2022年玻璃純堿行業(yè)深度分析報(bào)告

2022年玻璃純堿行業(yè)深度分析報(bào)告

目錄

第一部分玻璃純堿行情回顧.............................................................1

一、玻璃現(xiàn)貨歷史行情回顧............................................................1

二、純堿現(xiàn)貨歷史行情回顧............................................................4

三、玻璃純堿期貨年度行情回顧........................................................5

第二部分玻璃純堿生產(chǎn)供應(yīng)及進(jìn)出口情況分析.............................................8

一、浮法玻璃生產(chǎn)供應(yīng)分析............................................................8

二、玻璃進(jìn)出口情況分析.............................................................10

三、純堿生產(chǎn)供應(yīng)情況分析...........................................................11

四、純堿進(jìn)出口情況分析.............................................................13

第三部分玻璃純堿需求情況............................................................15

一、玻璃需求情況分析...............................................................15

二、純堿需求情況分析...............................................................18

第四部分玻璃純堿庫(kù)存情況分析........................................................20

一、玻璃庫(kù)存情況分析...............................................................20

二、純堿庫(kù)存變化分析及預(yù)測(cè).........................................................20

第五部分供需平衡表預(yù)測(cè)及解析........................................................22

一、2022年度供需平衡表預(yù)測(cè)........................................................22

二、2022年度玻璃供需平衡表解析....................................................22

三、2022年度純堿供需平衡表解析....................................................23

第六部分期現(xiàn)或跨期跨市套利機(jī)會(huì)展望..................................................24

一、玻璃純堿期現(xiàn)操作機(jī)會(huì)...........................................................24

二、玻璃及純堿跨期套利機(jī)會(huì).........................................................24

第七部分技術(shù)分析與行情展望..........................................................25

一、價(jià)格季節(jié)性分析.................................................................25

二、技術(shù)分析品種走勢(shì)與判斷后市.....................................................26

第八部分總結(jié)全文和2022年度操作建議.................................................28

一、總結(jié)全文.......................................................................28

二、2022年度操作建議..............................................................28

第一部分玻璃純堿行情回顧

一、玻璃現(xiàn)貨歷史行情回顧

一華北浮法玻璃原片出廠價(jià)格

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圖1-1玻璃51nm規(guī)格出廠價(jià)格歷史走勢(shì)元/噸

（一）玻璃現(xiàn)貨歷史行情回顧

第一階段：房地產(chǎn)需求支撐玻璃價(jià)格高位運(yùn)行地域間價(jià)差明顯

2009年-2010年11月中旬，中國(guó)經(jīng)濟(jì)階段性處于過(guò)熱狀態(tài)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求持續(xù)高位運(yùn)行，玻璃價(jià)格

因此居高不下。玻璃高位運(yùn)行的同時(shí)仍有著明顯的季節(jié)性波動(dòng)，沙河安全玻璃5mm規(guī)格出廠價(jià)在2010年一

季度末曾短暫跌破1600元/噸。

伴隨著價(jià)格高位運(yùn)行的是處于歷史高位的地域間價(jià)差。2010年11月12日，漳州旗濱厚度5mm規(guī)格玻

璃出廠價(jià)2496元/噸，同日沙河安全實(shí)業(yè)5mm規(guī)格玻璃為1760元/噸，價(jià)差高達(dá)736元/噸。

第二階段：產(chǎn)能釋放需求下滑玻璃價(jià)格趨勢(shì)下行

2010年11月中旬至2012年3月下旬，玻璃價(jià)格走出有史以來(lái)的最長(zhǎng)跌勢(shì)。這段跌勢(shì)可以看做由三段

行情疊加而成：2010年11月中旬到2011年一季度是淡季價(jià)格回歸走勢(shì)；2011年二季度三季度的價(jià)格弱勢(shì)

主要因國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱，與大宗商品的下行周期一致；2011年四季度到2012年一季度末，淡季的需求

弱勢(shì)給玻璃價(jià)格又帶來(lái)致命一擊。在下跌過(guò)程中，玻璃行業(yè)盈利水平急劇下滑，地區(qū)間價(jià)差一度縮小至極

低水平。

第三階段：價(jià)格保持穩(wěn)定產(chǎn)能再度擴(kuò)張

2012年二季度至2013年三季度，玻璃終于迎來(lái)了久違的平靜時(shí)光，華北價(jià)格在1200-1400元之間窄幅

震蕩，華東價(jià)格也穩(wěn)定在1400-1600元水平。但價(jià)格的穩(wěn)定表象下，行業(yè)增產(chǎn)暗流涌動(dòng)，當(dāng)新增產(chǎn)線開(kāi)始

點(diǎn)火時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)。

第四階段：供過(guò)于求態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻行業(yè)價(jià)格水平極度低迷

2013年四季度至2015年末是房地產(chǎn)市場(chǎng)最難熬的時(shí)段，庫(kù)存居高不下；玻璃行業(yè)同樣愁苦度日，產(chǎn)能

過(guò)剩的陰霾籠罩看不到擺脫的希望。以河北沙河為代表的多地價(jià)格被浸入1000元/噸的水面下方，兒度短

暫反彈后又跌回1000元以下，難有片刻喘歇。

第五階段：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助力行業(yè)擺脫困境穩(wěn)健運(yùn)行

2016年年初至今，玻璃行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的助力下穩(wěn)健運(yùn)行?！叭ヒ唤狄谎a(bǔ)”深刻改變了包

括房地產(chǎn)行業(yè)、玻璃行業(yè)在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)面貌。對(duì)玻璃行業(yè)來(lái)說(shuō)，供應(yīng)端實(shí)現(xiàn)了嚴(yán)格控產(chǎn)能和有效去產(chǎn)能，

