碳中和專題深度研究報(bào)告

碳中和專題研究報(bào)告導(dǎo)語展望未來，全球碳中和共識下，碳交易市場發(fā)展或迎來共振，中國碳交易及碳減排的市場定價(jià)或是碳中和實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)。核心觀點(diǎn)1、全球共識維度：全球碳中和共識下，碳交易市場發(fā)展或迎來共振伴隨“碳中和”成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共識，進(jìn)一步調(diào)整全球能源使用結(jié)構(gòu)，用技術(shù)變革及創(chuàng)新?lián)Q取全球經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展成為各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體后續(xù)碳減排政策的重心。從國外經(jīng)驗(yàn)看，碳金融市場已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了對碳排放這一類環(huán)境成本的科學(xué)量化和市場化定價(jià)，并為其提供了流轉(zhuǎn)、估值和變現(xiàn)的便捷渠道將其所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)成本或潛在收益轉(zhuǎn)化成了企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，成為綠色金融體系中率先實(shí)現(xiàn)落地生根的環(huán)節(jié)。展望未來，全球碳中和共識下，碳交易市場發(fā)展或迎來共振，中國碳交易及碳減排的市場定價(jià)或是碳中和實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)。2、宏觀經(jīng)濟(jì)維度：單位GDP碳排放強(qiáng)度高，國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)進(jìn)入“新舊轉(zhuǎn)換”的周期根據(jù)《世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2020》數(shù)據(jù)，我國GDP占全球比重達(dá)到17%左右，能耗約占全球24.27%，二氧化碳排放約占全球28.76%，單位GDP碳排放強(qiáng)度約為世界平均水平的3倍。我國擁有全球19%左右比重的人口創(chuàng)造全球17%的GDP，但排碳強(qiáng)度屬于全球較高水平，2020年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的任務(wù)較為艱巨。這或進(jìn)一步倒逼未來9年居民部門的生活方式及企業(yè)部門的生產(chǎn)方式面臨較大的“變革”。伴隨政府對新能源領(lǐng)域的研究與使用的倡導(dǎo)，2014-2019年我國單位GDP能耗已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下滑，我國能源利用效率逐年增長。我們認(rèn)為，以光伏風(fēng)電為代表的非化石能源成為2030年碳達(dá)峰前的增量能源需求的主要來源，2030-60年能源結(jié)構(gòu)進(jìn)入“新舊轉(zhuǎn)換”的三十年周期。3、國內(nèi)政策維度：碳約束下的減排成為我國政策發(fā)力的重點(diǎn)碳中和的清晰路徑下，政策執(zhí)行力度加碼。根據(jù)政策及各部位釋放的信息，我國推行“碳中和”的政策節(jié)奏可以總體歸結(jié)為：2030年碳達(dá)峰前大力發(fā)展例如智能電網(wǎng)，特高壓等新能源建設(shè)運(yùn)輸技術(shù)以滿足光伏、風(fēng)電等新能源的技術(shù)發(fā)展，同時(shí)壓縮高能耗高排放例如石油、煤炭等傳統(tǒng)能源上游原材料產(chǎn)能，引導(dǎo)終端用能部門消耗模式整改，于2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；2030年~2060年著手進(jìn)行光伏、風(fēng)電以及核能等新能源對石油、煤炭等傳統(tǒng)高耗能高排放的傳統(tǒng)能源的全方面替代，完成對碳捕集技術(shù)（CCUS）的突破，結(jié)合自然碳匯循環(huán)、完善對非新能源的回收和循環(huán)、來實(shí)現(xiàn)社會電力供給部門的整體脫碳，徹底重塑能源結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)碳凈零排放。4、資源可控維度：國內(nèi)大循環(huán)格局下，清潔能源發(fā)力或緩解能源依賴現(xiàn)狀從資源可控的角度看，我國石油及天然氣對外依存度分別達(dá)到72%、41%，但光伏、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模全球領(lǐng)先，長遠(yuǎn)角度看，或依托清潔能源發(fā)展實(shí)現(xiàn)供給端的資源可控。

截至2019年年底，全國發(fā)電量已達(dá)到7.5萬億千瓦時(shí)，較2012年相比同比分別增長75%、50%。根據(jù)國家能源局的披露數(shù)據(jù)，目前水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量均居全球首位，2019在運(yùn)在建核電裝機(jī)容量也以6593萬千瓦的驚人數(shù)據(jù)穩(wěn)居世界第二，在建核電裝機(jī)容量更是早已達(dá)到全球第一。我國已具備良好的清潔能源發(fā)展基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)資源可控，未來將會致力于傳統(tǒng)工業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展與新能源的進(jìn)一步研發(fā)。5、碳中和技術(shù)路徑：以2030年為分水嶺，“新舊”能源替代加速根據(jù)碳達(dá)峰及碳中和所實(shí)現(xiàn)的技術(shù)路徑，我們分三個(gè)時(shí)間維度展望“新舊”能源替代的節(jié)奏：

