第六章國(guó)際貨幣體系

第六章國(guó)際貨幣體系InternationalCurrencySystem

1國(guó)際貨幣體系是圍繞國(guó)際貨幣金融關(guān)系中最基本的問題（包括國(guó)際匯率制度、國(guó)際支付結(jié)算體系、國(guó)際收支協(xié)調(diào)、國(guó)際清償力供應(yīng)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等）所形成的制度性安排。國(guó)際貨幣體系是當(dāng)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一個(gè)重要方面，它不僅對(duì)各國(guó)的匯率制度、外匯政策、儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理有著巨大的作用，而且對(duì)世界范圍內(nèi)的貿(mào)易格局與經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。2掌握國(guó)際貨幣體系的基本概念以及類型了解國(guó)際貨幣體系的歷史熟練掌握布雷頓森林體系的主要內(nèi)容及其特點(diǎn)和作用理解布雷頓森林體系崩潰的原因熟悉歐洲貨幣體系的新發(fā)展熟練掌握現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系改革的基本困難、改革的基本路徑本章學(xué)習(xí)目標(biāo)3第一節(jié)國(guó)際貨幣體系概述國(guó)際貨幣體系(InternationalMonetarySystem):

是指世界各國(guó)共同或有組織地對(duì)國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)；匯率決定及其變動(dòng)；匯率制度及其選擇；國(guó)際儲(chǔ)備及其構(gòu)成等這些問題所作出的安排或決定。簡(jiǎn)單地講，國(guó)際貨幣體系是指國(guó)際間進(jìn)行各種交易支付所采用的一系列安排和慣例，以及支配各國(guó)貨幣關(guān)系的一套規(guī)則和機(jī)構(gòu)。4國(guó)際貨幣體系包括內(nèi)容：1．國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)；2．各國(guó)貨幣的兌換性與比價(jià)的確定；3．國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定，包括儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量及構(gòu)成；4．國(guó)際金融市場(chǎng)與資本流動(dòng)；5．國(guó)際貨幣合作的形式與機(jī)構(gòu)。5國(guó)際貨幣體系的類型

國(guó)際貨幣體系依不同的標(biāo)準(zhǔn)，可劃分為不同的種類。從貨幣本位的角度出發(fā)，國(guó)際貨幣體系可分為三類:純粹商品本位，如金本位；純粹信用本位，如不兌換紙幣本位；混合本位，如金匯兌本位。從匯率制度制度角度出發(fā)，根據(jù)匯率的彈性大小，可分為：完全彈性匯率制；管理浮動(dòng)制；可調(diào)整的釘住制；爬行釘住制；完全固定匯率制。貨幣本位是國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)；匯率及其制度是國(guó)際貨幣體系的核心6國(guó)際貨幣體系的內(nèi)容（其他參考書所列）1.確定關(guān)鍵貨幣作為國(guó)際貨幣因?yàn)橐粐?guó)對(duì)外收支不能使用本國(guó)貨幣，而必須使用各國(guó)普遍接受的貨幣即關(guān)鍵貨幣。只有確定了關(guān)鍵貨幣，才能進(jìn)而確定各國(guó)貨幣之間的兌換率、匯率的調(diào)整以及國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成等。2.確定匯率制度國(guó)際貨幣體系的核心是匯率制度的確定。3.確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的供應(yīng)應(yīng)該置于國(guó)際控制之下，保持適的數(shù)量，過多或過少都會(huì)有損于世界經(jīng)濟(jì)。4.確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際間國(guó)際收支平衡的協(xié)調(diào)是國(guó)際貨幣體系的重要內(nèi)容。7國(guó)際貨幣體系的作用1.為世界貿(mào)易支付清算和國(guó)際金融活動(dòng)提供統(tǒng)一和規(guī)范的運(yùn)行規(guī)則2.穩(wěn)定匯率3.調(diào)節(jié)國(guó)際收支4.監(jiān)督與協(xié)調(diào)有關(guān)國(guó)際貨幣金融事務(wù)8國(guó)際貨幣體系演繹國(guó)際貨幣體系是隨著歷史的發(fā)展而不斷演變的。從時(shí)間先后看，國(guó)際貨幣體系大體上可分為三個(gè)階段，即國(guó)際金本位階段、布雷頓森林體系階段及現(xiàn)行的牙買加體系階段。（一）1816～1937年的金本位貨幣體系（GoldStandardSystem

