基金研究系列專題十一：基于基金投顧策略持倉(cāng)構(gòu)建機(jī)構(gòu)共識(shí)度基金優(yōu)選策略表現(xiàn)

1|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明金工量化專題報(bào)告金工量化專題報(bào)告?zhèn)}構(gòu)建機(jī)構(gòu)共識(shí)度基金優(yōu)選策略表現(xiàn)題十一證券研究報(bào)告核心結(jié)論諸多，在選基金維度一般更強(qiáng)。所以本文基于基金投顧并根據(jù)高頻持倉(cāng)特征構(gòu)建相應(yīng)投資策略，以獲取較好表現(xiàn)。，子基金去重之后，等權(quán)構(gòu)益風(fēng)險(xiǎn)比維度組合夏普比同期優(yōu)于萬(wàn)得全A指數(shù)以及萬(wàn)得中國(guó)基金總指數(shù)收主動(dòng)篩選后的標(biāo)的，能夠提升投資組合表現(xiàn)。面子基金分成股票型、混合型、債券型三大類模擬基金組合進(jìn)行對(duì)比。有大幅提升，在波動(dòng)率及回撤維本組僅針對(duì)中債新綜合全可以發(fā)現(xiàn)因子具有一高，應(yīng)用于股票型和大彈性，從而對(duì)組合一定的增厚作用。不管是在收益增厚維度還在不同細(xì)分類別上有一定區(qū)來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及本以及策略持倉(cāng)子基金數(shù)全的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)е挛恼陆Y(jié)生改變。S080052012000113163240483fuyi@S51909000313924613850wanghongbing@究配置報(bào)告系列六_互聯(lián)2、西部量化_互聯(lián)網(wǎng)基金組合年度回顧專題_開(kāi)啟_202012103、西部量化_基金組合跟蹤報(bào)告_基金組合高共識(shí)度標(biāo)的策略及重點(diǎn)固收加組合梳理_202101074、西部量化_基金組合跟蹤報(bào)告_公募基金基金投顧產(chǎn)品布局以及重點(diǎn)公募基金組合梳理_20210329告_從美國(guó)投顧業(yè)務(wù)及頭部公司特點(diǎn)看國(guó)內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展_202106086、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告_公募基金基金投顧產(chǎn)品業(yè)績(jī)與標(biāo)的池分析_20210623、西部量化_基金投顧研究跟蹤報(bào)告_公募基金基金投顧策略當(dāng)前持倉(cāng)標(biāo)的與行業(yè)穿透分金9、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告_基金投顧策110、西部量化_基金投顧專題報(bào)告_基金投顧展業(yè)跟蹤以及重點(diǎn)投顧策略綜合評(píng)價(jià)分析上線基金投顧策略收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)以及持倉(cāng)穿12、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告之八_近期整體表現(xiàn)有下滑，消費(fèi)板塊配置邊際提升13、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告之九_(tái)逆勢(shì)_2022021814、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告之十_投顧業(yè)務(wù)布局趨勢(shì)加快，科技板塊持續(xù)維持高配_2022030815、西部量化_基金投顧跟蹤報(bào)告之十五_基藥配置環(huán)比下滑創(chuàng)新低_2022080316、西部量化_基金研究系列專題之十_基金金工量化專題報(bào)告金工量化專題報(bào)告2|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明 1.1基金投顧策略方案已經(jīng)發(fā)展得較為豐富 41.2基金投顧策略方案持倉(cāng)中涵蓋子基金較為多樣 5 全樣本截面基金對(duì)比 62.1.2全截面子基金分類別對(duì)比 72.2截面基金重合度因子表現(xiàn)探究 10 2.2.2子基金截面重合度因子在不同類別子基金樣本池中表現(xiàn) 112.2.3考慮實(shí)際調(diào)倉(cāng)費(fèi)用后重合度因子在不同類別子基金樣本池中表現(xiàn) 14新增基金策略表現(xiàn) 15 基金優(yōu)選策略 173.2細(xì)分類別基金優(yōu)選策略最新持倉(cāng)展示 20 圖1：部分平臺(tái)上線策略數(shù)以及機(jī)構(gòu)數(shù)(個(gè)) 4圖2：公募FOF(未去重)自2017年以來(lái)歷年數(shù)量變化(個(gè)) 5圖3：天天基金端所有基金投顧策略歷年數(shù)量變化(個(gè)) 5圖4：天天端基金投顧權(quán)益中樞分布(個(gè)) 5圖5：天天基金端基金投顧持倉(cāng)去重后不同類型子基金數(shù)目(個(gè)) 