需求端房地產(chǎn)行業(yè)從冰凍到滾燙的變化帶來(lái)了可觀的增量。房地產(chǎn)調(diào)控精準(zhǔn)施策使得需求穩(wěn)定釋放，玻璃

價(jià)格擺脫了大漲大跌的命運(yùn)，玻璃行業(yè)盈利周期被延長(zhǎng)。

第六階段：疫情沖擊短暫恐慌市場(chǎng)重回原有漲勢(shì)

2020-2021年的玻璃行情，回頭看來(lái)似乎有著房地產(chǎn)竣工周期需求堅(jiān)挺價(jià)格高漲的必然性。然而事非經(jīng)

過(guò)不知難，2020年年初受疫情沖擊年初玻璃價(jià)格驚險(xiǎn)跳水，價(jià)格冰點(diǎn)時(shí)玻璃市場(chǎng)上中下游的緊張難以言表。

價(jià)格低迷期產(chǎn)線冷修增多，價(jià)格隨后快速回升，然后在之后的一年迭創(chuàng)新高。

（二）玻璃現(xiàn)貨2021年行情回顧

第一階段：淡季累庫(kù)價(jià)格回調(diào)需求方積極補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)價(jià)格回升

在淡季累庫(kù)及調(diào)控預(yù)期的影響下，玻璃現(xiàn)貨的回調(diào)在1月中旬探至1800元一線；下游貿(mào)易商及終端加

工商普遍低庫(kù)存，部分企業(yè)的保價(jià)移庫(kù)策略得到響應(yīng)，久違的低價(jià)格引發(fā)下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；春節(jié)過(guò)后，下游

需求啟動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格快速回暖。

第二階段：市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)現(xiàn)貨漲勢(shì)不停

3月中下旬市場(chǎng)對(duì)中下游持續(xù)補(bǔ)庫(kù)后的庫(kù)存情況有所擔(dān)憂，玻璃原片企業(yè)庫(kù)存總體維持低位運(yùn)行給了市

場(chǎng)信心。在竣工需求持續(xù)向好預(yù)期的推動(dòng)下，盡管現(xiàn)貨漲勢(shì)有所放緩，但沒(méi)有停止上行的腳步。現(xiàn)貨小碎

步攀升的態(tài)勢(shì)延續(xù)至4月中旬，然后在下游需求持續(xù)旺盛的推動(dòng)下迅猛拉升，5月中旬創(chuàng)出新高2760元/

噸。

第三階段：不懼高位回調(diào)現(xiàn)貨再攀新高

5月中下旬大宗商品價(jià)格趨勢(shì)性回落，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格也隨之回調(diào)。盡管部分加工商對(duì)行情有不同看法,

價(jià)格短暫回調(diào)后還是引發(fā)了實(shí)際需求方的補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格再度拉升，并于7月-8月創(chuàng)出現(xiàn)貨價(jià)格新高。

第四階段：從歷史高位深度回調(diào)一度跌破成本線

進(jìn)入三季度后，房地產(chǎn)銷(xiāo)售端連續(xù)三年的大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在調(diào)控持續(xù)加碼的壓力下終于見(jiàn)頂回落。8月份

以后玻璃市場(chǎng)連續(xù)受到電力供應(yīng)不足、暴雨、疫情等多輪不利因素沖擊，需求釋放受限。9T0月房企資金

緊張導(dǎo)致訂單下滑，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積沉重打擊了旺季預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅回落。

第五階段：從歷史高位深度回調(diào)一度跌至成本線

進(jìn)入三季度后，房地產(chǎn)銷(xiāo)售端連續(xù)三年的大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在調(diào)控持續(xù)加碼的壓力下終于見(jiàn)頂回落。8月份

以后玻璃市場(chǎng)連續(xù)受到電力供應(yīng)不足、暴雨、疫情等多輪不利因素沖擊，需求釋放受限。9-10月房企資金

緊張導(dǎo)致訂單下滑，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積沉重打擊了旺季預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅回落，華中地區(qū)5nlm大板

價(jià)格低至1800元/噸。9月中旬過(guò)后，在原燃料成本顯著抬升和產(chǎn)成品價(jià)格快速回落的共同作用下，浮法玻

璃企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)從1000元上方快速回落，其中燃煤生產(chǎn)線11月一度徘徊在虧損邊緣。

第六階段：低位區(qū)間需求釋放年末淡季行情開(kāi)啟

微利虧損狀態(tài)下，生產(chǎn)線冷修的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大預(yù)期為生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)價(jià)操作提供了條件。價(jià)格低位企穩(wěn)

后觀望中的需求進(jìn)一步釋放，企業(yè)庫(kù)存高位回落推動(dòng)行情進(jìn)一步回曖。進(jìn)入12月后玻璃價(jià)格漲勢(shì)逐步趨緩，

年末淡季行情再度開(kāi)啟。

二、純堿現(xiàn)貨歷史行情回顧

一華北市場(chǎng)價(jià)

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圖1-3華北重堿現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院

（一）純堿現(xiàn)貨歷史行情回顧

第一階段：從歷史性高點(diǎn)持續(xù)回落

以近十年華北重堿市場(chǎng)價(jià)為觀察對(duì)象，我們可以看到純堿價(jià)格相比玻璃具有更強(qiáng)的波動(dòng)性。純堿的價(jià)