）金本位制具有物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。源于黃金的自由鑄造、自由兌換、自由輸出入（金幣本位制下）。金本位缺陷：3點(diǎn)金幣本位（GoldSpecieStandard）→金塊/磚本位制（GoldBullionStandard）→金匯兌本位制（GoldExchangeStandard）/虛金本位制1936年國(guó)際金本位崩潰

9（二）1944～1973年的布雷頓森林體系(BrettonWoodssystem)懷特計(jì)劃（whiteplan）VS.凱恩斯計(jì)劃（keynesplan）順差國(guó)（美國(guó)）角度制定國(guó)際規(guī)則VS.逆差國(guó)（英國(guó)）角度制定國(guó)際貨幣規(guī)則美國(guó)方案勝出，1944年7月美國(guó)新罕布什爾州（NewHampshire），布雷頓森林城（BrettonWoodscity）44國(guó)參加的戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系安排會(huì)議BrettonWoodssystem下創(chuàng)建了IMF和世界銀行（WB）１９４５年１２月，《布雷頓森林協(xié)定》生效，它通過建立美元黃金掛鉤、成員國(guó)貨幣和美元掛鉤、實(shí)行可調(diào)整的匯率制度，為當(dāng)時(shí)結(jié)束混亂的國(guó)際金融秩序、推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利條件。背景資料：/08/1111/05/4QEO3LCC00251RJ2.html10資料：國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行(InternationalBankforReconstructionandDevelopment--IBRD)通稱“世界銀行”(WorldBank)。１９４４年７月在美國(guó)布雷頓森林舉行的聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議上通過了《國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，１９４５年１２月２７日，２８?jìng)€(gè)國(guó)家政府的代表簽署了這一協(xié)定，并宣布國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行正式成立。１９４６年６月２５日開始營(yíng)業(yè)，１９４７年１１月５日起成為聯(lián)合國(guó)專門機(jī)構(gòu)之一，是世界上最大的政府間金融機(jī)構(gòu)之一?？偛吭O(shè)在美國(guó)華盛頓，并在巴黎、紐約、倫敦、東京、日內(nèi)瓦等地設(shè)有辦事處，此外還在２０多個(gè)發(fā)展中成員國(guó)設(shè)立了辦事處。2012年3月23日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣布提名金墉出任世界銀行行長(zhǎng)，4月17日世界銀行理事會(huì)決定，任命金墉（美籍韓裔醫(yī)學(xué)教授與公共衛(wèi)生學(xué)者）為新任行長(zhǎng)，接替6月30日將卸任的佐利克(RobertZoellick)，7月1日金墉將開始為期五年的任期。11世界銀行有三個(gè)限制條件：（１）只有參加國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)家，才允許申請(qǐng)成為世界銀行的成員，貸款是長(zhǎng)期的，一般為１５—２０年不等，寬限期為５年左右，利率為６．３％左右。（２）只有成員國(guó)才能申請(qǐng)貸款，私人生產(chǎn)性企業(yè)申請(qǐng)貸款要由政府擔(dān)保。（３）成員國(guó)申請(qǐng)貸款一定要有工程項(xiàng)目計(jì)劃，貸款?？顚Ｓ茫澜玢y行每隔兩年要對(duì)其貸款項(xiàng)目進(jìn)行一次大檢查。世界銀行的資金來源：（１）各成員國(guó)繳納的股金；（２）向國(guó)際金融市場(chǎng)借款；（３）發(fā)行債券和收取貸款利息。12林毅夫，男，于1952年10月15日出生于臺(tái)灣宜蘭縣，籍貫：福建省漳州市。原北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、教授，博士生導(dǎo)師。中華人民共和國(guó)第七、八、九、十屆政協(xié)全國(guó)委員會(huì)委員、全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)副主席，并于2005年獲選第三世界科學(xué)院院士?，F(xiàn)任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼負(fù)責(zé)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的高級(jí)副行長(zhǎng)（2012.6.5卸任）。2008年2月4日，世界銀行行長(zhǎng)羅伯特·佐利克(RobertZoellick)正式任命北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授林毅夫?yàn)槭佬惺紫?jīng)濟(jì)學(xué)家兼負(fù)責(zé)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的高級(jí)副行長(zhǎng)。世行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在擬定研究計(jì)劃及發(fā)展方向上扮演相當(dāng)重要的決策角色，林毅夫出任世銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家將更進(jìn)一步轉(zhuǎn)變世銀與中國(guó)的關(guān)系。林毅夫是首位在世界銀行或國(guó)際貨幣基金組織獲得如此高職位的中國(guó)人。網(wǎng)址：WorldBankGroup13際貨幣基金組織（InternationalMonetaryFund，IMF）于1945年12月27日成立，1947年3月1日開始工作，1947年11月15日成為聯(lián)合國(guó)的專門機(jī)構(gòu)，與世界銀行并列為世界兩大金融機(jī)構(gòu)之一。其職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常；其總部設(shè)在華盛頓。該組織宗旨是通過一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)來促進(jìn)國(guó)際貨幣合作，為國(guó)際貨幣問題的磋商和協(xié)作提供方法；通過國(guó)際貿(mào)易的擴(kuò)大和平衡發(fā)展，把促進(jìn)和保持成員國(guó)的就業(yè)、生產(chǎn)資源的發(fā)展、實(shí)際收入的高水平，作為經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)；穩(wěn)定國(guó)際匯率，在成員國(guó)之間保持有秩序的匯價(jià)安排，避免競(jìng)爭(zhēng)性的匯價(jià)貶值；協(xié)助成員國(guó)建立經(jīng)常性交易的多邊支付制度，消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管制；在有適當(dāng)保證的條件下，基金組織向成員國(guó)臨時(shí)提供普通資金，使其有信心利用此機(jī)會(huì)糾正國(guó)際收支的失調(diào)，而不采取危害本國(guó)或國(guó)際繁榮的措施；按照以上目的，縮短成員國(guó)國(guó)際收支不平衡的時(shí)間，減輕不平衡的程度等14中國(guó)是該組織創(chuàng)始國(guó)之一。1980年4月17日，該組織正式恢復(fù)中國(guó)大陸的代表權(quán)。中國(guó)在該組織中的份額為80.901億特別提款權(quán)，占總份額的3.72%。中國(guó)共擁有81151張選票，占總投票權(quán)的3.66%。中國(guó)自1980年恢復(fù)在貨幣基金組織的席位后單獨(dú)組成一個(gè)選區(qū)并派一名執(zhí)行董事。1991年，該組織在北京設(shè)立常駐代表處。2010年中國(guó)的份額將由目前的3.65%升至6.19%，超越德、法、英，位列美國(guó)和日本之后。不過，改革后擁有17.67%份額的美國(guó)依舊擁有“否決權(quán)”。

