中國(guó)粘膠短纖價(jià)格趨勢(shì)、粘膠短纖新增產(chǎn)能、粘膠短纖產(chǎn)能區(qū)域分布及需求端發(fā)展趨勢(shì)分析

中國(guó)粘膠短纖價(jià)格趨勢(shì)、粘膠短纖新增產(chǎn)能、粘膠短纖產(chǎn)能區(qū)域分布及需求端發(fā)展趨勢(shì)分析

粘膠短纖別稱人造棉，是人造纖維的主要品種之一，具有吸濕性好、手感柔軟、穿著舒適的特點(diǎn)。其主要生產(chǎn)原料是棉漿粕、溶解粕、竹漿粕，原料取自棉花、木片、竹片等資源豐富的農(nóng)產(chǎn)品，制造成本低。隨著生活水平的不斷提高，人們對(duì)服裝家紡的市場(chǎng)需求日益增長(zhǎng)，棉花雖然仍占據(jù)主要的市場(chǎng)份額，但人造纖維由于具有易染色、不生靜電又具有絲綢一般的飄逸性和柔軟性的特點(diǎn)，在市場(chǎng)上較受歡迎，需求逐年增長(zhǎng)。

一、供給端

1、新增產(chǎn)能沖擊市場(chǎng)，粘短價(jià)格已至歷史低位

2019年上半年，受中美貿(mào)易關(guān)系緊張、銷售淡季提前到來(lái)，導(dǎo)致終端需求較弱影響，粘膠短纖價(jià)格持續(xù)下滑，由年初1月份的13450元/噸，下降至6月份的11100元/噸，降幅達(dá)17.47%，已近歷史最低位。粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)（單位：元/噸）

自2018年行業(yè)產(chǎn)能集中釋放后，全國(guó)產(chǎn)能維持在485萬(wàn)噸左右，供需矛盾明顯，疊加中美貿(mào)易摩擦對(duì)下游紡織需求影響，市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下滑，波動(dòng)周期縮短且價(jià)格觸底后反彈幅度有限。2018-2020年中國(guó)粘膠短纖新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸）

2019年預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能和新增產(chǎn)能共計(jì)30萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)較少；2020年目前規(guī)劃投產(chǎn)產(chǎn)能僅10萬(wàn)噸。隨著供給端迎來(lái)邊際改善，需求端的穩(wěn)定增長(zhǎng)，供需將持續(xù)改善，行業(yè)格局有望逐步得到修復(fù)。三友化工作為行業(yè)龍頭企業(yè)或?qū)?yōu)先受益。

2、環(huán)保及價(jià)格雙重壓力，開(kāi)工率逐步下行

隨著價(jià)格下降至歷史低位，成本端壓力越發(fā)明顯，各企業(yè)開(kāi)工率因此逐步下滑。2018年全年行業(yè)平均開(kāi)工率為77.89%，與2017年相比下降了10.66個(gè)百分點(diǎn)，其中2018年1-2月以及10-11月這4個(gè)月整體行情低迷，開(kāi)工率在72%-77%之間，拉低了全年平均開(kāi)工率。2019年上半年粘膠短纖行業(yè)平均開(kāi)工率約80%，9月份，行業(yè)整體平均開(kāi)工率在78.9%左右。2016-2019.6粘膠短纖行業(yè)平均開(kāi)工率走勢(shì)

隨著我國(guó)環(huán)保壓力的不斷增強(qiáng)，2018年部分粘膠短纖生產(chǎn)工廠由于自身環(huán)保不達(dá)標(biāo)、政府對(duì)化工園區(qū)統(tǒng)一改造升級(jí)、因化工輔料停產(chǎn)及限產(chǎn)而出現(xiàn)的基礎(chǔ)化工物資短缺等問(wèn)題，進(jìn)行了停產(chǎn)和限產(chǎn)。2018年我國(guó)粘膠短纖維生產(chǎn)裝置總產(chǎn)能約為485萬(wàn)噸,較2017年增加了70萬(wàn)噸，而2018年產(chǎn)量約為370萬(wàn)噸,較2017年產(chǎn)量?jī)H增加了11萬(wàn)噸。

