財務(wù)管理基本觀念演示文稿

財務(wù)管理基本觀念演示文稿第一頁，共八十五頁。優(yōu)選財務(wù)管理基本觀念ppt第二頁，共八十五頁。思考：今天的100元是否與1年后的100元價值相等？為什么？

2.1資金時間價值財務(wù)管理基本觀念之一？第三頁，共八十五頁?！緦氚咐?/p>

拿破侖1797年3月在盧森堡第一國立小學演講時說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征。”時過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈。

可盧森堡這個小國對這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國提出違背“贈送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國政府在法國政府各大報刊上公開承認拿破侖是個言而無信的小人。

起初，法國政府準備不惜重金贖回拿破侖的聲譽，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達1375596法郎。

經(jīng)苦思冥想，法國政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是在物質(zhì)上，法國將始終不渝地對盧森堡大公國的中小學教育事業(yè)予以支持與贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民地諒解。

分析討論：如何理解資金時間價值和投資的風險價值？

第四頁，共八十五頁。2.1.1資金時間價值的概念

資金的時間價值，也稱為貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，它表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同的時點上具有不同的價值。

第五頁，共八十五頁。如何理解資金時間價值1、資金時間價值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是貨幣所有者讓渡貨幣使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。

2、通常情況下，資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

3、資金時間價值以商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件。

4、資金時間價值在投資項目決策中具有重要的意義。?第六頁，共八十五頁。2.1.2資金時間價值的計算單利終值與現(xiàn)值計算復(fù)利終值與現(xiàn)值計算年金終值與現(xiàn)值計算第七頁，共八十五頁。財務(wù)管理中的英文字母含義1、利息Iinterest（n.興趣，關(guān)心，重要性，影響，利息，[常pl.]利益，利害）2、現(xiàn)值Ppresentvalue（adj.現(xiàn)在的，出席的，當面的）3、終值F

finalvalue（adj.最后的，最終的，決定性的）4、天數(shù)、期數(shù)N

number（n.數(shù)，數(shù)字，數(shù)量，號碼，算術(shù)，詩，韻律、v.遍號碼，共計……，計入，計算，算入）5、年金Aannuity（n.年金，養(yǎng)老金，年金享受權(quán)）

第八頁，共八十五頁。2.1.2資金時間價值的計算利息的兩種計算方式單利計息方式：只對本金計算利息（各期的利息是相同的）。復(fù)利計息方式：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息（各期利息不同）。第九頁，共八十五頁。1）單利的終值和現(xiàn)值計算單利利息的計算I＝P·i·n單利終值的計算

F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n）單利現(xiàn)值的計算P＝F/（1＋i·n）第十頁，共八十五頁。1）單利的終值和現(xiàn)值計算某人將100元存入銀行，年利率為2%，單利計息，5年后的終值(本利和)？【答案】F=P×(1+n×i）=100×（1+5×2%）=110(元)第十一頁，共八十五頁。1）單利的終值和現(xiàn)值計算某人存入一筆錢，希望5年后得到500元，年利率為2%，單利計息,問現(xiàn)在應(yīng)存入多少？【答案】P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）第十二頁，共八十五頁。訓練1計算單利的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算單利的終值和現(xiàn)值練習【實訓目標】掌握單利的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用?！緦嵱柸蝿?wù)】1．李某將現(xiàn)金50000元存入銀行，期限3年，若年利率為5％，單利計息，則3年后李某可以獲取的本利和是多少？2．李某準備存入銀行一筆錢，希望在10年后取得本利和200000元，用以支付其孩子的出國留學費用。銀行存款利率為8％，單利計息，計算李某目前應(yīng)存入銀行多少錢？第十三頁，共八十五頁。2）復(fù)利的終值和現(xiàn)值計算(1)復(fù)利終值的計算公式

F＝P·（1＋i）n

式中的（1＋i）n

通常被稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號(F/P，i，n)表示。

第十四頁，共八十五頁。復(fù)利終值計算公式的推導假設(shè)某人將10000元存入銀行，年存款利率為6％，經(jīng)過1年時間的終值為：F1＝10000×（1＋6％）＝10600（元）若此人不提走現(xiàn)金，將10600元繼續(xù)存入銀行，則第二年末的終值為：F2＝10000×（1＋6％）×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）2＝11240（元）同理，第三年末的終值為：F3＝10000×（1＋6％）2×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）3＝11910（元）依此類推，第n年末的終值為：Fn＝10000×（1＋6％）n第十五頁，共八十五頁。2）復(fù)利的終值和現(xiàn)值計算【計算題】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率為2%，5年后的終值(本利和)？【答案】F=P×（1+i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）或：=100×（F/P，2%，5）=110.4（元）第十六頁，共八十五頁。【同步計算2-2】

