第十四章宏觀經(jīng)濟學

三個模型的比較類型NI決定模型(簡單的凱恩斯模型)IS-LM模型(調(diào)整的凱恩斯模型)AD-AS模型(完整的凱恩斯模型)市場狀況產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場和貨幣市場產(chǎn)品市場、貨幣市場和勞動力市場假設利率、價格不變，不考慮貨幣因素價格不變，考慮貨幣因素利率、價格均變，考慮AS因素研究內(nèi)容從總支出角度分析從國民收入和利率角度分析從國民收入和價格角度分析坐標軸橫軸：國民收入(Y)縱軸:總支出（AE）橫軸：國民收入(Y)縱軸:利率（r）橫軸：國民收入(Y)縱軸:價格（P）

在簡單凱恩斯模型中，僅僅討論了產(chǎn)品市場中的需求與供給確定的均衡國民收入的決定。但是，這時他假定貨幣市場已經(jīng)實現(xiàn)了均衡；凱恩斯也研究了貨幣市場，但這時他又假定產(chǎn)品市場已經(jīng)實現(xiàn)均衡。后來的經(jīng)濟學家們不滿足于他這種把產(chǎn)品市場與貨幣市場完全隔離分析的方法，所以提出IS-LM模型。這一模型將深化我們對總需求決定機制的理解，為討論財政、貨幣政策機制提供了分析框架。背景和思路

第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第一節(jié)投資的決定第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線第五節(jié)IS－LM曲線第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架第七節(jié)結束語

第一節(jié)投資的決定1實際利率與投資2資本邊際效率的意義3資本邊際效率曲線4投資邊際效率曲線5預期收益與投資6風險與投資7托賓的“q”說UP

投資概述

投資并不是一個外生變量，而是一個應當放到模型中來分析的內(nèi)生變量。經(jīng)濟學中所講的投資，是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設備的增加。

決定投資的因素：實際利率水平（成本）預期收益率（收益）投資風險（安全）UP

1實際利率與投資

凱恩斯認為，是否要進行投資，取決于新投資的預期利潤率與利率（指實際利率，實際利率＝名義利率－通貨膨脹率）的比較。在決定投資的諸多因素中，利率是首要因素。預期利潤率>或=利率，投資預期利潤率<利率，不投資在投資的預期利潤率既定時，企業(yè)是否進行投資，首先就決定于實際利率的高低。利率上升，投資需求量下降；利率下降，投資需求量上升。

故，投資是利率的減函數(shù)

i=i(r)

投資函數(shù)

i=e-dr

i=e-drr

00iUP上式中的e作為一個常數(shù)，在宏觀經(jīng)濟學中被稱為自發(fā)(自主)投資。上式中的dr在宏觀經(jīng)濟學中被稱為誘致(引致)投資。其中d作為該函數(shù)的斜率，在宏觀經(jīng)濟學中被稱為投資系數(shù)，表示利率每上升或下降一個百分點，投資會減少或增加的數(shù)量，反映了利率水平的變化對投資影響的程度。

投資需求曲線（投資邊際效率曲線）

2資本邊際效率的意義

資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置資本。

舉例P481－482

什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

什么是資本邊際效率

UP貼現(xiàn)率和現(xiàn)值

UP

本利和=本金+利息（復利）第一年的收益為：R1

=R0+R0r=R0(1+r)第二年的收益為：

R2=R1（1+r）=R0(1+r)(1+r)=R0(1+r)2第三年的收益為：R3=R2（1+r）=R0(1+r)3….第N年的收益為：Rn=R0(1+r)n

現(xiàn)值R0=Rn/(1+r)n

例：如果某項投資，供給價格為30000美元，貼現(xiàn)率為10%，預期三年可得到的收益為：R111000、R212100、R313310，則其預期收益的現(xiàn)值為R0

R0＝11000/(1+10%）+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3＝10000＋10000＋10000＝30000＝供給價格這時貼現(xiàn)率10%就是資本邊際效率，表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達到預期的收益，故可作為資本的預期利潤率。