2011年6月28日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布，法國(guó)財(cái)長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）被選為新一任總裁和執(zhí)行董事會(huì)主席，上任時(shí)間為2011年7月5日，任期五年。作為多米尼克·施特勞斯·卡恩的繼任者，拉加德將是基金組織自1944年成立以來第一位擔(dān)任該組織最高職位的女性。15總部設(shè)在華盛頓的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)2011.7.12日宣布，IMF女總裁拉加德提議朱民“從2011年7月26日起擔(dān)任新設(shè)的副總裁一職，與其他三位副總裁一道為總裁提供支持”。這是自1944年國(guó)際貨幣基金組織成立以來，首次打破管理層“一正三副”的模式，為朱民增設(shè)第四個(gè)副總裁職位。1952年出生的朱民畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，是美國(guó)約翰-霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。1990年至1996年，朱民曾任世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家，此后回國(guó)發(fā)展，轉(zhuǎn)到中國(guó)銀行任職，先后擔(dān)任中國(guó)銀行行長(zhǎng)助理及副行長(zhǎng)；2009年10月，朱民調(diào)任中國(guó)央行副行長(zhǎng)，2010年2月，他被IMF前總裁卡恩任命為總裁特別顧問，開始在IMF就職。IMF網(wǎng)址：

IMF--InternationalMonetaryFundHomePage16

第二節(jié)布雷頓森林體系布雷頓森林體系的主要內(nèi)容:5點(diǎn)以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；實(shí)行固定匯率制；國(guó)際貨幣基金組織IMF通過預(yù)先安排的資金融通措施;IMF會(huì)員國(guó)在IMF中的份額（quota）安排取消歧視性的貨幣措施；IMFArticleⅧ（CA賬戶自由化條款）規(guī)定“稀缺貨幣條款”.總結(jié)：一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整17布雷頓森林體系與金本位制區(qū)別