格在2010年二季度至三季度經(jīng)歷了一波翻倍上漲行情，2650元/噸成為歷史性的高點(diǎn)。隨后價(jià)格開(kāi)啟漫漫

跌勢(shì)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的春風(fēng)也沒(méi)能在第一時(shí)間改變其困境。

第二階段：底部抬升開(kāi)啟緩慢漲勢(shì)

純堿經(jīng)歷過(guò)短暫沖高回落，終于在2016年二季度末企穩(wěn)。企穩(wěn)之后，漲勢(shì)延續(xù)到2017年初，純堿半

年漲了近1000元。2017年開(kāi)始純堿持續(xù)寬幅震蕩，總體維持高位運(yùn)行，價(jià)格中樞1900-2000元。

第二階段：產(chǎn)能快速釋放價(jià)格中樞下移

2019年純堿產(chǎn)能快速釋放，價(jià)格中樞持續(xù)下移。2020年的純堿行情較為曲折，年初市場(chǎng)行情低迷下挫

并延續(xù)至二季度末。裝置的意外停車(chē)及檢修季的到來(lái)，終于帶來(lái)了行業(yè)庫(kù)存下降，價(jià)格開(kāi)始回升參與到產(chǎn)

業(yè)鏈利潤(rùn)分配。價(jià)格漲勢(shì)未能延續(xù)到三季度末，現(xiàn)貨價(jià)格在高開(kāi)工率高庫(kù)存的壓力下重回跌勢(shì)并保持到年

底。

(二)2021年純堿現(xiàn)貨行情回顧

2021年純堿現(xiàn)貨走出堅(jiān)定上漲行情，年末有所下滑仍居于歷史高位。從基本面看，支撐純堿價(jià)格上行

理由相對(duì)充分。春節(jié)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)純堿庫(kù)存從高位回落，啟動(dòng)了純堿期現(xiàn)價(jià)格的漲勢(shì)。春

節(jié)期間純堿企業(yè)累庫(kù)幅度小于市場(chǎng)預(yù)期，助推了行情的進(jìn)一步發(fā)展。二季度純堿維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。2021

年一至三季度純堿供需結(jié)構(gòu)從供過(guò)于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求：其一，房地產(chǎn)竣工周期延續(xù)，浮法玻璃對(duì)重堿需求

穩(wěn)中有升；其二，疫情沖擊消退，日用玻璃包裝玻璃等輕堿需求恢復(fù)性增長(zhǎng)；其三，光伏玻璃下半年投產(chǎn)

預(yù)期增強(qiáng)，重堿需求預(yù)期持續(xù)向好。

四季度純堿現(xiàn)貨價(jià)格維持相對(duì)堅(jiān)挺，企業(yè)盈利狀況普遍較好而缺乏跟隨期貨調(diào)降意愿，期現(xiàn)商基差報(bào)

價(jià)形式相對(duì)靈活，市場(chǎng)滲透度逐步提升。進(jìn)入12月后純堿生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)趨于靈活，價(jià)格中樞較前期有所回

落。

三、玻璃純堿期貨年度行情回顧

(-)玻璃期貨價(jià)格年度走勢(shì)

20-11210421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-12

圖―4玻璃期貨主力合約價(jià)格走勢(shì)

資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院

春節(jié)前玻璃期貨盤(pán)面從1800元/噸下方的絕對(duì)低位快速拉升，期貨套保和現(xiàn)貨備貨行情共振，漲勢(shì)延

續(xù)至3月中旬。市場(chǎng)對(duì)中下游庫(kù)存水平的擔(dān)憂延緩了期貨盤(pán)面漲勢(shì)，震蕩行情延續(xù)至4月初。隨后市場(chǎng)對(duì)

中下游經(jīng)營(yíng)狀況的擔(dān)心逐步得到修正，期貨盤(pán)面持續(xù)攀升向現(xiàn)貨靠攏并再度升水，體現(xiàn)了市場(chǎng)的房地產(chǎn)竣

工需求預(yù)期。盤(pán)面于5月中旬創(chuàng)出2945元/噸，隨后在大宗商品整體回調(diào)氛圍中高位回落，但很快又在低

位回補(bǔ)和逢低買(mǎi)盤(pán)的共同推動(dòng)下走穩(wěn)，7月中旬攀升至歷史最高的3163元。

7月下旬開(kāi)始北方地區(qū)河南、河北、山西先后普降暴雨，疊加華東部分地區(qū)疫情散發(fā)，需求釋放受限，

玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存從極端低位回升，期貨盤(pán)面頂部逐步變得清晰。換月后1月合約延續(xù)跌勢(shì)，8月16日發(fā)

布的7月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)大幅走弱，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)遠(yuǎn)期供需形勢(shì)的擔(dān)憂打壓01合約走勢(shì)，但期貨盤(pán)面在

“金九銀十”預(yù)期的支撐下表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。直到9月初一些房地產(chǎn)頭部企業(yè)連續(xù)“暴雷”，房地產(chǎn)資金鏈

緊張導(dǎo)致房地產(chǎn)竣工端不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)才被市場(chǎng)所共知，期貨盤(pán)面隨后開(kāi)始持續(xù)的大幅下挫，并于11月上

旬跌破1600元關(guān)口。低位區(qū)間買(mǎi)入套保頭寸涌現(xiàn)，疊加盤(pán)面利潤(rùn)虧損后冷修預(yù)期升溫，期貨盤(pán)面震蕩反彈，

并于12月初探至2000元關(guān)口。在下游需求季節(jié)性回落的態(tài)勢(shì)下，年末期貨盤(pán)面再度走弱，淡季回調(diào)行情

開(kāi)啟。

（二）純堿期貨價(jià)格近兩年走勢(shì)