某人將10000元投資于一項目，年回報率為10％，則經(jīng)過5年后本利和是多少？F＝P·（1＋i）n＝10000×（1＋10％）5＝10000×（F/P，10％，5）＝10000×1.611＝16110（元）第十七頁，共八十五頁。（2）

復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利現(xiàn)值的計算公式

P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n

上式中（1＋i）－n

是把終值折算為現(xiàn)值的系數(shù)，通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，或稱為1元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(P/F，i，n)表示。

上式也可寫作：P＝F·(P/F，i，n)。第十八頁，共八十五頁。2）復(fù)利的終值和現(xiàn)值計算【計算題】某人存入一筆錢，想5年后得到100元，復(fù)利年利率為2%，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少？【答案】P=F/（1+i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）或：=100×（P/F，2%，5）=100×0.9057=90.57（元）

第十九頁，共八十五頁。【同步計算2-3】

某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報酬率為10％，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？P＝F·(P/F，i，n)P＝10000×（P/F，10％，5）＝10000×0.621＝6210（元）第二十頁，共八十五頁。（3）名義利率與實際利率實際利率和名義利率之間的關(guān)系是：

1＋i＝（1＋r/M）M式中：r——

名義利率

M——

每年復(fù)利次數(shù)

I——

實際利率?第二十一頁，共八十五頁?！就接嬎?-4】

本金1000元，投資5年，年利率8％，每季度復(fù)利一次，求實際利率。

1＋i＝（1＋8％/4 ）4i＝（1＋8％/4）4－1 ＝1.0824－1＝8.24％或者：

用內(nèi)插法計算實際利率。

第二十二頁，共八十五頁。訓練2計算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實訓目標】掌握復(fù)利的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用。【實訓任務(wù)】1、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7％，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？2、若年利率為10％，一年復(fù)利一次，10年后的1000元其復(fù)利現(xiàn)值是多少？3、甲銀行復(fù)利率為8%，每季度復(fù)利一次，則其實際利率是多少？第二十三頁，共八十五頁。3）

普通年金的終值和現(xiàn)值計算年金是系列收付款項的特殊形式，即在一定時期內(nèi)每隔相同的時間（如一年）就發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項，如折舊、租金、利息、保險金等通常都采用年金的形式。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。第二十四頁，共八十五頁。特征：金額相同；間隔期相同；期數(shù)為兩個以上?！咎崾尽窟@里的年金收付間隔的時間不一定是1年，可以是半年、一個季度或者一個月等。

第二十五頁，共八十五頁。年金的種類按每次收付的時點不同分為:

1、普通年金／后付年金：每期期末發(fā)生；

2、預(yù)付年金／先付年金：每期期初發(fā)生；

3、遞延年金：經(jīng)過一定時期后才發(fā)生；

4、永續(xù)年金：永遠持續(xù)發(fā)生。第二十六頁，共八十五頁。(1)普通年金的終值

普通年金是指從第一期起,在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系到收付款項,又稱后付年金。其終值的計算公式為：

F＝A·[（1＋i）n－1]/i式中的分式稱作“年金終值系數(shù)”,記為(F/A，i，n),上式也可寫作：

F＝A·(F/A，i，n)第二十七頁，共八十五頁?！就接嬎?-6】

假設(shè)某項目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元,借款年利率為10％,則該項目竣工時應(yīng)付本息的總額為：該項目竣工時應(yīng)付本息的總額為：

F＝100×(F/A，10％，5)＝100×6.105＝610.5(萬元)第二十八頁，共八十五頁。(2)普通年金的現(xiàn)值

普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計算公式為:

P＝A·[1－（1＋i）－n]/i式中的分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”,記為(P/A，i，n)。上式也可寫作：

