第三章-財務(wù)分析講課教案

第三章財務(wù)(cáiwù)分析主要內(nèi)容：本章主要內(nèi)容包括財務(wù)分析的含義及作用、財務(wù)分析的目的和方法、營運(yùn)能力分析、償債(chánɡzhai)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析、現(xiàn)金流量分析、杜邦分析法和財務(wù)比率綜合評分法。1第一頁，共85頁。教學(xué)(jiāoxué)目標(biāo)及重難點(diǎn)本章的教學(xué)重點(diǎn)為營運(yùn)能力分析、償債能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和杜邦分析法；教學(xué)難點(diǎn)為現(xiàn)金流量分析、財務(wù)比率綜合評分法。通過本章的學(xué)習(xí)(xuéxí)，學(xué)生應(yīng)具備能夠運(yùn)用所學(xué)知識分析企業(yè)財務(wù)報表的能力。2第二頁，共85頁。教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)財務(wù)能力(nénglì)分析第三節(jié)現(xiàn)金流量分析第四節(jié)財務(wù)綜合分析3第三頁，共85頁。第一節(jié)財務(wù)分析(fēnxī)概述一、財務(wù)分析的含義及作用二、財務(wù)分析的目的(mùdì)三、財務(wù)分析的方法四、財務(wù)分析的基礎(chǔ)4第四頁，共85頁。一、財務(wù)分析(fēnxī)的含義及作用5財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)會計報告以及相關(guān)資料為基礎(chǔ)，采用(cǎiyòng)一些系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行研究和評價，在此基礎(chǔ)上分析企業(yè)內(nèi)在的財務(wù)能力和財務(wù)潛力，預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)趨勢和發(fā)展前景，評估企業(yè)的預(yù)期收益和風(fēng)險，從而為特定的信息使用者提供有用財務(wù)信息的財務(wù)管理活動。第五頁，共85頁。（1）通過財務(wù)分析，可以全面地評價企業(yè)在一定期間內(nèi)的各種財務(wù)能力，比如償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展(fāzhǎn)能力，從而分析企業(yè)運(yùn)營中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平。一、財務(wù)分析(fēnxī)的含義及作用第六頁，共85頁。（2）通過財務(wù)分析，可以為會計信息使用者提供更加系統(tǒng)、完整的會計信息，方便他們(tāmen)更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其經(jīng)濟(jì)決策提供重要依據(jù)。一、財務(wù)分析的含義(hányì)及作用第七頁，共85頁。（3）通過(tōngguò)財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和完善業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，確保企業(yè)順利達(dá)成財務(wù)目標(biāo)。一、財務(wù)分析(fēnxī)的含義及作用第八頁，共85頁。二、財務(wù)(cáiwù)分析的目的財務(wù)分析的目的取決于人們使用會計信息的目的。盡管財務(wù)分析所依據(jù)的資料是客觀的，但由于不同的人關(guān)心的問題不同，所以他們(tāmen)進(jìn)行財務(wù)分析的目的也各不相同。會計信息的使用者主要包括：投資者、債權(quán)人、管理層、審計師和政府部門等。第九頁，共85頁。股權(quán)投資者進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險狀況，進(jìn)而評估企業(yè)價值(jiàzhí)或股票價值(jiàzhí)，進(jìn)行有效地投資決策。（一）投資者進(jìn)行財務(wù)(cáiwù)分析的目的第十頁，共85頁。債權(quán)人風(fēng)險與報酬的不對稱性決定了他們很關(guān)注其貸款的安全性，這也是債權(quán)人進(jìn)行(jìnxíng)財務(wù)分析的主要目的。（二）債權(quán)人進(jìn)行(jìnxíng)財務(wù)分析的目的第十一頁，共85頁。管理層進(jìn)行財務(wù)分析主要是為了通過財務(wù)分析所提供的信息(xìnxī)來監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的變化，以便能盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取措施加以改進(jìn)。（三）管理層進(jìn)行財務(wù)分析(fēnxī)的目的第十二頁，共85頁。審計師審計企業(yè)財務(wù)報表的目的是在一定程度上確保財務(wù)報表的編制符合公認(rèn)(gōngrèn)會計準(zhǔn)則，沒有重大錯誤和不規(guī)范的會計處理。（四）審計師進(jìn)行財務(wù)(cáiwù)分析的目的第十三頁，共85頁。政府部門進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是更好地了解(liǎojiě)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和企業(yè)的經(jīng)營活動是否遵守法律法規(guī)，以便為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。（五）政府部門進(jìn)行(jìnxíng)財務(wù)分析的目的第十四頁，共85頁。三、財務(wù)(cáiwù)分析的方法進(jìn)行財務(wù)分析，首先應(yīng)采取恰當(dāng)?shù)姆椒ǎx擇與分析目的有關(guān)的信息，找出這些信息之間的重要聯(lián)系，研究和揭示企業(yè)的經(jīng)營狀況(zhuàngkuàng)及財務(wù)變動趨勢，獲取高質(zhì)量的有效財務(wù)信息。財務(wù)分析的方法有很多，主要包括比較分析法、比率分析法和因素分析法。15第十五頁，共85頁。比較分析法是按照特定的指標(biāo)系將客觀事物加以比較，從而認(rèn)識事物的本質(zhì)和規(guī)律并做出正確的評價(píngjià)。財務(wù)報表的比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，找出財務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。