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圖15純堿期貨主力合約價(jià)格走勢(shì)

資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院

純堿期貨上市于2019年12月9日，已完整運(yùn)行兩個(gè)年度。純堿期貨上市之初在基差的推動(dòng)下有所上

揚(yáng)，疫情消息沖擊給純堿帶來(lái)第一波下跌，2020年一季度庫(kù)存累積造成純堿期貨盤(pán)面承壓后的二次深跌。

2020年輕堿下游需求低迷,純堿價(jià)格在玻璃高利潤(rùn)帶動(dòng)下于8月份有所攀升，檢修季過(guò)后開(kāi)工率快速上揚(yáng)，

庫(kù)存重回升勢(shì)，價(jià)格隨之走弱，跌勢(shì)從9月初延續(xù)至12月份，年末玻璃生產(chǎn)企業(yè)低價(jià)集中補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)了純堿

的跨年行情。

2021年上半年，做多熱情在樂(lè)觀預(yù)期影響下發(fā)酵，3月份純堿價(jià)格攀升帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)回升，進(jìn)而帶動(dòng)

純堿裝置開(kāi)工率回升并創(chuàng)出新高，但純堿庫(kù)存的下降態(tài)勢(shì)支撐盤(pán)面。純堿期貨主力合約于5月初拉升至2300

元一線，此后維持了連續(xù)兩個(gè)月的震蕩，在壓力位相對(duì)明確的同時(shí)支撐線不斷上移。

純堿生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率二季度開(kāi)始持續(xù)偏低，企業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，純堿價(jià)格的漲勢(shì)在8月初主力換月前

后進(jìn)一步加強(qiáng)，01合約站穩(wěn)2500關(guān)口后偏緊的供需預(yù)期推動(dòng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)充原料庫(kù)存，純堿盤(pán)面于9月

10日觸及3000元關(guān)口后略有回落，隨后在純堿主要產(chǎn)地能耗控制的影響下再度拉升，10月12日達(dá)到歷史

高位的3648元。

高價(jià)運(yùn)行的純堿引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，部分輕堿下游消費(fèi)預(yù)期回落，供給方面部分地區(qū)的能耗

“雙控”一刀切與保供穩(wěn)價(jià)的既定政策的矛盾日益突出，10月份限電限產(chǎn)措施逐步退出，供給回升預(yù)期助

推了期貨盤(pán)面的跌勢(shì)，10月中下旬期貨盤(pán)面開(kāi)始連續(xù)大幅下挫。純堿生產(chǎn)企業(yè)的挺價(jià)策略延緩了期貨盤(pán)面

的跌勢(shì)，11月中下旬純堿在玻璃企業(yè)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期推動(dòng)下維持弱穩(wěn)。純堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積速度不減并于12月

上旬創(chuàng)出歷史同期新高，期貨盤(pán)面也于12月上旬持續(xù)大幅下挫，并有望在2021年剩余時(shí)段維持跌勢(shì)。

第二部分玻璃純堿生產(chǎn)供應(yīng)及進(jìn)出口情況分析

一、浮法玻璃生產(chǎn)供應(yīng)分析

(-)在產(chǎn)產(chǎn)能受到合理控制絕對(duì)增量有限

■產(chǎn):能:萬(wàn)重量箱

圖2-1浮法玻璃年末在產(chǎn)產(chǎn)能

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

受房地產(chǎn)需求拉動(dòng)，2011年至2014年玻璃產(chǎn)能有顯著增長(zhǎng)，2015年房地產(chǎn)市場(chǎng)階段性低迷，玻璃產(chǎn)

業(yè)深度調(diào)整，在產(chǎn)產(chǎn)能有所回落。2016年后，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革改變了并在持續(xù)影響著玻璃產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，玻

璃在產(chǎn)產(chǎn)能受到嚴(yán)控，部分裝置因環(huán)保不達(dá)標(biāo)等問(wèn)題被永久關(guān)停，產(chǎn)能指標(biāo)向更靠近需求的地區(qū)轉(zhuǎn)移，總

產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定。

一總產(chǎn)線/條一在產(chǎn)/條一日熔量（右軸）/噸

32O

190000

3Oo」180000

170000

28O

160000

26o—150000

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圖2-2浮法玻璃產(chǎn)線變動(dòng)

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

2021年上半年玻璃價(jià)格持續(xù)高漲帶動(dòng)停產(chǎn)及冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，三四季度在產(chǎn)產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定。截至2021

年12月中旬，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)304條，在產(chǎn)265條，日熔量共計(jì)175725噸，分別比年初增加5

條、條條及5.68%。

（二）浮法玻璃實(shí)際產(chǎn)量溫和攀升下半年高位運(yùn)行

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圖2-3浮法玻璃月度產(chǎn)量單位:萬(wàn)重箱

資料來(lái)源：中國(guó)玻璃協(xié)會(huì)、方正中期研究院

2021年1-11月，浮法玻璃累計(jì)產(chǎn)量100813.5萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)10.5%,增速比上半年回落0.67個(gè)百

分點(diǎn)。2021年上半年產(chǎn)量比較高的增長(zhǎng)速度源于2020年同期玻璃市場(chǎng)低迷運(yùn)行大量產(chǎn)線冷修的低基數(shù)效應(yīng)。

隨著二季度及三季度初大量產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，2021年8月產(chǎn)量高達(dá)9675萬(wàn)重量箱，創(chuàng)出月度產(chǎn)量新的歷史記