資本邊際效率UP投資成本(資本物品的供給價格)：R不同年份預期收益：R1、R2、R3、……Rn

資本貼現(xiàn)率（資本邊際效率）：r資本物品在報廢時的殘值：JR=R1/（1+r）+R2/(1+r)2+

R3/(1+r)3+…+

Rn/(1+r)n

+J/(1+r)nr的數(shù)值取決于資本物品供給價格和預期收益：預期收益既定時，供給價格越大，r越??；而供給價格既定時，預期收益越大，r越大。3資本邊際效率曲線

凱恩斯認為，廠商的投資決策取決于他對資本邊際效率即預期利潤率和利息率的比較。如果預期利潤率高于利息率，便進行投資；如果預期利潤率低于利息率，就不會投資。實際上，在實際經(jīng)濟生活中，對個別廠商來說，在任何時候，都面臨一系列可供選擇的投資項目，不同投資項目的資本邊際效率存在差異，有高有低，形成一個序列，具有遞減的趨勢。如果以資本量為橫坐標，以資本邊際效率（MEC)為縱坐標，就可以畫出單個廠商各投資項目的資本邊際效率曲線圖。項目A投資量100萬MEC＝10％項目B投資量50萬MEC＝8％項目C投資量150萬MEC＝6％項目D投資量100萬MEC＝4％i(萬)MEC（％）100150300400ABCDr（％）10864i(萬)10864100150300400資本邊際效率曲線廠商的投資決策主要取決于市場利息率和資本邊際效率（預期利潤率）。當市場利息率為一定時，只有資本邊際效率大于至少是等于市場利息率的投資項目才是可行的。當投資項目的資本邊際效率確定時，廠商的投資量是市場利息率的負函數(shù)，當市場利息率上升時，廠商投資量減少；當市場利息率下降時，廠商投資量增加。

結論：

一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯型的，但經(jīng)濟社會中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，分階梯的折線就會逐漸變成一條連續(xù)的曲線，因為總合過程中所有起伏不平會彼此抵消而轉(zhuǎn)為平滑，這條曲線就是凱恩斯所講的資本邊際效率曲線。這條曲線表明，投資量和利率之間存在反方向變動關系：r越高，i越??；r越低，i越大。UPMEC0ir4、投資邊際效率曲線資本的邊際效率曲線MEC還不能準確代表企業(yè)的投資需求曲線；而投資的邊際效率曲線MEI，能更精確地表示投資和利率之間的關系。一般而言，投資需求曲線指的是MEI曲線。UPir0MECMEI

r0r1i0

R=R1/（1+r）+R2/(1+r)2+

R3/(1+r)3+…+

Rn/(1+r)n

+J/(1+r)n

當利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，資本品的供給價格R會上漲，在相同的預期收益情況下，r必然縮小，否則，公式兩邊無法相等。即這一貼現(xiàn)率無法使未來收益折合成等于資本供給價格的現(xiàn)值。由于R上升而被縮小了的r的數(shù)值就是投資的邊際效率MEI。因此，在相同的預期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。

UP

5預期收益與投資UP影響預期收益的因素：對投資項目的產(chǎn)出的需求預期如果企業(yè)認為投資項目產(chǎn)品的市場需求在未來會增加，就會增加投資。產(chǎn)出增量與投資之間的關系可稱為加速數(shù)，說明產(chǎn)出變動和投資之間關系的理論稱為加速數(shù)原理。產(chǎn)品成本尤其是勞動者的工資成本，具有不確定性。投資稅抵免即政府規(guī)定，投資的廠商可從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。

6風險與投資

所謂風險，包括未來的市場走勢，產(chǎn)品價格變動，生產(chǎn)成本變動，實際利率的變化，政府宏觀經(jīng)濟政策變化等，都具有不確定性。一般而言，整個經(jīng)濟繁榮時，企業(yè)會認為投資風險較?。唤?jīng)濟呈下降趨勢時，企業(yè)會認為風險較大。實際上，投資需求會隨人們承擔風險的意愿和能力變化而變動。