（一）比較(bǐjiào)分析法第十六頁，共85頁。比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法(fāngfǎ)。1.構(gòu)成比率2.效率比率3.相關(guān)比率（二）比率(bǐlǜ)分析法第十七頁，共85頁。因素分析法是依據(jù)(yījù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。（三）因素(yīnsù)分析法第十八頁，共85頁。連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素(yīnsù)，并根據(jù)各個因素(yīnsù)之間的依存關(guān)系，順次用各因素(yīnsù)的比較值（通常為實際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值），據(jù)以測定各因素(yīnsù)對分析指標(biāo)的影響。1.連環(huán)(liánhuán)替代法第十九頁，共85頁。差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素(yīnsù)的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素(yīnsù)對分析指標(biāo)的影響。2.差額(chāé)分析法第二十頁，共85頁。四、財務(wù)分析(fēnxī)的基礎(chǔ)財務(wù)分析主要是以財務(wù)報告為基礎(chǔ)。財務(wù)報告，是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期(rìqī)的財務(wù)狀況和某一會計期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。21第二十一頁，共85頁。資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)(qǐyè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表。它以“資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益”這一會計等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序，反映企業(yè)(qǐyè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。（一）資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債表第二十二頁，共85頁。從結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)負(fù)債表主要包括資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）三大類項目。資產(chǎn)負(fù)債表的左邊列示資產(chǎn)各項目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右邊列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項目，反映了企業(yè)資金(zījīn)的來源，即有多少來源于債權(quán)人，有多少來源于企業(yè)所有者的投資。1.資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與分析第二十三頁，共85頁。第一，資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)和計量都涉及人為的估計和判斷，很難做到絕對的客觀(kèguān)與真實。第二，企業(yè)使用的會計程序與方法具有很大選擇性，導(dǎo)致報表信息在不同企業(yè)之間可比性較差。第三，對不同的資產(chǎn)項目采用不同的計價方法，使得報表上得出的合計數(shù)失去了可比的基礎(chǔ)，從而影響財務(wù)信息的相關(guān)性。2.資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債表的局限性第二十四頁，共85頁。第四，有些無法或難以用貨幣計量的資產(chǎn)或負(fù)債完全被遺漏、忽略，而此類信息均具有決策價值。第五，物價變動使以歷史成本為計量屬性的資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重(yánzhòng)偏離現(xiàn)實，可能出現(xiàn)歷史成本大大低于現(xiàn)行重置成本的情況，使資產(chǎn)的真實價值得不到反映，形成盈虛實虧的狀況。第六，對很多資產(chǎn)項目的反映只能說明其數(shù)量，難以披露其質(zhì)量。2.資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債表的局限性第二十五頁，共85頁。利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的報表。利潤表以“利潤=收入－費(fèi)用”這一會計等式為依據(jù)編制而成。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間凈利潤的實現(xiàn)情況，據(jù)以判斷資本保值、增值情況，為報表使用者的決策提供(tígōng)有用的財務(wù)信息。（二）利潤表第二十六頁，共85頁。第一步，以營業(yè)收入為基礎(chǔ)，計算營業(yè)利潤。營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動(biàndòng)收益（-公允價值變動(biàndòng)損失）+投資收益（-投資損失）。第二步，以營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，計算利潤總額。利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出。第三步，以利潤總額為基礎(chǔ)，計算凈利潤。凈利潤=利潤總額-所得稅費(fèi)用。1.利潤表的結(jié)構(gòu)(jiégòu)與分析第二十七頁，共85頁。第一，會計的核算與計量(jìliàng)及其形成的財務(wù)報表都是針對已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項，因此利潤表只反映已實現(xiàn)的利潤，不包括未實現(xiàn)的收益，但后者往往是報表使用者進(jìn)行決策時更有用的信息。第二，利潤表是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的，因而無法得到以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量信息，利潤多的企業(yè)其現(xiàn)金流入狀況不一定良好。