1)從短期來看，為順利實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰目標(biāo)，必須致力于清潔能源的運(yùn)輸優(yōu)化以及儲備技術(shù)突破，為后期清潔能源的全面推行筑牢基礎(chǔ)。2)從中期來看，整體能源結(jié)構(gòu)的重塑和碳捕捉技術(shù)的升級成為必須完成的任務(wù)。在碳達(dá)峰目標(biāo)完成后，隨著新型清潔能源的建設(shè)、運(yùn)輸成本平價(jià)，傳統(tǒng)高耗能高排放能源將逐漸被整體替代。3)從長期來看，能源結(jié)構(gòu)重塑完成和碳捕集技術(shù)的成熟將逐步實(shí)現(xiàn)我國的碳負(fù)排放，至2060年碳中和目標(biāo)的完成，此時(shí)資源循環(huán)再利用成為保持碳中和、達(dá)到氣候中性的主題。6、財(cái)政與金融：利用財(cái)政與金融手段共同支持碳中和經(jīng)濟(jì)公共財(cái)政支出之外，誰來支付碳中和經(jīng)濟(jì)的資金缺口？未來30年，碳中和領(lǐng)域投資規(guī)模預(yù)計(jì)超138萬億，財(cái)政支出規(guī)模或僅占15.94%，碳金融、綠色金融是為碳中和經(jīng)濟(jì)的資金缺口買單的主要方式。探索碳期貨等衍生產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，設(shè)立碳市場有關(guān)的基金，在資本市場上及信貸支持上，或引導(dǎo)資本市場投資踐行ESG的投資理念，發(fā)揮龍頭企業(yè)的環(huán)境治理作用。為什么碳定價(jià)是碳中和經(jīng)濟(jì)及推進(jìn)碳減排的關(guān)鍵？從產(chǎn)權(quán)明確的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理角度，碳金融發(fā)展的另外一個(gè)關(guān)鍵問題在于——定價(jià)。碳定價(jià)主要包括碳稅（CarbonTax）和碳排放權(quán)交易（ETS）兩種形式。碳定價(jià)權(quán)博弈將會成為大國博弈的重要內(nèi)容之一。我們認(rèn)為，伴隨碳定價(jià)水平及市場化的完善，排放權(quán)交易會讓重污染地區(qū)或者高耗能、高碳排企業(yè)承擔(dān)應(yīng)有的社會治理成本，倒逼中國高碳產(chǎn)業(yè)調(diào)整。需要建立完整的配套政策，在全球碳中和的進(jìn)程中爭取碳排放的市場定價(jià)權(quán)。7、碳中和政策破局下，傳統(tǒng)能源行業(yè)的變革與新能源行業(yè)的機(jī)遇1）化工：化工全面低碳革新，石油煤炭供應(yīng)減量，新材料或受益2）鋼鐵：低質(zhì)鋼材全面減產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)環(huán)保鋼鐵企業(yè)盈利抬升3）煤炭：短期煤炭能源核心地位無法動搖，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提高4）光伏：2021年光伏進(jìn)入平價(jià)階段，光伏龍頭率先受益5）風(fēng)電：裝機(jī)容量持續(xù)增長，拓寬新能源應(yīng)用場景一、全球共識維度：全球碳中和共識下，碳交易市場發(fā)展或迎來共振2015年12月12日，巴黎氣候變化大會正式舉行，大會上聯(lián)合國秘書長潘基文呼吁國際社會應(yīng)針對減少溫室氣體的排放采取措施，重視各國應(yīng)對氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的能力，并通過《巴黎協(xié)定》。該協(xié)議旨在安排2020年后各國政府應(yīng)如何應(yīng)對全球氣候變化，長期目標(biāo)為限制全球平均氣溫的上升幅度，即與前工業(yè)化時(shí)期相比，其上升幅度必須在2攝氏度以內(nèi)并爭取控制在1.5攝氏度內(nèi)。2016年4月22日，175位國家領(lǐng)導(dǎo)人共同簽署該協(xié)定，環(huán)境保護(hù)已成為全球共振目標(biāo)?！栋屠鑵f(xié)定》后，各國針對《巴黎協(xié)定》提出了符合自身情況的減排目標(biāo)。摘取部分重要經(jīng)濟(jì)體的具體政策如下：1.1國外經(jīng)驗(yàn)：碳金融市場已實(shí)現(xiàn)對碳排放環(huán)境成本科學(xué)量化和市場化定價(jià)根據(jù)世界銀行2005年以來每年出版的《全球碳市場現(xiàn)狀與趨勢》報(bào)告，1998年至2004年全球碳市場交易量從1900萬噸增長到了1.2億噸，2005年包括碳配額和項(xiàng)目減排量在內(nèi)的交易量則一舉突破了7億噸，交易總額超過了108億美元，其中碳配額交易量3.29億噸，交易額82.8億美元。在隨后數(shù)年間，國際碳市場在經(jīng)濟(jì)景氣的推動下量價(jià)齊升，碳配額交易額4年間從82億美元猛增到1263億美元，年均增長1.48倍，碳市場也因此曾一度被認(rèn)為將取代石油成為世界上頭號大宗商品市場。從國外經(jīng)驗(yàn)看，碳金融市場已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了對碳排放這一類環(huán)境成本的科學(xué)量化和市場化定價(jià)，并為其提供了流轉(zhuǎn)、估值和變現(xiàn)的便捷渠道將其所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)成本或潛在收益轉(zhuǎn)化成了企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，成為綠色金融體系中率先實(shí)現(xiàn)落地生根的環(huán)節(jié)。1998年至2015年全球碳金融市場的交易量抬升后又有所放緩，我們預(yù)計(jì)，中國參與至碳中和陣營中后，全球碳中和共識下，碳交易市場發(fā)展或迎來共振，碳金融市場規(guī)?；蛟俅闻噬?/p>