UP7托賓的“q”說托賓提出股票價格會影響企業(yè)投資的理論，他認為企業(yè)的市場價值（企業(yè)股票的市場價值總額，每股的價格×總股數(shù)）與其重置資本之比，可作為衡量是否進行新投資的標準，這一比率就是“q”。q＝企業(yè)的股票市場價值/新建造企業(yè)的成本q<1,說明買舊的企業(yè)比建設新企業(yè)便宜，因此不會有新投資；q>1,說明建設新企業(yè)比買舊的企業(yè)便宜，因此會有新投資。托賓的理論實際上是說，股票價格上升時，投資會增加。

UP

第二節(jié)IS曲線1IS曲線及其推導2IS曲線的斜率3IS曲線的移動

UP

1IS曲線及其推導

up上一章中，無論從總需求等于總供給分析，還是從投資等于儲蓄分析，二部門經(jīng)濟中均衡收入決定的公式都是y=a+i/1-b。投資都是作為外生變量參與均衡收入決定。現(xiàn)在，把投資作為利率的函數(shù)，假定投資需求與利率存在反向關系，投資函數(shù)為i=e–dr，從而推導出表示產(chǎn)品市場均衡的IS曲線。推導方法：解方程組間接推導

利用圖像直接推導IS曲線推導（1）：解方程組在兩部門模型中，IS曲線的方程式應該為：

y=c+i(1)c=a+by(2)i=e–dr(3)將（2）、（3）代入（1），得

y=(a+e–dr)/(1-b)例題P487比較

例題：已知消費函數(shù)c=500+0.5y，投資函數(shù)i=1250-250r；求IS曲線的方程。

IS曲線的方程為：y=(a+e-dr)/(1-b)=（500+1250-250r）/（1-0.5）=3500-500r或者：r=7-0.002y當r=1時，y=3000當r=2時，y=2500當r=3時，y=2000當r=4時，y=1500……….

如果畫一個坐標圖形，以縱軸代表利率，以橫軸代表收入，則可得到一條反映利率和收入間相互關系的曲線.ry432101500200025003000ISIS曲線的定義

UP這條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。IS曲線：在產(chǎn)品市場均衡條件下（i=s），一條用來反映國民收入和利率之間相互關系的曲線。注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關系并不是因果關系。它只表明當利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動關系時，投資和儲蓄保持相等，產(chǎn)品市場均衡的條件得到了滿足。

IS曲線推導（2）：利用圖像直接推導產(chǎn)品市場的均衡可以概括為三個方程式：A

投資函數(shù)i＝i(r)i=1250-250rB

均衡條件s(y)＝i(r)

C

儲蓄函數(shù)s=s(y)s=y-c=-500+0.5y

比較DIS方程表達式:y=y(r)或r=r(y)

y=3500-500r或r=7-0.002y兩部門IS曲線的推導（I=S法）ssiiyyDr450i＝i（r）42502501500750A7502500BIS2ABCrs(y)=i(r)s=s(y)15002500IS曲線up在橫軸表示收入，縱軸表示利率的平面系統(tǒng)中，IS方程表現(xiàn)為是一條向右下方傾斜的曲線，代表了滿足產(chǎn)品市場均衡條件的利率和產(chǎn)出水平組合的集合。yrr1r2ABy1y2IS0簡單收入決定模型中，investment（i）等于saving（s）是產(chǎn)品市場均衡條件，因而把描述商品市場均衡條件的產(chǎn)出與利率關系組合曲線稱為IS曲線。

2IS曲線的斜率

d是投資需求的利率彈性，如果d較大，即投資對于利率變化比較敏感，IS曲線斜率的絕對值就較小，即IS曲線較平緩。

b是邊際消費傾向，如果b較大，意味著支出乘數(shù)較大，從而當利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動，因而IS曲線就較平緩。y=c+ic=a+byi=e–dr

a+ed1-bdy-y=(a+e–dr)/(1-b)或者r=斜率為-1-bd

在三部門經(jīng)濟中，由于存在稅收和政府支出，消費成為可支配收入的函數(shù)。在定量稅的情況下，IS斜率仍與兩部門經(jīng)濟一致。在比例所得稅的情況下，IS曲線斜率絕對值是[1-b(1-t)]/d，這時，斜率除了與d、b有關外，還與稅率t相關：當d和b一定時，稅率t越小，IS曲線越平緩；稅率t越大，IS曲線越陡峭。

