對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢的講座

對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢的解讀主講人：張應(yīng)華05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室zyhjzbg@163.com主要內(nèi)容當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段1當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境2造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境的原因3中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來趨勢5破解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境的對策405:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室3導(dǎo)入：先看看最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？2016年10月19日前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)增長率6.7%，CPI同比上漲2.0%，PPI降幅不斷收窄，9月份首次由負(fù)轉(zhuǎn)正服務(wù)業(yè)同比增長7.6%，占GDP比重達(dá)52.8%；社會消費(fèi)品零售總額同比增長超10%，消費(fèi)支出對GDP增長的貢獻(xiàn)率為71%新增登記企業(yè)同比增長27%；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)占工業(yè)增加值比重繼續(xù)提高思考：大家如何看待這些數(shù)據(jù)？當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段第一部分05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室5一、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段總體認(rèn)識經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第二制造業(yè)規(guī)模世界第一人均國民收入排名100貿(mào)易規(guī)模世界第一最大的發(fā)展中國家05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室6一、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段工業(yè)化后期后工業(yè)化時代中等偏上收入水平中高收入水平經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期粗放型數(shù)量型外延型集約型質(zhì)量型內(nèi)涵型05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室7工業(yè)化后期工業(yè)化并未完成，十八大提出，2020年基本實(shí)現(xiàn)工業(yè)化2010年，中國成為全世界制造業(yè)第一大國?，F(xiàn)在，在500種工業(yè)品中，中國有220種產(chǎn)量位居全世界第一名目前中國成為世界制造業(yè)產(chǎn)出最大的國家，我國整體制造業(yè)競爭力排名第13位不是后工業(yè)化時期大而不強(qiáng)地區(qū)發(fā)展不平衡缺乏定

價權(quán)發(fā)展空間有限一、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室8一、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段中等偏上收入水平2015年中國國民收入達(dá)到8000美元，達(dá)到中等偏上收入水平（4126—12735美元之間為中等偏上收入國家）世界上屬于中上等收入的國家至少有四五十個人均GDP在8000美元左右，和發(fā)達(dá)國家?guī)兹f美元相比還有很大的差距當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境第二部分經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑債務(wù)規(guī)模迅速增加多行業(yè)產(chǎn)能過剩資產(chǎn)價格大幅波動二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境9.6%20152016經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑債務(wù)規(guī)模迅速增加多行業(yè)產(chǎn)能過剩資產(chǎn)價格大幅波動二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境債務(wù)規(guī)模快速增加社科院統(tǒng)計(jì)的非金融部門總體杠桿率249%，國際清算銀行公布的我國總體債務(wù)率254.8%2015282%路透社數(shù)據(jù)：我國總體債務(wù)率282%2016中國地方政府債務(wù)規(guī)模快速上升