布雷頓森林體系實(shí)際上是以美元為中心的金匯兌本位制。這種貨幣體系在貨幣平價(jià)、匯率波幅、國(guó)際儲(chǔ)備等方面與以前的金匯兌本位制有相似之處，但也有如下不同：1.金匯兌本位制以黃金為本位貨幣和儲(chǔ)備貨幣，而布雷頓森林體系則使美元等同于黃金。黃金雖然沒有被完全排除出貨幣領(lǐng)域，但實(shí)際上美元成了該貨幣體系的中心。2.在金匯兌本位制時(shí)代，有多種貨幣可作為外匯儲(chǔ)備（英鎊+美元），而在布雷頓森林體系中只有美元作為國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的惟一貨幣。3.在金匯兌本位制時(shí)代，居民可向本國(guó)政府換取黃金，而在布雷森林體系下，只有各國(guó)政府或中央銀行才可向美國(guó)政府以美元換取黃金。18布雷頓森林體系的作用（１）為穩(wěn)定國(guó)際金融和擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易提供了有利條件。（２）既避免了金本位制下匯率難以調(diào)整的弊端，又避免了浮動(dòng)匯率制下匯率起伏多變的缺點(diǎn)。匯率固定與匯率浮動(dòng)的各自優(yōu)勢(shì)：p125IMF的作用p125（３）國(guó)際貨幣基金組織作為國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，提供了國(guó)際磋商與貨幣合作的平臺(tái)，因而在建立多邊支付體系、穩(wěn)定國(guó)際金融局勢(shì)方面也起了積極的作用。時(shí)勢(shì)造英雄VS.時(shí)過境遷19布雷頓森林體系崩潰原因根本原因資本主義國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、軍事發(fā)展不平衡基本原因“二難矛盾”不可克服直接原因美元危機(jī)20二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，美國(guó)的工業(yè)制成品占到世界的一半，對(duì)外貿(mào)易占世界的1/3，對(duì)外FDI迅速擴(kuò)張，成為世界最大債權(quán)國(guó)，黃金儲(chǔ)備也占到了世界的近60%韓戰(zhàn)、越戰(zhàn)、美蘇爭(zhēng)霸……嚴(yán)重削弱了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，其它列強(qiáng)：德、日、英、法從戰(zhàn)爭(zhēng)中恢復(fù)，實(shí)行相對(duì)增強(qiáng)，美國(guó)實(shí)力相對(duì)下滑→要求打破舊的平衡，建立新的平衡內(nèi)在難以克服的硬傷（原罪）：a、美元災(zāi)b、美元荒c、懸突額（overhang）問題：流出的美元超出美國(guó)黃金儲(chǔ)備余額，預(yù)測(cè)美元危機(jī)的指標(biāo)之一21美元危機(jī)補(bǔ)救措施第一次危機(jī)1960.101．穩(wěn)定黃金價(jià)格協(xié)定2.巴塞爾協(xié)定（BaselAgreement）3．黃金總庫(kù)（GoldPool）4．借款總安排（GeneralArrangementtoBorrow)5．互換貨幣協(xié)定(SWAP)第二次危機(jī)1968.31．美國(guó)單方面暫停美元與黃金的兌換2．解散黃金總庫(kù)，實(shí)行黃金雙價(jià)制(GoldDualPrice)第三次危機(jī)1971.51．新經(jīng)濟(jì)政策2．史密森協(xié)議(SmithonianAgreememt)第四次危機(jī)1973.21．美元第二次貶值2．實(shí)行浮動(dòng)匯率制美元四次危機(jī)簡(jiǎn)表

22BrettonWoodsSystem的內(nèi)在硬傷：特里芬兩難“TriffinDilemma”由美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬于50年代提出。他1960年在其論著《黃金和美元危機(jī)》中對(duì)此作出了明確的闡述。主要內(nèi)容：隨著世界經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的不斷擴(kuò)展和國(guó)際貨幣需求的日益增加，美元對(duì)國(guó)外的供給將不斷擴(kuò)大，但如果美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)順差，則美元的供給就將減少，就難以滿足國(guó)際需求；相反，如果美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，則又不利于美元價(jià)值的穩(wěn)定。這樣，以美元為主的國(guó)際貨幣體系就會(huì)陷入“兩難困境”，即要滿足國(guó)際貨幣的需要，保證國(guó)際貨幣的供給，美國(guó)的國(guó)際收支必須持續(xù)保持逆差，而國(guó)際收支持續(xù)保持逆差，又必然導(dǎo)致美元的貶值。該命題的隱含結(jié)論是世界貨幣體系的穩(wěn)定不能依賴任何單一國(guó)家貨幣來保障。