3、政策趨緊、門檻升高，粘膠行業(yè)逐步整合

隨著2017年工信部發(fā)布了《粘膠纖維行業(yè)規(guī)范條件》，部分粘膠短纖生產(chǎn)企業(yè)因此退出市場(chǎng)。在生產(chǎn)過(guò)程中，生產(chǎn)企業(yè)需要化工等多方供應(yīng)商的輔料配合，從各地出臺(tái)的環(huán)保政策來(lái)看，對(duì)化工行業(yè)限制較多，進(jìn)而也會(huì)影響到粘膠短纖行業(yè)，導(dǎo)致其材料短缺、成本上升。

在行業(yè)環(huán)境、行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則、環(huán)保政策等多重壓力下，粘膠短纖行業(yè)的準(zhǔn)入門檻不斷升高，行業(yè)開(kāi)始向高度集中化發(fā)展。2018年我國(guó)粘膠短纖行業(yè)通過(guò)整合發(fā)展，產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)噸以上的企業(yè)包括三友化工在內(nèi)有6家，較2017年多出2家。同期，丹東化纖6萬(wàn)噸/年產(chǎn)能全部徹底退出歷史舞臺(tái)。2018年中國(guó)粘膠短纖產(chǎn)能分布占比（萬(wàn)噸）

我國(guó)產(chǎn)能區(qū)域集中度較高，由于靠近原材料供應(yīng)地或下游市場(chǎng)消費(fèi)地，2018年，新疆、江蘇、河北、山東、江西五省占總產(chǎn)能比重超過(guò)75%。2018我國(guó)粘膠短纖產(chǎn)能區(qū)域分布情況

粘膠短纖行業(yè)正在向企業(yè)規(guī)?；?、區(qū)域集中化、產(chǎn)品差別化以及重視環(huán)保投入等方向發(fā)展，而三友化工作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的企業(yè)，環(huán)保水平較高且致力于差異化發(fā)展，在行業(yè)整合過(guò)程中優(yōu)勢(shì)明顯，市占率將可能進(jìn)一步提升。

二、需求端

1、表觀需求量呈上升趨勢(shì)，凈出口量逐漸遞增

2011年以來(lái)我國(guó)粘膠短纖表觀消費(fèi)量呈上升趨勢(shì)，2011年表觀消費(fèi)量為180萬(wàn)噸，2018年為350萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.7%。2011-2018粘膠短纖表觀消費(fèi)量情況

2007-2018年以來(lái)，隨著我國(guó)粘膠短纖產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)，我國(guó)粘膠短纖出口量自11.9萬(wàn)噸上升至36.5萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.73%，整體呈快速向上趨勢(shì)。2019年1-5月累計(jì)出口16.65萬(wàn)噸，較2018年同期增加6.27%，預(yù)計(jì)2019年全年出口量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，為粘膠短纖行業(yè)需求端帶來(lái)一定支撐。2007-2018年粘膠短纖出口量及YOY

2、稅收政策執(zhí)行，利好粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈

2019年3月5日，李克強(qiáng)總理作《政府工作報(bào)告》,宣布將實(shí)施更大規(guī)模的減稅。報(bào)告提及自2019年4月1日起，制造業(yè)等行業(yè)增值稅率將由現(xiàn)行的16%降至13%。紡織行業(yè)大宗貿(mào)易利潤(rùn)一般在3%-5%之間，增值稅率的降低將帶來(lái)企業(yè)稅負(fù)減輕以及由終端零售價(jià)格降低刺激服裝消費(fèi)兩方面利好紡織行業(yè)，進(jìn)而利好粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

截止至2019年9月，粘膠短纖價(jià)格已降至11000元/噸左右。從成本端來(lái)看，每噸約虧損1500-2000元，企業(yè)已處于深度虧損狀態(tài)，部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或延長(zhǎng)其停產(chǎn)期限以減小虧損。降稅從客觀上降低了粘膠短纖的成本，有利于改善生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

3、紡織行業(yè)景氣指數(shù)上行，預(yù)期帶動(dòng)粘膠短纖回暖

自2016年下半年以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)行業(yè)持續(xù)回暖，紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)進(jìn)入上升通道。國(guó)內(nèi)政策的不斷優(yōu)化，為紡織行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了條件，也為粘膠短纖行業(yè)的回暖提供了保障。2001年至2019年6月紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)景氣指數(shù)

