全球碳纖維行業(yè)龍頭企業(yè)東麗株式會社分析

全球碳纖維行業(yè)龍頭企業(yè)東麗株式會社分析

東麗株式會社成立于1926年，是日本一家綜合性化工集團企業(yè)，業(yè)務范圍覆蓋全球26個國家和地區(qū)。公司營業(yè)收入自2009年開始保持穩(wěn)步上升，由2009年的13596.31億日元增長至2015年的21044.3億日元，2016年出現(xiàn)略微下滑，下滑至20264.7億日元。從2009年至2016年，年均收入復合增速達5.87%。根據(jù)最新財報，2017年4月至9月，公司營業(yè)收入達10482億日元，同比增長9.5%。毛利率方面，2014至2016年毛利率分別為19.86%、21%和21.22%，呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢。公司業(yè)務范圍廣闊，目前具有六大產(chǎn)品體系，分別是纖維和織物、樹脂和化成品、信息通訊材料和器材、碳纖維復合材料、環(huán)境和工程和生命科學及其他。纖維和織物以及樹脂和化成品作為公司的核心驅(qū)動業(yè)務主要提供長絲、短纖維、尼龍等針織物和ABS、PBT、PPS等樹脂及薄膜，同時還提供精細化工藥品和農(nóng)業(yè)化學品等；信息技術類產(chǎn)品包括用于平板顯示的光學薄膜、中小型液晶色彩過濾器、電路材料、半導體材料以及信息技術設備；環(huán)境和工程產(chǎn)品主要有海水淡化設施、污水處理設備、水處理膜以及住宅內(nèi)面壁版等；生命科學事業(yè)則集中在醫(yī)藥產(chǎn)品、DNA芯片以及其他生物工具。2016年公司纖維和織物產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入8561億日元，占公司總營收的42%；樹脂和化成品產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入4991億日元，占公司總營收的25%；信息通訊材料和器材產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2544億日元，占公司總營收的13%；碳纖維復合材料產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入1616億日元，占公司總營收的8%；環(huán)境和工程實現(xiàn)營業(yè)收入1861億日元，占公司總營收的9%；生命科學實現(xiàn)營業(yè)收入542億日元，占公司總營收的3%。2016年東麗株式會社營業(yè)收入各業(yè)務板塊占比資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心碳纖維產(chǎn)業(yè)中，東麗株式會社是世界第一大碳纖維生產(chǎn)商，不僅產(chǎn)量和銷量位居第一位，而且控著世界高端碳纖維需求市場份額。目前在全球小絲束碳纖維市場，東麗占據(jù)著32%的份額；全球大絲束碳纖維方面，東麗通過2014年2月收購世界碳纖維排名第三的美國卓爾泰克進入大絲束碳纖維市場，目前聯(lián)合卓爾泰克共占據(jù)67%的市場份額。全球小絲束碳纖維市場份額分布資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心全球大絲束碳纖維市場分布資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心東麗株式會社提供的碳纖維產(chǎn)品主要有碳纖維絲、碳纖維預浸布、碳纖維織布、碳纖維層壓件以及碳纖維復合材料。碳纖維按原絲類別可分為聚丙烯腈（PAN）基碳纖維、瀝青基碳纖維和粘膠基碳纖維三大類，由聚丙烯腈纖維原絲制得的高性能碳纖維憑借簡單的生產(chǎn)工藝和優(yōu)良的力學性能，成為工業(yè)生產(chǎn)的主流。東麗也是采取PAN纖維為原料，其生產(chǎn)工藝主要包括預氧化、炭化、石墨化和漿料表面處理四個關鍵階段。東麗株式會社PAN碳纖維生產(chǎn)工藝資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心碳纖維按性能可分為通用型、高強型、中模高強型、高模型和超高模型碳纖維。東麗作為全球碳纖維的龍頭企業(yè)，公司的產(chǎn)品代碼成為業(yè)界通用指標，一般公司產(chǎn)品分為高強“T”系類和高?！癕”系列，數(shù)字越大對應的性能等級越高。目前公司T800級碳纖維已應用在波音878客機機體，為客機節(jié)省燃油費約20%；同時公司可以量產(chǎn)T1000超高強碳纖維，技術水平在行業(yè)中處于領先地位。目前國內(nèi)T300級碳纖維性能達到國際水平，進入產(chǎn)業(yè)化階段，主要運用于體育休閑等領域；T700級碳纖維已建成千萬噸級生產(chǎn)線，低成本干噴濕紡T700級碳纖維已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)；中國首條千噸級T800原絲生產(chǎn)線中復神鷹生產(chǎn)線也已于2016年投產(chǎn)；但T800級以上的碳纖維國內(nèi)企業(yè)還處于實驗室研究階段，技術相對東麗還是存在較大差距。東麗株式會社與我國部分碳纖維對比資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心產(chǎn)能方面，東麗旗下子公司卓爾泰克的哈里科斯州工廠在2016年4月實現(xiàn)了產(chǎn)能倍增，擴大至5000噸/年；公司2015年11月在美國南卡羅來納州投資新建的碳纖維綜合生產(chǎn)線也已在在2017年已經(jīng)投產(chǎn)，碳纖維產(chǎn)能約2000噸/年。截止2017年年底，東麗碳纖維產(chǎn)能約達4.46萬噸/年，未來東麗將會繼續(xù)提升卓爾泰克大絲束碳纖維纖維，到2020年將卓爾泰克產(chǎn)能從現(xiàn)在的1.5萬噸/年擴大到2.6萬噸/年。東麗在碳纖維領域的競爭對手主要有日本的東邦和三菱，美國Hexcel等。東邦是世界第二大碳纖維產(chǎn)商，在小絲束碳纖維市場占據(jù)23%的市場份額，目前產(chǎn)能達約1.7萬噸/年；三菱是全球唯一同時生產(chǎn)PAN基碳纖維和瀝青基碳纖維的廠商，目前公司碳纖維產(chǎn)能約1.44萬噸/年；美國Hexcel是美國最大的碳纖維生產(chǎn)企業(yè)，主要業(yè)務涉及原絲生產(chǎn)、碳纖維生產(chǎn)、碳纖維織物生產(chǎn)和預浸料生產(chǎn)，目前產(chǎn)能約7千噸/年。國內(nèi)方面，光威復材（300699.SZ）打破了國外碳纖維壟斷，填補