錄。

市場(chǎng)預(yù)期2022年是冷修大年，目前到預(yù)期壽命待檢修的窯爐超過(guò)20條。窯爐冷修與否和窯爐到期的

關(guān)系并不是嚴(yán)格對(duì)應(yīng)的，需求旺盛利潤(rùn)良好的年份冷修量偏少，需求預(yù)期弱的年份冷修量偏多，比如2020

年；從每年的情況看，玻璃產(chǎn)線冷修安排在歲末年初，因春節(jié)前后終端需求處于季節(jié)性低位。從窯爐到期

實(shí)際情況看，2022年的冷修量會(huì)大于2021年水平，但從開(kāi)年的利潤(rùn)水平看，不會(huì)出現(xiàn)2020年年初那樣極

端的檢修狀況?？紤]到2021年年中在產(chǎn)產(chǎn)線總數(shù)的提升，2022年玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量的提高可能并不會(huì)導(dǎo)致

玻璃產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)玻璃月度產(chǎn)量前低后高，全年總產(chǎn)量和2021年持平。

二、玻璃進(jìn)出口情況分析

(-)玻璃進(jìn)口量逐年增加出口量逐年減少

玻璃的供需端的變化在進(jìn)出口量上有著清晰的顯示。平板玻璃行業(yè)一度處于極端過(guò)剩狀態(tài)，2015年及

2016年凈出口量均大于2000萬(wàn)重量箱。伴隨著供給過(guò)剩態(tài)勢(shì)得到抑制及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的釋放，中國(guó)

浮法玻璃進(jìn)口量量逐年增加，出口量波動(dòng)下滑，2020年歷史性地從凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)。2021年蟬聯(lián)

凈進(jìn)口國(guó)已成定局，不同之處在于受?chē)?guó)外疫情和海運(yùn)費(fèi)高企影響，進(jìn)口量和出口量均有所下降。

■進(jìn)口:萬(wàn)重量箱■出口:萬(wàn)重量箱

圖2-4玻璃進(jìn)出口呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

(-)中國(guó)將蟬聯(lián)玻璃年度凈進(jìn)口國(guó)

■中國(guó)浮法玻璃月度出口量■中國(guó)浮法玻璃月度進(jìn)口量

250

圖2-5浮法玻璃月度進(jìn)出口量

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

隨著國(guó)內(nèi)玻璃需求的進(jìn)一步釋放，國(guó)內(nèi)作為世界上最大的玻璃生產(chǎn)地和消費(fèi)地，2020年歷史性地從玻

璃凈出口國(guó)成為凈進(jìn)口國(guó)。

2021年1T0月，中國(guó)浮法玻璃進(jìn)口量902.81萬(wàn)重量箱，出口量619.51萬(wàn)重量箱，凈進(jìn)口283.3萬(wàn)重

量箱。2021年中國(guó)蟬聯(lián)玻璃的凈進(jìn)口國(guó)地位已成定局。浮法玻璃進(jìn)口依存度和出口依存度均進(jìn)一步下降，

國(guó)內(nèi)價(jià)格將更多受?chē)?guó)內(nèi)供求關(guān)系調(diào)整，出口對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格體系的影響力度變小。

房地產(chǎn)竣工需求待釋放，2022年中國(guó)有望繼續(xù)穩(wěn)居凈進(jìn)口國(guó)的位置，國(guó)際供給在平衡國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的作用

依然值得期待。同時(shí)值得關(guān)注的是后疫情時(shí)代開(kāi)啟，全球需求同步攀升對(duì)進(jìn)口資源的可獲得性可能會(huì)產(chǎn)生

一定影響。

三、純堿生產(chǎn)供應(yīng)情況分析

(-)純堿產(chǎn)能波動(dòng)攀升

2013年至2014年，純堿產(chǎn)能持續(xù)增加，行情趨于低迷。行業(yè)在2015年經(jīng)歷一輪自發(fā)去產(chǎn)能，純堿產(chǎn)

能降至2907萬(wàn)噸/年并2016-2018連續(xù)三年保持了低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，價(jià)格得以高位運(yùn)行，行業(yè)利潤(rùn)得到改善。

2019年純堿行業(yè)新增產(chǎn)能188萬(wàn)噸達(dá)到3247萬(wàn)噸，產(chǎn)量增幅為6.8%；2020年純堿產(chǎn)能在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步

增加為3317萬(wàn)噸。2021年純堿產(chǎn)能有新投產(chǎn)有退出，年末產(chǎn)能3293萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在老舊的低能效產(chǎn)能的退

出和更新的共同影響下，2022年純堿行業(yè)產(chǎn)能將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

圖2-6純堿產(chǎn)能波動(dòng)攀升

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

■華中■華東,西北?西南■華北,華南■東北

圖2-72021年純堿在產(chǎn)產(chǎn)能地域分布

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

純堿行業(yè)產(chǎn)能集中度比較高，廠家的話語(yǔ)權(quán)比較強(qiáng)。100萬(wàn)噸以上（包含100萬(wàn)噸）生產(chǎn)廠家有13家，

這13家廠家累計(jì)產(chǎn)能2080萬(wàn)噸，占比在64.06%；產(chǎn)能在60萬(wàn)噸-90萬(wàn)噸之間的廠家有12家，累計(jì)產(chǎn)能

770萬(wàn)噸，占比在23.71%；60萬(wàn)噸以下產(chǎn)能生產(chǎn)廠家16家，累計(jì)產(chǎn)能397萬(wàn)噸，占比僅有12.33%。

（二）純堿產(chǎn)量2022年將高位持平

2014年玻璃產(chǎn)能的釋放帶動(dòng)純堿產(chǎn)量攀升至2590萬(wàn)噸，2014年-2018年純堿產(chǎn)量平穩(wěn)保持在2600萬(wàn)