1.2展望未來，中國碳交易及碳減排的市場定價(jià)或是碳中和實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)我們認(rèn)為，歐盟作為最先關(guān)注碳發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，它的碳發(fā)展路徑值得我們參考。歐盟以制定的碳市場相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行總量設(shè)定、配額分配、MRV（監(jiān)測、報(bào)告、核查）等標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的統(tǒng)一性，并逐步修訂完善，建立了較為完備的政策法規(guī)體系。歐盟委員會根據(jù)實(shí)際情況做出階段性政策，逐步提升高碳排放的企業(yè)管理范圍、設(shè)立階梯式目標(biāo)減少溫室氣體排放量和提升可再生能源能效，并預(yù)計(jì)2050年實(shí)現(xiàn)完全碳中和。歐洲碳市場(EUETS)啟動于2005年，是目前全球最大的碳排放交易體系。歐洲碳市場包括電力、工業(yè)以及航空部門的11000多個(gè)排放設(shè)施，2020年排放量約13億噸，交易量達(dá)80億噸，占2020年全球碳市場交易總額2290億歐元的九成。展望未來，中國碳交易及碳減排的市場定價(jià)或是碳中和實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)。二、宏觀經(jīng)濟(jì)維度：國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)進(jìn)入“新舊轉(zhuǎn)換”的周期在經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，二氧化碳等溫室氣體排放導(dǎo)致的全球氣候變暖所帶來的負(fù)外部性問題一直影響著全球經(jīng)濟(jì)，依靠石油、煤炭等傳統(tǒng)能源之上的生產(chǎn)方式帶來的影響沒有私人部門“買單”，而一直是公共部門承接這種負(fù)外部性帶來的成本。伴隨“碳中和”成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共識，進(jìn)一步調(diào)整全球能源使用結(jié)構(gòu)，用技術(shù)變革及創(chuàng)新?lián)Q取全球經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展成為各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體后續(xù)碳減排政策的重心。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量與效率來說，政府需要對負(fù)外部性進(jìn)行校正，把環(huán)境成本內(nèi)部化到排放主體的成本結(jié)構(gòu)中：1）在科斯定理的基礎(chǔ)上，建立以企業(yè)為主體的碳交易市場，用市場化的手段使成本最小化從而將社會排碳成本降到最低。2）在金融支持的基礎(chǔ)上，在傳統(tǒng)金融活動基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)對生態(tài)環(huán)境的保護(hù)及對環(huán)境污染的防治，發(fā)展碳金融等綠色金融，激勵綠色投資、抑制污染性投資，注重財(cái)務(wù)績效的同時(shí)也注重環(huán)境績效。3）在資本市場上及信貸支持上，把研究和推廣ESG（環(huán)境、社會、治理）正是推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具，引導(dǎo)和踐行ESG的投資理念，發(fā)揮龍頭企業(yè)的環(huán)境治理擔(dān)當(dāng)。根據(jù)《世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2020》數(shù)據(jù)，我國GDP占全球比重達(dá)到17%左右，能耗約占全球24.27%，二氧化碳排放約占全球28.76%，單位GDP碳排放強(qiáng)度約為世界平均水平的3倍。根據(jù)聯(lián)合國《世界人口展望:2015年修訂版》預(yù)測，今后較長時(shí)期內(nèi)世界人口將保持上升趨勢，人口總量將從2015年的73億上升到2030年的85億，2050年接近100億。從這個(gè)角度來看，作為人口與經(jīng)濟(jì)大國，我國擁有全球19%左右比重的人口創(chuàng)造全球17%的GDP，但排碳強(qiáng)度屬于全球較高水平，2020年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的任務(wù)較為艱巨。這或進(jìn)一步倒逼未來9年居民部門的生活方式及企業(yè)部門的生產(chǎn)方式面臨較大的“變革”。實(shí)際上，伴隨政府對新能源領(lǐng)域的研究與使用的倡導(dǎo)，2014-2019年我國單位GDP能耗已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下滑，我國能源利用效率逐年增長。2019年，我國每萬元GDP消費(fèi)0.49噸標(biāo)準(zhǔn)煤，較2018年下降4.84%。清潔能源在能源消費(fèi)中的比重就增長至23.4%，但傳統(tǒng)的煤炭、石油占比分別為57.7%、18.9%，仍是我國主要的能源消耗來源。

另一方面，在我國的碳排放格局中，能源活動，即化石燃料的燃燒以及化石燃料開采時(shí)的溫室氣體排碳占比為85.4%；工業(yè)過程，即工業(yè)生產(chǎn)加工中產(chǎn)生的溫室企業(yè)排碳比重為15.4%；此外，農(nóng)林業(yè)生產(chǎn)活動的綠植吸收對排碳貢獻(xiàn)為-0.8%。因此，降低傳統(tǒng)能源使用替代為清潔能源、發(fā)展碳捕捉及碳匯（碳吸收）成為未來完成碳中和的必經(jīng)之路。

