率高10流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)）根據(jù)這些可以看出中國船舶的利用率比較高20122013201411固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)）中國船舶的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比中國重工低，提醒該企業(yè)需要查明原因蔣固定資產(chǎn)運(yùn)作提高。20122013201412存貨周轉(zhuǎn)率圖中可以看出中國的船舶變現(xiàn)能力快，資金占用水平低，節(jié)約成本20122013201413盈利能力（總資產(chǎn)報(bào)酬率）中國船舶的獲利能力較弱，企業(yè)的全部資產(chǎn)所獲得的經(jīng)濟(jì)效益低于中國重工20122013201414營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）由初期到后期的中國船舶有所下降，但中國船舶的營業(yè)利潤和質(zhì)量仍然高于中國重工20122013201415總資產(chǎn)增長率（年末總資產(chǎn)/年初總資產(chǎn)-1）折線圖可以看出，中國船舶的增長速度在百分之四十以上，高于中國重工?？梢钥闯鲋袊霸谝?guī)模擴(kuò)張20122013201416指標(biāo)均處于良好171819問題及建議問題（一）交船難，船東推遲接船情況較多受國際金融危機(jī)影響，全球航運(yùn)市場持續(xù)低迷，船舶運(yùn)力嚴(yán)重過剩，航運(yùn)企業(yè)虧損嚴(yán)重，加之造船新規(guī)頻繁出臺(tái)等因素，船東對(duì)前幾年訂造船舶的接船積極性不高，采取提高船舶建造要求、提出修改船舶合同等手段推遲接船，造成船舶企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整、生產(chǎn)節(jié)奏打亂、管理成本提高、應(yīng)收賬款增加、資金狀況惡化、經(jīng)濟(jì)效益受損。據(jù)分析，全行業(yè)有1000多萬載重噸船舶由于各種原因推遲了交船日期，全年造船完工量下降幅度較大（二）盈利難，造船業(yè)務(wù)基本無利可圖受國際金融危機(jī)爆發(fā)以來船價(jià)長期處于低位、勞動(dòng)力成本不斷上升、人民幣匯率升值，船東推遲接船使管理成本增加，首期預(yù)付款比例下降、船東拖欠款情況嚴(yán)重使企業(yè)貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，船廠開工不足、能力閑置、生產(chǎn)節(jié)奏放緩等因素影響，船舶企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益日趨惡化，虧損企業(yè)數(shù)量增加46家。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年1~11月，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤252億元，同比下降13.1%；應(yīng)收賬款1062億元，同比增長4%；財(cái)務(wù)費(fèi)用49.9億元，同比上升12.8%。盡管全行業(yè)仍實(shí)現(xiàn)利潤252億元，但主要來自非船產(chǎn)品、物流配套、資本運(yùn)作等業(yè)務(wù)，船舶產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)已基本無利可圖。（三）轉(zhuǎn)型難，造船企業(yè)面臨多種考驗(yàn)國家提出船舶工業(yè)要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這已成為共識(shí)。但在實(shí)際貫徹中，企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨多種困難。一是船廠船塢、船臺(tái)、碼頭、大型吊機(jī)、專用生產(chǎn)線等設(shè)施、設(shè)備難以用于其他產(chǎn)品；二是大部分中小企業(yè)技術(shù)力量不足，研發(fā)能力薄弱，難以應(yīng)對(duì)船舶技術(shù)不斷升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整；三是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，市場開拓難度大，支柱產(chǎn)品難以培育和發(fā)展；四是兼并重組收購，骨干企業(yè)動(dòng)力不足，職工安置、債務(wù)處置等問題難以解決。這些問題，都給船舶企業(yè)帶來挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)任務(wù)繁重。

20（四）融資難，依然是企業(yè)的突出問題盡管金融機(jī)構(gòu)對(duì)部分國有和骨干民營船企給予了融資支持，但對(duì)行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)，特別是中小企業(yè)來說，融資困難、資金緊張一直是近幾年困擾企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的突出問題。由此，一些企業(yè)手持船舶不能按計(jì)劃開工，影響交船進(jìn)度；一些企業(yè)因落實(shí)不了貸款資金，丟失了訂單，開工不足問題更加突出；一些企業(yè)更是因資金緊張拖欠職工工資，帶來不穩(wěn)定因素。（五）修船難，單船修理工程價(jià)低量小國際航運(yùn)市場的持續(xù)低迷，對(duì)修船企業(yè)也形成直接沖擊。2013年，船舶行業(yè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)修船企業(yè)完成船舶修理3608艘，同比增長2.9%，但船舶修理產(chǎn)值僅有129億元，同比下降1.7%。主要是附加值較高的尾軸、舵系、機(jī)械工程等修理項(xiàng)目明顯減少，大部分為換板、打砂、特涂等附加值不高的工程，單船修理工程量大幅降低。與此同時(shí)，由于我國修船行業(yè)缺乏自律，競爭激烈，修船價(jià)格報(bào)價(jià)明顯低于世界平均水平，加之人工成本不斷上漲，企業(yè)的利潤空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。（六）配套難，產(chǎn)品升級(jí)換代迫在眉睫國際上綠色環(huán)保、節(jié)能減排、安全可靠、智能化、集成化的船舶、海工配套產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，加大技術(shù)研發(fā)力度，加強(qiáng)對(duì)我國技術(shù)封鎖，為占領(lǐng)船用市場采取低價(jià)競爭等策略；我國船舶配套業(yè)自主研發(fā)能力薄弱，關(guān)鍵設(shè)備、系統(tǒng)長期依賴引進(jìn)和進(jìn)口，與日、韓相比，本土化率處于較低水平。給處于不利地位的我國船舶配套業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，建設(shè)造船、海工強(qiáng)國，配套業(yè)的發(fā)展迫在眉睫。21建議