P＝A·(P/A，i，n)第二十九頁，共八十五頁。【同步計算2-7】

某企業(yè)租入一臺設(shè)備,每年年末需要支付租金120元，年折現(xiàn)率為10％,則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？支付的租金總額的現(xiàn)值為：P＝120×[1-(1+10％)－5/10%] ＝120×(P/A，10％，5)＝120×3.791＝455(元)第三十頁，共八十五頁。訓練3計算普通年金的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算普通年金的終值和現(xiàn)值【實訓目標】掌握普通年金的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用?！緦嵱柸蝿?wù)】1．某人準備存入銀行一筆錢，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，銀行存款利率為5％，計算該人目前應(yīng)存入銀行多少錢？2．某公司需用一臺設(shè)備，買價為15000元，使用壽命為10年。如果租入，則每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情況相同，假設(shè)利率為8％，試說明該公司購買設(shè)備還是租用設(shè)備好？

第三十一頁，共八十五頁。4）預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值計算

預(yù)付年金是指從第一期起,在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項,又稱即付年金或先付年金。第三十二頁，共八十五頁。(1)預(yù)付年金的終值公式一

F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/i]－1}

“預(yù)付年金終值系數(shù)”

是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)加1,系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為[(F/A，i，n＋1)－1]。上述公式也可寫作:

F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]第三十三頁，共八十五頁。(1)預(yù)付年金的終值公式二n期預(yù)付年金與n期普通年金比較，兩者付款期相同，但預(yù)付年金終值比普通年金終值多一個計息期?？稍谇蟪鰊期普通年金終值后，再乘以（1+i)，即：F＝A·(F/A，i，n)*（1+i)第三十四頁，共八十五頁。預(yù)付年金終值：期數(shù)加1，系數(shù)減1第三十五頁，共八十五頁。【同步計算2-8】

某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬元作為住房基金,銀行存款利率為10％，則該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？該公司在第5年末能一次取出的本利和為：F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]＝100×[(F/A，10％，6)－1]＝100×(7.716－1)＝672（萬元）第三十六頁，共八十五頁。(2)預(yù)付年金的現(xiàn)值公式一

P＝A{[1-（1＋i）-(n-1)]/i]+1}

“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”

是在通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1,系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A，i，n－1)＋1]。上述公式也可寫作：

P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]第三十七頁，共八十五頁。(2)預(yù)付年金的現(xiàn)值公式二

n期預(yù)付年金與n期普通年金比較，兩者付款期相同，但預(yù)付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值多一個計息期。可在求出n期普通年金現(xiàn)值后，再乘以（1+i），即：P＝A·(P/A，i，n)*（1+i）第三十八頁，共八十五頁。預(yù)付年金現(xiàn)值：期數(shù)減1，系數(shù)加1第三十九頁，共八十五頁?！就接嬎?-9】

假設(shè)6年分期付款購買一輛小汽車，每年年初支付20000元，假設(shè)銀行利率為10％，問該項分期付款相當于一次性支付現(xiàn)金的價格是多少？P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]＝20000×[(P/A，10％，6－l)＋1]＝20000×（3.791＋1）＝95820（元）第四十頁，共八十五頁。訓練4計算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實訓目標】掌握預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用。第四十一頁，共八十五頁。訓練4計算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實訓任務(wù)】1.某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，1——3年各年年初的付款額分別為3萬元、4萬元、4萬元，假設(shè)利率為10％。要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)方案。

2.某公司租賃房屋，每年年初需支付租金5000元，假設(shè)年利率為6%，該公司計劃租賃5年，需支付的租金為多少？3.某人采用分期付款的方式購買住房，每年年初支付20000元，支付期10年，假設(shè)銀行利率為5%，如果該項分期付款現(xiàn)在一次性支付，則需支付多少款項？第四十二頁，共八十五頁。5）遞延年金的終值和現(xiàn)值計算遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。

遞延年金的終值計算與普通年金的計算一樣，只是要注意期數(shù)。F＝A·(F/A，i，n)式中，n表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。第四十三頁，共八十五頁?！就接嬎?-10】

現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10％。前三期都沒有發(fā)生支付，即遞延期數(shù)為3，第一次支付在第四期期末，連續(xù)支付4次，每次支付100萬元。則該年金的終值是多少？F＝A·(F/A，i，n)＝100×(F/A，10％，4)＝100×4.641＝464.1（萬元）第四十四頁，共八十五頁。遞延期的確定（1）首先搞清楚該遞延年金的第一次年金發(fā)生在第幾年末（假設(shè)為第W年末）；（2）然后根據(jù)（W-1）的數(shù)值即可確定遞延期間M的數(shù)值；在確定“該遞延年金的第一次年金發(fā)生在第幾年末”時，應(yīng)該記住“上一年的年末就是下一年的年初”這個非常容易理解的道理；下面舉例說明：