清華大學(xué)的《中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略研究》報(bào)告根據(jù)實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》下全球控制溫升不超過2℃并努力控制1.5℃以下目標(biāo)下的減排路徑做出測算，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，實(shí)際上就是要努力實(shí)現(xiàn)1.5℃目標(biāo)導(dǎo)向下的減排路徑。即：在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變中，到2050年能源總需求50億tce，非化石能源占比超過85%，非化石電力在總電量中比例超過90%，煤炭比例將在5%以下。終端消費(fèi)部門加強(qiáng)以電力替代化石能源直接燃燒利用，一次能源用于發(fā)電的比重由目前45%提升到2050年約85%，電力占終端能源消費(fèi)的比重由當(dāng)前25%提升到約68%。另一方面，在我國的碳排放格局中，能源活動，即化石燃料的燃燒以及化石燃料開采時(shí)的溫室氣體排碳占比為85.4%；工業(yè)過程，即工業(yè)生產(chǎn)加工中產(chǎn)生的溫室企業(yè)排碳比重為15.4%；此外，農(nóng)林業(yè)生產(chǎn)活動的綠植吸收對排碳貢獻(xiàn)為-0.8%。我們認(rèn)為，以光伏風(fēng)電為代表的非化石能源成為2030年碳達(dá)峰前的增量能源需求的主要來源，2030-60年能源結(jié)構(gòu)進(jìn)入“新舊轉(zhuǎn)換”的三十年周期。從行業(yè)影響來說，碳排放主要來自電力、鋼鐵、水泥、交通等行業(yè)。在2030年碳達(dá)峰目標(biāo)約束下（2030年單位GDP二氧化碳排放量比2005下降60-65%），據(jù)能源與環(huán)境政策研究中心估算，2020—2030年能源系統(tǒng)累計(jì)排放空間總量為1160億~1200億噸，各行業(yè)直接CO2排放比例為：電力熱力42%、工業(yè)37%、交通13%、建筑8%。三、國內(nèi)政策維度：碳約束下的減排成為我國政策發(fā)力的重點(diǎn)目前我國關(guān)于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的政策之一是碳約束下的強(qiáng)化節(jié)能減排，就目前為止我國多地已經(jīng)出臺相關(guān)公告嚴(yán)禁新增高能耗產(chǎn)能，同時(shí)也多次強(qiáng)調(diào)目前的節(jié)能減排重心應(yīng)在壓低例如石油、煤炭等傳統(tǒng)高耗能高排放的能源消耗上；另外一個(gè)政策重點(diǎn)在于引導(dǎo)和鼓勵社會資本對新型能源投資建設(shè)。例如光伏、風(fēng)電以及核能的發(fā)展進(jìn)行資金注入，利用少量的國有資本做杠桿引導(dǎo)社會資本進(jìn)入，加快新型清潔能源平價(jià)化，降低建設(shè)成本，減少運(yùn)輸消耗?！笆奈濉逼陂g，碳約束下的減排成為未來政策發(fā)力的重點(diǎn)。2020年12月至2021年3月，央行、工信部以及能源部等多個(gè)部門在4個(gè)月時(shí)間內(nèi)緊急出臺關(guān)于實(shí)現(xiàn)“碳中和”的相關(guān)行動政策，各個(gè)部門都詳細(xì)規(guī)劃了本部門就目前強(qiáng)化節(jié)能減排效果的相對應(yīng)措施和目標(biāo)，生態(tài)環(huán)境部著重于低碳技術(shù)開發(fā)和項(xiàng)目投資，而工信部則致力于壓縮粗鋼產(chǎn)量，央行專注于綠色金融的持續(xù)推行。例如2021年3月，唐山作為全國鋼鐵重點(diǎn)基地就已經(jīng)積極推出關(guān)停當(dāng)?shù)囟鄠€(gè)大型鋼鐵高爐的政策，并于本月關(guān)停高達(dá)7座大型煉鋼爐，同時(shí)各地關(guān)于電解鋁、燒堿、等高耗能產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管和限制措施或加速推進(jìn)。我們認(rèn)為，碳中和的政策實(shí)施力度在十四五會議后快速加碼，碳約束下的減排成為未來政策發(fā)力的重點(diǎn)。碳中和的清晰路徑下，政策執(zhí)行力度加碼。根據(jù)政策及各部位釋放的信息，我國推行“碳中和”的政策節(jié)奏可以總體歸結(jié)為：2030年碳達(dá)峰前大力發(fā)展例如智能電網(wǎng)，特高壓等新能源建設(shè)運(yùn)輸技術(shù)以滿足光伏、風(fēng)電等新能源的技術(shù)發(fā)展，同時(shí)壓縮高能耗高排放例如石油、煤炭等傳統(tǒng)能源上游原材料產(chǎn)能，提高傳統(tǒng)能源電化成本以逐步減少傳統(tǒng)能源在整體能源結(jié)構(gòu)中比重，引導(dǎo)終端用能部門消耗模式整改，于2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；2030年~2060年著手進(jìn)行光伏、風(fēng)電以及核能等新能源對石油、煤炭等傳統(tǒng)高耗能高排放的傳統(tǒng)能源的全方面替代，完成對碳捕集技術(shù)（CCUS）的突破，結(jié)合自然碳匯循環(huán)、完善對非新能源的回收和循環(huán)、來實(shí)現(xiàn)社會電力供給部門的整體脫碳，徹底重塑能源結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)碳凈零排放。四、資源可控維度：國內(nèi)大循環(huán)格局下，清潔能源發(fā)力或緩解能源依賴現(xiàn)狀從資源可控的角度看，我國石油及天然氣對外依存度分別達(dá)到72%、41%，但光伏、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模全球領(lǐng)先，長遠(yuǎn)角度看，或依托清潔能源發(fā)展實(shí)現(xiàn)供給端的資源可控。從進(jìn)口細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，石油、天然氣等能源進(jìn)口量占整體進(jìn)口量的13.28%，僅次于芯片等關(guān)鍵技術(shù)部件，礦產(chǎn)占比達(dá)到9%。作為我國制造業(yè)的“血液”，近年來，我國這兩項(xiàng)進(jìn)口的需求和對外依存度呈增加趨勢：2019年，原油進(jìn)口達(dá)5.1億噸，增長9.5%，對外依存度升至72.45%，天然氣進(jìn)口9656萬噸，增長6.9%，對外依存度為44%，油氣主要進(jìn)口國為美俄、沙特等中東國家。根據(jù)IRENA數(shù)據(jù)，2019年中國陸上風(fēng)電、太陽能光伏、水電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模分別占全球總量的34%、35%、27%，碳中和目標(biāo)路徑下，新舊能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變有助于提升中國國內(nèi)大循環(huán)下的供給側(cè)的上游資源可控。

從國內(nèi)能源生產(chǎn)格局來看，我國能源生產(chǎn)體系已形成穩(wěn)定的能源多輪驅(qū)動體系，包括煤、油、氣、電、核、新能源和可再生能源。根據(jù)世界能源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以2019數(shù)據(jù)為例，中國大陸一次能源能耗量高達(dá)141.7百億億焦耳，占比全球總能耗約24%，亞太地區(qū)55%。同年中國二氧化碳排放量達(dá)到了9825.8百萬噸，占比全球總二氧化碳排放量的29%。目前煤炭仍作為我國保障能源供應(yīng)的基礎(chǔ)能源，在能源生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占很大一部分比例。2012-2020中國原煤年產(chǎn)量在34.1億-39.7億噸之間浮動。因此，改善煤炭大量和低效地使用將成為降低能耗與二氧化碳排放量的重要一步，煤炭行業(yè)的碳中和落實(shí)至關(guān)重要。另一方面，2015-2019年中國原油進(jìn)口量持續(xù)增長并在2019年創(chuàng)下50572萬噸進(jìn)口量的歷史新高。2018-2019中國石油進(jìn)口金額已超過2400億美元。相反，我國原油出口量呈現(xiàn)出非常明顯的持續(xù)下降走勢。2019年中國石油出口量為81萬噸，累計(jì)下降69.2%。中國目前仍處于過度依賴石油進(jìn)口的階段，石油定價(jià)權(quán)不在中國，而市場對石油的需求彈性基本呈剛性，加上目前國際原油市場基本為寡頭壟斷，中國必須承擔(dān)石油價(jià)格波動。因此，傳統(tǒng)重工業(yè)未來必須要推進(jìn)安全智能綠色開發(fā)利用煤炭開采業(yè)，以清潔高效的原則發(fā)展火電，提升天然氣的生產(chǎn)能力以及擺脫石油依賴。能源發(fā)展從高碳到低碳的轉(zhuǎn)變有利于能源高效利用化、清潔化、可持續(xù)發(fā)展化，新能源取代傳統(tǒng)化石能源會是能源格局長期演變下的必然趨勢。