噸附近。產(chǎn)量的平穩(wěn)給行業(yè)帶來(lái)較好的效益，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變得樂(lè)觀起來(lái)。2019年純堿產(chǎn)量較2018年增加

193萬(wàn)噸，增幅7.3%。產(chǎn)量較快增加助力了純堿價(jià)格的高位回落，2020年上半年純堿價(jià)格低迷與此有較大

關(guān)系。三季度是純堿的檢修高峰，部分裝置意外檢修導(dǎo)致開(kāi)工率低于往年常規(guī)水平；盡管2020年產(chǎn)能有所

增加，疊加開(kāi)工率穩(wěn)中有降，綜合的結(jié)果是純堿產(chǎn)量基本與2019年持平略降。

2021年純堿生產(chǎn)利潤(rùn)的回升帶動(dòng)純堿企業(yè)生產(chǎn)積極性提高及2020年同期的低基數(shù)，2021年上半年純

堿產(chǎn)量同比增加10.72虬三季度及四季度初受檢修、原料價(jià)格攀升、能耗雙控等多重因素影響開(kāi)工率低位

運(yùn)行。2021年純堿產(chǎn)量預(yù)估為2890萬(wàn)噸，同比增加4.74%。

2022年純堿裝置正常運(yùn)行受到企業(yè)外部影響將顯著減少，預(yù)計(jì)純堿產(chǎn)量可以在2890萬(wàn)噸的這一歷史高

位保持穩(wěn)定，同時(shí)純堿裝置開(kāi)工率在87%的水平上進(jìn)一步提升的空間也較為有限。

圖2-8純堿年度產(chǎn)量

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

純堿月度產(chǎn)量:萬(wàn)噸

-------2021--------2020-------2019--------2018--------2017

20161201520142013

170

150

123456789101112

圖2-9純堿月度產(chǎn)量

資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院

四、純堿進(jìn)出口情況分析

■中國(guó)純堿年度進(jìn)口量（千噸）

圖2T0純堿年度進(jìn)口情況

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

我國(guó)是純堿的凈出口國(guó)，2017年至2020年我國(guó)的凈出口量分別為137.83萬(wàn)噸、108.47萬(wàn)噸、124.84

萬(wàn)噸和102.2萬(wàn)噸。從這個(gè)角度看，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)業(yè)處于供過(guò)于求的狀態(tài)或者國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格相對(duì)于國(guó)際價(jià)格

有一定優(yōu)勢(shì)。2020年純堿延續(xù)原有供需格局，同時(shí)呈現(xiàn)出進(jìn)口量有所增加而出口量逐步縮減的現(xiàn)象。這一

現(xiàn)象部分原因可以歸因于下游工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)較好，對(duì)國(guó)際純堿的需求有所提高。

受海外疫情大面積擴(kuò)散、海運(yùn)費(fèi)高企等因素影響，2021年純堿進(jìn)出口量均有一定程度下滑。隨著國(guó)際

疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，純堿國(guó)際貿(mào)易將趨于便利，價(jià)格從高位回落后純堿的出口量有望獲得顯著提振。

第三部分玻璃純堿需求情況

一、玻璃需求情況分析

平板玻璃主要用于建筑領(lǐng)域、汽車(chē)行業(yè)、光伏電子行業(yè)及包括制鏡家具在內(nèi)的生活裝飾行業(yè)等，基于

2020年的低基數(shù)，2021年建筑玻璃需求有顯著增量，汽車(chē)玻璃需求恢復(fù)性增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)玻璃需求保持平穩(wěn),

浮法玻璃用于光伏電池背板的份額被超白壓延玻璃擠占，需求有所下滑。

圖3-1浮法玻璃行業(yè)主要下游需求

資料來(lái)源：隆眾資訊、方正中期研究院

（一）房地產(chǎn)竣工需求

玻璃應(yīng)用于房地產(chǎn)建設(shè)的后周期，封頂之后竣工驗(yàn)收之前，和房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況息息相關(guān)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積959654萬(wàn)平方米，同

比增長(zhǎng)6.3機(jī)其中，住宅施工面積679540萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)6.5虬房屋新開(kāi)工面積182820萬(wàn)平方米，下降

9.1%。其中，住宅新開(kāi)工面積135017萬(wàn)平方米，下降8.4%。房屋竣工面積68754萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.2%。

其中，住宅竣工面積49582萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.2%。1—11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積18287萬(wàn)平

方米，同比下降11.2%；土地成交價(jià)款14519億元，增長(zhǎng)4.5%。1—11月份，商品房銷(xiāo)售面積158131萬(wàn)平

方米，同比增長(zhǎng)4.8%：比2019年1—11月份增長(zhǎng)6.2%,兩年平均增長(zhǎng)3.設(shè)。

房地產(chǎn)領(lǐng)域增速下滑較為顯著，低迷態(tài)勢(shì)從購(gòu)置土地面積、新開(kāi)工面積傳導(dǎo)到商品房銷(xiāo)售面積，其中

2021年下半年商品房銷(xiāo)售面積數(shù)據(jù)下滑顯著。部分房地產(chǎn)企業(yè)資金面的緊張及連續(xù)暴雷的消息使得市場(chǎng)情

緒受到?jīng)_擊，玻璃深加工企業(yè)訂單下滑，承接訂單的謹(jǐn)慎程度卻顯著提升。市場(chǎng)期待的下半年房地產(chǎn)竣工

高峰沒(méi)有到來(lái)。

2021年年末房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期趨穩(wěn)是重要利好。作為受到合同約束的市場(chǎng)行為，除去少數(shù)特例，己售商