4、棉花供需格局趨緊，粘膠替代效應(yīng)顯現(xiàn)

我國(guó)對(duì)棉花進(jìn)口實(shí)行配額管理。我國(guó)是紡織大國(guó)，自加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，我國(guó)紡織工業(yè)快速發(fā)展，對(duì)棉花的需求也不斷增長(zhǎng)。我國(guó)已成為棉花主要的進(jìn)口國(guó)之一。2011年我國(guó)棉花進(jìn)口量達(dá)到高峰，進(jìn)口量達(dá)544萬(wàn)噸。美國(guó)、印度等國(guó)家通過(guò)高補(bǔ)貼等手段影響國(guó)際棉花價(jià)格進(jìn)而影響中國(guó)棉花價(jià)格，導(dǎo)致我國(guó)棉花市場(chǎng)盈利空間壓縮，棉農(nóng)種植的積極性不高。為了保護(hù)國(guó)內(nèi)棉農(nóng)利益，我國(guó)政府從2011年開(kāi)始對(duì)棉花進(jìn)口實(shí)行配額制管理。自此我國(guó)棉花進(jìn)口量一度下滑至96萬(wàn)噸，近年略有回升，2018年我國(guó)棉花進(jìn)口量為187萬(wàn)噸。2000-2019年棉花表觀消費(fèi)量趨勢(shì)

2000-2019年棉花進(jìn)口量趨勢(shì)（單位：萬(wàn)噸）

5、棉花供需格局緊張，粘膠短纖占比有望繼續(xù)上升

2013-2018年，粘膠短纖在紡織原料中比例大幅上升。2013年我國(guó)三大棉紡原料消費(fèi)比例為粘膠短纖10%、棉纖維60%、滌綸纖維30%。由于粘膠短纖對(duì)棉纖維替代性強(qiáng)，粘膠短纖占比不斷增大。2018年粘膠表觀消費(fèi)量所占比重已達(dá)到30%左右。

棉花庫(kù)存處于歷史低位2018年，我國(guó)新疆、山東、天津等地受雨雪降溫等影響，棉花受災(zāi)減產(chǎn)，且國(guó)內(nèi)種植面積普遍小幅下滑，全國(guó)棉花總產(chǎn)量增幅減慢。

自14年起國(guó)儲(chǔ)棉進(jìn)入去庫(kù)存節(jié)奏，我國(guó)棉花庫(kù)存逐年遞減，17年較16年同期減少160萬(wàn)噸，18年較上年減少142萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存已近歷史低位。

同時(shí)，棉花庫(kù)存消費(fèi)比也自2014年逐年下降，2018年庫(kù)存消耗比為53.4%，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2019年將降至38.5%，接近歷史最低位的35%。因此預(yù)計(jì)我國(guó)棉花供給將在中長(zhǎng)期內(nèi)保持較為緊張的態(tài)勢(shì)，后續(xù)有望帶動(dòng)粘膠短纖的需求上行。2000-2019年我國(guó)棉花期末庫(kù)存情況（單位：萬(wàn)噸）

2000-2019年我國(guó)棉花期末庫(kù)存消費(fèi)比情況

2016-2018年中國(guó)棉花產(chǎn)總供應(yīng)趨勢(shì)（單位：萬(wàn)噸）

2016-2018年中國(guó)棉花產(chǎn)總需求趨勢(shì)（單位：萬(wàn)噸）

棉花與粘膠短纖具有較高的替代效應(yīng)。目前棉花種植面積增長(zhǎng)率較低，庫(kù)存不斷走低；而棉花下游紡織服裝業(yè)景氣上行，需求量較高。作為棉花替代品的粘膠短纖，在棉花供應(yīng)格局緊張時(shí)，粘膠短纖的市場(chǎng)占有率有望逐步增大。

6、價(jià)差逐漸減小，粘膠替代效應(yīng)顯現(xiàn)

紡織市場(chǎng)的主要原材料以粘膠短纖、棉纖維、滌綸纖維混紡為主，混紡配比取決于三者價(jià)格。2018年10月至今，棉花價(jià)格基本穩(wěn)定在15000元/噸左右，而粘膠短纖價(jià)格一路下滑，粘膠短纖與棉花的