我國在清潔能源的開發(fā)技術(shù)和建設(shè)規(guī)模上均具有國際競爭力。電力供應(yīng)能力近幾年穩(wěn)定上升，累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量20.1億千瓦，截至2019年年底，全國發(fā)電量已達(dá)到7.5萬億千瓦時(shí)，較2012年相比同比分別增長75%、50%。根據(jù)國家能源局的披露數(shù)據(jù)，目前水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量均居全球首位，2019在運(yùn)在建核電裝機(jī)容量也以6593萬千瓦的驚人數(shù)據(jù)穩(wěn)居世界第二，在建核電裝機(jī)容量更是早已達(dá)到全球第一。清潔能源成本也持續(xù)降低，如光伏單位裝機(jī)成本，截至2021年已下降至3.1元每瓦。能源的低碳化、清潔化、高效化是能源發(fā)展的大勢所趨，也是中國經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的迫切追求。而目前的中國已具備良好的清潔能源發(fā)展基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)資源可控，未來將會致力于傳統(tǒng)工業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展與新能源的進(jìn)一步研發(fā)。

從國際角度而言，相較于其他各大國我國碳排放量處于世界前列，主要原因也是過去20年高速發(fā)展背后是相對而言副作用較大的高排放能源結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致，煤炭、石油以及天然氣是當(dāng)時(shí)我國能源消耗的三大支柱，且當(dāng)時(shí)我國新能源發(fā)展較美國等其他國家較為落后，無法進(jìn)行有效的替代減排，且森林植被的大面積破壞導(dǎo)致自然碳匯循壞效率低下，直接進(jìn)一步惡化了我國碳排放量居高不下的情況。而從碳排放強(qiáng)度角度來看，從04年開始出現(xiàn)了明顯低走勢，得益于國家從03年開始強(qiáng)調(diào)低碳排放，綠色生活，但由于同期我國由于新能源發(fā)展程度不足，煤炭等傳統(tǒng)能源依賴程度高等問題無法擺脫高能耗傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)，因此即便碳排放強(qiáng)度不斷降低，但是人均排放量一直到2012年卻仍保持抬頭趨勢。

五、碳中和技術(shù)路徑：以2030年為分水嶺，“新舊”能源替代加速5.12012年起我國人均排碳量仍保持抬頭趨勢我國碳排放量在2003年~2013年增幅較大，源于該時(shí)期高能耗高排放的石油、煤炭產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)了我國整體的能源結(jié)構(gòu)，從13年開始到17年我國碳排放增速基本為零，因?yàn)楹笃谖覈啻翁岢霾⒊珜?dǎo)“低碳環(huán)?！备拍?，降低碳排放，緩解溫室效應(yīng)的概念不斷通過各種方式傳播并影響大眾。從國際角度而言，相較于其他各大國我國碳排放量處于世界前列，主要原因也是過去20年高速發(fā)展背后是相對而言副作用較大的高排放能源結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致，煤炭、石油以及天然氣是當(dāng)時(shí)我國能源消耗的三大支柱，且當(dāng)時(shí)我國新能源發(fā)展較美國等其他國家較為落后，無法進(jìn)行有效的替代減排，且森林植被的大面積破壞導(dǎo)致自然碳匯循壞效率低下，直接進(jìn)一步惡化了我國碳排放量居高不下的情況。而從碳排放強(qiáng)度角度來看，從04年開始出現(xiàn)了明顯低走勢，得益于國家從03年開始強(qiáng)調(diào)低碳排放，綠色生活，但由于同期我國由于新能源發(fā)展程度不足，煤炭等傳統(tǒng)能源依賴程度高等問題無法擺脫高能耗傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)，因此即便碳排放強(qiáng)度不斷降低，但是人均排放量一直到2012年卻仍保持抬頭趨勢。5.2三個(gè)時(shí)間維度展望碳中和技術(shù)路徑下“新舊”能源替代的節(jié)奏根據(jù)碳達(dá)峰及碳中和所實(shí)現(xiàn)的技術(shù)路徑，我們分三個(gè)時(shí)間維度展望“新舊”能源替代的節(jié)奏：從短期來看，為順利實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰目標(biāo)，必須致力于清潔能源的運(yùn)輸優(yōu)化以及儲備技術(shù)突破，為后期清潔能源的全面推行筑牢基礎(chǔ)。為從光伏，風(fēng)電運(yùn)輸角度來看，國家智能電網(wǎng)以及特高壓電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)程已在加速，2021國家電網(wǎng)會議表明將推行一批最新特高壓重點(diǎn)工程的建設(shè)，從2006年特高壓建設(shè)起始至今我國在特高壓建設(shè)方面已投資6512億，僅2020年投資額就高達(dá)1811億，建設(shè)方面在運(yùn)項(xiàng)目25條，在建項(xiàng)目7條，待審核項(xiàng)目7條，從2005年至今我國特高壓工程累計(jì)長度也已經(jīng)突破30555公里，運(yùn)輸優(yōu)化方面已取得亮眼成效。同時(shí)為了解決風(fēng)電、光伏等新能源由自然條件引起的隨機(jī)性問題，我國也在大力發(fā)展電化學(xué)儲能等新型儲能技術(shù)，中國儲能網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國新增投運(yùn)儲能裝機(jī)容量為1800MW，相對更為環(huán)保的電化學(xué)儲能新增裝機(jī)容量為785.1MW，占比高達(dá)30.4％，排名升高至第二，僅次于傳統(tǒng)的高能耗抽水蓄能。由此可見作為運(yùn)輸優(yōu)化核心的特高壓以及儲能裝機(jī)原材料的鋰電池都會在短期內(nèi)走強(qiáng)。從中期來看，整體能源結(jié)構(gòu)的重塑和碳捕捉技術(shù)的升級成為必須完成的任務(wù)。在碳達(dá)峰目標(biāo)完成后，隨著新型清潔能源的建設(shè)、運(yùn)輸成本平價(jià)，傳統(tǒng)高耗能高排放能源將逐漸被整體替代，我國的節(jié)能減排效率將進(jìn)入一個(gè)新高度，整體能源結(jié)構(gòu)得到重塑，隨著碳捕集技術(shù)（CCUS）和可再生能源的成熟，電力部門脫碳完成。交通、建筑和工業(yè)等終端用電部門實(shí)現(xiàn)電氣化，剩余能源供給成分也完成低碳排放轉(zhuǎn)型。從長期來看，能源結(jié)構(gòu)重塑完成和碳捕集技術(shù)的成熟將逐步實(shí)現(xiàn)我國的碳負(fù)排放，至2060年碳中和目標(biāo)的完成，此時(shí)資源循環(huán)再利用成為保持碳中和、達(dá)到氣候中性的主題。新型清潔能源回收循環(huán)再利用技術(shù)的突破和成熟成為碳中和達(dá)成后的推進(jìn)節(jié)奏，結(jié)合森林、土壤等自然碳匯形成社會—自然兩位一體的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)性凈零碳排模式，以促進(jìn)我國盡快達(dá)成氣候中性。六、財(cái)政與金融：以碳金融、碳定價(jià)等金融市場工具支撐碳中和經(jīng)濟(jì)6.1公共財(cái)政支出之外，誰來支付碳中和經(jīng)濟(jì)的資金缺口？未來30年，碳中和領(lǐng)域投資規(guī)模超138萬億，財(cái)政支出規(guī)模或僅占15.94%，碳金融、綠色金融是為碳中和經(jīng)濟(jì)的資金缺口買單的主要方式。清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的數(shù)據(jù)顯示，今后30年“碳中和”領(lǐng)域的投資規(guī)模將超過138萬億。以此估算，平均每年碳中和領(lǐng)域投資規(guī)模占GDP的比重約2%-2.5%。從傳統(tǒng)的財(cái)稅收入來看，2019年國家公共財(cái)政中關(guān)于節(jié)能環(huán)保的總支出為7390億元，以此推算，未來30年我國財(cái)政關(guān)于節(jié)能環(huán)保的總支出約為22萬億左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足138萬億水平，占比僅為15.94%。我們認(rèn)為，發(fā)展碳金融、綠色金融以財(cái)政支出撬動社會資本全方位參與碳減排目標(biāo)的完成，通過銀行信貸發(fā)展綠色金融及資本市場發(fā)揮金融支持，或?qū)⑹茄a(bǔ)足碳中和經(jīng)濟(jì)的資金缺口的主要方式。