6圖6：整體截面持倉(cāng)全樣本子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 7圖7：整體截面持倉(cāng)全樣本子基金組合表現(xiàn)匯總 7圖8：持倉(cāng)截面股票型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 8 圖10：持倉(cāng)截面混合型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 9 圖12：持倉(cāng)截面?zhèn)妥踊鸾M合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 10 圖14：持倉(cāng)截面重合度靠前的子基金(部分) 11圖15：持倉(cāng)截面股票型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 113|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明 圖17：持倉(cāng)截面混合型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 12 圖19：持倉(cāng)截面?zhèn)妥踊鸾M合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 13 圖22：考慮0.5%調(diào)倉(cāng)費(fèi)用情況下子基金組合表現(xiàn)匯總 15圖23：三種類型每期截面新增子基金數(shù)量(個(gè)) 15圖24：股票型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 16圖25：混合型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 16圖26：債券型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化) 17 圖28：主動(dòng)權(quán)益型子基金組合年度收益(%) 18 圖32：主動(dòng)權(quán)益型截面新增優(yōu)選策略最新持倉(cāng)子基金 21 4|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明一、引言：基金投顧策略方案較為豐富金投資的過(guò)程中專業(yè)性相對(duì)會(huì)更強(qiáng)。所以本文主要基于基金投顧策略方案高頻持倉(cāng)數(shù)據(jù)，資基金投顧策略方案已經(jīng)發(fā)展得較為豐富策略方案數(shù)目均在70個(gè)以上。以展示0機(jī)構(gòu)數(shù)量策略數(shù)量282分析其持倉(cāng)子基金特征提供了相對(duì)豐富的樣本。金工量化專題報(bào)告金工量化專題報(bào)告5|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明11FOF2017年以來(lái)歷年數(shù)量變化(個(gè))1361502213221302017年2018年2019年2020年2021年2022年3：天天基金端所有基金投顧策略歷年數(shù)量變化(個(gè))新成立組合002017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2基金投顧策略方案持倉(cāng)中涵蓋子基金較為多樣4：天天端基金投顧權(quán)益中樞分布(個(gè))5050頻數(shù)%%%%%%%%%%%%%%%%%%頻數(shù)傳統(tǒng)的基金工量化專題報(bào)告金工量化專題報(bào)告6|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明5：天天基金端基金投顧持倉(cāng)去重后不同類型子基金數(shù)目(個(gè))頻數(shù)007471676764432274716767644322平衡混合型基金可轉(zhuǎn)換債券型基金商品型基金國(guó)際(QDII)債券型基金被動(dòng)指數(shù)型債券基金國(guó)際(QDII)混合型基金國(guó)際(QDII)股票型基金貨幣市場(chǎng)型基金增強(qiáng)指數(shù)型基金偏債混合型基金被動(dòng)指數(shù)型基金短期純債型基金中長(zhǎng)期純債型基金普通股票型基金偏股混合型基金靈活配置型基金TT1整體對(duì)比2.1.1全樣本截面基金對(duì)比基金篩選上的能力。，后的標(biāo)的，能夠提升投資組合表現(xiàn)。7|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明6：整體截面持倉(cāng)全樣本子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)2.1.2全截面子基金分類別對(duì)比行對(duì)比。收指數(shù)。組合最大回撤為25.79%，年度最小收益-18.49%。綜合來(lái)看，股票型子基金組合現(xiàn)相對(duì)突出。8|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明8：持倉(cāng)截面股票型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)A9|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明0：持倉(cāng)截面混合型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)數(shù)具有超額收益，但是相比中債新綜合財(cái)富總指以及萬(wàn)得債券型基金指數(shù)表現(xiàn)較弱。