影響IS曲線斜率大小的，主要是投資對利率的敏感度d，因為邊際消費傾向b比較穩(wěn)定，稅率t也不會輕易變動。UP3IS曲線的移動（投資需求變動）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2s2y2y2ISr2ABi01/1-b?i0ABCDi1i2s1s2y1y2y1y23IS曲線的移動（儲蓄函數(shù)變動）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2s2y2y2ISr2AB乘數(shù)?s0s0y1y2ABCD3IS曲線的移動（政府購買支出和稅收變動）yUPr政府支出增加和減稅導致IS曲線向右上方移動減少政府支出和增稅導致IS曲線向左下方移動

IS0IS1IS20增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴張性財政政策，而減少政府支出和增稅，都屬于降低總需求的緊縮性財政政策。因此，政府實行擴張性財政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右上方移動；實行緊縮性財政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左下方移動。實際上西方經(jīng)濟學家提出IS曲線的重要目的之一，就在于分析財政政策如何影響國民收入變動。

第三節(jié)利率的決定利率決定于貨幣的需求和供給流動性偏好與貨幣需求動機流動偏好陷阱貨幣需求函數(shù)其他貨幣需求理論貨幣供求均衡和利率的決定

UP

1利率決定于貨幣的需求和供給

利率決定投資，并進而影響國民收入，然而利率本身又是怎樣決定的呢？凱恩斯認為，利率是由貨幣的供給和對貨幣的需求量所決定的。貨幣的實際供給量（用m表示）一般由國家加以控制，是一個外生變量，因此，需要分析的主要是貨幣的需求。

UP

2流動性偏好與貨幣需求動機UP

對貨幣的需求，又稱“流動性偏好”，指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧可以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。貨幣可隨時滿足不同的動機：交易動機，個人和企業(yè)為了進行正常的交易活動而產(chǎn)生的貨幣需求。謹慎動機，為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。如個人或企業(yè)為應付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。投機動機，人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。

3流動偏好陷阱UP

當利率極低，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券全部換成貨幣。人們有了貨幣也決不肯再去買有價證券，以免證券價格下跌時遭受損失，人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。國民收入水平越高，交易量越大，在交易動機下所需要的貨幣就越多。所以，交易需求與國民收入水平呈正比。個人對貨幣的預防需求量主要決定于他對意外事件的看法，但從全社會來看，謹慎需求同國民收入也呈同方向變化。用L1表示基于交易動機和謹慎動機而產(chǎn)生的全部貨幣需求，用y表示實際國民收入，則，

L1＝L1(y)＝ky(O＜k＜1﹚k為出于上述二動機所需貨幣量同實際收入的比例關系,稱為交易貨幣需求的收入彈性。

L1=L1(y)=kyyL1UP

交易性和預防性貨幣需求

資產(chǎn)選擇理論:人們要以各種形式來持有自己的資產(chǎn)，以實現(xiàn)資產(chǎn)的總收益最大。各種形式的資產(chǎn)既有收益又有風險。高風險與高收益相聯(lián)系，低風險與低收益相聯(lián)系。債券、股票等形式的資產(chǎn)收益高，但風險也大；貨幣沒有風險，但也沒有收益。對風險持中性態(tài)度的人，要把資產(chǎn)分散在多種形式上。各種形式的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比例稱為資產(chǎn)選擇或資產(chǎn)組合。人們以貨幣形式持有部分資產(chǎn)就是為了隨時把它轉(zhuǎn)變?yōu)槟塬@得更大收益的資產(chǎn)形式，避免以其他形式持有資產(chǎn)的損失。

債券價格＝債券收益／利息率

如果利息率較低，債券價格較高，人們又預期利息率不會更低而將回升，即債券價格不會更高而將下跌，那么，人們將賣出債券，以貨幣代替?zhèn)?，手中持有的貨幣量增加；相反，如果利息率較高，債券價格較低，人們又預期利息率將下降，即債券價格將上升，那么，人們將購買債券，以債券代替貨幣，手中持有的貨幣量減少。因此，為滿足投機動機而保持的貨幣需求依存于利息率的高低。如果以L2表示基于投機動機而產(chǎn)生的貨幣需求，以r表示利息率，則

