第十二章 國(guó)際儲(chǔ)備及管理

第十二章國(guó)際儲(chǔ)備及管理第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的、在國(guó)際間被普遍接受的用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為對(duì)外償債保證的各種形式對(duì)外金融資產(chǎn)的總稱。特征：1、必須是官方所持有的資產(chǎn)。2、必須具有普遍接受性。3、必須具有充分的流動(dòng)性?！穸?zhàn)以前，黃金和可兌換成黃金的外匯構(gòu)成了各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)?！穸?zhàn)后，國(guó)際貨幣基金組織又先后為會(huì)員國(guó)提供了兩種資產(chǎn)形式，即會(huì)員國(guó)的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)，用于補(bǔ)充各會(huì)員國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。目前，國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)包括四種類型：黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）黃金儲(chǔ)備：是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的貨幣性黃金，即一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)所持有的黃金。任何企業(yè)和個(gè)人等持有的各種形式的黃金都是非貨幣性黃金，并不屬于黃金儲(chǔ)備的范疇。1、典型的金本位制下，黃金是最重要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)形式。2、布雷頓森林體系下，黃金仍然是貨幣匯率的基礎(chǔ)，保有一般支付手段的職能，因此仍是很重要的國(guó)際儲(chǔ)備形式。但是比重卻在不斷下降。原因：開(kāi)采量低、持有的黃金儲(chǔ)備不能生息、要支付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、國(guó)際貨幣基金組織實(shí)行了黃金非貨幣化政策，即貨幣當(dāng)局將其持有的黃金拍賣(mài)，而使貨幣用途的黃金轉(zhuǎn)為非貨幣用途的黃金。但是黃金并未失去其國(guó)際儲(chǔ)備的身份，原因是：有價(jià)值、最后支付手段、貴金屬特性等。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用（二）外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，其形式主要有國(guó)外銀行存款（外幣票據(jù)和憑證）與外國(guó)政府債券。80年代后成為國(guó)際儲(chǔ)備中最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)形式。（比重大、使用頻率最高、規(guī)模最大）外匯儲(chǔ)備由各種能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的外幣資產(chǎn)構(gòu)成。一種貨幣能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣，必須具備三個(gè)基本特征：1、可兌換性2、普遍接受性3、內(nèi)在價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定國(guó)際金本位制下，英鎊是主要儲(chǔ)備貨幣。20世紀(jì)30年代，美元和英鎊共享儲(chǔ)備貨幣的地位。二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，美元是最主要的儲(chǔ)備貨幣。20世紀(jì)60年代后，伴隨著美元危機(jī)的不斷爆發(fā)，馬克、日元等也成為儲(chǔ)備貨幣的選擇，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化局面。歐元產(chǎn)生后取代馬克與法郎，成為主要的儲(chǔ)備貨幣。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用（三）在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸也稱普通提款權(quán)，是指會(huì)員國(guó)在基金組織的普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。具體包括：1、向基金組織認(rèn)繳份額中25%的黃金或可兌換貨幣部分。按照基金組織的規(guī)定，會(huì)員國(guó)可自由提用，無(wú)須特殊批準(zhǔn)，因此是會(huì)員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。2、基金組織為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用掉的本幣。按照基金組織規(guī)定，會(huì)員認(rèn)繳份額的75%可用本幣繳納?；鸾M織向其他會(huì)員國(guó)提供某種貨幣的貸款，會(huì)產(chǎn)生該貨幣發(fā)行國(guó)對(duì)基金組織的債權(quán)。該會(huì)員國(guó)可以無(wú)條件的提取該筆債權(quán)用于支付國(guó)際收支差額。3、基金組織向該會(huì)員國(guó)借款的凈額，也構(gòu)成了該會(huì)員國(guó)的基金組織的債權(quán)。大多數(shù)會(huì)員國(guó)來(lái)說(shuō)，三個(gè)構(gòu)成部分中，第一部分最多。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用（四）特別提款權(quán)是基金組織為彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的不足，在1969年9月正式?jīng)Q定創(chuàng)造的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)形式。是基金組織根據(jù)份額無(wú)償分配給會(huì)員國(guó)的、可用來(lái)歸還基金組織貸款和會(huì)員國(guó)政府之間償付國(guó)際收支赤字的一種賬面資產(chǎn)（無(wú)形貨幣）。