1）利用綠色金融及碳金融的發(fā)展盤活“碳中和”經(jīng)濟(jì)我國綠色金融體系以間接融資為主。根據(jù)中國人民銀行披露，截至2020年底，本外幣綠色貸款余額約為12萬億元，同比增速為16%。其中，電力、熱力及交運(yùn)等行業(yè)的綠色貸款占綠色貸款余額比重為59.67%。我國發(fā)展綠色金融以來，致力于建立起校正環(huán)境污染和溫室效應(yīng)等負(fù)外部性的經(jīng)濟(jì)機(jī)制，對企業(yè)減輕環(huán)境耗損的經(jīng)營行為給予相應(yīng)的激勵，最終阻斷企業(yè)的環(huán)境套利行為。我們預(yù)計(jì)，按照16%的增速發(fā)展速度保持不變，綠色金融規(guī)模在未來五年達(dá)到100萬億。在直接融資領(lǐng)域，綠色債券存量規(guī)模超過8000億元，主要是綠色債券的發(fā)行為主。依據(jù)Wind行業(yè)分類為環(huán)保概念的首次公開募股（IPO）融資規(guī)模，2016—2020年，我國綠色股票累計(jì)融資規(guī)模僅為120億元左右，而綠色債券每年發(fā)行規(guī)模均超過2000億元。根據(jù)中國人民銀行副行長陳雨露在接受專訪時(shí)披露的數(shù)據(jù)，截至2020年末，綠色債券存量規(guī)模超過8000億元，已涵蓋金融債、中短期票據(jù)、公司債、企業(yè)債、可交換債、資產(chǎn)支持證券等10種債券。隨著碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署得到貫徹落實(shí)，預(yù)計(jì)未來我國債券市場仍將發(fā)揮我國綠色金融直接融資主力軍的作用。

