中國水務(wù)行業(yè)項(xiàng)目中標(biāo)情況及營收情況分析

中國水務(wù)行業(yè)項(xiàng)目中標(biāo)情況及營收情況分析

2020年水務(wù)市場有望延續(xù)景氣向上趨勢。19年前3季度，國內(nèi)的水務(wù)市場整體表現(xiàn)良好，呈現(xiàn)四個(gè)特征：其-，數(shù)量和投資金額齊升。社會資本合計(jì)中標(biāo)超過300個(gè)水務(wù)PPP項(xiàng)目，累計(jì)投資金額超過3000億元；其二，市政污水處理項(xiàng)目占主導(dǎo)，其他均有涉及。所中標(biāo)項(xiàng)目中包含130個(gè)市政污水處理項(xiàng)目，56個(gè)村鎮(zhèn)污水處理項(xiàng)目，47個(gè)水環(huán)境項(xiàng)目；其三，長江經(jīng)濟(jì)帶水務(wù)項(xiàng)目占比較高。為了落實(shí)長江大保護(hù)標(biāo)志性戰(zhàn)役，主要沿線城市加快城市污水處理、垃圾處理設(shè)施建造。四是，國企水務(wù)公司和建筑央企獲取大部分市場份額。尤其是以長江生態(tài)保護(hù)集團(tuán)為首的央企及聯(lián)合體，在水務(wù)市場嶄露頭角，發(fā)展迅猛。19年1—8月我國水務(wù)項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量情況

19年1—10月我國水務(wù)項(xiàng)目中標(biāo)金額情況

2019Q3收入利潤增速良好。2019Q3水務(wù)板塊營業(yè)收入300.8億元，同比增速14.6%，歸母凈利潤54.5億元，同比增速9.7%。由于上期財(cái)政補(bǔ)貼較多基數(shù)較高，水務(wù)公司2018年歸母凈利潤增速為-12.9%，下滑明顯，而今年上半年水務(wù)行業(yè)增速扭降為升，水務(wù)公司整體受外部環(huán)境影響不大，公用事業(yè)剛需屬性較強(qiáng)，近來年業(yè)績較為穩(wěn)健，低估值且分紅率較高，坐擁運(yùn)營資產(chǎn)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。

具體公司如，重慶水務(wù)增速穩(wěn)健，主要由于污水處理量提升；如洪城水業(yè)增速較高，主要南昌天然氣氣化率提升和江西省污水提標(biāo)改造的趨勢下，受益于自來水水價(jià)提升，污水提標(biāo)帶來的提價(jià)以及工程收入的提升。水務(wù)板塊歷年來營業(yè)收入（億元）、歸母凈利潤（億元）及相應(yīng)增速（%）

水務(wù)公司2019Q3收入、利潤增速

2019Q3毛利率略降，資產(chǎn)負(fù)債率略增，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅提升：2019Q3水務(wù)板塊的毛利率較去年下降1.0pct至35.7%，資產(chǎn)負(fù)債率上升3.3pct至55.6%，經(jīng)營性現(xiàn)金流總額94.5億元，較去年增加14.9億，豐富運(yùn)營類資產(chǎn)提供充足且穩(wěn)定的現(xiàn)金流。水務(wù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（左軸）、毛