和其他儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)比，有明顯區(qū)別，表現(xiàn)在：1、不具有內(nèi)在價(jià)值，是人為創(chuàng)造的賬面資產(chǎn)。2、只能在基金組織及會(huì)員國(guó)政府之間使用，可同黃金、外匯一起作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，并可用于會(huì)員向其他會(huì)員換取可兌換貨幣外匯，支付國(guó)際收支差額，償還基金組織的貸款，但任何私人企業(yè)都不得持有和運(yùn)用，也不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付。3、是基金組織根據(jù)份額的大小向會(huì)員國(guó)政府無(wú)償分配的。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用●基金組織自1970年開(kāi)始向會(huì)員國(guó)分配特別提款權(quán)，先后發(fā)行了6次，共214億美元特別提款權(quán)單位?！穹峙浞椒ㄊ牵喊凑諘?huì)員向基金組織繳付的份額，成正比例關(guān)系，進(jìn)行年無(wú)償分配?；鸾M織已分配而尚未使用的特別提款權(quán)，構(gòu)成了會(huì)員國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的一部分?！駝?chuàng)立初期，特別提款權(quán)以黃金代表其價(jià)值量，1單位提款權(quán)的金平價(jià)與1美元的金平價(jià)相同，但不能兌換成黃金，因而被稱為“紙黃金”?！?974年7月1日后，基金組織決定將特別提款權(quán)的定值與黃金脫鉤，改為一籃子16種貨幣定值。1980年9月18日起又改為美元、西德馬克、日元、法國(guó)法郎和英鎊定值，權(quán)重每5年調(diào)整一次。歐元出現(xiàn)后改為美元、歐元、日元和英鎊定值。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用特別提款權(quán)價(jià)值的計(jì)算為：將各定值貨幣的權(quán)重（比重）分別乘以各國(guó)貨幣計(jì)算日當(dāng)日（或前一天）正午在倫敦外匯市場(chǎng)上對(duì)美元的比價(jià)來(lái)求得特別提款權(quán)當(dāng)天的美元價(jià)值，并公布在基金組織的網(wǎng)站上。特別提款權(quán)同其他貨幣的比價(jià)則根據(jù)市場(chǎng)匯率套算得出。計(jì)算公式如下：以美元表示的特別提款權(quán)=1×45%+美元/歐元比價(jià)×29%+美元/日元比價(jià)×15%+美元/英鎊比價(jià)×11%例：某日正午，倫敦外匯市場(chǎng)上基期匯率為：1歐元=2美元1美元=110日元1英鎊=1.5美元，計(jì)算當(dāng)天的特別提款權(quán)的美元價(jià)值？1×45%+0.5×29%+110×15%+0.67×11%=17.1687美元第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用特別提款權(quán)的具體運(yùn)作為：1、基金組織設(shè)有特別提款權(quán)部，各成員國(guó)均設(shè)有一特別提款權(quán)賬戶。當(dāng)基金組織向成員國(guó)分配特別提款權(quán)時(shí)，將各成員國(guó)分到的數(shù)額記錄在他們特別提款權(quán)賬戶的貸方。2、當(dāng)某成員國(guó)（如甲國(guó)）發(fā)生國(guó)際收支困難而需要?jiǎng)佑锰貏e提款權(quán)時(shí)，基金組織會(huì)通過(guò)協(xié)調(diào)來(lái)指定另一國(guó)（如乙國(guó)，通常是國(guó)際收支處于強(qiáng)勢(shì)的國(guó)家）接受特別提款權(quán)，即在甲國(guó)的特別提款權(quán)賬戶的借方和乙國(guó)特別提款權(quán)賬戶的貸方分別記錄需動(dòng)用的特別提款權(quán)數(shù)額。3、乙國(guó)中央銀行將等值的可兌換貨幣轉(zhuǎn)入甲國(guó)的中央銀行，甲國(guó)中央銀行便可用所得到的這筆可兌換貨幣來(lái)平衡國(guó)際收支差額。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用注意：不要把國(guó)際儲(chǔ)備的概念和國(guó)際清償力混淆。國(guó)際清償力：一國(guó)為彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字而融通資金的能力，因此除了包括貨幣當(dāng)局持有的各種形式的國(guó)際儲(chǔ)備之外，還包括該國(guó)政府在國(guó)外籌措資金的能力，即向外國(guó)政府或中央銀行、國(guó)際金融組織和商業(yè)銀行借款的能力。國(guó)際儲(chǔ)備僅是一國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力。而國(guó)際清償力則是該國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力和潛在的對(duì)外清償能力之和。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有的國(guó)際清償力要大于發(fā)展中國(guó)家所擁有的國(guó)際清償力。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差●這是一國(guó)持有國(guó)際儲(chǔ)備的首要作用。當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可以通過(guò)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備、減少在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)持有額或在國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)出售黃金來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差所造成的外匯供求缺口，能夠使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受調(diào)整政策的不利影響，有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！