碳金融主要是指圍繞碳交易產(chǎn)生的金融化的市場。在歐盟率先提出碳交易概念后，是企業(yè)間就政府分配的碳排放權(quán)進(jìn)行市場交易所導(dǎo)致的金融活動而產(chǎn)生。泛指服務(wù)于限制碳排放的所有金融活動，既包括碳排放權(quán)配額及其金融衍生品交易，也包括基于碳減排的直接投融資活動以及相關(guān)金融中介等服務(wù)。就我國而言，碳金融市場發(fā)展起步還比較晚，需要市場發(fā)揮資本配置的決定性作用，通過價(jià)格來更好引導(dǎo)碳減排及低碳投資。我們認(rèn)為，在碳中和的穩(wěn)步推行下，不斷提升碳市場的金融化程度，有助于在2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰下的減排目標(biāo)。碳金融或是綠色金融的重點(diǎn)領(lǐng)域，根據(jù)世界銀行預(yù)測，中國碳市場規(guī)模約為30-40億噸，碳交易市場規(guī)?；蜻_(dá)200億美元。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，2017年全球碳市場覆蓋全球約360億噸碳排放總量的18.36％，共66億噸，而中國碳市場貢獻(xiàn)其中一半以上的覆蓋量大約在30-40億噸。根據(jù)全球碳市場年度換手率計(jì)算，2017年全球碳市場交易量約為184億噸，根據(jù)接近2015年度全球碳價(jià)區(qū)間中值水平的歐盟碳價(jià)估算，2017年全球碳市場交易額約為920億美元；根據(jù)中國國內(nèi)現(xiàn)貨市場換手率計(jì)算，2017年全球碳市場交易量則會向下大幅度修正到80-90億噸左右；在中國啟動碳期貨等衍生品交易前，全球碳市場年交易量或?qū)⒎€(wěn)定在這個(gè)水平。2）借助資本市場，建設(shè)碳排放的氣候變化投融資政策體系國家相關(guān)部門于2020年10月20日共同發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，共提出五方面15項(xiàng)舉措，其中尤為重要的就是加快構(gòu)建氣候投融資政策體系，逐步完善氣候投融資標(biāo)準(zhǔn)體系包括氣候信息披露標(biāo)準(zhǔn)和建立氣候績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵和引導(dǎo)民間投資與外資進(jìn)入氣候投融資領(lǐng)域，同時(shí)強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)和支持氣候投融資地方實(shí)踐，并強(qiáng)調(diào)開展氣候投融資地方試點(diǎn)、營造有利的地方政策環(huán)境和鼓勵地方開展模式和工具創(chuàng)新。這將有利于氣候投融資政策在地方上的落地和實(shí)踐。目前，全國七個(gè)碳交易試點(diǎn)納入了近2500家排放企業(yè)，主要集中在電力、水泥、鋼鐵、化工、建筑等三高行業(yè)，已經(jīng)開始取得初步成效。我們認(rèn)為，在資金引入方面，《指導(dǎo)意見》特別強(qiáng)調(diào)激發(fā)社會資本的動力和活力，提出“鼓勵企業(yè)和機(jī)構(gòu)在投資活動中充分考量未來市場碳價(jià)格帶來的影響”。在全國碳市場啟動運(yùn)行之際，《指導(dǎo)意見》提出支持開發(fā)碳金融活動，探索碳期貨等衍生產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，設(shè)立碳市場有關(guān)的基金，在資本市場上及信貸支持上或引導(dǎo)資本市場投資踐行ESG的投資理念，發(fā)揮龍頭企業(yè)的環(huán)境治理作用。6.2為什么碳定價(jià)是碳中和經(jīng)濟(jì)及推進(jìn)碳減排的關(guān)鍵？從產(chǎn)權(quán)明確的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理角度，碳金融發(fā)展的另外一個(gè)關(guān)鍵問題在于——定價(jià)。如上文所述，發(fā)展碳金融最大的挑戰(zhàn)就是如何對環(huán)境成本進(jìn)行量化和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，并在此基礎(chǔ)上對環(huán)境績效進(jìn)行合理估值，最終將經(jīng)營績效與環(huán)境績效納入統(tǒng)一的企業(yè)利潤表。碳市場的金融化發(fā)育程度還很低，同時(shí)又面臨著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐美的低碳轉(zhuǎn)型壓力，2017年全國碳市場啟動后，中國將成為全球最大的單一碳市場，通過發(fā)展碳金融市場爭取國際碳定價(jià)權(quán)顯得尤為重要。碳定價(jià)實(shí)際是對排放二氧化碳設(shè)置一個(gè)價(jià)格，通過發(fā)揮價(jià)格的信號作用，使經(jīng)濟(jì)主體減少排放二氧化碳，或?yàn)榕欧哦趸假I單，從而引導(dǎo)生產(chǎn)、消費(fèi)和投資向低碳方向轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)應(yīng)對氣候變化與經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。碳定價(jià)主要包括碳稅（CarbonTax）和碳排放權(quán)交易（ETS）兩種形式。碳定價(jià)權(quán)博弈將會成為大國博弈的重要內(nèi)容之一。當(dāng)前全球已有61項(xiàng)碳定價(jià)機(jī)制正在實(shí)施或計(jì)劃實(shí)施中，其中31項(xiàng)關(guān)于碳排放交易體系，30項(xiàng)關(guān)于碳稅，共計(jì)涉及120億噸二氧化碳，約占全球溫室氣體排放量的22%。2019-20年，中國在全國碳市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的重點(diǎn)工作包括：為率先開始的電力行業(yè)交易做準(zhǔn)備，確立MRV相關(guān)規(guī)則和碳會計(jì)處理規(guī)定。生態(tài)環(huán)境部于2019年5月27日發(fā)布《關(guān)于做好全國碳排放權(quán)交易市場發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位名單和相關(guān)材料報(bào)送工作的通知》，為配額分配、系統(tǒng)開戶與市場測試運(yùn)行做前期準(zhǔn)備。碳價(jià)價(jià)格波動對能源價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在兩方面：碳價(jià)通過電力市場的經(jīng)濟(jì)調(diào)度機(jī)制，傳導(dǎo)入火電發(fā)電成本和批發(fā)電價(jià)，影響終端用戶的用電成本；碳價(jià)會提高燃?xì)獍l(fā)電相對于煤炭發(fā)電的成本優(yōu)勢，因?yàn)榍罢叩亩入娞寂欧胖挥泻笳叩牟坏揭话?，所以碳價(jià)會提高燃?xì)鈾C(jī)組的發(fā)電量，提高天然氣需求和氣價(jià)，也會進(jìn)一步抬高電價(jià)。目前，全球碳定價(jià)機(jī)制所覆蓋區(qū)域的碳排放量中，將近一半的碳定價(jià)低于10美元/噸。根據(jù)我國試點(diǎn)的碳交易市場數(shù)據(jù)，從碳交易價(jià)格表現(xiàn)來看，2021年我國碳排放交易所的碳排放交易價(jià)格維持在10-40元/噸區(qū)間，我國碳交易價(jià)格低于全球水平。此外，污染嚴(yán)重地區(qū)碳價(jià)偏高或一定程度上發(fā)揮了市場的有效配置作用。我們認(rèn)為，在構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)、國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略發(fā)展中，綠色低碳經(jīng)濟(jì)或是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。伴隨碳定價(jià)水平及市場化的完善，排放權(quán)交易會讓重污染地區(qū)或者高耗能、高碳排企業(yè)承擔(dān)應(yīng)有的社會治理成本，倒逼中國高碳產(chǎn)業(yè)調(diào)整。我國也需要建立完整的配套政策，在全球碳中和的進(jìn)程中爭取碳排放的市場定價(jià)權(quán)。