品房完成竣工交房，拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看是確定性事件，或早或晚。部分未能在2021年如期竣工的房屋較大

部分將在2022年竣工交房，這部分延后的玻璃需求將與2022年原有進(jìn)度計(jì)劃中的房地產(chǎn)竣工需求疊加,

形成需求的高峰。樂(lè)觀地看，2022年房地產(chǎn)竣工端對(duì)玻璃需求的拉動(dòng)預(yù)計(jì)不低于2021年的7%。同時(shí)考慮

到房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清及市場(chǎng)主體的并購(gòu)交割需要一定過(guò)程，玻璃表觀需求增速下修為5%。

（二）汽車(chē)玻璃需求有待提振

國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量于2016年增速下滑，并于2017年達(dá)到峰值2901.54萬(wàn)輛后逐年回落。受疫情沖擊，2020

年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2522.5萬(wàn)輛和2531.1萬(wàn)輛，同比下降2%和1.9%。2021年1T1月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)

分別完成2317.2萬(wàn)輛和2348.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.5%和4.5%,增幅比1—10月均回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。

盡管汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿揭咔?、缺少芯片、需求低迷等多重不利因素影響?021年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)

依然相對(duì)穩(wěn)固。預(yù)計(jì)2022年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速現(xiàn)左右。

圖3-5汽車(chē)年度產(chǎn)量及其結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源：Wind,方正中期研究院

二、純堿需求情況分析

我國(guó)是世界第一大純堿消費(fèi)國(guó),2015年-2020年我國(guó)純堿表觀消費(fèi)量分別為2383.7萬(wàn)噸、2393.7萬(wàn)噸、

2590.6萬(wàn)噸、2461.1萬(wàn)噸、2678.8萬(wàn)噸及26569.9萬(wàn)噸。2020年上半年玻璃企業(yè)檢修增多純堿需求顯著

偏弱，下半年玻璃行業(yè)領(lǐng)銜純堿工業(yè)需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)。

2021年總的趨勢(shì)是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)將帶動(dòng)純堿需求的穩(wěn)步回升，2021年純堿需求量恢復(fù)并超過(guò)2019

年水平，達(dá)到約2799萬(wàn)噸，表觀需求增速5.36%左右。從下游行業(yè)分布看，純堿各細(xì)分領(lǐng)域需求較2020年

同比增幅均較為顯著。分行業(yè)看，高利潤(rùn)引領(lǐng)開(kāi)工率高位運(yùn)行，浮法玻璃行業(yè)的需求有10%左右的增長(zhǎng)；光

伏玻璃行業(yè)延續(xù)高景氣周期，需求增幅20%左右；日用玻璃、玻璃包裝器皿等對(duì)輕堿的需求從2020年的極

端低位回升超過(guò)10%；其他工業(yè)領(lǐng)域純堿需求維持穩(wěn)中有升，2021年下半年輕堿價(jià)格的大幅飆升并持續(xù)超

過(guò)重堿即是輕堿需求超預(yù)期的重要信號(hào)。

2022年純堿需求延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。浮法玻璃對(duì)純堿需求有望穩(wěn)中有升，光伏玻璃需求增速暫估15%左右；

碳酸鋰對(duì)輕堿需求增速預(yù)計(jì)為20%左右，疫情影響進(jìn)一步消退經(jīng)濟(jì)回升后，日用玻璃、玻璃包裝容器對(duì)輕堿

消費(fèi)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，輕堿下游消費(fèi)增速有望超10雙加權(quán)求和估計(jì)純堿需求將延續(xù)6%左右的增幅。

■中國(guó)純堿年度表觀消費(fèi)量（千噸）

圖3-7純堿表觀消費(fèi)量

第四部分玻璃純堿庫(kù)存情況分析

一、玻璃庫(kù)存情況分析

玻璃液熔化溫度在1500℃以上，放水冷修成本與新建窯爐成本相差無(wú)幾，玻璃窯爐點(diǎn)火啟動(dòng)后在壽命

范圍內(nèi)若非不得已不會(huì)輕易冷修。相對(duì)于生產(chǎn)的穩(wěn)定連續(xù)，玻璃行業(yè)需求淡旺季顯著，兩者疊加的效果是

玻璃的庫(kù)存呈現(xiàn)顯著的淡旺季波動(dòng)。玻璃庫(kù)存高點(diǎn)一般在一季度末，庫(kù)存低點(diǎn)往往在年底。2021年年初玻

璃企業(yè)庫(kù)存累積幅度不及往年同期，5月份更是探至2000萬(wàn)重箱一線，成為玻璃價(jià)格上行的關(guān)鍵支撐因素。

圖4-1浮法玻璃企業(yè)月度庫(kù)存

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

2021年期末庫(kù)存即2022年期初庫(kù)存將為近六年較高水平，歲末年初市場(chǎng)情緒受到顯著拖累。從11月

庫(kù)存高點(diǎn)玻璃重回連續(xù)去庫(kù)進(jìn)程，期末庫(kù)存有望降至5000萬(wàn)重量箱左右。2022年春節(jié)過(guò)后玻璃企業(yè)庫(kù)存累

積幅度不僅取決于需求的季節(jié)性變化，下游對(duì)玻璃年度需求的預(yù)期，囤貨或補(bǔ)庫(kù)的意愿，更值得重視。

二、純堿庫(kù)存變化分析及預(yù)測(cè)