因此，利潤表難以反映利潤的質(zhì)量。2.利潤表的局限性第二十八頁，共85頁?，F(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表(bàobiǎo)。通過現(xiàn)金流量表，報表(bàobiǎo)使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測未來現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據(jù)。（三）現(xiàn)金流量表第二十九頁，共85頁。第二節(jié)財務(wù)(cáiwù)能力分析一、營運(yùn)(yínɡyùn)能力分析二、償債能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析30第三十頁，共85頁。一、營運(yùn)能力(nénglì)分析營運(yùn)能力可以反映出資產(chǎn)運(yùn)用和循環(huán)的狀況。對此進(jìn)行分析，可以知曉企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平。通常而言，資金周轉(zhuǎn)速度快，說明(shuōmíng)了企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)主要包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。31第三十一頁，共85頁。（一）應(yīng)收賬款(zhànɡkuǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，表明一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金(xiànjīn)的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次（從銷售開始到收回現(xiàn)金(xiànjīn)）所需要的時間。第三十二頁，共85頁。（一）應(yīng)收賬款(zhànɡkuǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢和應(yīng)收賬款管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，也能夠增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。如果應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率過低，就說明企業(yè)提供的信用政策(zhèngcè)過于寬松，會使得應(yīng)收賬款占用大量的資金，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。但是，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，就說明了企業(yè)實行了嚴(yán)格的信用政策(zhèngcè)，會阻礙銷售量的擴(kuò)大，從而影響企業(yè)的盈利水平。第三十三頁，共85頁。（二）存貨(cúnhuò)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)的銷售成本與存貨平均資金占用額的比率(bǐlǜ)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨周轉(zhuǎn)一次（即存貨取得到存貨銷售）所需要的時間。第三十四頁，共85頁。（二）存貨(cúnhuò)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨變現(xiàn)的速度，衡量企業(yè)的銷售能力和存貨是否過量。正常情況(qíngkuàng)來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的銷售能力強(qiáng)，存貨占用的資金少，資產(chǎn)的流動性好。但是，存貨周轉(zhuǎn)率過低，造成存貨積壓，就說明企業(yè)在銷售方面存在一定的問題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。第三十五頁，共85頁。（三）流動資產(chǎn)(liúdòngzīchǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一定時期銷售（營業(yè)）收入與流動資產(chǎn)平均余額的比值，它反映了企業(yè)(qǐyè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。第三十六頁，共85頁。（四）固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)利用率，是企業(yè)營業(yè)收入與固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)平均凈值的比率。第三十七頁，共85頁。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是一定時期內(nèi)營業(yè)收入與資產(chǎn)平均(píngjūn)總額的比率。第三十八頁，共85頁。二、償債(chánɡzhai)能力分析償債(chánɡzhai)能力是指企業(yè)償還自身到期債務(wù)的能力。償債(chánɡzhai)能力如何是衡量企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。分析償債(chánɡzhai)能力，有利于債權(quán)人做出正確的借貸決策；有利于企業(yè)經(jīng)營管理者做出正確的經(jīng)營決策；有利于投資者做出正確的投資決策。第三十九頁，共85頁。（一）短期償債能力(nénglì)分析短期償債(chánɡzhai)能力衡量企業(yè)對流動負(fù)債的清償能力。企業(yè)的短期償債(chánɡzhai)能力取決于短期內(nèi)（一年或一個營業(yè)周期）企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。衡量企業(yè)的短期償債(chánɡzhai)能力主要是對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債進(jìn)行分析。第四十頁，共85頁。1.流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為2.0。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額大約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才能(cáinéng)得到保障。