L2＝L2(r)或者L2＝－h(huán)r

h是貨幣投機需求的利率彈性，負號表示貨幣投機需求與利率變動有負向關系。

投機性貨幣需求

UPL2=L2(r)Or0L2r凱思斯對貨幣的總需求(L)用如下公式表示：L＝L1+L2＝L1(y)+L2(r)=ky-hrrrrL1L2LL1=L1(y)L2=L2(r)L=L1+L2貨幣需求曲線

4貨幣需求函數(shù)UP

5其他貨幣需求理論

UP貨幣需求的存貨理論人們持有貨幣猶如持有存貨，一方面隨收入增加，需要有更多的貨幣從事交易；另一方面，隨著利率的提高，持有貨幣的成本就上升，因此，貨幣的交易需求量會隨收入增加而增加，隨利率上升而減少。貨幣需求的投機理論

人們會根據(jù)收益和風險的選擇來安排其資產(chǎn)的組合。貨幣在無通漲情況下是最安全的資產(chǎn)，但沒有利息收入。若購買有價證券又要承擔風險。人們會根據(jù)對收益與風險的預期，做出決策。根據(jù)貨幣的流動性的強弱，貨幣供給可分為狹義貨幣供給和廣義貨幣供給。1、狹義貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（M1）M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0＋商業(yè)銀行的活期存款

2、廣義貨幣是指狹義貨幣供給加上定期存款（M2）

M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款

M3=M2+個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)

此處所分析的貨幣供給指

M1供給，即一個國家在某一個時點上所保持的不屬政府和銀行所有的貨幣、紙幣和銀行存款的總和。6貨幣供求均衡和利率的決定r0OmELL，mr

貨幣供給和需求的均衡貨幣市場的自動均衡過程可以用圖示說明。r0L,mmL10%假定均衡利息率為10%，而市場實際利率為15%。15%5000這時，貨幣供給量是5000，而需求量僅為4200，貨幣的供大于求，人們發(fā)現(xiàn)手中的貨幣超過了其愿意持有的貨幣量，多余的貨幣最好的選擇是購買債券。4200于是對債券的需求上升（BD↑），導致債券價格上升（BP↑）這意味著實際利息率下降。根據(jù)公式假定原來是現(xiàn)在其他不變的情況下BP=110元了：意味著實際利息率為：實際利息率下降,直到恢復均衡利息率。將上述過程用符號表示：在r=15%時：m>L，BD，BD>BS，BP，r，直到L=mL結果：利息率下降到10%，L=5000=m如果情況相反，利息率在5%，貨幣的需求就會增加到6000，貨幣的需求大于貨幣的供給，人們會拋售手中的債券，債券的供給會上升，債券價格下降，推動利息率上升。rm0mL10%50005%6000其自動均衡的機制可以概括為：在r=5%時：m<L,BS,BD<BS,BP,r,L直到L=m結果：利息率上升到10%，L=5000=m貨幣供給曲線和需求曲線的變動(一)貨幣供給量的變動貨幣供給量變動對貨幣市場均衡的影響M1M0M2Lrr2r1r0M1M2M0(二)國民收入的變動國民收入變動對貨幣市場均衡的影響

UPr2r0r1rL1L0L2M

第四節(jié)LM曲線LM曲線及其推導LM曲線的斜率LM曲線的移動

UP

1LM曲線及其推導UP

利率是由貨幣市場上的供給和需求的均衡決定，貨幣供給可以看作是一個外生變量。在貨幣供給量既定情況下，貨幣市場的均衡只能通過調(diào)節(jié)對貨幣的需求來實現(xiàn)。

m=L＝L1+L2＝L1(y)+L2(r)=ky-hr

當m為一定量時，L1增加時，L2必須減少。因此，國民收入增加使L1增加時，利率必須相應提高，從而L2才能維持貨幣市場的均衡。反之，收入減少時，利率必須相應下降?？傊?，當m給定時，m=ky-hr可表示為滿足貨幣市場的均衡條件下的收入y與利率r的關系，這一關系的圖形就被稱為LM曲線。