駥?duì)于暫時(shí)性的國(guó)際收支失衡可以動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)平衡，而不必采取調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部沖擊?！駥?duì)于長(zhǎng)期的、根本性的國(guó)際收支困難，動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備不能從根本上解決問(wèn)題，但可以起到一定的緩沖作用，減輕采取緊急調(diào)整措施對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，同時(shí)為政府贏得了一定的時(shí)間，可以有步驟的進(jìn)行國(guó)際收支的調(diào)整。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的概念和作用（二）充當(dāng)干預(yù)資產(chǎn)，維持本國(guó)貨幣穩(wěn)定一國(guó)持有儲(chǔ)備的多少表明了一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯率穩(wěn)定的實(shí)力。同時(shí)會(huì)增強(qiáng)國(guó)外人士心理上對(duì)本國(guó)貨幣的信心，維持了本幣在外匯市場(chǎng)上的堅(jiān)挺走勢(shì)。（三）作為償還外債的保證在必要時(shí)，一國(guó)可將外匯儲(chǔ)備通過(guò)兌換或直接用于支付對(duì)外債務(wù)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和銀行在提供貸款時(shí)，通常要事先調(diào)查借款國(guó)償還債務(wù)的能力。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理包括兩個(gè)方面：一是國(guó)際儲(chǔ)備水平的管理，以求得適度的儲(chǔ)備水平；另一是國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理，以求的和理的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。一、國(guó)際儲(chǔ)備水平的管理目前并沒(méi)有一個(gè)普遍適用的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。一國(guó)應(yīng)持有的適度的國(guó)際儲(chǔ)備與持有的國(guó)際儲(chǔ)備的成本和收益有密切的關(guān)系，即要從需求和供給兩個(gè)方面進(jìn)行分析：（一）國(guó)際儲(chǔ)備的需求決定一國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備需求量的因素主要包括：1、對(duì)外貿(mào)易狀況（1）一國(guó)外貿(mào)在其國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位，而對(duì)外貿(mào)依賴程度較高的國(guó)家，需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備；反之，則需要較少的國(guó)際儲(chǔ)備。（2）在貿(mào)易條件上處于不利地位、其出口商品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家，需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備，反之則相反。對(duì)外貿(mào)易狀況之所以是決定的重要因素，原因是貿(mào)易收支是決定其第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際收支的重要因素，而國(guó)際儲(chǔ)備的最基本作用也是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。（3）特里芬的結(jié)論：一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備額應(yīng)同其進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，最高限為40%，最低限為20%。一般認(rèn)為，一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)能滿足其3個(gè)月的進(jìn)口需要。照此計(jì)算，儲(chǔ)備額對(duì)進(jìn)口的比率為25%，即所謂的儲(chǔ)備/進(jìn)口比率法。優(yōu)點(diǎn)是易于操作，為廣大國(guó)家和國(guó)際組織所采用，但是缺點(diǎn)也很明顯：◆理論上存在缺陷，國(guó)際儲(chǔ)備的作用并非是支付進(jìn)口，而是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差?！舾鲊?guó)情況不同。2、持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本●國(guó)際儲(chǔ)備代表一國(guó)對(duì)外國(guó)實(shí)際資源的購(gòu)買(mǎi)力，若得到利用，就可以增加國(guó)內(nèi)投資和加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理●但是一國(guó)持有國(guó)際儲(chǔ)備，實(shí)際上是犧牲和放棄了利用它們來(lái)加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)，即存在較大的機(jī)會(huì)成本損失（使用國(guó)外實(shí)際資源進(jìn)行投資的投資收益率），表明了一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備所付出的代價(jià)?！竦?，一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備中的生息資產(chǎn)（銀行存款和外國(guó)政府債券）還會(huì)有一定的利息收益，這樣，一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備的成本，就等于投資收益率與利息收益率的差額，差額越大，表明持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本越高?！袷芙?jīng)濟(jì)利益的制約，一國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求量，同其持有的國(guó)際儲(chǔ)備的成本呈反方向變化。