20世紀(jì)60年代，美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差，引發(fā)了美元危機(jī)，美元貶值，導(dǎo)致黃金大量外流，便證明了特里芬預(yù)見的正確性。23牙買加體系下的多元匯率制度（1978—至今）BrettonWoodsSystem崩潰后國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩不定，經(jīng)過討價(jià)還價(jià)，1976.1世界主要資本主義國(guó)家在牙買加首都金斯頓簽署有關(guān)新的國(guó)際貨幣體系的“牙買加協(xié)議”（JamaicaSystem），1978年4月1日經(jīng)過3/5

會(huì)員國(guó)和4/5多數(shù)票通過，正式生效。JamaicaSystem是對(duì)BrettonWoodsSystem的揚(yáng)棄，它繼承了IMF，且其部分職能還得到強(qiáng)化。但放棄了“雙掛鉤”。JamaicaSystem的主要內(nèi)容：①匯率安排多元化②黃金非貨幣化③擴(kuò)大SDRs的作用④擴(kuò)大IMF的份額（quota）⑤增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通數(shù)量和限額現(xiàn)行JamaicaSystem的特點(diǎn)：第一，黃金非貨幣化第二，儲(chǔ)備貨幣多元化第三，匯率制度多樣化24牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行牙買加協(xié)議后的國(guó)際貨幣體系，實(shí)際上是以美元為中心的多元化國(guó)際儲(chǔ)備和浮動(dòng)匯率的體系。在這個(gè)體系中，黃金的國(guó)際貨幣地位趨于消失，美元在諸多儲(chǔ)備貨幣中仍居主導(dǎo)地位，但它的地位在不斷削弱。在這個(gè)體系中，各國(guó)所采取的匯率制度可以自由安排。主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng)。多數(shù)發(fā)展中國(guó)家則采取釘住匯率制度，把本國(guó)貨幣釘住美元、法國(guó)法郎或特別提款權(quán)等籃子貨幣，還有的國(guó)家采取其他多種形式的管理浮動(dòng)匯率制度。另外，在這個(gè)體系中，國(guó)際收支的不平衡是通過多種渠道進(jìn)行調(diào)節(jié)的，除了匯率機(jī)制以外，國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也發(fā)揮著重大作用。25對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)牙買加體系的積極作用主要表現(xiàn)在：1.儲(chǔ)備貨幣多元化，緩解了國(guó)際清償能力的不足2.靈活的匯率體系有助于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展3.促進(jìn)了國(guó)際收支的調(diào)整4.有利于國(guó)際金融創(chuàng)新和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展26牙買加體系以美元為中心的多元儲(chǔ)備和浮動(dòng)匯率制的弊端也是相當(dāng)明顯的，主要表現(xiàn)在：1.多元化的儲(chǔ)備體系不穩(wěn)定為了保證國(guó)際貨幣體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和避免外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)中央銀行必須非常注意協(xié)調(diào)各種貨幣的比重。當(dāng)外匯儲(chǔ)備從一種貨幣轉(zhuǎn)向另一種貨幣時(shí)，會(huì)造成外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。2.匯率波動(dòng)頻繁，不利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展3.缺乏有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制目前國(guó)際貨幣基金組織的監(jiān)控能力遠(yuǎn)不能保證順差國(guó)與逆差國(guó)承擔(dān)對(duì)稱的國(guó)際收支調(diào)節(jié)義務(wù)，從而導(dǎo)致全球性國(guó)際收支失衡現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。順差國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備猛增，甚至成為重要的資本輸出國(guó)或債權(quán)國(guó)。逆差國(guó)儲(chǔ)備銳減，債臺(tái)高筑，無法消滅赤字。27牙買加體系的總體評(píng)述當(dāng)前的國(guó)際貨幣制度雖然在各方面均有較強(qiáng)的適應(yīng)性，但是它的缺陷也很突出，這些缺陷阻礙著世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，加劇了世界金融領(lǐng)域中的矛盾。所以，國(guó)際間關(guān)于改革現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度的討論始終沒有中斷過。28第三節(jié)歐洲貨幣體系