推導方法：1從方程組入手

2從圖像入手LM方程推導（1）

從方程組入手

m＝L＝L1＋L2（1）L1＝ky（2）L2＝-hr（3）

將（2）、（3）代入（1）得，LM曲線的方程式為：比較

舉例例題2：已知對貨幣的交易需求（包括謹慎需求）函數(shù)L1=L1(y)=0.5y,對貨幣的投機需求函數(shù)

L2=L2(r)=1000-250r,貨幣供應量m=1250；

求LM曲線的方程。

由m=L得,1250=0.5y+1000-250r,

250=0.5y-250r（m=ky-hr）LM曲線的方程為：

y=hr/k+m/k=250r/0.5+250/0.5=500r+500

r=-m/h+ky/h=-250/250+0.5y/250=0.002y-1當y=1000時，r=1當y=1500時，r=2當y=2000時，r=3當y=2500時，r=4…………

在LM線上任意點都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場是均衡的。注意：不能用因果關系來解釋LM曲線。它只表明當利率和國民收入存在著這樣一種正方向變動關系時，貨幣供給與貨幣需求保持相等，貨幣市場均衡的條件得到了滿足。UP

12341000150020002500yrLM0LM曲線的推導（2）從圖像入手貨幣市場的均衡可以概括為三個方程式：A

投機需求函數(shù)m2=L2(r)

m2=1000-250r

B

均衡條件m=L=L1+L2

m=m1+m2

C

交易需求函數(shù)m1=L1(y)

m1

=0.5y

比較DLM方程表達式:y=y(r)或r=r(y)

y=500r+500或

r=0.002y-1LM曲線的推導（2）yym1m1rrOOOm2m2O325010002000A15001000BLMABCDm2=L2(r)m

=m1+m2m1=L1(y)75010002000LM曲線UPLM是向右上方傾斜的曲線，表示滿足貨幣市場均衡條件的利率和產(chǎn)出組合的集合,即這些利率和收入的組合都能使貨幣供給等于貨幣需求。y1y2yrr2r1ABLM0用liquiditypreference第一個字母L表示貨幣需求，用moneysupply第一個字母M表示貨幣供給，因而稱為LM曲線。

2LM曲線的斜率UP其中，就是LM曲線的斜率。當k為定值時，h越大，即貨幣需求的利率彈性越大，即貨幣需求對利率的敏感度越高，則就越小，LM曲線就越平坦；當h為定值時，k越大，即貨幣需求的收入彈性越大，即貨幣需求對收入的敏感度越高，則就越大，LM曲線就越陡峭。貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)。3LM曲線的平移

K/h是LM曲線的斜率，而m/h是曲線的截距的絕對值，只有m/h的數(shù)值發(fā)生變動，LM曲線才會移動（我們討論的是LM曲線的移動而非轉(zhuǎn)動，故假設其斜率不變，即k、h都不變）。因此，LM曲線移動就只能是實際貨幣供應量m變動。實際貨幣供給是由名義貨幣供給M和價格水平P決定的，即m=M/p.因此，導致LM曲線平移的因素：1、名義貨幣供應量（M）2、物價水平（P）LM曲線的平移：1名義貨幣供給量M變動yyrrm2m2m1m1ABCDABABLM線的移動:

假定真實貨幣供給量上升，對于A點利率產(chǎn)出組合來說，出現(xiàn)了貨幣供給超過貨幣需求失衡狀態(tài)。這時需要利率下降或（和）收入增加提升貨幣需求，恢復貨幣市場均衡。y0y1yrr0r1ACLM0LM1B貨幣供給增加真實貨幣供給量變動使LM曲線移動。LM0線上A點是初始均衡點。D

LM曲線的平移：2價格水平的變動

價格水平P上升，實際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左上方移動；反之，LM曲線就向右下方移動，利率就下降，收入就增加。