此外，從貿(mào)易角度來看，我國與美國、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易頻繁，低碳的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于避免碳關(guān)稅對中國產(chǎn)業(yè)的短期沖擊；而長期通過加快發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，可以提升出口產(chǎn)品競爭力。七、碳中和政策破局下，傳統(tǒng)能源行業(yè)的變革與新能源行業(yè)的機(jī)遇7.1化工：化工全面低碳革新，石油煤炭供應(yīng)減量，新材料或受益石油煤炭等傳統(tǒng)能源是化工行業(yè)主要的上游供給，節(jié)能減排背景下上游供給緊縮導(dǎo)致行業(yè)成本線陡增；同時(shí)十四五規(guī)定對新增的煤化工項(xiàng)目不再予以審批，進(jìn)一步減少行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，這為化工行業(yè)又帶來一次供給側(cè)改革，技術(shù)突破革新成為行業(yè)未來趨勢。從化工材料來看，碳中和推進(jìn)背景下環(huán)保生物基材料等新材料以及可降解材料對原本高耗能材料的替代成為必然，同時(shí)“禁塑令”出臺進(jìn)一步拓寬新型可降解材料發(fā)展空間，類似焦炭、聚氯乙烯、甲醇等等高耗能產(chǎn)能均被要求減量；同時(shí)取消行業(yè)電價(jià)優(yōu)待進(jìn)一步提高行業(yè)加工成本以抑制高碳排。

7.2鋼鐵：低質(zhì)鋼材全面減產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)環(huán)保鋼鐵企業(yè)盈利抬升我國鋼鐵鐵行業(yè)碳排放量占全國碳排放總量的15%，是碳排放最高的制造業(yè)。粗鋼作為傳統(tǒng)鋼煉產(chǎn)能主體，在我國產(chǎn)量居高不下，我國粗鋼產(chǎn)量從1949年的15.6萬噸，僅占全球產(chǎn)量的0.1％，而2020年我國粗鋼產(chǎn)量為10.53億噸，占比全球53.3％。從增幅方面來開17年來我國粗鋼產(chǎn)量增速已經(jīng)開始走低，為后期粗鋼等低質(zhì)高碳排鋼材的退出作出鋪墊，但短期粗鋼等仍是我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能主流。隨著相關(guān)政策出臺，我國相關(guān)部門直接對鋼鐵供給端源頭尤其是粗鋼產(chǎn)量進(jìn)行壓縮減量，同時(shí)各地政府也開始積極響應(yīng)，例如唐山直接關(guān)閉7座大規(guī)模煉爐。電弧爐鋼以電能作熱源，避免傳統(tǒng)煉鋼模式的低效高排以及鋼材雜質(zhì)高等問題，是目前代替粗鋼的首個(gè)選擇，而廢鋼作為電弧爐鋼原材料產(chǎn)業(yè)需求開始穩(wěn)步提升，15年中旬到19年末價(jià)格也持續(xù)走高，十四五會議后，粗鋼等產(chǎn)量以及規(guī)模會被逐步限制并在新材料技術(shù)突破后被高質(zhì)低排精品鋼所替代。短期來看目前鋼材結(jié)構(gòu)以及需求剛性不會被動搖，供給端壓縮會引起鋼價(jià)暫時(shí)性的普遍上漲，，除了新季鋼材需求開始釋放之外，國內(nèi)的鋼廠大儲量也起到了一定程度的抬升作用。碳中和推進(jìn)下電弧爐鋼作為一種質(zhì)量以及性價(jià)比遠(yuǎn)優(yōu)于平爐鋼的精品鋼，其行業(yè)占比或會提升，鋼廠環(huán)保性也得到一定程度保證，短期內(nèi)廢鋼生產(chǎn)企業(yè)及電弧爐鋼轉(zhuǎn)型較快企業(yè)或成碳中和背景下鋼鐵行業(yè)受益主體。

7.3煤炭：短期煤炭能源核心地位無法動搖，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提高過去我國煤炭消耗量一直處于高位，2015年我國煤炭消費(fèi)37.5億噸，占全球消費(fèi)總量49％；而到2019年我國煤炭消費(fèi)量已達(dá)到81.67億噸，占全球消費(fèi)總量52％。煤炭在我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的比重達(dá)到64%，遠(yuǎn)高于30%的世界煤炭平均水平，煤炭作為碳中和背景下減排的重點(diǎn)，其產(chǎn)能削減和技術(shù)突破都需要較長周期。碳中和及‘能源雙控’政策背景下，能源結(jié)構(gòu)重塑已是勢在必行，2030年碳達(dá)峰目標(biāo)的出臺，說明煤炭需求在2030年前基本觸頂，但作為我國目前能源供給的主要部分，煤炭在短期的需求剛性無法被動搖，我國煤炭消費(fèi)量從16年開始仍然在逐步走強(qiáng)，但明顯從2018年開始增速已然平滑，這為未來煤消耗降速減量已經(jīng)埋下伏筆。而在長期來看碳達(dá)峰后清潔能源的技術(shù)突破和成本平價(jià)必然會對煤炭在我國的能源地位產(chǎn)生根本影響。2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革肅清煤炭行業(yè)大部分中小型違規(guī)產(chǎn)業(yè)，我國煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)出了一定的行業(yè)集中度，2020年國家能源集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量占比高達(dá)整個(gè)行業(yè)的13.63％，未來碳中和推進(jìn)過程中，大部分煤炭企業(yè)由于技術(shù)突破問題以及產(chǎn)能成本高昂等因素會逐漸在能源結(jié)構(gòu)重塑中被淘汰，少部分國有控股龍頭煤企或能在發(fā)展中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能低碳化技術(shù)突破