為了加強(qiáng)政治、經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，西歐6國(guó)（法國(guó)、聯(lián)邦德國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡）于1958年1月1日成立了“歐洲經(jīng)濟(jì)共同體”（EEC）。歐洲貨幣體系(EuropeanMonetarySystem，EMS，1979.1.1)：歐洲貨幣體系旨在進(jìn)一步擺脫對(duì)美元的依賴及美元危機(jī)的影響，最終的目的是實(shí)現(xiàn)共同體的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟，其首先要解決的問題是穩(wěn)定成員國(guó)的貨幣匯率。主要內(nèi)容：1．創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit,ECU）2．建立歐洲貨幣基金(EuropeanMonetaryCooperationFund,EMCF)3．創(chuàng)建雙重中心匯率制度(ExchangeRateMechanism,ERM)貨幣籃（CurrencyBasket）、平價(jià)網(wǎng)（ParityGrid）最大偏離度MDS=±2.25%×（1-貨幣權(quán)重）or±6%×（1-貨幣權(quán)重）偏離臨界點(diǎn)DT=0.75×MDS29歐洲貨幣一體化發(fā)展：EUECU（1979）→euro/€（1999，非現(xiàn)金流通；2002年始現(xiàn)金流通）1999年1月1日起在奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個(gè)國(guó)家（歐元區(qū)國(guó)家）正式使用，并于2002年1月1日取代上述11國(guó)的貨幣。愛沙尼亞于2011年1月1日正式啟用歐元，成為歐元區(qū)第17個(gè)成員國(guó)。根據(jù)歐盟EU的規(guī)定，歐元現(xiàn)鈔于2002年1月1日起正式流通，歐元區(qū)的各成員國(guó)原貨幣從2002年3月1日起停止流通。當(dāng)前歐盟27個(gè)成員國(guó)中已有超過半數(shù)的國(guó)家加入了歐元區(qū)，但是歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體英國(guó)、丹麥等國(guó)家因考慮自身利益等原因仍未進(jìn)入歐元區(qū)。30歐元由歐洲中央銀行（EuropeanCentralBank，ECB）和各歐元區(qū)國(guó)家的中央銀行組成的歐洲中央銀行系統(tǒng)（EuropeanSystemofCentralBanks，ESCB）負(fù)責(zé)管理?？偛孔溆诘聡?guó)法蘭克福（frankfurt）的歐洲中央銀行有獨(dú)立制定貨幣政策的權(quán)力，歐元區(qū)國(guó)家的中央銀行參與歐元紙幣和歐元硬幣的印刷、鑄造與發(fā)行，并負(fù)責(zé)歐元區(qū)支付系統(tǒng)的運(yùn)作。2011年11月1日，原意大利央行行長(zhǎng)德拉吉走馬上任，正式接替特里謝擔(dān)任歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)一職。311．德洛爾報(bào)告（J.Delors，1989）1989年6月，以歐共體委員會(huì)主席雅克·德洛爾（J.Delors）為首的委員會(huì)向馬德里峰會(huì)提交了德諾爾計(jì)劃。該計(jì)劃與魏爾納計(jì)劃相似，規(guī)定從1990年起，用20年時(shí)間，分三階段實(shí)現(xiàn)貨幣一體化，完成歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟的組建。2．馬斯特里赫特條約（TreatyofMaastricht，1992）《馬斯特里赫特條約》（簡(jiǎn)稱“馬約”）即《歐洲聯(lián)盟條約》，1991年12月9-10日第46屆歐洲共同體首腦會(huì)議在荷蘭的馬斯特里赫特（Maastricht）舉行。1992.2.7簽定了《歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約》和《政治聯(lián)盟條約》，即《馬斯特里赫特條約》。這一條約是對(duì)《羅馬條約》的修訂，它為歐共體建立政治聯(lián)盟和經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟確立了目標(biāo)與步驟，是歐洲聯(lián)盟成立的基礎(chǔ)。323．歐元誕生（1999.1.1→2002.7.1）加入歐元區(qū)的兩項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)歐元區(qū)穩(wěn)定和增長(zhǎng)協(xié)議，區(qū)內(nèi)各國(guó)都必須將財(cái)政赤字控制在GDP的3%以下，并且把降低財(cái)政赤字作為目標(biāo)。同時(shí)，各成員國(guó)必須將公債/GDP占比保持在60%以下。上述兩條也是其他歐盟國(guó)家加入歐元區(qū)必須達(dá)到的重要標(biāo)準(zhǔn)。33歐元啟動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）對(duì)歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響1.歐元啟動(dòng)有利于減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)歐盟的生產(chǎn)、貿(mào)易和投資2.歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)國(guó)家抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價(jià)起到積極作用歐元啟動(dòng)后，貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一制定，歐洲央行具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，并且把抑制通脹、穩(wěn)定物價(jià)當(dāng)作首要目標(biāo)，這將有可能從制度上減少惡性通貨膨脹的產(chǎn)生3.