3、借用國(guó)外資金的能力一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)具有的資信等級(jí)越高，則其短期內(nèi)借用國(guó)外資金的能力就越強(qiáng)，因而其國(guó)際儲(chǔ)備水平可低些。反之則要高些。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理4、直接管制的程度管制越嚴(yán)格，需要的國(guó)際儲(chǔ)備則越少，反之則越多。5、匯率制度維持匯率是國(guó)際儲(chǔ)備的作用之一。國(guó)際儲(chǔ)備需求和匯率制度存在密切的關(guān)系?！褚粐?guó)實(shí)行固定匯率制度，為了干預(yù)外匯市場(chǎng)，平抑匯率，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求量較大。反之，如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，則對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求量較小?！駥?shí)際情況是，西方國(guó)家采用浮動(dòng)匯率制度后，國(guó)際儲(chǔ)備的需求不僅沒(méi)有減少，反而在不斷增加，原因是西方各國(guó)實(shí)行的浮動(dòng)匯率制度從根本上講是有管理的浮動(dòng)匯率制度，在這種匯率制度下，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求取決于一國(guó)貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)的程度。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理（二）國(guó)際儲(chǔ)備的供給一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的增減，主要取決于其黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的增減。1、黃金儲(chǔ)備●一國(guó)黃金儲(chǔ)備的增加，是通過(guò)黃金的國(guó)內(nèi)交易實(shí)現(xiàn)的。即中央銀行以本幣在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金（黃金貨幣化）?！顸S金的國(guó)際交易則不一定會(huì)增加本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備?！羧绻莾?chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)用本幣在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)黃金，則該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備會(huì)擴(kuò)大?！舻欠莾?chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)黃金則必須動(dòng)用其外匯儲(chǔ)備，其結(jié)果只是改變了國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)部構(gòu)成，并不能擴(kuò)大其國(guó)際儲(chǔ)備的總量。2、外匯儲(chǔ)備一國(guó)增加其外匯儲(chǔ)備的渠道包括：第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理（1）國(guó)際收支順差

●關(guān)鍵是經(jīng)常賬戶順差。經(jīng)常賬戶順差是一國(guó)外匯儲(chǔ)備的最主要來(lái)源。（2）干預(yù)外匯市場(chǎng)指一國(guó)中央銀行在干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)，通過(guò)拋售本幣和收進(jìn)外幣，將新增的外匯列入外匯儲(chǔ)備。（3）國(guó)外借款指一國(guó)政府直接從國(guó)際金融市場(chǎng)或股國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借入貸款來(lái)補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備。二、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理（一）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的基本原則基本原則是：統(tǒng)籌兼顧各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理1、安全性指儲(chǔ)備資產(chǎn)有效、可靠和價(jià)值穩(wěn)定，因此一國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)充分考慮儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)和國(guó)際金融中心所在國(guó)的外匯管制情況、儲(chǔ)備幣種的穩(wěn)定性和銀行的資信狀況等。2、流動(dòng)性指儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)具有較高的變現(xiàn)能力，一旦有對(duì)外支付和干預(yù)市場(chǎng)需要時(shí)，能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為直接用于國(guó)際支付的支付手段。各國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)根據(jù)其各種資產(chǎn)的流動(dòng)性合理安排短期、中期、長(zhǎng)期的投資，以保證儲(chǔ)備資產(chǎn)具有充分的流動(dòng)性。3、盈利性指在具備安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，應(yīng)盡可能地使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值、創(chuàng)利。儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性之間往往是互相排斥的，具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理●安全性與流動(dòng)性越高，則盈利性越低。