截至2015年末，全國政府債務(wù)26.66萬億元，占gdp比重為39.4%，加上地方政府或有債務(wù)，去年全國政府債務(wù)的杠桿率上升至41.5%，低于歐盟60%的預(yù)警線。但是地方政府的隱形債務(wù)規(guī)模較大。中國社科院的報(bào)告顯示，截至2014年末，地方政府總負(fù)債已達(dá)到30.28萬億元中國企業(yè)債務(wù)嚴(yán)重惡化路透社對1400多家公司的研究發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)債規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的160%，是美國的兩倍，而且在過去五年來嚴(yán)重惡化。在其2009年后期興建基礎(chǔ)設(shè)施期間，水泥、鋼鐵、化工制品以及其他基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)商們借了數(shù)萬億美元2015年，在中國企業(yè)債券市場出現(xiàn)了至少8起債務(wù)違約中國家庭債務(wù)增長迅速1997年-2015年，我國家庭消費(fèi)信貸總規(guī)模從172億元增至20萬億元，年均增長率為47%，家庭消費(fèi)信貸占GDP的比例從2.17%快速上升到22.7%全國有2.7%的家庭已經(jīng)出現(xiàn)了資不抵債的情況，在借債家庭中，8.1%的家庭資不抵債。這個數(shù)字已經(jīng)不低，美國家庭成功申請破產(chǎn)的比例在2008年、2009年和2010年僅有1%、1.3%和1.4%。經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑債務(wù)規(guī)模迅速增加多行業(yè)產(chǎn)能過剩資產(chǎn)價格大幅波動二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境多行業(yè)產(chǎn)能過剩當(dāng)企業(yè)產(chǎn)能利用率在90%以下且持續(xù)下降時，表明產(chǎn)能過剩。目前我國制造業(yè)的平均產(chǎn)能利用率約為60%，。工信部公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在中國目前24個行業(yè)中，22個存在著嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。無論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界公認(rèn)為“產(chǎn)能過剩”。以鋼鐵為例，截止2015年底，101家大中型鋼鐵企業(yè)中有48家虧損，占據(jù)半壁江山工業(yè)利潤率和資產(chǎn)利潤率持續(xù)下降2016年1-9月工業(yè)價格指數(shù)連續(xù)負(fù)增長經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑債務(wù)規(guī)模迅速增加多行業(yè)產(chǎn)能過剩資產(chǎn)價格大幅波動二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困境股票市場異常波動人民幣匯率暴跌房價快速大幅上漲總結(jié)困境高產(chǎn)能高庫存高杠桿高成本失優(yōu)勢造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因第三部分經(jīng)濟(jì)增長周期經(jīng)濟(jì)增長方式前期政策風(fēng)險釋放世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政府主動行為三、造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因1980-2015年經(jīng)濟(jì)增長率數(shù)據(jù)9.6%2015經(jīng)濟(jì)增長周期經(jīng)濟(jì)增長方式前期政策風(fēng)險釋放世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政府主動行為三、造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車消費(fèi)投資出口近30年中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的變化1978—1997：從重工型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向產(chǎn)業(yè)輕型化轉(zhuǎn)型毛澤東時期軍事發(fā)展很快，重工業(yè)發(fā)展很快，但是老百姓很窮；鄧小平說要抓吃穿用，還要冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)人的消費(fèi)需求：衣食住行樂增長動力消費(fèi)出口投資近30年中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的變化1998—2014：從輕型化向重型化轉(zhuǎn)型/從內(nèi)貿(mào)經(jīng)濟(jì)向外向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型1998年全面再造中國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，發(fā)布了非常重要的三個政策：第一個，取消福利分房；發(fā)行了6000億國債，中國開始修高速公路；規(guī)定政府征用農(nóng)民土地的時候，他的最高價格是去年這塊農(nóng)田種的莊稼的6倍增長動力消費(fèi)出口投資人的消費(fèi)需求：衣食住行樂近30年中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的變化2016--未來：從產(chǎn)業(yè)重型化向“互聯(lián)網(wǎng)+新金融”轉(zhuǎn)型中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了四個新的發(fā)展動力：新實(shí)業(yè)、新消費(fèi)、新金融、新城鎮(zhèn)化增長動力消費(fèi)出口投資人的消費(fèi)需求：衣食住行樂傳統(tǒng)的增長方式不可持續(xù)傳統(tǒng)優(yōu)勢成本環(huán)境規(guī)模推動三家