第四十一頁，共85頁。2.速動比率(bǐlǜ)一般來說，流動資產(chǎn)(zīchǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)(zīchǎn)稱為速凍資產(chǎn)(zīchǎn)，比如：貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等。速動資產(chǎn)(zīchǎn)與流動負(fù)債的比值就是速動比率。速動比率表明每1元的流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)(zīchǎn)作為償債保障。一般情況下，速動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。第四十二頁，共85頁。3.現(xiàn)金(xiànjīn)比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(liúdòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等?，F(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償還流動(liúdòng)負(fù)債的能力，表明每1元流動(liúdòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。第四十三頁，共85頁。（二）長期償債(chánɡzhai)能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。長期償債能力主要取決于企業(yè)的總資產(chǎn)，因而(yīnér)，長期償債能力主要考察企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的關(guān)系。第四十四頁，共85頁。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負(fù)債率說明(shuōmíng)企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)清償債務(wù)的能力越差，財務(wù)風(fēng)險越大；反之，則清償債務(wù)的能力越強(qiáng)。第四十五頁，共85頁。產(chǎn)權(quán)比率又稱為資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比值。產(chǎn)權(quán)比率反映了由債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，可以反映出債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度。通常而言，該比率越低，說明(shuōmíng)企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小。2.產(chǎn)權(quán)(chǎnquán)比率第四十六頁，共85頁。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額(zǒngé)與股東權(quán)益總額(zǒngé)的比值。權(quán)益乘數(shù)可以反映出企業(yè)財務(wù)杠桿作用的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財務(wù)杠桿的作用越大。3.權(quán)益(quányì)乘數(shù)第四十七頁，共85頁。利息保障倍數(shù)又被稱為已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值，可以反映企業(yè)償付借款利息的能力。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的利潤總額支付利息的能力，該比率越高，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。一般而言，利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，企業(yè)就會難以償還債務(wù)及利息，倘若長期以往，企業(yè)將面臨(miànlíng)破產(chǎn)。4.利息保障(bǎozhàng)倍數(shù)第四十八頁，共85頁。1.或有負(fù)債(fùzhài)2.擔(dān)保責(zé)任3.租賃活動4.可動用的銀行授信額度（三）影響企業(yè)償債能力(nénglì)的其他因素第四十九頁，共85頁。盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，也是企業(yè)資金增值的能力。利潤是企業(yè)支付股東股息和償還債權(quán)人債務(wù)的重要(zhòngyào)資金來源，也是衡量經(jīng)營管理者業(yè)績的重要(zhòngyào)依據(jù)，所以，投資者、債權(quán)人和管理者都很重視企業(yè)的盈利能力。三、盈利(yínɡlì)能力分析第五十頁，共85頁。1.銷售毛利率銷售毛利率是企業(yè)實現(xiàn)的銷售毛利與營業(yè)收入的比值(bǐzhí)，反映了營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后還有多少剩余可以用于各期費(fèi)用和形成利潤。銷售毛利率是銷售凈利率的基礎(chǔ)。銷售毛利率越高，產(chǎn)品的盈利能力越強(qiáng)，就越有可能得到更高的銷售凈利率。（一）與收入有關(guān)的盈利能力(nénglì)分析第五十一頁，共85頁。銷售(xiāoshòu)凈利率是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入的比值，可以反映出每1元營業(yè)收入可以產(chǎn)生多少凈利潤，有助于評價企業(yè)的盈利能力。銷售(xiāoshòu)凈利率反映了企業(yè)銷售(xiāoshòu)收入的最終獲利水平。一般來講，銷售(xiāoshòu)凈利率越高，說明企業(yè)銷售(xiāoshòu)的獲利能力越強(qiáng)。銷售(xiāoshòu)凈利率是一項綜合性較強(qiáng)的盈利指標(biāo)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)條件、融資方式、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營特點(diǎn)以及管理水平等因素都會影響銷售(xiāoshòu)凈利率的大小。2.銷售(xiāoshòu)凈利率第五十二頁，共85頁。1.