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文檔簡(jiǎn)介

蒙牛引入PE投資

蒙牛輝煌成就1999年5月成立的蒙牛,在短短9年時(shí)間里,取得了中國(guó)乳制品發(fā)展史上前所未有的完美境界。蒙牛銷售收入從1999年的0.37億元飆升至2009年的257.1億元,增長(zhǎng)了695倍!在中國(guó)乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升為第2位從最初創(chuàng)業(yè)900萬(wàn)元注冊(cè)“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”,到成為中國(guó)乳業(yè)界在海外上市的第一家企業(yè)

根本原因:

借助現(xiàn)代化的資本運(yùn)營(yíng)手段——蒙牛通過(guò)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資,公開(kāi)上市,在市場(chǎng)上迅速獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。為什么選擇外資PE的方式?抓住乳業(yè)的快速發(fā)展機(jī)會(huì),在全國(guó)鋪建生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò),蒙牛對(duì)資金有極大的需求銀行貸款有限,A股上市蒙牛等不起,民間融資屢次受挫香港二板除了極少數(shù)公司以外,流通性不好,機(jī)構(gòu)投資者一般都不感興趣,企業(yè)再融資非常困難摩根士丹與鼎暉(私募基金)提議蒙牛應(yīng)引入私募投資者,資金到位,幫助企業(yè)成長(zhǎng)與規(guī)范化,大到一定程度了就直接上香港主板

1、蒙牛公司的第一輪資本運(yùn)作1999年8月18日內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司成立,股份主要由職員、業(yè)務(wù)聯(lián)系人、國(guó)內(nèi)獨(dú)立投資公司認(rèn)購(gòu),股權(quán)結(jié)構(gòu)也十分簡(jiǎn)單。當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本1398萬(wàn)股,籌集到的資金僅為1000多萬(wàn)元。初始股權(quán)結(jié)構(gòu)

蒙牛乳業(yè)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖發(fā)起人(共持股73.5%)其他股東(包括15名人士及五家獨(dú)立公司共持股26.5%)蒙牛首輪投資前股權(quán)架構(gòu)為了成功在海外上市,2002年蒙牛開(kāi)始逐步改變股權(quán)架構(gòu),為以后的上市創(chuàng)造靈活的股權(quán)基礎(chǔ)。在避稅地注冊(cè)4個(gè)殼公司,維京群島的金牛公司、銀牛公司、開(kāi)曼群島公司及毛里求斯公司。蒙牛管理層、其他投資者,業(yè)務(wù)聯(lián)系人員、職員的利益都被注冊(cè)注入到金牛公司、銀牛公司。透過(guò)這兩個(gè)公司對(duì)蒙牛乳業(yè)的間接持股,是蒙牛管理層成為公司股東。開(kāi)曼群島公司和毛里求斯公司的主要作用在于構(gòu)建二級(jí)產(chǎn)權(quán)平臺(tái),以方便股權(quán)的分割與轉(zhuǎn)讓。蒙牛通過(guò)這些調(diào)整不但可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的分離,更重要的是可以在不同的情況下根據(jù)自己需要靈活運(yùn)用兩個(gè)平臺(tái)吸收外部資金。首輪投資前股權(quán)架構(gòu)

金牛公司(2009年9月2日在英屬維京群島出冊(cè),共持股50%)銀牛(2002.9.23在英屬維京群島注冊(cè),共持股50%)

開(kāi)曼群島公司(2002.6.5在開(kāi)曼群島注冊(cè),100%持股毛里求斯公司)毛里求斯公司(2002.6.14在毛里求斯注冊(cè))首輪注資2002年9月24日,開(kāi)曼群島公司進(jìn)行股權(quán)拆分,金牛公司和銀牛公司認(rèn)購(gòu)了開(kāi)曼群島公司的A類股票,MSDairy、CDH和CIC三家海外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)B類股票蒙牛管理層與PE機(jī)構(gòu)在開(kāi)曼群島公司的投票權(quán)是51%:49%;股份數(shù)量是9.4%和90.6%開(kāi)曼公司用三家金融機(jī)構(gòu)的投資認(rèn)購(gòu)了毛里求斯公司的股份毛里求斯公司又用該款項(xiàng)在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買了蒙牛66.7%的注冊(cè)股本

蒙牛第一輪引資后的股權(quán)架構(gòu)圖金牛3.0%(16.3%)銀牛6.4%(34.7%)MSDairy60.4%(32.7%)CDH19.2%(10.4%)CIC11.0%(5.9%)開(kāi)曼群島公司(100%持股毛里求斯公司)毛里求斯公司(66.7%持股蒙牛公司)蒙牛第一次豪賭蒙牛管理層提前完成任務(wù),實(shí)現(xiàn)在開(kāi)曼群島公司的投票權(quán)和股權(quán)比例一樣,均為51%。蒙牛第二次注資后的股權(quán)架構(gòu)圖金牛21.1%銀牛44.8%MSDairy22.8%CDH7.2%CIC4.1%開(kāi)曼群島公司(100%持股毛里求斯公司)毛里求斯公司(81.1%持股蒙牛公司)蒙牛2、蒙牛公司的第二輪資本運(yùn)作

—二次注資2003年9月30日,開(kāi)曼群島發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券,再次引入外資。2003年10月,三家戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)開(kāi)曼群島公司發(fā)行的可換股證券,注資3523萬(wàn)美元,認(rèn)購(gòu)“蒙牛乳業(yè)”發(fā)行的3.67億可換股證券。9月18日,毛里求斯公司以2.1775元的價(jià)格購(gòu)買了80010000股蒙牛股份。10月20日,毛里求斯公司再次以3.038元的價(jià)格購(gòu)買了96,000,000股蒙牛股份,對(duì)于蒙牛乳業(yè)的持股比例上升至81.1%。第二次豪賭大致內(nèi)容是:如果“蒙牛股份”今后三年的復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)某一數(shù)值,三家海外投資商將賠償“金牛”公司7800萬(wàn)股的“蒙牛乳業(yè)”股份;否則,“金?!惫疽蛉液M馔顿Y商賠償同樣數(shù)量的股份或相當(dāng)數(shù)量的資金??蓳Q股證券三大玄機(jī)

其一,暫時(shí)不攤薄管理層的持股比例,保證管理層的絕對(duì)控制與領(lǐng)導(dǎo);其二,確保公司每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),做好上市前的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備;其三,可換股計(jì)劃鎖定了三家風(fēng)險(xiǎn)投資者的成本。3.蒙牛公司的第三輪資本運(yùn)作

—股改2004年1月15日,牛根生從謝秋旭手中購(gòu)得18,100,920股“蒙牛股份”,占蒙牛總股本的8.2%。

2004年3月22日,金牛與銀牛擴(kuò)大法定股本,由5萬(wàn)股擴(kuò)至10萬(wàn)股。同日金牛、銀牛分別推出“公司權(quán)益計(jì)劃”。2004年3月23日,“牛氏信托”誕生,牛根生本人以1美元/份的價(jià)格買下了絕大部分金牛“權(quán)益計(jì)劃”和全部銀?!皺?quán)益計(jì)劃”。至此,牛根生直接控制了“蒙牛乳業(yè)”的6.1%的股權(quán)。4.蒙牛公司的第四輪資本運(yùn)作

—上市2004年6月10日

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