馬車前行的因素傳統(tǒng)動力消費(fèi)出口投資三家馬車自身的因素經(jīng)濟(jì)增長周期經(jīng)濟(jì)增長方式前期政策風(fēng)險釋放世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政府主動行為三、造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因前期政策風(fēng)險釋放4萬億元刺激計(jì)劃人民幣升值作用：阻止經(jīng)濟(jì)增長快速下滑，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險：延緩市場出清，加劇產(chǎn)能過剩作用：避免中美經(jīng)濟(jì)對抗，有利于走出去風(fēng)險：削弱企業(yè)國際競爭力，加速產(chǎn)業(yè)海外轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)增長周期經(jīng)濟(jì)增長方式前期政策風(fēng)險釋放世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政府主動行為三、造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢印度、巴西、俄羅斯和南非等金磚國家以及其他很多新興市場國家同同中國一樣面臨嚴(yán)重的周期性和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢也致力于推行全面和深入的結(jié)構(gòu)性改革發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)波幅相對平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)處于低水平增長。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的最大挑戰(zhàn)在于，充分就業(yè)和資產(chǎn)價格泡沫之間的兩難選擇各種危機(jī)不斷發(fā)達(dá)國家次貸危機(jī)債務(wù)危機(jī)難民危機(jī)新興國家貨幣危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)世界三元結(jié)構(gòu)崩潰生產(chǎn)型國家資源型國家消費(fèi)型國家美國是典型代表，印鈔票、花錢買東西代表是中國，成為第一貿(mào)易大國；買啥啥貴，買啥啥便宜中東的石油國，還有金磚國的巴西、俄羅斯等，提供大量的大宗產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)增長周期經(jīng)濟(jì)增長方式前期政策風(fēng)險釋放世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政府主動行為三、造成當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困境的原因政府主動行為中央政府地方政府貨幣政策：適度從緊匯率政策：幣值穩(wěn)定環(huán)境保護(hù)：綠水青山產(chǎn)業(yè)調(diào)整：淘汰落后考核機(jī)制：適度轉(zhuǎn)變反腐壓力：無心做事嚴(yán)肅黨紀(jì)：減少支出樓堂館所：嚴(yán)禁建設(shè)總結(jié)消費(fèi)出口投資人們衣食住行已經(jīng)得到滿足公路鐵路機(jī)場樓堂館所建完世界經(jīng)濟(jì)蕭條我國優(yōu)勢喪失經(jīng)濟(jì)增長陷入困境通過擴(kuò)大需求拉動經(jīng)濟(jì)的措施失靈破解經(jīng)濟(jì)增長困境的對策第四部分基本方法改革開放中國30年來經(jīng)濟(jì)高速增長的法寶中國經(jīng)濟(jì)增長的法寶改革開放80年代初土地經(jīng)營制度的改革+深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)90年代初分稅制的改革+對特區(qū)的擴(kuò)容90年代末國有企業(yè)股份制改革+對2001年加入WTO習(xí)李新政的大戰(zhàn)略全面深化改革全方位對外開放供給側(cè)改革、國企改革行政、司法、財(cái)稅、準(zhǔn)入一帶一路戰(zhàn)略自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略自貿(mào)協(xié)定戰(zhàn)略計(jì)生、教育、扶貧、雙創(chuàng)供給側(cè)管理與需求側(cè)管理需求側(cè)管理供給側(cè)管理理論基礎(chǔ)凱恩斯主義供給學(xué)派調(diào)控思路經(jīng)濟(jì)蕭條財(cái)政擴(kuò)大赤字，經(jīng)濟(jì)膨脹財(cái)政收縮赤字。經(jīng)濟(jì)萎縮擴(kuò)大信貸規(guī)模，通貨膨脹收縮信貸規(guī)模減稅，減稅擴(kuò)大生產(chǎn)、刺激創(chuàng)業(yè)、發(fā)展小微企業(yè)、增加制造業(yè)的利潤、增加就業(yè)、增加收入核心思想逆周期宏觀調(diào)控提高全要素生產(chǎn)率，擴(kuò)大有效供給調(diào)控方式總量調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)控宏觀政策主要貨幣政策主要是財(cái)政政策為什么需求側(cè)管理行不通了？經(jīng)濟(jì)蕭條赤字+信貸經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)膨脹赤字+信貸經(jīng)濟(jì)波動07經(jīng)濟(jì)過熱緊縮的宏觀調(diào)控美國次貸危機(jī)經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌強(qiáng)刺激：4萬億+天量貨幣供給債務(wù)規(guī)模劇增+產(chǎn)能過剩經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑需求需求經(jīng)濟(jì)為什么需求側(cè)管理行不通了？