純堿企業(yè)庫(kù)存：萬(wàn)噸

圖4-2純堿企業(yè)周度庫(kù)存

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院

不僅相對(duì)于玻璃，相對(duì)于許多復(fù)雜的化工生產(chǎn)過(guò)程，純堿檢修安排具有充分的靈活性。除了盛夏時(shí)節(jié)

的檢修高峰外，企業(yè)也會(huì)根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況和需求情況有選擇地進(jìn)行檢修。從庫(kù)存的季節(jié)性變化看，每年夏季

集中檢修使得當(dāng)年的庫(kù)存低點(diǎn)出現(xiàn)在9T0月。

承接2020年年末的高庫(kù)存，2021年開(kāi)年純堿庫(kù)存水平居于歷史高位區(qū)間。高漲的需求預(yù)期推動(dòng)純堿價(jià)

格連續(xù)攀升，而上半年高供給使得純堿企業(yè)庫(kù)存去化緩慢。5月中下旬玻璃企業(yè)和貿(mào)易商在高利潤(rùn)預(yù)期的推

動(dòng)下主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，純堿企業(yè)庫(kù)存不斷去化，夏季檢修使得純堿企業(yè)庫(kù)存去化充分，于9月底達(dá)到年度低點(diǎn)。

隨后高價(jià)格抑制了輕堿需求的釋放，光伏玻璃投產(chǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，純堿行情轉(zhuǎn)向后隱性庫(kù)存釋放導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)

鏈庫(kù)存顯現(xiàn)且持續(xù)大幅累積，于12月中旬累至160萬(wàn)噸上方。純堿產(chǎn)業(yè)鏈以高庫(kù)存的態(tài)勢(shì)進(jìn)入2022年已

成定局。

進(jìn)入2022年后，純堿有望在供需平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)下緩慢去庫(kù)存。預(yù)計(jì)年初庫(kù)存去化緩慢的季節(jié)性趨勢(shì)有望

保持，一季度末前后見(jiàn)到庫(kù)存高點(diǎn)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存水平或創(chuàng)出歷史新高。

第五部分供需平衡表預(yù)測(cè)及解析

一、2022年度供需平衡表預(yù)測(cè)

（-）玻璃供需平衡表預(yù)測(cè)

表5-1浮法玻璃供需平衡表及預(yù)測(cè)值單位/萬(wàn)重量箱

中國(guó)浮法玻中國(guó)浮法玻璃年度中國(guó)浮法玻璃年中國(guó)浮法玻璃年中國(guó)浮法玻璃年

璃年度產(chǎn)量表觀消費(fèi)量度企業(yè)庫(kù)存度進(jìn)口量度出口量

2011899459487864002132033

2012899368843875002511748

201310285310127969592501823

201411107610911180652952260

2015977909570274133032391

20161018409968129683502509

201710087710525335454282248

201810231710194639194301724

201910103110050633948051330

202010100910026921531120844

2021E11010010755650001082779

2022E11010011293423661000800

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，方正中期研究院

（-）純堿供需平衡表預(yù)測(cè)

表5-2純堿供需平衡表及預(yù)測(cè)值單位/千噸

中國(guó)純堿年度中國(guó)純堿年度中國(guó)純堿年度出中國(guó)純堿年度社中國(guó)純堿年度表觀

時(shí)間

產(chǎn)量（千噸）進(jìn)口量（千噸）口量（千噸）會(huì)庫(kù)存（千噸）消費(fèi)量（千噸）

2016258831351979200024040

2017271571441523220025777

2018258252941378155024740

2019280361871435270026788

2020275923561378354026570

2021E28900297742400027995

2022E294783001000310329675

資料來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)，方正中期研究院

二、2022年度玻璃供需平衡表解析

（一）產(chǎn)量有望高位保持穩(wěn)定

2021年是浮法玻璃產(chǎn)量大年，年度產(chǎn)量增幅在10%左右，除了2020年上半年的低基數(shù)效應(yīng)外，在產(chǎn)產(chǎn)

能增加亦較為顯著。2021年上半年的需求及利潤(rùn)帶動(dòng)復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火進(jìn)程，玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能于2021年下半年連創(chuàng)歷

史新高。市場(chǎng)預(yù)期有超過(guò)10條的到期或臨期產(chǎn)線于2022年面臨冷修，考慮到玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能于2021年的增

量，2022年實(shí)際產(chǎn)量不會(huì)因檢修而出現(xiàn)同比下降，大概率持平或略增。

（二）房地產(chǎn)竣工需求支撐玻璃價(jià)格表現(xiàn)

玻璃需求的最大驅(qū)動(dòng)仍來(lái)自于房地產(chǎn)竣工端。在連續(xù)多年表觀需求保持平穩(wěn)后，2021年玻璃表觀需求

增幅7.3%左右，顯示連續(xù)數(shù)年的房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售面積高增長(zhǎng)剛剛傳導(dǎo)到房地產(chǎn)竣工端，竣工端對(duì)玻璃的需

求將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。2021年期房銷(xiāo)售面積增幅有望超過(guò)10%,同時(shí)期房銷(xiāo)售在總銷(xiāo)售面積中的占比85%左右，

該部分竣工需求和2021年下半年應(yīng)釋放未釋放的竣工需求疊加，將在2022年形成新的玻璃需求洪峰。樂(lè)

觀估計(jì)玻璃表觀需求增速不低于2021年水平，在7%—10%或其附近。平衡表中2022年玻璃表觀需求若以

7%計(jì)算，年底接近完全去庫(kù)?？紤]到房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清及市場(chǎng)主體的并購(gòu)交割需要一定過(guò)程，玻璃表觀

需求增速下修為5%,玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)