10|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明1309307315311309307315313311311309307315313311311309307315313311311309307315313311311 2.2截面基金重合度因子表現(xiàn)探究2.2.1子基金截面重合度因子投顧類機(jī)構(gòu)投資者歡迎，配置比例次數(shù)較高，排名靠前的子基金例如華夏現(xiàn)金增利貨幣11|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明4：持倉(cāng)截面重合度靠前的子基金(部分)2.2.2子基金截面重合度因子在不同類別子基金樣本池中表現(xiàn)債券型組別均按照此邏輯進(jìn)行設(shè)置。為20.22%，表現(xiàn)略弱于股票型全樣本大15：持倉(cāng)截面股票型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)12|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明在四個(gè)組合回撤表現(xiàn)靠后。均強(qiáng)于全樣本組。但是低重合度因子能夠貢獻(xiàn)更多的超額收益，同樣組合最大回撤偏大，7：持倉(cāng)截面混合型子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)13|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明債券型樣本組中，高重合度樣本組年化收益率為2.89%，表現(xiàn)略低于債券型全樣本組年化收四個(gè)組合回撤表現(xiàn)靠后。較優(yōu)，相比于其他參照組穩(wěn)健性更為突出。9：持倉(cāng)截面?zhèn)妥踊鸾M合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)14|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明組合收益起到進(jìn)一步的增厚作用。2.2.3考慮實(shí)際調(diào)倉(cāng)費(fèi)用后重合度因子在不同類別子基金樣本池中表現(xiàn)易費(fèi)用設(shè)置為0.5%，賣(mài)出和買(mǎi)入雙邊計(jì)算，按照之前相同的策略邏輯，再構(gòu)建策略組合觀察其表現(xiàn)?；旌闲蜆颖緦?duì)應(yīng)的三15|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明2.3截面新增基金策略表現(xiàn)3：三種類型每期截面新增子基金數(shù)量(個(gè))16|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明本7%年化收益率偏低。同時(shí)在夏普比維度表現(xiàn)也4：股票型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)度5：混合型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)17|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。6：債券型新增子基金組合表現(xiàn)(單位標(biāo)準(zhǔn)化)以及國(guó)際(QDII)股票型基金；固收加型樣本組包括混合債券型一級(jí)基金、混合債券型二級(jí)基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金、國(guó)際(QDII)債券型基金以及部分低倉(cāng)位(截面最近一期季報(bào)3.1細(xì)分類別基金優(yōu)選策略主動(dòng)權(quán)益型樣本組中，十等分之后的主動(dòng)權(quán)益低重合度組(10)區(qū)間內(nèi)年化收益率為18|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明本組(10)22.92%的年化收益率有進(jìn)一步.3%，高于全樣本組以及高重合度樣本組，與股票型低重合度樣本組(10)接近。在收益風(fēng)險(xiǎn)比的維度低重合度樣本組同期為1.13相比其他組別表現(xiàn)更為占優(yōu)，同時(shí)應(yīng)用于主動(dòng)權(quán)益型樣本組中低重，相19|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明組(10)年化波動(dòng)率為5.38%，高于全樣本組以及高重合度樣本組。在收益風(fēng)險(xiǎn)比的維度20|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明優(yōu)選策略中另一類別，進(jìn)行持續(xù)跟蹤以及優(yōu)化。3.2細(xì)分類別基金優(yōu)選策略最新持倉(cāng)FAC源板塊。21|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明型基括一22|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)