中國經(jīng)濟(jì)困境的表象：需求不足。需求刺激效果甚微，15年以來央行5次降息降準(zhǔn)、發(fā)改委新批基建項(xiàng)目規(guī)模超過2萬億，但投資依然萎靡。而在消費(fèi)領(lǐng)域中，則呈現(xiàn)出較為明顯的供需錯配：國內(nèi)消費(fèi)增速拾級而下，但中國居民在海外瘋狂掃貨，國內(nèi)航空客運(yùn)增速緩慢下行，但跨境出游卻持續(xù)高增長。從需求側(cè)看，外需中，全球出口增速10年見頂回落，過去三年持續(xù)零增長，中國較難獨(dú)善其身，而低成本優(yōu)勢不再，令低端制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移不可避免。內(nèi)需中，11年人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)，12年人口撫養(yǎng)比見底回升，13年地產(chǎn)銷量增速持續(xù)下行，工業(yè)化步入后期，投資增速持續(xù)下行。中國經(jīng)濟(jì)困境的實(shí)質(zhì)：供需錯配。為什么需求側(cè)管理行不通了？30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條凱恩斯主義產(chǎn)生羅斯福新政美國和歐洲的滯漲：“兩高一低”：高失業(yè)率、高通貨膨脹率、低增長率70年代更為嚴(yán)重里根+撒切爾新政減稅、刺激工作、增加收入供給學(xué)派我國是“三高”，即高增長率、高失業(yè)率、高通脹率，實(shí)際上也遇到了滯脹問題四大目標(biāo)四條主線化解產(chǎn)能過剩降低企業(yè)成本勞動力資本創(chuàng)新消化地產(chǎn)庫存?zhèn)冉Y(jié)構(gòu)性改革的邏輯與路徑防范金融風(fēng)險政府側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的具體舉措如何優(yōu)化勞動力配置如何優(yōu)化土地資本配置放開生育政策，補(bǔ)充人口紅利戶籍制度改革促進(jìn)勞動力流動土地制度改革的核心在于確權(quán)和加速農(nóng)地流轉(zhuǎn)資本要素改革的核心在于降低企業(yè)成本、提升盈利：資源品價改，減稅降費(fèi)，利率市場化結(jié)合降息，養(yǎng)老保險體系改革扶貧重教，從而提升人力資本側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的具體舉措如何提升全要素生產(chǎn)率政府如何落實(shí)供給側(cè)改革構(gòu)建激勵機(jī)制，提升創(chuàng)新意愿營造寬松成長環(huán)境，提升創(chuàng)新轉(zhuǎn)化率：推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合、提供資金便利和稅費(fèi)減免。通過反腐、打破壟斷、簡政放權(quán)，降低制度性交易成本國企改革，通過合并重組提升績效，為經(jīng)濟(jì)提供動力側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響與未來如何影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從生產(chǎn)角度看，將導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)占比上升，二產(chǎn)中傳統(tǒng)工業(yè)占比下降、新興產(chǎn)業(yè)占比上升從收入角度看，將引發(fā)經(jīng)濟(jì)蛋糕的重新分配：減稅，加速折舊和產(chǎn)能去化將降低成本和企業(yè)營業(yè)盈余占比上升，加速勞動力流轉(zhuǎn)以及提高人力資本，將導(dǎo)致勞動者報(bào)酬上升。側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響與未來如何影響杠桿率產(chǎn)能去化意味著企業(yè)部門杠桿率將持續(xù)下行，戶籍制度改革和二三線城市地產(chǎn)庫存去化意味著居民部門杠桿率將持續(xù)下行減稅降費(fèi)和財(cái)政支出提升意味著政府部門杠桿率將大幅上升，而防范化解金融風(fēng)險和企業(yè)降低財(cái)務(wù)成本意味著金融部門杠桿率將緩慢上升中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來趨勢第五部分05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室59對前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的評價基本判斷：經(jīng)濟(jì)下行的速度基本穩(wěn)住了，“三去一降一補(bǔ)”成效初現(xiàn)（工業(yè)產(chǎn)品價格上升——國際大宗商品暴跌后的反彈、全球負(fù)利率貨幣環(huán)境、人民幣貶值、M1快速增長）五大問題：產(chǎn)能過剩未根本解決、房地產(chǎn)價格暴漲、地方財(cái)政負(fù)增長、民間投資動力不足、金融風(fēng)險概率上升、經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛嚴(yán)重05:51:19九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融教研室60五、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來趨勢中高速增長仍會持續(xù)消費(fèi)貢獻(xiàn)更加突出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化創(chuàng)新驅(qū)動成為主線金融資本地位凸顯中高速增長仍會持續(xù)中國經(jīng)濟(jì)未來仍可維持5-7%的中高速增長中國對外開放的廣度和深度，為中國與其他經(jīng)濟(jì)