歐元啟動(dòng)大大降低了成員國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交易的成本4.歐元的啟動(dòng)，加速了以歐盟為核心的“大歐洲”形成34（二）對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)世界貿(mào)易產(chǎn)生推動(dòng)作用由于歐元區(qū)是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源之一，歐元地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)來講，就意味著進(jìn)出口市場(chǎng)的容量擴(kuò)大，從而帶動(dòng)世界其他國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)。2.對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響。歐元對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：（1）對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響歐元啟動(dòng)后不久便成為僅次于美元的第二大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，它的出現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有以美元為主的國(guó)際儲(chǔ)備格局形成重大沖擊。35（2）對(duì)國(guó)際匯率制度的影響歐元作為國(guó)際貨幣的地位對(duì)國(guó)際匯率制度也產(chǎn)生了很大的影響。歐元區(qū)以外的許多國(guó)家不同程度地將匯率制度與歐元掛鉤。除此以外，歐元還在一些國(guó)家和地區(qū)成為法定貨幣。（3）對(duì)全球貨幣一體化的影響歐洲貨幣一體化的成功有較強(qiáng)的示范效應(yīng)，它將推動(dòng)世界其他地區(qū)和國(guó)家對(duì)區(qū)域貨幣一體化的嘗試，從而加劇全球范圍內(nèi)的貨幣集團(tuán)化傾向。363.對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響歐元的啟動(dòng)為歐洲資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)良好的契機(jī)。自1999年1月1日起，在歐洲各股票交易所上市的所有股票均以歐元報(bào)價(jià)，這樣就使股票市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和銀行業(yè)務(wù)融為一體，并從一開始，即以歐元經(jīng)營(yíng)。從中期看，這將改變?nèi)藗兊耐顿Y策略，促進(jìn)建立跨歐洲的藍(lán)籌股市場(chǎng)。從長(zhǎng)期看，歐盟將整合為一個(gè)統(tǒng)一的資本市場(chǎng)37第四節(jié)國(guó)際貨幣體系改革20世紀(jì)70年代以來，有關(guān)國(guó)際貨幣體系改革的爭(zhēng)論圍繞著密切相關(guān)的三大問題：本位貨幣制、匯率制度和國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制?？偟目磥恚瑖?guó)際貨幣體系的改革方向主要集中在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定和匯率制度的選擇兩個(gè)方面，而其中國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的改革是最基本的。（一）國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的演變和前景只要不是實(shí)行完全不干預(yù)的金本位制，或者完全的自由浮動(dòng)匯率制，一國(guó)就必須持有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。38在當(dāng)今的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，要回到金本位制或某種形式的金匯兌本位制是不可能的。1973年以后的多元化儲(chǔ)備制度中，美元仍居主導(dǎo)地位。在多元化的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中無論哪一種貨幣的匯率上浮或下浮都會(huì)影響國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來看，還是應(yīng)該發(fā)展統(tǒng)一的世界貨幣。關(guān)鍵問題是發(fā)行統(tǒng)一貨幣就必須建立統(tǒng)一的世界范圍的中央銀行或類似的機(jī)構(gòu)，并實(shí)行統(tǒng)一的世界貨幣政策，這個(gè)難度相當(dāng)大。不過從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律上看，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)利益的相關(guān)性會(huì)促進(jìn)各國(guó)的政策協(xié)調(diào)，共同貨幣的理想在未來可能會(huì)實(shí)現(xiàn)。39（二）國(guó)際匯率制度的演變和前景就匯率制度的改革而言，實(shí)現(xiàn)理論上的完全固定匯率制或完全自由浮動(dòng)匯率制的可能性極小。