1.繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐

2014年，是船舶工業(yè)貫徹國務(wù)院《船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案（2013~2015年）》的關(guān)鍵之年。為實(shí)現(xiàn)《實(shí)施方案》提出的發(fā)展目標(biāo)，全行業(yè)應(yīng)在2013年取得成績的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)做好以下工作：一是加強(qiáng)對(duì)國際造船新規(guī)范、新公約、新標(biāo)準(zhǔn)的宣傳、培訓(xùn)和推廣，加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵共性技術(shù)和工藝技術(shù)的研究，開發(fā)出更多的適應(yīng)市場需求的綠色環(huán)保船型、高技術(shù)船舶和海洋工程裝備；二是加快海洋保障能力建設(shè)，高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)建造好行政執(zhí)法船、應(yīng)急保障船、科學(xué)考察船、遠(yuǎn)洋漁船和工程船舶，滿足海上維權(quán)執(zhí)法、應(yīng)急救援、勘察監(jiān)測(cè)、工程施工、資源開發(fā)的需要；三是推進(jìn)企業(yè)兼并重組和資源整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，培育具有國際競爭力的船舶海工企業(yè)（集團(tuán)）；四是加大對(duì)船舶、海洋工程裝備關(guān)鍵配套設(shè)備、系統(tǒng)的開發(fā)力度，努力提高本土化水平。2．抓緊實(shí)施《船舶行業(yè)規(guī)范條件》《船舶行業(yè)規(guī)范條件》是工信部組織行業(yè)專家，經(jīng)過深入調(diào)查、反復(fù)研究形成的成果，是船舶工業(yè)加強(qiáng)行業(yè)管理、化解產(chǎn)能過剩矛盾、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高技術(shù)水平、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、引導(dǎo)船舶工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的規(guī)范性文件。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)建議，行業(yè)內(nèi)船舶企業(yè)能按照自愿原則，積極做好申報(bào)工作；各地方主管部門、中央企業(yè)（集團(tuán)）公司、行業(yè)協(xié)會(huì)、專業(yè)機(jī)構(gòu)也都要組織做好申報(bào)企業(yè)材料的初審和評(píng)估工作，使船舶行業(yè)當(dāng)前這項(xiàng)重要工作有序、規(guī)范地開展。通過《規(guī)范條件》的貫徹實(shí)施，推動(dòng)企業(yè)改進(jìn)和完善生產(chǎn)條件，促進(jìn)企業(yè)兼并重組，加快淘汰落后產(chǎn)能。

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3．深入貫徹“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略

船舶工業(yè)貫徹“走出去”戰(zhàn)略起步較早。改革開放以來，船舶出口、技術(shù)引進(jìn)取得了輝煌成績；近幾年，一些企業(yè)抓住機(jī)遇，收購、兼并海外設(shè)計(jì)研究公司和品牌，也取得了一定成績。黨的十八屆三中全會(huì)文件和國家頒布的有關(guān)船舶行業(yè)的若干文件，進(jìn)一步從對(duì)外投資合作，培育國際一流集團(tuán)，獲取先進(jìn)技術(shù)、品牌，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局等角度，為船舶工業(yè)指明了“走出去”的方向。中國船協(xié)認(rèn)為，盡管我國船舶工業(yè)以獲得低成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)外直接投資建設(shè)修造船廠的時(shí)機(jī)、條件尚不成熟，但以獲得技術(shù)、品牌、人才資源，提高營銷水平，貼近海外本土市場為方向，通過自建、并購、合資、合作等多種方式，在海外布局設(shè)立研發(fā)中心、建立營銷維修網(wǎng)絡(luò)和生產(chǎn)制造基地，是行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)需要深入研究和積極貫徹的重要工作。4．關(guān)注中小企業(yè)的調(diào)整發(fā)展

中小企業(yè)在船舶行業(yè)統(tǒng)計(jì)的1664家規(guī)模以上企業(yè)中有1541家，占比達(dá)92.6%，其中船舶制造中小企業(yè)717家、船舶配套中小企業(yè)549家，是船舶工業(yè)不可或缺的組成部分。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，中小企業(yè)發(fā)展很不平衡，一些企業(yè)正確做好產(chǎn)品定位，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)特長，加強(qiáng)科技研發(fā)，在所屬領(lǐng)域逐步發(fā)展，做出特色，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好；一些企業(yè)由于產(chǎn)業(yè)環(huán)境、自身?xiàng)l件等影響，生產(chǎn)難以為繼，面臨停產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。為此，中國船協(xié)建議，各級(jí)有關(guān)部門對(duì)中小企業(yè)的調(diào)整發(fā)展給予積極關(guān)注、分類指導(dǎo)。對(duì)有一定實(shí)力的企業(yè)要從產(chǎn)品研發(fā)、金融稅收、人才引進(jìn)等方面支持，引導(dǎo)其發(fā)展成為“專、精、特、新”的企業(yè)；對(duì)已難以維持正常生產(chǎn)的企業(yè)，要引導(dǎo)企業(yè)果斷調(diào)整，幫助解決調(diào)整中出現(xiàn)的各種問題。

235．重視海洋工程裝備發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)防范

海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)被列為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以來，引起有關(guān)省（區(qū)、市）、有關(guān)行業(yè)的高度重視，不少企業(yè)將海洋工程裝備作為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我