（1）假如某遞延年金為從第4年開始，每年年末支付A元，則，顯然遞延期間為：4－1＝3；

（2）假如上述遞延年金為從第4年開始，每年年初支付A元，則遞延期間為：3－1＝2。第四十五頁，共八十五頁。遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：第一種方法:假設(shè)遞延期為m（m＜n），可先求出m期后的（n－m）期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值折算到第一期初的現(xiàn)值。其計算公式為：

P＝A·(P/A，i，n－m)(P/F，i，m)第二種方法:先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實際并未收付款的m期普通年金現(xiàn)值。其計算公式為：

P＝A·[(P/A，i，n)－(P/A，i，m)]第四十六頁，共八十五頁。方法1—兩次折現(xiàn)：把遞延年金視為n-m期普通年金，求出遞延期末m的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。其計算公式:P=A(P/A,i,n-m)×(P/F,i,m)100100100100mn-m遞延年金的現(xiàn)值計算方法第四十七頁，共八十五頁。方法2—先加后減：先求出n期的年金現(xiàn)值，再扣除未支付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值。其計算公式:P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,m)100100100100遞延年金的現(xiàn)值計算方法第四十八頁，共八十五頁。方法3—先終值后現(xiàn)值：先求遞延年金終值，再將終值換算為現(xiàn)值。其計算公式如下:P=A(F/A,i,n-m)×(P/F,i,n)

100100100100遞延年金的現(xiàn)值計算方法第四十九頁，共八十五頁。【同步計算2-11】

假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10％，則此人應(yīng)一次性存入銀行多少錢？在本例中，m＝3，n＝9，則計算如下：P＝100×(P/A，10％，9－3)(P/F，10％，3)＝100×4.355×0.751＝327（元）或者：P＝100×[(P/A，10％，9)－(P/A，10％，3)]＝100×（5.759－2.487）＝327（元）第五十頁，共八十五頁。訓練5計算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實訓目標】掌握遞延年金的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用?！緦嵱柸蝿?wù)】某人準備在年初存入一筆款項,從第6年年末起,每年取出2000元,到第10年末全部取完,假設(shè)銀行存款利率為10%，問此人最初時應(yīng)一次存入銀行的款項是多少？第五十一頁，共八十五頁。訓練5計算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實訓項目】計算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實訓目標】掌握遞延年金的終值和現(xiàn)值的計算與應(yīng)用?！緦嵱柸蝿?wù)】作業(yè)

某人擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元。（2）從第五年開始，每年年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。若利率為6％，你認為此人應(yīng)該選擇哪個方案？

第五十二頁，共八十五頁。6）永續(xù)年金的現(xiàn)值計算永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。由于永續(xù)年金沒有終止時間，因此永續(xù)年金沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：

P＝A/i

第五十三頁，共八十五頁。【同步計算2-12】

某高校擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為10％，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：P＝10000/10％ ＝100000（元）第五十四頁，共八十五頁。訓練6計算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實訓項目】計算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實訓目標】掌握永續(xù)年金的現(xiàn)值的計算與應(yīng)用?！緦嵱柸蝿?wù)】

張三是某高校1990年畢業(yè)的大學生，在校期間由于家庭貧困，受到了學校和老師的支助，目前事業(yè)有成。張三為了感謝母校和老師對自己的培養(yǎng)，幫助家庭貧困的學生順利完成學業(yè)，決定在母校設(shè)立一項永久性勵志獎學金，每年從基金中支付100000元用于品學兼優(yōu)的貧困學生。若利率為8％，則張三現(xiàn)在應(yīng)該一次性投入多少錢來設(shè)立該項獎學金？

第五十五頁，共八十五頁。

混合現(xiàn)金流量即各年收付不相等的現(xiàn)金流量

某人準備第一年存1萬，第二年存3萬，第三年至第5年存4萬，存款利率10％，問5年存款的現(xiàn)值合計P＝1×（P/F,10%,1）+3×（P/F,10%,2）+4×［（P/A,10%,5）-（P/A,10%,2）］