總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率，又稱總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)一定時期的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比值，可以用來衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力(nénglì)，反映企業(yè)投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（二）與資產(chǎn)(zīchǎn)有關(guān)的盈利能力分析第五十三頁，共85頁。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率，是企業(yè)實現(xiàn)的凈利率與平均凈資產(chǎn)的比值。凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高。由于(yóuyú)該指標(biāo)的綜合性最強(qiáng)，因此是最常用的評價企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。2.凈資產(chǎn)收益率第五十四頁，共85頁。（三）與股票(gǔpiào)有關(guān)的盈利能力分析1.每股收益每股收益是凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值。每股收益是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所實現(xiàn)的利潤，可以反映(fǎnyìng)企業(yè)盈利能力的大小。每股收益越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。第五十五頁，共85頁。每股凈資產(chǎn)也稱為每股賬面價值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。嚴(yán)格地講，每股凈資產(chǎn)并不是衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，但是，它會受企業(yè)公司盈利的影響。如果企業(yè)利潤(lìrùn)較高，每股凈資產(chǎn)就會隨之較快地增長。投資者可以通過比較企業(yè)歷年每股凈資產(chǎn)的變化趨勢，來了解企業(yè)的發(fā)展趨勢和盈利情況。2.每股凈資產(chǎn)第五十六頁，共85頁。市盈率，又叫做價格盈余比率或者價格收益比率，是指普通股每股市價和每股利潤的比率。市盈率可以反映企業(yè)價值與盈利能力(nénglì)之間的關(guān)系，是投資者進(jìn)行投資決策時不可忽視的一項財務(wù)比率。通常而言，市盈率高，說明投資者看好該企業(yè)，愿意支付較高的價格購買該企業(yè)的股票。3.市盈率第五十七頁，共85頁。市凈率是指普通股每股市價和每股凈資產(chǎn)的比值(bǐzhí)。市凈率能夠反映企業(yè)股票的市場價值和賬面價值之間的關(guān)系，該比率越高，說明股票的市場價值越高。在有效地資本市場中，倘若股票市凈率小于1，則說明投資者不看好該企業(yè)的未來發(fā)展。4.市凈率第五十八頁，共85頁。發(fā)展能力也被稱為成長能力，是指企業(yè)在生產(chǎn)(shēngchǎn)經(jīng)營活動過程中表現(xiàn)的增長能力。四、發(fā)展能力(nénglì)分析第五十九頁，共85頁。利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比值。利潤增長率可以(kěyǐ)反映企業(yè)盈利能力的變化，該比率越高，說明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。（一）利潤(lìrùn)增長率第六十頁，共85頁。（二）銷售(xiāoshòu)增長率銷售增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入(shōurù)增長額與上年營業(yè)收入(shōurù)總額的比值。銷售增長率可以反映企業(yè)營業(yè)收入(shōurù)的變化情況，是衡量企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標(biāo)。第六十一頁，共85頁。（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)增長率可以反映企業(yè)本年度資產(chǎn)規(guī)模的增長情況(qíngkuàng)，從而衡量企業(yè)的發(fā)展能力。該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長的速度越快，企業(yè)的競爭力越強(qiáng)。第六十二頁，共85頁。（四）股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率又稱為凈資產(chǎn)增長率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比值(bǐzhí)。股東權(quán)益增長率能夠反映出企業(yè)當(dāng)年股東權(quán)益的變化水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。該比率越高，企業(yè)的發(fā)展能力越好。第六十三頁，共85頁。第三節(jié)現(xiàn)金流量分析(fēnxī)一、現(xiàn)金流量分析(fēnxī)的意義與內(nèi)容二、與現(xiàn)金流量相關(guān)的財務(wù)比率64第六十四頁，共85頁。一、現(xiàn)金流量分析(fēnxī)的意義與內(nèi)容現(xiàn)金流量分析是指采用一定的方法(fāngfǎ)對財務(wù)報告中的現(xiàn)金流量信息進(jìn)行計算和處理，然后對其進(jìn)行分析，從而了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，發(fā)現(xiàn)和揭示企業(yè)在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)方面存在的問題，為預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量及經(jīng)營決策提供信息。65第六十五頁，共85頁。一、現(xiàn)金流量分析(fēnxī)的意義與內(nèi)容按照現(xiàn)金流量表的內(nèi)容劃分，現(xiàn)金流量分析的主要內(nèi)容包括：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析、投資活動現(xiàn)金流量分析和籌資活動現(xiàn)金流量分析。按照現(xiàn)金流量分析方法劃分，現(xiàn)金流量分析的主要內(nèi)容有：現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)百分比分析、現(xiàn)金流量表的變動(biàndòng)趨勢分析和現(xiàn)金流量表的財務(wù)比率分析。