從目前發(fā)達(dá)國(guó)家聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，及很多發(fā)展中國(guó)家實(shí)行釘住匯率制的現(xiàn)象來看，穩(wěn)定匯率、縮小匯率波動(dòng)幅度是國(guó)際社會(huì)的普遍愿望。所以匯率制度改革的核心實(shí)際上是允許匯率波動(dòng)幅度的大小，或以什么形式恢復(fù)固定但可調(diào)整的平價(jià)制的問題。從已提出的主要匯率制度改革的方案看，多數(shù)是主張建立某種形式的固定匯率制，也有人主張保持目前的各國(guó)自由選擇匯率安排的混合匯率制，但要求主要國(guó)家協(xié)調(diào)政策、聯(lián)合行動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定。40現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系（JamaicaSystem）面臨的主要問題國(guó)際儲(chǔ)備多樣化與主要工業(yè)國(guó)貨幣匯率劇烈變動(dòng)；國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制失靈；國(guó)際貨幣基金組織缺少對(duì)付全球性金融危機(jī)的能力；在國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng)下，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安?，F(xiàn)行國(guó)際貨幣體系改革要解決的問題貨幣本位的確定；匯率體系的建立；調(diào)節(jié)機(jī)制的運(yùn)作；金融危機(jī)的防范。41國(guó)際貨幣改革方案勃蘭特報(bào)告;阿魯沙倡議;十國(guó)集團(tuán)報(bào)告;二十四國(guó)集團(tuán)報(bào)告;特里芬的《2000年的國(guó)際貨幣制度》美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬教授1982年在《2000年的國(guó)際貨幣制度》一文中提出了建立國(guó)際信用儲(chǔ)備制度設(shè)想。他認(rèn)為國(guó)際貨幣制度改革的根本出路在于建立超國(guó)家的國(guó)際信用儲(chǔ)備制度，并在此基礎(chǔ)上創(chuàng)立國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣不應(yīng)由黃金、其他貴金屬和任何國(guó)家的貨幣來充當(dāng)。特里芬在他的著作中曾具體指出應(yīng)以SDR作為唯一的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)以逐步取代黃金和其他儲(chǔ)備貨幣。但他主張要求各國(guó)中央銀行服從于一個(gè)超國(guó)家的國(guó)際信用儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，這需要很密切的國(guó)際貨幣合作，目前還不現(xiàn)實(shí)。42方案具體建議：1．建立單一世界貨幣及世界中央銀行；2．創(chuàng)立國(guó)際商品儲(chǔ)備貨幣；3．恢復(fù)布雷頓森林體系并且更為嚴(yán)格地執(zhí)行；4．恢復(fù)某種形式的金本位制度；5．改革現(xiàn)有的國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行以穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)；6．設(shè)立匯率目標(biāo)區(qū)；7．建立區(qū)域性貨幣聯(lián)盟；8．在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣基金組織體系下繼續(xù)推行金融自由化；9．解散現(xiàn)有的國(guó)際貨幣機(jī)構(gòu)；10．實(shí)行“真正自由的”貨幣體系。43專欄6-1：“亞元”（ACU，亞洲貨幣單位）在2001年的上海APEC會(huì)議期間，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、被譽(yù)為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾（RobertaMundell）發(fā)表了自己對(duì)未來世界貨幣格局變化的看法。他預(yù)言：“未來10年，世界將出現(xiàn)三大貨幣區(qū)，即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞洲貨幣區(qū)（亞元區(qū)）。在全球性貨幣缺少的情況下，亞洲或者亞太地區(qū)建立一個(gè)統(tǒng)一貨幣是大勢(shì)所趨。”他的這一論斷為亞元區(qū)的建立帶來了生機(jī)勃勃的希望。然而，應(yīng)該看到的是，盡管東南亞各國(guó)都有建立亞元區(qū)的良好愿望，但建立一個(gè)貨幣共同體是非常復(fù)雜和艱難的，亞元區(qū)的設(shè)想能否成為現(xiàn)實(shí)，取決于各個(gè)方面及諸多因素。

442006年初，亞洲開發(fā)銀行（ADB）曾推出一種名為“亞洲貨幣單位”（AsiaCurrencyUnit，ACU）的貨幣符號(hào)概念。與歐元推出前的“歐洲貨幣單位”相似，這不是可以流通使用的實(shí)際貨幣，而是一種根據(jù)亞洲若干國(guó)家貨幣價(jià)值、各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及貿(mào)易規(guī)模等的加權(quán)值制定的虛擬貨幣。亞行將核定其對(duì)美元及歐元的匯率，通過網(wǎng)站對(duì)外公布，借以衡量亞洲貨幣匯率變化規(guī)律及波動(dòng)可控性；有關(guān)國(guó)家可以據(jù)此調(diào)整金融和貨幣政策，使貨幣機(jī)制逐步向“亞洲貨幣單位”靠攏，從而為將來亞元正式出臺(tái)奠定基礎(chǔ)。但因亞洲貨幣單位應(yīng)包括哪些貨幣以及它們的權(quán)重如何分配等問題上存在政治和技術(shù)上的爭(zhēng)論，該計(jì)劃已被推遲。