＝11.607第五十六頁，共八十五頁。2復(fù)利的終值和現(xiàn)值3普通年金4預(yù)付年金6永續(xù)年金本節(jié)小結(jié)1資金時間價值的概念5遞延年金第五十七頁，共八十五頁。圖表表示：第五十八頁，共八十五頁。判斷資金時間價值的形式1、某人現(xiàn)在存入1000元，3年后取出，利率10%，按復(fù)利計算。2、企業(yè)每年年初支付設(shè)備租金10000元，5年后共支付50000元，求現(xiàn)值。3、某人5年后要用10萬元，每年年底需存入多少錢？4、公司資金100萬元用于投資一項目，預(yù)計8年后想收回本金，則每年至少收益為多少？第五十九頁，共八十五頁。

假定有兩個備選方案，可以從中任選一個：（1）直接得現(xiàn)金收入10元；（2）排除道德和法律因素，參加一次賭博，結(jié)果為（10000；0.001），即有千分之一的概率得10000元，千分之九百九十九的概率一無所獲。請您參加：課堂實驗?zāi)倪x擇結(jié)果是：或者100元？第六十頁，共八十五頁。

如果提高獎勵力度，您將作何選擇：（1）直接得現(xiàn)金收入1，000元；（2）排除道德和法律因素，參加一次賭博，結(jié)果為（10000000；0.001）。您的選擇結(jié)果是：第六十一頁，共八十五頁。

繼續(xù)提高獎勵力度，您又將作何選擇：（1）直接獲得現(xiàn)金收入5，000元；（2）排除道德和法律因素，參加一次賭博，結(jié)果為（50000000；0.001）。您的選擇結(jié)果是：第六十二頁，共八十五頁。

在上述實驗中，如果您始終選擇第一方案，那么，您是風險厭惡者。如果您始終堅持選擇第二方案，那么，您是風險嗜好者。如果您無法做出選擇，或是您的選擇是變化的，那么，您是風險中立者。風險偏好第六十三頁，共八十五頁。在上述三者中，西方財務(wù)理論認為，人們大多是厭惡風險的；同時認為，隨著各種條件——時間、風險承受能力等的變化，人們對于風險的看法也會隨之變化。所以，人們經(jīng)常說，今天可以冒的風險未必明天還可以冒，而現(xiàn)在不能冒的風險也未必今后不能冒。

成功一定要冒險，可冒險不一定會成功。所以，風險一定要冒，但只能冒該冒的風險。第六十四頁，共八十五頁。2.2.1投資風險價值的概念

投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資風險價值，亦稱風險收益或風險報酬。

2.2投資的風險價值財務(wù)管理基本觀念之二？第六十五頁，共八十五頁。2.2.2投資風險的分類1）從個別理財主體的角度看,風險分為市場風險和公司特有風險兩類。市場風險是指那些對所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風險,如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等。又稱不可分散風險或系統(tǒng)風險。公司特有風險是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項造成的風險,如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場、新產(chǎn)品開發(fā)失敗等。又稱可分散風險或非系統(tǒng)風險。

第六十六頁，共八十五頁。2）從企業(yè)本身來看,風險可分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險兩大類。經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。經(jīng)營風險是任何商業(yè)活動都有的，也稱為商業(yè)風險。財務(wù)風險又稱籌資風險,是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。

2.2.2投資風險的分類第六十七頁，共八十五頁。2.2.3投資風險報酬率1）風險報酬率

風險報酬的表現(xiàn)形式是風險報酬率,就是指投資者因冒風險進行投資而要求的,超過資金時間價值的那部分額外報酬率。第六十八頁，共八十五頁。2）期望投資報酬率

期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率期望投資報酬率示意圖風險程度無風險報酬率風險報酬率期望投資報酬率第六十九頁，共八十五頁。3）風險控制的方法風險控制的主要方法:

多角經(jīng)營多角籌資

第七十頁，共八十五頁。投資風險衡量投資風險衡量的指標主要有：

概率分布

期望值

離散程度

標準離差率

風險收益率第七十一頁，共八十五頁。1)概率分布概率就是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。

通常，用

X表示隨機事件，Xi表示隨機事件的第

i種結(jié)果，Pi

為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。probability

概率必須符合下列兩項要求:

（1）0≤Pi≤1n（2）∑Pi＝1i=1第七十二頁，共八十五頁。1)概率分布將隨機事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進行排列,同時列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率,這一完整的描述稱為概率分布。

概率分布有兩種類型：一種是連續(xù)型分布；另一種是離散型分布,也稱不連續(xù)的概率分布。

第七十三頁，共八十五頁。2)期望值

期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果,以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值,是加權(quán)平均的中心值。

nE＝∑XiPi i=1第七十四頁，共八十五頁。例題：某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：要求：

（l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望