第六十六頁，共85頁。（一）償債能力比率償債能力比率主要包括：到期(dàoqī)債務(wù)本息償付比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。67二、與現(xiàn)金流量相關(guān)的財務(wù)(cáiwù)比率第六十七頁，共85頁。1.到期債務(wù)(zhàiwù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率是企業(yè)(qǐyè)一定時期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與本期到期債務(wù)本金和利息支出之和的比值。到期債務(wù)本息償付比率是專門用于評價企業(yè)(qǐyè)通過經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金獨(dú)立償還債務(wù)的能力，可以反映企業(yè)(qǐyè)持續(xù)經(jīng)營再舉債的能力。第六十八頁，共85頁。2.現(xiàn)金流動負(fù)債(fùzhài)比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率是指企業(yè)一定時期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率可以反映企業(yè)在生產(chǎn)(shēngchǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，只有該比率大于或等于1，債權(quán)人的全部流動負(fù)債才有現(xiàn)金保障。但有些季節(jié)性銷售的企業(yè)有時會出現(xiàn)小于1的情況，所以，在使用該指標(biāo)時需要結(jié)合企業(yè)各方面的具體情況進(jìn)行分析。第六十九頁，共85頁。3.現(xiàn)金(xiànjīn)利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與應(yīng)支付利息所引起的現(xiàn)金流出量之間的比值。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出的多少倍，并且表明(biǎomíng)了企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。第七十頁，共85頁。（二）資本支出(zhīchū)比率1.投資活動融資比率投資活動融資比率是指企業(yè)一定時期投資活動凈現(xiàn)金流出量與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量之比。投資活動融資比率原則上應(yīng)小于1，如果該比率大于1，則表示投資活動的現(xiàn)金流出不但耗盡了同期經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，還動用(dòngyòng)了以前期間的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，企業(yè)資產(chǎn)的流動性將會受到影響。第七十一頁，共85頁。2.現(xiàn)金(xiànjīn)再投資比率現(xiàn)金再投資比率是指將企業(yè)由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量被保留部分(bùfen)與各資產(chǎn)作比較，來反映企業(yè)為資產(chǎn)重置及經(jīng)營成長所保留的供再投資的現(xiàn)金流量與投資凈額的比率。第七十二頁，共85頁。（三）獲利(huòl(fā)ì)能力比率1.銷售收現(xiàn)比率銷售收現(xiàn)比率是指企業(yè)一定時期銷貨收現(xiàn)金額與銷售收入的比值。銷售收現(xiàn)比率可以反映銷貨收入在當(dāng)年收現(xiàn)的程度，該比率越高，說明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的資金(zījīn)越少，企業(yè)的經(jīng)營成本越低。第七十三頁，共85頁。2.利潤變現(xiàn)(biànxiàn)比率利潤變現(xiàn)(biànxiàn)比率是指企業(yè)一定時期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤的比值。第七十四頁，共85頁。3.資本金現(xiàn)金流量比率(bǐlǜ)資本現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)一定時期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資本金總額的比值。資本金現(xiàn)金流量比率可以衡量企業(yè)運(yùn)用所有者投入資本進(jìn)行經(jīng)營，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，反映(fǎnyìng)出來企業(yè)對所有者的回報能力。該比率越高，所有者投入資本的回報能力就越強(qiáng)。第七十五頁，共85頁。第四節(jié)財務(wù)能力(nénglì)分析一、杜邦分析法二、財務(wù)比率綜合(zōnghé)評分法76第七十六頁，共85頁。一、杜邦分析法杜邦分析法又稱為杜邦財務(wù)分析體系，簡稱(jiǎnchēng)杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。第七十七頁，共85頁。一、杜邦分析法第七十八頁，共85頁。一、杜邦分析法（1）股東權(quán)益報酬率是綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，并且是杜邦體系的核心。股東權(quán)益報酬率反映了股東投入資金的盈利能力，提高股東權(quán)益報酬率是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。該指標(biāo)的大小決定于總資產(chǎn)凈利率和平均權(quán)益乘數(shù)(chénɡshù)。（2）總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，具有很強(qiáng)的綜合性。總資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，所以，在對其進(jìn)行分析時可以從企業(yè)的銷售活動和資產(chǎn)管理兩個方面展開。第七十九頁，共85頁。一、杜邦分析法（3）從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)的凈利潤與營業(yè)收入之間的關(guān)系。想要提高(tígāo)銷售凈利率，必須在增加營業(yè)