而盈利性較高的資產(chǎn)往往風(fēng)險(xiǎn)較大、流動(dòng)性較差?！窨紤]到國(guó)際儲(chǔ)備的特殊作用，一國(guó)貨幣當(dāng)局持有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，應(yīng)始終把安全性和流動(dòng)性放在第一位，把盈利性放在第二位。（二）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容●不僅包括具體確定各種儲(chǔ)備資產(chǎn)在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重，而且也包括外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理以及外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的選擇?！裼捎趦?chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)是一國(guó)不能主動(dòng)增減和進(jìn)行調(diào)整的，因而國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理主要是指黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理、外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理和外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的結(jié)構(gòu)管理三個(gè)方面?！裱蕾I(mǎi)加協(xié)定推行黃金非貨幣化以來(lái)，外匯儲(chǔ)備數(shù)量大幅增加，已成為國(guó)際儲(chǔ)備中最重要的資產(chǎn)形式，浮動(dòng)匯率制條件下，匯率波動(dòng)第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理使各國(guó)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)和提高外匯儲(chǔ)備的價(jià)值，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理就成為國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的重要內(nèi)容。1、黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理●黃金儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理◆黃金不能直接用于國(guó)際支付、金價(jià)波動(dòng)較大，故流動(dòng)性和安全性較低，此外持有黃金不能生息又需要較高的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，因而盈利性也不好。故許多國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備采取了保守的數(shù)量控制政策?！酎S金儲(chǔ)備的管理還有買(mǎi)賣(mài)決策和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)選擇兩個(gè)方面?！魢?guó)際市場(chǎng)上黃金的供求，受主要儲(chǔ)備貨幣的匯率、國(guó)際金融市場(chǎng)的利率、世界通貨膨脹的狀況，以及國(guó)際政治局勢(shì)等因素的影響，金價(jià)波動(dòng)較大。因此一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)黃金儲(chǔ)備不宜作過(guò)多的調(diào)整。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理●外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，本身又有安全性和流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)，盈利性也高于黃金儲(chǔ)備。所以許多國(guó)家貨幣當(dāng)局采取了減少或基本穩(wěn)定黃金儲(chǔ)備而增加外匯儲(chǔ)備的政策。2、外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理指儲(chǔ)備幣種的選擇以及其在外匯儲(chǔ)備中所占比重的確定。儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)管理在遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性的前提下，還應(yīng)考慮以下原則：（1）儲(chǔ)備幣種應(yīng)盡可能地與一國(guó)國(guó)際貿(mào)易結(jié)構(gòu)和國(guó)際債務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配。（2）儲(chǔ)備幣種應(yīng)與干預(yù)外匯市場(chǎng)所需要的貨幣保持一致。（3）應(yīng)考慮各種不同貨幣的盈利性。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理3、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的結(jié)構(gòu)管理●外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是確保流動(dòng)性和盈利性的恰當(dāng)結(jié)合?！裼捎趪?guó)際儲(chǔ)備的主要作用是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，因而在流動(dòng)性和盈利性中，各國(guó)貨幣當(dāng)局更重視流動(dòng)性，按照流動(dòng)性的高低，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為三個(gè)部分（1）一級(jí)儲(chǔ)備流動(dòng)性最高，但盈利性最低。包括在國(guó)外銀行的活期存款、外幣商業(yè)票據(jù)和短期外國(guó)政府債券。其中，活期存款可隨時(shí)開(kāi)出支票進(jìn)行對(duì)外支付，流動(dòng)性最高。（2）二級(jí)儲(chǔ)備